TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH CHUYÊN NGÀNH KINH DOANH QUỐC TẾ -*** - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: Ứng dụng cơng cụ phái sinh tiền tệ phịng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM Việt Nam Họ tên sinh viên : Phạm Thị Nga Lớp : Anh Khóa : 44 Giáo viên hướng dẫn : ThS Nguyễn Thị Thu Hằng Hà Nội - 11/2009 MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG I CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TIỀN TỆ VÀ RỦI RO TỶ GIÁ 1.1 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN CỦA TỶ GIÁ 1.1.1 Định nghĩa tỷ giá 1.1.2 Phân loại tỷ giá 1.1.2.1 Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối 1.1.2.2 Căn vào chế điều hành sách tỷ giá 1.1.3 Các phƣơng pháp yết tỷ giá 1.1.4 Sự biến động tỷ giá nhân tố ảnh hƣởng 1.2 RỦI RO TỶ GIÁ 1.2.1 Khái niệm rủi ro tỷ giá 1.2.2 Trạng thái ngoại tệ 10 1.2.2.1 Các khái niệm liên quan đến trạng thái ngoại tệ 10 1.2.2.2 Ý nghĩa việc xác định trạng thái ngoại tệ 11 1.2.3 Nguyên nhân rủi ro tỷ giá 13 1.2.4 Các biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 14 1.3 CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH 14 1.3.1 Khái niệm công cụ phái sinh tiền tệ 14 1.3.2 Các giao dịch phái sinh tiền tệ 15 1.3.2.1 Giao dịch ngoại hối kỳ hạn 15 1.3.2.2 Giao dịch hoán đổi tiền tệ 21 1.3.2.3 Giao dịch tương lai 25 1.3.2.4 Giao dịch quyền chọn 30 1.4 THỊ TRƢƠNG NGOẠI HỐI 33 1.4.1 Khái niệm thị trường ngoại hối 33 1.4.2 Chủ thể tham gia thị trường ngoại hối 33 1.4.3 Đặc điểm thị trường ngoại hối 34 1.4.4 Các nghiệp vụ chủ yếu thị trường ngoại hối 34 CHƢƠNG II THỰC TRẠNG ỨNG DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH TIỀN TỆ 35 2.1 CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIAO DỊCH PHÁI SINH TIỀN TỆ 35 2.1.1 Các văn pháp lý điều chỉnh giao dịch phái sinh tiền tệ 35 2.1.1.1 Điều chỉnh giao dịch ngoại hối kì hạn hoán đổi 35 2.1.1.2 Điều chỉnh giao dịch quyền chọn tiền tệ 37 2.1.1.3 Cơ sở hạch toán kế toán nghiệp vụ phái sinh 39 2.1.1.4 Cơ chế điều hành tỷ giá 40 2.1.2 Tình hình thị trƣờng tài Việt Nam 42 2.1.2.1 Hoạt động thị trường ngoại hối Việt Nam 42 2.1.2.2 Hoạt động thị trường liên ngân hàng 44 2.1.2.3 Diễn biến tỷ giá hoạt động kinh doanh NHTM 45 2.2 TÌNH HÌNH ỨNG DỤNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TIỀN TỆ TRONG PHÕNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ TẠI CÁC NHTM Ở VIỆT NAM 48 2.2.1 Thực trạng rủi ro tỷ giá ngân hàng thƣơng mại 48 2.2.1.1.Trạng thái ngoại tệ ngân hàng thương mại 48 2.2.1.2 Rủi ro tỷ giá ngân hàng thương mại 51 2.2.1.3 Nguyên nhân dẫn đến rủi ro tỷ giá NHTM Việt Nam 52 2.2.2 Thực trạng ứng dụng công cụ phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá 54 2.2.2.1 Bảo hiểm rủi ro tỷ giá hợp đồng kỳ hạn 55 2.2.2.2 Bảo hiểm rủi ro tỷ giá giao dịch hoán đổi 62 2.2.2.3 Thực trạng triển khai options ngoại tệ NHTM Việt Nam thời gian qua 65 2.3 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG CÁC NGHIỆP VỤ PHÁI SINH TIỀN TỆ 68 2.3.1 Đánh giá thực trạng sử dụng loại nghiệp vụ 68 2.3.1.1 Về giao dịch kỳ hạn hoán đổi 68 2.3.1.2 Về giao dịch quyền chọn 71 2.3.2 Đánh giá triển vọng phát triển thị trƣờng phái sinh Việt Nam 73 2.3.2.1 Những thuận lợi việc phát triển thị trường tài phái sinh NHTM Việt Nam 73 2.3.2.2 Những khó khăn, hạn chế việc phát triển thị trường tài phái sinh Việt Nam 75 2.3.2.3 Nguyên nhân hạn chế 77 CHƢƠNG III GIẢI PHÁP NHẰM TĂNG CƢỜNG VIỆC ỨNG DỤNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TIỀN TỆ TRONG PHÕNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ TẠI CÁC NHTM Ở VIỆT NAM 79 3.1 SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƢỜNG CÔNG CỤ PHÁI SINH THẾ GIỚI VÀ TRIỂN VỌNG ĐỐI VỚI VIỆT NAM 79 3.1.1 Xu hƣớng phát triển thị trƣờng ngoại hối quốc tế 79 3.1.1.1 Vài nét xu hướng Tài tồn cầu 79 3.1.1.2 Sự dịch chuyển cấu trúc thị trường ngoại hối 81 3.1.1.3 Công cụ mới, cấu trúc 83 3.1.2 Sự phát triển thị trƣờng công cụ phái sinh tiền tệ giới 83 3.1.3 Những hội việc phát triển thị trƣờng phái sinh Việt Nam 86 3.1.3.1.Các yêu cầu ngày cao công khai minh bạch hóa thơng tin 86 3.1.3.2.Cơ chế, sách thơng thống Việt Nam tham gia vào WTO 86 3.1.3.3 Sự gia tăng mạnh mẽ dịng vốn nước ngồi vào Việt Nam tương lai 86 3.2 NHÓM GIẢI PHÁP VĨ MÔ 87 3.2.1 Hoàn thiện thị trƣờng tiền tệ thị trƣờng ngoại hối Việt Nam – Hƣớng VinaForex hội nhập với quốc tế 87 3.2.1.1 Hướng tới sách tỷ giá cân cung cầu 88 3.2.1.2 Hoàn thiện phát triển thị trường liên ngân hàng 89 3.2.1.3 Nâng cao vai trò NHNN thị trường ngoại hối 90 3.2.1.4 Hoàn thiện mở rộng nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ 91 3.2.1.5 Hướng Vinaforex hội nhập giới 95 3.2.2 Hồn thiện mơi trƣờng pháp lý cho công cụ phái sinh tiền tệ 96 3.2.3 Hài hịa Chuẩn mực kế tốn Việt Nam Chuẩn mực kế toán Quốc tế 96 3.2.4 Hỗ trợ, phối hợp với tổ chức tài cung cấp dịch vụ quyền chọn công tác nâng cao nhận thức doanh nghiệp, nhà đầu tƣ 98 3.2.5 Nâng cao hiệu thị trƣờng thông qua việc cơng khai hóa minh bạch hóa thơng tin 99 3.3 NHĨM GIẢI PHÁP VI MƠ 99 3.3.1 Đối với NHTM Việt Nam 99 3.3.1.1.Chuẩn hóa tổ chức hoạt động phòng kinh doanh ngoại tệ NHTM 99 3.3.1.2 Nâng cao trình độ chun mơn đạo đức nghề nghiệp đội ngũ cán kinh doanh ngoại tệ 100 3.3.1.3 Cung cấp dịch vụ tư vấn tài tiền tệ cho doanh nghiệp 101 3.3.1.4 Khơng ngừng cải tiến chất lượng, đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ tài phái sinh tới khách hàng 101 3.3.1.5.Tăng cường hợp tác quốc tế với tổ chức tài khu vực giới 102 3.3.1.6 Thay đổi cách tính phí quyền chọn 102 3.3.1.7 Giải pháp kỹ thuật 103 3.3.1.8 Giải pháp để tiến tới thành lập sàn giao dịch niêm yết tập trung 104 3.3.2 Đối với khách hàng (doanh nghiệp cá nhân) 106 KẾT LUẬN 107 Danh mục tài liệu tham khảo 108 DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 1: Các giao dịch phát sinh trạng thái ngoại tệ 10 Bảng 2: Ví dụ trạng thái ngoại tệ cuối ngày giao dịch (t) 12 Bảng Rủi ro tỷ giá hoạt động nội bảng 13 Bảng Rủi ro tỷ giá hoạt động ngoại bảng 13 Bảng Trạng thái rủi ro tỷ giá ròng 13 Bảng 6: Các luồng tiền hợp đồng hoán đổi tiền tệ 22 Bảng 7: Niêm yết tỷ giá kỳ hạn kiểu Outright kiểu Swap 24 Bảng 8: Q trình tốn hàng ngày hợp đồng tƣơng lai GBP 27 Bảng 9: So sánh giống khác thị trƣờng kỳ hạn thị trƣờng tƣơng lai 29 Bảng 10: Khoản lỗ ngƣời bán sau cộng khoản phí quyền chọn 32 Bảng 1: Tổng hợp phƣơng pháp xác định tỷ giá kì hạn theo quy định NHNN (Tỷ giá kì hạn tối đa = Tỷ giá giao tối đa + % biên độ dao động) 35 Bảng 2: Kết hoạt động thị trƣờng ngoại hối 43 Bảng 3: Hoạt động thị trƣờng liên ngân hàng 44 Bảng 4: Bảng trạng thái ngoại tệ tính đến cuối năm 2006 VCB 49 Bảng 5: Trạng thái Ngoại tệ Ngân hàng Eximbank tháng 1/2008 50 Bảng – Doanh số giao dịch kỳ hạn tỷ lệ VCB-HCM 60 Bảng 7: Tỷ giá kỳ hạn tỷ giá giao VCB-HCM thời điểm thực giao dịch kỳ hạn 61 Bảng 8: Giao dịch Swap TTLNH: (+) mua vào; (-) bán 63 Bảng – Doanh số giao dịch hoán đổi ngoại tệ VCB-HCM 63 Bảng 10: Tỷ trọng giao dịch kỳ hạn hoán đổi VinaForex 69 Bảng 11: Các công cụ phái sinh ngân hàng Eximbank năm 2008 70 Bảng 12: Doanh số giao dịch quyền chọn ngoại tệ VCB-HCM 72 Bảng 13: Kết khảo sát việc sử dụng công cụ options ngoại tệ 74 DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ Sơ đồ 1:Các nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối 34 Sơ đồ 1: Sơ đồ hình thành tỷ giá kỳ hạn TTLNH 56 Sơ đồ 2:Quy trình thực nghiệp vụ quyền chọn Ngân hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam 65 DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ – Doanh số giao dịch kỳ hạn VCB-HCM qua năm 59 Biểu đồ 1: Tỷ trọng giao dịch phái sinh tiền tệ so với giao dịch phái sinh khác OTC năm 2008 84 Biểu đồ 2: Doanh số giao dịch hợp đồng phái sinh tiền tệ Sở giao dịch (2006-2008) 84 Biểu đồ 3: Doanh số giao dịch phái sinh hợp đồng phái sinh tiền tệ OTC (2006-2008) 85 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CNTT Công nghệ thông tin EC Liên minh châu Âu Forex Thị trƣờng ngoại hối TTLNH Thị trƣờng liên ngân hàng TMCP Thƣơng mại cổ phần NHNN Ngân hàng Nhà nƣớc NHTM Ngân hàng thƣơng mại NHTMNN Ngân hàng thƣơng mại Nhà nƣớc NHTW Ngân hàng Trung ƣơng TGBQLNH Tỷ giá bình quân liên ngân hàng TS Tài sản TCTC Tổ chức tài TCTD Tổ chức tín dụng TTQT Thanh tốn quốc tế TTTC Thị trƣờng tài TTTT Thị trƣờng tiền tệ USD Đồng đô la Mỹ Vinaforex Thị trƣờng ngoại hối Việt Nam VTC Vốn tự có VND Việt Nam đồng WTO Tổ chức thƣơng mại giới LỜI MỞ ĐẦU TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Trong xu mở cửa, hội nhập kinh tế nay, hoạt động kinh doanh ngân hàng vƣơn phạm vi khu vực toàn giới Các ngân hàng thƣơng mại có xu mở rộng nhiều nghiệp vụ kinh doanh đại thị trƣờng Cùng với hoạt động mang tính chất truyền thống, hoạt động kinh doanh ngoại tệ ngân hàng hoạt động mang lại lợi nhuận chiếm tỷ trọng không nhỏ tổng số lợi nhuận chung ngân hàng Tuy nhiên, nhƣ hoạt động kinh doanh ngân hàng khác, kinh doanh ngoại tệ chứa đựng rủi ro tiềm tàng có khả gây mát lớn ngân hàng khơng có biện pháp phòng ngừa quản lý hợp lý, nhƣng ta quản lý kiềm chế giảm thiệt hại đến mức thấp loại bỏ hoàn toàn rủi ro Nếu rủi ro tác động nhiều đến ngân hàng mà mức độ tác hại làm dẫn đến sụp đổ ngân hàng tác động khơng dừng mà cịn lây lan tồn hệ thống ngân hàng, tồn kinh tế, hệ thống trị - xã hội… Việc toán tiền tệ phát sinh từ quan hệ kinh tế, thƣơng mại mối quan hệ khác chủ thể khác nƣớc đòi hỏi đến việc trao đổi tiền tệ quốc gia nƣớc tiền tệ quốc gia nƣớc khác hình thành tỷ giá hối đối đồng tiền với Tỷ giá hối đoái biến đổi làm cho giá trị đồng tiền biến đổi theo, từ hình thành rủi ro tỷ giá Trong năm gần tỷ giá biến động bất ổn dẫn đến rủi ro tỷ giá ngân hàng mức cao Đặc biệt với khủng hoảng tài tồn cầu năm 2008 cịn hồnh hành với sụp đổ hàng loạt định chế tài lớn làm cho đồng USD ngoại tệ mạnh khác giá biến động mạnh gây nguy rủi ro tỷ giá ngân hàng doanh nghiệp Đối với Việt Nam, từ hực mở cửa thị trƣờng ngân hàng, tự hóa lĩnh vực dịch vụ thƣơng mại tài theo cam kết gia nhập WTO, thị trƣờng tài Việt Nam ngày chịu tác động mạnh mẽ từ thị trƣờng tài quốc tế Trên thực tế, Việt Nam, biến động khó lƣờng tỷ giá kéo dài gần kín năm 2008, năm đƣợc coi có rủi ro lớn tỷ giá, ảnh hƣởng lớn đến lợi nhuận NHTM Tỷ giá VND/USD liên tục tăng, từ dƣới 16.000 tăng vọt lên 17.500 Đỉnh điểm, tỷ giá VND/USD có thời điểm lên đến 19.000 Các ngân hàng phải gồng với khoản vay ngoại tệ, đó, ảnh hƣởng lớn đến lợi nhuận ngân hàng Thực tế dẫn đến vấn đề quản trị rủi ro, đặc biệt rủi ro tỷ giá NHTM trở nên cấp thiết đƣợc nhà quản lý ngân hàng nhƣ bên liên quan quan tâm Trên gới, để hạn chế thấp rủi ro thua lỗ xảy hoạt động kinh doanh ngoại tệ, việc ứng dụng nghiệp vụ tiền tệ phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá đƣợc NHTM doanh nghiệp ứng dụng từ lâu Tuy nhiên, Việt Nam nghiệp vụ xuất năm gần đƣợc áp dụng số NHTM lớn, khi, nguy rủi ro tỷ giá lại ngày cao Do vậy, để góp phần vào việc phịng ngừa rủi ro tỷ giá hệ thống NHTM Việt Nam tác giả mạnh dạn nghiên cứu đề tài: “Ứng dụng công cụ phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM Việt Nam” MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU Để áp dụng tốt nghiệp vụ ngoại hối phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá khóa luận cần phải làm sáng tỏ vấn đề sau: Thứ nhất, phải hiểu rõ rủi ro tỷ giá gì, nhân tố tác động nguyên nhân dẫn đến rủi ro tỷ giá Bên cạch đó, phải tìm hiểu rõ loại hình nghiệp vụ phái sinh tiền tệ chế phòng ngừa rủi ro loại nghiệp vụ Thứ hai, tìm hiểu thực trạng rủi ro tỷ giá tình hình ứng dụng cơng cụ phái sinh tiền tệ phịng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM Việt Nam Trên sở đó, tìm tồn khó khăn q trình triển khai nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối thời gian qua Thứ ba, đề xuất giải pháp cụ thể để tăng cƣờng việc ứng dụng công cụ phái sinh tiền tệ hoạt động kinh doanh NHTM thời gian tới, đặc biệt Việt Nam thực mở cửa thị trƣờng ngân hàng, tự hóa lĩnh vực dịch vụ thƣơng mại tài theo cam kết gia nhập WTO PHẠM VI NGHIÊN CỨU Đối tƣợng nghiên cứu: đề tài nghiên cứu vấn đề có liên quan đến tỷ giá rủi ro tỷ giá, thị trƣờng ngoại hối, TTLNH, nghiệp vụ ngoại hối phái sinh thị trƣờng quốc tế thực trạng ứng dụng triển khai nghiệp vụ ngày phòng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: Đề tài giới hạn việc phân tích thực trạng ứng dụng nghiệp vụ ngoại hối phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM Việt Nam từ năm 1998 đến Tuy nhiên, để đạt đƣợc mục tiêu đƣa đề tài phải tìm hiểu nghiệp vụ ngoại hối phái sinh chủ yếu mà NHTM Việt Nam sử dụng nhƣ nghiệp vụ phái sinh khác mà nƣớc giới áp dụng từ lâu nhƣng chƣa đƣợc sử dụng Việt Nam có khả triển khai đƣợc Việt Nam Dựa sở nghiên cứu có so sánh đánh giá xác tìm giải pháp để phát triển sản phẩm ngoại hối phái sinh PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Đề tài dựa phƣơng pháp luận nghiên cứu chủ nghĩa Mac-Lenin vật biện chứng vật lịch sử; quan điểm hội nhập kinh tế quốc tế, phát triển kinh tế có NHTM Đảng Nhà nƣớc ta đƣợc đặc biệt lƣu ý nghiên cứu đề tài Ngồi đề tài cịn áp dụng phƣơng pháp nghiên cứu tổng hợp nhƣ phƣơng pháp phân tích, tổng hợp, phƣơng pháp thống kê, phƣơng pháp so sánh… Nguồn số liệu khóa luận vấn đề lấy từ báo cáo tài ngân hàng, tổ chức thống kê tín dụng Ngồi sử dụng số liệu thu thập từ báo cáo thƣờng niên NHNN từ số tạp chí, sách báo KẾT CẤU LUẬN VĂN Bên cạnh Lời mở đầu, Mục lục, Danh mục từ viết tắt, Danh mục tài liệu tham khảo, Kết luận khóa luận có kết cấu ba chƣơng Chƣơng I: Cơ sở lý thuyết công cụ phái sinh tiền tệ rủi ro tỷ giá Trong chƣơng I, tác giả sâu vào phân tích tỷ giá, rủi ro tỷ giá nhân tố tác động đến rủi ro tỷ giá Trên sở đó, nghiên cứu công cụ phái sinh tiền tệ chế phòng ngừa rủi ro tỷ giá loại nghiệp vụ Chƣơng II: Thực trạng ứng dụng công cụ phái sinh tiền tệ NHTM Việt Nam Dựa việc phân tích rủi ro tỷ giá chế phòng chống rủi ro tỷ giá loại nghiệp vụ phái sinh chƣơng I, chƣơng II sâu phân tích thực trạng rủi ro tỷ giá tình hình ứng dụng loại nghiệp vụ phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM Việt Nam Từ đó, đánh giá thị trƣờng phái sinh Việt Nam, mặt đạt đƣợc hạn chế, tìm hiểu nguyên nhân hạn chế Chƣơng III: Giải pháp nhằm tăng cƣờng việc ứng dụng công cụ phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM Việt Nam Thơng qua việc tìm hiểu thị trƣờng phái sinh giới, hội thách thức thị trƣờng phái sinh Việt Nam, tác giả đƣa số giải pháp kiến nghị nhằm hoàn thiện thị trƣờng phái sinh nói chung việc ứng dụng cơng cụ phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM Việt Nam nói riêng Mặc dù cố gắng, nhƣng hạn chế lực, trình độ nhƣ kinh nghiệm thực tiễn nên khóa luận chắn khơng tránh khỏi thiếu sót Rất mong nhận đƣợc đóng góp ý kiến quý thầy bạn đọc để khóa luận đƣợc hồn thiện Qua đây, tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành tới cô giáo Ths Nguyễn Thị Thu Hằng tận tình hƣớng dẫn, giúp đỡ tác giả hồn thành khóa luận suốt thời gian qua Tác giả vô cảm ơn giúp đỡ mặt thực tiễn cán thuộc phòng Vốn Kinh doanh ngoại tệ, phịng Thơng tin báo chí Hội sở Ngân hàng TMCP Ngoại Thƣơng Việt Nam, phòng kinh doanh ngoại tệ NHTM Xuất nhập Việt Nam, Ngân hàng Đầu tƣ phát triển Việt Nam Đặc biệt xin chân thành gửi lời cảm ơn đến ThS Mai Ngọc Bích, phịng Tín dụng thể nhân – Sở Giao dịch Vietcombank ý kiến đóng góp hỗ trợ chị trình thực đề tài + Quy định ngày giá trị hợp đồng: Hiện nhu cầu thị trƣờng chƣa cao, đồng thời để tạo linh hoạt cho thành phần tham gia vào giao dịch ngày giá trị hợp đồng tƣơng lai quyền chọn nên rút ngắn lại so với quy ƣớc quốc tế Trƣớc mắt chọn thời hạn từ ngày ký kết hợp đồng đến ngày giá trị hiệu lực tháng + Quy ƣớc khối lƣợng định chuẩn đồng tiền: Hiện nay, tiềm lực thị trƣờng nƣớc ta nhỏ bé, nên tuân thủ theo quy định khối lƣợng định chuẩn đồng tiền nhƣ theo thơng lệ quốc tế đƣợc Vì giai đoạn đầu nên quy định khối lƣợng nửa khối lƣợng định chuẩn quốc tế đồng tiền hợp đồng quyền chọn tƣơng lai + Xúc tiến xây dựng Sàn giao dịch tiến hành giao dịch tƣơng lai quyền chọn Theo thông lệ quốc gia tỷ giá, Sàn giao dịch công ty kinh doanh hối đoái độc lập quản lý Nhƣng điều kiện Việt Nam, giai đoạn đầu sàn giao dịch hối đối Nhà nƣớc quản lý dƣới hình thức cơng ty quốc doanh, hạch tốn độc lập Dĩ nhiên, thị trƣờng giao dịch tƣơng lai mang tính nội địa chừng đồng Việt Nam chƣa phải đồng tiền chuyển đổi Nhƣng thị trƣờng tăng cƣờng khả phòng vệ rủi ro hối đoái cho doanh nghiệp tham gia, đồng thời góp phần giúp cho thị trƣờng ngoại hối Việt Nam trở nên mang tính chuyên nghiệp mang sặc quốc tế 3.2.1.5 Hướng Vinaforex hội nhập giới Bên cạnh việc hoàn thiện nâng cao chất lƣợng nghiệp vụ giao ngay, kỳ hạn hoán đổi; mở rộng nghiệp vụ đại nhƣ giao dịch tƣơng lai giao dịch quyền chọn; áp dụng phƣơng thức phƣơng tiện giao dịch đại vào hoạt động thị trƣờng ngoại tệ liên ngân hàng nói riêng thị trƣờng ngoại hối Việt Nam nói chung, việc định hƣớng để đƣa thị trƣờng ngoại hối Việt Nam hội nhập thị trƣờng ngoại hối giới cần thiết Khi nói đến thị trƣờng ngoại hối, nguời ta nghĩ đến tính quốc tế Thị trƣờng ngoại hối hoạt động 24/24 khơng đóng khung phạm vi quốc gia mà lan rộng toàn cầu nhằm phục vụ cho nhu cầu mua bán chuyển đổi loại ngoại tệ khác Hiện nay, thị trƣờng ngoại hối Việt Nam hoạt động đóng khung phạm vi quốc gia Việc tham gia hoạt động thị trƣờng ngoại hối 95 quốc tế NHTM Việt Nam cịn hạn chế Vì vậy, để bôi trơn đáp ứng đƣợc yêu cầu hoạt động kinh tế đối ngoại trình hội nhập với khu vực giới, thị trƣờng ngoại hối Việt Nam phải bƣớc phát triển hội nhập với thị trƣờng ngoại hối quốc tế 3.2.2 Hoàn thiện môi trƣờng pháp lý cho công cụ phái sinh tiền tệ Nhƣ đề cập phần thực trạng, văn pháp lý hƣớng dẫn nghiệp vụ phái sinh tiền tệ NHNN số bất cập Chính vậy, NHNN cần hồn thiện môi trƣờng pháp lý cho giao dịch theo hƣớng: Thứ nhất: Theo Quyết định 1452/2004/QĐ-NHNN NHTM đƣợc phép thực bán quyền chọn cho tổ chức kinh tế cá nhân mà không đƣợc mua quyền chọn Chính thời gian tới, NHNN cần cho phép NHTM thực mua quyền chọn từ tổ chức kinh tế cá nhân, có nghĩa họ có quyền bán quyền chọn cho ngân hàng Điều tạo nhiều hội cho doanh nghiệp tham gia tích cực vào thị trƣờng Thứ hai: Do nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ phức tạp nên chứa đựng nhiều rủi ro Chính vậy, NHNN cần tăng cƣờng quản lý giao dịch hối đối thơng qua việc quản lý trạng thái ngoại tệ Thay NHNN quy định trạng thái ngoại tệ thời điểm cuối ngày, NHNN nên chuyển từ quy định quản lý trạng thái ngoại tệ thời điểm cuối ngày sang quản lý trạng thái ngoại tệ thƣờng xuyên thời điểm Thứ ba: Cần phải sửa đổi quy định không phù hợp Luật Kế toán, Chế độ kế toán doanh nghiệp đồng thời xây dựng bổ sung Chuẩn mực kế tốn Việt Nam cơng cụ tài phù hợp với thực tiễn Việt Nam Chuẩn mực kế tốn Quốc tế 3.2.3 Hài hịa Chuẩn mực kế tốn Việt Nam Chuẩn mực kế toán Quốc tế Nhƣ phân tích, khung pháp lý trực tiếp chế độ kế tốn cơng cụ phái sinh tiền tệ Việt Nam thiếu Việc vận dụng từ khung pháp lý kế tốn nói chung có khác biệt trọng yếu so với Chuẩn mực kế toán Quốc tế Từ đó, doanh nghiệp phản ánh sai lệch kết kinh doanh mua/ bán/ giao dịch công cụ phái sinh tiền tệ báo cáo tài doanh nghiệp, thông tin không đầy đủ, thiếu trung thực Khi nghiệp vụ mua/ bán/ giao dịch công cụ phái sinh tiền tệ quy mô lớn, biến số sở giao động mạnh, mức độ sai lệch số liệu kế toán lớn hậu xấu khơng tính đƣợc thân doanh nghiệp 96 phát triển kinh tế Một vấn đề cấp bách tạo điều kiện để hội nhập Quốc tế lĩnh vực tài - ngân hàng nói chung, để phát triển thị trƣờng công cụ phái sinh hoạt động có hiệu hồn thiện chế độ kế tốn Việt Nam, hƣớng theo thông lệ, Chuẩn mực Quốc tế Trƣớc hết, việc áp dụng hoàn toàn, đầy đủ nội dung Chuẩn mực kế toán Quốc tế không nên, lý sau: - Thị trƣờng tài Việt Nam phát triển chƣa cao; việc vận hành thị trƣờng chịu nhiều yếu tố tác động không lành mạnh, biến động giá thị trƣờng khơng khách quan - Nhìn chung Chuẩn mực kế tốn Quốc tế cơng cụ tài chính, cơng cụ phái sinh phức tạp, Việt Nam cịn thiếu chun gia kế tốn có trình độ cao hiểu, vận dụng nội dung Chuẩn mực - Kỹ thuật xử lý kế toán theo nội dung Chuẩn mực kế tốn Quốc tế cịn địi hỏi Cơng nghệ kế toán đại Nhiều nội dung xử lý nghiệp vụ phải đƣợc xử lý tự động hệ thống máy tính mà cơng nghệ kế tốn nhiều doanh nghiệp Việt Nam không đáp ứng đƣợc yêu cầu Thứ hai, không quán triệt nội dung, nguyên tắc Chuẩn mực kế toán Quốc tế, Việt Nam phải trả giá cao, lý do: - Khó hội nhập kinh tế Quốc tế, doanh nghiệp Việt Nam khó khăn quan hệ thƣơng mại với đối tác giới Các doanh nghiệp gặp khó khăn việc tiếp cận nguồn vốn thị trƣờng chứng khốn Quốc tế báo cáo tài doanh nghiệp Việt Nam lập theo Chuẩn mực kế tốn Việt Nam khơng đƣợc thị trƣờng chứng khoán Quốc tế chấp nhận - Bản thân doanh nghiệp Việt Nam, quan giám sát an tồn hoạt động thị trƣờng tài khơng có đủ sở liệu cần thiết để quản trị rủi ro - Các doanh nghiệp phải tốn nhiều chi phí để điều chỉnh số liệu kế tốn, để lập báo cáo tài theo Chuẩn mực kế tốn Quốc tế, để kiểm tốn báo cáo tài Giải pháp lựa chọn để hoàn thiện chế độ kế toán Việt Nam, đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế Quốc tế quản trị rủi ro doanh nghiệp; giám sát an toàn thị trƣờng quan quản lý nhà nƣớc hài hòa Chuẩn mực kế toán Việt Nam Chuẩn mực kế toán Quốc tế Việc hài hòa đƣợc thực theo nội dung cụ thể sau: 97 - Các nội dung trọng yếu, tảng nguyên tắc cần đƣợc qn triệt Ví dụ, cơng cụ tài cần phân theo bốn loại tƣơng tự nhƣ nội dung Chuẩn mực kế toán Quốc tế để xử lý kế toán theo nguyên tắc kế toán khác phù hợp tƣơng ứng với loại; để công bố thông tin phù hợp - Doanh nghiệp tuân thủ theo Hệ thống Chuẩn mực kế toán nƣớc, đồng thời có đối chiếu, bổ sung điều chỉnh cần thiết để lập thêm báo cáo tài theo Hệ thống Chuẩn mực kế toán Quốc tế - Để giảm thiểu chi phí cho doanh nghiệp cơng tác kế toán, kiểm toán, nội dung Chuẩn mực kế toán Quốc tế Chuẩn mực kế toán Việt Nam khơng có khác biệt lớn (trọng yếu) nội dung kinh tế, không tạo khác biệt lớn kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, phủ cho phép doanh nghiệp có đủ lực, điều kiện cơng nghệ kế tốn nhƣ trình độ quản trị điều hành đƣợc đăng ký áp dụng trực Chuẩn mực kế toán Quốc tế 3.2.4 Hỗ trợ, phối hợp với tổ chức tài cung cấp dịch vụ quyền chọn cơng tác nâng cao nhận thức doanh nghiệp, nhà đầu tƣ Cơng tác nâng cao trình độ nhận thức đối tƣợng có nhu cầu sử dụng cơng cụ phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá (nhà đầu tƣ, nhà xuất nhập khẩu, doanh nghiệp…) cần đƣợc thực thƣờng xuyên, có trọng tâm, mục đích rõ ràng Các quan phủ cần hỗ trợ, phối hợp với TCTC cung cấp dịch vụ phái sinh đề chiến lƣợc phát triển thị trƣờng để tiến tới chuyên nghiệp hóa giao dịch phái sinh, làm cho chúng trở thành giao dịch quen thuộc phổ biến cộng đồng doanh nghiệp, giới đầu tƣ TCTC Cụ thể, ngành Giáo dục, Tài chính, Truyền thơng cần phối hợp với nhƣ với TCTC thực công việc sau: - Tuyên truyền, phổ biến cho doanh nghiệp nhận thức cách đầy đủ xác ảnh hƣởng biến động tỷ giá, giá cả, lãi suất gây thông qua kênh thơng tin nhƣ báo chí, truyền hình, internet… - Thƣờng xuyên tổ chức buổi hội thảo, chuyên đề nghiên cứu bàn rủi ro hối đoái, xây dựng triển khai khóa học đào tạo ngắn hạn cho doanh nghiệp cần thiết bảo hiểm rủi ro hối đối, chứng khốn, hàng hóa… - Trong tƣơng lai, cần đƣa thêm kiến thức công cụ phái sinh giao dịch chúng nhƣ kiến thức quản trị rủi ro vào giảng dạy trƣờng đại học, sở giảng dạy tài chính…để trang bị cho hệ tƣơng 98 lai nhận thức đầy đủ việc sử dụng công cụ phái sinh vào hoạt động quản trị rủi ro 3.2.5 Nâng cao hiệu thị trƣờng thông qua việc công khai hóa minh bạch hóa thơng tin Thị trƣờng tài Việt Nam tăng tốc phát triển thời gian ngắn, vấn đề truyền thông tài bắt đầu nhận đƣợc quan tâm xã hội Nhƣng nhìn chung, truyền thơng tài Việt Nam phát triển sơ khai, hầu nhƣ mang tính tự phát, thiếu quản lý, ràng buộc trách nhiệm từ quan quản lý nhà nƣớc Với thị trƣờng tài bậc cao nhƣ thị trƣờng tài phái sinh, thơng tin đóng vai trị quan trọng định đầu tƣ, phòng ngừa rủi ro doanh nghiệp, nhà đầu tƣ…Do đó, để phát triển thị trƣờng phái sinh, đặc biệt tiền tệ phái sinh cần chấn chỉnh thúc đẩy truyền thơng tài phát triển Thơng tin tài cần đƣợc cơng khai, minh bạch hóa Nhà nƣớc cần tiếp tục ban hành qui chế, thông tƣ, hƣớng dẫn…chi tiết việc công bố thông tin thị trƣờng ngoại hối thị trƣờng chứng khoán nhƣ chế tài nghiêm khắc vi phạm cơng bố thơng tin Ngồi ra, cần thúc đẩy nguồn thông tin đa dạng, đầy đủ cần thiết đến với đối tƣợng tham gia thị trƣờng Trƣớc mắt, nên thành lập tổ chức chuyên nghiên cứu phát triển công cụ dự báo giá công bố kết dự báo giá cả, đặc biệt giá số mặt hàng quan trọng nhƣ ngoại tệ, cổ phiếu, vàng, xăng dầu… qua phƣơng tiện thông tin đại chúng qua tạp chí chun ngành để nhà đầu tƣ có sở phân tích, đánh giá đƣa định kinh doanh hay phòng ngừng rủi ro cho riêng 3.3 NHĨM GIẢI PHÁP VI MƠ 3.3.1 Đối với NHTM Việt Nam 3.3.1.1.Chuẩn hóa tổ chức hoạt động phòng kinh doanh ngoại tệ NHTM Để thực tốt chức lĩnh vực kinh doanh ngoại tệ, đồng thời mở rộng khả ứng dụng giao dịch phái sinh tiền tệ, NHTM phải tổ chức phòng kinh doanh ngoại tệ có quy mơ thích hợp đầy đủ thẩm quyền để thực giao dịch tức thời Thông thƣờng, ngân hàng tích cực kinh doanh ngoại tệ thƣờng tổ chức phòng kinh doanh ngoại tệ bao gồm phận quan trọng sau: 99 Phòng kinh doanh (Dealing Room): Tại đây, nhà kinh doanh trực tiếp mua bán Interbank, nghĩa là, họ phải đối mặt với thị trƣờng, đối thủ cạnh tranh Đây nơi thể lực, trình độ, thành cơng hay thất bại Dealer nói riêng ngân hàng nói chung Đặc điểm phịng kinh doanh ln có giao ban vào đầu ngày làm việc để xem xét biến động thị trƣờng qua đêm, đọc tin liên quan thị trƣờng mở cửa sớm hơn, thảo luận diễn biến thị trƣờng đồng tiền liên quan, thảo luận nội dung kế hoạch ngày Phòng kinh doanh phải kiểm soát đƣợc cách chắn trạng thái trƣờng hay đoản đồng tiền thời điểm nào, nhƣ phƣơng án thoát khỏi trạng thái nhƣ Cán kinh doanh phải ngƣời chịu trách nhiệm cuối lãi lỗ hoạt động bảo đảm hoạt động ln nằm giới hạn quản lý rủi ro cho phép hay kiểm sốt đƣợc Phịng tốn (Back Office): Đây phịng có chức độc lập, khơng thiết phải đƣợc đặt cạnh phịng kinh doanh; có nhiệm vụ xác nhận giao dịch, thực toán, đối chiếu số dƣ, kê tài khoản Phòng quản lý rủi ro (Mid Office): Có nhiệm vụ kiểm tra theo dõi, giám sát hạn mức mà nhà kinh doanh đƣợc phép sử dụng, tránh không để cán kinh doanh vƣợt ngồi khn khổ thẩm quyền mạo hiểm kinh doanh, nghiệp vụ đầu 3.3.1.2 Nâng cao trình độ chun mơn đạo đức nghề nghiệp đội ngũ cán kinh doanh ngoại tệ Trong hoạt động dịch vụ, nhân tố ngƣời đóng vai trị quan trọng Do chất nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ vốn công việc phức tạp, căng thẳng, chứa đựng nhiều rủi ro…Do đó, địi hỏi cán kinh doanh quyền ngoại tệ tổ chức chun mơn nghiệp vụ mà cịn phải động, nhạy bén, am hiểu thị trƣờng tài chính, có khả phân tích yếu tố ảnh hƣởng đến tỷ giá, lãi suất…; đồng thời phải ngƣời có đạo đức nghề nghiệp, trung thực kinh doanh Vì vậy, TCTC cung cấp dịch vụ tiền tệ phái sinh nên thƣờng xuyên tổ chức lớp đào tạo chuyên sâu nghiệp vụ ngoại ngữ chun ngành cho nhân viên mình, thơng qua khóa học đào tạo ngắn hạn nƣớc nƣớc ngồi để vừa nâng cao trình độ chun môn, nghiệp vụ vừa tạo hội làm quen với môi 100 trƣờng kinh doanh sôi động đại TTTT quốc tế Ngồi ra, cần có sách đãi ngộ thích đáng để thu hút giữ chân nhân tài, tránh để xảy tình trạng chảy máu chất xám tổ chức 3.3.1.3.Cung cấp dịch vụ tư vấn tài tiền tệ cho doanh nghiệp Các doanh nghiệp xuất nhập có thói quen mua bán USD theo giá giao để đáp ứng nhu cầu tốn cho dù kế hoạch toán đƣợc lập từ trƣớc Họ chƣa quan tâm nghiên cứu xem vào thời điểm nên mua bán ngoại tệ để có lợi, chí khơng quan tâm đến việc sử dụng tƣ vấn từ nhà chun mơn giới tài – ngân hàng vấn đề Không quan tâm nghiên cứu tỷ giá loại ngoại tệ hoạt động ngoại thƣơng đồng nghĩa với việc doanh nghiệp bỏ qua hội để phòng trách rủi ro làm tăng lợi nhuận cho Chính vậy, doanh nghiệp cần đƣợc ngân hàng hỗ trợ dƣới hình thức tƣ vấn Các NHTM cần xác định đƣợc vai trò then chốt thiếu công tác tƣ vấn để giúp khách hàng nắm vững xu hƣớng biến động tỷ giá lãi suất, cách thức sử dụng sản phẩm phái sinh, thời điểm nên tiến hành giao dịch sản phẩm đó….sao cho thông tin trở thành yếu tố hỗ trợ doanh nghiệp việc quản lý luồng thu chi ngoại tệ 3.3.1.4 Không ngừng cải tiến chất lượng, đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ tài phái sinh tới khách hàng Theo thực trạng NHTM nhƣ Eximbank, Techcombank, BIDV…, NHTM đóng vai trị nhà mơi giới trung gian doanh nghiệp có nhu cầu sử dụng hợp đồng quyền chọn với ngân hàng cung cấp dịch vụ nƣớc ngồi Do đó, cần phải xem xét đến việc nghiên cứu ứng dụng chiến lƣợc kinh doanh nhƣ tự đứng phát hành quyền chọn thích hợp tới khách hàng nhằm thể tính chuyên nghiệp không dừng lại hoạt động mơi giới Để đáp ứng địi hỏi ngày cao việc kinh doanh công cụ phái sinh, NHTM cần nhanh chóng chuẩn hóa tổ chức phịng, ban kinh doanh có liên quan Tăng thẩm quyền trực tiếp kinh doanh thẩm quyền định cho cán kinh doanh quyền chọn Ngoài ra, NHTM nên tìm hiểu, nghiên cứu sâu mơ hình chiến lƣợc liên quan đến cơng cụ phái sinh, hỗ trợ từ công cụ kỹ thuật nhƣ 101 phần mềm tiên tiến, nhƣ bám sát diễn biến thị trƣờng để dự báo xu hƣớng biến động tỷ giá lãi suất tƣơng lai Từ đó, vận dụng chiến lƣợc cách xác trƣờng hợp, để tƣ vấn, hỗ trợ khách hàng, giúp khách hàng ngày tin tƣởng vào việc thực hợp đồng phái sinh, đồng thời thu hút thêm khách hàng tham gia giao dịch Bên cạnh đó, song song với việc triển khai sản phẩm phái sinh nhất, TCTC nên có tiếp cận sản phẩm lai tạp, đặc biệt lai tạp với quyền chọn nhƣ: quyền chọn hợp đồng hoán đổi ngoại tệ, cổ phiếu (currency, stock swaptions), quyền chọn hợp đồng kỳ hạn, tƣơng lai ngoại tệ, cổ phiếu (currency, stock forwards options, futures options)… Từ đó, sở để định giá sản phẩm phái sinh hiệu 3.3.1.5.Tăng cường hợp tác quốc tế với tổ chức tài khu vực giới Các nƣớc khu vực nhƣ Malaysia, Thái Lan… có điều kiện kinh tế xã hội tƣơng đồng với Việt Nam hay nƣớc nhƣ Singapore, Hàn Quốc, Hồng Kơng… có điều kiện phát triển vƣợt bậc so với Do đó, NHTM, cơng ty chứng khốn TCTC khác cần mở rộng hợp tác, học hỏi thêm nhiều kinh nghiệm trang bị hạ tầng kỹ thuật, công tác điều hành, quản lý thị trƣờng, nhƣ kiến thức chuyên môn cho đội ngũ nhân lực lĩnh vực với ngân hàng lớn khu vực giới trình tạo lập phát triển thị trƣờng tài phái sinh Việt Nam Nói tóm lại, xem nhƣ số giải pháp thiết yếu mà nhà cung cấp dịch vụ phái sinh thực để góp phần vào phát triển thị trƣờng phái sinh phi tập trung Việt Nam Tùy thuộc khả năng, chiến lƣợc kinh doanh riêng NHTM, công ty chứng khốn mà họ ƣu tiên thực giải pháp nào, trọng vào giải pháp giải pháp lại 3.3.1.6 Thay đổi cách tính phí quyền chọn Nhƣ đề cập trên, quyền chọn ngoại tệ, hầu hết NHTM Việt Nam cung cấp dịch vụ quyền chọn với tƣ cách nhà môi giới, làm đại lý cho ngân hàng nƣớc ngoài, thực tái bảo hiểm thị trƣờng quốc tế, sử dụng phí quyền chọn ngân hàng nƣớc ngồi, cộng với phí dịch vụ để tính phí cho khách hàng Điều gây khó khăn cho doanh nghiệp Việt Nam ngân hàng việc đẩy phí quyền chọn lên cao ảnh hƣởng đến lựa chọn 102 khách hàng ảnh hƣởng đến lợi nhuận ngân hàng Do đó, việc thay đổi cách tính phí quyền chọn cần thiết Dựa vào điều kiện, khả mình, ngân hàng nên tự đứng cung cấp phát hành quyền chọn trực tiếp cho khách hàng, tìm hiểu vận dụng mơ hình Black-Scholes để tính phí quyền chọn cho khách hàng cách hợp lý Nhanh chóng triển khai ứng dụng mơ hình chiến lƣợc kinh doanh quyền chọn, từ tạo tảng đề mức phí mang tính cạnh tranh Trong tình hình tại, cần số ngân hàng mạnh lĩnh vực kinh doanh ngoại tệ tiên phong thử nghiệp mơ hình tính phí mới, từ giúp ngân hàng khác sau học hỏi kinh nghiệm tiến tới triển khai nghiệp vụ quyền chọn ngoại tệ có hiệu 3.3.1.7.Giải pháp kỹ thuật Bên cạnh giải pháp nêu làm tiền đề cho phát triển thị trƣờng công cụ phái sinh tiền tệ, việc giải vấn đề hệ thống hạ tầng - kỹ thuật đóng vai trị khơng phần quan trọng Vì giao dịch liên quan đến công cụ phái sinh quy trình giao dịch phức tạp, đặc biệt giao dịch quyền chọn hợp đồng tƣơng lai, nên cần hỗ trợ từ hệ thống kỹ thuật để giao dịch diễn nhanh chóng, xác tổ chức cung cấp dịch vụ khách hàng Giải pháp cho vấn đề thực nhƣ sau: Do thị trƣờng ngoại hối thị trƣờng có tính cạnh tranh cao, độ khoản lớn, thơng tin thị trƣờng phải tức thời đòi hỏi giảm thiểu thời gian giao dịch Để đáp ứng nhu cầu kinh doanh việc ứng dụng công nghệ thông tin sử dụng mạng thông tin đại điều kiện quan trọng bảo đảm cho hoạt động kinh doanh đƣợc thông suốt hiệu Mặt khác, thông tin thị trƣờng đƣợc cập nhật lại có tác động thúc đẩy phát triển thị trƣờng Bởi vậy, NHTM Việt Nam cần trang bị hệ thống EBS (Electronic Brokerage System) trang bị máy móc thiết bị tiếp nhận thông tin sống thị trƣờng, đồng thời để giao dịch kinh doanh trực tiếp với thị trƣờng ngoại hối quốc tế Ngoài ra, NHTM cần thiết lập hệ thống nối mạng với hãng truyền thơng tài tiếng giới nhƣ Reuters, Bloomberg…để đáp ứng nhu cầu thông tin cho khách hàng Số lƣợng máy nối mạng cần gia tăng, đại dần theo thời 103 gian đội ngũ nhân viên đƣợc đào tạo chuyên sâu thục việc sử dụng Bên cạnh đó, việc định giá quyền chọn phân tích thị trƣờng khâu quan trọng phức tạp Do đó, tổ chức cung cấp quyền chọn cần ứng dụng công nghệ thông tin nhƣ phần mềm chuyên dùng cho việc định giá, tính phí quyền chọn, hỗ trợ cho việc theo dõi hạn mức giao dịch nhân viên kinh doanh hạn mức khách hàng; nhƣ phần mềm kỹ thuật đại cho việc phân tích, dự đốn xu hƣớng tỷ giá để giúp đơn giản hóa khâu trung gian nhƣ xử lý số liệu theo cách truyền thống tiết kiệm thời gian làm việc; đồng thời mang lại hiệu quả, độ xác cao Nhƣng nay, để tiếp cận đƣợc với cơng nghệ tiên tiến địi hỏi tổ chức phải có nguồn kinh phí mạnh, nhƣ đội ngũ nhân viên, chuyên gia nắm vững kiến thức chuyên môn kỹ sử dụng phần mềm Đó lý khiến số ngân hàng nhỏ khó tiếp cận với tiện ích Ngay nhà đầu tƣ chuyên nghiệp kinh doanh ngoại hối, chứng khốn, vàng…thì việc phân tích, dự đốn xu biến động thị trƣờng cần phải thiết lập hệ thống công nghệ tiên tiến nhƣ yêu cầu Nhƣng số đại gia có khả ứng dụng cơng nghệ Đó khó khăn việc phát triển thị trƣờng tài phái sinh thời gian tới Có thể nói, vấn đề hạ tầng kỹ thuật công nghệ vấn đề phức tạp, tốn Việc áp dụng công nghệ tùy thuộc vào mức độ phát triển TTTT phái sinh, nhƣ khả TCTC cung cấp dịch vụ 3.3.1.8.Giải pháp để tiến tới thành lập sàn giao dịch niêm yết tập trung Ngoài giải pháp cho phát triển TTTT phái sinh phi tập trung trên, để TTTT phái sinh thực phát triển trở thành trụ cột thị trƣờng tài chính, thị trƣờng quyền chọn giao dịch quyền chọn đạt đến độ chín mùi cần thiết, bên cạnh thị trƣờng phái sinh phi tập trung (OTC) tồn tại, nhà nƣớc cần tiến hành tham khảo, học hỏi kinh nghiệm từ sàn giao dịch ngoại hối lớn giới, đặc biệt Mỹ, để thành lập sàn giao dịch ngoại hối tập trung thức (giống nhƣ sàn giao dịch chứng khoán niêm yết tập trung) nhƣ nƣớc có thị trƣờng tài phát triển, với tài sản sở cổ phiếu, trái phiếu, ngoại tệ, số chứng khoán, vàng, lãi suất Điều 104 làm tăng tính khoản, khối lƣợng giao dịch TTTT nhƣ thị trƣờng tài sản sở, đặc biệt thị trƣờng ngoại hối thị trƣờng chứng khoán; tiến đến chuyên nghiệp hóa, tạo thuận tiện, phổ biến đƣa thị trƣờng công cụ phái sinh trở thành một thị trƣờng thiết yếu thị trƣờng tài Việc xây dựng hệ thống kỹ thuật công nghệ cho sàn giao dịch tập trung đòi hỏi đầu tƣ lớn đồng Các nhà quản lý dựa vào kinh nghiệm xây dựng hệ thống hạ tầng kỹ thuật cơng nghệ cho sở giao dịch chứng khốn tham khảo từ sàn giao dịch ngoại hối tập trung nƣớc, kết hợp với khả năng, tình hình thị trƣờng để trang bị hệ thống kỹ thuật công nghệ phù hợp với điều kiện nƣớc ta Các hệ thống lƣu ký, giao dịch, toán bù trừ, hệ thống kết nối với thành viên (NHTM, cơng ty chứng khốn mơi giới nghiệp vụ phái sinh)… cần đƣợc trang bị đồng bộ, thống nhất, giúp đơn giản hóa qui trình giao dịch, đồng thời tăng tính xác, khoản độ an tồn cho nhà đầu tƣ tham gia thị trƣờng Về phía TCTC nhƣ ngân hàng ngồi giải pháp nêu trên, sàn giao dịch ngoại hối tập trung đƣợc thành lập, giống nhƣ thị trƣờng chứng khoán; hoạt động giao dịch, chuyển nhƣợng quyền chọn, hợp đồng tiền tệ tƣơng lai diễn Các TCTC nhƣ NHTM, cơng ty chứng khốn…sẽ đóng vai trò thành viên sở giao dịch, đứng mơi giới thu phí giao dịch chuyển nhƣợng khách hàng Khi đó, phí mơi giới cần đƣợc TCTC mơi giới tính tốn kỹ lƣỡng để bù đắp đƣợc khoảng chi phí đầu tƣ bỏ ra, đảm bảo khả cạnh tranh bƣớc đầu thu lợi nhuận Trong điều kiện giao dịch tập trung thức bắt đầu hình thành, TCTC mơi giới nên chào mức phí cạnh tranh, để bƣớc đầu thu hút đƣợc khách hàng, giúp cho nhà đầu tƣ làm quen nhƣ hứng thú với việc tham gia giao dịch tập trung, đóng vai trị tích cực việc phát triển thị trƣờng giao dịch tiền tệ tập trung thức Tóm lại, việc đời sàn giao dịch ngoại hối tập trung thức q trình phức tạp, địi hỏi phải hội đủ nhiều điều kiện thiết yếu phức tạp, mà TTTT phi tập trung tƣơng đối phát triển Việt Nam Đề tài phác họa sơ giải pháp cho vấn đề Việc đời sàn giao dịch tập trung thức đánh dấu bƣớc phát triển thị trƣờng tài Việt Nam 105 3.3.2 Đối với khách hàng (doanh nghiệp cá nhân) Ngoài giải pháp nêu trên, thị trƣờng ngoại hối phát triển bền vững điều kiện cần thiết doanh nghiệp vừa đối tác vừa khách hàng ngân hàng phải đƣợc trang bị kiến thức định thị trƣờng ngoại hối, nghiệp vụ kinh doanh đặc biệt nghiệp vụ phái sinh, rủi ro hối đoái quản lý rủi ro hối đối Chính doanh nghiệp nguồn cung cấp nhu cầu để NHTM thực nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ quản lý rủi ro hối đối Vì vậy, NHTM phải thực tốt công tác Marketing, hƣớng dẫn tƣ vấn cho doanh nghiệp vai trò tầm quan trọng loại hình kinh doanh ngoại tệ quản lỷ rủi ro hối đoái 106 KẾT LUẬN Thị trƣờng phái sinh Việt Nam điểm khởi đầu phát triển Từ gia nhập tổ chức thƣơng mại giới WTO, khối lƣợng giao dịch ngoại hối ngày tăng, đó, biên độ dao động tỷ giá ngày đƣợc nới rộng dẫn đến nguy rủi ro tỷ giá NHTM ngày tăng Chính thế, nhu cầu sử dụng cơng cụ phái sinh tiền tệ phịng ngừa rủi ro tỷ giá ngày tăng Dù kinh tế phát triển đến mức độ phù hợp cho đời thị trƣờng tài phái sinh, nhƣng sở pháp lý cho thị trƣờng nhiều lỗ hổng, khiếm khuyết, hạ tầng công nghệ chƣa thể đáp ứng đƣợc nhu cầu phát triển, nguồn nhân lực cho thị trƣờng thiếu yếu… Tuy nhiên, thuận lợi cho việc phát triển thị trƣờng Việt Nam lớn, nhận đƣợc quan tâm ngày lớn nhà đầu tƣ, doanh nghiệp, TCTC nhƣ ban ngành Trung Ƣơng Các hội ngày mở cam kết gia nhập WTO, hội nhập kinh tế giới dần đƣợc thực thi, tiềm phát triển kinh tế thị trƣờng tài lớn Mặc dù cịn nhiều khó khăn, hạn chế từ sách, pháp luật nhà nƣớc nhƣ yếu đối tƣợng cung cấp sử dụng công cụ phái sinh tiền tệ, nhƣng với sách giải pháp phù hợp, thị trƣờng phái sinh Việt Nam phát triển mạnh vững tƣơng lai Thực tế, dù cố gắng nhƣng tác giả đánh giá khóa luận cịn nhiều mặt hạn chế thời gian nghiên cứu có hạn nhƣ kiến thức kinh nghiệm thị trƣờng tài nói chung, thị trƣờng tài phái sinh nói riêng khơng có nhiều Vì khóa luận hẳn có nhiều khiếm khuyết nhƣ thiếu sót, tác giả mong nhận đƣợc thông cảm quý thầy nhƣ góp ý xây dựng chân tình tất bạn đọc Tuy nhiên, tác giả hy vọng tất trình bày khóa luận phần đóng góp nhỏ, có ích cho việc phát triển thị trƣờng tài phái sinh Việt Nam tƣơng lai, phù hợp với xu hội nhập quốc tế lĩnh vực tài chính- ngân hàng nƣớc ta tạo thêm nguồn hàng chất lƣợng cao cho TTTC Việt Nam giai đoạn tới Xin chân thành cảm ơn 107 Danh mục tài liệu tham khảo I Tiếng Việt ThS.Phạm Thị Hoàng Anh, “Rủi ro nghiệp vụ tài phái sinh hoạt động kinh doanh NHTM”, Tạp chí ngân hàng, số 22/2007, trang 50-53, 64 ThS.Phạm Thị Hồng Anh, “Cơng cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM Việt Nam”, Tạp chí ngân hàng, số 10-11/2008, tr35-40 Lê Thị Đào Anh, “Sử dụng hợp đồng quyền chọn”, Tạp chí Cơng nghệ ngân hàng, số 5/2005, trang 23-25 Việt Bảo, “Phát triển nghiệp vụ tài phái sinh Việt Nam”, Tạp chí ngân hàng, số 22/2007, trang 37-39 Trần Thị Phƣơng Dung, Đại học Ngoại Thƣơng, Luận văn tốt nghiệp “Giải pháp phát triển giao dịch quyền chọn ngoại tệ Việt Nam (2008-2020), nghiên cứu điển hình ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam (Eximbank)”, 2008 TS Nguyễn Ninh Kiều, công trình nghiên cứu khoa học “Hồn thiện giải pháp phòng nghừa rủi ro tỷ giá nhằm chuẩn bị hội nhập kinh tế khu vực giới”, 2006 Ngân hàng Nhà Nƣớc Việt Nam, Kỷ yếu Hội thảo khoa học “Giải pháp phát triển thị trƣờng phái sinh Việt Nam”, 2007, NXB Văn hóa-Thơng tin PGS, TS.Nguyễn Văn Tiến, Tài quốc tế đại kinh tế mở, Xuất lần thứ tƣ, NXB Thống Kê, 2006, tr30-32, tr48-58, tr80-89, tr100-108 PGS, TS.Nguyễn Văn Tiến, Cẩm nang thị trƣờng ngoại hối giao dịch kinh doanh ngoại hối, xuất lần thứ 5, NXB Thống kê, 2006, tr80-85, 340-357, 490-489, 607-640 10 GS, NGƢT Đinh Xn Trình, Giáo trình tốn quốc tế, 2006, lần thứ 8, NXB Lao động – xã hội Hà Nội, tr64 108 II Tiếng Anh 11 David A.Dubofsky &Thomas W.Miller, 2003, Derivaties-valuation and risk management”, NXB Oxford University Press, tr208 – 238 12 Jeff Madura, “International Financial Management”, biên tập lần thứ 8, 2006, Jomson South-Western 13 PETER S.ROSE (2005, th edition), Commercial bank management 14 Viktor Popov and Yann Stutzmann (2003), How is foreign exchange risk managed?, tr14-15 III Websites 15 http://www.saga.vn/Taichinh/Congcu/Congcuphaisinh/15112.saga 16 http://www.tapchiketoan.com/content/view/154/179/ 17 http://www.gov.com.vn 109 ... biến tỷ giá hoạt động kinh doanh NHTM 45 2.2 TÌNH HÌNH ỨNG DỤNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH TIỀN TỆ TRONG PHÕNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ TẠI CÁC NHTM Ở VIỆT NAM 48 2.2.1 Thực trạng rủi ro tỷ giá ngân hàng. .. Cơ sở lý thuyết công cụ phái sinh tiền tệ rủi ro tỷ giá Trong chƣơng I, tác giả sâu vào phân tích tỷ giá, rủi ro tỷ giá nhân tố tác động đến rủi ro tỷ giá Trên sở đó, nghiên cứu công cụ phái sinh. .. sinh tiền tệ chế phòng ngừa rủi ro tỷ giá loại nghiệp vụ Chƣơng II: Thực trạng ứng dụng công cụ phái sinh tiền tệ NHTM Việt Nam Dựa việc phân tích rủi ro tỷ giá chế phòng chống rủi ro tỷ giá loại