Đang tải... (xem toàn văn)
MỤC LỤCLỜI MỞ ĐẦU............................................................................................... 1CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH......................................... 31.TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI.................................... 31.1.KHÁI NIỆM, ĐẶC ĐIỂM VÀ CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI ................................................................................................. 31.1.1.Khái niệm...................................................................................... 31.1.2.Đặc điểm ....................................................................................... 31.1.3.Chức năng của TTNH .................................................................. 41.2.CÁC THÀNH VIÊN THAM GIA TTNH ............................................ 51.2.1.Ngân hàng trung ương ................................................................. 51.2.2.Ngân hàng thương mại................................................................. 61.2.3.Môi giới ngoại hối ......................................................................... 81.2.4.Những khách hàng mua bán lẻ .................................................... 92.CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI. .. 102.1.KHÁI QUÁT VỀ CÔNG CỤ PHÁI SINH......................................... 102.1.1.Khái niệm.................................................................................... 102.1.2 Lịch sử hình thành thị trường các công cụ phái sinh ................ 102.2.HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH KỲ HẠN .................................................. 122.2.1.Khái niệm.................................................................................... 122.2.2.Nội dung và đặc điểm ................................................................. 122.3.HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI.............................................. 152.3.1.Khái niệm và đặc điểm ............................................................... 152.3.2.Các hình thức và cách xác định tỷ giá hoán đổi........................ 16 2.4.HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN ....................................... 182.4.1.Khái niệm và đặc điểm ............................................................... 182.4.2.Định giá quyền chọn................................................................... 212.5.HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH TƯƠNG LAI ........................................... 232.5.1.Khái niệm.................................................................................... 232.5.2.Đặc điểm ..................................................................................... 233.KINH NGHIỆM ỨNG DỤNG VÀ PHÁT TRIỂN CÁC CÔNG CỤPHÁI SINH TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI QUỐC TẾ ................. 253.1.THỊ TRƯỜNG LONDON................................................................... 253.2.THỊ TRƯỜNG MỸ ............................................................................. 273.3.THỊ TRƯỜNG CÁC NƯỚC TRONG KHU VỰC ............................ 30CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM .................................... 311.KHÁI QUÁT CHUNG VỀ TTNH VIỆT NAM .................................... 311.1.GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 1986 ĐẾN 1991 ............................................. 321.2.GIAI ĐOẠN TỪ 1991 ĐẾN 11/1994................................................... 331.3.GIAI ĐOẠN TỪ 12/1994 ĐẾN NAY .................................................. 362.THỰC TRẠNG ỨNG DỤNG VÀ PHÁT TRIỂN CÁC CÔNG CỤPHÁI SINH TRÊN TTNH VIỆT NAM .................................................... 382.1.CƠ SỞ PHÁP LÝ VÀ MÔI TRƯỜNG KINH TẾ CHO VIỆC PHÁTTRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH TRÊN TTNH ..................................... 382.1.1.Đối với giao dịch kỳ hạn............................................................. 382.1.2.Đối với giao dịch hoán đổi.......................................................... 422.1.3.Đối với giao dịch quyền chọn ..................................................... 442.1.4.Kế toán nghiệp vụ liên quan đến công cụ tài chính phái sinh .. 452.2.THỰC TRẠNG GIAO DỊCH KỲ HẠN............................................. 462.3.THỰC TRẠNG GIAO DỊCH HOÁN ĐỔIi ....................................... 48 2.4.THỰC TRẠNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN ................................. 542.4.1 Quyền chọn ngoại tệ với ngoại tệ ................................................ 542.4.2. Quyền chọn ngoại tệ với nội tệ................................................... 573.ĐÁNH GIÁ CHUNG.............................................................................. 583.1Thành tựu ............................................................................................. 583.2Khó khăn............................................................................................... 62CHƯƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN CÁC CÔNG CỤTÀI CHÍNH PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VIỆTNAM............................................................................................................ 661.ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VIỆTNAM TRONG THỜI GIAN TỚI .............................................................. 662.GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN VÀ PHÁT TRIỂN CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM.......................... 692.1.HOÀN THIỆN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VÀ THỊ TRƯỜNGNGOẠI HỐI VIỆT NAM .......................................................................... 692.1.1.Hoàn thiện chính sách tỷ giá ...................................................... 692.1.2.Hoàn thiện và phát triển thị trường liên ngân hàng................. 702.1.3.Nâng cao vai trò của NHNN trên thị trường ngoại hối ............ 722.2.HOÀN THIỆN THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH......... 722.2.1.Giao dịch ngoại hối kỳ hạn và hoán đổi .................................... 722.2.2.Giao dịch ngoại hối quyền chọn................................................. 732.2.3.Giao dịch ngoại hối tương lai ..................................................... 732.2.HOÀN THIỆN PHƯƠNG THỨC GIAO DỊCH NGOẠI HỐI TẠICÁC NHTM ............................................................................................... 742.2.1.Chuẩn hóa tổ chức hoạt động của phòng kinh doanh ngoại tệcủa NHTM ............................................................................................ 74 2.2.2.Nâng cao trình độ chuyên môn và đạo đức nghề nghiệp cho đội ngũ các cán bộ kinh doanh ngoại tệ .................................................... 762.2.3.Trang bị kỹ thuật hiện đại cho phòng kinh doanh ngoại tệ ..... 762.3.GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI NHÓM KHÁCH HÀNG MUA BÁN LẺ...... 77KẾT LUẬN................................................................................................. 78TÀI LIỆU THAM KHẢO.......................................................................... 80 DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂUSơ đồ 1.2 Mô hình tổ chức của thị trường ngoại hối..................................... 10Bảng 1. Thị trường ngoại hối Anh - Doanh số giao dịch bình quân ngày ..... 26Bảng 2. Bảng tổng hợp giá trị của hợp đồng được chuẩn hóa tại Sở giao dịch thương mại Chicago. .................................................................................... 29Bảng 3. Tổng hợp phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn theo qui định của NHNN.......................................................................................................... 39Bảng 4. Tỷ trọng của các giao dịch kỳ hạn và hoán đổi trên VinaForex ....... 47Bảng 5. Báo cáo các giao dịch hoán đổi lãi suất còn đang hiệu lực thực hiện tháng 6/ 2005................................................................................................ 53Biểu đồ: Cơ cấu giao dịch trên TTNTLNH ( % ) ......................................... 59Bảng 6. Tổng hợp các công cụ phái sinh tài chính của một số ngân hàng thương mại ................................................................................................... 61 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮTAUDĐôla AustrauliaCADĐôla CanadaEUROĐồng EuroGBPĐồng Bảng AnhJYPĐồng Yên NhậtNHNNNgân hàng Nhà nướcNHTMNgân hàng thương mạiNHTWNgân hàng Trung ươngTCTDTổ chức tín dụngTTNHThị trường ngoại hốiTTNTLNHThị trường ngoại tệ liên ngân hàngUSDĐôla MỹVNĐViệt Nam đồngVinaForexThị trường ngoại hối Việt NamXNKXuất nhập khẩuXHCNXã hội chủ nghĩa LỜI CẢM ƠNEm xin chân thành cảm ơn quý Thầy, Cô trong Khoa Tài chính ngân hàng, Trường Đại học Ngoại thương đã tận tình truyền đạt kiến thức trong 4 năm học tập. Với vốn kiến thức được tiếp thu trong quá trình học không chỉ là nền tảng cho quá trình nghiên cứu khóa luận mà còn là hành trang quí báu để em bước vào đời một cách vững chắc và tự tin.Để hoàn thành khóa luận này, em xin tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến TS. Trần Thị Lương Bình, giảng viên Khoa Tài chính ngân hàng trường Đại học Ngoại thương đã tận tình hướng dẫn em trong suốt quá trình viết khóa luận tốt nghiệp.Do những hạn chế về thời gian, tài liệu và khả năng của người viết, khóa luận khó tránh khỏi những sai sót và khiếm khuyết. Em rất mong nhận được sự góp ý của quý thầy cô, bạn bè.Em xin chân thành cảm ơn! LỜI MỞ ĐẦU1.Lý do lựa chọn đề tàiTrải qua hơn 20 năm đổi mới, nền kinh tế Việt Nam vận hành theo cơ chế thị trường với định hướng xã hội chủ nghĩa, hoạt động kinh tế đối ngoại và hệ thống thị trường tài chính đã có những bước phát triển đáng kể. Tuy nhiên đến nay, thị trường ngoại hối vẫn còn sơ khai, kém phát triển so với các nước trong khu vực cũng như thị trường quốc tế. Nguồn vốn ngoại tệ luân chuyển kém linh hoạt, cung - cầu ngoại tệ trên thị trường tại nhiều thời điểm rơi vào tình trạng mất cân đối và cân bằng giả tạo. Hoạt động quản lý, điều tiết và can thiệp của ngân hàng Nhà nước trên thị trường ngoại hối bị động, lúng túng và hiệu quả chưa cao. Năng lực quản trị rủi ro và kinh doanh ngoại tệ của các ngân hàng thương mại còn thấp, các công cụ giao dịch ngoại hối kém phát triển. Khả năng tiếp cận và sử dụng các dịch vụ ngoại hối, công cụ phòng ngừa rủi ro hối đoái của các chủ thể trong nền kinh tế còn rất hạn chế. Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam hội nhập ngày càng sâu rộng với khu vực và thế giới, đòi hỏi phải hoàn thiện và phát triển thị trường ngoại hối để có khả năng thích ứng với những biến động của thị trường quốc tế. Tham gia vào thị trường ngoại hối khi những diễn biến của thị trường luôn thay đổi từng ngày và được cập nhật liên tục 24/24 thì những rủi ro của thị trường cũng nhiều như lợi nhuận mà nó mang lại, do đó các chủ thể tham gia thị trường cần sáng suốt để lựa chọn và ứng dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro sao cho phù hợp với mình. Các công cụ phòng ngừa rủi ro này trên thị trường ngoại hối chính là các công cụ phái sinh ngoại hối.So với lịch sử ra đời và phát triển của thị trường ngoại hối quốc tế thì thị trường ngoại hối Việt Nam còn rất non trẻ và còn nhiều hạn chế. Nhằm làm rõ thực trạng ứng dụng các công cụ phái sinh ngoại hối trên thị trường ngoại hối trong giai đoạn phát triển kinh tế hiện nay, tác giả lựa chọn vấn đề nghiên cứu “Các công cụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam: thực trạng và giải pháp phát triển” làm đề tài cho khóa luận tốt nghiệp.2.Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu.Luận văn tập trung phân tích kỹ từng nghiệp vụ, những tồn tại và khó khăn trong quá trình triển khai các công cụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam trong thời gian qua. Trên cơ sở đó, tìm ra nguyên nhân của những vấn đề còn tồn tại để đề xuất một số biện pháp nhằm góp phần nâng cao tính hiệu quả của các công cụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam.3.Đối tượng và phạm vi nghiên cứu.•Đối tượng nghiên cứu: Các công cụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam, bao gồm: hợp đồng giao dịch kỳ hạn, hợp đồng giao dịchhoán đổi và hợp đồng giao dịch quyền chọn.•Phạm vi nghiên cứu: Thị trường ngoại hối Việt Nam.4.Phương pháp nghiên cứu.Đây là một đề tài mang tính khoa học và ứng dụng thực tiễn nên trong quá trình nghiên cứu tác giả dựa vào quan điểm duy vật biện chứng, đồng thời kết hợp với phương pháp hệ thống, phân tích tổng hợp để giải quyết những vấn đề nêu ra. Từ đó luận văn được thực hiên trên cơ sở phương pháp luận một cách có hệ thống của vấn đề cần nghiên cứu.5.Kết cấu đề tài.Ngoài Mở đầu, kết luận và mục lục tài liệu tham khảo, đề tài gồm 3 chương: Chương I: Những vấn đề lý luận cơ bản về thị trường ngoại hối và cáccông cụ phái sinh.Chương II: Thực trạng sử dụng các công cụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam.Chương III: Một số giải pháp phát triển các công cụ phái sinh trên thịtrường ngoại hối Việt Nam. CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH1.TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI1.1.Khái niệm, đặc điểm và chức năng của thị trường ngoại hối1.1.1.Khái niệmThị trường ngoại hối (TTNH) hay thị trường hối đoái ngoại tệ là thị trường tiền tệ quốc tế diễn ra các hoạt động giao dịch các ngoại tệ và các phương tiện thanh toán có giá trị như ngoại tệ. Thị trường ngoại hối theo tiếng Anh là The Foreign Exchange Market và được viết tắt là FOREX hay FX.Vậy, thị trường ngoại hối có thể là bất cứ nơi nào diễn ra hoạt động traođổi mua bán ngoại hối.Tại Việt Nam: “Thị trường ngoại tệ là nơi diễn ra hoạt động mua bán các loại ngoại tệ. Thị trường ngoại tệ của Việt Nam bao gồm Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng và thị trường ngoại tệ giữa ngân hàng với khách hàng” (theo điều 4.18 Pháp lệnh ngoại hối Việt Nam).
A TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH QUỐC TẾ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM: THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN Sinh viên thực hiện : Đào Thu Nga Lớp : Anh 2 Khóa : 45 Giáo viên hướng dẫn : TS. Trần Thị Lƣơng Bình Hà Nội - 05/2010 i MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 CHƢƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH 3 1. TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI 3 1.1. KHÁI NIỆM, ĐẶC ĐIỂM VÀ CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI 3 1.1.1. Khái niệm 3 1.1.2. Đặc điểm 3 1.1.3. Chức năng của TTNH 4 1.2. CÁC THÀNH VIÊN THAM GIA TTNH 5 1.2.1. Ngân hàng trung ƣơng 5 1.2.2. Ngân hàng thƣơng mại 6 1.2.3. Môi giới ngoại hối 8 1.2.4. Những khách hàng mua bán lẻ 9 2. CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI. 10 2.1. KHÁI QUÁT VỀ CÔNG CỤ PHÁI SINH 10 2.1.1. Khái niệm 10 2.1.2 Lịch sử hình thành thị trƣờng các công cụ phái sinh 10 2.2. HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH KỲ HẠN 12 2.2.1. Khái niệm 12 2.2.2. Nội dung và đặc điểm 12 2.3. HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI 15 2.3.1. Khái niệm và đặc điểm 15 2.3.2. Các hình thức và cách xác định tỷ giá hoán đổi 16 ii 2.4. HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 18 2.4.1. Khái niệm và đặc điểm 18 2.4.2. Định giá quyền chọn 21 2.5. HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH TƢƠNG LAI 23 2.5.1. Khái niệm 23 2.5.2. Đặc điểm 23 3. KINH NGHIỆM ỨNG DỤNG VÀ PHÁT TRIỂN CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI QUỐC TẾ 25 3.1. THỊ TRƢỜNG LONDON 25 3.2. THỊ TRƢỜNG MỸ 27 3.3. THỊ TRƢỜNG CÁC NƢỚC TRONG KHU VỰC 30 CHƢƠNG II: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM 31 1. KHÁI QUÁT CHUNG VỀ TTNH VIỆT NAM 31 1.1. GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 1986 ĐẾN 1991 32 1.2. GIAI ĐOẠN TỪ 1991 ĐẾN 11/1994 33 1.3. GIAI ĐOẠN TỪ 12/1994 ĐẾN NAY 36 2. THỰC TRẠNG ỨNG DỤNG VÀ PHÁT TRIỂN CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TRÊN TTNH VIỆT NAM 38 2.1. CƠ SỞ PHÁP LÝ VÀ MÔI TRƢỜNG KINH TẾ CHO VIỆC PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH TRÊN TTNH 38 2.1.1. Đối với giao dịch kỳ hạn 38 2.1.2. Đối với giao dịch hoán đổi 42 2.1.3. Đối với giao dịch quyền chọn 44 2.1.4. Kế toán nghiệp vụ liên quan đến công cụ tài chính phái sinh 45 2.2. THỰC TRẠNG GIAO DỊCH KỲ HẠN 46 2.3. THỰC TRẠNG GIAO DỊCH HOÁN ĐỔIi 48 iii 2.4. THỰC TRẠNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 54 2.4.1 Quyền chọn ngoại tệ với ngoại tệ 54 2.4.2. Quyền chọn ngoại tệ với nội tệ 57 3. ĐÁNH GIÁ CHUNG 58 3.1 Thành tựu 58 3.2 Khó khăn 62 CHƢƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM 66 1. ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN TỚI 66 2. GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN VÀ PHÁT TRIỂN CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM 69 2.1. HOÀN THIỆN THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ VÀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM 69 2.1.1. Hoàn thiện chính sách tỷ giá 69 2.1.2. Hoàn thiện và phát triển thị trƣờng liên ngân hàng 70 2.1.3. Nâng cao vai trò của NHNN trên thị trƣờng ngoại hối 72 2.2. HOÀN THIỆN THỊ TRƢỜNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH 72 2.2.1. Giao dịch ngoại hối kỳ hạn và hoán đổi 72 2.2.2. Giao dịch ngoại hối quyền chọn 73 2.2.3. Giao dịch ngoại hối tƣơng lai 73 2.2. HOÀN THIỆN PHƢƠNG THỨC GIAO DỊCH NGOẠI HỐI TẠI CÁC NHTM 74 2.2.1. Chuẩn hóa tổ chức hoạt động của phòng kinh doanh ngoại tệ của NHTM 74 iv 2.2.2. Nâng cao trình độ chuyên môn và đạo đức nghề nghiệp cho đội ngũ các cán bộ kinh doanh ngoại tệ 76 2.2.3. Trang bị kỹ thuật hiện đại cho phòng kinh doanh ngoại tệ 76 2.3. GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI NHÓM KHÁCH HÀNG MUA BÁN LẺ 77 KẾT LUẬN 78 TÀI LIỆU THAM KHẢO 80 v DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU Sơ đồ 1.2 Mô hình tổ chức của thị trường ngoại hối 10 Bảng 1. Thị trường ngoại hối Anh - Doanh số giao dịch bình quân ngày 26 Bảng 2. Bảng tổng hợp giá trị của hợp đồng được chuẩn hóa tại Sở giao dịch thương mại Chicago. 29 Bảng 3. Tổng hợp phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn theo qui định của NHNN 39 Bảng 4. Tỷ trọng của các giao dịch kỳ hạn và hoán đổi trên VinaForex 47 Bảng 5. Báo cáo các giao dịch hoán đổi lãi suất còn đang hiệu lực thực hiện tháng 6/ 2005 53 Biểu đồ: Cơ cấu giao dịch trên TTNTLNH ( % ) 59 Bảng 6. Tổng hợp các công cụ phái sinh tài chính của một số ngân hàng thương mại 61 vi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT AUD Đôla Austraulia CAD Đôla Canada EURO Đồng Euro GBP Đồng Bảng Anh JYP Đồng Yên Nhật NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng Trung ương TCTD Tổ chức tín dụng TTNH Thị trường ngoại hối TTNTLNH Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng USD Đôla Mỹ VNĐ Việt Nam đồng VinaForex Thị trường ngoại hối Việt Nam XNK Xuất nhập khẩu XHCN Xã hội chủ nghĩa vii LỜI CẢM ƠN Em xin chân thành cảm ơn quý Thầy, Cô trong Khoa Tài chính ngân hàng, Trường Đại học Ngoại thương đã tận tình truyền đạt kiến thức trong 4 năm học tập. Với vốn kiến thức được tiếp thu trong quá trình học không chỉ là nền tảng cho quá trình nghiên cứu khóa luận mà còn là hành trang quí báu để em bước vào đời một cách vững chắc và tự tin. Để hoàn thành khóa luận này, em xin tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến TS. Trần Thị Lƣơng Bình, giảng viên Khoa Tài chính ngân hàng trường Đại học Ngoại thương đã tận tình hướng dẫn em trong suốt quá trình viết khóa luận tốt nghiệp. Do những hạn chế về thời gian, tài liệu và khả năng của người viết, khóa luận khó tránh khỏi những sai sót và khiếm khuyết. Em rất mong nhận được sự góp ý của quý thầy cô, bạn bè. Em xin chân thành cảm ơn! 1 LỜI MỞ ĐẦU 1. Lý do lựa chọn đề tài Trải qua hơn 20 năm đổi mới, nền kinh tế Việt Nam vận hành theo cơ chế thị trường với định hướng xã hội chủ nghĩa, hoạt động kinh tế đối ngoại và hệ thống thị trường tài chính đã có những bước phát triển đáng kể. Tuy nhiên đến nay, thị trường ngoại hối vẫn còn sơ khai, kém phát triển so với các nước trong khu vực cũng như thị trường quốc tế. Nguồn vốn ngoại tệ luân chuyển kém linh hoạt, cung - cầu ngoại tệ trên thị trường tại nhiều thời điểm rơi vào tình trạng mất cân đối và cân bằng giả tạo. Hoạt động quản lý, điều tiết và can thiệp của ngân hàng Nhà nước trên thị trường ngoại hối bị động, lúng túng và hiệu quả chưa cao. Năng lực quản trị rủi ro và kinh doanh ngoại tệ của các ngân hàng thương mại còn thấp, các công cụ giao dịch ngoại hối kém phát triển. Khả năng tiếp cận và sử dụng các dịch vụ ngoại hối, công cụ phòng ngừa rủi ro hối đoái của các chủ thể trong nền kinh tế còn rất hạn chế. Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam hội nhập ngày càng sâu rộng với khu vực và thế giới, đòi hỏi phải hoàn thiện và phát triển thị trường ngoại hối để có khả năng thích ứng với những biến động của thị trường quốc tế. Tham gia vào thị trường ngoại hối khi những diễn biến của thị trường luôn thay đổi từng ngày và được cập nhật liên tục 24/24 thì những rủi ro của thị trường cũng nhiều như lợi nhuận mà nó mang lại, do đó các chủ thể tham gia thị trường cần sáng suốt để lựa chọn và ứng dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro sao cho phù hợp với mình. Các công cụ phòng ngừa rủi ro này trên thị trường ngoại hối chính là các công cụ phái sinh ngoại hối. So với lịch sử ra đời và phát triển của thị trường ngoại hối quốc tế thì thị trường ngoại hối Việt Nam còn rất non trẻ và còn nhiều hạn chế. Nhằm làm rõ thực trạng ứng dụng các công cụ phái sinh ngoại hối trên thị trường ngoại hối trong giai đoạn phát triển kinh tế hiện nay, tác giả lựa chọn vấn đề 2 nghiên cứu “Các công cụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam: thực trạng và giải pháp phát triển” làm đề tài cho khóa luận tốt nghiệp. 2. Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu. Luận văn tập trung phân tích kỹ từng nghiệp vụ, những tồn tại và khó khăn trong quá trình triển khai các công cụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam trong thời gian qua. Trên cơ sở đó, tìm ra nguyên nhân của những vấn đề còn tồn tại để đề xuất một số biện pháp nhằm góp phần nâng cao tính hiệu quả của các công cụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam. 3. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu. Đối tượng nghiên cứu: Các công cụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam, bao gồm: hợp đồng giao dịch kỳ hạn, hợp đồng giao dịch hoán đổi và hợp đồng giao dịch quyền chọn. Phạm vi nghiên cứu: Thị trường ngoại hối Việt Nam. 4. Phƣơng pháp nghiên cứu. Đây là một đề tài mang tính khoa học và ứng dụng thực tiễn nên trong quá trình nghiên cứu tác giả dựa vào quan điểm duy vật biện chứng, đồng thời kết hợp với phương pháp hệ thống, phân tích tổng hợp để giải quyết những vấn đề nêu ra. Từ đó luận văn được thực hiên trên cơ sở phương pháp luận một cách có hệ thống của vấn đề cần nghiên cứu. 5. Kết cấu đề tài. Ngoài Mở đầu, kết luận và mục lục tài liệu tham khảo, đề tài gồm 3 chương: Chương I: Những vấn đề lý luận cơ bản về thị trường ngoại hối và các công cụ phái sinh. Chương II: Thực trạng sử dụng các công cụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam. Chương III: Một số giải pháp phát triển các công cụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam. [...]... ngoi hi 2 CC CễNG C PHI SINH TRấN TH TRNG NGOI HI 2.1 Khỏi quỏt v cụng c phỏi sinh 2.1.1 Khỏi nim Cỏc cụng c phỏi sinh (Derivative Securities) l nhng cụng c c phỏt hnh trờn c s nhng ti sn khỏc nh c phiu, trỏi phiu, hng húa (gi l ti sn c s - underlying assets), nhm mc ớch phõn tỏn ri ro, bo v li nhun hoc to li nhun 2.1.2 Lch s hỡnh thnh th trng cỏc cụng c phỏi sinh Cỏc cụng c phỏi sinh xut hin trờn th... Activity Th trng cỏc cụng c phỏi sinh tin t Anh t nm 2004 - 2007, doanh s bỡnh quõn ngy tng 68% t 643 t USD lờn n 1080 t USD Trong ú, th trng cỏc cụng c phỏi sinh lói sut tng t 365 t USD lờn 957 t USD, tng 70%; th trng cỏc cụng c phỏi sinh tin t tng t 80 t USD lờn 124 t USD, tng 55% Doanh s th trng quyn chn tng 66% Doanh s th trng hoỏn i lói sut tng 137% Nm 2007, trờn th trng cỏc cụng c phỏi sinh tin t, USD... toỏn hp ng vo ngy ỏo hn ca hp ng Di õy l vớ d minh ha v giao dch k hn Cụng ty A l mt cụng ty xut nhp khu Cụng ty nhp khu mt lụ hng t Chõu u v phi thanh toỏn bng ng EUR, ngy thanh toỏn l 1 thỏng sau Cụng ty A lo ngi rng nu mt thỏng sau mi mua EUR thanh toỏn thỡ lỳc ú giỏ EUR li tng lờn do ú cụng ty s b l ngoi mong mun trỏnh ri ro, cụng ty A n Ngõn hng ký hp ng Mua k hn ng EUR, thi hn 1 thỏng vi giỏ... 28/12/2009, cụng ty B ang cú 100,000 EUR trong ti khon khụng dựng ti, cụng ty ny li ang cn tin ng thanh toỏn mt s lụ hng trong nc nhng cụng ty B li cú mt khon thanh toỏn ti hn bng ng EUR vo ngy 11/01/2010 Cụng ty B s ti Ngõn hng ký mt hp ng hoỏn i vi chi tit nh sau: Vo ngy 28/12/2009, cụng ty B bỏn giao ngay 100,000 EUR cho Ngõn hng vi t giỏ 26,534 cú tin ng phc v thanh toỏn Vo ngy 28/12/2009, cụng... i tin t Vi dng cụng c mi ny, mt cụng ty a quc gia tr s Anh cú th d tha vn Anh v mun s dng u t vo mt chi nhỏnh M nhng b hn ch v chuyn i tin t Anh Cng khụng quỏ khú tỡm mt cụng ty M gp tỡnh trng tng t, do lut 11 khụng cho phộp chuyn i tin trc tip gia hai bờn, hai cụng ty s lỏch lut bng cỏc thc hin hai khon vay song song Cụng ty M s cho chi nhỏnh ca i tỏc nh m M vay USD, ngc li cụng ty Anh s... cũn li l trờn cỏc S giao dch Sau õy xin im qua mt vi th trng ngoi hi ó cú nhng ỏp dng cụng c phỏi sinh hiu qu 3.1 Th trng London London l trung tõm giao dch ngoi hi ln nht th gii Nm 2007, doanh s giao dch bỡnh quõn ngy ca th trng ngoi hi Anh l 1.359 t USD, trong ú cú hn 30 t USD l giao dch cỏc cụng c ngoi hi phỏi sinh Trong khong thi gian t nm 2004 - 2007, doanh s giao dch ó tng hn 30% Doanh s giao... thõn mỡnh hoc h s thay mt cho khỏch hng, thc hin cỏc cam kt giao sau v k hn vi nhau Cú th nhn thy cỏc cụng c phỏi sinh trờn th gii ó hỡnh thnh v phỏt trin trong mt khong thi gian di gn nh l song song cựng vi s phỏt trin ca th trng ti chớnh Qua ú, khng nh c vai trũ to ln ca th trng cỏc cụng c phỏi sinh i vi nn kinh t 2.2 Hp ng giao dch k hn 2.2.1 Khỏi nim Hp ng giao dch k hn l hp ng mua hay bỏn mt s... doanh s (nm 2004 l 73%) Trong khi ú t trng giao dch liờn quan n EURO gim cũn 41% so vi 49% nm 2004 Trờn th trng cỏc cụng c phỏi sinh lói sut, ng EURO li l ng c giao dch nhiu nht, chim t trng 51%, USD l 15% cũn GBP l 14% Nm 2009, cỏc cụng c trờn th trng phỏt trin mnh, khụng ch cú phỏi sinh tin t m cũn cú rt nhiu cỏc loi hỡnh khỏc nh hng húa, tớn dng Doanh s giao dch cỏc ngy u cao vi khi lng giao dch... 80, CBOT v AMEX chuyn hng kinh doanh sang cỏc sn phm ti chớnh phỏi sinh Vic giao dch ti cỏc s giao dch ny c thc hin thụng qua u giỏ m vi cụng c in t húa v khp lnh liờn tc iu ny giỳp to ra tớnh lng v minh bch ca cỏc hp ng phỏi sinh i vi cỏc thnh viờn ca s (cỏc c ụng) v cỏc khỏch hng nhm phũng nga, qun lý ri ro hoc u c Cỏc ngõn hng v cỏc cụng ty ti chớnh thng tham gia vo giao dch vi t cỏch l thnh viờn... ngay hoc mt s loi cụng c khỏc 2.3 Hp ng giao dch hoỏn i 2.3.1 Khỏi nim v c im Hp ng giao dch hoỏn i l hp ng tha thun trao i lung tin ti chớnh trong tng lai theo mt s nguyờn tc xỏc nh ti thi im hin ti Thụng thng, hp ng giao dch hoỏn i thng c thc hin trờn c s hoỏn i lung tin c nh ly lung tin th ni hoc hoỏn i lung tin th ni ly lung tin c nh Giao dch hoỏn i trờn th trng cỏc cụng c phỏi sinh núi chung cú . Nga Lớp : Anh 2 Khóa : 45 Giáo viên hướng dẫn : TS. Trần Thị Lƣơng Bình Hà Nội - 05 /201 0 i MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 CHƢƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI. VinaForex 47 Bảng 5. Báo cáo các giao dịch hoán đổi lãi suất còn đang hiệu lực thực hiện tháng 6/ 200 5 53 Biểu đồ: Cơ cấu giao dịch trên TTNTLNH ( % ) 59 Bảng 6. Tổng hợp các công cụ phái sinh. chân thành cảm ơn! 1 LỜI MỞ ĐẦU 1. Lý do lựa chọn đề tài Trải qua hơn 20 năm đổi mới, nền kinh tế Việt Nam vận hành theo cơ chế thị trường với định hướng xã hội chủ