Đang tải... (xem toàn văn)
Báo cáo thực tập: Thực trạng chính sách tiền tệ ở việt nam.
Tiểu Luận Kinh Tế Vĩ Vô Lê Mạnh Cờng_CH13A lời nói đầu Khi có pháp lệnh Ngân hàng, hệ thống Ngân hàng Việt nam đợc hình thành và thực hiện theo hai cấp đã cho phép Ngân hàng Nhà nớc đóng vai trò Ngân hàng Trung ơng và từ đây ra đời một hệ thống chính sách tiền tệ đợc đúc rút từ kinh nghiệm của nhiều nớc trên Thế giới. Ngân hàng Nhà nớc với chức năng quản lý Nhà nớc đối với Ngân hàng thơng mại, tổ chức tín dụng đã từng b- ớc tiếp cận với cơ chế mới trong việc xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ Quốc gia thông qua các công cụ trực tiếp hoặc gián tiếp nh hạn mức tín dụng, nghiệp vụ tiêu thụ mở hoặc cạnh tranh dự trữ bắt buộc. Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ơng thời gian qua đã góp phần nhất định vào sự phát triển kinh tế, ổn định tiền tệ đất nớc. Tuy nhiên trong việc vận hành các công cụ của chính sách tiền tệ chúng ta còn gặp nhiều trở ngại. Trớc hết là sự am hiểu về một phơng pháp điều hành mới còn nhiều hạn chế trong khi nền kinh tế chuyển đổi còn thiếu những điều kiện để điều hành chính sách tiền tệ theo nghĩa gốc của mỗi công cụ. Vì vậy đối với Ngân hàng Trung - ơng việc lựa chọn giải pháp nào để xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ Quốc gia có hiệu quả nhất vẫn còn là ẩn số và chắc chắn có những bắt cập là điều khó tránh khỏi. Chính vì thế, chuyên đề này tập trung phân tích nội dung các công cụ, thực hiện điều hành chính sách tiền tệ ở Việt nam, kinh nghiệm trên Thế giới và một số điều kiện để chuyển đổi công cụ chính sách tiền tệ từ trực tiếp sang gián tiếp, góp phần nâng cao tính hiệu quả và sự linh hoạt của chính sách tiền tệ. 1 Tiểu Luận Kinh Tế Vĩ Vô Lê Mạnh Cờng_CH13A Ch ơng I: Ngân Hàng Trung ơng và các công cụ điều hành chính sách tiền tệ. I. Ngân hàng Trung ơng với vai trò điều hành chính sách tiền tệ. ở tất cả các nớc Ngân hàng Trung ơng đợc sử dụng nh một công cụ quan trọng để điều chỉnh kinh tế của Nhà nớc. Ngân hàng Trung ơng tuy không tham gia vào thị trờng tài chính nhng nó quản lý mọi hoạt động về tiền tệ tín dụng của quốc gia. Điều hành chính sách tiền tệ là một trong những nghiệp vụ chủ yếu của Ngân hàng Trung ơng. Chính sách tiền tệ là tổng hoà các phơng thức mà Ngân hàng Trung ơng thông qua các hoạt động của mình tác động đến khối lợng tiền tệ trong lu thông nhằm phục vụ cho việc thực hiện các mục tiêu kinh tế xã hội của đất nớc trong một thơì kỳ nhất định. Các chính sách tiền tệ của các Quốc gia trên thế giới hiện nay đều hớng vào các mục tiêu chủ yếu là: - Tạo ra và thúc đẩy sự tăng trởng kinh tế: Đây là mục tiêu hàng đầu và quan trọng nhất của chính sách tiền tệ. Vì rằng mục tiêu này là mục tiêu bao trùm để giải quyết hàng loạt các mục tiêu khác. - ổn định giá cả: Vì ổn định giá cả có ý nghĩa quan trọng trong kinh tế vi mô cũng nh vĩ mô. ổn định giá cả giúp cho Nhà nớc hoạch định đợc phơng h- ớng phát triển kinh tế một cách có hiệu quả hơn vì loại trừ đợc sự biến động của giá cả. ổn định giá cả giúp cho môi trờng đầu t ổn định góp phần thu hút vốn đầu t, khai thác mọi nguồn lực xã hội, thúc đẩy các doanh nghiệp cũng nh các cá nhân phát triển sản xuất đem lại nguồn lợi cho mình cũng nh xã hội. 2 Tiểu Luận Kinh Tế Vĩ Vô Lê Mạnh Cờng_CH13A - Tạo công ăn việc làm: Cùng với mục tiêu tăng trởng kinh tế, chính sách tiền tệ cũng hớng vào mục tiêu tạo công ăn việc làm cho mọi thành viên trong xã hội, nhất là đối với một quốc gia cha phát triển, năng suất lao động thấp, dân số tăng với tốc độ cao thì tỷ lệ thất nghiệp cao là tất yếu. Vì vậy chính sách tiền tệ phải tập trung vào tạo ra công ăn việc làm nhiều hơn nhằm giảm thất nghiệp. Bằng các biện pháp tác động để tăng cờng vốn đầu t, mở rộng các hoạt động cho nền kinh tế. - Cân bằng cán cân thanh toán. Tuy nhiên trong hoàn cảnh và điều kiện kinh tế ở từng nớc, trình độ quản lý và các vấn đề kinh tế xã hội của nớc mà chính sách tiền tệ hớng u tiên vào các mục tiêu khác nhau. Mặt khác cùng một lúc chính sách tiền tệ không thể đạt đợc tất cả các mục tiêu vì có khi các mục tiêu mâu thuẫn với nhau. Chẳng hạn: Về mặt dài hạn không có mâu thuẫn giữa các mục tiêu của chính sách tiền tệ nhng trong ngắn hạn có những mục tiêu phù hợp nhng cũng có mục tiêu mâu thuẫn, thậm chí đối nghịch. Ngân hàng Trung ơng thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt, giảm lạm phát để đảm bảo giá trị đồng tiền, điều đó dẫn đến lãi suất tăng lên, không khuyến khích đầu t và thất nghiệp có xu hớng tăng trong khi muốn duy trì một tỷ lệ thất nghiệp thấp thì phải khuyến khích đầu t, dẫn đến thực thi chính sách tiền tệ mở rộng làm tăng giá. Sự mâu thuẫn giữa mục tiêu công ăn việc làm và mục tiêu ổn định giá còn đợc thể hiện do mức cung tiền tệ nhằm thoả mãn mức cầu tiền thực tế dẫn đến giá cả hàng hoá tăng theo . Để đạt đợc mục tiêu cuối cùng của chính sách tiền tệ Ngân hàng Trung - ơng phải xác định mục tiêu trung gian để có thể xét đoán nhanh chóng đợc tình hình thực hiện các hoạt động của mình phục vụ cho các mục tiêu cuối cùng, hơn là chờ cho đến khi nhìn thấy đợc kết quả cuối cùng của các mục tiêu đó. Mục tiêu trung gian là điều tiết cung tiền thông qua chi phối dòng tiền chu chuyển và khối lợng tiền. 3 Tiểu Luận Kinh Tế Vĩ Vô Lê Mạnh Cờng_CH13A Xét cho cùng Ngân hàng Trung ơng có thể thực thi hai loại chính sách tiền tệ phù hợp với tình hình thực tiễn của nền kinh tế: - Chính sách tiền tệ mở rộng: Là chính sách tăng tiền cung ứng vào lu thông, dẫn đến trong lu thông thừa tiền. Trong trờng hợp khi nền kinh tế có dấu hiệu của sự suy thoái, Ngân hàng Trung ơng sẽ hoạch định theo hớng chính sách mở rộng tiền tệ nhằm khuyến khích đầu t, mở rộng sản xuất, tạo công ăn việc làm cho ngời lao động. - Chính sách tiền tệ thắt chặt: Là chính sách thu hẹp lợng tiền cung ứng dẫn đến trong lu thông khan hiếm tiền. Trong trờng hợp nền kinh tế có nhứng dấu hiệu lạm phát gia tăng, thì Ngân hàng Trung ơng sẽ hoạch định chính sách tiền tệ thắt chặt nhằm hạn chế đầu t, kìm hãm sự tăng trởng quá mức của nền kinh tế. Để thực hiện hai chính sách tiền tệ này Ngân hàng Trung ơng có thể sử dụng nhiều loại ccông cụ tiền tệ trong tầm tay của mình, các công cụ đợc chia thành công cụ trực tiếp và công cụ gián tiếp. II. các công cụ của chính sách tiền tệ. Công cụ của chính sách tiền tệ là hệ thống các biện pháp mà Ngân hàng Trung ơng có thể sử dụng để tác động vào các mục tiêu của chính sách tiền tệ. Để thực hiện chính sách tiền tệ, Ngân hàng Trung ơng đã sử dụng hàng loạt các công cụ nh công công cụ tài cấp vốn, lãi suất tín dụng dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trờng mở . Mỗi loại công cụ đều có cơ chế tác động riêng và đem lại những kết quả trên những khía cạnh khác nhau. Tuy nhiên các công cụ này đều nhằm ảnh hởng trực tiếp hany gián tiếp đến lợng tiền cung ứngvà lãi suất để từ đó đạt đợc các mục tiêu của chính sách tiền tệ. 1. Công cụ trực tiếp: Công cụ trực tiếp là công cụ có tác động về lợngvà Ngân hàng Trung ơng kiểm soát công cụ bằng biện pháp hành chính. Khi Ngân hàng Trung ơng sử 4 Tiểu Luận Kinh Tế Vĩ Vô Lê Mạnh Cờng_CH13A dụng công cụ trực tiếp, nó tác động vào mục tiêu trung gian, từ mục tiêu trung gian đã tác động đến tổng cầu. 1.1. Hạn mức tín dụng: Hạn mức tín dụng là mức d nợ tối đa mà Ngân hàng Trung ơng buộc các tổ chức tín dụng phải tôn trọng trong khi cấp tín dụng cho nền kinh tế. Đây là một biện pháp mạnh, có hiệu lực đáng kể. Thực chất biện pháp này cho phép Ngân hàng Trung ơng ấn định trớc khối lợng tín dụng phải cung cấp cho nền kinh tế trong một thời gian nhất định và sau đó tìm con đờng để đa nó vào nền kinh tế. Việc quy định hạn mức tín dụng thờng đợc Ngân hàng Trung ơng sử dụng khi nền kinh tế có nhiều biến động để kiểm soát khối lợng tiền trong lu thông đảm bảo cho sự bình ổn của tiền tệ, giá cả. Hạn mức tín dụng sé phát huy đợc tác dụng trong điều kiện có lạm phát. Song trong nền kinh tế thị trờng, cung - cầu tín dụng biến động không ngừng, biện pháp này chỉ đợc áp dụng một cách hạn chế khi tình huống yêu cầu. Khi sử dụng hạn mức tín dụng là khống chế d nợ của các Ngân hàng thơng mại, từ đó quyết định đến lợng tiền cung ứng trong nền kinh tế vì mỗi khoản cho vay cấu thành d nợ tín dụng của các Ngân hàng thơng mại thì tơng ứng với nó là một lợng nguồn vốn tiền gửi huy động, từ đó ảnh hởng đến tỷ trọng vốn tín dụng so với lợng tiền cung ứng. Khi Ngân hàng Trung ơng tăng hạn mức tín dụng dẫn đến tăng khả năng tạo tiền qua hệ thống Ngân hàng, do đó làm tăng l- ợng tiền cung ứng và ngợc lại. Hạn mức tín dụng tác động vào hệ số mở rộng tiền tệ nên tác động vào lợng tiền cung ứng. 1.2. Lãi suất tiền gửi và cho vay. Ngân hàng Trung ơng có thể quy định khung lãi suất tiền gửi và cho vay buộc các Ngân hàng kinh doanh phải thi hành. Nếu lãi suất tiền gửi cao sẽ thu hút đợc nhiều tiền gửi làm gia tăng nguồn vốn cho vay. Ngợc lại sẽ làm giảm khả năng mở rộng kinh doanh tín dụng. 5 Tiểu Luận Kinh Tế Vĩ Vô Lê Mạnh Cờng_CH13A Song biện pháp này sẽ làm cho Ngân hàng thơng mại mất tính chủ động linh hoạt trong kinh doanh. Khi muốn tăng khối lợng cho vay, Ngân hàng Trung ơng giảm mức lãi suất cho vay để kích thích các nhà đầu t vay vốn khi cần hạn chế đầu t, Ngân hàng Trung ơng ấn định mức lãi suất cao. 2. Các công cụ gián tiếp. Công cụ gián tiếp là những công cụ mà tác dụng của nó đợc là nhờ cơ chế thị trờng (Hay công cụ gián tiếp của chính sách tiền tệ là công cụ tác động vào mục tiêu trung gian thông qua việc điều chỉnh các mục tiêu cuối cùng. 2.1. Dự trữ bắt buộc. Dự trữ bắt buộc là số tiền mà tổ chức tín dụng giử tại Ngân hàng Trung - ơng để thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia. Nó đợc xác định bằng một tỷ lệ phần trăm nhất định trên tổng số d tiền gửi tuy theo tính chất và thời hạn mà các tổ chức tín dụng huy động đợc. Dự tữ bắt buộc bị tác động trực tiếp bởi tỷ lệ dự tứ bắt buộc do Ngân hàng Trung ơng quy định bằng việc tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ có tác dụng làm giảm khả năng cho vay và đầu t của Ngân hàng thơng mại, từ đó giảm lợng tiền trong lu thông, góp phần giảm cầu tiền để cân bằng với sự giảm cung xã hội. Nh vậy tỷ lệ dự trữ bắt buộc càng cao mức độ an toàn trong hoát động của các Ngân hàng thơng mại càng cao, tuy nhiên nếu tỷ lệ dự trữ bắt buộc quá cao đến mức nào đó sẽ làm cho các Ngân hàng thơng mại mất khả năng tạo tiền - một khả năng cần có của Ngân hàng. Trong trờng hợp giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, khả năng mở rộng cho vay của Ngân hàng thơng mại sẽ tăng lên, đẫn đến sự gia tăng lợng tiền trong lu thông, góp phần tăng cung xã hội để có thể cân đối tăng cầu về tiền. 2.2. Lãi suất tài chiết khấu. Chính sách tài chiết khấu thể hiện qua việc Ngân hàng Trung ơng cung ứng vốn tín dụng cho Ngân hàng thơng mại. Chính sách tài chiết khấu đợc thực 6 Tiểu Luận Kinh Tế Vĩ Vô Lê Mạnh Cờng_CH13A hiện thông qua các cửa sổ chiết khấu. Ngân hàng Trung ơng áp dụng lãi suất chiêt khấu và qui định các điều kiện để tài chiết khấu cho các tổ chức tín dụng. Ngân hàng Trung ơng áp dụng chính sách tài chiết khấu: Là lãi suất mà Ngân hàng Trung ơng áp dụng để chiết khấu lại các giấy tờ có giá của Ngân hàng thơng mại. Đây là loại cho vay có đảm bảo. Lãi suất tài chiết khấu tác động vào giá tín dụng nên khi lãi suất tài chiết khấu tăng sẽ tác động vào mặt bằng giá vốn đầu t của Ngân hàng thơng mại, gây áp lực và lãi suất nền kinh tế sẽ tăng theo, thu hẹp khả năng cho vay của Ngân hàng thơng mại dẫn đến hệ số tạo tiền giảm và ngợc lại. Việc tăng lãi suất tài chiết khấu cũng gây hiệu ứng thông báo, nhà kinh doanh sẽ biết tác động của Ngân hàng Trung ơng thông qua chính sách chiết khấu tối thị trờng. Ngời đầu t giám sát sự thông báo lãi suất của Ngân hàng Trung ơng để dự tính đợc xu hớng thay đổi lãi suất để tìm biện pháp phòng ngừa, ngăn chặn làm thay đổi tiền gửi và lãi xuất cho vay đồng thời tác động giá chứng khoán. Đi kèm với lãi suất tài chiết khấu Ngân hàng Trung ơng còn qui định hạn mức tài chiết khấu tức là qui định cho vay tối đa trên cơ sở lãi suất đã qui định để gây ảnh hởng về lợng vốn mà các tổ chức tín dụng vay của Ngân hàng Trung ơng. Đồng thời Ngân hàng Trung ơng còn qui định các tiêu chuẩn thể hiện tài chiết khấu nh về thời hạn về thể loại giấy tờ có giá, chất lợng giấy tờ có giá, và uy tín của tổ chức tín dụng khi vay vốn của Ngân hàng Trung ơng. 2.3. Nghiệp vụ thị trờng mở. Thị trờng mở là thị trờng tiền tệ mà ở đố ngời ta thực hiện việc mua bán các công cụ tài chính ngắn hạn. Nghiệp vụ thị trờng mở sẽ tác động vào các mục tiêu của chính sách tiền tệ cả về mặt giá và lợng. Về mặt lợng: Là ảnh hởng của nghiệp vụ thị trờng mở vào dự trữ của Ngân hàng thơng mại. Khi Ngân hàng Trung ơng thực hiện việc mua chứng từ có giá trên thị trờng mở, kết quả làm dự trữ của Ngân hàng thơng mại tăng lên và khi 7 Tiểu Luận Kinh Tế Vĩ Vô Lê Mạnh Cờng_CH13A Ngân hàng Trung ơng bán các chứng từ có giá trên thị trờng mở dẫn đến dự trữ của Ngân hàng thơng mại giảm đi. Nh vậy khi Ngân hàng Trung ơng thực hiện nghiệp vụ thị trờng mở nó sẽ tác động vào dự trữ của Ngân hàng thơng mại làm ảnh hởng đến khối lợng tiền cung ứng. Về mặt giá: Khi Ngân hàng Trung ơng mua các giấy tờ có giá sẽ làm tăng dự trữ của Ngân hàng thơng mại , cung vốn tín dụng cũng tăng lên. Điều đó sẽ ảnh hởng đến lãi suất ngắn hạn làm lãi suất ngắn hạncó xu hớng giảm xuống và tác động vào lãi suất có kỳ hạn giảm xuống. Bên cạnh đó Ngân hàng Trung ơng thực hiện mua chứng từ có giá trị trên thị trờng mở sẽ ảnh hởng đến tỷ suất sinh lời của các chứng từ có giá, đẫn đến có sự chuyển dịch vốn đầu t làm ảnh hởng đến lãi suất thị trờng, tác động vào cung cầu vốn trên nền kinh tế, ảnh hởng đến lợng tiền cung ứng. Khi Ngân hàng Trung ơng thực hiện mua, bán các chứng từ có giá trên thị trờng mở sẽ tác động vào giá cả của chứng từ cá giá và khi Ngân hàng Trung - ơng thực hiện can thiệp vào giá cả của các chứng từ có khối lợng chiếm tỷ trọng lớn thì vai trò can thiệp của Ngân hàng Trung ơng càng có ý nghĩa quan trọng tác động vào lợng tiền cung ứng. Ch ơng II. Thực trạng chính sách tiền tệ ở Việt nam. I. Bối cảnh chung. Đảng Cộng Sản Việt nam lần thứ 6 đã đánh dấu sự chuyển đổi từ cơ chế kế hoạch hoá tập trung sang cơ chế thị trờng có sự điều tiết của Nhà nớc. Bớc ngoặt này là tiền đề khách quan, là điều kiện mới cho cải cách tổ chức hoạt động hệ thống Ngân hàng và định hớng chính sách tiền tệ ở Việt nam. 8 Tiểu Luận Kinh Tế Vĩ Vô Lê Mạnh Cờng_CH13A Từ năm 1990, sau khi 2 pháp lệnh Ngân hàng đợc ban hành (pháp lệch về Ngân hàng Nhà nớc và pháp lệch Ngân hàng - Hợp tác xã tín dụng - Công ty tài chính), hệ thống Ngân hàng Việt nam chuyển đổi từ một cấp sang 2 cấp, phân định ró chức năng quản lý Nhà nớc và chức năng kinh doanh tiền tệ của các tổ chức tín dụng, bớc đầu thích ứng dần với hệ thống Ngân hàng của nền kinh tế tiền tệ. Chính sách tiền tệ đợc xác định thông qua xây dựng các chính sách cụ thể: chính sách tín dụng tạo ra nhiều công cụ huy động vốn và đồng thời mở rộng cho vay đến mọi thành phần kinh tế; chính sách lãi suất (xoá bỏ bao cấp qua lãi suất cho vay, thực hiện chính sách lãi suất thực dơng, điều chỉnh lãi suất huy động và cho vay phù hợp với sự biến động của chỉ số lạm phát .); chính sách quản lý ngoại hối và một số các công cụ hỡ trợ khác. Đến tháng 10 năm 1998, luật Ngân hàng Nhà nớc và luật các tổ chức tín dụng bắt đầu đợc thực thi, thay thế hai pháp lệnh năm 1990 nhằm giúp hoạt động của hệ thống Ngân hàng tự do hơn, thông thoáng hơn phù hợp với thay đổi lớn lao trong hệ thống Ngân hàng. II. chính sách tiền tệ của Việt nam qua các giai đoạn. Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ơng là tổng hoà các giải pháp đảm bảo ổn định đồng tiền và thị trờng tiền tệ , góp phần giải quyết các mục tiêu vĩ mô của nền kinh tế. Đứng trên phơng diện này, thời kỳ 1986 đến nay có thể chia làm 4 giai đoạn. 1. Giai đoạn 1986 - 1988. Đây là giai đoạn đặc trng của nền kinh tế kế hoạch hoá tập trung, tổng cầu luôn vợt tổng cung. Nền kinh tế đang ở giai đoạn khủng hoảng do thiếu hụt ngân sách. Nh vậy Nhà nớc đã bành trớng tăng tiền làm cho lạm phát đạt kỷ lục 3 con số. Nhiệm vụ trung tâm lúc này là chống lạm phát. Do vậy đã có 2 thay đổi lớn trong lĩnh vực tiền tệ: Đa tỷ giá hối đoái nên ngang mức giá thị trờng và thi hành lãi suất thực dơng nhằm tạo nên xung lực mạnh mẽ làm đảo lộn tình 9 Tiểu Luận Kinh Tế Vĩ Vô Lê Mạnh Cờng_CH13A hình trên thực tế, hai biện pháp này đã đẩy lùi đợc lạm phát và khủng hoảng, khôi phục lòng tin của ngời dân vào đồng tiền tạo động lực để thực hiện đổi mới. 2. Giai đoạn 1989 -1991. Đây là giai đoạn nền kinh tế đong trong quá trình chuyển đổi, tuy các chính sách kinh tế mới đã cắt đợc lạm phát cao nhng lạm phát năm 1990 - 1991 vẫn lên tới 60%. Nhà nớc đã thực hiện những biện pháp thắt chặt chi tiêu tài chính, tiết kiệm chi, giảm bội chi, tăng cờng hoạt động của các Ngân hàng nhằm đảm bảo nguồn vốn cần thiết cho tăng trởng. Đặc biệt việc cải cách hệ thống thuế đã tăng cờng các nguồn thu cho ngân sách Nhà nớc. 3. Giai doạn 1992 - 1995. Chính sách tiền tệ ở Việt nam đợc coi là công cụ quản lý vĩ mô của Nhà n- ớc về tiền tệ do Ngân hàng trung ơng chịu trách nhiệm soạn thảo và thực thi nhằm ổn định giá trị đồng tiền, ổn định tăng trởng kinh tế. Thời kỳ này mục tiêu của chính sách tiền tệ đặt ra là: ổn định tiền tệ bao gồm ổn định sức mua đối nội và đối ngoại của đông tiền, tăng trởng kinh tế, công ăn việc làm cao. Nhận thức nội dung chủ yếu của thời kỳ này thông qua các chính sách: Chính sách cung ứng và điều tiết khối lợng tiền, chính sách ngoại hối, chính sách tạm ứng cho ngân sách, chính sách cung ứng và điều tiết tiền lúc này đã nhận thức đợc khối tiền tệ: M 1 : Tiền mặt lu thông ngoài hệ thông Ngân hàng và tiền gửi không kỳ hạn tại Ngân Hàng. M 2 : Gồn M 1 và tiền gửi tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn. M 3 : Gồn M 2 và các loại tiền gửi các định chế tổ chức khác. L: Gồm M 3 và các giấy tờ có giá 10 [...]... ngoại hối III những hạn chế của điều hành chính sách tiền tệ ở Việt nam Bên cạnh những kết quả đã đạt đợc, việc điều hành chính sách tiền tệ ở Việt nam cũng đang đợc bộc lộ những hạn chế thiếu sót nhất định Hiện tợng thiếu lành mạnh trong hệ thống tài chính tiền tệ nói chung và sự thiếu nhất quán về một số mặt trong chính sách vĩ mô, trong đó có chính sách tiền tệ cúng bộc lộ khá sớm, đe doạ sự ổn định... cơ chế điều chỉnhtrực tiếp trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt nam và các điều kiện nhằm chuyển đổi các công cụ chính sách tiền tệ từ trực tiếp sang gián tiếp I Hạn chế của cơ chế điều chỉnh trực tiếp trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt nam Hiện nay Ngân hàng Nhà nớc Việt nam đang sử dụng một hệ thống các công cụ chính sách tiền tệ trực tiếp bao gồm: Hạn mức tín dụng, lãi suất (thông qua... tác động của chính sách tiền tệ trở nên kém hiệu quả Ba là: hiệu lực tác động của chính sách tiền tệ bị hạn chế vì không lợi dụng đợc các kênh dẫn truyền đa dạng qua lãi suất, qua kênh tín dụng và qua thị trờng tài chính với những ảnh hởng qua giá trái phiếu, cổ phiếu và giá ngoại tệ Việc sử dụng các công cụ trực tiếp và các chính sách điều chỉnh nh hiện nay chỉ cho phép chính sách tiền tệ tác động... hàng Nhà nớc thực hiện mua bán tín phiếu ngăng hạn, tín phiếu Ngân hàng Nhà nớc để tác động vào lợng tiền cung ứng, việc thực hiện ban đầy gặp lhó khăn, song do hàng hoá ở thị trờng cha có nhiều, vì vậy công cụ này cha phát huy đợc hiệu quả Từ năm 1996, hàng năm Ngân hàng Nhà nớc thực hiện chính sách tiền tệ bằng cách xác định mục tiêu của chính sách tiền tệ Mục tiêu cuảu chính sách tiền tệ phụ thuộc... phú hợp với tình hình thực tế Theo luật Ngân hàng Nhà nớc Việt nam thì các công cụ chính sách tiền tệ boa gồm: - Dự trữ bắt buộc - Lãi suất - Tài cấp vốn - Thị trờng mở - Tỷ giá Hiện nay thực tế vận hành chính sách tiền tệ Quốc gia Ngân hàng Nhà nớc Việt nam sử dụng các công cụ: + Công cụ hạn mức tín dụng: Công cụ này đợc Ngân hàng Nhà nớc áp dụng trong điều hành chính sách tiền tệ từ năm 1994 đã có... tất yếu Trong thực tế, cơ chế điều chỉnh trực tiếp đã đem lại sự thành công đáng kể cho chính sách tiền tệ trong thập kỷ 90 khi nhìn vào sự biến động của các mục tiêu vĩ mô, lạm phát, sản lợng và công ăn việc làm chính sách tiền tệ đã đạt đợc hiệu quả tối đa của nó Nếu quan niệm rằng mục tiêu hàng đầu của chính sách tiền tệ là ổn định giá trị tiền tệ với ý nghĩa là ổn định tỷ lệ lạm phát ở mức thấp thì... thông tin, báo cáo tài chính kế toán Chính sách tiền tệ thông thờng có sự đan xen phức tạp với các chính sách kinh tế vĩ mô khác Vì vậy việc chuyển đổi điều hành chính sách tiền tệ từ trực tiếp sang gián tiếp cũng không thể tránh khỏi việc tiếp tục hoàn thiện một môi trờng kinh tế, mà thực chất là hoàn thiện môi trờng kinh tế thị trờng Việc chuyển đổi điều hành chính sách tiền tệ từ công cụ trực tiếp... phụ thuộc vào chiến lợc phát triển kinh tế của chính phủ, diễn biến tiền tệ của năm trớc nh: Tốc độ tăng trởng phơng tiện thanh toán, tốc độ tăng tín dụng, tốc độ tăng huy động tiền gửi, tốc độ tăng dự trữ ngoại tệ Hớng điều hành chính sách tiền tệ: Ngân hàng Nhà nớc phải xác định đợc khối lợng tiền tăng thêm hàng năm, xác định công cụ chính sách tiền tệ nh lãi suất, dự trữ bắt buộc, tài cấp vốn, tỷ... của chính sách tiền tệ Điều này đợc thể hiện rõ trong hai năm 1998, 1999 khi trần lãi suất công cụ chính sách tiền tệ chủ yếu giảm liên tục nhng giá cả và sản lợng không những không tăng mà tiếp tục giảm Đơng nhiên sự giảm sút này xuất phát chủ yếu từ các yếu tố thực của nền kinh tế chứ không hoàn toàn xuất phát từ yếu tố danh nghĩa Nhng chính sách tiền tệ đã không chủ động khi đối lập với tình trạng. .. nớc là một điều rất khó khăn đối với Việt nam Một chính sách tiền tệ linh hoạt và có hiệu quả sẽ làm bớt rất nhiều khó khăn cho ta Vì vậy Ngân hàng trung ơng phải có những biện pháp hữu hiệu nhằm đa chính sách tiền tệ ngày cáng vững mạnh Đó là Ngân hàng trung ơng tăng cờng điều hành chính sách tiền tệ thông qua các công cụ gián tiếp đặc biệt là nghiệp vụ thị trờng mở, hạn chế các công cụ trực tiếp Tóm . có thể thực thi hai loại chính sách tiền tệ phù hợp với tình hình thực tiễn của nền kinh tế: - Chính sách tiền tệ mở rộng: Là chính sách tăng tiền cung. hạn chế của điều hành chính sách tiền tệ ở Việt nam. Bên cạnh những kết quả đã đạt đợc, việc điều hành chính sách tiền tệ ở Việt nam cũng đang đợc bộc