Đang tải... (xem toàn văn)
tiểu luận tỷ giá hối đoái và mối quan hệ với cán cân thanh toán quốc tế
BÀI VIẾT ĐỀ TÀI: TỈ GIÁ HỐI ĐOÁI-MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIÀI PHÁP ĐỂ HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM Đề ti: Tỷ giá hối đoái - mối quan hệ với cán cân thanh toán quốc tế v giải pháp để hon thiện chính sách tỷ giá ở Việt Nam Lời mở đầu Đất nớc ta hiện nay, đang trong giai đoạn phát triển kinh tế v thúc đẩy hội nhập vo nền kinh tế khu vực v thế giới, việc hoạch định một chính sách tỷ giá hối đoái với những giải pháp hữu hiệu để sử dụng công cụ tỷ giá hối đoái một cách phù hợp với quy luật nhằm hỗ trợ tốt cho quá trình phát triển kinh tế v hội nhập l một vấn đề hết sức quan trọng. Cho đến nay đã có nhiều công trình nghiên cứu về đề ti tỷ giá hối đoái v chính sách tỷ giá hối đoái, nhng trong giai đoạn phát triển nền kinh tế thị trờng ở Việt Nam tỷ giá luôn l vấn đề mới mẻ,cần phải tiếp tục nghiên cứu v hon thiện.Vơí việc thnh lập Trung tâm giao dịch chứng khoán thnh phố Hồ Chí Minh(7/2000), đánh dấu việc ra đời thị trờng chứng khoán ở Việt Nam đã đặt ra nhiều vấn đề quan trọng trong việc sử dụng có hiệu quả các công cụ mang tính kinh tế nh việc sử dụng tín phiếu kho bạc trong can thiệp vo tỷ giá hối đoái,v từ đó tạo điều kiện cho nghiệp vụ thị trờng mở phát triển Đồng thời, đặt ra nhiều vấn đề trong việc nghiên cứu cơ chế, hnh lang pháp lý cũng nh việc phối hợp các chính sách trong việc xây dựng một tỷ giá hối đoái phù hợp nhằm biến nó thnh một công cụ quản lý nền kinh tế một cách tích cực. Vì vậy, trên tinh thần vừa nghiên cứu vừa học hỏi, bi viết ny tập trung vo phân tích mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái v cán cân thanh toán, đồng thời nêu ra một số giải pháp nhằm hon thiện chính sách tỷ giá hối đoái của Việt Nam trong giai đoạn tới. Bi viết ny đợc kết cấu lm 4 phần: Phần I: Lý luận chung về tỷ giá hối đoái. Phần II: Tỷ giá trong mối liên hệ với cán cân thanh toán quốc tế Phần III: Thực trạng v xu hớng phát triển chính sách tỷ giá hối đoái ở Việt Nam Phần IV: Những giải pháp chủ yếu cho việc hon thiện chính sách tỷ giá hối đoái trong giai đoạn tới 2 Phần I Lý luận chung về tỷ giá hối đoái I- Tỷ giá hối đoái : . Tỷ giá hối đoái: 1.1.Khái niệm Có thể hiêu một cách đơn giản tỷ giá hối đoái l giá cả của đồng tiền nớc ny biểu hiện bằng đơn vị tiền tệ nớc khác. Tỷ giá hối đoái l mức giá tại đó hai đồng tiền có thể chuyển đổi cho nhau (đồng tiền trong nớc v ngoại tệ). Nh vây, tỷ giá hối đoái chính l sự so sánh giá trị giữa các đồng tiền của các nớc với nhau. Tỷ giá hối đoái chiếm vị trí chủ chốt trong hoạt động kinh tế đối ngoại của một quốc gia, l vị trí trung tâm trong các diễn biến kinh tế vĩ mô biểu hiện mối quan hệ kinh tế giữa nền kinh tế trong với các nền kinh tế của các quốc gia có quan hệ mậu dịch. Về hình thức,tỷ giá hối đoái l giá đơn vị tiền tệ của một nớc đợc biểu hiện bằng các đơn vị tiền tệ nớc ngoi ;l hệ số qui đổi của đồng tiền ny sang đồng tiền khác, đợc xác định bởi mối quan hệ cung- cầu trên thị trờng. Về nội dung,tỷ giá hối đoái l một phạm trù kinh tế bắt nguồn từ nhu cầu trao đổi hng hoá, dịch vụ phát sinh trực tiếp từ tiền tệ, quan hệ tiền tệ giữa các quốc gia. Trong quá trình theo dõi sự vận động của tỷ giá hối đoái, các nh kinh tế đa ra hai khái niệm về tỷ giá l tỷ giá hối đoái danh nghĩa v tỷ giá hối đoái thực tế. Chúng ta lần lợt bn về từng loại v xem xét về mối quan hệ giữa chúng - Tỷ giá hối đoái danh nghĩa: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa l giá tơng đối giữa hai đồng tiền, nó phản ánh tỷ lệ chuyển đổi giữa hai đồng tiền v đợc biết đến nhiều thông qua các thị trờng ti chính tiền tệ, các phơng tiện truyền thông đại chúng Khi nói đến tỷ giá hối đoái giữa hai nớc, ngời ta thờng ám chỉ tỷ giá hối đoái danh nghĩa. -T ỷ giá hối đoái thực tế: Tỷ giá hối đoái thực tế l giá tơng đối của h ng hoá ở hai nớc.Tức l tỷ giá hối đoái thực tế cho chúng ta biết tỷ lệ m dựa vo đó hng hoá của một nớc đợc trao đổi với hng hoá của nớc khác.Tỷ giá hối đoái thực tế đôi khi đợc gọi l tỷ lệ trao 3 đổi.Tỷ giá hối đoái thực tế phản ánh tính cạnh tranh của nền kinh tế v đợc đo bằng tỷ lệ so sánh mặt bằng giá cả giữa hai quốc gia.Tỷ giá hối đoái thực tế đối với một loại hng hoá duy nhất đợc tính bởi công thức : Tỷ giá hối đoái thực tế = (Tỷ giá hối đoái danh nghĩa xGiá hng nội) Giá hng ngoạI Tỷ lệ trao đổi giữa hng nội v hng ngoại phụ thuộc vo giá hng hoá đợc tính bằng nội tệ v tỷ giá m tại đó hai đồng tiền đợc trao đổi với nhau. Từ công thức tính tỷ giá hối đoái thực tế của một loại hng hoá duy nhất,ngời ta đa ra công thức tính tỷ giá hối đoái của một giỏ hng hoá rộng hơn.Ký hiệu e l tỷ giá hối đoái danh nghĩa ;P l mức giá trong nớc v P*l mức giá nớc ngoi.Khi đó tỷ giá hối đoái thực tế đợc tính bởi công thức sau: Tỷ giá hối đoái thực tế = Tỷ giá hối đoái danh nghĩa e x Tỷ số các mức giá P/P* Từ công thức trên cho thấy :nếu tỷ giá hối đoái thực tế cao thì có nghĩa l hng ngoại tơng đối rẻ v hng ngoại tơng đối đắt. Ngợc lại, nếu tỷ giá hối đoái thực tế thấp thì hng ngoại tơng đối đắt v hng ngoại tơng đối rẻ. Ngoi hai khái niệm cơ bản trên về tỷ giá, thực tế trong nền kinh tế thị tr ờng còn tồn tại nhiều loại tỷ giá khác nhau.Nếu dựa trên tiêu thức l đối tợng quản lý thì có tỷ giá chính thức (tỷ giá đợc công bố trên thị trờng để lm cơ sở cho các hoạt động giao dịch ) v tỷ giá thị trờng (tỷ giá đợc hình thnh thông qua các giao dịch cụ thề của các thnh viên trên thị trờng).Nếu dựa trên kỹ thuật giao dịch thì cơ bản có hai loại l tỷ giá mua/bán giao ngay v tỷ giá mua /bán kỳ hạn. II- Vai trò của tỷ giá hối đoái trong nền kinh tế thị trờng: Quan hệ kinh tế, chính trị, ngoại giao, giữa các nớc trên thế giới đã phát sinh quan hệ thanh toán quốc tế. Mỗi quốc gia đều có một đồng tiền riêng nên trong giao dịch quốc tế phải chuyển đổi đồng tiền nớc ny sang đồng tiền nớc khác theo một tỷ lệ nhất định . Nh vậy, mọi hoạt động quan hệ quốc tế đều phải thông qua tiền tệ v tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng trong việc xác định giá cả đồng tiền. Điều đó đợc thể hiện ở những tác dụng sau: 4 Thứ nhất l vai trò của tỷ giá hối đoái đối với ngoại thơng: tỷ giá giữa đồng nội tệ v đồng ngoại tệ l quan trọng đối với một quốc gia vì trớc tiên nó tác động trực tiếp đến giá cả hng hoá xuất nhập khẩu của chính quốc gia đó.Ví dụ: 1 xe ô tô có giá không đổi trên thị trờng l 30000 USD đợc nhập khẩu,tính tơng đơng thnh tiền Việt Nam l 405 triệu đồng khi mức tỷ giá l 1USD =13500VND,n hng khi tỷ giá tăng lên ở mức 1USD=14500 thì giá của chiếc ô tô đó tính bằng tiền Việt Nam l 435 triệu, dẫn đến việc nhập khẩu loại ô tô đó giảm xuống.Từ đó có thể rút ra kết luận l: Nếu tỷ giá hối đoái có sự gia tăng, có nghĩa l đồng nội tệ giảm sẽ lm giảm nhập khẩu,tăng xuất khẩu,cán cân thơng mại thặng d.Điều ngợc lại cũng đúng, tức l nếu tỷ giá hối đoái có sự sụt giảm (đồng nội tệ tăng giá) sẽ lm giảm xuất khẩu,tăng nhập khẩu,cán cân thơng mại xấu đi.Nh vậy tỷ giá hối đoái có vai trò quyết định thực trạng cán cân thơng mại của các quốc gia. Thứ hai l vai trò của tỷ giá hối đoái với sản lợng,việc lm, lạm phát: Tỷ giá hối đoái không chỉ quan trọng l vì tác động đến ngoại thơng nh trình by ở trên.M thông qua đó,tỷ giá sẽ tác động đến các khía cạnh khác của nền kinh tế nh mặt bằng giá cả trong n ớc,lạm phát,khả năng sản xuất,việc lm Cũng theo ví dụ trên v giả định mặt bằng giá cả thế giới l không đổi,khi tỷ giá tăng từ mức 1SD=13500VND (năm 1998) lên mức 1USD= 14500 (năm2000) thì không những ảnh hởng đến xuất khẩu ròng, mặt khác, nếu tỷ giá hối đoái tăng liên tục có nghĩa l đồng Việt Nam liên tục mất giá thì có nghĩa l lạm phát gia tăng. Bên cạnh đó, đối với lĩnh vực sản xuất, tính cạnh tranh của hng hoá trong nớc tăng,sản xuất phát triển,tạo thêm việc lm,sản lợng quốc gia có thể tăng lên. Ngợc lại thì lạm phát sẽ giảm,khả năng cạnh tranh của các lĩnh vực trong nớc giảm, sản lợng giảm, thất nghiệp tăng. Thứ ba. Tỷ giá hối đoái l một công cụ quản lý vĩ mô hết sức lợi hại. Vì vậy nên Chính phủ các nớc luôn quan tâm tìm cách điều chỉnh việc xác định tỷ giá trên thị trờng hối đoái với ý đồ sử dụng nó lm công cụ để quản lý v điều tiết những mất cân đối lớn trong hoạt động kinh tế trong nớc cũng nh những mất cân đối trong kinh tế đối ngoại. Tóm lại, tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng vo loại bậc nhất trong nền kinh tế mở vì sự thay đổi của tỷ giá hối đoái có tác động đến hai nhóm mục tiêu của nền kinh tế l mục tiêu cân bằng ngoại thơng v mục tiêu cân bằng nội (sản lợng, việc lm,v lạm phát). III- Các yếu tố cơ bản tác động đến tỷ giá hối đoái : 5 Lạm phát : Theo thuyết ngang sức mua thì tỷ giá hối đoái giũa hai đồng tiền sẽ đợc điều chỉnh phù hợp với mức giá cả hai nớc. Chẳng hạn, khi mức lạm phát trong nớc cao hơn mức lạm phát ở nớc ngoi thì nhu cầu về hng nội địa giảm khiến đồng nội tệ có xu hớng giảm giá để cho hng nội địa có thể bán đợc trên thị trờng. Lãi suất : tác động đến tỷ giá theo thuyết ngang bằng lãi suất. Thuyết ny nói lên rằng lãi suất thực giữa các nớc l bằng nhau, sự khác nhau tạm thời của lãi suất thực giữa các nớc đợc bù đắp bởi sự thay đổi trong tỷ giá. Khi lãi suất trong nớc tăng so với lãi suất nớc ngoi sẽ dẫn đến nhu cầu đầu t bằng đồng bản tệ tăng, ngoại tệ giảm, đồng bản tệ có xu hớng tăng giá v ngợc lại. Năng suất lao động : Nếu năng suất lao động của một nớc cao hơn các nớc khác sẽ lm cho giá cả hng nội địa rẻ hơn so với hng ngoại. Do vậy, nhu cầu hng nội địa tăng, đồng nội tệ có xu hớng tăng giá. Tình trạng cán cân thanh toán quốc tế của một nớc ảnh hởng trực tiếp đến tỷ giá thông qua quan hệ cung cầu. Khi cán cân thanh toán quốc tế thặng d lm cho dự trữ ngoại tệ tăng, cung ngoại tệ tăng. Do đó đồng ngoại tệ có xu hớng giảm giá. Ngợc lại, cán cân thanh toán quốc tế bị thâm hụt , nhu cầu ngoại tệ tăng l m cho ngoại tệ có xu hớng tăng giá. Thay đổi mức cung tiền tệ: Nếu lợng cung tiền tăng, về mặt di hạn giá cả trong nớc sẽ tăng, do đó tỷ giá có xu hớng tăng lên, đồng bản tệ mất giá v ngợc lại. Thuế quan v Quota : Khi chính phủ đa ra hng ro thuế quan, sẽ lm cho nhu cầu nhập khẩu giảm, dẫn đến cầu ngoại tệ giảm v ngoại tệ có xu hớng giảm giá. Sự can thiệp của chính phủ trên thị trờng hối đoái : Trong chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý, Ngân hng Trung ơng sẽ can thiệp trên thị trờng ngoại hối khi tỷ giá biến động quá mức để lm thay đổi cung cầu ngoại tệ. Khi Ngân hng Trung ơng bán ngoại tệ lm cho cung ngoại tệ trên thị trờng tăng, tỷ giá giảm. Ngợc lại, khi mua ngoại tệ cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá tăng lên. Những sự can thiệp khác của chính phủ nh chính sách đầu t nớc ngoi, chính sách quản lý ngoại hối cũng tác động đến tỷ giá. IV- Chính sách tỷ giá hối đoái . Chính sách tỷ giá hối đoái l một hệ thống các công cụ dùng để tác động vo cung - cầu ngoại tệ trên thị trờng từ đó giúp điều chỉnh tỷ giá hối đoái nhằm đạt đợc những mục tiêu cần thiết. 6 Về cơ bản, chính sách tỷ giá hối đoái bao gồm hai vấn đề lớn l: vấn đề lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái v vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái. Chúng ta lần lợt ngiên cú hai vấn đề ny. 1. Vấn đề lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái: . Các chế độ tỷ giá hối đoái: Nếu đứng trên tiêu thức sự phát triển của cả hệ thống ti chính thế giới, thực tế đã có các chế độ tỷ giá hối đoái nh: chế độ hối đoái cố định một cách tự nhiên theo bản vị vng, chế độ tỷ giá hối đoái cố định danh định Breton Woods,chế độ tỷ giá hối đoái Gia -mai-ca, chế độ tỷ giá hối đoái bán thả nổi đặc trng hiện nay Nhng nếu đứng trên tiêu thức tồn tại trong nền kinh tế quốc tế, về cơ bản, có thể phân chia thnh ba chế độ tỷ giá hối đoái nh sau: * Chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi thuần tuý: L một chế độ tỷ giá hối đoái m trong đó tỷ giá hối đoái sẽ đợc xác định v vận động một cách tự do theo quy luật thị trờng, cụ thể l quy luật cung cầu trên thị trờng ngoại tệ. Đặc trng của chế độ tỷ giá hối đoái ny l: - Tỷ giá hối đoái đợc xác định v thay đổi hon ton phụ thuộc vo tình hình cung cầu ngoại tệ trên thị trờng. - Nh nớc m cụ thể l NHTW hon ton không có một cam kết no về việc chỉ đạo, điều h nh tỷ giá hối đoái. - Nh nớc m cụ thể l NHTW không có bất cứ một sự can thiệp trực tiếp no vo thị trờng ngoại tệ(đơng nhiên vẫn có những can thiệp gián tiếp nhằm giảm bớt những biến động mạnh của tỷ giá trên thị trờng nhằm giảm bớt những tác hại đối với nền kinh tế bằng các biện pháp thuần túy nh tham gia mua bán ngoại tệ trên thị trờng theo giá cả do thị trờng quyết định với t cách nh một nh kinh doanh giao dịch bình thờng). * Chế độ tỷ giá hối đoái cố định: L một chế độ tỷ giá hối đoái m trong đó nh nớc (cụ thể l NHTW) ấn định tỷ giá hối đoái giữa đồng tiền của quốc gia mình v một đồng tiền no đó hoặc theo một rổ các đồng tiền no đó ở một mức không đổi.Bằng cách thờng xuyên can thiệp vo thị trờng ngoại tệ để thực hiện các hoạt động mua bán lợng d cung hay d cầu ngoại tệ với mức tỷ giá hối đoái cố định đã công bố.Ví dụ nh nếu cung trên thị trờng nhỏ hơn cầu ở mức tỷ giá hối đoái cố định đó thì ngân hng sẽ đảm bảo bán ra một lợng ngoại tệ bằng lợng d cầu v ngợc lại.Nh vậy, NHTW sẽ thực hiện hoạt động mua bán lợng d cung hay cầu đó với t cách l ngời mua bán cuối cùng, ngời điều phối. 7 * Chế độ tỷ giá hối đoái bán thả nổi (thả nổi có quản lý): L một chế độ tỷ giá hối đoái có sự kết hợp giữa hai chế độ tỷ giá hối đoái nói trên. Trong đó tỷ giá hối đoái sẽ tự xác định trên thị trờng theo quy luật cung cầu, Chính phủ chỉ can thiệp khi tỷ giá có những biến động mạnh. Cách thức ny thờng thấy ở các nớc hiện nay l xác định một mức tỷ giá hối đoái chính thức v một biên độ dao động, nếu tỷ giá trên thị trờng dao động vợt quá biên độ dao động cho phép so với tỷ giá chính thức thì can thiệp của nh nớc sẽ đợc thực hiện để duy trì biên độ đó. Nếu tình hình kinh tế có những biến động lớn thì mức tỷ giá hối đoái cũng nh biên độ giao động cho phép cũng thờng đợc nh nớc xác định v công bố lại. Trong chế độ ny, việc can thiệp dẫn đến những biến động tỷ giá trên thị trờng phụ thuộc vo việc đánh giá của các nh điều hnh chính sách kinh tế vĩ mô về các biến số, các mục tiêu của nền kinh tế. Trên đây l ba chế độ tỷ giá hối đoái cơ bản theo quan niệm chung hiện nay trong việc phân loại chế độ tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên trong thực tế tồn tại nhiều loại chế độ tỷ giá hối đoái khác nhau dựa trên ba chế độ tỷ giá cơ bản đó. Chẳng hạn trong chế độ tỷ giá cố định thì còn có cố định theo một đồng tiền hay một rổ đồng tiền; cố định theo đồng tiền ny v thả nổi với đồng tiền khác; cố định vĩnh viễn (chỉ thay đổi khi tình hình kinh tế thay đổi) hoặc cố định nhng nh nớc sẽ đánh giá lại mức tỷgiá cố định ny theo định kỳ Một quốc gia có thể thực thi một chế độ tỷ giá hối đoái cố định trong một v i năm,sau đó có thể thả nổi rồi trở lại cố định hay bán thả nổi. Hay nói một cách khác,việc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái thờng mang tính "định kỳ". Một vấn đề cần chú ý trong việc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái l việc xác định tỷ giá chính thức cho thị trờng.Trong chế độ tỷ giá cố định hay bán thả nổi, việc xác định một mức tỷ giá mang tính chính thức l cần thiết để lm chuẩn cho hoạt động can thiệp của chính phủ trên thị trờng. 2. Vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái: Vấn đề thứ hai trong chính sách tỷ giá hối đoái l vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái nhằm đảm bảo các cân bằng kinh tế vĩ mô tuỳ thuộc vo chế độ tỷ giá hối đoái đợc lựa chọn. Một cách tổng quát, trong chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi thuần tuý, vấn đề lựa chọn v điều chỉnh tỷ giá hối đoái không cần phải đặt ra vì điều đó hon ton do thị trờng quyết định. Việc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái cng gần với thái cực cố định bao nhiêu thì vấn đề xác định mức tỷ giá cân bằng hợp lý v điều chỉnh tỷ giá khi có những thay đổi trong nền kinh tế vĩ mô cng quan trọng bấy nhiêu. Trong thực tế nh nớc có thể điều chỉnh sự mất cân bằng trong tỷ giá bằng các giải pháp sau: 8 - Giải pháp thờng dùng l phá giá đồng tiền: Mục đích của phá giá đồng tiền l để tăng khả năng cạnh tranh quốc tế v cải thiện tình hình cán cân thơng mại trong ti khoản vãng lai.Lý do l phá giá sẽ giúp giảm giá hng xuất khẩu v tăng giá hng nhập khẩu.Tuy nhiên,việc để thực hiện việc phá giá thnh công đòi hỏi phải có hng loạt các điều kiện đi kèm nh điều kiện Marshall-Lerner.Điều kiện Marshall -Lerner chỉ ra rằng :khi no m độ co giãn của đờng cầu xuất khẩu cộng với độ co dãn của đờng cầu nhập khẩu lớn hơn 1( xk + nk >1) thì phá giá mới giúp cải thiện cán cân thơng mại.Ngoi việc thoả mãn điều kiện Marshall-Lerner, để thực hiện phá giá thnh công,còn cần thiết phải có những điều kiện kinh tế đi kèm nh: chính phủ phải kiên quyết thực thi một chính sách ti chính tiền tệ thắt chặt, dự trữ ngoại tệ đủ lớn - Bên cạnh giải pháp phá giá, vấn đề điều chỉnh khi có sự mất cân bằng ngoại còn có thể tiến hnh bằng các giải pháp khác nh:Thuế nhập khẩu v trợ cấp xuất khẩu, chính sách thu nhập v tiết kiệm 2.1.Các công cụ sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái : - Công cụ lãi suất chiết khấu: Phơng pháp dùng lãi suất chiết khấu để điều chỉnh tỷ giá hối đoái l phơng pháp thờng dùng với mong muốn có những thay đổi cấp thời về tỷ giá. Cơ chế tác động của công cụ ny l: Trong thế cân bằng ban đầu của cung cầu ngoại tệ trên thị trờng, khi lãi suất chiết khấu thay đổi sẽ kéo theo sự thay đổi cùng chiều của lãi suất trên thị trờng. Từ đó, tác động đến xu hớng chuyển dịch của dòng vốn quốc tế lm thay đổi ti khoản vốn v lm những ngời sở hữu vốn trong nớc chuyển đổi đồng vốn của mình sang đồng tiền có lãi suất cao hơn để thu lợi v lm thay đổi tỷ giá hối đoái.Ví dụ khi lãi suất tăng sẽ dẫn đến xu hớng l một dòng vốn vay ngắn hạn từ thị trờng thế giới đổ vo trong nớc v những ngời sở hữu vốn ngoại tệ trong nớc sẽ có khuynh hớng chuyển đổi đồng ngoại tệ sang đồng nội tệ. Kết quả l tỷ giá giảm. Ngợc lại, sẽ lm tỷ giá tăng. Điều kiện để sử dụng công cụ lãi suất chiết khấu trong việc tác động đến tỷ giá l phải có một thị trờng vốn (nhất l thị trờng vốn ngắn hạn) đủ mạnh, tự do, linh hoạt; ti khoản vốn đợc mở cửa. - Công cụ nghiệp vụ thị tr ờng mở: Chính phủ cụ thể l NHTW sử dụng công cụ ny để tác động vo tỷ giá hối đoái bằng cách mua bán ngoại tệ trên thị trờng ngoại hối. Một nghiệp vụ mua ngoại tệ trên thị trờng cuả NHTW sẽ lm giảm cung ngoại tệ, từ đó lm tăng tỷ giá hối đoái (ngoại tệ tăng hay nội tệ giảm giá). Ngợc lại, 9 một nghiệp vụ bán ngoại tệ rên thị trờng sẽ lm giảm tỷ giá hối đoái. Nghiệp vụ thị trờng mở l một công cụ có tác động mạnh đến tỷ giá hối đoái.Tuy nhiên để thực hiện nghiệp vụ nyđòi hỏi quốc gia phải có dự trữ đủ mạnh.Bên cạnh công cụ ny, NHTW có thể tiến hnh mua bán các chứng từ có giá nh tín phiếu kho bạc để lm thay đổi cung tiền trong nớc vẫn có tác động tỷ giá vì lm thay đổi lãi suất, mức giá cả trong nớc. Tuy nhiên cách thức ny chỉ có tác động gián tiếp đến tỷ giá nhng lại có tác động trực tiếp đến các biến số kinh tế vĩ mô khác.Do đó công cụ nghiệp vụ thị trờng mở nội tệ thờng không đợc dùng nh một công cụ nhằm can thiệp điều chỉnh tỷ giá hối đoái m chỉ đợc dùng phối hợp với công cụ nghiệp vụ thị trờng mở ngoại tệ. Ngoi hai công cụ cơ bản v thuần tuý mang tính kinh tế trên, các quốc gia cũng thờng dùng một số công cụ mang tính hnh chính nh các quy định quản lý ngoại hối, điều chỉnh các nghiệp vụ mua bán trên thị trờng v những điều chỉnh trong chính sách ti chính (thay đổi chỉ tiêu,thuế khoá của chính phủ) cũng sẽ có tác động lm thay đổi tỷ giá hối đoái.Tuy nhiên,tỷ giá hối đoái cũng nh thị trờng ngoại hối chỉ l một phần trong thị trờng tiền tệ nói riêng v thị trờng t i chính nói chung. Vì vậy, phải đặt chính sách tỷ giá hối đoái trong mối quan hệ với chính sách ti chính tiền tệ quốc gia. [...]... quan hệ giữa cán cân thanh toán v các chế độ tỷ giá hối đoái khác nhau Một trong những nhân tố tác động lớn đến tỷ giá hối đoái đó l chế độ tỷ giá hối đoái. Các nớc trên thế giới đã v đang áp dụng các chế độ tỷ giá hối đoái khác nhau nhng ta chỉ xem xét hai chế độ tỷ giá hối đoái cơ bản l chế độ tỷ giá hối đoái cố định v chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi Dới chế độ tỷ giá hối đoái cố định: Cán cân tổng thể... kinh tế vĩ mô Một trong những nhân tố có mối liên hệ chặt chẽ với cán cân thanh toán l tỷ giá hối đoái Trên thực tế, đã nhiều nớc dùng chính sách phá giá để cải thiện cán cân thanh toán nhng thnh công hay thất bại lại phụ thuộc vo điều kiện của mỗi nớc, nhất l chế độ tỷ giá đợc lựa chọn ở nớc đó Mối quan hệ giữa cán cân thanh toán v tỷ giá hối đoái đợc thể hiện trên các khía cạnh sau: 1 Mối quan hệ giữa... Nh nớc đã xoá bỏ các tỷ giá hối đoái trớc đây nh tỷ giá kết toán nội bộ v thực hiện chế độ một tỷ giá Tỷ giá hối đoái đã đợc điều chỉnh sát với thị trờng Nh nớc đã giao cho NHTW công bố tỷ giá chính thức giữa đồng Việt Nam với các ngoại tệ mạnh đặc biệt l USD v cho phép NHTM đợc xây dựng tỷ giá hng ngy với mức chênh lệch 5% so với tỷ giá chính thức Ngoại trừ sự đột biến về tỷ giá vaò cuối năm 1991... giá hối đoái - phơng pháp tiếp cận v nghệ thuật điều chỉnh Nh xuất bản Ti chính -1996 4 Một số vấn đề về chính sách tỷ giá hối đoái cho mục tiêu phát triển kinh tế Việt Nam -Nh xuất bản Thống kê 5 Tạp chí phát triển kinh tế năm 1998 6 Chuyên đề "Tỷ giá hối đoái v tiến trình tự do hoá tỷ giá ở Việt Nam 7 Cán cân thanh toán quốc tế, tỷ giá hối đoái v các vấn đề kinh tế đối ngoại (NXB H nội) 8 Tạp chí Ngân... đổi Năm 1977, các nớc XHCN thoả thuận với nhau thanh toán bằng đồng Rúp chuyển nhợng.Một Rúp chuyển nhợng có lợng vng l 0,987412 gram v tỷ giá đó đợc dùng trong thanh toán mua bán.Song song với tỷ giá đó Nh nớc ta còn ấn định tỷ giá kết toán nội bộ để thanh toán giữa các tổ chức ngoại thơng.Việc sử dụng tỷ giá hối đoái trong giai đoạn ny cho thấy: + Tỷ giá hối đoái trong giai đoạn ny hon ton l do ý... các hợp đồng thanh toán ngoại tệ 2 Các giải pháp liên quan đến việc phối hợp các chính sách kinh tế vĩ mô để hoạt động can thiệp vo tỷ giá đạt hiệu quả cao: Việc phối hợp các chính sách trong vấn đề can thiệp vo tỷ giá hối đoái l tất yếu để việc can thiệp vo tỷ giá hối đoái đạt kết quả tốt nhất v hạn chế đến mức tối thiểu cái giá phải tr do việc can thiệp vo tỷ giá hối đoái gây ra Việc phối hợp các...Phần II Tỷ giá trong mối liên hệ với cán cân thanh toán quốc tế I- quan điểm chung: Một trong những nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng ti chính, tiền tệ Châu á năm 1997 l việc các nớc để thâm hụt cán cân vãng lai ở mức cao v trong một thời gian di Trong bối cảnh các nền kinh tế trên thế giới ngy cng phụ thuộc lẫn nhau, việc nhìn nhận thực trạng cán cân thanh toán quốc tế của một nớc l đòi... vĩ mô Mức độ ảnh hởng của tỷ giá hối đoái đến cán cân thanh toán hon ton không đơn giản m rất phức tạp,đòi hỏi một sự phân tích thoả đáng điều kiện thơng mại trong nớc, sự thay đổi của các chính sách kinh tế của quốc gia nh chính sách lãi suất, chính sách thuế quan đặc biệt l chính sách tỷ giá hối đoái (trong đó bao hm việc lựa chọn chế độ tỷ giá v sự điều chỉnh tỷ giá hối đoái. Phần sau, chúng ta sẽ... ngăn chặn cơn sốt tỷ giá Tỷ giá trên thị trờng tự do v tỷ giá trên thị trờng chính thức đã sát lại gần nhau Ngân hng đã kiểm soát đợc 90% lợng ngoại tệ giao dịch trên thị trờng Tóm lại qua phân tích môí liên hệ giữa tỷ giá hối đoái v cán cân thanh toán, ta có thể thấy rõ chính sách tỷ giá có vai trò quan trọng nh thế no trong việc lm thế no lập lại thế cân bằng đối ngoại của một nền kinh tế vĩ mô Mức độ... l một chỉ tiêu quan trọng bởi vì nó cho thấy áp lực phải phá giá hay lên giá đồng bản tệ.Trong trờng hợp bội chi cán cân thanh toán NHTW buộc phải can thiệp trên thị trờng ngoại hối để duy trì mức tỷ giá hối đoái cố định Ngợc lại, dới chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi, NHTW sẽ không can thiệp vo thị trờng ngoại hối m giá trị của động nội tệ đợc quyết định bởi cung cầu Dới chế độ ny, cán cân tổng thể sẽ