Đề án tham gia Chương trình “Cải cách DNNN hỗ trợ quản trị công ty” Vinaconex Final 1/14/2013 Mục lục I TỔNG QUAN Giới thiệu chung Tóm tắt q trình cổ phần hóa Vinaconex 2.1 Quá trình thực 2.2 Một số kết quả thu qua cổ phần hóa 2.3 Một số tồn hạn chế mà Vinaconex kế thừa từ Tổng Công ty nhà nước Phân tích SWOT 3.1 Điểm mạnh 3.2 Điểm yếu 3.3 Cơ hội 3.4 Thách thức II KẾ HOẠCH TÁI CẤU TRÚC VINACONEX: QUÁ TRÌNH TRIỂN KHAI VÀ THỰC TRẠNG Tóm tắt phương án tái cấu trúc doanh nghiệp giai đoạn 2008-2015 (do Tư vấn Credit Suisse đề xuất) 1.1 Về đối tượng tái cấu trúc 1.2 Nội dung tái cấu trúc 1.2.1 Về chiến lược phát triển kinh doanh: 1.2.2 Về Tái cấu trúc doanh nghiệp 1.2.3 Về mơ hình quản trị doanh nghiệp: 10 1.2.4 Kế hoạch tài 10 Quá trình triển khai Phương án tái cấu trúc trạng hoạt động VINACONEX .11 2.1 Về tái cấu trúc doanh nghiệp .11 2.1.1 Kế hoạch tái cấu .11 2.1.2 Thực tiễn triển khai tái cấu trúc 12 2.1.3 Những việc chưa làm nguyên nhân 13 2.2 Về quản trị doanh nghiệp 14 2.2.1 Về tổ chức máy 14 2.2.1.1 Tại khối văn phòng Tổng Công ty 14 2.1.1.2 Đối với đơn vị thành viên .16 2.2.2 Nguồn nhân lực .17 2.2.1 Mơ hình quản trị Tổng công ty 18 2.2.1.1 Những việc thực 18 2.2.1.2 Những việc chưa làm 18 2.2.1.3 Nguyên nhân 19 2.2.2 Mơ hình quản trị đơn vị thành viên 19 2.2.3 Quản lý vốn đầu tư 19 2.2.4 Giám sát hoạt động sản xuất kinh doanh tình hình tài 20 2.2.5 Mơ hình quản trị rủi ro 20 Trang 1/42 2.2.5.1 Rủi ro kinh tế, tài .21 2.2.5.2 Rủi ro luật pháp 22 2.2.5.3 Rủi ro hoạt động kinh doanh 22 2.2.5.4 Rủi ro chế quản trị đơn vị thành viên .23 2.3 Tài 24 2.3.1 Những việc triển khai 24 2.3.2 Tình hình tài 25 2.3.2.1 Một số tiêu bảng cân đối kế tốn Cơng ty mẹ 25 2.3.2.2 Kết kinh doanh Công ty mẹ 29 2.3.2.3 Các số tài 30 2.3.2.4 Nợ phải thu cơng trình có nguồn vốn ngân sách 32 2.3.3 Thực trạng khoản vay Nhu cầu vốn đầu tư năm 33 III SỬ DỤNG TIỀN TỪ GÓI HỖ TRỢ CỦA ADB .35 Kế hoạch sử dụng tiền 35 Đánh giá hiệu tham gia Dự án 36 2.1 Hiệu sử dụng vốn 36 2.2 Hiệu quản trị doanh nghiệp 37 IV ĐỀ XUẤT, KIẾN NGHỊ VỚI BỘ TÀI CHÍNH 38 Phụ lục Phụ lục 1: Kế hoạch trả nợ thời điểm đầu năm 2015 trước thực vay ADB Phụ lục 2: Tổng hợp kế hoạch trả nợ sau vay vốn ADB Phụ lục 3: Tổng hợp kế hoạch trả nợ trước vay vốn ADB Phụ lục 4: Tổng hợp kế hoạch trả nợ sau vay vốn ADB Trang 2/42 I TỔNG QUAN Giới thiệu chung Tổng công ty Xuất nhập Xây dựng Việt Nam (VINACONEX) tiền thân Công ty Dịch vụ Xây dựng nước Bộ trưởng Bộ Xây dựng định thành lập vào ngày 27/9/1988 Trong q trình hoạt động với phương châm ln tơn trọng nhân tố người, coi trọng công tác đào tạo phát triển nguồn nhân lực, từ không 10 người thành lập, Tổng Công ty đào tạo phát triển lực lượng nhân lực hùng hậu gồm kỹ sư, cử nhân, công nhân kỹ thuật cao với nhiều ngành nghề khác Thực sách cổ phần hóa đảng nhà nước, ngày 1/11/2006, Tổng công ty tiến hành tiến hành bán đấu giá thành công cổ phiếu công chúng (IPO) Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh, đánh dấu mốc hồn tất cơng tác cổ phần hóa tồn Tổng cơng ty Theo đó, từ ngày 1/12/2006, Tổng Cơng ty VINACONEX thức chuyển sang hoạt động theo mơ hình Tổng công ty cổ phần theo Luật Doanh nghiệp, hoạt động theo mơ hình Cơng ty mẹ Cơng ty con, với 45 cơng ty có vốn góp chi phối 40 công ty liên doanh, liên kết Ngày 5/9/2008, Tổng công ty VINACONEX thực thành công việc niêm yết cổ phiếu VINACONEX Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội, đánh dấu bước phát triển mới, đẩy mạnh việc trị doanh nghiệp cách minh bạch phát triển bền vững sau cổ phần hóa Sau thực thành cơng cổ phần hóa tồn Tổng cơng ty, phần vốn nhà nước Tổng cơng ty Cổ phần Vinaconex Thủ tướng Chính phủ giao cho Tổng công ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) thay mặt Chính phủ trực tiếp đại diện chủ sở hữu phần vốn nhà nước doanh nghiệp (Tính đến 30/6/20123, tỷ lệ vốn góp Nhà nước SCIC đại diện chủ sở hữu Tổng công ty 57,79% vốn điều lệ) Tóm tắt q trình cổ phần hóa Vinaconex 2.1 Q trình thực Tổng Cơng ty Xuất nhập Xây dựng Việt Nam (VINACONEX), tiền thân Công ty Dịch vụ Xây dựng nước ngoài, Bộ trưởng Bộ Xây dựng định thành lập vào ngày 27/9/1988 Do tiên phong đạt kết khả quan công tác đổi phát triển doanh nghiệp, cổ phần hóa doanh nghiệp thành viên, Tổng Công ty Thủ tướng Chính phủ định lựa chọn Tổng Cơng ty nhà nước thực thí điểm cổ phần hóa tồn Tổng Cơng ty theo Quyết định số 84/2004/QĐ-TTg ngày 13/5/2004 Thủ tướng Chính phủ việc thí điểm cổ phần hóa số Tổng Cơng ty nhà nước Ngày 18/03/2005, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định số 56/2005/QĐ-TTg phê duyệt Đề án thí điểm cổ phần hóa Tổng Cơng ty Xuất nhập Xây dựng Việt Nam (VINACONEX), theo đó, Tổng Cơng ty cổ phần xuất nhập xây dựng Việt Nam hoạt động theo mơ hình Cơng ty mẹ - Cơng ty con: • Cơng ty mẹ Tổng Cơng ty cổ phần mà Nhà nước nắm cổ phần chi phối; Trang 3/42 • Các cơng ty Cơng ty trách nhiệm hữu hạn thành viên Công ty mẹ sở hữu 100% vốn điều lệ, Công ty cổ phần Công ty TNHH nhiều thành viên mà Công ty mẹ có vốn góp chi phối Được đạo Thủ tướng Chính phủ, Ban đạo đổi phát triển doanh nghiệp, Bộ Xây dựng, Bộ Tài chính, ban ngành có liên quan hỗ trợ đơn vị tư vấn (Công ty Kiểm tốn VACO, Cơng ty Chứng khốn Sài Gịn, Cơng ty Tư vấn Kiểm toán Ernst and Young), Tổng Cơng ty hồn thành cơng tác cổ phần hóa tồn Tổng Cơng ty Ngày 01/11/2006, Tổng Cơng ty tiến hành phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng thực bán đấu giá cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Kết đấu giá trung bình 26.029 đồng/cổ phần, thu phần thặng dư vốn từ phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng 810 tỷ đồng Tại Quyết định số 56/2005/QĐ-TTg ngày 18/03/2005, Tổng Công ty Thủ tướng cho phép giữ lại nguồn thặng dư để bổ sung vào phần vốn nhà nước doanh nghiệp tăng vốn điều lệ Ngày 01/12/2006, Tổng Cơng ty CP Vinaconex thức chuyển sang hoạt động theo mơ hình Tổng Cơng ty cổ phần theo Luật Doanh nghiệp Tiếp đó, thực đạo Thủ tướng Chính phủ, ngày 19/06/2007, Bộ Xây dựng tiến hành chuyển giao quyền đại diện chủ sở hữu vốn nhà nước Tổng Công ty từ Bộ Xây dựng Tổng Công ty Đầu tư kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) Từ đến nay, SCIC cổ đông đại diện quản lý phần vốn nhà nước VINACONEX Do ba Tổng Công ty nhà nước (quy mô lớn phức tạp nhất) thực thí điểm tồn Tổng Cơng ty theo định Thủ tướng Chính phủ nên chưa có văn quy định cụ thể hoạt động Tổng Công ty nhà nước sau cổ phần hóa Điều ảnh hưởng nhiều đến hoạt động Tổng Cơng ty sau cổ phần hóa 2.2 Một số kết quả thu qua cổ phần hóa a Đã chuyển đổi thành cơng doanh nghiệp nhà nước thành doanh nghiệp đa sở hữu, có tham gia nhiều nhà đầu tư nước với mục đích thu hút thêm vốn, kinh nghiệm quản lý điều hành nhà đầu tư, nâng cao quyền tự chủ chịu trách nhiệm hoạt động kinh doanh doanh nghiệp b Nhà nước thu khoản tiền đáng kể từ việc đánh giá lại giá trị vốn nhà nước Vinaconex để cổ phần hóa khoản giá trị thặng dư thu từ việc phát hành cổ phần tăng vốn điều lệ qua hình thức đấu giá thơng qua trung tâm giao dịch chứng khoán Cụ thể sau: Giá trị vốn Nhà nước thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp: 581 tỷ đồng (chủ yếu tài sản cố định, nhà xưởng, tài sản tồn kho, khơng cần dùng…); Sau Bộ Tài phê duyệt kết xác định giá trị doanh nghiệp để cổ phần hóa sau bán đấu giá cổ phần, vốn nhà nước tăng lên: - Gần 400 tỷ đồng cộng thêm vào giá trị vốn nhà nước (theo giá trì sổ sách) đánh giá lại giá trị tài sản, cộng thêm giá trị vô hình: giá trị thương hiệu, lợi thương mại…, - Giá trị thặng dư Nhà nước thu bán đấu giá cổ phần phát hành thêm lần đầu là 810 tỷ đồng Trang 4/42 c Bước đầu thay đổi phương thức quản lý điều hành, quản trị doanh nghiệp Tổng Công ty theo quy định Luật doanh nghiệp tiếp cận tiêu chí quản lý điều hành, quản trị doanh nghiệp đại d Thực thí điểm cổ phần hóa VINACONEX góp phần giúp Chính phủ bộ, ban, ngành hồn thiện chế sách liên quan đến việc cổ phần hóa Tổng Cơng ty nhà nước, góp phần vào thành cơng việc cổ phần hóa Tập đồn, ngân hàng, Tổng Cơng ty nhà nước sau 2.3 Một số tồn hạn chế mà Vinaconex kế thừa từ Tổng Công ty nhà nước Theo quy định pháp luật, Tổng Công ty cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam (Vinaconex) đơn vị kế thừa quyền nghĩa vụ Tổng Công ty Xuất nhập Xây dựng Việt Nam (Tổng Cơng ty nhà nước thí điểm cổ phần hóa) Bên cạnh kế thừa lợi nguồn lực to lớn tổng công nhà nước trước cổ phần hóa, Vinaconex kế thừa tồn tại, hạn chế Tổng Công ty nhà nước như: - Đầu tư nhiều dự án vượt khả tài doanh nghiệp (dự án nước Sông Đà - Hà nội), phương thức đa doanh, đa dạng hóa sản phẩm chưa có sản phẩm trung tâm - Số lượng đơn vị thành viên lớn (84 đầu mối trực thuộc bao gồm đơn vị có vốn góp chi phối, không chi phối đơn vị phụ thuộc), nhiều đơn vị hoạt động kinh doanh khơng hiệu (chủ yếu đơn vị Vinaconex nhận từ địa phương làm đơn vị thành viên) - Số lượng cán viên đông nhiều cán công nhân viên chất lượng chưa cao, chưa đáp ứng yêu cầu phát triển Tổng Cơng ty sau cổ phần hóa - Vốn nhà nước thực có Tổng Cơng ty 581 tỷ đồng chủ yếu tồn hình thức tài sản cố định (trụ sở, sở vật chất, máy móc thiết bị…) mà tiền mặt gần 400 tỷ đồng vốn nhà nước tăng thêm từ việc đánh giá tăng giá trị tài sản lợi thương mại Tổng Cơng ty Phân tích SWOT 3.1 Điểm mạnh - Là đơn vị có uy tín lĩnh vực xây dựng bất động sản, thực nhiều cơng trình có quy mơ lớn nước, danh tiếng gắn với sản phẩm trung cao cấp; - Có nhiều đơn vị thành viên hoạt động lĩnh vực mang tính hỗ trợ cho lĩnh vực kinh doanh chính, ví dụ sản xuất vật liệu xây dựng, tư vấn thiết kế, chí trường dạy nghề, phát huy tối đa sức mạnh nội thời kỳ kinh tế khó khăn; - Là doanh nghiệp nhà nước thí điểm cổ phần hóa thực thành cơng, sớm niêm yết cổ phiếu sàn chứng khoán, tạo minh bạch hoạt động kinh doanh thu hút ý từ nhà đầu tư quốc tế; - Đội ngũ lãnh đạo động, sắc bén, có trình độ, lực, nhiệt huyết; Đội ngũ cán công nhân viên đào tạo không ngừng ngồi nước, chí đội ngũ cơng nhân có nhiều hội thực tập nước trước tham gia dự án lớn nước; Trang 5/42 - Quan tâm mực đến công tác khoa học công nghệ, so với doanh nghiệp nhà nước tương đương khác đánh giá cao hơn, có cơng trình khoa học cơng nghệ cấp độc quyền sáng chế; - Quyết liệt việc tái cấu trúc doanh nghiệp sau cổ phần hóa, với việc chủ động thuê đơn vị tư vấn hàng đầu giới xây dựng chiến lược tái cấu trúc kế hoạch tái cấu trúc đến năm 2015; tính đến thực tái cấu trúc 40 đơn vị 3.2 Điểm yếu - Quy mơ doanh nghiệp cịn lớn, lại hoạt động nhiều lĩnh vực khác nên việc quản trị không linh hoạt, không tập trung nguồn lực để phát triển sâu lĩnh vực chuyên ngành; - Q trình tái cấu trúc khơng thực kế hoạch, nhiều nguyên nhân khách quan (khủng hoảng kinh tế tồn cầu, thay đổi sách tài chính, tiền tệ, thắt chặt quản lý thị trường xây dựng, bất động sản, …) chủ quan (mơ hình kinh doanh đơn vị thành viên phức tạp, đơn vị thành viên cổ phần hóa nên quy trình tái cấu trúc phải thực thơng qua hình thức thối vốn, cán cân tài bất hợp lý doanh nghiệp nhiều năm, …); - Phương thức quản lý điều hành, kiểm sốt cơng nợ, khai thác hiệu dịng tiền cịn hạn chế; Vinaconex cịn yếu việc tìm kiếm, lập triển khai dự án bất động sản; tỷ lệ nợ Vinaconex cao; - Việc quản lý danh mục đầu tư yếu, việc quản lý đầu tư quản lý xây dựng chưa hệ thống, chuyên sâu ngăn cản Vinaconex tìm kiếm hội đầu tư hay sản xuất kinh doanh; - Quỹ nghiên cứu khoa học cơng nghệ chưa có tính thúc đẩy vượt bậc công tác này; - Đội ngũ nhân lực có trình độ hiểu biết kinh nghiệm quản lý, điều hành, đặc biệt cho lĩnh vực xây dựng bất động sản, thiếu 3.3 Cơ hội - Vượt qua khó khăn kinh tế ngắn hạn, trung hạn dài hạn, nhu cầu xây dựng bất động sản lớn đất nước phát triển Việt Nam; năm 2012, Nhà nước có số sách ban đầu tháo gỡ khó khăn kinh tế cho ngành này; - Kinh tế giới có dấu hiệu phục hồi mở hội để nhà đầu tư nước ngồi tìm kiếm (lại) hội hợp tác với Việt Nam, thuận lợi cho Vinaconex việc thoái vốn, thực tái cấu trúc đơn vị thành viên; - Một số tổ chức quốc tế triển khai dự án nằm mối quan tâm Vinaconex, Jica (Nhật Bản) triển khai Chương trình Hợp tác kinh tế cơng nghiệp Mekong – Nhật Bản, trọng nâng cấp sở hạ tầng kinh tế nước tiểu vùng sơng Mekong, ADB triển khai Chương trình cải cách DNNN hỗ trợ quản trị công ty 3.4 Thách thức - Thế giới nhiều biến động kinh tế, trị khơng lường trước được, biến động ảnh hưởng khơng nhỏ đến việc mở rộng hợp tác kinh doanh Trang 6/42 nhà đầu tư quốc tế với Vinaconex lĩnh vực xây dựng bất động sản; - Những thay đổi sách vĩ mơ Nhà nước ngành xây dựng bất động sản thay đổi ảnh hưởng quan trọng đến hoạt động kinh doanh Vinaconex; - Thị trường vàng, ngoại tệ không ổn định ảnh hưởng đến khoản vay ngoại tệ Vinaconex; - Một số thương vụ M&A ngành ngân hàng ảnh hưởng đến khả vay nợ Vinaconex thời gian tới; - Yêu cầu dự phòng rủi ro tăng từ đơn vị kiểm toán cho số danh mục đầu tư Vinaconex ảnh hưởng không nhỏ đến bảng cân đối kế toán doanh nghiệp; - Một số đơn vị thành viên Vinaconex, hoạt động lĩnh vực xây dựng và/hoặc bất động sản kết kinh doanh không đạt kỳ vọng, nằm danh sách thối vốn Tổng Cơng ty; điều phá vỡ mơ hình tái cấu trúc đặt ban đầu; - Một số đơn vị nằm danh sách thoái vốn Vinaconex hoạt động khơng hiệu nên khơng thể thối vốn được, làm ảnh hưởng đến tiến độ tái cấu trúc đặt ban đầu II KẾ HOẠCH TÁI CẤU TRÚC VINACONEX: Q TRÌNH TRIỂN KHAI VÀ THỰC TRẠNG Tổng cơng ty ln nhận thức sâu sắc hồn thành cơng tác cổ phần hóa tiền đề, bước khởi đầu trình đổi phát triển doanh nghiệp Điều quan trọng phải đổi để phát triển nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp sau cổ phần hóa Để thực mục tiêu này, đầu năm 2008, Tổng công ty ký hợp đồng với đơn vị tư vấn Credit Suise Thụy Sỹ để tư vấn cho VINACONEX nội dung sau:     Hoạch định lại chiến lược phát triển sau cổ phần hóa; Tái cấu trúc doanh nghiệp ; Đổi mơ hình quản trị doanh nghiệp; Xây dựng kế hoạch tài cho doanh nghiệp Sau tháng làm việc khẩn trương nghiêm túc, vào tháng 7/2008, Đơn vị tư vấn Credit Suisse đề xuất Hội đồng quản trị Tổng công ty phê duyệt Phương án tái cấu trúc doanh nghiệp giai đoạn 2008-2015 gồm nội dung sau: Trang 7/42 Tóm tắt phương án tái cấu trúc doanh nghiệp giai đoạn 2008-2015 (do Tư vấn Credit Suisse đề xuất) 1.1 Về đối tượng tái cấu trúc Credit Suisse đề xuất tái cấu trúc mơ hình hoạt động tồn Tổng cơng ty Theo đó, Tổng cơng ty Cổ phần Vinaconex tái cấu trúc theo hướng:  Công ty mẹ Vinaconex chuyển đổi tập trung chủ yếu vào chức quản lý quản trị, điển cơng ty đầu tư chiến lược  Công ty mẹ Vinaconex tập trung chun mơn hóa thực chức quản lý tập đoàn như: chiến lược tập đồn, tài chính, ngân sách, thuế, pháp lý, nhân lực (trong Ban giám đốc phận Xây dựng, Phát triển & Quản lý/Đầu tư BĐS lĩnh vực khác đạo việc thực chiến lược lĩnh vực kinh doanh)  Các công ty mạnh cấu lại để hoạt động theo mơ hình Cơng ty mẹ định hướng, tập trung vào lĩnh vực kinh doanh xây dựng bất động sản 1.2 Nội dung tái cấu trúc 1.2.1 Về chiến lược phát triển kinh doanh:  Tập trung vào hai lĩnh vực kinh doanh bao gồm: xây dựng Kinh doanh Bất động sản/phát triển hạ tầng  Về trung hạn dài hạn: mở rộng đầu tư sang lĩnh vực bất động sản quản lý sở hạ tầng để thu lợi nhuận cao  Lĩnh vực kinh doanh cần tập trung vào nội dung sau: - Duy trì vị trí dẫn đầu lĩnh vực xây dựng: theo đuổi dự án xây dựng có quy mơ lớn mang lại lợi nhuận cao - Tập trung dự án bất động sản phát triển hạ tầng mang lại lợi nhuận cao lĩnh vực xây dựng - Các công ty hoạt động đồng thời lĩnh vực bất động sản xây dựng tiến hành chuyển lĩnh vực hoạt động sang công ty chuyên ngành khác - Sau công ty chuyển giao lĩnh vực khơng có lợi so sánh, tiến hành sáp nhập công ty lĩnh vực xây dựng, bất động sản thành công ty chuyên ngành theo lĩnh vực kinh doanh - VINACONEX đóng góp tài sản lĩnh vực xây dựng bất động sản VINACONEX sở hữu vào hai công ty mẹ VINACONEX sở hữu 100% vốn điều lệ - Sử dụng công ty mẹ bất động sản làm phương tiện huy động quỹ đất  Các lĩnh vực kinh doanh khác (ngoài lĩnh vực kinh doanh chính) cần tập trung nội dung sau: - Rút bớt cổ phần chi phối khỏi lĩnh vực kinh doanh mà VINACONEX khơng có lợi so sánh - Hợp tác liên doanh với đối tác cần đảm bảo tỷ lệ vốn tối thiểu Vinaconex doanh nghiệp  Những lợi ích việc thực chiến lược kinh doanh mới: - Tập trung vào lĩnh vực kinh doanh để đẩy mạnh phát triển thu lợi nhuận cao Hiệu điều hành định Tăng cường tính kinh tế theo quy mơ Hạn chế việc sử dụng vốn VINACONEX đầu tư Linh hoạt việc đầu tư vốn Trang 8/42 - Giúp nhà đầu tư yên tâm tin tưởng tìm hiểu đầu tư vào VINACONEX Tóm lại: Củng cố sở hữu lĩnh vực kinh doanh giảm dần vốn lĩnh vực không chuyên ngành giúp VINACONEX lĩnh hoạt tài để nắm bắt hội quan trọng lĩnh vực kinh doanh 1.2.2 Về Tái cấu trúc doanh nghiệp  Đối với lĩnh vực kinh doanh - Thành lập quản lý Công ty mẹ (HoldCo) VINACONEX sở hữu 100% vốn điều lệ xây dựng đầu tư bất động sản - Dưới Công ty mẹ xây dựng thành lập công ty chuyên về: xây dựng nhà ở, xây dựng thương mại, xây dựng sở hạ tầng, xây dựng khu đô thị, khu công nghiệp - Dưới Công ty mẹ bất động sản, thành lập công ty chuyên về: đầu tư, quản lý bất động sản, phát triển dự án Sử dụng Công ty mẹ phương tiện huy động vốn quỹ đất - Tái cấu trúc cơng ty cơng ty hoạt động lĩnh vực kinh doanh chính, cịn lĩnh vực khác thối vốn chuyển cho công ty chuyên ngành khác - Sử dụng Công ty mẹ bất động sản phương tiện huy động vốn quỹ đất - VINACONEX chuyển giao tài sản lĩnh vực xây dựng bất động sản cho Công ty mẹ tương ứng sở hữu 100% vốn điều lệ hai Công ty mẹ  Đối với lĩnh vực kinh doanh khác: Hợp nhất, rút vốn toàn phần lớn khỏi lĩnh vực kinh doanh khác  Công ty mẹ VINACONEX cần nắm giữ vai trò thiết yếu qua trình phát triển tăng trưởng tập đồn VINACONEX: - Cơng ty mẹ VINACONEX cần trì việc kiểm sốt cơng ty mẹ hoạt động lĩnh vực xây dựng kinh doanh bất động sản, cơng ty tập đồn VINACONEX để đảm bảo định hướng chiến lược tập đồn tn thủ khơng có đơn vị hoạt động ngồi lĩnh vực giao khơng theo chiến lược - Công ty mẹ VINACONEX cần rút khỏi hoạt động kinh doanh hàng ngày tập trung vào lĩnh vực như: xây dựng chiến lược cho doanh nghiệp, mở rộng kinh doanh, quản lý tài - Các cán chủ chốt cán Công ty mẹ VINACONEX giữ vị trí giám đốc cán quản lý công ty - Để hỗ trợ cho tập đoàn VINACONEX, Cong ty mẹ VINACONEX cần lựa chọn giữ lại chức hỗ trợ sau: + + + + + + Tài chính, ngân sách kế toán Kiểm soát nội bội Pháp lý tuân thủ Quản lý nhân cấp cao Công nghệ thông tin Quan hệ công chúng quan hệ với nhà đầu tư Tóm lại: Sau tái cấu trúc, vai trị Cơng ty mẹ VINACONEX quan trọng để đảm bảo tất cơng ty tập đồn VINACONEX theo đuổi mục tiêu lĩnh vực kinh doanh xác định nhận định hướng chiến lược, hướng dẫn hỗ trợ từ Công ty mẹ VINACONEX  Những lợi ích việc tái cấu trúc doanh nghiệp Trang 9/42 Ngồi rủi ro xảy quy mơ quản lý q lớn, Vinaconex cịn gặp phải khó khăn việc đánh giá hiệu hoạt động tồn Tổng Cơng ty Do số lượng công ty tương đối nhiều, lại hoạt động chủ yếu lĩnh vực xây dựng, nên việc thực hợp báo cáo tài thường niên gặp khó khăn định Trong đó, việc tập hợp tiêu doanh thu, giá vốn phức tạp ảnh hưởng việc xác định, nghiệm thu khối lượng xây lắp hoàn thành liên quan đến chủ đầu tư, tư vấn giám sát, v.v… tập qn tốn, xác nhận khơng thời hạn ngành xây dựng Việt Nam Bên cạnh đó, việc ghi nhận khoản mục hàng tồn kho, tiền mặt, công nợ, v.v… liên quan đến thời điểm thực kiểm tốn báo cáo tài cơng ty kiểm tốn viên xác định vào thời điểm “có mặt” để thực kiểm kê đối chiếu với chứng từ đơn vị Đây nguyên nhân khiến cho báo cáo tài kiểm tốn hợp số năm trước tồn số điểm ngoại trừ Để khắc phục hạn chế này, Vinaconex nghiên cứu áp dụng thống hệ thống hạch toán kết kinh doanh tồn Tổng Cơng ty Vinaconex 2.3 Tài 2.3.1 Những việc triển khai 2.3.1.1 Những việc làm - Đã thực tăng vốn Điều lệ Tổng cơng ty theo lộ trình thơng qua việc chào bán cho cho cổ đông hữu để tăng vốn chủ sở hữu giảm nợ sau: + Năm 2008: Tăng vốn điều lệ từ 1.500 đồng lên 2.000 đồng thông qua việc phát hành cổ phiếu cho cổ đông hữu (tuy nhiên phát hành thành công 350.803.870.000 đồng) với giá phát hành 20.000 đồng/cổ phần + Năm 2009: Tăng vốn điều lệ từ 1.800 tỷ đồng lên 3.000 tỷ đồng cho cổ đông hữu người lao động với giá phát hành 10.000 đồng/cổ phần + Năm 2011: Tăng vốn điều lệ từ 3.000 tỷ đồng lên 5.000 tỷ đồng cho cổ đơng hữu Tuy nhiên, tình hình kinh tế có nhiều biến động, đến nay, Vinaconex tăng vốn lên 4.417 tỷ đồng - - - Đã phát hành thành công trái phiếu doanh nghiệp VINACONEX năm 2010 (tổng giá trị phát hành 2.000 tỷ đơng) để tăng cường lực tài cho Tổng công ty (đã trả nợ hết vào tháng 5/2012) Từ năm 2009, tiến hành định Deloitte thực việc kiểm tốn báo cáo tài riêng hợp Tổng công ty đơn vị thành viên theo tiêu chuẩn Việt Nam tiêu chuẩn quốc tế Hội đồng quản trị thông qua chủ trương bổ nhiệm Giám đốc Tài (CFO) cho Tổng công ty từ năm 2010 tiến hành công tác chuẩn bị nhân để bổ nhiệm Tổng Công ty thực việc tách hoạt động tài khỏi hoạt động kế tốn thành lập ban chức chuyên trách quản lý đầu tư tài 2.3.1.2 Những việc chưa làm - Chưa xây dựng kế hoạch tài dài hơi, rõ ràng nhằm đạt mục tiêu chiến lược; Chưa tập trung chức tài cấp độ cơng ty mẹ Việc tăng vốn điều lệ Công ty lên 5.000 tỷ đồng không thực theo kế hoạch, lộ trình tăng vốn bị chậm so với dự kiến năm (đến năm 2012, Tổng công ty tăng vốn điều lệ lên 4.417.106.730.000 đồng) Chưa thu hút nhà Trang 24/42 - - - đầu tư chiến lược nước ngồi có lực tài kinh nghiệm thơng qua phát hành tăng vốn điều lệ; Việc phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ cho cổ đông hữu người lao động theo mệnh giá khiến Tổng Công ty không thu nguồn thặng từ phát hành; Kế hoạch tăng vốn điều lệ bị chậm so với tiến độ giải ngân dự án làm hệ số nợ/tổng tài sản Tổng Công ty tăng cao, sử dụng vốn vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn… làm cho Tổng Công ty bị cân đối dòng tiền ngắn hạn; Việc sử dụng vốn chưa tốt, vốn đầu tư vào doanh nghiệp dự án đạt hiệu thấp, chí bị thua lỗ, vốn tạo sức ép lớn tài Tổng Cơng ty thời gian thu hồi vốn để trả nợ vay bị kéo dài; Chưa lựa chọn Giám đốc tài (CFO) phù hợp thơng qua kênh tuyển dụng nhân nước quốc tế 2.3.1.3 Nguyên nhân - - 2.3.2 Các quy định pháp luật liên quan đến việc tăng vốn điều lệ doanh nghiệp cịn phức tạp có số nội dung chưa qn nên quy trình hồn tất thủ tục cịn gặp nhiều khó khăn, kéo dài ảnh hưởng đến q trình tăng vốn Tổng Cơng ty; Thị trường chứng khoán sau năm 2008 suy giảm liên tục khiến việc chào bán cổ phần cho nhà đầu tư ngồi nước gặp nhiều khó khăn; Tình hình kinh tế khó khăn, sách thắt chặt tiền tệ, hạn chế đầu tư ảnh hưởng trực tiếp tiêu cực đến hoạt động Tổng Công ty đơn vị thành viên; Việc tuyển dụng nhân đảm nhận chức danh Giám đốc tài (CFO) thời gian qua khó khăn yêu cầu cao chức danh chưa có quy định pháp luật quy định chưa danh (nhiệm vụ, quyền hạn trách nhiệm) Tình hình tài 2.3.2.1 Một số tiêu bảng cân đối kế tốn Cơng ty mẹ Đơn vị tính: triệu VNĐ Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 6T/2012 4,597,296 5,457,515 6,648,829 7,211,605 6,534,404 Tiền tương đương tiền 692,948 1,198,148 1,274,714 280,657 221,633 Phải thu khách hàng 417,799 664,820 1,771,813 2,014,837 1,984,954 Hàng tồn kho 1,127,389 1,287,834 1,103,028 890,960 883,765 Tài sản dài hạn 9,342,541 11,254,466 10,957,351 8,963,186 7,696,083 Tài sản cố định 6,909,842 679,801 555,077 626,938 638,343 Đầu tư tài dài hạn 2,304,262 5,120,924 5,096,827 4,030,312 2,929,751 Tổng tài sản 13,939,838 16,711,981 17,606,180 16,174,791 14,230,487 Nợ phải trả 12,453,627 13,314,871 13,054,578 11,584,921 8,976,008 Nợ ngắn hạn 5,022,422 6,605,481 6,062,104 7,005,641 4,818,372 Vay nợ ngắn hạn 1,906,353 1,096,495 829,919 2,835,170 1,112,042 320,984 429,319 314,079 493,759 480,194 1,928,689 2,983,389 3,164,410 2,070,001 2,027,015 Phải trả người bán Người mua trả tiền trước Trang 25/42 Nợ dài hạn 7,431,205 6,709,391 6,992,474 4,579,280 4,157,636 Vay nợ dài hạn 6,426,095 6,477,429 6,744,253 4,346,980 3,936,057 Vốn chủ sở hữu 1,307,128 2,820,700 4,081,868 4,195,839 4,859,315 Vốn góp chủ sở hữu 1,499,852 1,850,804 3,000,000 3,000,000 4,417,107 170,190 414,768 368,746 485,828 (271,990) 13,939,838 16,711,981 17,606,180 16,174,791 14,230,487 Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối Tổng nguồn vốn Khi xác định giá trị doanh nghiệp để cổ phần hóa (ngày 01/01/2005), Tổng Cơng ty có số vốn 512 tỷ đồng Sau đánh giá tăng giá trị tài sản 486 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu Tổng Công ty đạt 998 tỷ, với tổng giá trị tài sản 3.804 tỷ đồng Ngày 30/11/2006, Tổng Công ty chuyển sang hoạt động theo mơ hình Tổng Cơng ty cổ phần, vốn điều lệ 1.500 tỷ đồng Tuy nhiên, với lực hoạt động quy mô sản xuất kinh doanh ngày phát triển vốn điều lệ 1.500 tỷ đồng Tổng Công ty không tương xứng với nhu cầu vốn hoạt động kinh doanh Cụ thể: - Nguồn vốn Vinaconex đầu tư để nắm cổ phần chi phối công ty con, hỗ trợ tài để cơng ty hoạt động bình thường; - Với số lượng đơn vị thành viên lớn, nhiều công ty địa phương công ty trực thuộc Bộ xây dựng gặp khó khăn đưa làm thành viên Vinaconex, thân nội đơn vị cịn nhiều vấn đề tài (các khoản cơng nợ khó đòi chưa xử lý, sản phẩm dở dang hàng tồn kho thiếu xác nhận, hoạt động kinh doanh hiệu quả) dẫn đến việc Công ty mẹ phải đứng hỗ trợ tài chính, vấn đề lại không xử lý cổ phần hố, cơng ty mẹ sau cổ phần hố tiếp tục phải gánh vác; - Tiếp theo đó, q trình hoạt động, nhiều cơng ty tăng vốn điều lệ, để giữ quyền kiểm soát, Vinaconex phải đầu tư lượng vốn lớn, tất vốn chủ sở hữu Vinaconex nằm đơn vị thành viên Cụ thể sau: Đơn vị tính: tỷ VNĐ Năm Nội dung CỘNG 2007 2008 2009 2010 2011 Góp vốn vào cơng ty 576 475 2.840 246 183 4.320 Góp vào Cơng ty LK, LD 455 230 423 22 1.130 1.031 705 3.263 268 183 5.450 Cộng góp vốn Như vậy, vịng năm 2007 - 2011, Vinaconex góp thêm vốn vào công ty con, công ty liên kết, liên doanh với số tiền lên đến 5.450 tỷ đồng, vốn điều lệ Công ty mẹ đến cuối năm 2011 3.000 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu 4.082 tỷ đồng Như vậy, Vinaconex phải huy động từ nợ phải trả để góp vốn vào đơn vị thành viên Đặc biệt, với công ty thành lập để tiếp quản dự án sau đầu tư, vốn góp dùng vốn vay, điển hình Cơng ty cổ phần xi măng Cẩm Phả (Vinaconex góp 1.990 tỷ đồng), Công ty cổ phần nước Vinaconex (Vinaconex góp 500 tỷ đồng), đồng thời Trang 26/42 công ty hoạt động không hiệu quả, dẫn đến cân đối tài Cơng ty Vinaconex với vai trị Cơng ty mẹ, đơn vị đứng vay vốn đầu tư dự án công ty phải trả nợ thay công ty khơng có khả chi trả, tạo thêm gánh nặng tài cho Vinaconex Ý thức điều đó, từ năm 2008, Vinaconex xác định phải đẩy mạnh tái cấu trúc hoạt động kinh doanh tái cấu trúc tài chính, coi vấn đề vơ quan trọng mang tính sống cịn doanh nghiệp Các hoạt động tái cấu trúc từ năm 2008 đến năm 2011 mang lại hiệu định, nhiên, số nguyên nhân khách quan nên kế hoạch thực bị chậm lại dự kiến Ví dụ điển hình mơ tả đây: Theo kế hoạch Đại hội đồng cổ đơng phê duyệt, lộ trình tăng vốn điều lệ Tổng Công ty lên 2.000 tỷ đồng năm 2008, 3.000 tỷ đồng năm 2009 5.000 tỷ đồng năm 2010 Thực tế, Vinaconex cần có mức vốn 5.000 tỷ đồng từ đầu năm 2010 nhu cầu sau: - Bổ sung vốn lưu động cho hoạt động sản xuất kinh doanh; - Đầu tư thực số dự án như: Dự án đầu tư xây dựng công trình hỗn hợp Khu thị Nam cầu Trần Thị Lý (Đà Nẵng), Dự án Khu đô thị Tây Mỗ; Dự án nhà thu nhập thấp Khu đô thị Bắc An Khánh; Dự án Khu liên thành phố Hà Nội dự án bất động sản đối ứng; Dự án cầu Thủ Thiêm dự án bất động sản đối ứng; - Tái cấu nợ vay, cấu lại nguồn vốn trung dài hạn, tăng quy mô vốn hoạt động Tổng Công ty Cụ thể hơn, nhu cầu vốn gây áp lực tác động đến tình hình tài hoạt động Vinaconex chủ yếu là: - Đầu tư vốn cho đơn vị thành viên cần tăng vốn phục vụ mở rộng quy mô hoạt động sản xuất kinh doanh; - Hỗ trợ tài việc trả nợ ngân hàng đến hạn thay cho đơn vị thành viên Xi măng Cẩm Phả, Xi măng Yên Bình tình hình hoạt động kinh doanh cac công ty lỗ gây cân đối tài chính, khơng đủ nguồn trả nợ Trên thực tế, việc tăng vốn điều lệ Tổng Công ty Vinaconex khơng đạt lộ trình đề ra, cụ thể, vốn điều lệ đạt 1.850 tỷ đồng vào năm 2009, 3.000 tỷ đồng vào năm 2010 4.417 tỷ đồng vào năm 2012 nên mức vốn chủ sở hữu không theo kịp phát triển hoạt động kinh doanh mà nguyên nhân chậm trễ vướng mắc triển khai thủ tục tăng vốn, nên tình hình cân đối tài Vinaconex căng thẳng Do việc tăng vốn điều lệ không thực theo tiến độ, nên số thời điểm Vinaconex phải thực hình thức huy động vốn thơng qua kênh phát hành trái phiếu để tài trợ cho hoạt động đầu tư, sản xuất kinh doanh Cụ thể:  Tháng 9/2007, Tổng Công ty phát hành 1.000 tỷ đồng trái phiếu kèm chứng quyền mua cổ phần Công ty cổ phần xi măng Cẩm Phả Thực chất, đợt phát hành nhằm huy động 1.000 tỷ đồng vốn điều lệ cho Xi măng Cẩm Phả, qua làm giảm bớt áp lực tài Tổng Cơng ty dự án Xi măng Cẩm Phả Tuy nhiên, thời điểm thực chứng quyền (năm 2008), ảnh hưởng khủng hoảng tài tồn cầu, thị trường chứng khốn nước sụt giảm, nhà đầu tư không thấy hội hấp dẫn đầu tư vào Xi măng Cẩm Phả nên khơng thực chứng quyền Mục đích phát hành không Trang 27/42 thành công, nên Tổng Công ty phải thực trả nợ trái phiếu đến hạn vào tháng 9/2010 Đứng trước áp lực trả nợ 1.000 tỷ đồng trái phiếu vào tháng 9/2010, điều kiện chưa tăng vốn điều lệ lên 3.000 tỷ đồng, tháng 5/2010, Tổng Công ty phát hành 2.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp Phát hành trái phiếu năm 2010 giải pháp tình thế, việc huy động vốn thơng qua kênh tài trợ trái phiếu làm tỷ lệ địn bẩy tài Tổng Công ty tăng cao, gây áp lực lớn tài trái trái phiếu đến hạn trả nợ Do đó, lãnh đạo Tổng Cơng ty xác định việc tái cấu trúc tài chính, xây dựng cấu trúc tài lành mạnh mục tiêu chiến lược mang tính sống cịn Tổng Cơng ty Việc thực tái cấu trúc tài Tổng Cơng ty kiên trì thực từ năm 2008 đến thể kế hoạch tái cấu trúc từ đến năm 2016 Nhờ đẩy mạnh công tác tái cấu trúc tài nên từ năm 2009 đến nay, tổng nợ phải trả Công ty mẹ liên tục giảm dần, từ mức cao năm 2009 13.315 tỷ đồng, đến hết tháng năm 2012, tổng nợ phải trả 8.991 tỷ đồng, mức thấp kể từ cổ phần hố Tổng Cơng ty Vốn chủ sở hữu liên tục tăng từ năm 2008 đến Bằng việc thoái vốn, tăng lượng tiền mặt, giảm bớt gánh nặng nợ, tổng tài sản Công ty mẹ giảm dần từ năm 2010 đến nay, cuối năm 2012, tổng tài sản 14.234 tỷ sấp sỉ với tổng tài sản cuối năm 2008, Vinaconex đẩy mạnh tái cấu trúc, thu hẹp quy mô để lành mạnh hố tình hình tài Nợ phải trả giảm dần, vốn chủ sở hữu tăng dần giúp Vinaconex giảm dần việc phụ thuộc vào vốn vay, chủ động tài chính, hệ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu giảm dần, số tài ngày lành mạnh Biến động nợ phải trả, vốn chủ sở hữu, tổng tài sản (Công ty mẹ) Số tiền (tỷ đồng)  20,000 15,000 10,000 5,000 - 31/12/ 07 31/12/ 08 31/12/ 09 31/12/ 10 31/12/ 11 T6/201 Nợ phải trả 10,364 12,454 13,315 13,055 11,585 8,991 Vốn chủ sở hữu 1,574 1,307 2,821 4,082 4,196 4,848 Tổng tài sản 11,942 13,940 16,712 17,606 16,175 14,234 Biến động Tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn Cuối tháng 6/2012, số nợ ngắn hạn Vinaconex mức thấp năm trở lại đây, tài sản ngắn hạn 1,36 lần nợ ngắn hạn, đảm bảo khả toán ngắn hạn lành mạnh Trang 28/42 Một số quan điểm cho số nợ ngân hàng tổng nợ phải trả Vinaconex có giá trị lớn, xét mặt tương quan với vốn chủ sở hữu tài sản khơng cao, tỷ lệ đảm bảo tình hình tài lành mạnh, tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu mức 1,85, tài sản ngắn hạn 1,36 lần nợ ngắn hạn Đồng thời, xét xu hướng biến động thời gian qua, thấy tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu giảm dần từ năm 2008 đến nay, khả tốn thời có xu hướng tăng từ năm 2009 đến Số tiền (tỷ đồng) Biến động tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn (Công ty mẹ) 8,000 6,000 4,000 2,000 - 31/12/0 31/12/0 31/12/0 31/12/1 31/12/1 T6/2012 Tài sản ngắn hạn 4,040 4,597 5,458 6,649 7,212 6,534 Nợ ngắn hạn 3,134 5,022 6,605 6,062 7,006 4,818 2.3.2.2 Kết kinh doanh Công ty mẹ Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 2,848,155 3,849,352 4,892,872 5,134,551 1,502,440 Giá vốn hàng bán 2,767,680 3,574,803 4,524,913 4,391,561 1,342,179 80,475 274,549 367,959 742,990 160,261 Doanh thu hoạt động tài 199,225 802,940 1,310,543 1,235,084 466,546 Chi phí hoạt động tài 112,749 581,012 909,586 1,583,539 1,320,727 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 306,117 555,728 601,306 255,881 (742,932) Lợi nhuận sau thuế TNDN 305,191 415,263 499,097 131,131 (757,038) CHỈ TIÊU Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ 6T/2012 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ liên tục tăng từ năm 2008 đến hết năm 2011, tỷ suất lợi nhuận gộp năm 2011 tăng lần so với năm 2008 Từ năm 2011 đến nay, lợi nhuận sau thuế Công ty mẹ giảm mạnh tháng năm 2012 âm 757 tỷ đồng, tăng mạnh chi phí hoạt động tài chính, cơng ty mẹ phải trích lập dự phịng khoản đầu tư tài dài hạn vào Cơng ty cổ phần xi măng Cẩm Phả, số trích lập dự phịng năm 2011 586 tỷ đồng, trích lập vào tháng đầu năm 2012 972 tỷ đồng Hiện nay, Tổng Công ty thúc đẩy hoạt động tái cấu trúc Công ty cổ phần xi măng Cẩm Phả Công ty liên doanh TNHH Phát triển đô thị An Khánh để giảm bớt gánh nặng Công ty mẹ thời gian tới việc mời thêm nhà đầu tư tham gia mua cổ phần/phần vốn góp đơn vị trên, góp phần giảm bớt chi phí tài vốn gánh nặng Xi măng Cẩm Phả cải thiện dòng tiền Vinaconex Trang 29/42 2.3.2.3 Các số tài Đvt Chỉ tiêu Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 6T/2012 I Cơ cấu tài sản Tài sản ngắn hạn/Tổng tài sản % 33% 38% 45% 46% Tài sản dài hạn/Tổng tài sản % 67% 62% 55% 54% Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn % 80% 74% 72% 63% Vốn CSH/Tổng nguồn vốn % 17% 23% 26% 34% Lần 4.72 3.20 2.76 1.85 Nợ ngắn hạn/Nợ phải trả % 50% 46% 60% 54% Nợ dài hạn/Nợ phải trả % 50% 54% 40% 46% Khả toán thời lần 0.83 1.10 1.03 1.36 Khả tốn nhanh lần 0.63 0.91 0.90 1.17 Vịng quay hàng tồn kho vịng 2.96 3.79 4.40 1.51 Vịng quay cơng nợ phải thu Vòng 7.11 4.02 2.71 0.75 II Cơ cấu nguồn vốn Nợ phải trả/Vốn CSH III Khả toán IV Tỷ suất sinh lời Tỷ suất tỷ trọng LNTT so với doanh thu % 14.4% 12.3% 5.0% -49.4% Tỷ suất LNST vốn CSH (ROE) % 20.1% 14.5% 3.2% -16.7% Tỷ suất LNST vốn góp % 22.4% 16.6% 4.4% -17.1% Tỷ suất giá vốn hàng bán DT % 92.9% 92.5% 85.5% 89.3% Tỷ suất chi phí quản lý DT % 8.6% 3.9% 2.5% 3.2% Tốc độ tăng trưởng doanh thu % 135% 127% 105% 29% Tốc độ tăng trưởng LNTT % 182% 108% 43% -290% Tốc độ tăng trưởng LNST % 136% 120% 26% -577% Tốc độ tăng trưởng tổng tài sản % 120% 105% 92% 88% Tăng trưởng nợ vay % 91% 100% 95% 70% Tăng trưởng hàng tồn kho % 114% 86% 81% 99% Tăng trưởng phải thu khách hàng % 159% 267% 114% 99% Tăng trưởng Chi phí quản lý % 147% 57% 67% 38% V Tỷ lệ biến động năm sau sv năm trước Về cấu tài sản ngắn hạn, dài hạn Trang 30/42 Tổng tài sản năm 2011 tháng năm 2012 giảm so với thời điểm trước Năm 2009, tổng tài sản tăng 20% so với năm 2008, năm 2010 tổng tài sản tăng 5% so với năm 2009, đến năm 2011 tổng tài sản giảm 8% 92% so với năm 2010, đến hết tháng năm 2012, tổng tài sản giảm tiếp 12% so với cuối năm 2011, tổng tài sản giảm Vinaconex thực tái cấu trúc, thu hẹp quy mô để đảm bảo tình hình tài lành mạnh, đến cuối năm 2012, tổng tài sản tiếp tục giảm so với thời điểm 30/6/2012 Về cấu tài sản, tỷ lệ tài sản ngắn hạn tăng dần, tỷ lệ tài sản dài hạn giảm dần Vinaconex thực tái cấu trúc tài chính, bán bớt khoản đầu tư dài hạn tài sản dài hạn để nâng cao khả toán ngắn hạn Về cấu nguồn vốn Lần Tỷ lệ nợ phải trả vốn Chủ sở hữu (Công ty mẹ) 15.00 10.00 5.00 - 31/12/07 31/12/08 31/12/09 31/12/10 31/12/11 T6/2012 6.58 9.53 4.72 3.20 2.76 1.85 Nợ phải trả vốn CSH - Tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu liên tục giảm từ năm 2008 đến Năm 2008, tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu 9,53 lần, đến nay, tỷ lệ 1,85 lần, tỷ lệ hợp lý doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực xây dựng kinh doanh bất động sản - Tỷ lệ nợ phải trả tổng nguồn vốn liên tục giảm năm qua, tỷ lệ vốn chủ sở hữu tăng dần, giúp Tổng Cơng ty ngày tự chủ tài Năm 2009, tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu 80%, đến 30/6/2012 tỷ lệ 63% - Tỷ lệ nợ ngắn hạn nợ phải trả thời điểm 30/6/2012 giám đáng kể so với thời điểm 31/12/2011 giúp làm giảm áp lực toán ngắn hạn cho Vinaconex Về khả toán Khả tốn thời (Cơng ty mẹ) 2.00 Lần 1.50 1.00 0.50 Khả toán thời 31/12/07 31/12/08 31/12/09 31/12/10 31/12/11 T6/2012 1.29 0.92 0.83 1.10 1.03 1.36 Trang 31/42 Tính từ năm 2009 đến nay, khả tốn thời có xu hướng tăng dần, từ 0,83 lần năm 2009 lên 1,36 lần vào cuối tháng năm 2012 Như vậy, việc đẩy mạnh tái cấu trúc tài chính, khả tốn Vinaconex cải thiện kể, góp phần lành mạnh hố tình hình tài Về tỷ suất sinh lời - Các tỷ suất sinh lời năm 2011 tháng đầu năm 2012 giảm mạnh ngun nhân trích lập dự phịng khoản đầu tư tài dài hạn vào Cơng ty cổ phần xi măng Cẩm Phả - Mặc dù lợi nhuận giảm, thấy rõ tiết giảm giá vốn chi phí quản lý Vinaconex, giá vốn hàng bán năm 2011 tháng đầu năm 2012 thấp so với năm 2009 năm 2010 từ 3,2 đến 7,4% - Tỷ suất chi phí quản lý doanh thu năm 2011 tháng đầu năm 2012 có điều chỉnh mạnh so với năm 2009 năm 2010, sách tiết giảm chi phí mạnh mẽ Tổng Cơng ty Về số tiêu biến động năm sau so với năm trước - Bắt đầu từ năm 2011, Vinaconex thu hẹp dần quy mơ tổng tài sản, với đó, số nợ vay giảm dần Cuối năm 2011, số dư nợ vay giảm 5% so với cuối năm 2010, đến hết tháng năm 2012, số dự nợ vay giảm 30% so với cuối năm 2011 - Chi phí quản lý liên tục giảm từ năm 2010 đến nay, chi phí quản lý năm 2010 57% chi phí quản lý năm 2009, sang năm 2011 chi phí quản lý tiếp tục giảm 67% so với năm 2010 Trong tháng đầu năm 2012, chi phí quản lý 38% năm 2011, giả định chi phí quản lý tháng cuối năm 2012 với tháng đầu năm chi phí quản lý năm 2012 76% năm 2011 Việc cắt giảm thể nỗ thực, tâm nghiêm túc thực cắt giảm tối đa chi phí Vinaconex giai đoạn - Các tiêu lợi nhuận năm 2011 tháng đầu năm 2012 sụt giảm mạnh, nguyên nhân Vinaconex phải trích lập dự phịng đầu tư tài dài hạn vào Cơng ty cổ phần xi măng Cẩm Phả nói 2.3.2.4 Nợ phải thu cơng trình có nguồn vốn ngân sách Đối tượng Ban quản lý dự án - Bộ GTVT Ban quản lý dự án - Bộ GTVT Ban quản lý dự án - Bộ GTVT Ban quản lý dự án DA239/05 Tổng cục Hậu Cần Bộ Cơng An Trung tâm phân tích, phân loại hàng hóa xuất khẩu, nhập Miền Trung Diễn giải Khối lượng hồn thành cơng trình nâng cấp cải tạo quốc lộ 48-3 Khối lượng hồn thành cơng trình nâng cấp cải tạo quốc lộ 38B Khối lượng hoàn thành cơng trình nâng cấp quốc lộ 21 STT Số tiền phải thu 17,699,394,012 11,493,939,058 27,765,856,313 Khối lượng hồn thành cơng trình trụ sở làm việc Tổng Cục hậu cần Bộ Công An - DA239/05 36,327,610,521 Khối lượng hồn thành cơng trình trung tâm phân tích, phân loại hàng hóa xuất khẩu, nhập Miền Trung 553,524,286 Ban quản lý dự án Mỹ Thuận - Bộ Giao Thơng vận tải Khối lượng hồn thành cơng trình đường cao tốc Sài Gịn - Trung Lương 7,079,546,601 Ban quản lý dự án Thủy điện - Dự án Thủy điện A Khối lượng hoàn thành dự án Thủy điện A Vương 697,531,817 Trang 32/42 Đối tượng Diễn giải BQLDA XD Hạ tầng kỹ thuật xung quanh Hồ Tây Khối lượng hoàn thành dự án hạ tầng kỹ thuật xung quanh Hồ Tây 748,538,171 Khối lượng hoàn thành san lấp mặt trại tạm giam T30 - Cơng An TP Hồ Chí Minh 24,000,874 STT Số tiền phải thu Vương Ban quản lý dự án T30 Cơng An Thành phố Hồ Chí Minh BQL dự án tái định cư Hòa Phú - Hà Tây Ban quản lý dự án cải thiện môi trường đô thị Lăng Cô 10 11 Vay vốn Tổng Công ty Vinaconex 260,425,363 Khối lượng hồn thành bãi chơn lấp rác đường vào bãi rác Khối lượng hồn thành cơng trình thi cơng Các hồ điều hịa Dự án cải thiện Môi trường đô thị Miền Trung - Tiểu Dự án Tam Kỳ 1,569,969,084 12 Ban quản lý dự án cải thiện môi trường đô thị Tam Kỳ 13 Bệnh viện C Đà Nẵng Khối lượng hồn thành cơng trình xây dựng, cải tạo, nâng cấp Bệnh viện C Đà Nẵng 9,961,900,713 14 Cục Hải quan tỉnh Quảng Nam Khối lượng hoàn thành trụ sở Cục Hải quan tỉnh Quảng Nam 2,017,638,085 15 Viễn thơng Đà Nẵng Khối lượng hồn thành xây lắp nhà hạng mục phụ trợ xử lý móng, lắp đặt máy bơm, hệ thống đổ rác, cung cấp lắp đặt thuộc Dự án Nhà làm việc Trung tâm điều hành Viễn thông thành phố Đà Nẵng 41,126,695,569 16 Sở lao động - Thương binh xã hội Đà Nẵng 17 Ban quản lý dự án thuộc nguồn vốn ngân sách cấp Ban quản lý dự án đầu tư xây dựng cơng trình thể thao kỷ niệm 1000 năm Thăng Long Hà Nội Ban quản lý khai thác cơng trình hạ tầng kỹ thuật 18 19 Khối lượng hồn thành gói thầu số 1: Phần xây lắp lơ số - Dự án Trung tâm giới thiệu việc làm Miền Trung Khối lượng hoàn thành khảo sát, thiết kế, thi công xây dựng, cung ứng lắp đặt thiết bị cơng trình nhà cho học sinh, sinh viên lơ đất CT1, khu thị Mỹ Đình II, huyện Từ Liêm, Hà Nội 1,757,524,925 37,087,834,300 Khối lượng hồn thành cơng trình trung tâm đào tạo vận động viên cấp cao Hà Nội 13,503,041,203 Khối lượng hoàn thành dự án khu cơng nghệ cao Hịa lạc 4,743,597,441 259,217,327,154 20 Ban quản lý dự án Thủy điện Khối lượng hồn thành Cơng trình thủy điện Bn Kp Buôn Tuarash 21 Ban quản lý dự án Thủy lợi Khối lượng hồn thành cơng trình thủy điện Cửa Đạt 22 Sở Xây dựng Hà Nội * Khối lượng hoàn thàn dự án Bảo tàng Hà Nội 26,375,636,289 895,640,057,130 Tổng Cộng 2.3.3 379,559,017 1,396,031,147,926 Thực trạng khoản vay Nhu cầu vốn đầu tư năm Tại thời điểm 30/6/2012, khoản vay ngắn hạn, vay dài hạn Vinaconex sau: Dự án Ngân hàng Tiền tệ Lãi suất Số dư thời điểm 30/6/2012 Nguyên tệ Quy đổi VND (triệu đồng) Khu CNC Hòa Lạc Agribank VND Lãi suất tiết kiệm 12 tháng + 2% 33.626 Xi măng Cẩm Phả Vietinbank VND ngân hàng đồng Lãi suất tiết kiệm 12 tháng + 2,5% 1.179.995 Trang 33/42 Dự án Ngân hàng Tiền tệ Số dư thời điểm 30/6/2012 Lãi suất Nguyên tệ Quy đổi VND (triệu đồng) tài trợ BNP Paribas EUR EURIBOR tháng 0,325%/năm JBIC JPY + 3,46%/năm 32.047.884 831.034 3.106.852.951 817.102 1.202.046 25.036 Ngân hàng Trung USD Quốc Sibor tháng + 1,8%/năm Tổng công ty thiết USD bị nặng Trung Quốc 3,78%/năm 11.941.060 248.708 Thủy điện Cửa Đạt BNP Paribas USD Libor tháng + 1,87%/năm 13.053.405 271.876 Nhà máy nước Vinaconex (Giai đoạn 1) Natexis USD Libor 2,35%/năm 8.178.710 170.346 Xi măng Yên Bình Bảo tàng Hà Nội Quỹ đầu tư phát VND triển TP Hà Nội Vay vốn lưu động Các ngân hàng, tổ VND chức, cá nhân nước TỔNG CỘNG 0% + 1.081.291 399.083 5.048.098 - Đối với khoản vay vốn lưu động, năm 2013 Vinaconex dự kiến tài cấu trúc tài chính, phát hành cổ phần riêng lẻ tăng vốn điều lệ thêm 582 tỷ đồng đảm bảo trả hết khoản vay vốn lưu động ngắn hạn, khoản vay lưu động sau phát sinh khơng thường xuyên theo nhu cầu vốn lưu động giai đoạn - Khoản vay dài hạn cho khu Cơng nghệ cao Hịa Lạc Tổng cơng ty tất toán trước hạn, khoản vay dài hạn cho dự án lại Công ty dự án nhận nợ với Tổng công ty với lãi suất kỳ hạn giống lãi suất kỳ hạn mà Tổng công ty phải trả cho Ngân hàng - Hiện nay, Công ty cổ phần nước Vinaconex (Công ty tiếp quản dự án Nhà máy nước Vinaconex) Công ty cổ phần phát triển lượng Vinaconex (Công ty tiếp quản dự án Thủy điện Cửa Đạt) hoạt động kinh doanh hiệu có lợi nhuận đảm bảo trả nợ gốc lãi cho khoản vay đầu tư cho dự án, cụ thể hai đơn vị trả Tổng công ty đủ số tiền gốc lãi tất kỳ toán đến thời điểm Trong thời gian tới, dự kiến công ty đảm bảo trả nợ tiến độ ký với Tổng cơng ty Do đó, hai khoản vay khơng cần phải thực tái cấu Trang 34/42 - Hai khoản vay cho dự án Xi măng Cẩm Phả Xi măng n Bình gặp khó khăn việc tiếp tục trả nợ gốc lãi kỳ hạn Công ty cổ phần xi măng Cẩm Phả Cơng ty cổ phần xi măng n Bình khơng thực trả nợ hạn cho Vinaconex Hiện nay, Vinaconex theo đuổi kế hoạch tái cấu trúc dự án xi măng Cẩm Phả, không thực thành công việc tái cấu trúc Công ty cổ phần xi măng Cẩm Phả, khoản vay đầu tư cho dự án Xi măng Cẩm Phả đến hạn tạo nên áp lực trả nợ lớn thời gian tới, khoản vay cần tái cấu để giảm áp lực trả nợ ngắn hạn cho Vinaconex Công ty cổ phần xi măng Cẩm Phả, đảm bảo cho khả hoạt động liên tục Xi măng Cẩm Phả Dự kiến đến thời điểm đầu tháng năm 2015, số dư nợ gốc khoản vay cho dự án Xi măng Cẩm Phả vào khoảng 72,7 triệu USD - Đối với khoản vay cho dự án Xi măng Yên Bình, Vinaconex sở hữu 26% vốn điều lệ Cơng ty cổ phần xi măng n Bình, hoạt động kinh doanh Công ty giai đoạn yếu kém, khơng có khả trả nợ hạn cho Vinaconex, năm 2012 bắt đầu phát sinh khoản nợ hạn Vinaconex phải dùng nguồn vốn khác để trả cho Ngân hàng nước Do đó, khoản nợ dự án Xi măng Yên Bình cần tái cấu lại với phân kỳ trả nợ dài hơn, giảm áp lực trả nợ cho Xi măng Yên Bình, đảm bảo khả hoạt động liên tục Dự kiến đến thời điểm đầu tháng năm 2015, số dư nợ gốc khoản vay 5,3 triệu USD • Ngồi khoản vay tại, giai đoạn 2014 - 2015, Vinaconex có kế hoạch đầu tư xây dựng Nhà máy nước Vinaconex giai đoạn với tổng mức đầu tư dự kiến 3.200 tỷ đồng, có 85% vốn vay (dự kiến vay Ngân hàng phát triển Việt Nam Ngân hang thương mại), tương ứng với vốn vay 2.720 tỷ đồng, quy đổi sang USD theo tỷ giá tạm tính thời điểm 31/12/2012 130 triệu USD Khoản vay có kỳ trả nợ dự kiến 10 năm, vậy, vay nguồn vốn từ ADB với thời hạn 25 năm với năm đầu khơng phải trả gốc áp lực trả nợ vay đầu tư giảm nhiều, đảm bảo cho khả hoạt động hiệu liên tục Công ty dự án III SỬ DỤNG TIỀN TỪ GÓI HỖ TRỢ CỦA ADB Kế hoạch sử dụng tiền Căn thực trạng khoản vay kế hoạch tài bên trên, Vinaconex có nhu cầu dự kiến sử dụng tiền từ gói hỗ trợ ADB để tái cấu lại khoản nợ vay tương lai Tổng cơng ty, đó: - Để tái cấu lại khoản nợ vay cho dự án Xi măng Cẩm Phả Xi măng Yên Bình với số tiền dự kiến tương đương 78 triệu USD (nợ gốc vay cho dự án tính thời điểm 31/12/2014) - Để tái cấu lại khoản nợ vay cho dự án nhà máy nước Vinaconex giai đoạn với tổng số vốn vay dự kiến 130 triệu USD vào cuối năm 2014 Trang 35/42 Đánh giá hiệu tham gia Dự án 2.1 Hiệu sử dụng vốn Với giả định Vinaconex nhận khoản vay từ ADB tái cấu nợ vào đầu năm 2015, đó, số dư nợ gốc vay cho dự án 77.998.247 USD (Các khoản vay đơn vị tiền tệ khác quy đổi tương đương sang USD theo tỷ giá thời điểm 31/12/2012), lãi suất dự kiến 3,5%/năm, kỳ hạn vay 25 năm, trả lãi tháng lần, năm đầu trả gốc, sau năm, trả gốc định kỳ tháng lần chia làm 40 kỳ (Chi tiết kế hoạch trả nợ trước sau vay vốn ADB thể phụ lục Phụ lục đính kèm) Áp lực trả nợ vay ngắn hạn giảm hẳn, theo kế hoạch từ năm 2015 đến 2018 Vinaconex phải trả 83,3 triệu USD, với số tiền phải trả năm 2015 lên đến 25 triệu USD Theo phương án vay ADB dự kiến, năm Vinaconex phải trả 5,5 triệu USD, bắt đầu trả gốc vào năm 2020 với số tiền gốc phải trả hàng năm 1,9 triệu USD Như vậy, năm từ 2015 2018 áp lực trả nợ giảm 77,7 triệu USD từ năm 2020 năm Vinaconex phải trả gốc lãi vay từ triệu USD đến 5,2 triệu USD Bảng 1: So sánh kế hoạch trả trước sau vay ADB để tái cấu trúc khoản vay cho dự án Xi măng Cẩm Phả Xi măng n Bình Đơn vị tính: USD STT Chỉ tiêu Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Số tiền phải trả năm 26.453.040 25.664.018 20.274.055 10.905.614 - 1.380.136 1.380.136 1.380.136 1.380.136 1.380.136 25.072.904 24.283.883 18.893.919 9.525.479 -1.380.136 theo kế hoạch Số tiền phải trả năm vay ADB Chênh lệch (3=1-2) Đối với khoản dự kiến vay cho dự án Nhà máy nước Vinaconex giai đoạn 2, theo kỳ trả nợ ban đầu 10 năm, tái cấu trúc khoản vay vốn vay ADB kỳ hạn 25 năm áp lực trả nợ giảm đáng kể (Chi tiết kế hoạch trả nợ trước sau vay vốn ADB thể phụ lục Phụ lục đính kèm) Bảng 2: So sánh kế hoạch trả trước sau vay ADB để tái cấu trúc khoản vay cho dự án Nhà máy nước Vinaconex giai đoạn (dự kiến) STT Chỉ tiêu Số tiền phải trả năm Đơn vị tính: USD Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 3.940.300 3.940.300 20.054.666 19.562.128 19.069.591 2.298.508 2.298.508 2.298.508 2.298.508 2.298.508 1.641.792 1.641.792 17.756.157 17.263.620 16.771.082 theo kế hoạch Số tiền phải trả năm vay ADB Chênh lệch (3=1-2) Trang 36/42 2.2 Hiệu quản trị doanh nghiệp Về mặt quản trị, việc đáp ứng điều kiện để tham gia Chương trình giúp Vinaconex tiếp cận với chuyên gia tư vấn quản trị chiến lược hàng đầu giới q trình tái cấu trúc tồn diện, hợp lý hóa hoạt động sản xuất kinh doanh danh mục đầu tư, tối ưu hóa máy, từ nâng cao hiệu quản trị, kiểm sốt rủi ro hoạt động doanh nghiệp Trang 37/42 IV ĐỀ XUẤT, KIẾN NGHỊ VỚI BỘ TÀI CHÍNH Như nêu Đề án, tình hình kinh tế khó khăn, sách thắt chặt tiền tệ, hạn chế đầu tư tình hình hình thị trường bất động sản suy giảm thời gian qua ảnh hưởng trực tiếp, tiêu cực đến hoạt động Tổng công ty nên thực tế kết tái cấu trúc doanh nghiệp đạt đến thời điểm nhiều hạn chế không đạt kế hoạch đề Đại hội cổ đông nhiệm kỳ 2012 - 2016 vừa qua Tổng công ty tiếp tục khẳng định cần thiết phải tiếp tục triển khai việc tái cấu trúc lại Tổng công ty coi giải pháp tiên để Tổng công ty vượt qua giai đoạn khó khăn ổn định phát triển tương lai Để Tổng cơng ty tiếp tục triển khai xây dựng chiến lược thực tái cấu trúc lại Tổng công ty Với mục tiêu phạm vi hoạt động dự án Cải cách doanh nghiệp nhà nước hỗ trợ quản trị công ty, Tổng công ty mong muốn Dự án hỗ trợ giới thiệu tiếp cận với nhà tư vấn chiến lược đầu tư hàng đầu giới nhằm tìm kiếm lời khun hữu ích nguồn vốn tín dụng đầu tư hợp lý trình tái cấu trúc Tổng Cơng ty, nhằm đạt mục tiêu đề ban đầu, Tổng Công ty cổ phần Vinaconex xin cam kết tập trung nguồn lực để tham gia Chương trình ưu tiên thực khuyến nghị hữu ích Ban quản lý Chương trình đơn vị tư vấn q trình sản xuất kinh doanh Tổng cơng ty mong muốn trân trọng đề nghị Bộ Tài chính, Ban quản lý chương trình cải cách DNNN hỗ trợ quản trị Công ty giúp đỡ, tạo điều kiện cho phép Tổng cơng ty tham gia chương trình dự án Cải cách doanh nghiệp nhà nước hỗ trợ quản trị cơng ty để có điều kiện phát triển doanh nghiệp, đóng góp vào nghiệp phát triển kinh tế xã hội Việt Nam Trang 38/42 ... Tổng công ty mong muốn trân trọng đề nghị Bộ Tài chính, Ban quản lý chương trình cải cách DNNN hỗ trợ quản trị Công ty giúp đỡ, tạo điều kiện cho phép Tổng công ty tham gia chương trình dự án Cải. .. Tổng công ty phải trả cho Ngân hàng - Hiện nay, Công ty cổ phần nước Vinaconex (Công ty tiếp quản dự án Nhà máy nước Vinaconex) Công ty cổ phần phát triển lượng Vinaconex (Công ty tiếp quản dự án. .. lý tài - Các cán chủ chốt cán Công ty mẹ VINACONEX giữ vị trí giám đốc cán quản lý công ty - Để hỗ trợ cho tập đoàn VINACONEX, Cong ty mẹ VINACONEX cần lựa chọn giữ lại chức hỗ trợ sau: + + +