Đang tải... (xem toàn văn)
Bộ câu hỏi và đáp án thi môn học sản phẩm phái sinh tại trường đh ueh chuyên nghành tài chính20222023dành cho các anh chị cần tài liệu ôn tập môn học sản phẩm phái sinh , quản trị rủi ro tài chínhcũng áp dụng cho thị trường chứng khoán
BỘ ĐỀ THI TRẮC NGHIỆM MƠN RỦI RO TÀI CHÍNH Câu a b c d e Nếu cổ phiếu không chi trả cổ tức, phát biểu sau đúng: Một quyền chọn mua kiểu Mỹ bán nhiều quyền chọn mua kiểu Châu Âu Một quyền chọn mua kiểu Châu Âu bán nhiều quyền chọn mua kiểu Mỹ Một quyền chọn mua kiểu Mỹ thực (trang 102) Một quyền chọn mua kiểu Mỹ quyền chọn bán kiểu Mỹ bán giá Không câu Câu Một danh mục phòng ngừa gồm vị mua quyền chọn mua với giá thực X, vị bán cổ phiếu (không chi trả cổ tức) với giá S 0, vị mua trái phiếu phi rủi ro với mệnh giá X đáo hạn lúc với quyền chọn Giá trị danh mục là: a C + P - X(1+r)-T b C - S0 c P - X d P + S0 - X(1+r)-T e Không câu Câu Giá trị thấp quyền chọn bán kiểu Châu Âu: a X(1+R)-T b Max[0, S0-X(1+r)-T ] c Max (0,X-S0 ] d Max[0, X(1+r)-T – S0] e Không câu Câu Giả định giá cổ phiếu $55 năm tới dự kiến giá cổ phiếu tăng giá 20% giảm giá 16% Lãi suất phi rủi ro 5% Một quyền chọn bán cổ phiếu có giá thực $60 Hãy xác định giá quyền chọn, biết quyền chọn kì đáo hạn? a 5.86 USD b 5.35 USD c 3.33 USD d d 5.48 USD Giải: Su = 55*1.2 = 66 Sd = 55*0.84 = 46.2 Pu = Max[0; X - Pu ] = Max[0; 60 - 66] = Pd = Max[0; X - Pd ] = Max[0; 60 - 46.2] = 13.8 p= (1+r-u)/(u-d)=(1+5%-0.84)/(1.2-0.84) = 0.583=3/5 P=(pPu+(1-p)*Pd)/(1+r)= [(3/5*0 + (1-3/5)*13.8]/(1+5%)=> P = 5.48 Câu Giả định giá cổ phiếu $55 năm tới dự kiến giá cổ phiếu tăng giá 20% giảm giá 16% Lãi suất phi rủi ro 5% Một quyền chọn bán cổ phiếu có giá thực $60 Giả định quyền chọn bán đáng bán với giá $4 Hãy cho biết cách thực giao dịch kinh doanh chênh lệch giá để giá nhận lãi suất phi rủi ro: a Bán quyền chọn mua bán khống cổ phiếu b Bán quyền chọn mua mua cổ phiếu c Mua quyền chon mua mua cổ phiếu d sai Giải: Tính P theo câu P = 5.48, đề cho P bán với mức 4$ lớn Quyền chọn bán tính theo mơ hình Quyền chọn bán định giá thấp Theo nguyên tắc phòng ngừa rủi ro, quyền chọn bán định giá thấp thực mua quyền chọn bán mua cổ phiếu Cả câu abc sai, nên chọn đáp án d Câu 5-2 Giả định giá cổ phiếu $55 năm tới dự kiến giá cổ phiếu tăng giá 20% giảm giá 16% Lãi suất phi rủi ro 5% Một quyền chọn mua cổ phiếu có giá thực $60 Giả định quyền chọn mua đáng bán với giá $4 Hãy cho biết cách thực giao dịch kinh doanh chênh lệch giá để giá nhận lãi suất phi rủi ro: e Bán quyền chọn mua bán khống cổ phiếu f Bán quyền chọn mua mua cổ phiếu g Mua quyền chon mua mua cổ phiếu h sai Giải: Tính C theo câu C = 3.33, đề cho C bán với mức 4$ lớn Quyền chọn mua tính theo mơ hình Quyền chọn mua định giá cao Theo nguyên tắc phòng ngừa rủi ro, quyền chọn mua định giá cao thực bán quyền chọn bán mua cổ phiếu Cho bảng sau vào 1/11, tất quyền chọn kiểu Mỹ (nếu k có lưu ý khác) Giá cổ phiếu 113.25, lãi suất phi rủi ro 7.3% (tháng 11), 7.5% (t.12) 7.62% (t.1) Thời gian đến đáo hạn 0.0384 (t.11), 0.1342 (t.12) 0.211 (t.1) Giả sử cổ phiếu k chi trả cổ tức Câu Giá trị thời gian với quyền chọn mua đáo hạn tháng với giá thực 115 là: a 5.3 a b 3.5 c 1.7 d Không câu Giải: Giá trị nội = Max[0; S0 - X] = Max[0; 113.25 - 115] = => Giá trị thời gian = 5.3 - = 5.3 Câu Giá trị nội quyền chọn bán đáo hạn tháng 12 có giá thực 115 a 1.75 b 0.00 c 3.9 d 3.00 e Không câu Giải: Giá trị nội = Max[0;X- S0 ] = Max[0; 115- 113.25] = 1.75 Câu Giả sử bạn sử dụng lý thuyết ngang giá quyền chọn mua - quyền chọn bán để tính giá quyền chọn mua kiểu Châu âu từ giá quyền chọn bán kiểu Châu âu Bạn thấy giá thị trường quyền chọn mua lúc thấp bạn tính Bỏ qua chi phí giao dịch bạn làm trường hợp này: a Mua quyền chọn trái phiếu phi rủi ro, đồng thời bán quyền chọn bán cổ phiếu b Mua cổ phiếu trái phiếu phi rủi ro, đồng thời bán quyền chọn bán quyền chọn mua c Mua quyền chọn bán cổ phiếu, đồng thời bán trái phiếu phi rủi ro quyền chọn mua d Mua quyền chọn bán mua quyền chọn mua, đồng thời bán trái phiếu phi rủi ro cổ phiếu Giải: Ngang giá QCM QCB, ta có: So + Pe = Ce + X(1+r)^-T Nhưng quyền chọn mua thấp nên vế phải < vế trái Từ mua vế phải bán vế trái tức mua QCM, mua trái phiếu bán QCB bán khống cố phiếu e Không câu Câu Giả định giá cổ phiếu $55 năm tới dự kiến giá cổ phiếu tăng giá 20% giảm giá 16% Lãi suất phi rủi ro 5% Một quyền chọn mua cổ phiếu có giá thực $60 Hỏi giá quyền chọn mua đáo hạn năm là: a 3.31 USD b 5.35 USD c 5.86 USD d 5.48 USD Giải: Su = 55*1.2 = 66 Sd = 55*0.84 = 46.2 Cu = Max[0; Su - X] = Max[0; 66 - 60] = Cd = Max[0; Sd - X] = Max[0; 46.2 - 60] = p=(1+r-d)/(u-d)= (1+5%-0.84)/(1.2-0.84)= 0.583= 3/5 C =(pCu+(1-p)*Cd)/(1+r)= [3/5*6+(1-3/5)*0]/(1+5%) = 3.33 Câu 10 Giả định giá cổ phiếu $50 năm tới dự kiến giá cổ phiếu tăng giá 20% giảm giá 10% Lãi suất phi rủi ro 6% Một quyền chọn bán cổ phiếu có giá thực $50 Hãy cho biết tỉ số phòng ngừa (h) mơ hình nhị phân thời kỳ: a 0.5333 b 0.33 c 1.89 d Cả sai Giải: Su = 50*1.2 = 60 Sd = 50*0.9 = 45 Pu = Max[0; X - Pu ] = Max[0; 50 - 60] = Pd = Max[0; X - Pd ] = Max[0; 50 - 45] =5 Câu 11 Để phòng ngừa cho việc bán khống 550 cổ phiếu với giá ban đầu 50$, nhà đầu tư sử dụng quyền chọn bán với giá thực 55USD/CP, phí quyền chọn 10USD/CP Biết quyền chọn bao gồm 100 CP đơn lẻ Hãy cho biết lợi nhuận chiến lược giá CP thị trường thời điểm đáo hạn 40 USD 60 USD a +8000 USD -10.500USD b Tất sai c 10.000USD -3.000 USD d +3.000 USD -500 USD X= 55 , P=10, N=100 St=40: StX: không thực qCB Lợi nhuận từ quyền chọn bán = USD Lợi nhuận chiến lược bán khống = -50*(40-50)=500 USD Tổng lợi nhuận lược = LN QCB + bán khống = 0+ 500 = 500 USD Câu 12 NewCo Inc SeaStar inc vừa ký hợp đồng hốn đổi đồng Mỹ Franc Thụy Sỹ NewCo Inc hoán đổi 500.000 USD cho lượng franc TS tương ứng SeaStar hoán đổi franc TS cho 500.000 USD Tỷ giá giao USD/CHF= 1,4 Lãi suất đồng USD 9%/năm lãi suất Franc TS 8%/năm Hợp đồng hốn đổi có kỳ hạn năm bên tham gia trả lãi suất tháng lần Theo hợp đồng hoán đổi SeaStar nhận lãi suất kỳ bao nhiêu? a 28.000 USD b 22.500 CHF c 28.000 CHF d 22.500 USD Giải: Seastar nhận lãi suất kỳ = Vốn khái toán * lãi suất * thời gian = 500.000*9%*6/12=22,500USD Câu 13 Cơng ty Macomb cơng ty Mỹ lập hóa đơn số sp XK công ty đồng yên Nhật Nếu công ty kỳ vọng đồng yên yếu so với USD, cơng ty có thể… để phòng ngừa rủi ro tỷ giá hàng hóa mà họ XK a Bán quyền chọn bán đồng Yên b Mua hợp đồng giao sau đồng Yên c Mua hợp đồng quyền chọn mua đồng Yên d Bán hợp đồng giao sau đồng Yên Câu 14 Cho quyền chọn bán có thơng số sau: S0=100, X=98 , r=7%, cổ phiếu tăng giảm giá 15%, quyền chọn thời kỳ đáo hạn Hãy cho phí quyền chọn tỷ số phòng ngừa tối ưu? a 2.45 0.54 b 5.53 0.67 c 3.23 0.43 Giải: Su = 100*1.15 =15 Sd = 100*0.85 = 85 Pu = Max[0; X - Pu ] = Max[0; 98 - 115] = Pd = Max[0; X - Pd ] = Max[0; 98 - 85] = 13 h= (Pu-Pd)/(Su-Sd)= (0-13)/(115-85)= -13/30 = -0.433 p=(1+r-d)/(u-d) = (1+7%-0.85)/(1.15-0.85)= 3/4 P= [(pPu+(1-p)*Pd]/(1+r)= [3/4*0+(1-3/4)*13]/(1+7%)=13/4 = 3.23 d d 4.65 0.57 Câu 15 Giả sử nhà đầu mua hợp đồng quyền chọn bán bảng Anh có giá thực 1.5$ với phí 0.5$/1 đv hợp đồng Một hợp đồng quyền chọn bảng anh bao gồm 31.250 đơn vị Giả định thời điểm hợp đồng dc ký kết, giá giao bảng anh 1.51$ tăng liên tục lên mức 1.62$ ngày đáo hạn Lợi nhuận cao có nhà đầu a -$625,00 b -$1.250 c -$1.562,5 d $1.562,5 Giải: Khi St>X lợi luận tối đa π = -P = 0.5 Như lợi nhuận cao nhà đầu π = 31.250 * -0.5 = -15.625$ Câu 16 Quyền chọn mua đô Canada tháng giá thực 0.90 USD phí quyền chọn 0.01USD Giả sử tỉ giá thực tháng sau USD, người mua quyền chọn sẽ: a Thực quyền chọn, lời 0.1 USD/CAD b Không thực quyền chọn, lời USD/CAD c Không thực quyền chọn, lời 0.1 USD/CAD d Thực quyền chọn, lời 0.09 USD/CAD Lợi nhuận mua quyền chọn mua π= - 0.9 – 0.01 =0.09 > => Sẽ thực quyền chọn mua lời 0.09 Câu 17 Vào ngày 25/8, hợp đồng giao sau bảng anh có tỉ giá CHF=1,0346USD Quy mơ tiêu chuẩn hợp đồng CHF 125.000 Nhà đầu tư phải trì khoản ký quỹ 10.000$ / hợp đồng hạn mức trì 75% khoản ký quỹ Cuối ngày, tỉ giá đóng cửa CHF= 1,1490 USD Nhà đầu tư mua 10 hợp đồng giao sau Hỏi số dư khoản ký người cuối ngày : a $7500 b $143000 c c $243000 d $153000 Giải: Số dư = Lãi lỗ cuối ngày + Số dư ký quỹ = [Số lượng CHF * CL tỷ giá *Số lượng hợp đồng]+ số trì ký quỹ* số lượng HĐ = (1,1490-1.0346)*125.000*10) + 10.000*10 = 243.000 USD Câu 18 Nếu để phòng rừa rủi ro cho vị bán khống 550 cổ phiếu, nhà đầu tư sử dụng quyền chọn bán với giá thực 55USD/1CP, phí quyền chọn 10USD/CP Biết quyền chọn gồm 100CP đơn lẻ Hãy cho biết giá CP chiến lược phịng ngừa rủi ro đạt trạng thái hòa vốn ? a St = 100 b St = 59.09 c Cả a b Giải: Ở trạng thái hịa vốn lợi nhuận mua quyền chọn bán = 0, Giá cổ phiếu hòa vốn St = X – P = 55-10 = 45 d Cả a b sai Câu 19 Công ty Mỹ tham gia đấu thầu dự án phủ Thụy Sỹ Cơng ty khơng biết liệu gói thầu có trúng hay khơng tháng kể từ thời điểm Công ty cần đồng Franc Thụy Sỹ để đáp ứng chi phí nhận tốn đồng la từ phủ Thụy Sỹ công ty trúng thầu dự án Công ty bảo vệ khỏi rủi ro tỷ giá a Mua hợp đồng giao sau franc b Mua hợp đồng quyền chọn bán franc c Mua hợp đồng quyền chọn mua franc d Bán hợp đồng giao sau franc Câu 20 Các khoản toán hốn đổi tiền tệ ln ln cố định thả chử khơng có hai: a True b False ( kết hợp hai) Câu 21 Sự kết hợp hợp đồng hoán đổi (trả theo euro cố định nhận la cố định) với hợp đồng hốn đổi (trả theo đô la thả nhận euro cố định) cho kết là: a Một hợp đồng hoán đổi lãi suất, nhận euro cố định chi trả euro thả b Một hợp đồng hoán đổi lãi suất, trả đô la cố định nhận la thả c Một hợp đồng hốn đổi tiền tệ d Một hợp đồng hoán đổi tiền tệ, nhận euro cố định cho trả euro thả e Một hợp đồng hoán đổi lãi suất, trả theo đô la thả nhận đô la cố định (sơ đồ sgk) Câu 22 Tìm khoảng tốn hợp đồng hốn đổi tiền tệ, bên A toán đồng USD với mức lãi suất cố định 5% vốn khái toán $50 triệu, bên B toán đồng franc Thụy Sỹ với mức lãi suất 4% lượng vốn khái toán SF35 triệu Thanh tốn hàng năm, giả định năm có 360 ngày a Bên A trả SF1,750,000 bên B trả SF1,400,000 b Bên A trả SF1,400,000 bên B trả $2,500,000 c Bên A trả $2,500,000 bên B trả SF1,400,000 d D Bên A trả $2,000,000 bên B trả $2,000,000 Câu 23 Giao dịch khai thác khác biệt giá trị hợp lý lý thuyết giá trị thực tế hợp đồng kỳ hạn tiền tệ hợp đồng giao sau gọi là: a Kinh doanh chênh lệch lãi suất có phịng ngừa b Ngang giá lãi suất c Kinh doanh chênh lệch giá bên d Một giao dịch chuyển đổi Câu 24 a b c d Câu 25 Giá giao sau khác biệt so với giá giao yếu tố sau đây? Khơng có yếu tố kể Phần bù rủi ro Chi phí lưu trữ (trang 406) Rủi ro hệ thống Tại giá trị ban đầu hợp đồng giao sau 0? a Basis hội tụ zero b Bạn không cần phải tốn bất chi phí cho hợp đồng giao sau (nhưng lúc sau tốn) c Hợp đồng giao sau toán bù trừ ( mark to market ) d Lợi nhuận kỳ vọng zero Câu 26 a b c d Giá giao cộng với chi phí lưu trữ Suất sinh lợi tiện ích (convenience yield) Giá giao tương lai kỳ vọng Giá giao sau (trang 406 - chênh lệch gọi basis) F = So +chi phí lưu trữ Phần bù rủi ro Câu 27 Nếu người mua tài sản, bán hợp đồng giao sau, giữ vị đáo hạn, hành động tương đương với bán tài sản mức giá giao sau ban đầu a True b False Câu 28 Nhà đầu tư mua quyền chọn mua bảng anh kiểu Châu Âu với phí quyền chọn $0.04 tỷ giá thực $1.65 Nếu tỷ giá giao ngày thực $1.67, lời (lỗ) nhà đầu tư là: a 0.02 b -0.02 c -0.04 d 0.0 Giải: Lợi nhuận QCM = St – X – C = 1.67 – 1.65 – 0.04 = -0.02 Câu 29 Câu 30 Kevin vừa mua quyền chọn bán franc Thuỵ Sỹ tháng với giá thực 0.61 USD, phí quyền chọn 0.02 USD Nếu tỉ giá giao ngày thực 0.58 USD, lợi nhuận đầu tư nhận franc: a 0.01 USD b -0.02 USD c 0.02 USD d -0.03 USD Giải: Lợi nhuận QCB = X - St – P = 0.61 - 0.58 – 0.02 - = 0.01 Câu 30 Nếu tỉ giá giao ngày thực quyền chọn nhỏ tỉ giá thực hiện, người mua quyền chọn mua sẽ………., người mua quyền chọn bán sẽ…… a ITM,ITM b OTM,OTM c OTM,ITM d ITM,OTM Giải: tỷ giá giao ngày thực St, giá thực X Quyền chọn mua : Nếu St