Đang tải... (xem toàn văn)
LỜI MỞ ĐẦU Kinh tế vĩ mô mang lại cho chúng ta cái nhìn bao quát về tình hình kinh tế của một quốc gia. Việc nghiên cứu những tương tác giữa các bộ phận của nền kinh tế, giữa hành vi của các nhà doanh nghiệp và của những người tiêu dùng đơn lẻ được gọi là kinh tế vĩ mô. Mục tiêu của kinh tế vĩ mô là xem xét tất cả các xu thế của nền kinh tế, chẳng hạn như mức sử dụng nhân công, mức tăng trưởng kinh tế, cán cân thanh toán và lạm phát. Việc nghiên cứu nền kinh tế thế giới chủ yếu là nghiên cứu tổng quát về kinh tế vĩ mô. Kinh tế vĩ mô bị ảnh hưởng chủ yếu bởi chính sách tiền tệ (kiểm soát lượng cung tiền tệ của một quốc gia) và chính sách tài khóa (kiểm soát thu và chi của chính phủ). Việc kiểm soát nền kinh tế thực chất nằm trong tay của Ngân hàng Trung ương (NHTW) và của chính phủ, bởi vì, chỉ có chính phủ và NHTW mới có thể kiểm soát được lượng tiền tệ để nạp cho nền kinh tế.
Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô TRƯỜNG ĐẠI HỌC HÀNG HẢI VIỆT NAM KHOA KINH TẾ VẬN TẢI BIỂN Bộ môn Kinh Tế -o0o - BÀI TẬP LỚN Môn: kinh tế vĩ mô Giáo viên hướng dẫn: Sinh viên: Lớp: Mã sinh viên: Nhóm: NGUYỄN PHONG NHÃ LÊ THỊ CHI KTB51-ĐH3 40465 N.06 Hải Phòng - 2011 Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô LỜI MỞ ĐẦU Kinh tế vĩ mô mang lại cho nhìn bao quát tình hình kinh tế quốc gia Việc nghiên cứu tương tác phận kinh tế, hành vi nhà doanh nghiệp người tiêu dùng đơn lẻ gọi kinh tế vĩ mô Mục tiêu kinh tế vĩ mô xem xét tất xu kinh tế, chẳng hạn mức sử dụng nhân công, mức tăng trưởng kinh tế, cán cân toán lạm phát Việc nghiên cứu kinh tế giới chủ yếu nghiên cứu tổng quát kinh tế vĩ mô Kinh tế vĩ mơ bị ảnh hưởng chủ yếu sách tiền tệ (kiểm soát lượng cung tiền tệ quốc gia) sách tài khóa (kiểm sốt thu chi phủ) Việc kiểm sốt kinh tế thực chất nằm tay Ngân hàng Trung ương (NHTW) phủ, vì, có phủ NHTW kiểm sốt lượng tiền tệ để nạp cho kinh tế Chính sách tiền tệ (CSTT) quốc gia việc kiểm sốt lượng tiền lưu thơng thuộc chức NHTW NHTW kiểm soát kinh tế cách gia giảm lượng cung ứng tiền tệ Thông qua quy định chặt chẽ cung ứng tiền tệ công cụ thúc đẩy kinh tế, NHTW giữ cho kinh tế khỏi bị biến động mức Nền kinh tế kiểm sốt điều chỉnh sách tài khóa khoản thu chi phủ Việc thu chi phủ ảnh hưởng lớn đến tăng trưởng kinh tế đất nước Cho dù tốt hay xấu ảnh hưởng kinh tế chủ yếu sống hàng ngày lạm phát thất nghiệp trước tiên kết định tầm vĩ mơ Để tìm hiểu sâu hơn, tập lớn này, em đề cập đến lý thuyết sách tiền tệ đánh giá việc thực sách tiền tệ Việt Nam thời kỳ 2006 – 2008 Mặc dù cố gắng nhiều tập lớn em tránh khỏi thiếu sót hạn chế định Kính mong thầy giáo bạn đọc góp ý giúp đỡ để tập lớn em hoàn thiện Bài tập lớn hoàn thành hướng dẫn thầy Nguyễn Phong Nhã Em xin chân thành cảm ơn thầy! Hải Phòng, ngày 20/11/2011 Sinh viên Lê Thị Chi Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mơ NỘI DUNG CHÍNH CHƯƠNG 1: Lý thuyết sách tiền tệ Giới thiệu mơn học, vị trí mơn học chương trình học Đại học 1.1 Giới thiệu môn học 1.1.1 Đối tượng nghiên cứu kinh tế học vĩ mô Kinh tế học vĩ mô – phân ngành kinh tế học – nghiên cứu vận động mối quan hệ kinh tế chủ yếu đất nước bình diện tồn kinh tế quốc dân Nói cách khác, kinh tế học vĩ mô nghiên cứu lựa chọn quốc gia trước vấn đề kinh tế xã hội như: tăng trưởng kinh tế, lạm phát, thất nghiệp, xuất nhập hàng hóa tư bản, phân phối nguồn lực phân phối thu nhập thành viên xã hội Những vấn đề then chốt kinh tế học vĩ mô quan tâm nghiên cứu bao gồm mức sản xuất, thất nghiệp, mức giá chung cán cân thương mại kinh tế Phân tích kinh tế học vĩ mô hướng vào giải đáp câu hỏi như: Điều định giá trị biến số này? Điều quy định thay đổi biến số ngắn hạn dài hạn? Thực chất khảo sát biến số khoảng thời gian khác nhau: tại, ngắn hạn dài hạn Mỗi khoảng thời gian địi hỏi phải sử dụng mơ hình thích hợp để tìm nhân tố định biến kinh tế vĩ mô Một thước đo quan trọng thành tựu kinh tế vĩ mô quốc gia tổng sản phẩm nước (GDP) GDP đo lường tổng sản lượng tổng thu nhập quốc gia Phần lớn nước giới có tăng trưởng kinh tế dài hạn Các nhà kinh tế vĩ mơ tìm cách giải thích tăng trưởng Nguồn gốc tăng trưởng nhanh nước khác? Liệu sách phủ ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế dài hạn kinh tế hay không? Mặc dù tăng trưởng kinh tế tượng phổ biến dài hạn, tăng trưởng khơng ổn định năm Trên thực tế, GDP giảm số thời kì Những biến động ngắn hạn GDP gọi chu kì kinh doanh Hiểu biết chu kì kinh doanh mục tiêu kinh tế học vĩ mơ Tại chu kì kinh doanh lại xuất hiện? Các lực lượng kinh tế gây suy giảm tạm thời mức sản xuất, lực lượng làm cho kinh tế phục hồi? Phải chu kì Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô kinh doanh gây kiện khơng dự tính hay chúng bắt nguồn từ lực lượng nội dự tính trước được? Liệu sách phủ sử dụng để làm dịu bớt hay triệt tiêu biến động ngắn hạn kinh tế hay không? Đây vấn đề lớn đưa giải đáp phần kinh tế học vĩ mô đại Tỷ lệ thất nghiệp, thước đo hội tìm việc làm trạng thị trường lao động, cho thước đo khác hoạt động kinh tế Sự biến động ngắn hạn tỉ lệ thất nghiệp liên quan đến dao động theo chu kì kinh doanh Những thời kì sản lượng giảm thường kèm với tăng thất nghiệp ngược lại Một mục tiêu kinh tế vĩ mô quốc gia đảm bảo trạng tahí đầy đủ việc làm, cho lao động sẵn sàng có khả làm việc mức tiền lương hành có việc làm Biến số then chốt thứ ba mà cá nhà kinh tế vĩ mô đề cập đến lạm phát Lạm phát tượng phổ biến toàn giới thập kỉ gần Vấn đề đặt điều định tỉ lệ lạm phát dài hạn dao động ngắn hạn lạm phát kinh tế? Sự thay đổi tỉ lệ lạm phát có liên quan thé đến chu kì kinh doanh? Lạm phát có tác động đến kinh tế phải NHTW nên theo đuổi mục tiêu lạm phát không? Trong bối cảnh tồn cầu hóa khu vực hóa trở thành xu phát triển chủ yếu quan hệ kinh tế quốc tế đại, tất nước giới điều chỉnh sách theo hướng mở cửa, giảm tiến tới dỡ bỏ hàng rào thuế quan phi thuế qua, làm cho việc trao đổi hàng hóa, luân chuyển yếu tố sản xuất vốn, lao động kĩ thuật giới ngày thơng thống hơn, vấn đề kinh tế học vĩ mô đại quan tâm nghiên cứu cán cân thương mại Tầm quan trọng cán cân thương mại điều định biến động ngắn hạn dài hạn? Để hiểu cán cân thương mại vấn đề then chốt cần nhận thức cân thương mại liên quan chặt chẽ với dòng chu chuyển vốn quốc tế Nhìn chung, nước nhập nhiều hàng hóa từ giới bên ngồi so với xuất khẩu, nước cần phải trang trải cho phần nhập dơi cách vay tiền từ giới bên ngoài, phải giảm lượng tài sản quốc tế nắm giữ Ngược lại, xuất nhiều nhập khẩu, nước tích tụ thêm tài sản giới bên ngồi Như vậy, nghiên cứu cân thương mại liên quan chặt chẽ với việc xem xét công dân nước lại vay cho vay công dân nước khác vay tiền Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô Cũng lĩnh vực nghiên cứu khác, kinh tế học nói chung kinh tế học vĩ mơ nói riêng có cách nói tư riêng Điều cần thiết phải học thuật ngữ kinh tế học nắm dược thuật ngữ giúp cho bạn trao đổi với người khác vấn đề kinh tế cách xác Việc nghiên cứu kinh tế học có đóng góp rát lớn vào nhận thức bạn giới nhiều vấn đề xã hội Tiếp cận nghiên cứu với tư mở giúp bạn hiểu kiện mà bạn chưa biết trước 1.1.2 Phương pháp nghiên cứu Mỗi quốc gia lựa chọn khác tùy thuộc vào ràng buộc họ nguồn lực kinh tế hệ thống trị - xã hội Song, lựa chọn đắn cần đến hiểu biết sâu sắc hoạt động mang tính khách quan hệ thống kinh tế Kinh tế học vĩ mô cung cấp kiến thức công cụ phân tích kinh tế Những kiến thức cơng cụ phân tích đúc kết từ nhiều cơng trình nghiên cứu tư tưởng nhiều nhà khoa học kinh tế thuộc nhiều hệ khác Ngày nay, chúng hồn thiện thâm để mơ tả xác đời sống kinh tế vơ phức tạp Trong phân tích tượng mối quan hệ kinh tế quốc dân, kinh tế học vĩ mô sử dụng chủ yếu phương pháp phân tích cân tổng hợp, tức xem xét cân đồng thời tất thị trường hàng hóa nhân tố xem xét đồng thời khả cung cấp sản lượng tồn kinh tế, từ xác định đồng thời giá sản lượng cân Ngoài ra, kinh tế học vĩ mô sử dụng phương pháp nghiên cứu phổ biến như: tư trừu tượng, phương pháp phân tích thống kê số lớn, mơ hình hóa kinh tế, Đặc biệt năm gần tương lai, mơ hình kinh tế lượng, kinh tế vĩ mơ chiếm vị trí đặc biệt quan trọng lý thuyết kinh tế vĩ mô đại 1.2 Vị trí mơn học kinh tế vĩ mơ chương trình học Đại học Để đáp ứng yêu cầu cải cách đổi kinh tế nước ta, phục vụ cho nghiệp đào tạo cán kinh tế tài thời đại hiểu cách thức kinh tế với cách ứng xử đất nước vấn đề kinh tế phạm vi quốc gia, chương trình đào tạo đại học, mơn học kinh tế vĩ mơ đóng vai trị Mơn học trang bị cho sinh viên kiến thức sở chất, giúp sinh viên hiểu vấn đề kinh tế diễn hàng ngày hiểu lý ứng xử trước vấn đề nhà nước Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô Giúp cho sinh viên kết nối kiến thức, biện chứng tư duy, môn học kinh tế vĩ mô kết hợp với mơn kinh tế vi mơ góp phần tạo móng kiến thức cho sinh viên có khả lĩnh hội kiến thức chuyên ngành, kiến thức môn kinh tế học Trình bày chức tiền, nhân tố hình thành thị trường tiền tệ 2.1 Các chức tiền Để chấp nhận chung việc tốn, tiền phải có chức đặc biệt Nhìn chung, lý thuyết tiền tệ đại nhấn mạnh ba chức tiền: (i) phương tiện toán (ii) dự trữ giá trị (iii) đơn vị hạch toán 2.1.1 Phương tiện toán Phương tiện trao đổi vật người chấp nhận để đổi lấy hàng hoá dịch vụ Tiền dùng giao dịch mua, bán hàng hoá, dịch vụ Vậy tiền cho phép trao đổi giá trị mà không cần trao đổi hàng hố trực tiếp Nó tạo điều kiện thuận lợi đặc biệt cho q trình lưu thơng hàng hố, coi dầu bôi trơn cho hoạt động kinh tế, thúc đẩy phân công lao động mở rộng chuyên mơn hố sản xuất Dịng lưu thơng tiền tệ trở thành hệ thống huyết mạch cho toàn kinh tế thị trường Chúng ta tưởng tượng kinh tế khơng có tiền, vị giáo sư kinh tế hộc muốn uống bia, đổi lấy bia giảng liệu giáo sư có thoả mãn mong muốn khơng? nhiên kinh tế tiền tệ ông giáo sư yên tâm giảng dạy kinh tế học muốn uống bia lúc được, nhận thù lao tiền sử dụng tiền để mua đồ uống thứ khác mà giáo sư có nhu cầu Quán bia chấp nhận tờ tiền giấy quy định tiền họ tin người khác chấp nhận chúng Như tiền có giá trị dân cư nghĩ có giá trị Nó tạo điều kiện thuận lợi đặc biệt cho trình lưu thơng hàng hố, coi dầu bơi trơn cho hoạt động kinh tế, thúc đẩy phân công lao động mở rộng chun mơn hố sản xuất Dịng lưu thơng tiền tệ trở hệ thống huyết mạch cho toàn kinh tế thị trường 2.1.2 Dự trữ giá trị Tiền hơm tiêu dùng giá trị tương lai Dân chúng giữ tiền họ tin tiếp tục có giá trị tương lai,do tiền hoạt động với tư cách phương tiện trao đổi đóng vai trò phương tiện boả tồn cất giữ giá trị Tất nhiên, Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô tiền phương tiện cất giữ giá trị kinh tế, người chuyển sức mua từ đến tương lai cách nắm giữ tài sản khác Thuật ngữ “tài sản” dung để ngững phương tiện cất giữ giá trị có tiền tài sản khác khơng phải tiền Như vậy, tiền loại tài sản tài mà nhờ mở hoạt động tín dụng, thúc đẩy q trình tích tụ để mở rộng sản xuất 2.1.3 Đơn vị hạch toán Với hai chức tiền trở thành đơn vị hạch toán tiện lợi hiệu chấp nhận rộng rãi giao dịch Tiền cung cấp đơn vị tiêu chuẩn giá trị, dùng để đo lường giá trị hàng hoá khác Đặc biệt, cần thiết cho kinh tế, khả so sánh chi phí lợi ích phương án kinh tế Nó cịn sở để hạch toán hoạt động kinh tế từ sản xuất đến lưu thông tiêu dùng quốc gia 2.2 Các nhân tố hình thành thị trường tiền tệ Bất thị trường hai chiều hoạt động cung cầu; thị trường chứng khốn có cung người bán chứng khốn cầu người mua chứng khoán hay thị trường việc làm có cung người muốn thuê, tuyển dụng lao động cầu người lao động Và thị trường tiền tệ vậy, có cung tiền cầu tiền Đây hai nhân tố giúp hình thành thị trường tiền tệ 2.2.1 Cung tiền 2.2.1.1 Các loại tiền Với chức phương tiện toán dự trữ, giá trị tiền loại tài sản Trong thực tế chúng biểu nhiều hình thức khác tiền giấy, tiền kim loại, tài khoản ngân hàng, sổ tiết kiệm, tín phiếu, Khơng phải loại tiền có khả chuyển đổi dễ dàng Khả xác định tính dễ dàng chuyển đổi từ tài sản tài trở thành phương tiện có khả sẵn sàng sử dụng cho việc mua bán hàng hóa dịch vụ Ta phân chia loại tiền theo tính chuyển đổi sau: Tiền mặt lưu hành với đa dạng lượng giá trị danh nghĩa khơng sinh lợi, có khả sẵn sàng toán cao gọi Mo Tiền gửi tài khoản ngân hàng khơng kỳ hạn viết séc… để toán loại tiền có khả tốn cao, mức độ sẵn sàng cho tốn có tiền mặt Vì vậy, tiền mặt tiền gửi ngân hàng không thời hạn nhiều nước coi tiền giao dịch (M1) – đại lượng đo lường cung tiền chủ yếu số quốc gia Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô Tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn (ngắn hạn) chuyển đổi so với tiền gửi ngân hàng, có khả chuyển sang tiền mặt mà khơng gặp nhiều khó khăn, nên coi có khả tốn M1 + tiền tiết kiệm có kỳ hạn (ngắn hạn) gọi M2 Vì khả toán tương đối cao loại tiền này, nên có nhiều nước xác định M2 đại lượng đo cung tiền chủ yếu Ngày nay, phát triển lớn mạnh hệ thống tài cho đời nhiều loại tài sản tài khác ngày trở nên quan trọng chứng khoán (tín phiếu kho bạc ngắn hạn, ), giấy xác nhận tài tài sản hữu hình, chấp nhận tốn ngân hàng, Chúng có khả định tốn thế, tùy theo tính chất dễ chuyển đổi sang toán mà xếp vào đại lượng cung tiền M3, M4,… Vậy, mức cung tiền khái niệm quan trọng xác định khối lượng M (có thể M1 M2…) bao gồm loại tiền có khả tốn cao nhằm thỏa mãn nhu cầu trao đổi, giao dịch thường xuyên hoạt động kinh tế quốc dân Trên giác độ kinh tế vĩ mô, người ta quan tâm nhiều đến M1, M2; đồng thời theo dõi chặt chẽ động thái thành phần tiền tệ khác Vì vậy, khối lượng tiền tệ M tùy thời kỳ, quốc gia lựa chọn M1 M2 dùng làm đại lượng đo mức cung tiền Nhiều nước phát triển thường lựa chọn đại lượng M2 Tỷ lệ M2/GDP số quan trọng phản ánh khái quát quy mô nguồn vốn luân chuyển mức độ tiền tệ hóa kinh tế 2.2.1.2 Định nghĩa mức cung tiền (MS) Mức cung tiền tổng số tiền có khả tốn cao bao gồm tiền mặt lưu hành tiền gửi không kỳ hạn hệ thống ngân hàng Chúng ta cần phân biệt cung tiền với sở tiền tệ, tức lượng tiền NHTW phát hành Cơ sở tồn hai hình thái: tiền mặt ngồi hệ thống ngân hàng dự trữ NHTM Trong kinh tế đại, cung tiền lớn sở tiền tệ 2.2.1.3 Các nguồn cung tiền NHTW quan độc quyền phát hành tiền Lượng tiền phát hành chủ yếu tiền mặt, gọi tiền sở (hay sở tiền) Trong trình lưu thông, phần lượng tiền tác nhân kinh tế giữ lại để chi tiêu dần (thanh toán) phần nằm ngân hàng dạng tiền dự trữ Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô Vậy, khối lượng tiền sở tiền mặt lưu hành tiền dự trữ ngân hàng H=U+R Trong đó: H - tiền sở U- tiền mặt lưu hành R- tiền dự trữ ngân hàng Khi ngân hàng thương mại tham gia vào thị trường tiền tệ, việc xác định tổng lượng tiền tệ trở nên phức tạp hơn, quay vòng phận tiền sở tay ngân hàng Sự quay vòng làm tăng tổng mức cung tiền nên tiền sở gọi tiền mạnh 2.2.1.4 Ngân hàng thương mại(NHTM) “hoạt động tạo tiền” NHTM NHTM loại hình doanh nghiệp kinh doanh tiền tệ nhận tiền gửi cho vay tạo lợi nhuận sở lãi suất cho vay lớn lãi suất tiền gửi Đặc điểm hoạt động NHTM: - Khi NHTM nhận khoản tiền gửi bắt buộc phải giữ lại để dự trữ theo tỷ lệ % NHTW quy định nhằm: + Đảm bảo khả chi trả thường xuyên NHTM + Theo yêu cầu quản lý tiền tệ NHTW - Tỷ lệ % gọi tỉ lệ dự trữ bắt buộc (quỹ dự phòng quy định) rb= R 100% b D Trong đó: Rb: lượng tiền gửi dự trữ bắt buộc D: số tiền gửi 2.2.1.5 Xác định mức cung tiền MS Mức cung tiền tổng số tiền có khả tốn Nó bao gồm tiền mặt lưu hành khoản tiền gửi không kỳ hạn NHTM Như vậy, mức cung tiền lớn nhiều so với lượng tiền sở, hoạt động “tạo tiền” ngân hàng thương mại Vậy, mức cung tiền nhân tố tác động? Mức cung tiền, trước hết định quy mô lượng tiền sở sau đó, khả tạo tiền NHTM nhờ số nhân tiền tệ Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô Cách xác định mức cung tiền Tiền sở (H) Tiền mặt lưu hành Dự trữ tiền mặt NH Các khoản tiền gửi không kỳ hạn Mức cung tiền (MS) Hình 1.1 Xác định mức cung tiền Hình 1.1 cho biết: tiền sở H tiền NHTW phát hành biểu dạng tiền mặt lưu hành tiền mặt dự trữ ngân hàng Các khoản tiền gửi ngân hàng bội số tiền dự trữ ngân hàng Hình 1.1 trình bày mối quan hệ lượng tiền sở mức cung tiền Như giác độ tổng thể kinh tế quốc dân, số nhân tiền tệ tỷ số mức cung tiền lượng tiền sở MS H mM = Trong đó: mM – số nhân tiền tệ Từ ta xác định mức cung tiền (MS) là: MS = mM.H Trong hình 1.1 mức cung tiền bao gồm hai thành phần tiền mặt lưu hành tiền gửi không kỳ hạn MS = U + D Trong đó: MS: mức cung tiền U: tiền mặt lưu hành D: tiền gửi Thì tỷ lệ dự trữ tiền mặt lưu thơng so với tiền gửi là: s= U D Và tỷ lệ dự trữ thực tế là: = R a D Trong đó: ra: tỷ lệ dự trữ thực tế Ra: dự trữ thực tế D: tiền gửi Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 10 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô gọi sách ngược chu kỳ - sách sử dụng để cưỡng lại chu kỳ kinh tế - Khi kinh tế mức tăng trưởng tự nhiên, mặt lý thuyết NHTW tăng cung ứng tiền để cố gắng tăng AD tăng mức tăng trưởng GDP thực tế - Khi kinh tế mức tăng trưởng tự nhiên, gây áp lực lạm phát mặt lý thuyết ngân hàng trung ương giảm tăng trưởng tiền tệ để giảm AD giảm áp lực lạm phát Tuy nhiên, thực tế NHTW khơng phải kiểm sốt hồn tồn tình Các khó khăn thực thi Chính sách tiền tệ thực tế: Trên thực tế, có nhiều khó khăn việc thực sách tiền tệ - Thứ nhất, thấy, cung ứng tiền bao gồm khoản tiền gửi ngân hàng, mà định phần hoạt động NHTW, phần định hộ gia đình, doanh nghiệp ngân hàng Do đó, thay đổi cung ứng tiền khơng xác ngân hàng mong muốn - Thứ hai, có loạt độ trễ việc thực thi sách tiền tệ, điều có nghĩa đến 18 tháng để áp dụng sách tiền tệ cho tồn kinh tế - điều đến q trễ Ví dụ, NHTW giảm lãi suất, dự án đầu tư cần thời gian để xây dựng thực hiện, nhà máy khơng hình thành hoạt động khoảng thời gian mong muốn - Thứ ba, sách tiền tệ tác động đến giá điều có tác động cản trở đến sách tiền tệ Ví dụ, đạt đến mức có đầy đủ việc làm, sách tiền tệ tăng lên làm tăng mức giá cả, có ảnh hưởng nhỏ đến GDP thực tế mức giá 2.1 Mục tiêu chung giai đoạn 2006 - 2008 2.1.1 Mục tiêu hàng đầu Để điều hành CSTT hiệu quả, mục tiêu hàng đầu CSTT ổn định giá trị đồng tiền Mục tiêu cần quy định rõ Luật NHNN cần lượng hóa cụ thể làm sở thuận lợi cho việc điều hành CSTT Đặc biệt trước xu hội nhập tồn cầu hóa tài - tiền tệ ngày gia tăng mạnh mẽ, thị trường tiền tệ thị trường vốn nước có bước phát triển bước mở cửa phù hợp với xu hướng thông lệ quốc tế, theo lực điều hành CSTT tất yếu phải nâng cao Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 26 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô 2.1.2.Mục tiêu trung gian, mục tiêu hoạt động Với thực trạng điều kiện thị trường trình phát triển, số hoạt động tiền tệ cịn chưa thuộc tầm kiểm sốt Ngân hàng Nhà nước (NHNN) NHNN giai đoạn tăng cường lực kiểm soát tiền tệ theo thông lệ quốc tế, mục tiêu điều hành CSTT NHNN cần hướng vào việc kiểm sốt tồn khối lượng tiền kinh tế, tập trung nguồn ngoại tệ vào hệ thống ngân hàng Theo đó, mục tiêu trung gian CSTT cần lựa chọn mục tiêu khối lượng tiền tổng khối lượng tiền kinh tế, tổng tín dụng cho kinh tế Đồng thời, mục tiêu hoạt động CSTT nên điều tiết khối lượng tiền để gắn kết chặt chẽ với mục tiêu trung gian phù hợp với điều kiện thị trường trình phát triển Tuy nhiên, sau năm 2008 thị trường tiền tệ phát triển xu tự hóa tài gia tăng mạnh mẽ, NHNN cần chuyển sang thực khuôn khổ CSTT theo mục tiêu lạm phát để nâng cao hiệu quả, tính minh bạch điều hành CSTT, đáp ứng yêu cầu hội nhập Theo đó, mục tiêu hoạt động CSTT cần chuyển từ mục tiêu điều tiết khối lượng tiền sang điều tiết giá cả, tạo điều kiện thực chế truyền tải tác động CSTT đến lạm phát 2.2 Chính sách tiền tệ năm 2006 Năm 2006, thị trường tiền tệ tương đối ổn định, mặt lãi suất tăng nhẹ, tỷ giá ổn định năm, đặc biệt lạm phát giảm so với năm trước Tuy nhiên gần năm, ngân hàng dư thừa vốn khả dụng Mức tăng trưởng tín dụng nằm mức kế hoạch, tăng 20%, thấp nhiều so với năm trước Dự trữ ngoại hối năm 2006 tăng lớn, tương đương 2,5 tỷ USD Nhưng nguồn cung ngoại hối lớn tạo “sức ép ngược” lên tỷ giá, tức tăng giá VNĐ Nói cách khác, dư thừa ngoại hối khiến tỷ giá giảm, tăng, thực tế đến cuối tháng 12/2006, Ngân hàng Nhà nước hết tiêu cung tiền mua ngoại tệ, ngoại tệ dư thừa thị trường, tỷ giá giảm, đồng USD xuống giá vào ngày cuối năm 2006 Đồng USD bị xuống giá vào ngày cuối năm 2006 Về mặt vĩ mơ, khơng có lợi để đồng tiền tiếp tục lên giá Mặc dù vậy, tín hiệu thị trường có mặt tích cực, tỷ giá có lên, có xuống, lên trước Theo chuyên gia kinh tế, nguồn cung ngoại tệ vào Việt Nam tăng năm 2007 tiếp tục tạo sức ép tăng giá VNĐ Chính vậy, việc NHNN Việt Nam phải điều hành để giảm giá mức hợp lý, vừa khuyến khích xuất khẩu, vừa kiểm sốt nhập khẩu, khơng góp phần tác động xấu đến mức lạm phát kinh tế, yêu cầu không đơn giản Thị trường tiền tệ có tác động định việc kiểm soát lạm Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 27 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô phát Trên thực tế, lâu dài, vai trò NHNN tập trung chủ yếu vào ổn định giá trị đồng tiền thực mục tiêu kiềm chế lạm phát 2.3 Chính sách tiền tệ năm 2007 Ngay từ đầu năm 2007, nhiệm vụ ngân hàng “phấn đấu đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao mức 8,5%” Ngành Ngân hàng cần phải tranh thủ thời cơ, đóng góp tích cực vào việc thực mục tiêu tăng trưởng kinh tế theo hướng bền vững, hiệu NHNN cần nâng cao hiệu lực, hiệu quản lý nhà nước NHNN, làm tốt công tác tham mưu cho Chính phủ triển khai điều hành tốt sách tiền tệ (CSTT) để đảm bảo ổn định tiền tệ, kiểm soát lạm phát; vận hành công cụ CSTT theo chế thị trường; đồng thời, có cảnh báo sớm diễn biến thị trường để tránh gây đột biến, dẫn tới đỗ vỡ tổng thể Các giải pháp điều hành CSTT: Thực ý kiến trên, NHNN thực thi CSTT bám sát mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát, đảm bảo ổn định tiền tệ, ổn định hệ thống ngân hàng, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, tạo môi trường thuận lợi thúc đẩy tăng trưởng kinh tế cao, bền vững môi trường hội nhập kinh tế quốc tế - nhiều thuận lợi, khơng thách thức Trên sở đánh giá dự báo kịp thời chiều hướng biến động kinh tế tiền tệ nước quốc tế Trong năm 2007, NHNN thực giải pháp điều hành CSTT sau: - Thực can thiệp thị trường ngoại hối nhằm giảm áp lực tăng giá Việt Nam gây bất lợi cho tăng trưởng kinh tế Trong phạm vi khối lượng tiền cung ứng tăng Chính phủ phê duyệt năm 2007, NHNN sử dụng linh hoạt công cụ CSTT để điều tiết có hiệu khối lượng tiền cung ứng này, nhằm đạt mục tiêu mua ngoại tệ tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước, hạn chế sức ép tăng giá đồng Việt Nam, góp phần bình ổn thị trường ngoại hối, đồng thời hút mạnh lượng tiền cung ứng cho mục đích mua ngoại tệ để giảm mức độ dư thừa vốn khả dụng Ngân hàng thương mại (NHTM), hạn chế giá tăng tổng phương tiện tốn (PTTT), qua giảm áp lực lạm phát Cụ thể: + Thông qua nghiệp vụ thị trường mở, NHNN hút lượng tương đối lớn vốn khả dụng dư thừa Tổ chức Tín dụng (TCTD), đồng thời điều tiết kịp thời thiếu hụt vốn mang tính thời điểm số TCTD, đảm bảo trì ổn định tiền tệ, ổn định lãi suất thị trường + Điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng gấp lần so với mức năm 2006 để hạn chế mức độ dư thừa vốn khả dụng TCTD, qua hạn chế tăng trưởng tín dụng vào lĩnh vực hiệu quả, giảm sức ép tăng lạm phát tháng cuối năm Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 28 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô + Giữ ổn định mức lãi suất thức NHNN cơng bố, nhằm phát tín hiệu ổn định lãi suất thị trường Đồng thời, điều kiện nguồn cung ngoại tệ dồi dào, từ 01/03/2007, NHNN thức thực bỏ quy định trần lãi suất tiền gửi USD pháp nhân TCTD để hoàn toàn tự hóa lãi suất thị trường, phù hợp với tiến trình hội nhập quốc tế + Hạn chế cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá, thực cho vay chiết khấu hạn mức phân bổ - Điều hành tỷ giá quản lý dự trữ ngoại hối phù hợp với điều kiện mở cửa thị trường tài + Đến 12/12/2007 NHNN tiếp tục thực nới lỏng biên độ tỷ giá lên 0,75% Đồng thời NHNN thực việc mua ngoại tệ theo nhu cầu bán NHTM, Kho bạc Nhà nước tổ chức quốc tế với tỷ giá phù hợp để hạn chế sức ép tăng giá đồng Việt Nam tăng cường mức dự trữ ngoại hối Nhà nước Chênh lệch tỷ giá mua ngoại tệ NHNN tỷ giá bình quân thị trường liên ngân hàng thu hẹp, phản ánh sát cung cầu ngoại tệ thị trường + NHNN quản lý an toàn dự trữ ngoại hối Nhà nước, đáp ứng mục tiêu khoản sinh lời mức độ định Tổng dự trữ ngoại hối Nhà nước tính theo tuần nhập hàng hố dịch vụ tăng từ mức 13,6 tuần vào thời điểm cuối năm 2006 lên gần 18 tuần năm 2007 - Thực giải pháp kiểm soát chất lượng tốc độ tăng trưởng tín dụng, tăng tổng phương tiện toán nhằm kiểm soát lạm phát Bên cạnh việc sử dụng công cụ CSTT để thu hút tiền dư thừa TCTD để hạn chế việc mở rộng mức đầu tư tín dụng tăng tổng PTTT, NHNN tiếp tục thực hoàn thiện sở pháp lý yêu cầu TCTD thực quy định kiểm sốt rủi ro, quy mơ, chất lượng tín dụng cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán nhằm kiểm soát lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Những kết đạt được: Với việc thực thi CSTT đạt mục tiêu đề ổn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô hỗ trợ vốn tạo môi trường thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế Điều thể kết sau: - Quy mô thị trường tiền tệ mở rộng ổn định, không để xảy cú sốc lãi suất tỷ giá trước biến động khó lường tình hình thị trường tài quốc tế + Lãi suất thị trường liên ngân hàng có biến động mạnh vài ngày tháng 11/2007, song nhìn chung mặt lãi suất năm ổn định: lãi suất huy động cho vay TCTD giữ ổn định có xu hướng giảm nhẹ so với cuối năm 2006, tạo điều kiện cho việc huy động Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 29 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô vốn đầu tư cho tăng trưởng kinh tế Tính đến cuối tháng 9/2007, huy động vốn TCTD tăng 31,2%, ước năm tăng 39,6%, cao tốc độ tăng 33,1% năm 2006; tín dụng đến cuối tháng tháng tăng 30,9%, ước năm tăng 37,8%, cao nhiều so với tốc độ tăng 22,8% năm 2006) + Tỷ giá danh nghĩa giao động nhẹ có xu hướng giảm (Việt Nam lên giá nhẹ), bối cảnh lạm phát gia tăng góp phần tích cực việc ổn định lãi suất Việt Nam ổn định thị trường tiền tệ Mặt khác, tỷ giá thực thấp tỷ giá hối đoái danh nghĩa thị trường, tác động khuyến khích xuất khẩu, kiểm soát nhập khẩu, hỗ trợ ổn định lãi suất Việt Nam - Diến biến tổng phương tiện toán (PTTT) tăng cao, cấu thay đổi theo chiều hướng tích cực + Tỷ lệ tiền mặt tổng PTTT giảm từ mức 19,3% năm 2006 xuống mức 17,8% năm 2007 + Tỷ lệ ngoại tệ tổng tiền gửi từ mức 25,9% năm 2007 xuống cịn 22,6% năm 2007 - giảm mức độ la hố kinh tế - Hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế + Trong hoạt động đầu tư tín dụng TCTD có diễn biến tích cực, sản phẩm dịch vụ tín dụng đa dạng nhiều so với năm trước đây, nhiều lĩnh vực cho vay đầu tư mở rộng, doanh nghiệp vừa nhỏ có nhiều điều kiện thuận lợi tiếp cận nguồn vốn vay ngân hàng để phát triển sản xuất, tạo công ăn việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp góp phần ổn định xã hội, cho vay phát triển nông nghiệp nông thôn, cho vay sách hỗ trợ hộ nghèo, hộ sản xuất kinh doanh vùng khó khăn mở rộng, góp phần tích cực thực mục tiêu xố đói giảm nghèo Bên cạnh đó, việc cho vay tiêu dùng mở đa dạng đáp ứng đầy đủ nhu cầu xã hội + Tín dụng đầu tư vào thị trường chứng khoán kiểm soát chặt chẽ giảm dần số tuyệt đối tỷ lệ dư nợ qua tháng, góp phần thúc đẩy thị trường chứng khốn phát triển ổn định Tín dụng lĩnh vực bất động sản theo dõi, giám sát chặt chẽ nhằm góp phần hạn chế tiềm ẩn rủi ro hoạt động ngân hàng thúc đẩy thị trường bất động sản phát triển bến vững + Chất lượng tín dụng cải thiện: Tỷ lệ nợ xấu tháng 9/2006 2,2%, có xu hướng giảm so với tỷ lệ nợ xấu tháng 12/2006 (2,64%), tỷ lệ nợ xấu nhóm TCTD giảm Cụ thể là: tỷ lệ nợ xấu NHTM nhà nước 2,8% (giảm 0,4%); tỷ lệ nợ xấu NHTM cổ phần 1,26% (giảm 0,34%); tỷ lệ nợ xấu ngân hàng liên doanh Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 30 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mơ chi nhánh nước ngồi 0,8% (giảm 0,4%); tỷ lệ nợ xấu TCTD khác 2,4% (giảm 0,5%) Những thách thức phải đối mặt: Có thể nói, điều hành CSTT năm 2007 bản, đạt đuợc mục tiêu đặt ra, nhiên, bối cảnh tình hình giới có nhiều biến động, với việc Việt Nam gia nhập WTO nên việc điều hành CSTT phải đối mặt với nhiều thách thức làm cho việc thực mục tiêu ban đầu cịn có hạn chế định Thách thức lớn mà điều hành CSTT năm 2007 phải đối mặt, dịng vốn đầu tư nước ngồi vào nhiều (Theo số liệu thống kê đến tháng 10/2007, doanh số phát sinh tiền gửi VNĐ người không cư trú NHTM có khoảng 13 tỷ USD người không cư trú chuyển cho người cư trú cho mục đích đầu tư vào thị trường chứng khoán, đầu tư vào bất động sản chi tiêu nhu cầu tiêu dùng khác nước) Tình hình có tác động làm tăng tổng PTTT kinh tế (tăng M2); làm tăng cung ngoại tệ, gây sức ép làm Việt Nam lên giá; dự trữ vượt hệ thống ngân hàng tăng mạnh - nhân tố thúc đẩy tín dụng tăng nhanh; dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi (FII) có tác động thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển mạnh hơn, lượng vốn định cuả dân cư từ hệ thống ngân hàng đầu tư thị trường chứng khốn, qua làm tăng dư nợ cho vay kinh tế; với việc gia tăng mạnh dịng vốn đầu tư nước ngồi tăng giá khó lường mang tính tồn cầu mặt hàng, giá dầu thô, giá lương thực, bên cạnh hạn hán lũ lụt, dịch bệnh gia cầm nước có tác động mạnh đến mức mức giá tiêu dùng nói chung Trong bối cảnh trên, CSTT phải lúc đạt hai mục tiêu vừa phải hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế đạt 8,5%, vừa phải kiềm chế lạm phát mức tăng trưởng khó khăn Giải pháp ổn định lãi suất tỷ giá danh nghĩa hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế ổn định thị trường tiền tệ không để xảy dịch chuyển dòng vốn, lại khó khăn để kiểm sốt khối lượng tiền kinh tế kiềm chế lạm phát Tuy nhiên, hạn chế dịng vốn đầu tư nước ngồi vào Việt Nam vấn đề không đơn giản Việt Nam gia nhập WTO, thị trường tài đng bước tự hóa Vì vậy, việc hạn chế gia tăng nguồn vốn nước nằm tầm kiểm sốt NHNN, mà địi hỏi phải có sách vĩ mô đồng để đảm bảo việc sử dụng nguồn vốn nước ngồi có hiệu quả, giám sát chặt chẽ luồng vốn đầu tư gián tiếp, hạn chế tình trạng đầu thị trường chứng khoán,… nhằm hạn chế tác động bất lợi dòng vốn Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 31 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô Bên cạnh đó, việc Việt Nam gia nhập WTO tạo hội thuận lợi cho hệ thống ngân hàng Việt Nam phát triển, quy mô NHTM mở rộng, doanh nghiệp có nhu cầu đầu tư mở rộng sản xuất, nâng cao sức cạnh tranh gây sức ép mở rộng tín dụng tăng nhanh NHTM, gây tiềm ẩn rủi ro: tốc độ tăng trưởng tín dụng NHTM cao so với năm 2006, tín dụng ngoại tệ tăng gấp hai lần, bắt đầu vượt ngưỡng an toàn (tỷ trọng dư nợ cho vay ngoại tệ với tổng tiền gửi ngoại tệ vượt 90%); cấu đầu tư tín dụng đa dạng hơn, ngồi lĩnh vực cho vay truyền thống lĩnh vực cho vay tiêu dùng phát triển nhanh Dư nợ tín dụng lĩnh vực chiếm đến 20% - 30% tổng dư nợ khối NHTM Cổ phần Riêng cho vay nhà đất có NHTM dư nợ chiếm đến 20%; thị trường chứng khoán phát triển mở lĩnh vực đầu tư cho NHTM, góp phần làm tăng dư nợ tín dụng kinh tế Sự phát triển nhanh thị trường tín dụng xuất dấu hiệu tiềm ẩn rủi ro, cho vay ngoại tệ tăng trưởng mức so với nguồn vốn; việc nới lỏng điều kiện vay vốn NHTM Cổ phần; lĩnh vực cho vay bất động sản, chứng khoán chiếm tỷ lệ không nhỏ tổng dư nợ số NHTM Thực tế đòi hỏi phải tăng cường việc quản lý, giám sát rủi ro quan quản lý tiền tệ mà trực tiếp NHNN, từ NHTM; thêm vào đó, việc dư thừa vốn khả dụng làm giảm hiệu thực thi CSTT NHNN làm tăng khả cân đối kỳ hạn cho hoạt động NHTM: vốn khả dụng NHTM dư thừa đầu tư giấy tờ có giá tăng mạnh: năm 2006, diễn biến tiền tệ bật năm vốn khả dụng TCTD xét bình diện tồn hệ thống thường xun dư thừa mức cao Nhìn chung, năm 2007 thực thi CSTT NHNN khó khăn tác động bất lợi dịng vốn đầu tư nước ngồi vào Việt Nam lớn, với diễn biến phức tạp giá mặt hàng chủ yếu nhu cầu hội nhập kinh tế Mặc dù vậy, bản, điều hành CSTT đạt ổn định tiền tệ, hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế, tạo môi trường vĩ mô thuận lợi cho phát triển kinh tế 2.4 Chính sách tiền tệ năm 2008 Thời gian qua, NHNN Việt Nam nỗ lực thực nhiều giải pháp để bình ổn thị trường tài chính, tiền tệ, ổn định tỷ giá VNĐ/USD Trong tháng đầu năm 2008, trước bối cảnh kinh tế giới suy giảm tình hình kinh tế nước diễn biến phức tạp, Chính phủ thống xác định nhiệm vụ trọng tâm là: “Kiềm chế lạm phát, giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an sinh xã hội tăng trưởng bền vững, kiềm chế lạm phát mục tiêu ưu tiên hàng đầu” đề nhóm giải pháp để triển khai thực Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 32 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô Thực đạo Chính phủ, NHNN triển khai đồng giải pháp điều hành tiền tệ, ngân hàng với biện pháp chủ yếu sau: - Rút bớt tiền từ lưu thông thông qua điều chỉnh tăng dự trữ bắt buộc, phát hành tín phiếu bắt buộc; chủ động kiểm soát tốc độ tăng tổng phương tiện tốn tín dụng mức hợp lý để kiềm chế mức tăng tổng cầu giá tiêu dùng - Đổi chế điều hành lãi suất, điều chỉnh tăng hợp lý mức lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu nhằm tạo hành lang lãi suất phù hợp với định hướng kiểm sốt tốc độ tăng trưởng dư nợ tín dụng bước đảm bảo lãi suất thực dương cho người gửi tiền - Điều hành sách tỷ giá theo ngun tắc linh hoạt có kiểm sốt, thông qua mở rộng biên độ mua bán ngoại tệ ngân hàng thương mại (NHTM) so với tỷ giá giao dịch bình quân thị trường liên ngân hàng từ +1% lên +2% ; can thiệp thị trường ngoại hối, phối hợp với quan chức tiến hành kiểm tra xử lý hoạt động đầu cơ, kinh doanh ngoại tệ trái pháp luật thị trường nhằm ổn định thị trường ngoại hối - Tăng cường hỗ trợ vốn ngắn hạn cho tổ chức tín dụng (TCTD) thơng qua nghiệp vụ thị trường mở công cụ tái cấp vốn khác, tập trung ưu tiên vốn cho phát triển sản xuất, xuất khẩu, dự án kinh tế trọng điểm quốc gia cho phát triển sản xuất nông nghiệp, nông thôn - Tăng cường giám sát thị trường tiền tệ, thiết lập hệ thống thông tin nhanh để đánh giá diễn biến thị trường để có biện pháp can thiệp phù hợp Tăng cường tra, giám sát hoạt động TCTD, đặc biệt NHTM nhỏ, để chấn chỉnh việc quản trị, điều hành, việc chấp hành quy định đảm bảo an toàn hoạt động kinh doanh Cho đến nay, hoạt động kinh doanh TCTD đảm bảo an toàn Hầu hết NHTM có hệ số an tồn vốn lớn mức quy định tối thiểu Vừa qua, NHNN can thiệp kịp thời công bố dự trữ ngoại tệ giúp ổn định tâm lý nhân dân ổn định tỷ giá Theo quy luật cuối năm nhu cầu nhập hàng tiêu dùng tăng cao dẫn đến nhu cầu ngoại tệ tăng Với biện pháp hạn chế nhập siêu đồng mà Chính phủ đạo, dự kiến mức nhập siêu năm 2008 không vượt 20 tỷ USD Với mức này, nguồn ngoại tệ bù đắp cho nhập siêu đảm bảo Mặc dù theo quy luật cuối năm nhu cầu nhập hàng tiêu dùng tăng cao hơn, hàng tiêu dùng chiếm tỷ trọng nhỏ cấu hàng nhập Hơn nữa, nguồn cung ngoại tệ vào thời điểm cuối năm nhiều khả tăng lượng kiều hối, giải ngân vốn đầu tư trực tiếp nước nguồn thu từ hoạt động xuất dự kiến tăng Do vậy, dự báo cung cầu ngoại tệ từ đến thời điểm cuối năm có thặng dư, tỷ giá VNĐ/USD Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 33 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô tương đối ổn định Trường hợp xuất dấu hiệu cân cung cầu ngoại tệ mang tính thời tác động yếu tố tâm lý, đầu cơ, NHNN hoàn toàn đủ khả can thiệp để nhanh chóng bình ổn thị trường NHNN tiếp tục điều hành tỷ giá theo hướng linh hoạt có kiểm sốt, dựa tín hiệu thị trường trì ổn định tương đối tỷ giá nhằm thực mục tiêu khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, đảm bảo khả trả nợ nước lành mạnh cán cân tốn, góp phần kiềm chế lạm phát, hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế bền vững Giải pháp: Cuộc khủng khoảng tài Mỹ nhanh chóng lan rộng phạm vi tồn cầu Mặc dù, Mỹ cơng bố triển khai gói giải pháp trị giá 700 tỷ USD, Chính phủ NHTW nước khác thực nhiều biện pháp giải cứu, thị trường tài chính, tiền tệ giới diễn biến phức tạp có nguy dẫn đến suy thối kinh tế tồn cầu Do kinh tế nước ta hội nhập kinh tế quốc tế, khủng hoảng tài nguy suy thối kinh tế giới tác động định kinh tế nước ta, trước hết giá hàng hóa, hoạt động xuất khẩu, giải ngân vốn đầu tư nước ngoài, kiều hối, du lịch… Trước tác động khủng hoảng tài tồn cầu, NHNN điều hành linh hoạt cơng cụ sách tiền tệ để tiếp tục kiềm chế lạm phát, chủ động ngăn ngừa suy giảm kinh tế, việc giữ ổn định thị trường tiền tệ, bảo đảm an toàn tổ chức tín dụng; đồng thời có sách để hỗ trợ doanh nghiệp hộ sản xuất khắc phục khó khăn, trì phát triển sản xuất, kinh doanh; kiểm soát tốc độ tăng tổng phương tiện tốn dư nợ tín dụng năm 2008 mức hợp lý, bảo đảm khả khoản cho tổ chức tín dụng mức cao, giảm dần lãi suất cho vay Tỷ giá phù hợp với quan hệ cung - cầu thị trường nhằm thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập siêu Trong tháng đầu năm 2008, lạm phát diễn biến phức tạp có xu hướng tăng, NHNN thực thi sách tiền tệ thắt chặt nhằm ưu tiên thực mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô đạt kết tích cực Kinh tế vĩ mơ có xu hướng ổn định, lạm phát kiềm chế, hoạt động sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp hộ sản xuất gặp khó khăn tác động khủng hoảng tài giới Vì thế, cơng cụ sách tiền tệ điều hành cách linh hoạt nhằm tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng giảm lãi suất cho vay tăng tín dụng kinh tế, hỗ trợ vốn doanh nghiệp tiếp tục mở rộng sản xuất, kinh doanh NHNN điều chỉnh giảm lãi suất xuống 12%, giảm lãi suất tái cấp vốn xuống 13%/năm, lãi suất tái chiết khấu xuống Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 34 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô 11%/năm giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 1% dự trữ bắt buộc VNĐ 2% dự trữ bắt buộc ngoại tệ Mục đích điều chỉnh cần thiết hỗ trợ doanh nghiệp sản xuất có điều kiện trì mở rộng sản xuất Bên cạnh đó, việc nới rộng biên độ tỷ giá tạo điều kiện để tỷ giá điều chỉnh linh hoạt, phản ánh sát tình hình cung cầu ngoại tệ thị trường, góp phần hạn chế nhập siêu thúc đẩy xuất khẩu, bảo đảm tăng trưởng kinh tế hợp lý, bền vững, phù hợp bối cảnh kinh tế nước quốc tế 3+4 Thu thập số liệu biến động lãi suất, công cụ mà NHNN Việt Nam sử dụng để tác động vào thị trường tiền tệ Phân tích đánh giá dựa sở số liệu vừa thu thập Từ ngày 19/5/2008, NHNN thực chế điều hành lãi suất đồng Việt Nam theo Quyết định số 16/2008/QĐ-NHNN ngày 16/5/2008, theo TCTD ấn định lãi suất kinh doanh (lãi suất huy động cho vay) đồng Việt Nam khách hàng không vượt 150% lãi suất NHNN công bố để áp dụng thời kỳ Lãi suất NHNN xác định công bố sở tham chiếu lãi suất thị trường, xu hướng cung - cầu vốn mục tiêu điều hành sách tiền tệ Một số NHTM thực việc cung cấp thông tin lãi suất huy động cho vay vốn để phục vụ cho việc xác định lãi suất (Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, Ngân hàng Công thương Việt Nam, Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam, Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam, Ngân hàng Phát triển nhà Đồng sông Cửu Long, Ngân hàng thương mại cổ phần Á châu, Ngân hàng thương mại cổ phần Quân đội, Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gịn thương tín, Ngân hàng thương mại cổ phần Kỹ thương, Ngân hàng thương mại cổ phần Xuất nhập Việt Nam, Ngân hàng thương mại cổ phần Nhà Hà Nội, Ngân hàng thương mại cổ phần Hàng Hải, Ngân hàng thương mại cổ phần Quốc tế, Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn, Ngân hàng thương mại cổ phần Các doanh nghiệp quốc doanh, Ngân hàng thương mại cổ phần Đông Á, Ngân hàng thương mại cổ phần Đông Nam Á, Ngân hàng thương mại cổ phần An Bình, Ngân hàng thương mại cổ phần Đại Á, Ngân hàng thương mại cổ phần Kiên Long, Ngân hàng liên doanh Vid Public, Ngân hàng liên doanh Indovina, Ngân hàng Citibank, Ngân hàng ANZ, Ngân hàng Hồng kông Thượng hải) Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 35 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô Đối với cho vay đồng đôla Mỹ ngoại tệ khác, TCTD định lãi suất dựa lãi suất thị trường quốc tế quan hệ cung cầu ngoại tệ nước Từ ngày 01/03/2007, NHNN bỏ quy định trần lãi suất tiền gửi USD pháp nhân TCTD theo Quyết định số 07/2007/QĐ - NHNN ngày 6/2/2007 Theo đó, TCTD ấn định lãi suất tiền gửi USD pháp nhân theo chế thoả thuận, phù hợp với nhu cầu vốn kinh doanh, cung cầu vốn thị trường nước lãi suất thị trường quốc tế NHNN phổ biến mức lãi suất sau sở định kỳ hàng tháng ấn phẩm Thống kê Tài Quốc tế (IFS) IMF: (1) lãi suất tái cấp vốn mà NHNN áp dụng khoản cho vay tới tất tổ chức tín dụng; (2) lãi suất tín phiếu kho bạc (thu nhập bình qn tháng tín phiếu kho bạc 360 ngày bán đợt đấu thầu); (3) lãi suất tiền gửi (lãi suất bình quân vào cuối kỳ tiền gửi tháng NHTMNN lớn); (4) lãi suất cho vay (lãi suất bình quân cuối kỳ cho vay vốn lưu động với thời hạn 12 tháng NHTMNN lớn) Tất mức lãi suất tính theo phần trăm năm Cụ thể sau : Đến 8/2008, NHNN tăng lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu nhằm thắt chặt tiền tệ, qua kiểm sốt lạm phát có xu hướng gia tăng Từ ngày 21/10/2008 lãi suất NHNN điều chỉnh giảm, lãi suất cho vay tối đa VND TCTD khách hàng (150% lãi suất bản) giảm tương ứng; Trong tháng đầu năm 2008, lãi suất huy động USD điều chỉnh tăng với mức lãi suất huy động USD cao - 8%/năm; Lãi suất cho vay USD tăng lên khoảng - 2,5%/năm so với đầu năm 2008 (lãi suất cho vay phổ biến khoảng - 9,5%/năm) Sau liên tục giảm từ - 3%/năm Trước tín hiệu khả quan kiềm chế lạm phát, cuối năm 2008, NHNN bước nới lỏng CSTT, góp phần thực sách kích cầu (nổi bật hỗ trợ 4% lãi suất cho vay NHTM) phủ, để thúc đẩy phát triển sản xuất kinh doanh chủ động ngăn ngừa nguy suy giảm kinh tế… Dự trữ bắt buộc(DTBB) điều chỉnh hàng năm tăng giảm khối lượng, diện phải DTBB lãi suất tiền gửi nhằm khống chế mức vốn khả dụng NHTM Để thực mục tiêu kiềm chế lạm phát, tháng 2/2008 NHNN điều chỉnh tăng 1% tỷ lệ DTBB tất kỳ hạn, áp dụng cho tiền gửi VND ngoại tệ hầu hết TCTD (trừ NH Nông nghiệp Phát triển nông thôn Việt Nam, số TCTD hợp tác NHTMCP nông thôn) Đồng thời mở rộng loại tiền gửi kỳ hạn Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 36 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô từ 24 tháng trở lên (trước bao gồm tiền gửi không kỳ hạn có kỳ hạn 24 tháng) nhằm nâng cao khả điều tiết công cụ DTBB Những tháng cuối năm, để ngăn chặn suy giảm kinh tế, NHNN điều chỉnh giảm tỷ lệ DTBB tiền gửi VND từ 11% xuống 6% tiền gửi ngoại tệ từ 11% xuống 7% Tỷ giá VND/USD có xu hướng tăng nhẹ, nhìn chung giữ tương đối ổn định thời gian dài Đặc biệt, năm 2006 tỷ giá VND/USD lần đầu điều hành thử nghiệm theo chế tỷ giá thả thận trọng, có quản lý, thực can thiệp mua bán ngoại tệ thị trường theo mục tiêu điều hành Tỷ giá VND/USD năm 2008 điều hành cách linh hoạt phù hợp với diễn biến thị trường, kịp thời bám sát diễn biến thị trường, có sách điều hành tỷ giá thích hợp Trong năm 2008, NHNN lần mở rộng biên độ tỷ giá giao dịch đồng Việt Nam đô la Mỹ, đưa biên độ tỷ giá từ ±0,75% lên ±1%, ±2% ±3% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng Từ ngày 25/12/2008, NHNN thực điều chỉnh tỷ giá bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng áp dụng tăng 3% lên mức 16.989 VND/USD Về nghiệp vụ thị trường mở năm 2007 có đổi cố định phiên mua, thay đổi phương thức đấu thầu nhằm bám sát mục tiêu điều hành CSTT diễn biến vốn VND TCTD Tổng doanh số giao dịch thị trường tăng nhanh liên tục qua năm (năm 2006 tăng 45% so với năm 2005, năm 2007 tăng 113% so với năm 2006; năm 2008 doanh số giao dịch tăng khoảng 25% so với năm 2007…) Nhờ sách phù hợp nêu trên, tổng thể, tình hình thị trường tiền tệ nước giữ ổn định, khơng có đột biến lớn (trừ lạm phát cao năm 2007 - 2008), lãi suất tỷ giá có diễn biến phức tạp; tượng găm gửi tiết kiệm ngoại tệ cao Thị trường tiền tệ liên ngân hàng thường tình trạng cầu ngoại tệ lớn cung (trừ tháng đầu năm 2008); Tổng phương tiện toán (PTTT) tốc độ tăng trưởng tín dụng hàng năm tăng liên tục với tốc độ cao, năm 2006 tăng 33,59% năm 2007 tăng 46,12% Năm 2007, dư nợ cho vay hệ thống ngân hàng tăng 53,89% so với năm 2006, cao nhiều so với tốc độ tăng trưởng 36,53% năm 2006 Năm 2008, dư nợ cho vay tồn hệ thống ngân hàng cịn tăng 25,43%, tăng trưởng huy động vốn đạt 22,87%, thấp nhiều so với mức tăng trưởng 47,64% năm 2007, đó, huy động vốn VND tăng 21,38%, giảm mạnh so với mức tăng trưởng 53,99% năm 2007 Huy động ngoại tệ tăng 27,74%, giảm nhẹ so với mức 29,66% năm 2007 Đặc biệt, tỷ trọng tiền mặt tổng phương tiện toán năm 2006 17,21%, năm 2007 16,36% năm 2008 14,6% Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 37 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô => Điều cho thấy cấu tổng phương tiện toán ngày cải thiện theo hướng giảm dần tỷ lệ tiền mặt kinh tế… (Theo tài liệu http://www.gso.gov.vn, trang web thức Tổng cục thống kê Việt Nam) Qua xem xét tổng thể động thái sách diễn biến tiền tệ nước ta thời gian qua, thấy: Thứ nhất, nhìn chung, từ năm 2006 - 2008, tư tưởng chủ đạo sách tiền tệ Việt Nam có tính đan xen mở rộng thận trọng thắt chặt linh hoạt thời điểm cụ thể mang tính ngắn hạn, cịn cơng cụ sách tiền tệ ngày đa dạng NHNN điều hành mềm dẻo, đồng bộ, ngày phù hợp chế bám sát tín hiệu thị trường, đồng thời ngày phù hợp xu vận động chung sách tiền tệ khu vực Thứ hai, sách tín dụng sử dụng tích cực động sách lãi suất tỷ giá Nói cách khác, trọng tâm sách tiền tệ nghiêng sử dụng công cụ tăng tổng mức dư nợ tín dụng, khơng phải công cụ lãi suất tỷ giá Thứ ba, công cụ lãi suất sử dụng mềm dẻo tích cực hơn, cịn cơng cụ tỷ giá có tính ổn định cao nhất… Thực tế cho thấy, dịng ngoại tệ tập trung căng thẳng ngoại tệ ngân hàng thường tỷ lệ nghịch xu hướng gắn với neo giữ tỷ giá thức thời điểm tương ứng Thứ tư, thị trường tiền tệ Việt Nam nhìn chung giữ ổn định tổng thể, song chưa thực phát triển đồng bộ, cân đối, mang tính thị trường cao, thị trường liên ngân hàng, không tránh khỏi thời điểm nhạy cảm thăng trầm ngắn hạn… Thứ năm, thực tế cho thấy, điều quan trọng đóng góp lớn sách tiền tệ vào ổn định phát triển đất nước tiếp tục giữ ổn định thị trường tiền tệ, giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp cung ứng kịp thời nguồn lực tài đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển đất nước phạm vi an tồn tín dụng cho phép So sánh việc thực sách tiền tệ thực tế lý thuyết Trên thực tế, có nhiều khó khăn việc thực sách tiền tệ: - Thứ nhất, thấy, cung ứng tiền bao gồm khoản tiền gửi ngân hàng, mà định phần hoạt động NHTW, phần định hộ gia đình, doanh nghiệp Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 38 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô ngân hàng Do đó, thay đổi cung ứng tiền khơng xác ngân hàng mong muốn - Thứ hai, có loạt độ trễ việc thực thi sách tiền tệ, điều có nghĩa đến 18 tháng để áp dụng sách tiền tệ cho tồn kinh tế - điều đến q trễ Ví dụ: NHTW giảm lãi suất, dự án đầu tư cần thời gian để xây dựng thực hiện, nhà máy khơng hình thành hoạt động khoảng thời gian mong muốn - Thứ ba, sách tiền tệ tác động đến giá điều có tác động cản trở đến sách tiền tệ Ví dụ: đạt đến mức có đầy đủ việc làm, sách tiền tệ tăng lên làm tăng mức giá cả, có ảnh hưởng nhỏ đến GDP thực tế mức giá =» Vậy việc kiểm sốt tiền tệ thực tế khơng đơn giản Có hai cách kiểm sốt sau: • Kiểm sốt mức cung tiền lãi suất thị trường lên xuống tác động cầu tiền • Kiểm sốt lãi suất buộc phải để lực lượng thị trường định mức cung tiền Cả hai cách gặp khó khăn định nên việc lựa chọn kiểm soát MS hay lãi suất (i) phải phụ thuộc vào sách tiền tệ nước Tóm lại: Trước bối cảnh kinh tế, tiền tệ có nhiều biến động phức tạp, điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước thực thận trọng, linh hoạt, đảm bảo định hướng đề • Lãi suất tỉ giá khơng có biến động gây tác động xấu đến kinh tế • Lạm phát không đạt mục tiêu Quốc hội đề ra, song nằm tầm kiểm sốt • Tăng trưởng tín dụng kiểm sốt đáp ứng nhu cầu vốn cho kinh tế Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 39 Bài tập lớn môn: Kinh tế vĩ mô KẾT LUẬN Đứng trước thềm hội nhập kinh tế quốc tế, mở cửa thị trường tài tất yếu, non yếu thị trường tiền tệ thách thức không nhỏ việc thực thi CSTT Trong bối cảnh vậy, để điều hành CSTT đạt hiệu quả, tức NHNN kiểm soát luồng vốn, không để xảy cú sốc thị trường tiền tệ, trước hết cần phải tạo dựng chế tốt cho lưu chuyển tiền tệ, cho dù cơng cụ tốt, phân tích dự báo tốt, chế tác động khơng thơng suốt hiệu điều hành khơng đạt Đã có nhiều giải pháp thực nhằm phát triển thị trường tiền tệ như: hồn thiện mơi trường pháp lý, tăng khả giám sát thị trường, tạo sân chơi bình đẳng Nhưng vấn đề cốt lõi để phát triển sở hạ tầng củng cố thành viên thị trường Ngoài việc nâng cao lực tài chính, quản trị rủi ro trung gian tài chính, nâng cao nhận thức khả phân tích thông tin thị trường thành viên thị trường vai trị NHNN việc đạo thị trường, chủ động tạo tính khoản tốt cho thị trường quan trọng Với mức dự trữ khoản phù hợp với nhu cầu rút tiền hàng ngày kinh tế, tác động cung tiền lãi suất NHNN làm cho trung gian tài phản ứng nhanh trước thay đổi Bên cạnh đó, NHNN cần hình thành chế điều hành lãi suất, với nghiệp vụ thị trường mở theo hướng khuyến khích NHTM vay mượn lẫn thị trường trước tiếp cận nguồn vốn NHNN Đồng thời, xem xét tìm hiểu chế tác động cung tiền, lãi suất đến thị trường tiền tệ, tăng trưởng lạm phát điều kiện thị trường tiền tệ non yếu vấn đề cần thiết Việc tiến hành làm tập lớn thêm lần giúp em nghiên cứu kỹ kiến thức kinh tế vĩ mô, đặc biệt sách tiền tệ NHNN Việt Nam Tìm hiểu sách sở thực tiễn mà đất nước sử dụng thời kỳ hội nhập, phát triển đặc biệt từ 2006 2008 giúp em có nhìn sâu sắc kinh tế, thành tựu hạn chế Từ đó, em nhận thấy rằng: Việt Nam bước hội nhập, phát triển khẳng định vị trí trường khu vực quốc tế gặp phải nhiều khó khăn thách thức, cần vượt qua để đạt mục tiêu phát triển bền vững tương lai Bài tập lớn hoàn thành hướng dẫn thầy giáo Nguyễn Phong Nhã Em xin chân thành cảm ơn thầy! Họ tên: Lê Thị Chi Lớp : KTB51- ĐH3 Trang 40 ... em đề cập đến lý thuyết sách tiền tệ đánh giá việc thực sách tiền tệ Việt Nam thời kỳ 2006 – 2008 Mặc dù cố gắng nhiều tập lớn em tránh khỏi thiếu sót hạn chế định Kính mong thầy giáo bạn đọc... mô CHƯƠNG II: Đánh giá việc thực sách tiền tệ Việt Nam thời kỳ 2006 ÷ 2008 Nhận xét chung tình hình kinh tế - xã hội Việt Nam 1.1 Tình hình kinh tế xã hội Việt Nam năm 2006 Năm 2006 chứng kiến... tín dụng cho phép So sánh việc thực sách tiền tệ thực tế lý thuyết Trên thực tế, có nhiều khó khăn việc thực sách tiền tệ: - Thứ nhất, thấy, cung ứng tiền bao gồm khoản tiền gửi ngân hàng, mà định