Đang tải... (xem toàn văn)
Hoạt động nghiệp vụ thị trường mở của ngân hàng trung ương Hàn Quốc trong 3 năm trở lại đây.
DANH SÁCH NHÓM GIẤY TỜ CÓ GIÁ 1. Đặng Văn Quang 2. Nguyễn Phương Linh 3. Bùi Nhật Linh 4. Trần Lệ Quỳnh 5. Nguyễn Khánh Diệp 6. Vũ Thùy Dương LỜI MỞ ĐẦU Chính sách tiền tệ là một trong những chính sách kinh tế vĩ mô quan trọng trong quá trình điều hành các hoạt động của nền kinh tế. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ thực sự có ý nghĩa và thể hiện đúng vai trò, vị trí của mình hay không lại phụ thuộc vào quá trình sử dụng các công cụ để thực thi chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương. Các công cụ của chính sách tiền tệ bao gồm hạn mức tín dụng, công cụ dự trữ bắt buộc,tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái và nghiệp vụ thị trường mở.Một trong những công cụ mà các NHTƯ các nước đang sử dụng khá hiệu quả là nghiệp vụ thị trường mở. Nghiệp vụ thị trường mở là các biện pháp thực thi chính sách tiền tệ mà theo đó ngân hàng Trung ương của một nước kiểm soát cung tiền của nước đó bằng cách mua bán các chứng khoán do chính phủ phát hành hoặc các công cụ tài chính khác. Nghiệp vụ này được thực hiện căn cứ theo các mục tiêu của chính sách tiền tệ, như lãi suất hay tỉ giá. Thực tế đã chứng minh ở các nước phát triển thì công cụ này có nhiều ưu điểm hơn hẳn các công cụ khác, vì vậy hiện nay nó là công cụ hữu hiệu nhất trong điều hành chính sách tiền tệ. Trong phạm vi bài thảo luận chúng tôi chỉ nghiên cứu những vấn đề xung quanh việc sử dụng công cụ nghiệp vụ thị trường mở của NHTƯ Hàn Quốc và tác động của nó đến thị trường tiền tệ Hàn Quốc.Và tình hình sử dụng công cụ đó ở Việt Nam từ khi được đưa vào hoạt động đến nay.Từ đó rút ra những bài học kinh nghiệm để thực hiện hoạt động này một cách hiệu quả hơn. Bài thảo luận của chúng em gồm 2 phần chính Chương 1: HÀN QUỐC VÀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ Chương 2: NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM CHƯƠNG 1: HÀN QUỐC VÀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 1.2. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc 1.2.1. Sự ra đời BOK (Bank of Korea) là Ngân hàng trung ương của Hàn Quốc, được thành lập vào ngày 12/6/1950 theo Luật ngân hàng của Hàn quốc với vốn đầu tư ban đầu là 1,5 tỷ won theo đăng ký của chính phủ. Trụ sở chính của Ngân hàng trung ương Hàn Quốc nằm ở Seoul, tại khách sạn Namdaemun Street, Jung – Gu. Theo đạo luật năm 1962 được thực hiện sửa đổi Ngân hàng trung ương là một tổ chức pháp lý đặc biệt không có vốn đầu tư. Trong những năm 1950, ngân hàng này đưa ra các Đạo luật về ngân hàng, kể từ đó các ngân hàng được điều hành với các mục tiêu duy trì sự ổn định giá trong nước của hệ thống tài chính. Hiện nay, thống đốc BOK là ông Lee Tae- Sung(được bổ nhiệm năm 2006). Won là đơn vị tiền tệ của Hàn Quốc từ ngày 9/6/1962. Tên đầy đủ của nó là Won Đại Hàn Dân Quốc. mã ISO 4217 của Won Hàn Quốc là KRW. Các mệnh giá đồng won hiện đang áp dụng trong lưu thông là: + 1Won: tiền kim loại bằng nhôm, màu trắng. + 5Won: tiền kim loại bằng hợp kim đồng và kẽm, màu vàng. +10Won: tiền kim loại bằng hợp kim đồng và kẽm màu vàng hoặc đồng và nhôm màu hồng. +50Won: tiền kim loại bằng hợp kim đồng, nhôm, nickel, màu trắng. +100Won: tiền kim loại bằng hợp kim đồng và nickel, màu trắng. +500Won: tiền kim loại bằng hợp kim đồng và nickel, màu trắng. +1000Won: tiền giấy, màu xanh da trời. +5000Won: tiền giấy, màu đỏ và vàng. +10000Won: tiền giấy, màu xanh lá cây. 1.2.2. Chức năng Một số chức năng quan trọng của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc như sau: • Phát hành tiền: tiền giấy và tiền xu. • Xây dựng và thực hiện chính sách tiền tệ, tín dụng. • Là ngân hàng của chính phủ và ngân hàng của các ngân hàng. • Quản lý hệ thống tài chính ngân hàng của quốc gia • Giám sát các hoạt động ngân hàng • Phân tích các tham số kinh tế của đất nước Ngân hàng trung ương Hàn Quốc duy trì sự ổn định trong hệ thống kinh tế của đất nước, nó có vai trò quan trọng trong việc quyết định sự tăng trưởng kinh tế và ngoại giao kinh tế của đất nước thông qua các chức năng chính. Ngân hàng trung ương Hàn Quốc cho vay, tham gia vào các giao dịch cho các khoản tiền gửi của Chính Phủ và các giao dịch ngân hàng khác của Chính Phủ. Nó cũng làm cho các ngân hàng duy trì sự ổn định thông qua số dư tiền gửi tại Ngân hàng Trung ương . Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc quy định tất cả các ngân hàng thương mại hoạt động theo quy định chung của Luật Ngân hàng từ năm 1954. Các ngân hàng thương mại nhân được tiền gửi, các khoản vay quốc tế và các khoản tiền vay từ ngân hàng trung ương. Hoạt động của các ngân hàng thương mại tập trung cào các khoản vay ngắn hạn hoặc chiết khấu, vì cho vay dài hạn vẫn thuộc về nghiệp vụ chuyên môn của các ngân hàng chuyên môn như Ngân hàng Trao đổi Hàn Quốc, Ngân hàng Nhà Hàn Quốc, hợp tác xã nông nghiệp và các quốc gia Liên đoàn. Chức năng chính của Ngân hàng trung ương Hàn Quốc là thực hiện chính sách tiền tệ với mục tiêu ổn định giá cả. Ngân hàng đặt ra mục tiêu ổn định giá cả mỗi năm, tư vấn với Chính phủ và rút ra một kế hoạch bao gồm các hoạt động của nó đối với chính sách tiền tệ. Để làm việc đó thì Ngân hàng trung ương sử dụng các công cụ, nhằm đạt được mục tiêu cao nhất là duy trì sự ổn định giá cả, hoạt động của ngân hàng hướng theo mục tiêu lãi suất cho vay qua đêm bằng cách sử dụng công cụ chính sách: 4 1-Ngân hàng trung ương sử dụng chính sách cho vay để kiểm soát tính có ích của vốn thành lập để ảnh hưởng đến thanh khoản trong điều kiện thị trường. Các dịch vụ cho vay của ngân hàng bao gồm tổng hợp khoản vay tín dụng có giá cao nhất, điều chỉnh tính thanh khoản cho các khoản thấu chi tiền vay trong ngày và khoản vay đặc biệt. 2- Ngân hàng trung ương thực hiện nghiệp vụ thị trường mở và hoạt động khi cần thiết để tác động đến mức dự trữ trong hệ thống ngân hàng và để đạt được mục tiêu lãi suất cho vay chuẩn, xác định bởi Uỷ ban Chính sách tiền tệ. Các hoạt động được tiến hành theo hai cách là: giao dịch chứng khoán và phát hành trái phiếu ổn định tiền tệ MSBs. 3- Ngân hàng trung ương có thể đánh thuế bắt buộc trên các khoản tiền gửi phải chịu trách nhiệm pháp lý. Hệ số bắt buộc đối với các khoản tiền gửi phải chịu trách nhiệm pháp lý không thể vượt quá 50% nhưng trong giai đoạn tiền tệ gia tăng rõ rệt nó có thể tùy thuộc vào ngân hàng từ việc duy trì mức dự trũ tối thiểu lớn hơn 50% hoặc lên tới 100% dựa theo sự gia tăng trong tiền gửi của họ. 1.3. Nghiệp vụ thị trường mở (OMO) 1.3.1. Lịch sử của nghiệp vụ thị trường mở tại NHTW Hàn Quốc (BOK- Bank of Korea). Nghiệp vụ thị trường mở được áp dụng tại Hàn Quốc từ tháng 11/1961 với việc phát hành trái phiếu ổn định tiền tệ của BOK (MSBs). Hoạt động mua, bán trái phiếu chính phủ và trái phiếu công cộng giữa BOK với các ngân hàng được thực hiện từ tháng 2/1969. Đến năm 1977 thì các định chế tài chính phi ngân hàng được tham gia nghiệp vụ này. Từ năm 1986, nghiệp vụ thị trường mở với quy mô đầy đủ (full- scale OMO- Open Market Operation) bắt đầu được áp dụng. Tuy nhiên, cho đến tháng 3/1993, phương pháp đấu thầu cạnh tranh mới được áp dụng, các trái phiếu chính phủ và trái phiếu công cộng được giao dịch dưới hình thức các thỏa thuận mua lại (RePos). Từ tháng 2/1997, những trái phiếu đấu thầu không thành công hoặc trái phiếu ổn định tiền tệ không còn được bán trực tiếp cho các định chế tài chính. Từ đó, nghiệp vụ thị trường mở đã được hoàn thiện và chuyển sang phương pháp đấu thầu hoàn toàn cạnh tranh. Với việc khai trương hệ thống đấu thầu điện tử thông qua mạng BOK - Wire và hệ thống thanh toán tổng thời gian thực của BOK (BOK’s Real Time Gross Settlement) vào tháng 8/1997, nghiệp vụ thị trường mở theo nguyên tắc thị trường đã được thiết lập một cách vững chắc. 1.3.2. Các đơn vị thực hiện và thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở. Các đơn vị thực hiện nghiệp vụ thị trường mở tại BOK - Vụ chính sách tiền tệ (Phòng chính sách tín dụng và dự trữ) chịu trách nhiệm lập kế hoạch về nghiệp vụ thị trường mở. - Vụ thị trường tài chính (Phòng nghiệp vụ thị trường mở) là đơn vị chịu trách nhiệm thực thi các hoạt động nghiệp vụ thị trường mở hàng ngày. Vụ này quyết định 5 các chi tiết của hoạt động tiền tệ, bao gồm việc lựa chọn công cụ, thời gian, tần xuất và quy mô của hoạt động. Thành viên tham gia OMO Đó là các thành viên tham gia các giao dịch có liên quan đến MSBs và các chứng khoán được BOK xác định vào tháng 8 hàng năm, căn cứ vào các tiêu chí về kết quả tham gia đấu thầu OMO, kết quả giao dịch MSBs trên thị trường thứ cấp, khối lượng MSBs nắm giữ, chất lượng tài sản và sự lành mạnh tài chính của các định chế tài chính. Những ngân hàng không đáp ứng các tiêu chuẩn này, BOK có quyền cắt quan hệ giao dịch. Cho đến nay có 35 định chế tài chính được lựa chọn làm đối tác tham gia các giao dịch chứng khoán và 42 định chế tài chính được tham gia các giao dịch phát hành MSBs. BOK không thông báo đến công chúng danh sách các đối tác này cũng như các tiêu chuẩn đối với các đối tác, vì không muốn có những hiểu lầm không cần thiết về các định chế không phải là đối tác. 1.3.3. Dự báo vốn khả dụng và quản lý vốn khả dụng hàng ngày của BOK. Dự báo vốn khả dụng Vào cuối mỗi kỳ dự trữ, BOK tính dự trữ của ngân hàng trong kỳ dự trữ tiếp theo bằng cách nhân giá trị tài sản nợ (thuộc đối tượng tính dự trữ bắt buộc) với tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Con số này thể hiện cầu về dự trữ của các ngân hang và phải phù hợp với lượng tiền dự trữ và khối tiền M3. BOK cũng dự báo cầu về dự trữ của khu vực tư nhân- đây là một chỉ số quan trọng phản ánh cầu về dự trữ của ngân hàng- dựa trên thông tin từ nhiều nguồn khác nhau, bao gồm việc thanh toán tiền lương, tiền thưởng thanh toán của các công ty lớn, theo kế hoạch các ngày nghỉ quốc gia các ngày lễ và xu hướng mang tính lịch sử của các luồng tiền mặt. Khi cầu dự trữ của các ngân hàng đã được xác định, BOK dự báo cung dự trữ của các ngân hàng, chú trọng đến các yếu tố tự sinh (autonomous factors) tạo ra cung dự trữ. Trong quá trình dự báo cung dự trữ, BOK tính đến thời hạn phát hành và thanh toán trái phiếu chính phủ, các khoản vay tái chiết khấu và thanh toán của BOK, sự can thiệp trên thị trường ngoại hối của BOK và luồng tiền vào/ra của các ngân hàng. Trong kỳ duy trì dự trữ, BOK ước lượng các yếu tố tự sinh dự trữ này và hàng ngày xem xét lại con số dự báo dưa trên những thông tin mới nhận được. Trong quá khứ, mạng lưới cho vay Chính phủ là bộ phận hay thay đổi nhất ở Hàn Quốc. Sự bất ổn đặc biệt thể hiện trong khoảng thời gian từ tháng 10- đến tháng 12, điều này phản ánh sự tập trung nhiều chi tiêu Chính phủ vào thời diểm cuối năm. Sự biến đổi trong mạng lưới tài sản nước ngoài cũng khá đáng kể, đặc biệt là khi thị trường ngoại hối không ổn định. Sự dự đoán nhân tố tự sinh ảnh hưởng đến dự trữ của ngân hàng khó tránh khỏi sai sót, mặc dù nguồn đáng kể được dùng để thu thập thông tin cùng một thời điểm trong quá khứ và trong tương lai được coi là những yếu tố bất ổn định. Mạng lưới tài sản nước ngòai cũng khó dự đoán, đặc biệt là khi BOK có ý muốn can thiệp mạnh mẽ vào thị trường ngoại hối. Tuy nhiên, từ khi số ngày giá trị của trong một khuôn khổ giao dịch chính trên thị trường ngoại hối là thay đổi từ hoặc “giá trị hàng ngày”, hoặc “giá trị tương lai” hay giá trị giao ngay” như là một phần của sự đổi mới thị trường ngoại hối năm 1994. Nhờ đó, nhân viên ngân hàng có thể biết trước mức độ can thiệp của Chính phủ trước khi thỏa thuận ít nhất một ngày. 6 Quản lý vốn khả dụng hàng ngày Ủy ban Chính sách tiền tệ chủ yếu chịu trách nhiệm về việc đưa ra chính sách tiền tệ, Ban thị trường tài chính chịu trách nhiệm về việc triển khai thực hiện. Đội ngũ nhân viên của Ban thị trường tài chính quyết định chi tiết về hoạt động tiền tệ bao gồm việc lựa chọn các công cụ, thời gian, tần xuất và kích thước của hoạt động. Vào cuối mỗi kỳ dự trữ, nhân viên hoàn tất việc dự đoán dự trữ của ngân hàng. Trong cùng thời gian đó, họ chắc chắn rằng những dự đoán đó là phù hợp với tiền dự trữ hoặc khối tiền M3. Dựa trên những thông tin này, nhân viên quyết định hướng đi chung của hoạt động tiền tệ bao gồm việc đặt ra khối lượng tiền dự trữ trong kỳ dự trữ. Hoạt động điều chỉnh hàng ngày, bao gồm việc xem xét những dự báo mới nhất về dự trữ của ngân hàng, dự trữ bắt buộc của ngân hàng, khối tiền hoạt động và update những thông tin mới nhất thông qua sự biến đổi các chỉ số bổ sung. Sự lựa chọn các chỉ số bổ sung và sự quan trọng của chúng phụ thuộc vào sự ưu tiên của mục tiêu chính sách và các điều kiện liên tục về tài chính tiền tệ và môi trường. Ví dụ, để đạt được sự ổn định của thị trường ngoại hối, thì vai trò của Hội đồng chính sách tiền tệ trở nên đặc biệt quan trọng. Bên cạnh đó, tỷ giá ngoại tệ ngày càng trở thành công cụ quan trọng trong việc điều tiết thị trường ngoại hối. Căn cứ vào các giao dịch hàng ngày, các nhân viên ngân hàng sẽ quyết định công cụ và kích thước của giao dịch. Sau khi thực hiện các hoạt động tiền tệ, nhân viên ngân hàng kiểm tra xem kết quả của các hoạt động có phù hợp với mục đích của Hội đồng chính sách tiền tệ hay không. Một nhiệm vụ chính của OMO là điều tiết dự trữ của các ngân hàng để giữ cho lãi suất trên thị trường qua đêm (call market) phù hợp với lãi suất mục tiêu Hội đồng chính sách tiền tệ đưa ra. Tại Hàn Quốc, cả các ngân hàng và các định chế tài chính phi ngân hàng tham gia thị trường qua đêm; dư thừa hay thiếu hụt vốn khả dụng của các ngân hàng là một biến số quan trọng do sự dư thừa hay thiếu hụt vốn khả dụng của các định chế tài chính phi ngân hàng được thể hiện trên tài khoản của họ tại các ngân hàng. BOK có thể tác động đến thị trường qua đêm một cách trực tiếp thông qua OMO. Khi BOK tiếp thêm hoặc rút bớt vốn khả dụng, dự trữ trên tài khoản của các ngân hàng tại BOK thay đổi, đồng thời các ngân hàng cố gắng xử lý tình trạng dư thừa hoặc thiếu hụt vốn khả dụng thông qua thị trường qua đêm. Để giữ cho lãi suất trên thị trường qua đêm phù hợp với lãi suất mục tiêu, cung và cầu về dự trữ phải cân bằng, vì thế BOK cố gắng dự báo cung, cầu dự trữ càng chính xác càng tốt. Trên cơ sở so sánh cung, cầu dự trữ, BOK tính toán mức độ thiếu hụt hay dư thừa vốn khả dụng trước khi quyết định quy mô của nghiệp vụ thị trường mở. Bên cạnh đó, các chỉ số bổ sung khác cũng được BOK tính đến khi quyết định các hoạt động tiền tệ hàng ngày, như: tỷ giá hối đoái, cung tiền M2, M3, lãi suất dài hạn, tín dụng trong nước,… 1.3.4. Công cụ nghiệp vụ thị trường mở, hình thức giao dịch, phương pháp hoạt động nghiệp vụ thị trường mở. Trong việc triển khai thực hiện các hoạt động tiền tệ, BOK chủ yếu sử dụng ba công cụ truyền thống: Chính sách dự trữ, cho vay và tái chiết khấu và các nghiệp vụ thị trường mở để tác động đến lợi ích và tính thanh khoản các công cụ ngân hàng và tác động đến toàn bộ khối tiền và các điều kiện tín dụng. Ngoài các công cụ chính sách truyền thống đó, ngân hàng còn sử dụng các công cụ chính sách khác như việc thiết lập và thay đổi lãi suất, kiểm tra, kiểm soát trực tiếp khối lượng tín dụng của ngân hàng trong thời kỳ mở rộng cung tiền và lạm phát. Đồng thời trong số ba công cụ 7 truyền thống, các sự thay đổi trong yêu cầu tỷ lệ dự trữ có thể không phù hợp cho các hoạt động tiền tệ bình thường trong phạm vi điều chỉnh linh hoạt mức trần tín dụng, các thông báo hiệu quả của việc thay đổi tỷ lệ chiết khấu là rất hạn chế. Do đó, hoạt động thị trường mở có thế trở thành công cụ chính và là hoạt động tiền tệ hàng ngày. 1.3.4.1. Công cụ nghiệp vụ thị trường mở (i) Trái phiếu ổn định tiền tệ (MSBs) do BOK phát hành. MSBs là công cụ chính sách tiền tệ chủ yếu khi khối lượng trái phiếu chính phủ và trái phiếu công cộng phục vụ cho hoạt động của OMO còn hạn chế. MSBs bao gồm các trái phiếu chiết khấu (discount bonds- với các thời hạn 14 ngày, 28 ngỳa, 63 ngày, 91 ngày, 140 ngày, 182 ngày, 364 ngày, 371 ngày, 392 ngày và 546 ngày) và cac trái phiếu coupon (coupon bonds- thời hạn 2 năm với phiếu lĩnh hàng quý). MSBs được sử dụng như công cụ điều chỉnh cơ cấu với những tác động kéo dài. (ii) Chứng khoán sử dụng trong OMO bao gồm trái phiếu chính phủ, các trái phiếu bảo lãnh của Chính phủ, các trái phiếu phát triển đất đai (Land Development Bonds). 1.3.4.2. Hoạt động thị trường mở BOK hiện nay có hai công cụ cho hoạt động thị trường mở: Trái phiếu ổn định tiền tệ (MSBs) và các nghiệp vụ thị trường mở, bồm hai hình thức là các giao dịch mua- bán hẳn và các hợp đồng mua lại (Repos). *Đối với MSBs: Hiện nay, BOK sử dụng hai hình thức là đấu thầu hoặc bán trực tiếp MSBs. Mức lãi suất trên một MSB được đưa ra bởi đấu giá cạnh tranh được áp dụng bình đẳng cho tất cả các tổ chức ký nhận trong phương thức đấu giá kiểu Hà Lan, trong khi đó, lãi suất bán trực tiếp được xác định tại một mức độ cạnh tranh lãi suất thấp hơn để khuyến khích sự tham gia tích cực của các tổ chức tài chính trong việc trả giá thầu cạnh tranh. Trên thực tế, BOK thông báo cho các bên tham gia đấu thầu MSBs như các ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán, công ty đầu tư tài chính, thông qua mạng BOK- wire vào thứ 5 hàng tuần, cuộc đấu thầu diễn ra vào lúc 2 p.m ngày thứ 6 cùng tuần đó bởi việc trả giá thầu qua mạng điện tử. Ngân hàng cũng thông báo giá trúng thầu vào ngày thứ 2 của tuần tiếp theo. Có 11 loại kỳ hạn cho MSBs từ 14 ngày đến 2 năm: 14 ngày, 28 ngày, 63 ngày, 91 ngày, 140 ngày, 182 ngày, 364 ngày, 371 ngày, 392 ngày, 546 ngày và kỳ hạn 2 năm. Trong đó MSBs kỳ hạn 2 năm và 91 ngày được phát hành vào tuần thứ nhất và thứ ba hàng tháng, kỳ hạn 364 ngày phát hành vào tuần thứ hai và kỳ hạn 182 ngày phát hành vào tuần thứ tư. Tần xuất, quy mô phát hành MSBs hàng tuần được xác định dựa trên các yếu tố như việc thanh toán MSBs, các điều kiện tiền tệ và dự trữ. Phương thức bán trực tiếp được thực hiện vào các ngày thứ 6 khi cần thiêt. BOK xác định lợi tức của MSBs với mức cao hơn lãi suất thị trường và các đối tác không phải đăng ký, ai đến mua trước được mua trước. Các giao dịch liên quan đến MSBs đều thực hiện theo hình thức ghi sổ. Giới hạn khối lượng phát hành MSBs do Hội đồng chính sách tiền tệ xác định theo tỷ lệ % của M2, hiện nay mức trần này là 50% M2. * Đối với các giao dịch chứng khoán tại OMO: 8 Các giao dịch này được chia thanh 2 hình thức là giao dịch mua, bán hẳn và các hợp đồng mua lại (Repos). Các Repos được sử dụng khi dư thừa hoặc thiếu hụt vốn khả dụng mang tính tạm thời hoặc lãi suất ngắn hạn cần phải điều chỉnh, trong khi các giao dịch mua, bán thẳng (và các MSBs) được sử dụng khi dư thừa hoặc thiếu hụt vốn khả dụng được xác định là một hiện tượng cơ cấu (structủal phenomenon). Trong các hình thức giao dịch OMO, hình thức bán thẳng (hút bớt vốn khả dụng) ít được sử dụng vì nó có tác dụng tương tự như phát hành MSBs. Hình thức mua thẳng (cung ứng vốn khả dụng) cũng ít được sử dụng do thủ tục phức tạp trong chuyển nhượng sở hữu trái phiếu. Hơn nữa, vốn khả dụng cũng có thể được cung ứng thông qua hình thức mua lại MSbs. Tuy nhiên, các giao dịch mua, bán thẳng các trái phiếu đã được sử dụng thường xuyên hơn khi thị trường thứ cấp dành cho các trái phiếu này hoạt động tích cực, hiệu quả hơn. - Sự hoạt động của Repos: Từ năm 1989, BOK đã phát triển các Repos như là một công cụ chính trong hoạt động thị trường mở. Điều này là do hoạt động Repos không đòi hỏi một thị trường thứ cấp thanh khoản (điều này rất quan trọng o Hàn Quốc vì thị trường thứ cấp dành cho các trái phiếu chính phủ và trái phiếu bảo lãnh của Chính phủ chưa thực sự phát triển), Vì vậy, các giao dịch trên OMO chủ yếu là các giao dịch Repos. Repos thường được sử dụng để tinh chỉnh tính thanh khoản ngân hàng. Mặc dù các Repos có thời hạn từ 1- 91 ngày, nhưng các thời hạn 10 ngày hoặc ngắn hơn được sử dụng nhiều hơn. Nhìn chung, các Repos thời hạn 7- 15 ngày được sử dụng để hút bớt hoặc cung cấp vốn khả dụng trong trường hợp dư thừa hoặc thiếu hụt không nhất thời (non temporary), trong khi những Repos rất ngắn (1- 3 ngày) được sử dụng để điều tiết những biến động hàng ngày về dự trữ của các ngân hàng. Khi BOK phát hiện một xu hướng rõ rang thừa (thiếu) dự trữ, nó chọn Repos dài hạn để thắt chặt (nới lỏng) dự trữ ngân hàng. Những Repos dai hạn hoạt động gọi là “hoạt động chủ đạo”. Thông qua đó, ngân hàng có thể đưa ra tín hiệu rõ ràng cho các tổ chức tài chính để họ có thể điều chỉnh dự trữ phù hợp trong kỳ hạn duy trì dự trữ. Repos ngắn hạn đang được triển khai thực hiện chủ yếu để giải quyết tạm thời sự biến động dự trữ xuất hiện bất ngờ và khó tránh. Repos được thực hiện trên cơ sở số tiền đấu thầu. BOK bắt đầu các hoạt động Repos với các ngân hàng thương mại vào thang 12/1997, với các công ty chứng khoán vào thang 10/1997, và với các công ty đầu tư, công ty tín nhiệm vào tháng 12/1997. 1.3.4.3. Phương pháp hoạt động OMO được thực hiện thông qua quá trình đấu thầu cạnh tranh qua mạng BOK- Wire và MSBs cũng được bán trao tay với các mức giá định trước thông qua trụ sở chính hoặc các chi nhánh của BOK. BOK xác định mức giá (lãi suất) trước khi mời thầu. Trong trường hợp bán RePos, BOK sẽ bán trái phiếu cho các định chế tài chính chào thầu với giá cao hơn (lãi suất thấp hơn). Phương pháp bán RePos này có lợi cho các nhà thầu, và có tính đến một thực tế là các định chế tài chính ít có động cơ tham 9 gia đấu thầu bán RePos, do nếu tham gia đấu thầu thì dự trữ sẽ giảm khả năng cho vay của họ. Trong trường hợp mua Repos, BOK mua trái phiếu từ các định chế tài chính có mức chào thấp hơn giá của BOK (lãi suất cao hơn). Đây được gọi là phương pháp cổ truyền (Conventional method). Phương pháp mua Repos này đã được sử dụng khi tính đến thực tế là BOK không cần phải tạo điều kiện thuận lợi khi các định chế tài chính có nhiều động cơ tham gia đấu thầu mua Repos. Trong trường hợp phát hành MSBs thông qua đấu thầu cạnh tranh, lãi suất MSBs được áp dụng chung cho tất cả các giao dịch trúng thầu theo phương pháp Hà Lan. Ngược lai, BOK lựa chọn phương pháp cổ truyền khi thực hiện thanh toán trước hạn MSBs (về nguyên tắc, MSBs không được thanh toán trước hạn, việc thanh toán trước hạn MSBs chỉ được thực hiện khi Hội đồng chính sách tiền tệ xét thấy cần thiết). 1.3.5. Cơ chế hoạt động của nghiệp vụ thị trường mở thông thường: Thủ tục Ngày Thời gian Chú thích Dự báo dự trữ trong nửa tháng D-2 Sau khi thực hiện dự trữ bắt buộc của nửa tháng Kiểm tra các yếu tố dễ bị thay đổi trong khu vực chính phủ, các định chế tài chính và khu vực nước ngoài Kiểm tra các yếu tố tác động tới cung cầu dự trữ D-1 Trong thời gian làm việc Dự báo dự trữ của ngân hàng trong ngày làm việc tiếp theo D-1 Sau khi kết thúc ngày làm việc Cân nhắc chênh lệch giữa mức dự trữ được dự báo trong ngày với dự trữ bắt buộc, lãi suất mục tiêu và các yếu tố khác Đánh giá xu hướng của thị trường tài chính trong ngày D 8: 30 – 9: 30 Quyết định và công bố các công cụ, quy mô và số lần điều chỉnh thanh khoản ” 9: 30 -10: 50 Quyết định mức lãi suất cho phiên đấu thầu buổi sang ” 11: 00 Phát hành MSBs hoặc các giao dịch RePos dài hạn để điều chỉnh Thực hiện mời thầu buổi sang ” 11:10 – 11:20 Thông báo kết quả trúng ” 11: 40 10 [...]... trúc của Việt Nam Hàn Quốc Thời điểm bắt đầu được áp dụng Việt Nam Tháng 11/1961 12/7/2000 - Vụ các chính sách tiền tệ: lập kế hoạch về nghiệp vụ thị trường mở - Ban điều hành nghiệp vụ thị trường mở: lập kế hoạch và quyết định thực thi các hoạt Các đơn vị động thị trường mở thực hiện - Vụ thị trường tài chính (phòng - Các phòng, bộ phận liên quan: nghiệp vụ thị trường mở) : thực triển khai những nghiệp. .. liên quan: nghiệp vụ thị trường mở) : thực triển khai những nghiệp vụ mới thi các hoạt động thị trường mở phục vụ cho nghiệp vụ thị hàng ngày trường mở - Ngân hàng Hàn Quốc (BOK) - Ngân hàng Nhà nước Việt - Các định chế tài chính được Nam Các thành phần BOK lựa chọn - Các tổ chức tín dụng được tham gia thị thành lập và hoạt động theo luật trường các tổ chức tín dụng và đáp ứng đủ các điều kiện theo quy... viên thị trường là rất cần thiết và quan trọng để kiểm tra tính chính xác của dự đoán và thực hiện các hoạt động bổ sung khi cần Vào cuối ngày làm việc, BOK đánh giá hoạt động trong ngày và sửa đổi con số dự đoán về dự trữ của các ngân hàng trên cơ sở các thông tin có được trong ngày làm việc này 1.4 Đánh giá tác động của nghiệp vụ thị trường mớ tới nền kinh tế Hàn Quốc Công cụ của hoạt động thị trường. .. các phương tiện Phát hành MBSs bằng cách đăng ký qua mạng BOK- Wire theo hình thức ghi sổ Sau khi tiến hành các giao dịch OMO, BOK kiểm tra xem kết quả của hoạt động trên thị trường có phù hợp với ý định của mình không và xác định xem có cần phải thực hiện các hoạt động bổ sung hay không Do dự đoán của BOK về dự trữ của các ngân hàng thường có sai số, nên việc theo dõi sát sao phản ứng của các thành... phương thức xét thầu thống nhất và phương thức xét thầu riêng lẻ trong các phiên giao dịch nghiệp vụ thị trường mở trong từng thời kỳ khác nhau Trên đây chỉ là phân tích chủ quan về những biến động điển hình của nền kinh tế Hàn Quốc trong những mốc thời gian, thời điểm nhất định và những hành động của NHTW Hàn Quốc sử dụng OMO để tác động lên nền kinh tế mà chúng tôi thấy nó phát huy tác dụng một cách... thứ tư và thứ sáu 14 Phương thức hoạt động thầu vào thứ ba hàng tuần, thực hiện bán trực tiếp vào các ngày thứ sáu khi cần thiết - Sử dụng phương thức mua bán trực tiếp: Mua bán hẳn và các hợp đồng mua lại - Sử dụng phương pháp đấu thầu - Các nghiệp vụ được thực hiện thông qua đấu thầu cạnh tranh qua mạng BOK-Wire - BOK sử dụng phương pháp xét thầu thống nhất trong Phương thức trường hợp bán các thoả... Trong trường hợp lãi suất qua đêm dự kiến dao động mạnh do sự mở rộng khối lượng thanh khoản dư thừa hoặc thiếu hụt vì những ly do không dự kiến trước được 16: 30 ” 16: 30 –17:00 - Quá trình đấu thầu phát hành trái phiếu ổn định tiền tệ MSBs của BOK: Thủ tục Dự báo dự trữ ngân hàng trong dài hạn Ngày D-1 Thời gian trong giờ làm việc Quyết định về khối lượng và thời gian của MBSs có thể phát hành Thông... hoặc phát hành trái thầu phiếu ổn định tiền tệ - BOK sử dụng phương pháp đấu thầu riêng lẻ trong trường hợp mua các thoả thuận mua lại hoặc thanh toán trái phiếu ổn định tiền tệ trước hạn - Sử dụng phương thức mua bán trao tay: Mua bán hẳn và giao dịch có kỳ hạn - Sử dụng phương thức đấu thầu - NHNN chủ yếu sử dụng phương thức đấu thầu lãi suất - NHNN áp dụng phương thức xét thầu thống nhất và phương thức... BOK phát hành - Tín phiếu NHNN gồm: Trái phiếu chiết khấu và - Trái phiếu kho bạc trái phiếu coupon - Trái phiếu đầu tư do NHTW Hàng hoá trên - Chứng khoán sử dụng gồm: thanh toán thị trường Trái phiếu chính phủ, các trái - Công trái phiếu bảo lãnh của chính phủ, - Trái phiếu công trình TW các trái phiếu phát triển đất đai - Các loại GTCG khác do Thống đốc quy định Tần suất giao - Giao dịch hàng ngày... Thông báo mời thầu Quyết định về lãi suất của MBSs D Khoảng 10:00 ” ” Khoảng 10: 30 Khoảng 11:00 11 Chú thích Tính đến triển vọng dự trữ nửa tháng, lượng tiền hàng tháng và hàng quý Tính đến lợi tức trái phiếu chính phủ, trái phiếu công ty, giấy nhận nợ tài chính, chứng chỉ tiền gửi và diễn biến tỷ giá hối đoái Mời thầu cạnh tranh Thông báo kết quả trúng ” ” Phát hành MBSs và thanh toán 11: 00 – 11:40 . thảo luận của chúng em gồm 2 phần chính Chương 1: HÀN QUỐC VÀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ Chương 2: NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM CHƯƠNG 1: HÀN QUỐC VÀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 1.2. Ngân hàng Trung. thị trường mở. - Vụ thị trường tài chính (Phòng nghiệp vụ thị trường mở) là đơn vị chịu trách nhiệm thực thi các hoạt động nghiệp vụ thị trường mở hàng ngày. Vụ này quyết định 5 các chi tiết của. hoạt động thị trường mở. - Các phòng, bộ phận liên quan: triển khai những nghiệp vụ mới phục vụ cho nghiệp vụ thị trường mở. Các thành phần tham gia thị trường - Ngân hàng Hàn Quốc (BOK). -