Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp Chiến lược tài chính Trang 1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH KHO A ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  TIỂU LUẬN MÔN Tài Chính Doanh Nghiệp ĐỀ TÀI TIỂU LU ẬN : CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY TRONG THỰC TẾ GVHD : TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên Lớp : Cao Học Ngân Hàng Khóa 19 Đêm 3 SVTH : NHÓ M THỨ 13 1. Nguy ễ n Ng ọ c Th ắ ng | 2. Nguy ễ n Ngô Thanh T râm 3. Phan Thị Thanh Tâm 4. Nguyễn Thị Mỹ Linh 5. Ph ạ m Th ị M ộ ng Trâm 6. Nguy ễ n V ũ Ng ọ c Trân 7. Đặng Thị Thùy Trang 8. Hu ỳ nh B ả o Qu ố c Tu ấ n 9. Trương Châu Tu ấ n 10. Khúc Thị Thu 11. Nguy ễn Đình Ngọc Quyên Quyên Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp Chiến lược tài chính Trang 2 Mục Lục I. SƠ LƯỢC CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH 1 II. GIAI ĐOẠN KHỞ I SỰ 1 2.1. Đặc điểm doanh nghiệp trong giai đoạn khởi sự 1 2.2 Hoạch định chiến lược tài chính doanh n ghiệp trong giai đoạn khởi sự 2 2.3 Giới thiệu Công ty Cổ phần Chứng khoán Gia Quyền giai đoạn khởi sự 5 III GIAI ĐOẠN TĂNG TRƯỞNG 13 3.1. Đặc điểm doanh nghiệp trong giai đoạn tăng trưởng 13 3.2 Hoạch định chiến lược tài chính doanh nghiệp trong giai đoạn tăng trưởng 14 3.3 Giới thiệu Công ty Cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận giai đoạn tăng trưởng 20 IV. GIAI ĐOẠN SUNG MÃN 31 4.1. Đặc điểm doanh nghiệp trong giai đoạn sung mãn 31 4.2 Hoạch định chiến lược tài chính doanh nghiệp trong giai đoạn sung mãn 32 4.3 Giới thiệu Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang giai đoạn sung mãn 43 V. GIAI ĐO ẠN SUY THOÁI 46 5.1. Đặc điểm doanh nghiệp trong giai đoạn suy thoái 46 5.2 Hoạch định chiến lược tài chính doanh nghiệp trong giai đoạn suy thoái 47 5.3 Giới thiệu Công ty Cổ phần Bông Bạch Tuyết giai đoạn suy thoái 50 Tài Liệu tham khảo Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp Chiến lược tài chính Trang 3 I. SƠ LƯỢC CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH Các giai đoạn phát triển của doanh nghiệp: Chiến lược tài chính là tập hợp 3 quyết định đầu tư, tài trợ, phân phối để tối đa hóa giá trị cho doanh nghiệp, từ đó tối đa hóa thu nhập cho chủ sở hữu doanh nghiệp. Chiến lược tài chính xây dựng cho từng giai đoạn dựa vào mối tương quan nghịch giữa rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính (chẳng hạn như từ giai đoạn khởi sự đến giai đoạn suy thoái, mức độ rủi ro kinh doanh sẽ giảm dần, ngược lại rủi ro tài chính tăng dần) Hoạch định chiến lược tài chính là sự kết hợp 3 quy ết định, nhưng tùy thuộc vào giai đoạn nào mà một quyết định nào đó nổi lên giữ vai trò quyết định cho giai đoạn đó. II. CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH TRONG GIAI ĐOẠN KHỞI SỰ Giai đoạn khởi sự tập trung vào quyết định t ài trợ (liên quan đến vấn đề xác lập cấu trúc vốn tối ưu). Nền tảng để hoạch định chiến lược tài chính cho doanh nghiệp trong mỗi giai đoạn sống phải dựa vào đặc điểm của mỗi giai đoạn. Và cũng dựa vào đặc điểm của mỗi giai đoạn để đưa ra được sự kết hợp của ba quyết định: Quyết định đầu tư, quyết định tài trợ, quyết định phân phối như thế nào, quyết định nào là quan trọng nhất cho mỗi giai đoạn, không nhất thiết là cả ba quyết định đều quan trọng. 2.1 Đặc điểm doanh nghiệp trong giai đoạn khởi sự: Giai đoạn khởi sự là giai đoạn doanh nghiệp mới đưa sản phẩm ra thị trường. Do đó doanh nghiệp không chắc chắn về khả năng sản xuất sản phẩm của mình có hiệu quả hay không. Liệu sản phẩm của doanh nghiệp có được khách hàng chấp nhận hay không. Và nếu được chấp nhận thì cũng không chắc là thị trường sẽ tăng trưởng đến một quy mô hiệu quả, đủ để bù đắp những chi phí triển khai cũng như những chi phí để đưa sản phẩm ra thị trường. Và giả sử như tất cả những điều này đạt được thì cũng không chắc là Công ty có thể chiếm lĩnh được thị phần trong giai đoạn khởi sự khó khăn này. Giai đoạn này không có gì là chắc chắn cả. KH Ở I S Ự T Ă NG T R Ư Ở NG SUNG M ÃN SUY THO ÁI Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp Chiến lược tài chính Trang 4 Dòng tiền ở giai đoạn khởi sự luôn luôn bị âm hay nói cách khác EBIT luôn có khuynh hướng bị lỗ. Vì lý do là dòng tiền thu vào chưa có hoặc có ít, trong khi đó dòng tiền chi ra là rất lớn vì phải chi rất nhiều cho đầu tư máy móc thiết bị, nhà xưởng. Dó đó rủi ro kinh doanh trong giai đoạn này là rất cao và có thể nói là cao nhất trong bốn giai đoạn. Vậy từ rủi ro kinh doanh ở mức độ cao đương nhiên là phải kết hợp với rủi ro tài chính ở mức độ thấp. Vì vậy Công ty không vay nợ ở giai đoạn này. Rủi ro tài chính trong giai đoạn này có thể bằng không, mới đảm bảo mối quan hệ tương quan nghịch giũa rủi ro tài chính và rủi ro kinh doanh. Và có một vấn đề mà ta cần quan tâm ở đây là: Doanh nghiệp chỉ sử dụng nợ khi doanh nghiệp hoạt động có lãi, EBIT > 0, lúc đó mới có khả năng trả được nợ. Trong khi đó rõ ràng ta thấy trong giai đoạn này EBIT luôn ( - ), không có khả năng sử dụng nợ. Nên không thể có rủi ro tài chính ở đây, vì không đủ điều kiện sử dụng nợ. 2.2 Hoạch định chiến lược tài chính doanh nghiệp trong giai đoạn khởi sự 2.2.1 Quyết định đầu tư Ở giai đoạn khởi sự là giai đoạn mới đưa sản phẩm ra thị trường. Mục tiêu của doanh nghiệp trong giai đoạn này là làm cách nào để đưa sản phẩm ra thị trường và được thị trường chấp nhận . Nên sẽ không có ý tưởng về một sản phẩm mới nảy sinh ở đây, chưa thể mở rộng quy mô, và cũng chưa thể đưa thêm một quyết định đầu tư nào cả. Doanh nghiệp quyết định đầu tư vào dự án có NPV dương. NPV dương chứng tỏ dự án đầu tư là thành công trong tương lai. Doanh nghiệp có thể triển khai thành công và đưa sản phẩm ra thị trường.Tuy nhiên, khả năng thành công của dự án đầu tư chỉ nằm trong lý thuy ết. Vì vậy: Quyết định đầu tư sẽ không tồn tại trong giai đoạn này do thị trường sản phẩm chưa ổn định không thể phát triển thêm bất kỳ một sản phẩm nào được. 2.2.2 Quyết định phân phối (Chính sách cổ tức): Giai đoạn này là giai đoạn mới bắt đầu đưa sản phẩm ra thị trường, doanh thu còn thấp, luồng tiền vào chưa có, doanh nghiệp hoạt động luôn ( - ) lỗ không t hể chia cổ tức, doanh nghiệp không quan tâm đến quyết định phân phối cổ tức. Chính sách cổ tức ở giai đoạn khởi sự là tỷ lệ cổ tức bằng không. Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp Chiến lược tài chính Trang 5 Nếu doanh nghiệp vẫn muốn chia cổ tức t hì phải huy động nguồn từ bên ngoài vốn từ bên ngoài. Nhưng ở giai đoạn này rủi ro kinh doanh cao, theo mối quan hệ tưong quan nghịch thì rủi ro tài chính phải thấp, doanh nghiệp không đủ điều kiện vay nợ trong giai đoạn này. Tuy nhiên vẫn còn một phương án nữa là doanh nghiệp có thể phát hành cổ phần ra thị trường. Nhưng phát hành cổ phần thêm trong giai đoạn này là rất khó khăn và mạo hiểm cho nhà đầu tư. Lúc này thương hiệu về sản phẩm chưa có, doanh nghiệp mới đưa sản phẩm ra thị trường, không có gì chắc chắn rằng doanh nghiệp hoạt động có lợi nhuận để kỳ vọng về một sự đầu tư có lợi nhuận của các chủ sỏ hữu cổ phần của doanh nghiệp. Chỉ có những nhà đầu tư mạo hiểm mới dám mua cổ phần thêm trong giai đoạn này. Nên doanh nghiệp tốt nhất là thực hiện chính sách không chia cổ tức. Do đó chiến lược tài chính trong giai đoạn này chỉ tập trung vào một quyết định duy nhất đó là: quyết định tài trợ. 2.2.3 Quyết định tài trợ Cấu trúc vốn là sự kết hợp giữa nợ và vốn cổ phần. Tuy nhiên, ở giai đoạn này đề nghị là không vay nợ. Do rủi ro kinh doanh cao nhất trong 4 giai đoạn, cho nên di kèm với nó phải là một quyết định tài trợ có rủi ro tài chính t hấp. * Giai đoạn này thì rủi ro kinh doanh cao nhất là do:  Doanh nghiệp không chắc chắn về khả năng sản xuất sản phẩm mới có hiệu quả hay không; sản phẩm của DN có được khách hàng tương lai chấp nhận hay không; nếu được chấp nhận, thị trường có tăng trưởng đến một quy mô hiệu quả đủ cho các chi phí triển khai và đưa sản phẩm ra thị trường không; và nếu tất cả những điều này đạt được thì Công ty có chiếm được thị phần hay không?  Dòng tiền lúc khởi sự luôn âm, kết quả kinh doanh lỗ (EBIT<0) do DN chi nhiều tiền vào nghiên cứu phát triển sản phẩm, để cố gắng tạo ra sản phẩm mới và thâm nhập thị trường. Giai đoạn này không đủ điều kiện để sử dụng nợ một cách thuận lợi vì muốn sử dụng nợ thuận lợi phải đảm bảo điều kiện thừa khả năng thanh toán lãi vay trong khi giai đoạn này hầu như doanh nghiệp hoạt động với dòng tiền âm hoặc rất thấp (không đảm bảo điều kiện thanh toán được lãi vay) * Nhu cầu rủi ro tài chính trong giai đoạn này lại thấp là vì : Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp Chiến lược tài chính Trang 6 Rủi ro kinh doanh cao buộc DN phải đảm bảo rủi ro tài chính thấp nếu muốn giữ được sự an toàn. Đồng thời do EBIT âm nên doanh nghiệp không có khả năng thanh toán nợ đến hạn và lãi vay. Ngoài ra với mức rủi ro kinh doanh rất cao trong giai đoạn khởi sự thì mức lãi suất cho vay sẽ rất cao do tính đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận. Nếu sử dụng nợ vay thì chi phí tài chính cho việc sử dụng nợ là rất cao. Tất cả các lý do trên buộc DN không thể sử dụng cấu trúc vốn có sử dụng nợ. Nếu tài trợ bằng nợ vay không thích hợp thì phải tài trợ bằng vốn cổ phần, tuy nhiên giai đoạn khởi sự doanh nghiệp chưa đủ điều kiện để phát hành cổ phần ra bên ngoài, bên cạnh đó giai đoạn khởi sự với rủi ro cao rất khó huy động được vốn cổ phần mới và cho dù có huy động được thì chi phí giao dịch đi kèm với việc huy động vốn cổ phần mới là rất tốn kém (các chi phí này bao gồm: chi phí pháp lý, phí chuyên môn phải trả, ) và khả năng thành công của dự án đầu tư chỉ nằm trong lý thuyết. Điều này không hấp dẫn được các cổ đông đại chúng đầu tư vào Công ty. => Tài trợ nợ không được, tài trợ bằng vốn cổ phần đi phát hành cũng không được. Chỉ có nguồn tài trợ từ vốn mạo hiểm mới dám chấp nhận đầu tư vào doanh nghiệp khởi sự * Đặc điểm của các nhà đầu tư vốn mạo hiểm: - Các nhà đầu tư vốn mạo hiểm thường là các nhà đầu tư chuyên nghiệp bao gồm các giám đốc đầu tư quản lý các quỹ vốn mạo hiểm, các Công ty chuyên biệt, các Công ty tư nhân giàu có. Ở Việt Nam hiện nay các quỹ đầu tư và định chế tài chính trung gian khác trong nước và nước ngoài sẽ là các đối tác thích hợp cho các Công ty mới khởi sự. Để giảm thiểu rủi ro trong việc đầu tư vốn mạo hiểm các định chế tài chính này triển khai một danh mục bao gồm các đầu tư vào nhiều Công ty riêng biệt có cùng mức rủi ro cao. Việc thất bại hoàn toàn của một vài đầu tư trong danh mục sẽ được bù trừ bằng thành công vượt bậc của các đầu tư khác. - Hầu hết các nhà đầu tư vốn mạo hiểm có một giới hạn thời gian đầu tư tương đối ngắn (thường từ 3 đến 5 năm). Một khi nhà đầu tư vốn mạo hiểm chứng minh được rằng Công ty mới khởi sự kinh doanh có hiệu quả và sẽ có tiềm năng trong tương lai thì sẽ hấp dẫn được các cổ đông khác đầu tư vào Công ty. Lúc này nhà đầu tư vốn mạo hiểm sẽ dễ dàng chuyển phần vốn của mình cho các nhà đầu tư khác sau này trước khi Công ty mới khởi sự chuyển sang giai đoạn phát sinh dòng tiền dương. Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp Chiến lược tài chính Trang 7 Các nhà đầu tư vốn mạo hiểm sẽ dám chấp nhận đầu tư vào Công ty. Đương nhiên, khi đầu tư vào dự án có rủi ro cao thì các nhà đầu tư vốn mạo hiểm cũng sẽ mong muốn nhận được một tỷ suất sinh lợi rất cao. Nhưng họ sẽ không nhận được lợi nhuận dưới dạng cổ tức trong giai đoạn này do EBIT thấp, thậm chí âm. Nhà đầu tư vốn mạo hiểm chỉ nhận được lợi nhuận dưới dạng chênh lệch giá cổ phiếu khi chuyển nhượng cổ phần cho các cổ đông khác. thường thì nhà đầu tư vốn mạo hiểm sẽ phát hành ra công chúng chứng khoán của Công ty trên thị trường chứng khoán. Nhà đầu tư mạo hiểm đầu tư vào doanh nghiệp khởi sự là do họ quan tâm đến lãi vốn chứ không quan tâm đến cổ tức mà một doanh nghiệp khởi sự tốt thì bao giờ cũng sẽ tạo ra thặng dư cao trong giá cổ phiếu khi chuyển sang t ăng trưởng. Lý do để cho các nhà đầu tư vốn mạo hiểm đầu tư vào các doanh nghiệp khởi sự vì hầu hết các nhà đầu tư vốn mạo hiểm đều có giới hạn đặt ra cho thời gian đầu tư là phải ngắn thường từ 3-5 năm (điều này phù hợp với giai đoạn khởi sự). 2.3 Giới thiệu Công ty Cổ phần chứng khoán Gia Quyền giai đoạn khởi sự: 2.3.1 Đặc điểm hoạt động doanh nghiệp * Hình thức sở hữu vốn Công ty Cổ phần chứng khoán GIA QUYỀN (sau đây gọi tắt là "Công ty"), là Công ty cổ phần được thành lập theo Giấy phép thành lập và hoạt động kinh doanh chứng khoán Số 56/UBCK-GPHĐ KD do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp ngày 05/7/2007. Vốn điều lệ theo Giấy phép là 135.000.000.000 đồng. * Lĩnh vực kinh doanh Kinh doanh chứng khoán. * Ngành nghề kinh doanh Môi giới chứng khoán; tự doanh chứng khoán; tư vấn đầu tư chứng khoán và lưu ký chứng khoán. * Tên giao dịch và trụ sở Công ty có tên giao dịch tiếng Anh là Empower Securities Corporation; tên viết tắt là EPS. Trụ sở chính đặt tại tầng 1 và 2 tòa nhà Chương Dương ACIC Building Central Garden, 225 Bến Chương Dương, Quận 1, Tp.HC Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp Chiến lược tài chính Trang 8 Chi nhánh của Công ty Cổ phần Chứng khoán Gia Quyền đặt tại tầng 2, tồ nhà văn phòng số 156, phố Triệu Việt Vương, Quận Hai Bà Trưng, Thành phố Hà Nội. BẢNG C ÂN ĐỐI KẾ TOÁN Ngày 31 tháng 12 năm 2008 Đơn vị tính: VND TÀI S ẢN Mã số Số cuối năm Số đầu năm A. Tài sản ngắn hạn 100 86,665,578,970 136,298,192,402 I. Tiền và các khoản tương đương tiền 110 12,026,101,903 19,305,079,865 1. Ti ề n 111 9,526,101,903 19,305,079,865 2. Các khoản tương đương tiền 112 2,500,000,000 - II. Các kho ả n đ ầ u tư tài chính ng ắ n hạn 120 71,855,826,847 24,309,972,520 1. Đầu tư ngắn hạn 121 71,855,826,847 25,351,113,963 2. Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn 129 - (1,041,141,443) III. Các k hoản phải thu ngắn hạn 130 2,089,914,328 85,913,726,058 1. Phải thu khách hàn g 131 112,000,000 752,145,704 2. Trả trước cho người bán 132 139,914,137 74,261,769,597 3. Ph ả i thu n ộ i b ộ ng ắ n h ạ n 133 - - 4. Ph ả i thu ho ạ t đ ộ ng giao d ị ch ch ứ ng khoán 134 17,080,391 9,375,757 5. Các khoản phải thu khác 138 1,854,519,800 10,890,435,000 6. Dự phòng các khoản phải thu khó đòi 139 (33,600,000) - IV. Hàng t ồ n kho 140 V. Tài sản ngắn hạn khác 150 693,735,892 6,769,413,959 1. Chi phí trả trước ngắn hạn 151 523,178,298 755,687,594 2. Thu ế và các kho ả n khác ph ả i thu Nhà Nước 154 80,116,543 - 3. Tài sản ngắn hạn khác 158 90,441,051 6,013,726,365 B. Tài sản dài hạn 200 23,357,373,120 34,470,525,301 I. Các kho ả n ph ả i thu dài h ạ n 210 II. Tài s ả n c ố đ ị nh 220 Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp Chiến lược tài chính Trang 9 12,966,436,672 16,152,093,570 1. TSCĐ hữu hình 221 12,763,489,920 15,993,330,663 - Nguyên giá 222 15,042,155,327 16,567,554,999 - Giá tr ị hao mòn l ũy k ế 223 (2,278,665,407) (574,224,336) 2. TSCĐ vô hình 227 202,946,752 158,762,907 - Nguyên giá 228 259,597,952 164,397,952 - Giá trị hao mòn lũy kế 229 (56,651,200) (5,635,045) 3. Chi phí xây d ự ng cơ b ả n d ở dang 230 - - III. B ấ t đ ộ ng s ả n đ ầ u tư 240 - - IV. Các k hoản đầu tư tài chính dài hạn 250 5,005,000,000 10,350,000,000 1. Đ ầ u tư vào Côn g ty con 251 - - 2. Đ ầ u tư vào Côn g ty liên k ế t, liên doanh 252 - - 3. Đầu tư chứng khoán dài hạn 253 5,005,000,000 10,350,000,000 - Chứng khoán sẵn sàng để bán 254 5,005,000,000 10,350,000,000 - Ch ứ ng khoán n ắ m gi ữ đ ế n ngày đáo hạn 255 - - 4. Đ ầ u tư dài h ạ n khác 258 - - 5. D ự phòng gi ả m giá đ ầ u tư tài chính dài hạn 259 - - V. Tài sản dài hạn khác 260 5,385,936,448 7,968,431,731 1. Chi phí trả trước dài hạn 261 4,281,789,039 6,422,683,565 2. Tài s ả n thu ế thu nh ậ p h ỗ n l ạ i 262 - - 3. Tiền nộp quỹ hỗ trợ thanh tốn 263 170,939,563 - 4. Tài sản dài hạn khác 264 933,207,846 1,545,748,166 TỔ NG CỘ NG TÀI SẢN 270 110,022,952,090 170,768,717,703 NGUỒN VỐN Mã số Số cuối năm Số đầu năm A. Nợ phải trả 300 10,401,427,015 35,658,123,284 I. Nợ ngắn hạn 310 10,401,427,015 35,658,123,284 1. Vay và nợ ngắn hạn 311 2,400,000,000 10,000,000,000 2. Ph ả i tr ả ngư ờ i bán 312 Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp Chiến lược tài chính Trang 10 3,117,700 2,636,851,242 3. Người mua trả tiền trước 313 230,500,000 107,000,000 4. Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước 314 66,770,745 112,101,983 5. Ph ả i tr ả ngư ờ i lao đ ộ ng 315 - 84,063,749 6. Chi phí phải trả 316 36,166,700 19,796,810 7. Ph ả i tr ả n ộ i b ộ 317 - - 8. Ph ả i tr ả ho ạ t đ ộ ng giao d ị ch ch ứ ng khoán 320 - - 9. Ph ả i tr ả h ộ c ổ t ứ c, g ố c và lãi trái phiếu 321 718,691,083 18,928,000 10. Ph ả i tr ả t ổ ch ứ c phát hành ch ứ ng khoán 322 - - 11. C ác kho ả n ph ả i tr ả , ph ả i n ộ p ng ắ n hạn khác 328 6,946,180,787 22,679,381,500 12. D ự phòng ph ả i tr ả ng ắ n h ạ n 329 - II. N ợ dài h ạ n 330 - - 1. D ự phòng tr ợ c ấ p m ấ t vi ệ c làm 336 - - B. Nguồn vốn chủ sở hữu 400 99,621,525,075 135,110,594,419 I. Vốn chủ sở hưũ 410 99,621,525,075 135,110,594,419 1. Vốn đầu tư của chủ sở hữu 411 135,000,000,000 135,000,000,000 2. Lợi nhuận chưa ph ân phối 420 (35,378,474,925) 110,594,419 II. Qu ỹ khen thư ở ng phúc l ợ i 430 TỔ NG CỘ NG NGUỒN VỐ N 440 110,022,952,090 170,768,717,703 BÁO CÁO KẾT Q UẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Cho năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2008 Đơn v ị tính: VND CHỈ TIÊU Năm 2008 Năm 2007 1. Doanh thu 13,227,185,121 10,846,314,171 Trong đó - Doanh thu ho ạ t đ ộ ng môi gi ớ i ch ứ ng khoán 4,111,027,959 1,320,397,127 - Doanh thu ho ạ t đ ộ ng đ ầ u tư chưng kh ố n, góp vốn 4,841,227,643 8,278,763,443 - Doanh thu b ả o lãnh phát hành ch ứ ng khoán - - - Doanh thu đ ạ i lý phát hành ch ứ ng khoán - - - Doanh thu ho ạ t đ ộ ng tư v ấ n 1,129,826,500 [...]... mỗi Cổ phần hơn Các thô ng số chiến lược tài chính Dựa trên những phân tích trên có thể rút ra đư ợc bảng tổng kết các thông số chiến lược tài chính đối với doanh nghiệp tr ong giai đoạn tăng trưởng như sau: Trang 21 Tiểu luận m ôn tài chính doanh nghiệp Chi ến lược tài ch ính Rủi ro kinh doanh Rất cao Rủi ro tài chính Rất thấp Nguồn tài trợ Các nhà đầu tư vốn cổ phần t ăng trư ởng Chính sách cổ tức... ng thông số tài chính trên, ta có thể thấy rằng công ty đang trong giai đoạn tăng trưởng 3.3.2 Hoạch định chiến lược của công ty Cty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) * Q uyết định đầu tư Công ty có kế hoạch kinh doanh nhằm m ở rộng thị trư ờng cũng như mở rộng ngành nghề kinh doanh, việc này đòi hỏi công ty phải tăng vốn để tài trợ cho các chiến lược kinh doanh của mình * Q uyết định tài trợ - Tăng... và rủi ro tài chính sẽ được xác nhận bằn g chiến lược giảm thiểu r ủi ro kinh do anh có thể bù trừ bằn g gia tăng rủi ro tài chính qua vi ệc huy độn g tài trợ nợ Một thay đổi như thế trong chiến lược tài chính từ hầu như tài trợ hồn tồn bằng vốn cổ phần sang m ột tỷ trọng ngày càn g tăng tài trợ nợ có thể làm tăng đán g kể giá trị cho các cổ đôn g của m ột công ty sung mãn Nghịch lý là công ty có thể... 30 - - Tiểu luận m ôn tài chính doanh nghiệp Chi ến lược tài ch ính Tỷ lệ chi trả cổ tức (Cổ tức/Mệnh giá) 26% 21% 91% 56% Tỷ lệ chi trả cổ tức (Cổ tức/EPS) Ta xác định được DFL năm 2007 = 0.12 Điều này cho thấy r ủi ro tài ch ính của côn g ty thấp * Tỷ số giá thu nhập (P/E) Tỷ số giá thu nhập (P/E) của công ty khá cao chứng tỏ các cổ đông của công ty kỳ vọng vào khả năng tăng trư ởng của công ty Năm... phép công ty PNJ niêm yết trên thị trường chứng khoán Công ty sẽ lựa chọn thời điểm thích hợp để niêm yết chính t hức - Tách nhỏ cổ phiếu: Tháng 11/2008, công ty đã điều chỉnh mệnh giá từ 100,000 đồng thành 10,000 đồng Đây là một bư ớc tạo điều kiện để cổ phiếu của công ty dễ tiếp cận hơn và để công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Trang 32 Tiểu luận m ôn tài chính doanh nghiệp Chi ến lược tài. .. bẩy tài chính Chính sách cổ tức thích h ợp nhất trong giai đoạn này để duy trì giá cổ phần là chia cổ tức cao do Trang 33 Tiểu luận m ôn tài chính doanh nghiệp Chi ến lược tài ch ính triển vọng tăng trưởng trong tươn g lai chỉ ở mức trung bình đến thấp Thu nh ập trên m ỗi cổ phần trong giai đoạn này cao nhưng giá cổ phần lại ổn định với biến động thấp 4.2 Hoạch định chiến lược tài chính doanh nghiệp trong. .. nhân về các báo cáo sai lệch, + Các t hông tin về tài chính trong quá khứ của công ty phải do một công ty kiểm toán bên ngoài kiểm tra và báo cáo, + Công ty nên nhấn mạnh đến triển vọng tăng truởng cao trong tư ơng lai với các nhà đầu tư tiềm năng + Cho phép các cổ đông bán cổ phần nhanh và dễ dàng: phải có đầy đủ số lư ợng cổ phần để cung ứ ng ra cho công chúng (tức là không bị giữ lại bởi các nhà... thấy r ủi ro kinh doanh c ủa công ty rất cao * Đánh giá rủi ro tài chính Năm 2007, công ty đã tiến hành tăng vốn điều lệ từ 100 tỷ lên 300 tỷ đồng Công ty đã tiến hành chia cổ tức năm 2007 như sau: Trang 29 Tiểu luận m ôn tài chính doanh nghiệp Chi ến lược tài ch ính Đợt 1: 6.08% / 240 tỷ Đợt 2: 12% / 240 tỷ và 0.75%/60 tỷ Đợt 3: 8% / 240 tỷ và 0.5%/60 tỷ Tháng 11/2008, công ty đã điều chỉnh mệnh giá... nên Công ty đã quyết định không phân phối cổ tức * Q uyết định tài trợ : Cuối năm 2007 do tình hình thị trường với những nhu cầu mua bán, Công ty đã vay ngắn hạn của N gân hàng Xuất Nhập khẩu Việt Nam 10,000,000,000 đồng , trong năm 2008 Công ty còn vay ngắn hạn thêm 30,900,000,000 đồng trong năm Công ty đã trả 38,500,000,000 đồng chỉ còn lại 2,400,000,000 đồng ( Khoản vay ngắn hạn Công ty Tài Chính. .. bằng cách phát hành đặc quyền: Tháng 3/2007: công ty đã tiến hành chia thưởng với tỷ lệ 1:1 để t ăng vốn thêm 240 tỷ bằng vốn thặng dư Dự kiến năm 2008 công ty sẽ tăng vốn lên 825 tỷ đồng bằng cách phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 1:1,75 Tuy nhiên, cho đến nay công ty vẫn chưa thự c hiện được do tình hình kinh tế năm 2008 không thuận lợi Trang 31 Tiểu luận m ôn tài chính doanh nghiệp Chi ến lược tài . Liệu tham khảo Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp Chiến lược tài chính Trang 3 I. SƠ LƯỢC CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH Các giai đoạn phát triển của doanh nghiệp: Chiến lược tài chính là tập. Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp Chiến lược tài chính Trang 2 Mục Lục I. SƠ LƯỢC CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH 1 II. GIAI ĐOẠN KHỞ I SỰ 1 2.1. Đặc điểm doanh nghiệp trong giai. TẠO SAU ĐẠI HỌC  TIỂU LUẬN MÔN Tài Chính Doanh Nghiệp ĐỀ TÀI TIỂU LU ẬN : CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY TRONG THỰC TẾ GVHD : TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên Lớp