BÁO CÁO THÁNG 02/2014 - BSC Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV <GO> KINH T   Các chỉ số vĩ mô tiếp tục ổn định. Lạm phát ở mức thấp; thanh khoản ngân hàng dồi dào; lãi suất có cơ sở để giảm tiếp; tỷ giá ổn định, dự trữ ngoại hối cải thiện.  Tăng trưởng trong sản xuất tiếp tục được duy trì nhưng chậm lại trong tháng 2, dù vậy không đáng lo ngại do tháng 2 có kỳ nghỉ lễ tết kéo dài.  Xuất siêu 2 tháng đầu năm đạt 244 triệu USD, bằng 1,2% tổng kim ngạch hàng hoá xuất khẩu. Trong đó khu vực FDI vẫn đóng vai trò quan trọng cho xuất khẩu khi xuất siêu 2,09 tỷ USD. Vốn FDI giải ngân vẫn ổn định, tăng 6,7% so với cùng kỳ năm 2013. ÁN  Thị trường liên tiếp bứt phá qua các vùng kháng cự 515, 530, 560 và 580 cùng với những phiên khối lượng giao dịch đạt kỷ lục. VNIndex đang liên tục tạo mức giá cao mới, và hướng về vùng giá đỉnh của năm 2009  Dòng vốn vẫn duy trì luân chuyển ở cổ phiếu Blue Chips, giữ cho xu hướng thị trường ổn định. Mặt bằng giá được củng cố và tăng dần đã tạo hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ sang các nhóm cổ phiếu còn lại. Dẫn đầu xu thế tăng giá tháng 2 là nhóm cổ phiếu SmallCap với mức tăng 17%, các vị trí tiếp theo thuộc về MidCap, Penny, LargeCap và BCs với mức tăng lần lượt 13%, 11,8%, 9,1% và 5,5%  Khối NĐTNN tiếp tục mua ròng tháng thứ 6 liên tiếp, Họ mua ròng 1.185 tỷ trong tháng 2. Trong đó, 2 ETF mua ròng khoảng 345 tỷ, chiếm 30% tổng lượng mua ròng của khối ĐTNN. 03/2014  Thị trường trong tháng 3 nhiều khả năng sẽ có sự điều chỉnh ngắn hạn khi động lực tăng giá của thị trường đang yếu dần và khối ngoại giảm mua, đặc biệt là các quỹ ETFs dự kiến sẽ bán ròng trong tháng 3 khi thực hiện cơ cấu danh mục trong đợt review quý I/2014. Đợt điều chỉnh dự kiến sẽ kéo dài 1 vài tuần để thị trường có thời gian tích lũy trước khi tăng lại    Chúng tôi tiếp khuyến nghị nhà đầu tư duy trì ở ngưỡng an toàn. Khi ETF bán ra gây áp lực cho thị trường, đây là cơ hội để lựa chọn những mã có cơ bản tốt cho đầu tư dài hạn (HPG, PVS). Một số nhóm ngành sẽ có tin hỗ trợ tốt như dệt may, Thủy sản, Chứng khoán (tin KQKD và TPP, FTA). Bên cạnh đó, chúng tôi khuyến nghị nên đầu tư vào những ngành có tính chất phòng thủ cao như ngành Dược, ngành Dầu Khí, Viễn thông,… trong tháng 3. Báo cáo 02 tháng / 2014 PHÒNG PHÂN TÍCH BSC BSC Tr s chính Tng 10  Tháp BIDV 35 Hàng Vôi  Hà ni Tel: 84 4 39352722 Fax: 84 4 22200669 Website: www.bsc.com.vn BSC H Chí Minh Tng 9  146 Nguyn Công Tr Qun 1, Tp. H Chí Minh Tel: 84 8 3 8128885 Fax: 84 8 3 8128510 BÁO CÁO THÁNG 02/2014 - BSC Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV <GO> A.  1. Lm phát Ch s giá tiêu dùng (CPI) tháng 02  55% so với tháng trước và tăng 4,65% so với cùng kỳ năm trước. Tháng này tiếp tục chịu ảnh hưởng dư âm của Tết Âm Lịch nên tác động chủ yếu vẫn đến từ nhóm hàng ăn, dịch vụ ăn uống và giá dịch vụ giao thông công cộng. Cụ thể trong các nhóm hàng hóa và dịch vụ, nhóm hàng ăn và dịch vụ ăn uống có chỉ số giá tăng cao nhất với mức 1,15% (Lương thực tăng 0,68%; thực phẩm tăng 1,16%; ăn uống ngoài gia đình tăng 1,6%); giao thông tăng 0,66%; thuốc và dịch vụ y tế tăng 0,05%; giáo dục tăng 0,01%. Hai nhóm duy nhất giảm là nhà ở và vật liệu xây dựng giảm 0,64%; bưu chính viễn thông giảm 0,02%. Nói chung, trong bối cảnh sức cầu trong nước chưa có sự cải thiện rõ rệt đồng thời giá cả hàng hóa đầu vào vẫn giữ ổn định thì lạm phát cả nước hiện tại vẫn đang ở mức thấp và được chúng tôi đánh giá là khá an toàn, to khong trng nhnh  u hành chính sách có th cn thc thi các chính sách nới lỏng tiền tệ và kích thích tăng trưởng kinh tế.  Nguồn: GSO, BSC  Nguồn: GSO, BSC 2. Tình hình sn xut ca các doanh nghic  Ch s sn xut công nghip (IIP) : Chỉ số sản xuất toàn ngành công nghiệp (IIP) tháng 02/2014 ước tăng 15,2% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng này khá đột biến so với mức trung bình 6% - 7% của các tháng trước, tuy nhiên điều này có thể lý giải do số ngày nghỉ Tết Âm lịch trong tháng 02 năm nay ít hơn so với tháng 02 năm 2013. Nếu tính chung 02 tháng đầu năm, chỉ số sản xuất công nghiệp tăng 5,4%, vẫn không có thay đổi nhiều so với xu thế trước đó. 0% 4% 8% -1% 0% 1% 2% CPI theo tháng (trái)  80 100 120 140 160 180 200 220 01/2012 07/2012 01/2013 07/2013 01/2014   Giao thông       giày dép    thông  khác    BÁO CÁO THÁNG 02/2014 - BSC Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV <GO>  Ch s tn kho toàn ngành công nghip ch bin, ch to tháng 02  12,7% so vi cùng th   . Đây là mức tăng đáng kể so với mức trung bình các tháng gần đây, tuy nhiên tháng 2 vẫn chịu nhiều ảnh hưởng từ đặc tính không ổn định chu kỳ đầu năm nên cần tiếp tục theo dõi trong các tháng tiếp theo để khẳng định rõ hơn xu thế.  Tốc độ tăng trưởng trong sản xuất tiếp tục được duy trì (vẫn trên mức 50), nhưng đã chậm lại khi PMI Vit Nam tháng 2 gim xung 51 m t mc 52,1 diểm của tháng 1. Lĩnh vực sản xuất tiếp tục là điểm sáng của Việt Nam với sản lượng và việc làm cùng gia tăng. Điều này có nghĩa sản lượng được kỳ vọng tiếp tục tăng trong các tháng tới trong bối cảnh số lượng đơn đặt hàng mới tăng và lượng hàng tồn kho giảm. 3:   Nguồn: Markit, HSBC 4:  Nguồn: GSO, BSC 3. Sc cc  Sau mức tăng cao của tháng 1 (tháng Tết) thì sc cu tiêu dùng m tr li, thậm chí xuống mức thấp hơn mặt bằng các tháng trước. Tổng mức hàng hóa bán lẻ và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 2 ước tính đạt 234,3 nghìn tỷ đồng, giảm 2,3% so với tháng trước và tăng 10,2% so với cùng kỳ năm trước. Nếu tính gộp 2 tháng đầu năm, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng ước tính đạt 474,1 nghìn tỷ đồng, tăng 11,6% so với cùng kỳ năm trước, loại trừ yếu tố giá tăng 6,2%. 51 40 45 50 55 2012 2013 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 5 10 15 20 25 30 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 07/13 01/14   BÁO CÁO THÁNG 02/2014 - BSC Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV <GO>  Vm mnh trong khi vn gii ngân vn nh. Tổng vốn FDI đăng ký của các dự án cấp mới và vốn cấp bổ sung đạt 1,54 tỷ USD giảm 62,5% so với cùng kỳ năm 2013. Trong đó, có 122 dự án được cấp phép mới với số vốn đăng ký đạt 830,9 triệu USD, giảm 33% về số dự án và giảm 19% về số vốn so với cùng kỳ năm 2013. Đồng thời có 41 lượt dự án đã cấp phép từ các năm trước được cấp vốn bổ sung với 708,8 triệu USD. Vốn FDI giải ngân hai tháng đầu năm 2014 ước tính đạt 1,12 tỷ USD, tăng 6,7% so với cùng kỳ năm 2013. 5 Nguồn: GSO, BSC 6 Nguồn: GSO, BSC  Cán cân xut nhp khu Xuất khẩu tháng 2 ước đạt 9,6 tỷ USD, giảm 16,2% so với tháng trước và tăng 33,2% so với cùng kỳ.Tính chung 2 tháng đầu năm, tng xut kht 21,1 t USD, tăng 12,3% so với cùng kỳ. Trong đó. khu vực kinh tế trong nước đạt 7,2 tỷ USD, tăng 13,2%; khu vực kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài (kể cả dầu thô) đạt 13,9 tỷ USD, tăng 11,8%. Nhập khẩu tháng 2 ước đạt 10,8 tỷ USD, tăng 7,8% so với tháng trước và tăng 50,1% so với cùng kỳ. Tính chung 2 tháng đầu năm, tng nhp kht 20,8 t USD, tăng 17% so với cùng kỳ. Trong đó, khu vực kinh tế trong nước đạt 9,1 tỷ USD, tăng 16,8%; khu vực có vốn đầu tư nước ngoài (FDI) đạt 11,7 tỷ USD, tăng 17,1%. Như vậy,     t siêu 244 triu USD, bằng 1,2% tổng kim ngạch hàng hoá xuất khẩu. Trong đó khu vực FDI (kể cả dầu thô) vẫn đóng vai trò quan trọng cho xuất khẩu khi xuất siêu 2,09 tỷ USD; trái ngược lại khu vực kinh tế trong nước tiếp tục nhập siêu với 1,85 tỷ USD. -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 Nhập xuất Xuất khẩu Net 0 10 20 30 40 50 60 70 Cấp mới Bổ sung BÁO CÁO THÁNG 02/2014 - BSC Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV <GO> 4. T giá Trong tháng 02/2014, t giá t do ng h nh từ mức 21. 200 VND/USD đầu tháng xuống mức 21.150 VND/USD. T giá trung bình     i tip tc  nh quanh mức 21.100 VND/USD. Ngân hàng Nhà nước vẫn giữ tỷ giá bình quân liên ngân hàng ở mức 21.036 VND/USD. Nói chung, xu hướng tỷ giá vẫn được đánh giá là ổn định khi cung cầu ngoại tệ cân bằng, NHNN cam kết giữ ổn định tỷ giá trong 2014 (nếu tăng chỉ từ 1% - 2%). Hi t hin sc ép  nào lên t giá khi u kic : lạm phát ổn định, nền kinh tế đang xuất siêu nhẹ và FDI giải ngân đạt mức tốt. Vừa qua, Ngân hàng Nhà nước cho biết đã mua vào khoảng 4 tỷ USD tăng dự trữ ngoại hối. Như vậy, d tr ngoi hi ca Vic t khong 36 t USD tương đương với 14 tuần nhập khẩu đảm bảo đáp ứng tốt nguồn cung khi có căng thẳng tỷ giá xảy ra. 7 Nguồn: SBV, Bloomberg, BSC 8: Lãi  Nguồn: Bloomberg 5. Thanh khon h thng ngân hàng   tín dụng toàn hệ thống đến ngày 20/2/2014 giảm 1,66% so với cuối năm 2013. Mặc dù quy luật của những năm gần đây tín dụng thường giảm trong những tháng đầu năm tuy nhiên điều này cũng phần nào cho thấy vẫn còn tồn tại những khó khăn nhất định trong việc đẩy mạnh vốn ra nền kinh tế khi mà tình hình sản xuất kinh doanh hồi phục còn chậm và tín nhiệm của bên đi vay vẫn chưa hoàn toàn được khôi phục    Mặt bằng lãi suất huy động và cho vay tiếp tục giữ ổn định. Sau kỳ nghỉ Tết, tiền gửi quay trở lại hệ thống ngân hàng nên mặt bằng lãi suất huy động VND kỳ hạn ngắn (1-2 tháng) giảm 0,2- 0,5%/năm. 20,700 20,900 21,100 21,300 21,500 21,700 21,900 01/2013 04/2013 07/2013 10/2013 01/2014 NHTM SBV Tỷ giá tự do 0 3 6 9 12 15 0 3 6 9 12 15 2010 2011 2012 2013 2014 1w 2w 1m 3m 6m 1y ON BÁO CÁO THÁNG 02/2014 - BSC Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV <GO>  Lãi su  ng: Lãi suất huy động VND ổn định khi các NHTM có thanh khoản dồi dào. Hiện nay, mặt bằng lãi suất huy động của các TCTD phổ biến ở mức: Lãi suất không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1 tháng từ 1-1,2%/năm, kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng khoảng 5-7%/năm, kỳ hạn từ 6 tháng đến dưới 12 tháng khoảng 6,5-7,5%/năm, kỳ hạn trên 12 tháng khoảng 7,5- 8,5%/năm. Lãi suất huy động USD ổn định. phổ biến bằng mức trần do NHNN quy định là 0,25%/năm đối với tiền gửi của tổ chức và 1,25%/năm đối với tiền gửi của dân cư.  Lãi sut cho vay: Lãi suất cho vay đối với lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ và vừa, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao phổ biến ở mức thấp 7-9%/năm. Lãi suất cho vay lĩnh vực sản xuất, kinh doanh khác ở mức 9-11,5%/năm đối với cho vay ngắn hạn; 11,5-13%/năm đối với cho vay trung và dài hạn. Trong đó, một số doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh, minh bạch, phương án, dự án sản xuất kinh doanh hiệu quả đã được các NHTM cho vay với mức lãi suất chỉ 6,5-7%/năm. Lãi suất cho vay USD phổ biến ở mức 4-7%/năm; trong đó, lãi suất cho vay ngắn hạn ở mức 4-6%/năm, lãi suất cho vay trung và dài hạn ở mức 6-7%/năm.  Lãi sut liên ngân hàng: Do thanh khoản các ngân hàng dồi dào, lãi suất liên ngân hàng trong tháng 02/2014 đã giảm rất mạnh. Cụ thể trong tháng 2 lãi suất qua đêm trung bình ở mức 2%; kỳ hạn 1 - 2 tuần quanh mức 2,35% - 2,85%, kỳ hạn 1 – 3 tháng quanh mức 2,9% - 4,9%, kỳ hạn trên 6 tháng – 1 năm ở quanh mức 5,3% - 6,1%  Th  Sau tháng 1 bơm ròng nhẹ, tháng 2 này NHNN đã mở lại giao dịch tín phiếu với khối lượng lớn trong khi thu hẹp dần quy mô giao dịch reverse repo. Theo chúng tôi tính toán, NHNN hút   tng cng 160 nghìn t ng trên OMO trong tháng 2. Về cấu phần, hút ròng được thực hiện chủ yếu thông qua   Tổng lượng phát hành tín phiếu (hút ròng) đạt 110 tỷ đồng nghìn tỷ đồng; còn tổng cộng lượng hút ròng qua “reverse repo“ trong tháng đạt 50 nghìn tỷ đồng. Lãi suất đấu thầu reverse repo vẫn giữ ở mức 5,5% trong khi kỳ hạn đấu thầu phổ biến ở mức 7 ngày. Lãi suất tín phiếu ở mức 2,7% với kỳ hạn 28 ngày và 4,2% với kỳ hạn 91 ngày. Định hướng điều hành chính sách tiền tệ của NHNN trong thời gian tới: “NHNN tiếp tục điều điều hành chính sách tiền tệ chủ động và linh hoạt phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa nhằm kiểm soát lạm phát theo mục tiêu đề ra, ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hợp lý, bảo đảm thanh khoản của các TCTD và nền kinh tế; điều hành linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất và tỷ giá ở mức phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, tiền tệ, đặc biệt là diễn biến của lạm phát”. BÁO CÁO THÁNG 02/2014 - BSC Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV <GO> Tóm lại, vĩ mô 2 tháng đầu năm 2014 vẫn đang trong quỹ đạo ổn định và phục hồi. Lạm phát ở mức thấp và khá an toàn cho mục tiêu cả năm, tạo “room” cho các nhà điều hành có thể yên tâm hơn khi cần thực thi các chính sách kích thích kinh tế. Tỷ giá ổn định, dự trữ ngoại hối được tăng cường tạo tiền đề rất tốt cho sự ổn định của nền kinh tế trong dài hạn, đặc biệt là việc thu hút vốn nước ngoài. Thanh khoản hệ thống ngân hàng dồi dào là cơ sở để giảm thêm lãi suất trong thời gian tới. Tuy nhiên, một số chỉ báo sản xuất đang cho dấu hiệu chậm lại phản ánh tốc độ hồi phục chưa thực sự vững vàng. Các ch 4 Ch tiêu  D báo 2014 Lạm phát (yoy) 6,04% 7% - 8% Tăng trưởng tín dụng (ytd) 12,5% 12% - 14% LS cho vay (trung,dài hạn) 11,5% - 13% 9% - 11% Tỷ giá (VND/USD) 21.036 21.246 - 21.456 FDI giải ngân(tỷ USD) 1.12 11.5 - 12 BÁO CÁO THÁNG 02/2014 - BSC Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV <GO> B. 2 4 I. TH NG C PHIU -Index Nguồn: HNX, HSX, Bloomberg, BSC HNX-Index Nguồn: HNX, HSX, Bloomberg, BSC Th ng liên tip bt phá qua các vùng kháng c 515, 530, 560 và 580 cùng vi nhng phiên khng giao dt k lc. VNIndex c to mc giá cao mng v nh ca VN-Index và HNX-Index tăng lần lượt 5,1% và 11,3% trong tháng 2.Tính chung 2 tháng đầu năm 2 chỉ số này đã có mức tăng 16% và 21%, bằng 3/4 mức tăng VNIndex và vượt qua mức tăng HNXIndex trong năm 2013. Thanh khon bùng nc, giao dịch bình quân tháng 2 đạt 3.331 tỷ đồng/phiên, tăng 64,5% so với tháng 1. Thị trường ghi nhận những phiên giao dịch kỷ lục với giá trị giao dịch trên 5.000 tỷ trên 2 sàn. Giá trị vốn hóa cả thị trường đạt 1.159 nghìn tỷ, tăng 5,7% so tháng 1, trong đó HSX tăng 5,2% và HNX 10,8%. Mức tăng trưởng vốn hóa quyết định bởi sự tăng giá do không có cổ phiếu niêm yết mới. Dòng vn vn duy trì luân chuyn  c phiu Blue Chips, gi cho xu ng th ng nh, dòng vốn từ các các ETFs giảm về quy mô, nhưng vẫn tiếp đổ vào thị trường. Sự luân chuyển giữa các cổ phiếu vốn hóa lớn như GAS, VNM, MSN, VCB, FPT, … giữ cho xu thế tăng ổn định trước áp lực chốt lãi vào các phiên giao dịch cuối tháng. Quá trình vận động này tiếp tục tạo điều kiện cho dòng tiền đầu cơ luân chuyển giữa nhóm cổ phiếu Bất động sản và cổ phiếu nhỏ. Sự bùng nổ về khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch là hệ quả tất yếu của quá trình này. Khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch tháng 2 đã thực sự bùng nổ khi tăng lần lượt 57,7% và 64,5% so với tháng 1. Sau đà tăng mạnh mẽ trong tháng 1, các cổ phiếu BCs có dấu hiệu chững giá trong nửa đầu tháng 2, chuyển dần vị thế tăng giá cho các nhóm cổ phiếu. Nửa cuối tháng 2, các cổ phiếu BCs đã tăng trở lại nhờ sự luân chuyển tăng giá giữa các cổ phiếu BCs. Mặt bằng giá được củng cố và tăng dần đã tạo hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ sang các nhóm cổ phiếu 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 300 350 400 450 500 550 600 02/13 04/13 06/13 08/13 10/13 12/13 02/14 VOL VNINDEX VN-Index Triệu 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 50 55 60 65 70 75 80 85 02/13 04/13 06/13 08/13 10/13 12/13 02/14 VOL HNXINDEX HNX-Index Triệu BÁO CÁO THÁNG 02/2014 - BSC Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV <GO> còn lại. Dẫn đầu xu thế tăng giá tháng 2 là nhóm cổ phiếu SmallCap với mức tăng 17%, các vị trí tiếp theo thuộc về MidCap, Penny, LargeCap và BCs với mức tăng lần lượt 13%, 11,8%, 9,1% và 5,5%. Thị trường đang bước vào giai đoạn cực kỳ sôi động sau rất nhiều năm chìm lắng. Giai đoạn này khiến nhiều người liên tưởng đến chu kỳ tăng điểm trong năm 2006 và 2009. 5: G Nguồn: Bloomberg, BSC  Nguồn: Bloomberg, BSC Các nhân t n th ng tháng 2: Kinh tế vĩ mô ổn định và được cải thiện, lãi suất huy động giảm, dòng vốn ngoại tiếp tục đầu tư, thị trường có thông tin hỗ trợ là những nhân tố chính cho sự tăng trưởng ấn tượng của các chỉ số kèm với những phiên giao dịch kỷ lục về giá trị D kin sa ni dung 02 v phân loi tài sn có, m pháp lp d phòng ri ro và s dng d  x lý ri ro ca các t chc tín dng, NHNN có thể sửa đổi 3 nội dung của Thông tư 02, như gồm hoãn buộc các TCTD phân loại nợ đồng hạng theo kết quả của Trung tâm thông tin tín dụng Ngân hàng (CIC); sửa thời gian xử lý và khắc phục các khoản nợ vi phạm; trích dự phòng với trái phiếu VAMC. Ngoài ra Thống đốc sẽ báo cáo Thủ tướng cho phép TCTD được tiếp tục 95.0 100.0 105.0 110.0 115.0 120.0 125.0 130.0 01/02/14 01/04/14 01/06/14 01/08/14 01/10/14 01/12/14 01/14/14 01/16/14 01/18/14 01/20/14 01/22/14 01/24/14 01/26/14 01/28/14 01/30/14 02/01/14 02/03/14 02/05/14 02/07/14 02/09/14 02/11/14 02/13/14 02/15/14 02/17/14 02/19/14 02/21/14 02/23/14 02/25/14 02/27/14 BCs Index LargeCap Index MidCap Index SmallCap Index Penny Index 1,954 1,941 1,993 1,087 796 820 663 545 400 710 1,610 1,635 1,037 1,050 1,109 1,456 1,087 1,009 1,012 1,296 1,519 1,716 2,024 3,331 - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 GTGD binh quan 3 per.Mov.Avg.(GTGD binh quan) Tỷ VND 80.00 90.00 100.00 110.00 120.00 130.00 140.00 700 750 800 850 900 950 1,000 1,050 07/13 08/13 09/13 10/13 11/13 12/13 01/14 02/14 HSX MarketCap ( left) HNX MarketCap (right) Tỷ VND BÁO CÁO THÁNG 02/2014 - BSC Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV <GO> thực hiện nội dung quy định Quyết định 780/2012 đến hết năm 2014 với điều kiện chặt chẽ hơn. Điều này tạo điều kiện cho các Ngân hàng có thời gian xử lý nợ xấu, không gây sức ép thanh khoản lớn cho hệ thống đã có tác động mạnh đến cổ phiếu nhóm Ngân hàng, cũng như tâm lý thị trường. n v vic m thông tin mở room được một số báo điện tử trích dẫn dù sau đó được xác nhận là chưa áp dụng chính thức trong tháng 2 vẫn tạo hiệu ứng tâm lý mạnh mẽ cho thị trường. Tại những thời điểm áp lức chốt lãi mạnh, tin nới room lại lan tỏa ra thị trường, chặn đà bán kịp thời, và thị trường sau đó hồi phục lại mạnh mẽ. Mt bng giá c phiu: P/E     P/E của VNIndex và HNXIndex lần lượt ở mức 14,31 và 19,2, đứng vị trí 8 và 17 trong số 20 thị trường khu vực. P/E Vnindex tăng 6%, bằng vị trí của tháng trước nhưng đã gần bằng chỉ số P/E của 2 nước có vị trí đứng liền sau Hàn Quốc và Thái. P/E của HNXIndex tăng 10%, tăng một bậc 1 so với tháng trước. Thị trường chứng khoán vẫn thu hút được dòng vốn ĐTNN cho thấy kỳ vọng chu kỳ tăng trưởng và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của Doanh nghiệp khi nền kinh tế đang ở vùng đáy. Tuy nhiên do lợi nhuận của các Doanh nghiệp quý IV đã không bắt kịp đà tăng của thị trường trong 2 tháng đầu năm đã khiến mặt bằng P/E các chỉ số tăng trở lại. Trong năm 2013, mặt bằng P/E cũng tăng nhanh trong 5 tháng đầu năm và giảm trở khi lợi nhuận doanh nghiệp công bố lợi nhuận quý II và III. P/E các chỉ số vì vậy được kỳ vọng sẽ giảm trở lại khi các doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý I, 2014. 9:  Nguồn: Bloomberg, BSC   Nguồn: Bloomberg, BSC Kh p tc mua ròng tháng th 6 liên tip, Họ mua ròng 1.185 tỷ trong tháng 2, giảm 31% so với tháng 2 năm 2014. Trong đó, 2 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13 08/13 09/13 10/13 11/13 12/13 01/14 02/14 VNINDEX HNXINDEX 14.31 19.20 0 5 10 15 20 25 30 [...]... Minh Tầng 9 – 146 Nguyễn Công Trứ Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Tel: 84 8 3 8218885 Fax: 84 8 3 8218510 Tư vấn đầu tư Nguyễn Thanh Hoa Phụ trách phòng Tel: 0439352722 (155) Email: hoant@bsc.com.vn Tư vấn đầu tư Khách hàng Tổ chức Nguyễn Ng c Anh Phụ trách bộ phận Tel: 0439352722 (175) Email: anhnn@bsc.com.vn Bản quyền của Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam (BSC), 2009 Bất kỳ... dệt may, Thủy sản, Chứng khoán (tin KQKD và TPP, FTA) Bên cạnh đó, chúng tôi khuyến nghị nên đầu tư vào những ngành có tính chất phòng thủ cao như ngành Dược, ngành Dầu Khí, Viễn thông,… trong tháng 3 Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV BÁO CÁO THÁNG 02/2014 - BSC KHUYẾN CÁO SỬ DỤNG Bản báo cáo này của Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam (BSC), chỉ cung... dụng toàn bộ hay một phần nội dung của bản báo cáo này Mọi quan điểm cũng như nhận định được đề cập trong báo cáo này dựa trên sự cân nhắc cẩn trọng, công minh và hợp lý nhất trong hiện tại Tuy nhiên những quan điểm, nhận định này có thể thay đổi mà không cần báo trước Bản báo cáo này có bản quyền và là tài sản của Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) Mọi hành vi... trước khi đưa ra những quyết định đầu tư cho riêng mình Mọi thông tin, nhận định và dự báo và quan điểm trong báo cáo này được dựa trên những nguồn dữ liệu đáng tin cậy Tuy nhiên Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam (BSC) không đảm bảo rằng các nguồn thông tin này là hoàn toàn chính xác và không chịu bất kỳ một trách nhiệm nào đối với tính chính xác của những thông tin... ngành có mức tăng trưởng mạnh nhất là Công nghiệp, Dầu khí và Viễn thông Những cổ phiếu nhỏ và vừa có kết quả kinh doanh tốt và có những dấu hiệu khả quan trong năm 2014 đã có sự bật tăng đáng kể về giá Ngành Công nghiệp tăng 18,6% với các mã tăng mạnh như NBB (56,74%), HT1 (51,52% nhờ việc phát hành cổ phiếu cấn trừ công nợ cho công ty mẹ Vicem, nợ vay dài hạn của Công ty giảm hơn 1.700 tỷ đồng, trong... trường Việt Nam có thể thõa mãn 2/3 tiêu chí sự phát triển của nền kinh tế, tính bền vững và tiêu chí quy mô vốn, tính thanh khoản Tiêu chí Việt Nam chưa thõa mãn là độ mở của thị trường (khả năng tiếp cận thị trường, room NĐTNN, tính rõ ràng của hệ thống pháp lý, sản phẩm và dịch vụ trên TTCK, tính minh bạch, hạ tầng công nghệ, …) Dù vậy các giải pháp này vẫn đang nằm trong chiến lược phát triển thị... của FTSE VN đã chững lại và bắt đầu giảm quy mô trở lại Quỹ giảm quy mô từ 13,3 triệu xuống 3,02 triệu chứng chỉ quỹ tư ng đương với bán 7,7 triệu USD hay 163 tỷ ở thị trường Việt Nam Trong tháng 2, VNM mua đều 100 nghìn chứng chỉ quỹ (tư ng đương 34 tỷ ở thị trường Việt Nam) trong tất cả các phiên giao dịch thì FTSE VN có những phiên giao dịch mua bán xen kẽ khi khoảng cách giá và NAV ở trạng thái cân... đã trình Chính phủ, và hoàn tất việc lấy ý kiến các bộ, ngành và Chính phủ chưa có quyết định cuối cùng Đây vẫn là vấn đề sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý của NĐT trong tháng 3 Chủ trương nâng hạng thị trường Chứng khoán Việt Nam thành thị trường mới nổi, Trên cơ sở xem xét các tiêu chí MSCI, UBCKNN đang triển khai gói giải pháp nhằm xây dựng các điều kiện nâng hạng thị trường CK Việt Nam từ thị trường biên... tin chung và phân tích về tình hình kinh tế vĩ mô cũng như diễn biến thị trường chứng khoán trong tháng Báo cáo này không được xây dựng để cung cấp theo yêu cầu của bất kỳ tổ chức hay cá nhân riêng lẻ nào hoặc các quyết định mua bán, nắm giữ chứng khoán Nhà đầu tư chỉ nên sử dụng các thông tin, phân tích, bình luận của Bản báo cáo như là nguồn tham khảo trước khi đưa ra những quyết định đầu tư cho riêng... hợp giảm phát, trong khi nền kinh tế các nước mới nổi đang khá bất ổn Khiến dòng vốn dịch chuyển từ thị trường các nước mới nổi đổ vào thị trường phát triển và thị trường biên trong năm 2013 Tuy nhiên do quy mô nhỏ, thị trường chứng khoán của các nước thị trường biên đã tăng khá nhanh khiến sức hấp dẫn đang giảm dần Kể từ tháng 2, dòng vốn vào các nước thị trường biên đã có dấu hiệu chững lại, và đã chảy . 130.0 01 /02/ 14 01/04/14 01/06/14 01/08/14 01/10/14 01/12/14 01/14/14 01/16/14 01/18/14 01/20/14 01/22/14 01/24/14 01/26/14 01/28/14 01/30/14 02/ 01/14 02/ 03/14 02/ 05/14 02/ 07/14 02/ 09/14 02/ 11/14 02/ 13/14 02/ 15/14 02/ 17/14 02/ 19/14 02/ 21/14 02/ 23/14 02/ 25/14 02/ 27/14 BCs Index LargeCap Index MidCap. sung BÁO CÁO THÁNG 02/ 2014 - BSC Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV <GO> 4. T giá Trong tháng 02/ 2014, t giá t do ng h nh từ mức 21. 200 VND/USD đầu tháng. Gas Technology Telecommunications Utilities Total Return (%) Sectors BÁO CÁO THÁNG 02/ 2014 - BSC Website: http://www.bsc.com.vn Bloomberg: BSCV <GO> KHUYẾN CÁO SỬ DỤNG Bản báo cáo này của Công ty Cổ phần Chứng khoán