CHƯƠNG CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN Biên soạn: Phạm Thị Hồng Vân Nguyễn Thúy Quỳnh TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 Mục tiêu ❑ Hiểu chất công thức chiết khấu dịng tiền ❑ Phân biệt cơng thức chiết khấu trường hợp dòng tiền đầu kỳ cuối kỳ ❑ Vận dụng công thức chiết khấu để xây dựng dịng tiền đầu tư TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 2.1 Chiết khấu khoản tiền ❑Khái niệm chiết khấu: Chiết khấu trình xác định giá trị khoản toán, thu nhập (là dòng tiền) phát sinh tương lai ❑ Đặc điểm chiết khấu: ● Giá trị chiết khấu thường nhỏ giá trị ban đầu ● Giá trị chiết khấu quy thời điểm ● Phải có mức lãi suất để quy đổi dòng tiền muốn CK TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 C2 Chiết khấu dịng tiền ❑ Sơ đồ chiết khấu dòng tiền Sơ đồ dòng tiền PV Sau kỳ n FV1 FV2 Sau kỳ đầu tư Sau n kỳ đầu tư FVn ❑ Công thức chiết khấu khoản tiền: PV = FVn x (1+i) -n C2 Chiết khấu dòng tiền ❑ Ví dụ chiết khấu khoản tiền ❑Ví dụ 1: Một hoạt động đầu tư trồng bạch đàn lấy gỗ kéo dài năm tạo khoản thu nhập 1.500 triệu đồng kết thúc đầu tư Mức sinh lời nhà đầu tư mong đợi 15%/năm Vậy nhà đầu tư bỏ số vốn ban đầu tối đa cho hoạt động đầu tư trên? Cho không phát sinh chi phí năm C2 Chiết khấu dịng tiền ❑ Giải ví dụ chiết khấu khoản tiền ❑ Tóm tắt: ● FV8 = 1.500 trđ ● i = 15%/năm ● Kỳ đầu tư: theo năm ● n = năm = kỳ ● PV = ? ❑ Giải: ● Số tiền bỏ tối đa thời điểm tại: PV = FV8 x (1+i)-8 = 1.500 x (1+ 15%) -8 = 490,35 trđ C2 Chiết khấu dòng tiền 2.2 Chiết khấu chuỗi tiền tệ: 2.2.1 Chuỗi cuối kỳ: ❑ Chuỗi tiền tệ bất kỳ: CF1 x (1+i)-1 = CF2 x (1+i)-2 = CFn x (1+i)-n = (-1) CF1 (-2) CF2 n-1 n CFn-1 CFn (-n) PVn = ∑ PVn = CF1(1+i)-1 + CF2(1+i)-2 + … + CFn x(1+i)-n C2 Chiết khấu dòng tiền 2.2 Chiết khấu chuỗi tiền tệ: 2.2.1 Chuỗi cuối kỳ: ❑ Chuỗi tiền tệ đều: ٧ CF1 CF2 PVn = ? - (1+i) -n PVn = CF x i n-1 n CFn-1 CFn CK Với: n số kỳ CF số tiền kỳ C.2 Chiết khấu dòng tiền 2.2 Chiết khấu chuỗi tiền tệ: Ví dụ 2: Một hợp đồng bảo hiểm nhân thọ đến hạn toán Khách hàng có lựa chọn: (1) Nhận thời điểm kết thúc hợp đồng với số tiền toán lần 300 triệu đồng (2) Sau tháng kết thúc hợp đồng, khách nhận theo kỳ tháng với số tiền 20 triệu đồng Khách hàng nhận liên tục năm kết thúc Mức lãi suất phù hợp dùng để chiết khấu dòng tiền 3%/quý Yêu cầu: Theo bạn, khách hàng nên chọn cách có lợi hơn? Đáp án: Cách (1) C2 Chiết khấu dòng tiền 2.2 Chiết khấu chuỗi tiền tệ: 2.2.1 Chuỗi cuối kỳ: ❑ Ví dụ 2: 19 20 ٧ 20 20 20 20 PV20 = ? PV20 = 20 x - (1+3%) -20 3% CK = 297,549 trđ < P0 Vậy chọn cách (1) 10 BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG THEO CHỦ ĐỀ Câu 3: Một hoạt động đầu tư bỏ vốn lần: ❑ Lần 1: Bắt đầu đầu tư 250 triệu đồng ❑ Lần 2: Sau năm đầu tư, bổ sung thêm 200 trđ Thu nhập hoạt động đầu tư nhận lần, số tiền 1.000 triệu đồng sau năm đầu tư Vậy hoạt động đầu tư có mức sinh lời bao nhiêu? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 41 BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG THEO CHỦ ĐỀ Câu 4: Một hoạt động đầu tư bỏ vốn lần ban đầu, tạo thu nhập vào cuối kỳ tháng sau: ❑ Giai đoạn 1: 50 triệu đồng/kỳ vòng năm đầu ❑ Giai đoạn 2: 100 triệu đồng/kỳ năm Nhà đầu tư yêu cầu mức sinh lời 5%/q Vậy nhà đầu tư sẵn lịng bỏ số tiền để đầu tư cho hoạt động trên? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 42 BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG THEO CHỦ ĐỀ Câu 5: Một hoạt động đầu tư bỏ vốn liên tục kỳ đầu tư với số tiền 100 triệu đồng/kỳ Lãi suất từ hoạt động đầu tư mong đợi mức 10%/kỳ Vậy nhà đầu tư nhận số tiền sau kỳ đầu tư từ hoạt động trên? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 43 BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG THEO CHỦ ĐỀ Câu 6: Một hoạt động đầu tư kéo dài năm Trong năm đầu bỏ vốn liên tục năm đầu tư với số tiền 100 triệu đồng/năm Ba năm nhà đầu tư bổ sung thêm vốn Lãi suất từ hoạt động đầu tư mong đợi mức 15%/năm Vậy kết thúc đầu tư, nhà đầu tư nhận số tiền từ hoạt động trên? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 44 BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG THEO CHỦ ĐỀ Câu 7: Một hoạt động đầu tư bỏ vốn ban đầu 200 triệu đồng Mức sinh lời nhà đầu tư kỳ vọng 12%/năm Hỏi sau nhà đầu tư nhận số tiền 500 triệu đồng từ hoạt động trên? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 45 BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG THEO CHỦ ĐỀ Câu 8: Một tài sản bán trả với giá 120 triệu đồng Nếu mua trả góp khách hàng phải trả trước số tiền 20 triệu đồng Số tiền lại khách hàng bắt đầu trả góp hàng tháng với mức lãi suất 1%/tháng, lãi tính dư nợ đầu kỳ, trả 24 tháng Lần trả góp cách ngày mua tài sản tháng Hãy xác định số tiền khách hàng phải trả tháng? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 46 BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG THEO CHỦ ĐỀ Câu 9: Một tài sản bán trả với giá 150 triệu đồng Nếu mua trả góp khách hàng phải trả trước 20% giá bán Số tiền cịn lại khách hàng bắt đầu trả góp hàng tháng với mức lãi suất 1%/tháng, lãi tính dư nợ đầu kỳ, trả 24 tháng Lần trả góp cách ngày mua tài sản tháng Hãy xác định số tiền khách hàng phải trả tháng? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 47 BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG THEO CHỦ ĐỀ Câu 10: Một tài sản bán trả với giá 150 triệu đồng Nếu mua trả góp khách hàng phải trả trước số tiền 30 triệu đồng Số tiền lại khách hàng bắt đầu trả góp hàng tháng với mức lãi suất 0,7%/tháng, lãi tính nợ gốc ban đầu, trả 36 tháng Hãy xác định số tiền khách hàng phải trả tháng? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 48 BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG THEO CHỦ ĐỀ Câu 11: Một tài sản có giá bán niêm yết 150 triệu đồng • Nếu mua trả khách hàng chiết khấu 2%/giá bán • Nếu mua trả góp khách hàng trả thời điểm mua 20% giá bán Số tiền lại khách hàng bắt đầu trả góp 24 tháng Yêu cầu: (1) Hãy xác định số tiền khách hàng phải trả tháng? (2) Lãi suất mua trả góp bao nhiêu? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 49 BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG THEO CHỦ ĐỀ Câu 12: Một bất động sản xem xét để đầu tư Tài sản tạo dịng tiền thu nhập từ cho thuê 100 triệu đồng/6 tháng, tiền thuê thu vào đầu kỳ, kéo dài năm Sau năm, tài sản có giá ước tính thị trường tỷ đồng Với mức sinh lời yêu cầu nhà đầu tư 15%/năm Vậy tài sản có mức giá ? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 50 BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG THEO CHỦ ĐỀ Câu 13: Doanh thu công ty AA giai đoạn tăng trưởng ổn đinh mức 15%/năm giữ liên tục năm Sau giai đoạn tăng trưởng liên tục năm đạt mức 1.046 triệu đồng Hãy xác định mức doanh thu ban đầu cho kỳ tăng trưởng năm bao nhiêu? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 51 BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG THEO CHỦ ĐỀ Câu 14: Một hợp đồng bảo hiểm nhân thọ với lựa chọn: • Hoặc nhận hàng năm với số tiền 20 triệu đồng kỳ tháng, nhận kết thúc hợp đồng, nhận 10 năm • Hoặc nhận lần kết thúc hợp đồng với số tiền tương đương cách với mức lãi suất chiết khấu dòng tiền 3%/kỳ Nếu bạn chọn cách nhận lần bạn nhận kết thúc hợp đồng số tiền tương đương với cách nhận hàng năm ? TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 52 YÊU CẦU BÀI TẬP NHÓM THEO THỰC TẾ Sau học xong chương 2, sinh viên tìm hiểu tình thực tế hoạt động mua bán trả góp giải tình theo phương diện người bán (Doanh nghiệp) lẫn người mua Nội dung báo cáo gồm phần sau: • Giới thiệu qua doanh nghiệp trả góp • Giới thiệu sản phẩm trả góp • Giới thiệu cách thức trả góp • Tính số tiền trả góp kỳ • Tính lãi suất thực theo hình thức trả góp • Liên hệ so sánh với hình thức khác để có nguồn tài trợ cho nguồn vốn thiếu cần trả góp Nhận xét phù hợp? Đưa đề xuất cho doanh nghiệp bán trả góp theo kết so sánh TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP_K26_HK213 53 YÊU CẦU BÀI TẬP NHÓM THEO THỰC TẾ Sau học xong chương 2, sinh viên tìm hiểu tình thực tế hợp đồng bảo hiểm nhân thọ hay hợp đồng th tài cơng ty tài Nhóm tìm hiểu giải tình theo phương diện người bán (Doanh nghiệp) lẫn người mua Nội dung báo cáo gồm phần sau • Giới thiệu qua doanh nghiệp cung cấp hình thức hợp đồng bảo hiểm nhân thọ/hay hợp đồng thuê tài trả góp • Giới thiệu loại sản phẩm hợp đồng bảo hiểm nhân thọ/hợp đồng th tài • Giới thiệu nội dung hợp đồng • Tính số tiền trả góp kỳ • Tính lãi suất thực theo hợp đồng • Liên hệ so sánh với mức lãi suất tiền gửi (đối với hợp đồng bảo hiểm nhân thọ) hay lãi suất vay nợ (đối với hợp đồng th tài chính) để đầu tư hay có nguồn tài trợ cho nguồn vốn Nhận xét phù hợp? Đưa đề xuất cho doanh nghiệp cung cấp dịch vụ 54 THANK YOU