Đang tải... (xem toàn văn)
thị trường quyền chọn
Thị trường quyền chọn 1 Tổng quan về quyền chọn Đầu cơ với quyền chọn cổ phiếu Nhân tố quyết định phí quyền chọn Giải thích sự thay đổi trong phí quyền chọn Phòng vệ bằng quyền chọn cổ phiếu Sử dụng quyền chọn để đo lường rủi ro cổ phiếu 2 Quyền chọn ETF và chỉ số cổ phiếu Quyền chọn cho hợp đồng tương lai Phòng vệ với quyền chọn tương lai Sự tham gia của định chế vào thị trường quyền chọn Toàn cầu hóa thị trường quyền chọn 3 Một quyền chọn mua (call option) cho người nắm giữ quyền mua một tài sản tài chính nhất định theo một mức giá nhất định (giá thực hiện -exercise or strike price) trong một khoảng thời gian nhất định Cho phép có quyền, không phải là một nghĩa vụ, mua một khoản đầu tư. Người tạo lập (writer) một quyền chọn mua có nghĩa vụ cung cấp tài sản theo mức giá đã quy định trong hợp đồng quyền chọn nếu người nắm giữ thực thi quyền chọn. Một quyền chọn mua sẽ: Được giá (In the money) khi giá thị trường của tài sản cơ sở cao hơn giá thực hiện. Ngang giá (At the money) khi giá thị trường ngang bằng giá thực hiện. Mất giá (Out of the money) khi giá thị trường thấp hơn giá thực hiện. (Tìm hiểu thêm về quyền chọn tại www.cboe.com) 4 Một quyền chọn bán (put option) cho phép người nắm giữ quyền bán một tài sản tài chính nhất định tại một mức giá nhất định trong một khoảng thời gian nhất định. Cho phép có quyền, không phải là một nghĩa vụ, bán một khoản đầu tư. Một quyền chọn bán sẽ: Được giá khi giá thị trường của tài sản cơ sở thấp hơn giá thực hiện. Ngang giá khi giá thị trường ngang bằng giá thực hiện. Mất giá khi giá thị trường cao hơn giá thực hiện. 5 Hợp đồng quyền chọn thường thực hiện với đơn vị 100 cổ phiếu. Phí quyền chọn được xác định thông qua cạnh tranh công khai tại sàn giao dịch. Các nhà đầu tư có thể đóng vị thế của mình bằng cách mở vị thế bù Phần lỗ hoặc lãi được xác định bởi phí quyền chọn (premium) phải trả khi mua và phí thu được khi bán quyền chọn. Quyền chọn kiểu Mỹ (American-style) có thể được thực thi bất kỳ lúc nào trước ngày đáo hạn. Quyền chọn kiểu châu Âu (European-style) chỉ có thể thực hiện ngay trước khi đáo hạn. 6 Thị trường giao dịch quyền chọn Sở giao dịch quyền chọn Chicago - CBOE: Là sở giao dịch quyền chọn lớn nhất Là nơi giao dịch quyền chọn cho hơn 1500 cổ phiếu Niêm yết các quyền chọn chuẩn hóa Chiếm khoảng 51% tổng giá trị giao dịch quyền chọn Ngoài ra quyền chọn còn được giao dịch tại AMEX, Philadelphia Stock Exchange, Pacific Stock Exchange, và International Securities Exchange 7 Cách thức giao dịch quyền chọn Nhà môi giới sàn thực thi quyền chọn cho khách hàng Một số quyền chọn có thể thực hiện dưới dạng điện tử, không cần tới nhà môi giới Người tạo lập: Có thể thực thi lệnh cho khách hàng Có tài khoản riêng để giao dịch quyền chọn Có thể hỗ trợ nhận đáp ứng cả lệnh mua và lệnh bán. Kiếm lợi nhờ chênh lệch giữa giá mua và giá bán 8 Các loại lệnh Tương tự như đối với cổ phiếu Lệnh thị trường Lệnh giới hạn Lệnh đặt online 9 Yết giá của quyền chọn cổ phiếu Cách thức yết giá quyền chọn (slide sau) Quyền chọn có giá thực hiện cao hơn có phí chọn mua thấp hơn và phí chọn bán cao hơn Quyền chọn có thời gian dài hơn có phí chọn mua và chọn bán cao hơn 10 [...]... a giá th trư ng Giá th trư ng c a tài s n cơ s càng cao so v i giá th c hi n, phí càng cao Tác đ ng c a bi n đ ng giá c phi u C phi u cơ s có tính bi n đ ng càng m nh, phí quy n ch n càng cao Tác đ ng c a th i h n quy n ch n Quy n ch n có th i h n càng dài, phí quy n ch n càng cao 21 Nhân t quy t đ nh phí quy n ch n bán Tác đ ng c a giá th trư ng Giá th trư ng c a tài s n cơ s càng cao so v i giá th... càng l n Phòng v v i quy n ch n ch s c phi u dài h n Long-term equity anticipations (LEAPs) có ngày đáo h n không s m hơn 2 năm ti p theo, và có phí quy n ch n th p 32 Phân b tài s n đ ng v i quy n ch n ch s c phi u Vi c phân b tài s n đ ng là vi c chuy n d ch qua l i gi a các v th đ u tư r i ro và ít r i ro theo nh ng bi n đ ng d ki n Ví d : Mua quy n ch n mua khi đi u ki n th trư ng t t và mua quy... n ch n càng cao 21 Nhân t quy t đ nh phí quy n ch n bán Tác đ ng c a giá th trư ng Giá th trư ng c a tài s n cơ s càng cao so v i giá th c hi n, phí quy n ch n bán càng th p Tác đ ng c a bi n đ ng giá tài s n cơ s C phi u cơ s có tính bi n đ ng càng m nh, phí quy n ch n càng cao Tác đ ng c a th i h n Quy n ch n có th i h n càng dài, phí quy n ch n càng cao 22 Đi u ki n kinh t và đi u ki n th trư ng... n ch n mua M t quy n mua phòng v (covered call) là vi c bán quy n ch n mua và đ ng th i gi v th mua đ i v i c phi u cơ s Vi c bán quy n mua phòng v s giúp ngư i giao d ch tránh đư c thi t h i khi giá tài s n cơ s gi m nh 24 Philly Mutual Fund owns 100 shares of ABC stock Philly believes that the stock price will decline temporarily from its current price of $90, but does not want to liquidate its position... t đ nh vào ngày đáo h n nh t đ nh Do ETF đư c giao d ch như c phi u, quy n ch n đ i v i ETF đư c giao d ch như quy n ch n đ i v i c phi u Nhà đ u tư th c hi n quy n ch n mua đ i v i ETF s nh n ETF vào tài kho n c a mình 29 Quy n ch n ch s c phi u t o ra quy n giao d ch m t ch s c phi u c th t i m c giá c th vào ngày đáo h n c th Các ch s có th là S&P 100 index, the S&P 500 index, S&P SmallCap 600 Index,... = $1 per share 13 Draw the contingency graph for the buyer of the call option and the writer of the call option Buyer’s Perspective Profit 96 0 -4 Writer’s Perspective 4 0 Stock Price At Expiration 96 14 Speculating with call options (cont’d) Assume that ABC stock has three call options available: Call option 1: Exercise price = $87; Premium = $7 Call option 1: Exercise price = $90; Premium = $5 Call... i h p đ ng tương lai ch s c phi u và lãi su t 35 Đ u cơ v i quy n ch n h p đ ng tương lai Đ u cơ d a trên d ki n lãi su t gi m Nhà đ u cơ có th mua quy n ch n mua đ i v i h p đ ng tương lai trái phi u chính ph Khi lãi su t gi m, ngư i mua quy n ch n s bán quy n ch n ngay trư c khi đáo h n N u lãi su t tăng, ngư i mua quy n ch n s b qua quy n ch n Nhà đ u cơ d báo lãi su t n đ nh ho c suy gi m có th . Thị trường quyền chọn 1 Tổng quan về quyền chọn Đầu cơ với quyền chọn cổ phiếu Nhân tố quyết định phí quyền chọn Giải thích sự thay đổi trong phí quyền chọn Phòng vệ bằng quyền chọn cổ. dụng quyền chọn để đo lường rủi ro cổ phiếu 2 Quyền chọn ETF và chỉ số cổ phiếu Quyền chọn cho hợp đồng tương lai Phòng vệ với quyền chọn tương lai Sự tham gia của định chế vào thị trường quyền chọn Toàn. (European-style) chỉ có thể thực hiện ngay trước khi đáo hạn. 6 Thị trường giao dịch quyền chọn Sở giao dịch quyền chọn Chicago - CBOE: Là sở giao dịch quyền chọn lớn nhất Là nơi giao dịch quyền chọn