Đang tải... (xem toàn văn)
Phá giá tiền tệ có thể làm tăng xuất khẩu của một quốc gia trong ngắn hạn. Trong ngắn hạn, khi cp thực hiện cs phá giá tiền tệ làm đồng nội tệ giảm giá trị, tỷ giá tăng trong lúc giá cả và tiền lương trong nước tương đối cứng nhắc sẽ làm giá hàng hóa xuất khẩu rẻ hơn trên thị trường quốc tế, nhập khẩu trở nên đắt hơn tại thị trường nội địa, từ đó nâng cao sức cạnh tranh của quốc gia và có xu hướng làm tăng xuất khẩu ròng. Tuy nhiên mức độ tăng xuất khẩu của quốc gia đó còn phụ thuộc vào sự xuất hiện của các yếu tố như các hợp đồng xuất khẩu đã được ký kết với tỷ giá cũ, các doanh nghiệp trong nước chưa huy động đủ nguồn lực để sẵn sàng tiến hành sản xuất nhiều hơn trước nhằm đáp ứng nhu cầu xuất khẩu tăng lên, cũng như nhu cầu trong nước tăng lên...
Phá giá tiền tệ làm tăng xuất quốc gia ngắn hạn Trong ngắn hạn, cp thực cs phá giá tiền tệ làm đồng nội tệ giảm giá trị, tỷ giá tăng lúc giá tiền lương nước tương đối cứng nhắc làm giá hàng hóa xuất rẻ thị trường quốc tế, nhập trở nên đắt thị trường nội địa, từ nâng cao sức cạnh tranh quốc gia có xu hướng làm tăng xuất ròng Tuy nhiên mức độ tăng xuất quốc gia cịn phụ thuộc vào xuất yếu tố hợp đồng xuất ký kết với tỷ giá cũ, doanh nghiệp nước chưa huy động đủ nguồn lực để sẵn sàng tiến hành sản xuất nhiều trước nhằm đáp ứng nhu cầu xuất tăng lên, nhu cầu nước tăng lên Ví dụ, giá hàng xuất nước cứng nhắc kim ngạch xuất có tăng khơng nhiều giá hàng nhập tính theo nội tệ tăng lên; vậy, dù phá giá tiền tệ có làm tăng xuất lại làm cán cân thương mại xấu ngắn hạnTrong dài hạn việc phá giá tiền tệ có làm tăng xuất quốc gia hay khơng cịn phụ thuộc vào cách quốc gia giải yếu tố kinh tế lạm phát, cạnh tranh ngành công nghiệp, ảnh hưởng lên chi phí nhập khẩu, niềm tin nhà đầu tư biện pháp cải thiện sở hạ tầng sách Ví dụ dài hạn yếu tố từ phía cung tạo áp lực tăng giá Hàng nhập trở nên đắt tương đối doanh nghiệp sử dụng đầu vào nhập có chi phí sản xuất tăng lên dẫn đến phải tăng giá; người dân tiêu dùng hàng nhập với giá cao yêu cầu tăng lương gây áp lực làm cho tiền lương tăng Cuối việc tăng giá tiền lương nước triệt tiêu lợi cạnh tranh phá giá (395) lãi suất bình quân số kỳ hạn chủ chốt qua đêm giảm 0,01%/năm xuống mức 0,14%/năm, lãi suất bình qn kỳ hạn 01 tuần 01 tháng tăng 0,02%/năm 0,05%/năm lên mức 0,32%/năm 1,09%/năm Đường cong lợi suất có độ dốc hướng bên phải đầu tư trái phiếu dài hạn có lãi suất cao ngắn hạn Do mà mức độ rủi ro cao Lãi suất kỳ vọng lúc khơng có thay đổi đáng kể Dưới lãi suất bình quân liên ngân hàng kỳ hạn chủ chốt tuần từ 27/11 – 01/12/2023: Qua đêm tuần tuần tháng tháng tháng VND 0,14 0,32 0,51 1,09 3,54 4,75 USD 5,03 5,06 5,14 5,38 5,47 6,18 Đường cong lãi suất hướng phía bên phải phát tín hiệu: - Nhà đầu tư ưu tiên đầu tư dài hạn họ muốn tận dụng tháng 6,44 - lãi suất cao - Nhà đầu tư hiểu tín hiệu cho thấy kinh tế dự kiến phát triển, từ họ cân nhắc chiến lược đầu tư vào cổ phiếu tài sản có rủi ro cao khác có tiềm sinh lời cao mơi trường kinh tế phát triển - Nhà đầu tư điều chỉnh lại quỹ đầu tư họ để tận dụng môi trường lãi suất thay đổi Ví dụ, họ giảm tỷ trọng đầu tư vào trái phiếu ngắn hạn tài sản tương đương tiền mặt tăng tỷ trọng vào trái phiếu dài hạn cổ phiếu trả cổ tức - Đường cong lãi suất tăng dấu hiệu việc kỳ vọng lạm phát tăng, từ thúc đẩy nhà đầu tư vay nhiều - Nhà đầu tư đầu tư vào chứng khốn triển vọng kinh tế cải thiện Chứng khoán thường coi hấp dẫn kinh tế phát triển, lãi suất cao khơng ngăn cản hứng thú kết điều kiện kinh tế tích cực (388) Ngang giá sức mua tiếng Anh Purchasing Power Parity, viết tắt PPP Ngang giá sức mua thước đo phân tích vĩ mơ so sánh khả sản xuất mức sống quốc gia Ngang giá sức mua học thuyết kinh tế so sánh tiền tệ quốc gia thông qua cách tiếp cận giỏ tiền tệ Theo khái niệm này, hai loại tiền tệ trạng thái cân gọi hai loại tiền tệ ngang giá giỏ hàng hóa có hai quốc gia, có tính đến tỉ giá hối đối Chi phí vận chuyển Hàng hóa khơng có sẵn nội địa phải nhập khẩu, làm phát sinh chi phí vận chuyển Những chi phí khơng bao gồm tiền nhiên liệu mà thuế nhập Do đó, hàng hóa nhập bán với giá tương đối cao so với hàng hóa có nguồn gốc nội địa giống hệt Khác biệt thuế Thuế đánh vào hàng hóa phủ thuế giá trị gia tăng cao quốc gia so với quốc gia khác Sự can thiệp phủ Thuế quan làm giá hàng hóa nhập tăng đáng kể, dẫn tới sản phẩm tương tự nước khác rẻ tương đối Các chi phí khác Các yếu tố chi phí đầu vào hàng hóa chi phí bảo hiểm, vệ sinh lao động quốc gia khác khó so sánh ngang giá quốc gia Cạnh tranh Hàng hóa cố tình định giá cao quốc gia Trong số trường hợp, giá cao cơng ty có lợi cạnh tranh so với nhà cung cấp khác, giữ độc quyền riêng phần tập đoàn độc quyền (347) Chi phí Vận chuyển Chi phí Giao dịch: PPP giả định thương mại quốc tế diễn mượt mà mà khơng có chi phí vận chuyển chi phí giao dịch khác Trên thực tế, có chi phí vận chuyển, thuế quan chi phí giao dịch khác Những chi phí tạo chênh lệch giá hàng hóa giống quốc gia khác nhau, ảnh hưởng đến sức mạnh mua sắm tương đối đồng tiền Chất lượng Hàng hóa Dịch vụ: PPP giả định hàng hóa dịch vụ giỏ hàng giống quốc gia Trong thực tế, chênh lệch chất lượng sản phẩm, thương hiệu sở thích người tiêu dùng dẫn đến chênh lệch giá PPP khơng tính đến khác biệt chất lượng, ảnh hưởng đến xác dự đốn tỷ giá hối đối Phân phối Thu nhập Mơ hình Tiêu thụ: PPP giả định mơ hình tiêu thụ người quốc gia khác Trong thực tế, phân phối thu nhập thay đổi người có thu nhập khác phân phối chi tiêu khác Điều dẫn đến chênh lệch nhu cầu tương đối cho hàng hóa dịch vụ, ảnh hưởng đến sức mạnh mua sắm tỷ giá hối đối Hàng hóa Dịch vụ Không Thương mại: PPP chủ yếu tập trung vào hàng hóa dịch vụ thương mại Tuy nhiên, phần lớn sản lượng kinh tế hàng hóa dịch vụ khơng thương mại, nhà dịch vụ địa phương Sự thay đổi giá mặt hàng không thương mại ảnh hưởng đến giá tổng thể quốc gia mà không thiết ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Động lực Thị trường Ngắn hạn: PPP khái niệm cân dài hạn khơng tính đến động lực thị trường ngắn hạn Tỷ giá hối đối bị ảnh hưởng hoạt động đầu cơ, tâm lý thị trường kiện bất ngờ, yếu tố khơng xem xét PPP Chính sách Can thiệp Chính phủ: PPP giả định can thiệp phủ Tuy nhiên, sách sách tiền tệ, sách tài khóa can thiệp ngân hàng trung ương ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Những hành động không PPP xem xét cách rõ ràng Sự Khác Biệt Tỉ Lệ Lạm phát: Mặc dù PPP tính đến chênh lệch tỷ lệ lạm phát dài hạn, khơng xác dự báo biến động ngắn hạn thay đổi đột ngột tỷ lệ lạm phát Sự thay đổi nhanh chóng kỳ vọng lạm phát cú sốc cung cấp dẫn đến chệch lệch so với PPP thời gian ngắn