Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận: Phân tích khả năng sinh lời của công ty – công ty nhựa Bình Minh
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC Tiểu luận Phân tích tài chính: PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÔNG TY – CÔNG TY NHỰA BÌNH MINH (BMP) GVHD: PGS.TS. LÊ THỊ LANH SVTH: Nhóm 2 Lớp: TCDN Ngày 2 – K21 TPHCM, 05/2013 GVHD PGS.TS Lê Th Lanh TCDN nhóm 2 MỤC LỤC Lời mở đầu 1. Phân tích khả năng sinh lợi 1 1.1 Các nhân tố đo lường thu nhập của công ty 1 1.2 Phân tích giai đoạn – ứng dụng trong phân tích thu nhập 2 2. Phân tích doanh thu 2 2.1 Các nguồn doanh thu chính 3 2.2 Tính bền vững của doanh thu 6 2.3 Mối quan hệ giữa doanh thu, các khoản phải thu và hàng tồn kho 8 2.4 Ghi nhận doanh thu và các phương pháp đo lường ảnh hưởng đến chất lượng của phân tích 14 3. Phân tích giá vốn hàng bán 15 3.1 Đo lường lợi nhuận gộp 15 3.2 Phân tích thay đổi trong lợi nhuận gộp 16 4. Phân tích chi phí 20 4.1 Chi phí bán hàng 21 4.2 Chi phí khấu hao – Chi phí bảo trì và sửa chữa 25 4.3 Chi phí chung – Chí phí hành chính 27 4.4 Chi phí tài trợ 28 4.5 Chi phí thuế thu nhập 30 Kết luận 32 Phụ lục 1: Sơ lược công ty Phụ lục 2: Sơ đồ Dupont phân t ích sinh lợi Tài liệu tham khảo GVHD PGS.TS Lê Th Lanh TCDN nhóm 2 - 3 LỜI MỞ ĐẦU Chúng ta có thể phân tích thành quả công ty dưới nhiều cách thức khác nhau. Doanh thu, lợi nhuận gộp, lợi nhuận sau thuế là các thước đo thành quả được sử dụng phổ biến nhất. Tuy nhiên không t hước đo riêng lẻ nào trong các thước đo này đánh giá tốt nhất cho thành quả toàn diện của công ty. Nguyên nhân là do chúng độc lập với nhau và độc lập với các hoạt động kinh doanh. Do đó để phân tích thành quả công ty đòi hỏi một thước đo kết hợp, ở đó chúng ta đánh giá một thước đo trong mối liên quan với một thước đo khác. Mối quan hệ giữa t hu nhập và vốn đầu tư được gọi là tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư. Nếu xét trên khía cạnh đánh giá khả năng sinh lợi của công ty nó cho thấy sức mạnh tài chính trong dài hạn của một công ty. Chỉ tiêu này kết hợp này sử dụng kết hợp cả bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả kinh doanh của công ty. Nó có thể chuyển tải một cách có hiệu quả tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư dưới gốc độ tài trợ khác nhau (Nợ và vốn cổ phần). Như vậy để đo lường được khả năng sinh lợi của một công ty chúng ta cần có định nghĩa chính xác về vốn đầu từ. Nếu đứng trên gốc độ tổng nguồn vốn đầu tư hình thành nên tài sản thì tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư lúc này là ROA. Nếu đứng trên gốc độ là chủ sở hữu doanh nghiệp nhà đầu tư muốn đo lường suất sinh lợi trên đồng vốn mà mình bỏ ra đó là vốn cổ phần. Như chúng ta đã biết tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần chịu tác động của đòn bẩy tài chính. Vốn cổ phần ữu đãi được xem là nguồn tài trợ có tình chất đòn bẫy do nhận tỷ suất sinh lợi cố định. Nên lúc này tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư lúc này là ROCE nếu không có cổ phần ưu đãi thì nó là ROE. Như vậy để có một cách nhìn khái quát các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lợi của một công ty hay đánh giá khả năng sinh lợi của công ty chúng ta cần có một sự liên kết giữa RO E (hay ROCE) với ROA để xem xét nhân tố nào tác động và quy ết định đến khả năng sinh lợi của công ty. M ột công cụ tốt nhất đó là sơ đồ Doupont. GVHD PGS.TS Lê Thị Lanh TCDN Nhóm 2 - 4 - Nhìn vào sơ đồ Dupont cho ta một cách nhìn khái quát và xác định được những nhân tố tác động đến khả năng sinh lợi của một công ty. Sau đây chúng tôi sẽ minh họa bằng phân tích khả năng sinh lợi của Công ty cổ phần nhựa Bình Minh (BMP). Và trong suốt bài tiểu luận này chúng tôi sử dụng các thông tin của BMP để minh họa cho các lý thuyết và công cụ phân tích của mình. Sơ đồ File excle (đính kèm): phan tich -FINAL - Copy.xlsx. Phân tích sơ đồ Dupont của BMP Nhìn vào sơ đồ ta thấy: ROE= ROA x TTSbq/VCSHbq M uốn tăng ROE thì tăng ROA hoặc giảm vốn chủ sở hữu hay tăng tổng tài sản của công ty. Năm 2012, ROE công ty Bình Minh là 31.03% tăng 0.19% so với năm 2011. Nguyên nhân là do ROA công ty tăng 1.58% và TT Sbq/VCSHbq giảm 1.36% so với năm 2011. ROA = tỷ suất sinh lợi trên doanh thu x hiệu suất sử dụng tài sản. N ăm 2012, tỷ suất sinh lợi trên doanh thu tăng 18.24% nhưng hiệu suất sử dụng tài sản giảm 14.09%. Điều này, dẫn đến ROA công ty tăng 1.58% so với năm 2011. Trong cùng một ngành, một công ty có hiệu suất sử dụng tài sản thấp là công ty có khả năng tiềm ẩn gia tăng tỷ suất sinh lợi thông qua gia tăng doanh thu. GVHD PGS.TS Lê Thị Lanh TCDN Nhóm 2 - 5 - * Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu (LNST/DTT) tăng 18.24% do LNST công ty 360 tỷ đồng tăng 22.41% và doanh thu đạt 1.890 tỷ đồng tăng 3.52% so với năm 2011. Bên cạnh đó Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu cũng được tính theo LNTT/DTT x LNST/LNTT. * LN ST công ty tăng 22.41% do doanh thu thuần tăng 3.52% và chi phí chỉ tăng 0.31% do công ty giảm giá vốn hàng bán 4.01%, lãi vay giảm 9.08% so với năm 2011. * TTSbq công ty năm 2012 là 1.294 tỷ đồng tăng 20.5% so với năm 2011, trong đó chủ yếu là TSNHbq tăng, tăng nhanh hơn tốc độ tăng của TSDHbq 8.18% GVHD PGS.TS Lê Thị Lanh TCDN Nhóm 2 - 1 1. Phân tích khả năng sinh lợi: Phân tích khả năng sinh lợi của một công ty là một phần quan trọng trong phân tích báo cáo tài chính. Tất cả các báo cáo đều cần thiết cho phân tích trong đó quan trọng nhất là báo cáo kết quả kinh doanh. Báo cáo kết quả kinh doanh cho thấy kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của đơn vị trong một thời kỳ. Kết quả kinh doanh là mục đích chính của công ty và đóng vai trò trong xác định giá trị doanh nghiệp, khả năng thanh toán và tình hình thanh khoản của công ty. Phân tích khả năng sinh lợi thì quan trọng đối với cả nhà đầu tư, người cấp tín dụng. Đối với nhà đầu tư thu nhập thường là nhân tố quan trọng. Do đó quá trình xem xét thu nhập và dự phóng thu nhập là quan trọng đối với 1 nhà đầu tư. Còn đối với một nhà cấp tín dụng thì thu nhập và dòng tiền hoạt động là quan trọng bởi nó được mong đợi để trả lãi vay và vốn vay. Khi đánh giá khả năng sinh lợi của một công ty chúng ta thường tập trung vào một số câu hỏi chính: - Công ty sử dụng thước đo nào để đo lường thu nhập hay các nhân tố đo lường thu nhập của công ty. - Chất lượng của t hu nhập ra sao - Thành phần nào là quan trọng để dự báo thu nhập. - Tính bền vững của thu nhập. 1.1. Các nhân tố đo lường thu nhập của công ty. Thu nhập được định nghĩa là doanh thu và thu nhập khác trừ chi phí và các khoản thua lỗ trong kỳ báo cáo. Chúng ta thấy định nghĩa rất đơn giản tuy nhiên nó lại gây ra nhiều hiểu lầm và rất khó trong việc xác định thu nhập. Chúng ta không thể kỳ vọng rằng hệ thống kế toán sẽ cung cấp cho chúng ta một thước đo thu nhập đáng tin cậy. Do đó thu nhập không phải là đại lượng duy nhất cho việc hoàn thiện một hệ thống thước đo để định giá công ty. Trong thực tiễn chúng ta cần xem xét một vài yếu tố sau: - Vấn đề ước tính: đo lường thu nhập phụ thuộc vào các giá trị ước tính thành quả của cá sự kiện trong tương lại. Do đó chúng ta không nên kỳ vọng quá vào việc hệ GVHD PGS.TS Lê Thị Lanh TCDN Nhóm 2 - 2 - thống kế toán cung cấp cho chúng ta một con số “chuẩn” mà đôi khi chúng ta phải thêm vào đó một chút kinh nghiệm. - Phương pháp kế toán: các chuẩn mực kế toán chi phối việc đo lường thu nhập là kết quả của kinh nghiệm nghề nghiệp, các quy định chi phối, các biến cố kinh doanh và các ảnh hưởng xã hội khác. - Khuyến khí ch sự công bố thông tin: Những người sử dụng báo cáo luôn trong mong một con số trung thực chính xác tuy nhiên dưới những áp lực về cạnh tranh, tài chính và xã hội đã làm cho những con số trong báo cáo đã phần nào “đẹp hơn” tức người ta có khuynh hướng tìm kiếm một phương pháp kế toán phù hợp hơn là một phương pháp kế toán trung thực. - Nhiều đối tượng sử dụng khác nhau: Do các báo cáo tài chính phục vụ cho nhu cầu đa dạng của nhiều người. Do đó khi phân tích chúng ta cần có sự điều chỉnh phù họp với mục đích phân tích của mình bằng cách lưu ý những thông tin kèm theo báo cáo tài chính. 1.2. Phân tích giai đoạn – ứng dụng trong phân tích thu nhập. Phân tích thu nhập và các thành phần của thu nhập liên quan đến hai giai đoạn: Giai đoạn thứ nhất: Phân tích đánh giá chất lượng báo cáo tài chính và các thước đo thu nhập. Giai đoạn này đòi hỏi sự am hiểu về kế toán chi phí và doanh thu. Giai đoạn thứ hai: sử dụng các công cụ phân tích để phân tích thu nhập và giả thích kết quả. Mục tiêu của việc này bao gồm: Dự báo thu nhập, đánh giá chất lượng, tính bền vững và ước tính khả năng tạo ra thu nhập. 2. Phân tích doanh thu Doanh thu được định nghĩa là dòng tiền vào hoặc sư gia tăng tài sản khác của thể nhân hoặc thanh toán nợ do các hoạt động chính của công ty mang lại. Khi tiến hành phân tích doanh thu sẽ tập trung vào một số vấn đề: - Các nguồn doanh thu chính - Tính bền vững của các nguồn doanh thu. - Mối quan hệ giữa doanh thu, các khoản phải thu và hàng tồn kho. - Khi nào doanh thu được ghi nhận và được đo lường như thế nào. Trong phần này chúng tôi tập trung phân tích công Cổ Phần nhựa Bình Minh GVHD PGS.TS Lê Thị Lanh TCDN Nhóm 2 - 3 - 2.1. Các nguồn doanh thu chính. Các nguồn doanh thu chính. Sự hiểu biết về nguồn doanh thu chính của công ty phân tích là cần thiết trong việc xác định thu nhập, đặc biệt quan trọng đối với một công ty được đa dạng hóa bởi lẽ đối với loại công ty này thì mội sản phẩm, ở mỗi thị trường lại có sự tăng trưởng riêng biệt. Cách tốt nhất để phân tích là chúng ta phân tích theo tỷ trọng doanh thu. Phân tích này nhằm cho thấy doanh thu của từng dòng doanh thu của từng sản phẩm, từng thị trường riêng biệt. Sau đây chúng tôi sẽ minh họa doanh thu của công ty CP Nhựa Bình Mình (BMP) năm 2012 của công ty. Phần lớn nguồn doanh thu của BM P đến từ sản phẩm chủ lực là Ống nhựa PVC ngoài ra còn một số sản phẩm khác như: bình phun thuốc trừ sâu và mũ bảo hộ lao động và các sản phẩm đi kèm theo ống nhựa PVC. Hình 1.1: Cơ cấu doanh thu của BMP Nguồn: Báo cáo thường niên năm 2012 Qua biểu đồ ta thấy phần lớn doanh thu của BM P là đến từ ống nhựa P VC do đó nếu có một sự biến động trong nguồn doanh thu này sẽ ảnh hưởng lớn đến tổng doanh thu của BMP. Và theo đó một sự tăng hay giảm trong doanh thu khác không ảnh hưởng nhiều đến doanh thu của NBM , cụ thể trong năm 2012 có sự sụt giảm trong doanh thu của các sản phẩm dùng trong nông nghiệp từ 110 tỷ xuống 93 tỷ trong năm 2012. Tuy nhiên sự sụt giảm này không ành hưởng nhiều đến tồng doanh thu của doanh nghiệp. Hình 1.2: So sánh doanh thu giữa năm 2011 và 2012 GVHD PGS.TS Lê Thị Lanh TCDN Nhóm 2 - 4 - Nguồn: Tính toán theo báo cáo tài chính 2011, 2012. Trong phân tích của nhóm, nhóm không đề cập đến doanh thu tài chính và thu nhập khác vì phần này chiềm tỷ trọng rất nhỏ chưa đến 1% trong tổng doanh thu và không thuộc lĩnh vực kinh doanh của đơn vị. Các thách thức trong việc phân tích một công ty đa ngành nghề. - Thách thức lớn nhất trong phân t ích công ty đa dạng hóa là phân tích từng dòng doanh thu tác động như thế nào lên tổng doanh thu của công ty. Bởi vì từng phân đoạn có tỷ suất sinh lợi, rủi ro và cơ hội kinh doanh khác nhau. Do đó trong phân tích chúng ta đòi hỏi phải có rất nhiều thông tin liên quan. - Quá trính định giá, dự báo và đánh giá thu nhập đòi hỏi thông tin các phân đoạn phải được chia tách rõ ràng theo tiêu chí về tính bất ổn, tăng trưởng và rủi ro. - Cơ cấu tài sản, yêu cầu tài trợ và cấu trúc hoạt động, khả năng sinh lợi và hiệu quả quản lý của từng phân đoạn là vô cùng quan trọng trong phân tích khả năng sinh lợi cũng như trong phân tích triển vọng của công ty. - Báo cáo theo phân đoạn thông thường các báo cáo này rất hiếm khi được công bố, nếu không muốn nói là hầu như không công bố tại Việt Nam nguyên nhân là do ảnh hưởng đến vị thế cạnh tranh của công ty và Ủy ban chứng khoán cũng chưa yêu cầu việc công bố thông tin này. M ột phân đoạn được xem là có ảnh hưởng đáng kể đến nếu phân đoạn đó tạo ra doanh thu, lãi hoặc lỗ chiếm từ 10% trở lên trong hoạt động của công ty. Như đã trình bày phần trên thì phần lớn doanh thu của BMP đến từ ống nhựa PVC và các thiết bị đi kèm theo PVC, đó một sự tăng trong phần doanh thu này sẽ ảnh hưởng lớn đến tổng doanh thu của BMP. GVHD PGS.TS Lê Thị Lanh TCDN Nhóm 2 - 5 - Đối với mỗi phân đoạn các thông tin cần được công bố: doanh thu- so với phân đoạn khác và khách hàng bên ngoài, lợi nhuận hoạt động- doanh thu trừ chi phí hoạt động, tài sản có thể xác định được, thu nhập và chi phí lãi vay và thuế, lãi hoặc lỗ từ hoạt động kinh doanh bất thường, chi phí khấu hao và các khoản chi phí khác. - Ý nghĩa của phân tích theo phân đoạn: Các thông tin về phân đoạn sẽ giúp chúng ta phân tích về: Tốc độ tăng trưởng doanh thu: Phân tích xu hướng của doanh thu theo các phân đoạn. tốc độ tăng trưởng của doanh thu thường là kết hợp của nhiều nhân tố: biến động giá cả, biến động quy mô, hoạt động thâu tóm, mua lại và các thay đổi trong tỷ giá. Tốc độ tăng trưởng tài sản: Phân tích xu hướng của tài sản theo phân đoạn thường thích hợp cho việc phân tích khả năng sinh lợi. So sánh chi tiêu vốn với khấu hao có thể phát hiện các phân đoạn tăng trưởng thực sự. Đôi khi chúng ta cũng cần chú ý đến yếu tố tỷ giá trong phân tích. Bảng 1.1: Bảng phân bổ tài sản qua các năm 2012 2011 2010 2009 2008 Tổng tài sản 18.25% 18.77% 19.16% 45.62% 0.00% Tài sản cố định -31.52% 7.18% -0.05% 22.07% 0.00% DT (SP chính) 0.60% 27.41% 18.39% 40.55% 0.00% Nguồn: Tính toán của nhóm từ BCTC của BMP 2008-2012. Sự tăng trong tài sản năm 2009 và năm 2011 là do BMP đưa vào hoạt động nhà máy tại M iền Bắc và đầu tư hệ thống máy móc sản xuất ống nhựa đường kính 1.200mm. Qua đó ta thấy sự tăng lên trong tài sản tương ứng là sự tăng lên trong doanh thu. Điều này cho thấy doanh nghiệp đang đầu tư đúng hướng và kiểm soát tốt chi phí. Khả năng sinh lợi: Các chỉ số thu nhập hoạt động trên doanh thu và thu nhập hoạt động trên tổng tài sản thì khá hữu ích khi phân tich khả năng sinh lợi. Chúng ta nên tập trung vào xu hướng của các chỉ số đánh giá khả năng sinh lợi hơn là tập trung vào con số tuyệt đối. [...]... nhất định cho phù hợp với mục tiêu phân tích của mình do có sự ảnh hưởng của phư ơng pháp kế toán đến các con số trong phân tích Qua đó ta thấy phân t ích khả năng sinh lợi nói riêng và p hân tích báo cáo tài chính nói chung đó là một nghệ thuật của người phân t ích Xuyên suốt trong bài phân tích của nhóm bằng minh họa công ty BMP, nhóm nhận thấy rằng công ty BMP có tiềm năng tăng trưởng trong tư ơng lai,... Tính bền vững của doanh thu Tính ổn định và xu hướng gọi là tính bền vững Tính bền vữ ng là rất quan trọng trong phân tích khả năng sinh lợi M ột công cụ hữu ích trong phân tích này là phân tích xu hướng, trong phân tích này chúng ta cần so sánh với tiêu chuẩn ngành hay so sánh với đối thủ cạnh tranh Sau đây nhóm sẽ xem xét tính bền vững của doanh thu BMP và đối thủ so sánh của nó NTP (Công ty CP Nhự a... so với công ty nhựa Tiền Phong thì hoạt động của công ty Bình Minh phần lớn dự a vào nguồn vốn chủ sở hữu là khá vững chắc, ít tốn chi phí lãi vay phát sinh từ các nguồn tài trợ bên ngoài hơn 4.5 Chi phí thuế thu nhập Thuế thu nhập doanh nghiệp chủ yếu phản ánh sự phân phối lợi nhuận giữa công ty và các cơ quan chính phủ Chúng thư ờng chiếm một phần đáng kể trong thu nhập trước t huế của công ty Vì... nhau giữ a các ngành và các công ty Ở một số công ty, chi phí bán hàng chủ yếu là hoa hồng và có tính biến đổi cao trong khi một số công ty khác lại khá ổn định Khi phân tích chúng ta cần phải phân biệt giữa các thành phần biến đổi và cố định này vì điều đó rất hữu ích khi phân tích trong mối quan hệ tương quan với doanh thu Các thành phần chi phí càng chi tiết thì phân tích càng có ý nghĩa Chi phí... trong khu vự c m ới Chúng ta cần phải phân biệt giữa tỷ lệ chi phí bán hàng trên doanh th u từ khách hàng mới so với kh ách hàng hiện hữu Điều này tác động đối với dự báo khả năng sinh lợi Nếu một công ty phải gia tăng đáng kể chi phí bán hàng để tăng doanh thu thì khả năn g sinh lợi của công ty sẽ bị hạn chế hoặc có thể sụt giảm Bảng 4.1: Bảng tổng hợp CPBH/DT của BMP, NTP Chi phí bán hàng Doanh thu... cũng tái tài trợ và như thế mãi trừ phi chúng được thay bằng vốn cổ phần Một công cụ hữu ích trong phân tích chi phí nợ vay và t ín dụng thường trực của một công ty là lãi suất hiệu lự c bình quân, được tính như sau: Lãi suất này thư ờng được so s ánh giữa các năm và với các công ty Chúng có thể đo lường độ nhạy cảm của công ty đối với thay đổi lãi suất bằng việc xác định tỷ phần nợ phụ t huộc vào lãi... doanh (kiểm soát chi phí) chứ không phải hoạt động tài trợ và quản lý thuế Phân tích chi phí trong công ty hoặc giữ a các công ty rất hữu ích và có thể được xem như là m ột bư ớc trung gian trong phân tích theo tỷ trọng của báo cáo kết quả kinh doanh Để diễn giải chính xác thướt đo này cần phải phân tích các nguyên nhân biến động của các thành phần trong thư ớt đo, gồm lợi nhuận gộp chi phí bán hàng,... hợp với mục tiêu phân tích của m ình 3 Phân tích giá vốn hàng bán Giá vốn hàn g bán hoặc cung cấp dịch vụ (thường được tính phần trăm trên doanh thu, là chi phí lớn nhất của hầu hết các công ty Có một vài phương pháp xác định giá vốn hàn g bán, tuy nhiên trong thự c tế cũng không có phương pháp phân loại chung nào cho các loại chi phí Do đó phương pháp phân loại chi phí trong phân tích cũng như so... số thành phần của các công cụ phân tích này để đánh giá chi phí của m ột công ty 4.1 Chi phí bán hàng: Phân tích chi phí bán hàng cần tập trung vào ít nhất ba lĩnh vực chính: - Đánh giá m ối quan hệ giữa doanh thu và chi phí chủ yếu - Đánh giá chi phí nợ xáu - Đánh giá xu hướng và hiệu quả của chi phí t iếp thị trong tương lai Mối quan hệ giữa chi phí bán hàng và doanh thu Tầm quan trọng của m ối quan... ưu thế của mình BMP đã tạo ra mứ c t ăng trư ởng tr ong lợi nhuận gộp đáng kể so với đối thủ cạnh tranh chính là NTP 4 Phân tích chi phí: Hẩu hết các chi phí đều có mối quan hệ nhất định và có thể đo lường với doanh thu Điều này la do doanh thu là thướt đo chủ yếu của hoạt động kinh doanh của một công ty Ba công cụ hữ u ích mà phân tích phần nào dựa vào quan hệ giữa doanh thu và chi phí là: - Phân t . HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC Tiểu luận Phân tích tài chính: PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÔNG TY – CÔNG TY NHỰA BÌNH MINH (BMP) GVHD: PGS.TS tố tác động đến khả năng sinh lợi của một công ty. Sau đây chúng tôi sẽ minh họa bằng phân tích khả năng sinh lợi của Công ty cổ phần nhựa Bình Minh (BMP). Và trong suốt bài tiểu luận này chúng. tốc độ tăng của TSDHbq 8.18% GVHD PGS.TS Lê Thị Lanh TCDN Nhóm 2 - 1 1. Phân tích khả năng sinh lợi: Phân tích khả năng sinh lợi của một công ty là một phần quan trọng trong phân tích báo