Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận: Thị trường vốn hiệu quả và hành vi tài chính
LOGO T H Ị T R Ư Ờ N G V Ố N H I Ệ U Q U Ả V À H À N H V I T À I C H Í N H NHÓM 13-NH ĐÊM 2-K22 1. Tạ Thị Lê Na 2. Nguyễn Thị Tâm Thương 3. Bùi Thị Thúy Vân LOGO Nội dung trình bày 1 Thị trường vốn hiệu quả 2 Hành vi tài chính 3 Từ thị trường hiệu quả đến tài chính hành vi 4 Đánh giá tính hiệu quả của thị trường chứng khoán Việt Nam 5 Kết luận LOGO Khái niệm về thị trường hiệu quả Một thị trường được coi là hiệu quả khi nó đảm nhiệm được chức năng của nền kinh tế cạnh tranh hoàn hảo, tức là nó sử dụng các đầu vào khan hiếm một cách hiệu quả. Một thị trường được coi là hiệu quả khi nó hiệu quả về các mặt: Phân phối hiệu quả, tổ chức hoạt động hiệu quả, thông tin hiệu quả. LOGO Khái niệm về thị trường hiệu quả Phân phối Tổ chức hoạt động Thông tin Các nguồn tài nguyên khan hiếm được phân phối để sử dụng một cách tốt nhất Tạo thuận lợi cho khách hàng trong việc tham gia vào thị trường với chi phí thấp nhất, đạt đến độ thanh khoản cao; có biện pháp chống lại các hoạt động đầu cơ gây hại đến đa số khách hàng Giá cả của loại hàng hóa giao dịch trên thị trường được phản ánh đầy đủ và tức thời bởi các thông tin mới có liên quan LOGO Dạng yếu Dạng yếu Dạng vừa phải Dạng vừa phải Dạng mạnh Dạng mạnh Giá cả hàng hóa đã phản ánh đầy đủ và kịp thời những thông tin trong quá khứ về giao dịch của thị trường như tỷ suất thu nhập, khối lượng giao dịch, giá cả chứng khoán Giá cả của hàng hóa sẽ điều chỉnh nhanh chóng trước bất kỳ thông tin công khai nào, tức là mức giá hiện tại phản ánh đầy đủ mọi thông tin công khai trong hiện tại cũng như trong quá khứ Giá chứng khoán phản ánh tất cả các thông tin từ công khai đến đến nội bộ. Thị trường hiệu quả dạng mạnh không cho phép tồn tại phân tích kỹ thuật lẫn cơ bản. Các dạng thị trường vốn hiệu quả Các dạng thị trường vốn hiệu quả LOGO Ví dụ minh họa Giả sử: Ngày 24/07/2013, cổ phiếu của công ty ABC đang giao dịch ở mức giá 20.000 VNĐ/cp, giá cổ phiếu rất nhạy cảm với mọi thông tin có liên quan đến giám đốc điều hành của công ty. Vào ngày 24/07/2013, có lệnh bắt ông X – Giám đốc điều hành của công ty ABC và ngày 25/07/2013 thông tin này được công bố rộng rãi. Thông tin này có ảnh hưởng hay không ảnh hưởng mạnh hay yếu đến giá cổ phiếu ABC tùy thuộc vào hình thức hiệu quả của thị trường. Với hình thức hiệu quả yếu: Giá cổ phiếu ABC ngày 25/07/2013 vẫn không giảm. Điều này có nghĩa là giá cổ phiếu không phản ánh được thông tin có liên quan vừa mới xảy ra mà chỉ phản ánh được thông tin quá khứ, tức là thông tin lúc chưa có lệnh bắt ông X. Với hình thức hiệu quả vừa phải (hay trung bình): Giá cổ phiếu ABC ngày 25/07/2013 sẽ giảm xuống . Sự giảm giá cổ phiếu ABC cho thấy rằng, giá cả cổ phiếu ABC có phản ứng lại với thông tin được công bố. Với hình thức hiệu quả mạnh: Giá cổ phiếu ABC giảm ngay lập tức mặc dù thông tin chưa được công bố. LOGO Một số thiếu sót của thị trường vốn hiệu quả Ngành kinh tế Qui ô Một thị trường không thể nào luôn đạt hiệu quả tối đa bởi phải mất thời gian nhất định thì giá của các cổ phiếu mới có thể phản ứng lại một thông tin mới được đưa ra cho nhà đầu tư Thị trường vốn hiệu quả lại không đưa ra một định nghĩa cụ thể giá cả cần bao nhiêu thời gian để có thể vận động đến mức đúng đắn. Thiếu sót LOGO Sáu bài học của thị trường vốn hiệu quả Bài học Thị trường không có trí nhớ Hãy tin vào giá thị trường Hãy đọc sâu Phương án tự làm lấy Đã xem một cổ phần, hãy xem tất cả Không có các ảo tưởng tài chính LOGO Sáu bài học của thị trường vốn hiệu quả • Bài học 1: Thị trường không có trí nhớ Theo hình thức yếu của giả thuyết thị trường hiệu quả, chuỗi các thay đổi giá cả trong quá khứ không chứa đựng thông tin về thay đổi giá trong tương lai. • Bài học 2: Hãy tin vào giá thị trường Trong một thị trường hiệu quả, bạn có thể tin vào hiệu quả, vì giá cả chứa đựng tất cả thông tin có sẵn về giá trị của mỗi chứng khoán. LOGO Sáu bài học của thị trường vốn hiệu quả • Bài học 3: Hãy đọc sâu Nếu thị trường hiệu quả, giá cả chứa đựng tất cả thông tin có sẵn. Vì vậy chỉ cần chúng ta biết cách đọc sâu, giá cổ phần có thể cho ta biết nhiều về tương lai. • Bài học 4: Không có các ảo tưởng tài chính Trong một thị trường hiệu quả, không có các ảo tưởng tài chính. Các nhà đầu tư chỉ quan tâm một cách thực tế đến các dòng tiền của doanh nghiệp và phần của các dòng tiền này mà họ có quyền hưởng. [...]... trình bày 1 Thị trường vốn hiệu quả 2 Hành vi tài chính 3 Từ thị trường hiệu quả đến tài chính hành vi 4 Đánh giá tính hiệu quả của thị trường chứng khoán Vi t Nam 5 Kết luận LOGO Hành vi tài chính Tài chính học hành vi là lĩnh vực tài chính sử dụng các lý thuyết cơ bản dựa trên tâm lý con người để giải thích những bất thường trên thị trường tài chính Trong đó, lý thuyết tài chính hành vi chỉ ra rằng... dung trình bày 1 Thị trường vốn hiệu quả 2 Hành vi tài chính 3 Từ thị trường hiệu quả đến tài chính hành vi 4 Đánh giá tính hiệu quả của thị trường chứng khoán Vi t Nam 5 Kết luận LOGO Kết luận Sự kết hợp giữa kiến thức tài chính và các ngành khoa học xã hội khác, được biết đến dưới tên gọi tài chính học hành vi, đã góp phần làm tăng thêm những hiểu biết của chúng ta về thị trường tài chính Để đánh giá... những hành động giống nhau trong cùng một khoảng thời gian và làm thay đổi giá cả các tài sản LOGO Nội dung trình bày 1 Thị trường vốn hiệu quả 2 Hành vi tài chính 3 Từ thị trường hiệu quả đến tài chính hành vi 4 Đánh giá tính hiệu quả của thị trường chứng khoán Vi t Nam 5 Kết luận LOGO Sự tương tác giữa nhà đầu tư thông minh và nhà đầu tư thông thường Giả thuyết thị trường hiệu quả cho rằng thị trường. .. Thị trường vốn hiệu quả 2 Hành vi tài chính 3 Từ thị trường hiệu quả đến tài chính hành vi 4 Đánh giá tính hiệu quả của thị trường chứng khoán Vi t Nam 5 Kết luận LOGO Đánh giá tính hiệu quả của thị trường chứng khoán Vi t Nam Từ kết quả nghiên cứu thực nghiệm tại Vi t Nam của Vũ Thị Minh Luận (tạp chí hoạt động khoa học số 6/2009) cho thấy, TTCK Vi t Nam không hiệu quả về mặt thông tin (dạng yếu), tức... thuyết tài chính hành vi đối với thị trường thì điều quan trọng là phải biết áp dụng đúng tiêu chuẩn đánh giá LOGO Kết luận Chúng ta cần phải thận trọng với ý tưởng cho rằng thị trường tài chính luôn vận hành một cách hiệu quả và giá cả thay đổi luôn phản ánh đúng những thông tin xác thực Những bằng chứng do tài chính hành vi đưa ra càng giúp chúng ta nhận thức rõ hơn về bản chất các hiện tượng tài chính. .. một hành vi không hợp lý như nhau, thì vi c định giá sai sẽ xuất hiện và có thể bắt đầu kéo dài Giới hạn khả năng kinh doanh chênh lệch giá Lý thuyết thị trường hiệu quả tin rằng nếu tồn tại định giá sai thì sẽ tồn tại cơ hội để kinh doanh chênh lệch giá thu lợi nhuận, và chính hành vi kinh doanh chênh lệch giá sẽ điều chỉnh giá trên thị trường về cân bằng LOGO Ứng dụng của lý thuyết hành vi tài chính. .. ra rằng cơ chế điều chỉnh thị trường về trạng thái cân bằng không phải lúc nào cũng có thể xảy ra LOGO Điều kiện tồn tại lý thuyết tài chính hành vi Hành vi không hợp lý Nhà đầu tư sẽ có hành vi không hợp lý khi họ không phân tích và xử lý “đúng” những thông tin mà họ có và thị trường cung cấp, từ đó dẫn đến những kỳ vọng “lệch lạc” về tương lai của cổ phiếu đầu tư vào Hành vi không hợp lý mang tính... Ứng dụng của tài chính hành vi không chỉ dừng lại trong vi c giải thích các hành vi không hợp lý của nhà đầu tư, mà đi xa hơn, nó có thể điều chỉnh các mô hình định giá các tài sản tài chính bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, sản phẩm phái sinh, hàng hóa… cho đến ứng dụng trong lý thuyết quản trị công ty hay cấu trúc vốn trong tài chính doanh nghiệp, lẫn giải thích tính tương tác giữa các thị trường khác... hiện vi c mua bán trước các NĐT bình thường nhờ vào khả năng dự đoán trước giá cổ phiếu sẽ tăng Thứ hai, NĐT thông minh sẽ không bao giờ chấp nhận mạo hiểm hành động để bù trừ toàn bộ ảnh hưởng của những hành động bất hợp lý do nhà đầu tư khác gây ra bởi vì họ cũng quan ngại trước những rủi ro có thể xảy ra cho mình khi đi ngược xu hướng LOGO Nội dung trình bày 1 Thị trường vốn hiệu quả 2 Hành vi tài. .. thái hiệu quả do các nhà đầu tư có kỳ vọng hợp lý khi tham gia vào thị trường Theo đó, khi thị trường có những hành vi bất thường do nhà đầu tư điên rồ nào đó gây ra thì những nhà đầu tư thông minh hay những nhà giao dịch ký quỹ sẽ lập tức hành động để đưa giá cổ phiếu quay lại mức cân bằng Chẳng hạn như, khi có nhà đầu tư lạc quan thái quá nào đó đẩy mạnh mua vào thì nhà đầu tư thông minh sẽ bán ra, và . bày 1 Thị trường vốn hiệu quả 2 Hành vi tài chính 3 Từ thị trường hiệu quả đến tài chính hành vi 4 Đánh giá tính hiệu quả của thị trường chứng khoán Vi t Nam 5 Kết luận LOGO Hành vi tài chính Tài. Tạ Thị Lê Na 2. Nguyễn Thị Tâm Thương 3. Bùi Thị Thúy Vân LOGO Nội dung trình bày 1 Thị trường vốn hiệu quả 2 Hành vi tài chính 3 Từ thị trường hiệu quả đến tài chính hành vi 4 Đánh giá tính hiệu. đầu vào khan hiếm một cách hiệu quả. Một thị trường được coi là hiệu quả khi nó hiệu quả về các mặt: Phân phối hiệu quả, tổ chức hoạt động hiệu quả, thông tin hiệu quả. LOGO Khái niệm về thị