Chương THUẾ ĐÁNH VÀO CÁC HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN TS Lê Quang Cường THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO Mơ hình đầu tư tài sản  Domar and Musgrave (1944) - Mơ hình thuế việc chấp nhận rủi ro khuôn khổ rủi ro đầu tư tài  Một tài sản an tồn tạo tiền lời thực với mức chắn  Một tài sản có rủi ro tạo tỷ suất sinh lời r với mức không chắn THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO Mơ hình đầu tư tài sản  Chính phủ đánh thuế vào tiền lời từ đầu tư tài sản rủi ro cho phép giảm trừ khoản lỗ đầu tư  Việc đánh thuế làm gia tăng chấp nhận rủi ro  Xem Hình 6.1 – Đánh thuế mức chấp nhập rủi ro Sam Hình 6.1 Đánh thuế mức chấp nhận rủi ro Sam Taxation and Risk-Taking Investment Payoff if Win Payoff if Lose Tax Rate If Win Tax Deduction if Lose After-Tax Winnings After-Tax Loss $100 $20 -$20 0 $20 -$20 $100 $20 -$20 50% 50% $10 -$10 $200 $40 -$40 50% 50% $20 -$20 $200 $40 -$40 50% $20 -$40 $200 $40 -$40 50–75% 50% $15 -$20 THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO Mơ hình đầu tư tài sản  Dòng thứ thể hiện:  Sam đầu tư $100 vào thương vụ mạo hiểm nhỏ với xác suất 50% kiếm lãi $20 xác suất 50% bị lỗ $20  Lợi nhuận kỳ vọng zero la tính theo cơng thức:  = 20 x 50% + -$20 x 50% =  Chính phủ chưa đánh thuế nên lãi trước THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO Mơ hình đầu tư tài sản  Dòng thứ thể hiện:  Chính phủ đánh thuế lãi đầu tư với thuế suất 50% cho phép giảm trừ toàn lỗ vào thu nhập chịu thuế Chính phủ đánh thuế 50% - chia sẻ lỗ 50%  Nếu kinh doanh có lãi $20, Sam kiếm lãi $10 thay $20 ban đầu  Nếu kinh doanh bị lỗ $20, Sam chuyển toàn $20 lỗ vào thu nhập chịu thuế nhận khoản tiết kiệm thuế $10 hay nói cách khác Sam chịu lỗ $10 thay $20 ban đầu  Lợi nhuận kỳ vọng zero đô la  Sam chịu rủi ro so với đầu tư ban đầu THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO Mơ hình đầu tư tài sản  Sam tránh tác động Chính phủ việc đầu tư tăng lên gấp đơi, $200  Dịng thứ thể hiện: kết giống hệt đầu tư ban đầu chưa có thuế thuế làm tăng mức chấp nhận rủi ro  Dòng thứ thứ thể hiện: Sam không chuyển lỗ tính thuế dịng bị đánh thuế lũy tiến dịng Sam khơng thể tránh tác động Chính phủ, việc chấp nhận rủi ro không tăng lên điều kiện đánh thuế THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO Mơ hình đầu tư tài sản  Kết luận:  Sam hồn tồn khơng chịu tác động sách thuế tăng tiền vào đầu tư rủi ro (dòng thứ 3)  Nếu chủ thể kinh tế tránh tác động phủ để quay trở lại điểm cân ban đầu (dịng thứ 1) họ làm  Để tăng đầu tư rủi ro chủ thể kinh tế phải giảm đầu tư không rủi ro  Tài sản không rủi ro không sinh lợi nên không ảnh hưởng đến lợi nhuận kỳ vọng  Đánh thuế vào đầu tư rủi ro, trường hợp này, làm tăng việc chấp nhận rủi ro THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO TÍNH PHỨC TẠP TRONG THỰC TẾ  Có hai phức tạp thực tế mơ hình đơn giản Domar-Musgrave:  Thứ nhất: Chỉ bù đắp phần thay tồn khoản lỗ thuế (Less-than-full tax loss offset)  Thứ hai: Đánh thuế tái phân phối (Redistributive taxation) THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO TÍNH PHỨC TẠP TRONG THỰC TẾ  Thứ nhất, Mỹ, cá nhân phép giảm trừ $3,000 khoản lỗ đầu tư năm tính thuế từ thu nhập chịu thuế   Có khoản lỗ nhiều so với tiền lời đầu tư Khoản lỗ chuyển lên phía trước “carriedforward” năm tính thuế tương lai  Trở lại Hình 6.1, dịng thứ tư cho thấy xử lý khoản lỗ 6.1 tiền lời không cân xứng 10 ĐÁNH THUẾ CHUYỂN GIAO Thuế quà tặng thuế đánh vào tài sản mà cá nhân cho người khác hình thức quà tặng Ở Mỹ, quà tặng vượt $11,000 phải nộp thuế thấp mức miễn trừ thuế đánh vào bất động sản 40 ĐÁNH THUẾ CHUYỂN GIAO Thuế thừa kế thuế đánh vào tài sản người qua đời (bố mẹ) để lại cho người khác (con cái) Mức giảm trừ $1.5 triệu Thuế suất từ 18% đến 48% 41 ĐÁNH THUẾ CHUYỂN GIAO  Poterba (2001) minh chứng: xử lý thuế quà tặng thừa kế có khác nhau, chí thuế suất giống Đối với thuế quà tặng: G C H IL D   =  G 1 + τ  PAREN T  Trong đó: GCHILD giá trị đứa trẻ thực tế nhận được, GPARENT giá trị bố mẹ thực tế cho đứa trẻ  Bố mẹ phải nộp thuế quà tặng, đứa trẻ  Ví dụ, bố mẹ cho đứa trẻ $10,000 thuế quà tặng 50%, bố mẹ phải nộp thuế $5,000 42 ĐÁNH THUẾ CHUYỂN GIAO  Nói khác đi, thuế thừa kế, mối quan hệ xảy sau: G C H IL D = τ × G PAREN T  Các đứa trẻ nộp thuế thừa kế, bố mẹ  Ví dụ, bố mẹ để lại cho đứa trẻ $15,000 thuế suất 50%, các đứa trẻ phải nộp thuế $7,500  Hình 6.4 – Thuế chuyển giao thuế tài sản 43 Hình 6.4 Thuế chuyển giao thuế tài sản Transfer and wealth taxes (% of government revenues) Transfer taxes Wealth taxes Transfer and wealth taxes Australia 0.00% 0.00% 0.00% Canada 0.00% 0.95% 0.95% Finland 0.61% 0.20% 0.82% France 1.23% 0.73% 1.96% Germany 0.40% 0.04% 0.44% Japan 1.22% 0.00% 1.22% Norway 0.20% 1.16% 1.36% Spain 0.60% 0.52% 1.12% Switzerland 0.91% 4.56% 5.47% United Kingdom 0.65% 0.00% 0.65% United States 1.25% 0.00% 1.25% OECD average 0.46% 0.60% 1.06% ĐÁNH THUẾ CHUYỂN GIAO  Có trích thuế thừa kế  Thuế đánh vào người chết tàn nhẫn  Thuế thừa kế trùng lắp  Tạo quản trị khó khăn  Có vấn đề tuân thủ công 45 Đánh thuế chuyển giao Đánh thuế người chết tàn nhẫn Một vài người cho đánh thuế vào người chết tàn nhẫn Đây vấn đề đánh giá đạo đức 46 Đánh thuế chuyển giao Thuế thừa kế - đánh thuế trùng lắp Thuế thừa kế tạo trùng lắp Bạn bị đánh thuế có thu nhập, bạn bị đánh thuế lần bạn qua đời Điều bóp méo định tiết kiệm 47 Đánh thuế chuyển giao Thuế thừa kế - đánh thuế trùng lắp Đánh thuế trùng lắp phổ biến hệ thống thuế Cũng thuế thừa kế khơng làm giảm tiết kiệm, có hiệu ứng thay hiệu ứng thu nhập Khơng có thuế thừa kế, thu nhập tiền lãi vốn tránh thuế 48 Đánh thuế chuyển giao Khó khăn quản lý  Khó khăn quản lý giống khó khăn nẩy sinh đánh thuế vào tiền lãi vốn tồn tích 49 Đánh thuế Tuân thủ công  Tranh luận tuân thủ công  Về mặt tài chính, cá nhân có hiểu biết thường thành lập tờ rớt thực chia phần thành doanh nghiệp gia đình để tránh thuế 50 ĐÁNH THUẾ BẤT ĐỘNG SẢN  Thuế tài sản thuế đánh vào người sở hữu nhà  Các địa phương (bang) nỗ lực gắn giá trị tài sản vào giá trị thị trường, khó có loại tài sản khơng bán  Vì thuế tài sản thực tế khác địa phương 51 Đánh thuế tài sản Ai gánh chịu thuế tài sản ? Ai người gánh chịu thuế tài sản  Thuế tài sản xem phí người sử dụng mơ hình Tiebout  Thuế đánh vào đất cấu trúc Trong khi, đất không co giãn, cấu trúc đơn giản đầu tư vốn 52 Đánh thuế tài sản Ai gánh chịu thuế tài sản ?  Thuế tài sản thiết không áp dụng tất loại tài sản Có phân biệt cần ý:  Nhà dân cư so với kinh doanh  Đất so với cấu trúc đất 53 CÂU HỎI ÔN TẬP Câu 1: Thượng nghị sĩ Scamper bình luận thuế phẵng – thuế với thuế suất cho tất người bất chấp thu nhập họ - thuế khuyến hành vi chấp nhận rủi ro Đâu sở lập luận Câu 2: Tổng thống Berry đề xuất thay đổi luật thuế thu nhập chuyển nhượng vốn việc tính thuế sở thu nhập dồn tích thay thu nhập phát sinh Tại nhà đầu tư phản đối việc thay đổi sách này? ... tránh thuế 50 ĐÁNH THUẾ BẤT ĐỘNG SẢN  Thuế tài sản thuế đánh vào người sở hữu nhà  Các địa phương (bang) nỗ lực gắn giá trị tài sản vào giá trị thị trường, khó có loại tài sản khơng bán  Vì thuế. .. 26 ĐÁNH THUẾ VÀO TIỂN LÃI VỐN Chính sách thuế lãi vốn  TRA năm gia tăng thuế đánh vào thu nhập khác, giữ mức thuế suất trần đánh vào thu nhập vốn 28%  TRA năm 1997 giảm thuế suất trần đánh vào. .. tặng Ở Mỹ, quà tặng vượt $11,000 phải nộp thuế thấp mức miễn trừ thuế đánh vào bất động sản 40 ĐÁNH THUẾ CHUYỂN GIAO ? ?Thuế thừa kế thuế đánh vào tài sản người qua đời (bố mẹ) để lại cho người