1 z  Luận Văn " Bàn về lãi suất và các chính sách lãi suất được thực hiện ở Việt Nam trong thời gian qua" 2 MỤC LỤC Trang Lời mở đầu 1 Phần I: Lý luận chung về lói suất. 2 I - lói suất – khỏi niệm và bản chất. 1. Cỏc lý thuyết kinh tế về bản chất của lói suất 2 1.1. Lý thuyết của C.Mỏc về lói suất. 2 1.2 Lý thuyết của J.M. Keynes về lói suất: 3 1.3 Lý thuyết của trường phỏi trọng tiền về lói suất: 3 2 - Cỏc phộp đo lói suất 3 2.1. Vay đơn: 4 2.2. Vay hoàn trả cố định: 4 2.3. Trỏi khoỏn coupon: 4 2.4. Trỏi khoỏn giảm giỏ. 4 3.Lói suất thực với lói suất danh nghĩa. 4 II. Cỏc nhõn tố ảnh hưởng đến lói suất 5 1. Của cải – tăng trưởng. 5 2. Khả năng sinh lời dự tớnh của cỏc cơ hội đầu tư 6 3. Lạm phỏt dự tớnh: 6 4. Thay đổi mức giỏ 7 5. Hoạt động thu, chi của Nhà nước 7 3 6. Tỷ giỏ hối đoỏi ` 8 7. Lượng tiền cung ứng 8 III. Vai trũ của lói suất trong nền kinh tế 9 1. Lói Suất với quỏ trỡnh huy động vốn. 9 2. Lói suất với quỏ trỡnh đầu tư 9 3. Lói suất với tiờu dựng và tiết kiệm: 10 4. Lói suất với tỷ giỏ hối đoỏi và hoạt động xuất nhập khẩu 10 5. Lói suất với lạm phỏt 11 6. Lói suất với quỏ trỡnh phõn bổ cỏc nguồn lực. 12 7. Lói suất vai trũ của nú đối với Ngõn Hàng Thương mại 12 Phần II Cỏc chớnh sỏch LS được thực hiện ở việt nam trong thời gian qua 13 I . Giai đoạn từ thỏng 3/1989 trở về trước. 13 1. Đối với NHTM 13 2. Đối với doanh nghiệp. 13 II. giai đoạn cuối 1992 ,chuển Từ lói suất õm sang lói suất dương 13 1. Tỏc động tớch cực của chớnh sỏch lói suất thực dương. 14 2. Tỏc động tiờu cực của chớnh sỏch lói suất thực dương quỏ cao đến hoạt động NHTM và DN. 14 III. giai đoạn 1993 đến 1996 15 1. Tỏc động tớch cực 15 2. Tỏc động tiờu cực 15 4 IV. giai đoạn Thực hiện chớnh sỏch lói suất trần (1996-2000). 16 1. Chớnh sỏch lói suất trần tỏc động đến cỏc NHTM. 16 2. Chớnh sỏch lói suất trần đối với cỏc doanh nghiệp. 18 V. Từ 2000 đến nay: thực hiện chớnh sỏch lói suất cơ bản. 20 1. Định hướng điều chỉnh lói suất cơ bản 20 2. Nội dung cơ chế điều hành lói suất. 20 2.1 Đối với lói suất cho vay bằng đồng Việt Nam lói suất cho vay cao 20 nhất của TCTD = lói suất cơ bản + %tỷ lệ. 2.2 Đối với lói suất cho vay bằng ngoại tệ. 21 3. Tỏc động của lói suất cơ bản đến hoạt động của NHTM và DN 21 3.1. Đối với NHTM 21 3.2. Đối với cỏc DN. 21 Phần III: xu hướng hoàn thiện chớnh sỏch lói suất ở việt nam 22 1.Hạn chế của cơ chế kiểm soỏt lói suất trực tiếp. 22 2.Nguyờn nhõn thực hiện tự do hoỏ lói suất. 22 3-Điều kiện tự do hoỏ lói suất. 23 4.Một số giải phỏp để tiến hành tự do hoỏ lói suất ở Việt Nam. 23 5-Thực tế tự do hoỏ lói suất ở Việt Nam hiện nay 24 6. Một số giải phỏp trong việc đổi mới chớnh sỏch lói suất ở Việt Nam 24 5 Kết luận 26 LỜI MỞ ĐẦU Như chỳng ta đó biết, lói suất là một trong những biến số được theo dừi một cỏch chặt chẽ nhất trong nền kinh tế. Diễn biến của nú được đưa tin hàng ngày trờn cỏc phương tiện thụng tin đại chỳng. Sự dao động của lói suất ảnh hưởng trực tiếp đến cỏc quyết định của cỏ nhõn, doanh nghiệp cũng như hoạt động của cỏc tổ chức tớn dụng và toàn bộ nền kinh tế. Bài viết này sẽ cho người đọc thấy được và hiểu được một số vấn đề cơ bản về lói suất, phõn biệt lói suất với một số phạm trự kinh tế, cỏc nhõn tố tỏc động đến lói suất, và vai trũ của lói suất đối với nền kinh tế. Từ đú người đọc sẽ thấy được vai trũ, sự cần thiết của lói suất. Từ việc nghiờn cứu những vấn đề cơ bản về lói suất, thấy rừ tầm quan trọng của lói suất,từ đú vận dụng vào thực tiễn vào Việt nam nhận thấy lói suất được điều hành dưới hỡnh thức cỏc chớnh sỏch lói suất trong từng thời kỳ. Chớnh sỏch lói suất là một cụng cụ quan trọng trong điều hành chớnh sỏch tiền tệ quốc gia, nhằm thỳc đẩy tăng trưởng kinh tế và kiềm chế lạm phỏt.lói suất được sử dụng linh hoạt sẽ cú tỏc động tớch cực đến nền kinh tế. Ngược lại lói suất được giữ một cỏc cố định, cú thể kớch thớch tăng trưởng kinh tế những sang thời kỳ khỏc, nú trở thành vật cản cho sự phỏt triển kinh tế. 6 Nhận thức được tầm quan trọng của vấn đề này tỏc giả chọn đề tài “ Bàn về lói suất và cỏc chớnh sỏch lói suất được thực hiện ở Việt Nam trong thời gian qua.” để viết đề ỏn. Bố cục gồm 2 phần chớnh Phần I: Lý luận chung về lói suất và vai trũ của lói suất đối với quỏ trỡnh phỏt triển kinh tế. Phần II: Cỏc chớnh sỏch lói suất được thực hiện ở Việt Nam trong thời gian qua. 7 PHẦN I Lí LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT. I - LÃI SUẤT – KHÁI NIỆM VÀ BẢN CHẤT. Trong nền kinh tế thị trường lói suất là một trong những biến số được theo dừi một cỏch chặt chẽ nhất bởi nú quan hệ mật thiết đối với lợi ớch kinh tế của từng người trong xó hội. Lói suất tỏc động đến quyết định của mỗi cỏ nhõn: chi tiờu hay tiết kiệm đề đầu tư. Sự thay đổi lói suất cú thể dẫn tới sự thay đổi quyết định của mỗi doanh nghiệp: vay vốn để mở rộng sản xuất hay cho vay tiền để hưởng lói suất, hoặc đầu tư vào đõu thỡ cú lợi nhất. Thụng qua những quyết định của cỏc cỏ nhõn, doanh nghiệp lói suất ảnh hưởng đến mức độ phỏt triển cũng như cơ cấu của nền kinh tế đất nước. 1. Cỏc lý thuyết kinh tế về bản chất của lói suất 1.1. Lý thuyết của C.Mỏc về lói suất. * Lý thuyết của Mỏc về nguồn gốc, bản chất lói suất trong nền kinh tế hàng hoỏ TBCN Qua qỳa trỡnh nghiờn cứu bản chất của CNTB Mỏc đó vạch ra rằng quy luật giỏ trị thặng dư tức giỏ trị lao động khụng của cụng nhõn làm thuờ tạo ra là quy luật kinh tế cơ bản của chủ nghia tư bản và nguồn gốc của mọi lói suất đều xuất phỏt từ giỏ trị thặng dư. Theo Mỏc, khi xó hội phỏt triển thỡ tư bản tài sản tỏch rời Tư bản chức năng, tức là quyền sở hữu tư bản tỏch rời quyền sử dụng tư bản nhưng mục đớch của tư bản là giỏ trị mang lại giỏ trị thặng dư thỡ khụng thay đổi. Vỡ vậy, trong xó hội phỏt sinh quan hệ cho vay và đi vay, đó là tư bản thỡ sau một thời gian giao cho nhà tư bản đi vay sử dụng, tư bản cho vay được hoàn trả lại cho chủ sở hữu nú kốm theo một giỏ trị tăng thờm gọi là lợi tức. Về thực chất lợi tức chỉ là một bộ phận của giỏ trị thặng dư mà nhà tư bản đi vay phải cho nhà tư bản vay. Trờn thực tế nú là một bộ phận của lợi nhuận bỡnh 8 quõn mà cỏc nhà tư bản cụng thương nghiệp đi vay phải chia cho cỏc nhà tư bản cho vay. Do đú nú là biểu hiện quan hệ búc lột tư bản chủ nghĩa được mở rộng trong lĩnh vực phõn phối và giơớ hạn tối đa của lợi tức là lợi nhuõn bỡnh quõn, cũn giới hạn tối thiểu thỡ khụng cú nhưng luụn lớn hơn khụng. Vỡ vậy sau khi phõn tớch cụng thức chung của tư bản và hỡnh thỏi vận động đầy đủ của tư bản Mỏc đó kết luận:”Lói suất là phần giỏ trị thặng dư được tạo ra do kết quả búc lột lao động làm thuờ bị tư bản bị tư bản – chủ ngõn hàng chiếm đoạt”. * Lý thuyết của Mỏc về nguồn gốc, bản chất lói suất trong nền kinh tế XHCN Cỏc nhà kinh tế học Mỏc xớt nhỡn nhận trong nền kinh tế XHCN cựng với tớn dụng, sự tồn tại của lói suất và tỏc động của nú do mục đớch khỏc quyết định, đú là mục đớch thoả món đầy đủ nhất cỏc nhu cầu của tất cả cỏc thành viờn trong xó hội. Lói suất khụng chỉ là động lực của tớn dụng mà tỏc dụng của nú đối với nhà kinh tế phải bỏm sỏt cỏc mục tiờu kinh tế. Trong XHCN khụng cũn phạm trự tư bản và chế độ người búc lột người song điều đú khụng cú nghĩa là ta khụng thể xỏc định bản chất của lói suất. Bản chất của lói suất trong xó hội chủ nghĩa là “giỏ cả của vốn cho vay mà nhà nước sử dụng với tư cỏch là cụng cụ điều hoà hoạt động hạch toỏn kinh tế ” Qua những lói suất luận trờn ta thấy cỏc nhà kinh tế học Mỏc xớt đó chỉ rừ nguồn gốc và bản chất lói suất. Tuy nhiờn quan điểm của họ khụng thể hiện được vai trũ của lói suất và cỏc biến số kinh tế vĩ mụ khỏc. ngày nay trước sự đổ vỡ của hệ thống XHCN, cựng với chớnh sỏch làm giàu chớnh đỏng , chớnh sỏch thu hỳt đầu tư lõu dài… đó khụng phự hợp với cỏc chớnh sỏch trước đõy vỡ nú tụn trọng quyền lợi người đầu tư, người cú vốn, thừa nhận thu nhập từ tư bản. 1.2 Lý thuyết của J.M. Keynes về lói suất: J.M. KEYNES (1833-1946) nhà kinh tế học nổi tiếng người Anh cho rằng lói suất khụng phải là số tiền trả cụng cho việc tiết kiệm hay nhịn chi tiờu vỡ khi tớch trữ tiền mặt người ta khụng nhận được một khoản trả cụng nào, ngay cả khi 9 trường hợp tớch trữ rất nhiều tiền trong một khoảng thời gian nhất định nào đú. Vỡ vậy: “Lói suất chớnh là sự trả cụng cho số tiền vay, là phần thưởng cho “sở thớch chi tiờu tư bản”. lói suất do đú cũn được gọi là sự trả cụng cho sự chia lỡa với của cải, tiền tệ.” Sự phõn tớch bản chất lói suất như trờn cho thấy nếu lói suất thấp thỡ tổng số nhu cầu về tiền mặt của dõn cư sẽ vượt quỏ số cung tiền và nếu lói suất cao thỡ sẽ cú một lượng tiền mặt dư khi đú khụng ai muốn giữ tiền. 1.3 Lý thuyết của trường phỏi trọng tiền về lói suất: M.Friedman, đại diện tiờu biểu của trường phỏi trọng tiền hiện đại, cũng cú quản điểm tương tự J.M.KEYNES rằng lói suất là kết quả của hoạt động tiền tệ. Tuy nhiờn quan điểm của M. Friedman khỏc cơ bản với Keynes ở việc xỏc định vai trũ của lói suất. Nếu Keynes cho rằng cầu tiền là một hàm của lói suất cũn M.Friedman dựa vào nghiờn cứu cỏc tài liệu thực tế thống kờ trong một thời gian dài, ụng đi đế khẳng định mức lói suất khụng cú ý nghĩa tỏc động đến lượng cầu về tiền mà cầu tiền biểu hiện là một hàm của thu nhập và đưa ra khỏi niệm tớnh ổn định cao của cầu tiền tệ. Cú thể thấy rằng : quan điểm coi lói suất là kết quả hoạt động của tiền tệ đó rất thành cụng trong việc xỏc định cỏc nhõn tố cụ thể ảnh hưởng đến lói suất tớn dụng. Tuy nhiờn hạn chế của cỏch tiếp cận này là suy bản chất của lợi tức là bản chất của tiền và dừng lại ở việc nghiờn cứu cụ thể. Túm lại, lói suất là tỷ lệ % giữa khoản tiền người đi vay phải trả thờm cho người cho vay trờn tổng số tiền vay đầu một thời hạn nhất định để được sử dụng tiền vay đú. 2 - Cỏc phộp đo lói suất Phộp đo chớnh xỏc nhất là lói suất hoàn vốn. Nú là lói suất làm cõn bằng giỏ trị hiện tại của khoản tiền trả trong tương lai với giỏ trị hụm nay cuả nú. Vỡ khỏi niệm tiềm ẩn trong việc tớnh lói suất hoàn vốn cú ý nghĩa tốt về mặt kinh tế. Nú tớnh cho 4 cụng cụ thị thị trường tớn dụng: 10 2.1. Vay đơn:   n n iPF  1 F n : số tiền vay và lói thu về trong tương lai. P,n,i: số tiền vay ban đầu, thời hạn vay tớn dụng và lói suất đơn. 2.2. Vay hoàn trả cố định:       n i FP i FP i FP i FP TV         111 1 32  TV: toàn bộ mún tiền vay FP: số tiền trả cố định hàng năm. N: số năm cho tới món hạn 2.3. Trỏi khoỏn coupon:       n i F i C i C i C Pb         111 1 32  Pb: giỏ trỏi khoỏn C : Tiền coupon hàng năm F : Mệnh giỏ trỏi khoỏn n : số năm tới ngày món hạn. 2.4. Trỏi khoỏn giảm giỏ. Pd PdF i   F: mệnh giỏ của trỏi khoỏn giảm giỏ Pd: Giỏ hiện thời của trỏi khoỏn. 3.Lói suất thực với lói suất danh nghĩa. Từ lõu nay chỳng ta đó quờn mất tỏc dụng của lạm phỏt đối với chi phớ vay mượn. Cỏi mà chỳng ta gọi là lói suất khụng kể đến lạm phỏt cần được gọi một [...]... cao và rủi ro thấp hơn là mua chứng khoỏn với lói suất thấp, rủi ro lại cao PHẦN II CÁC CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT ĐƯỢC THỰC HIỆN Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA I GIAI ĐOẠN TỪ THÁNG 3/1989 TRỞ VỀ TRƯỚC Nghị định 53/HĐBT ngày 26/3/1988 và 2 phỏp lệnh về NH (1/10/1990) NHNN qui định cụ thể cỏc loại lói suất TG và tiền vay để NHTM thực hiện lói suất õm Nghĩa là: + Lói suất tiền gửi < mức lạm phỏt + Lói suất. .. mua được bao nhiờu hàng hoỏ Lói suất thực là lói suất danh nghĩa được chỉnh lại cho đỳng theo những thay đổi dự tớnh về mức giỏ, thể hiện mức lói theo số lượng hàng hoỏ và dịch vụ Mối quan hệ giữa lói suất danh nghĩa và lói suất thực được Fisher phỏt biểu thụng qua phương trỡnh mang tờn ụng như sau: Lói suất thực = lói suất danh nghĩa – tỷ lệ lạm phỏt dự tớnh Cụng thức xỏc định lói suất thực này được. .. là chưa kể lói suất nợ quỏ hạn Vấn đề lói suất cao làm doanh nghiệp và hộ vay vốn gặp khú khăn trong sản xuất và khả năng trả nợ NH Lói suất được giảm nhiều lần gõy tõm lý chờ đợi lói suất tiếp tục giảm của doanh nghiệp V TỪ 2000 ĐẾN NAY: THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CƠ BẢN Lói suất cơ bản là lói suất do NHNN cụng bố làm cơ sở cho cỏc tổ chức tớn dụng ấn định lói suất kinh doanh Nú được ban hành theo... hoạt động chớnh trong nước, đồng thời cỏc biện phỏp phỏt triển tiền tệ và nõng cao năng lực tài chớnh và nõng cao năng lực vận hành của cỏc tổ chức tớn dụng, xử lý lói suất Việt Nam trong mối quan hệ với lói suất ngoại tệ và chớnh sỏch tỷ giỏ 2.1 Đối với lói suất cho vay bằng đồng Việt Nam lói suất cho vay cao nhất của TCTD = lói suất cơ bản + %tỷ lệ Hiện nay lói suất cơ bản là 0,75% thỏng và biờn độ trờn... mức lói suất tiền gửi như nhau đối với VND và USD Việc mặt bằng lói suất của VND và USD bằng nhau như vừa qua đó khuyến khớch thờm quỏ trỡnh USD hoỏ và về lõu dài cú thể dẫn tới việc VND bị lấn ỏt hoàn toàn 34 PHẦN III XU HƯỚNG HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM 1.Hạn chế của cơ chế kiểm soỏt lói suất trực tiếp Trong cơ chế kiểm soỏt lói suất trực tiếp nhà nước quản lý trực tiếp lói suất bằng... định và chịu ảnh ảnh hưởng của nhiều nhõn tố như giỏ cả thuế quan, năng suất lao động…Ngoài ra trong ngắn hạn tỷ giỏ cũn chịu ảnh hưởng của lói suất tiền gửi nội tệ và ngoại 18 tệ Sự thay đổi lói suất tiền gửi nội tệ ở đõy là sự thay đổi trong lói suất danh nghĩa Nếu lói suất danh nghĩa tăng do tỷ lệ lạm phỏt tăng (lói suất thực khụng đổi) thỡ tỷ giỏ giảm Nếu lói suất danh nghĩa tăng do lói suất thực. .. NHTM Lói suất cơ bản cú tỏc dụng chi phối cỏc lói suất khỏc hỡnh thành trong cơ chế thị trường: là lói suất chiếm vị trớ quan trọng trong cơ chế thị trường và cơ chế thị trường điều tiết ở nước ta hiện nay -Cỏc ngõn hnàg thương mại, TCTD chỉ được phộp ấn định lói suất kinh doanh trong giới hạn được phộp của lói suất cơ bản -Lói suất cơ bản tỏc dụng trực tiếp đến lói suất trờn thị trường do đú được sử... là lói suất danh nghió để phõn biệt với lói suất thực Lói suất danh nghĩa là lói suất cho ta biết sẽ thu được bao nhiờu đồng hiện hành về tiền lói nếu cho vay một trăm đồng trong một đơn vị thời gian( năm, thỏng…) Như vậy sau khoảng thời gian đú ta sẽ thu được một khoản tiền gồm gốc và lói Tuy nhiờn giỏ cả hàng hoỏ khụng ngứng biến động do lạm phỏt, điều chỳng ta quan tõm là lỳc đú số tiền gốc và lói... suất dương tức là lói suất cho vay > lói suất huy động > mức lạm phỏt Thỏng 10/1992 NHNN từng bước thực hiện lói suất dương và đến thỏng 3/1993 thực hiện lói suất dương hoàn toàn NHNN vẫn qui định mức lói suất tiền gửi và cho vay cụ thể, cú sự phõn biệt giữa cỏc thành phần kinh tế, lói suất cho vay ngắn hạn lớn hơn lói suất cho vay trung và dài hạn đó phỏt huy hiệu quả, với lói suất tiết kiệm khụng... suất mà hạn chế được phần nào tỡnh trạng lói suất thực dương quỏ cao trong thời kỳ trước và do đú trong cỏc NHTM cũng dần cõn bằng giữa tài sản nợ và tài sản cú, đảm bảo được lợi nhuận Cỏc doanh nghiệp cũng cần cú thờm cơ hội vay vốn kinh doanh và mở rộng quy mụ vốn đầu tư - Nhờ cú lói suất thoả thuận mà hoạt động tớn dụng giữa NHTM và doanh nghiệp linh hoạt hơn phự hợp với cỏc đặc điểm hoạt động và . 1 z  Luận Văn " Bàn về lãi suất và các chính sách lãi suất được thực hiện ở Việt Nam trong thời gian qua" . lói suất được thực hiện ở Việt Nam trong thời gian qua. 7 PHẦN I Lí LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT. I - LÃI SUẤT – KHÁI NIỆM VÀ BẢN CHẤT. Trong nền kinh tế thị trường lói suất là một trong. “ Bàn về lói suất và cỏc chớnh sỏch lói suất được thực hiện ở Việt Nam trong thời gian qua.” để viết đề ỏn. Bố cục gồm 2 phần chớnh Phần I: Lý luận chung về lói suất và vai trũ của lói suất