Đang tải... (xem toàn văn)
Sự vô hiệu hóa, chính sách tiền tệ và hội nhập tài chính toàn cầu- liên hệ thực tiễn ở Việt Nam
LOGO SỰ VƠ HIỆU HĨA, CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ HỘI NHẬP TÀI CHÍNH TỒN CẦU- LIÊN HỆ THỰC TIỄN Ở VIỆT NAM GVHD: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ Company Logo DANH SÁCH NHÓM Trần Thị Mỹ Chi Nguyễn Thành Luân Lê Thị Hà Thanh Phan Thị Quỳnh Trang Đặng Thị Cẩm Uyên Company Logo NỘI DUNG CHÍNH I II III LÝ LUẬN CHUNG SỰ VƠ HIỆU HĨA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT THỰC TIỄN TẠI VIỆT NAM Company Logo I LÝ LUẬN CHUNG Bộ ba bất khả thi Company Logo I LÝ LUẬN CHUNG Chính sách vơ hiệu hóa Chính sách vơ hiệu hóa sách thu hồi bớt nột tệ từ lưu thơng nhằm vơ hiệu hóa giảm thiểu ảnh hưởng tiêu cực việc thu mua ngoại tệ tới giá trị nội tệ Bơm tiền mua ngoại tệ Ngoại tệ Cung ngoại tệ tăng, tỷ giá giảm NHNN Phát hành trái phiếu, tín phiếu Company Logo II SỰ VƠ HIỆU HĨA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT Mục tiêu nghiên cứu Sự thay đổi cấu trúc ba bất khả thi tính hiệu vơ hiệu hóa thị trường nước tự hóa thị trường hội nhập với kinh tế giới Company Logo II SỰ VƠ HIỆU HĨA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT Câu hỏi nghiên cứu - Cấu trúc ba bất khả thi thay đổi nào? - Vơ hiệu hóa có gia tăng mức độ qua thời gian khơng? Những yếu tố tác động đến vơ hiệu hóa? - Chi phí, lợi ích ảnh hưởng đến tính bền vững sách vơ hiệu hóa? Company Logo II SỰ VƠ HIỆU HĨA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT Phương pháp nghiên cứu - Ước lượng xu hướng biên - Ước tính hệ số vơ hiệu hóa (β) phương pháp OLS - Chạy mơ hình hồi quy Company Logo II SỰ VƠ HIỆU HĨA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT Các biến khái niệm nghiên cứu - Dự trữ tiền (RM) - Dự trữ ngoại hối rịng (FR) - Tài sản tín dụng nội địa rịng (DC) - Hệ số vơ hiệu hóa (β) Company Logo II SỰ VƠ HIỆU HĨA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT Sơ lược nghiên cứu A Giới thiệu chung B Thay đổi cấu trúc mơ hình ba nhân tố C Tích lũy dự trữ phản ứng vơ hiệu hóa D Chi phí, lợi ích tính bền vững sách vơ hiệu hóa Company Logo C - Tích lũy dự trữ phản ứng vơ hiệu hóa Sự vơ hiệu hóa lạm phát Company Logo C - Tích lũy dự trữ phản ứng vơ hiệu hóa Sự vơ hiệu hóa lạm phát (TT) Company Logo C - Tích lũy dự trữ phản ứng vơ hiệu hóa Sự vơ hiệu hóa lạm phát (TT) Company Logo C - Tích lũy dự trữ phản ứng vơ hiệu hóa Vơ hiệu hóa thành phần dòng thu cán cân TT Company Logo C - Tích lũy dự trữ phản ứng vơ hiệu hóa Vơ hiệu hóa thành phần dịng thu cán cân TT Company Logo C - Tích lũy dự trữ phản ứng vơ hiệu hóa Vơ hiệu hóa thành phần dịng thu cán cân TT Company Logo C - Tích lũy dự trữ phản ứng vơ hiệu hóa Kết luận: - Quy mơ việc vơ hiệu hóa dịng thu dự trữ ngoại hối tăng lên năm gần phù hợp với mối quan tâm tác động lạm phát tiềm ẩn dòng thu dự trữ ngoại hối gây - Sự vơ hiệu hố phụ thuộc vào thành phần dịng thu cán cân tốn Company Logo D – Chi phí, lợi ích tính bền vững sách vơ hiệu hóa Chi phí vơ hiệu hóa TQ Company Logo D – Chi phí, lợi ích tính bền vững sách vô hiệu hóa Chi phí vơ hiệu hóa quốc gia châu Á Company Logo II SỰ VƠ HIỆU HĨA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT Kết luận nghiên cứu: - Mức độ vơ hiệu hóa dịng dự trữ ngoại hối tăng - Các sách tích lũy dự trữ ngoại hối vơ hiệu hóa tác động lạm phát tiềm ẩn bổ sung cho suốt năm qua - Khả ổn định tiền tệ phụ thuộc vào thành phần dòng thu cán cân tốn - Các sách khuyến khích kiểm sốt tài nội địa làm giảm chi phí vơ hiệu hóa Company Logo III Thực tiễn Việt Nam 3.1 Thực trạng cán cân tốn tích lũy dự trữ ngoại hối Việt Nam -Cán cân toán: thường xuyên thâm hụt Thâm hụt cán cân thương mại: Việt Nam nhập siêu cao Khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008 làm lượng kiều hối, FDI, FII giảm -Tình hình tích lũy dự trữ ngoại hối: Quỹ dự trữ biến động thường trì mức thấp (giao động quanh mức tháng nhập khẩu) Những biến động liên tục thị trường ngoại hối dẫn đến căng thẳng tỷ giá buộc NHTW phải bán ngoại tệ để can thiệp Company Logo III Thực tiễn Việt Nam 3.2 Nguyên nhân dẫn đến khó khăn việc thực vơ hiệu hóa Việt Nam Bất ổn thị trường tiền tệ: Chính phủ chưa có biện pháp kiểm soát vốn hiệu đưa thể chế kinh tế rõ ràng Những sách sách tài khóa tiền tệ Các vấn đề rủi ro đạo đức: Bộ máy thủ tục hành rườm rà nhiều bất cập, hệ thống ngân hàng chưa thực vững mạnh Company Logo III Thực tiễn Việt Nam 3.2 Nguyên nhân dẫn đến khó khăn việc thực vơ hiệu hóa Việt Nam Năm 2007-2008: Bơm tiền mua ngoại tệ Ngoại tệ FDI, FII Cung ngoại tệ tăng, tỷ giá giảm NHNN Phát hành trái phiếu, tín phiếu Năm 2008 lạm phát cao Độ trễ, vơ hiệu hóa thấp Company Logo III Thực tiễn Việt Nam 3.3 NHỮNG ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP KHẮC PHỤC KHĨ KHĂN TRONG THỰC HIỆN VƠ HIỆU HỐ TẠI VIỆT NAM Chính phủ cần đặc biệt quan tâm đến việc cải thiện uy tín nâng cao tính khoản trái phiếu Chính phủ Xây dựng chế kiểm sốt dịng vốn nóng tốt Xây dựng thị trường giao dịch vững mạnh hiệu LOGO ... ngoại tệ để can thiệp Company Logo III Thực tiễn Việt Nam 3.2 Nguyên nhân dẫn đến khó khăn việc thực vơ hiệu hóa Việt Nam Bất ổn thị trường tiền tệ: Chính phủ chưa có biện pháp kiểm soát vốn hiệu. .. THỰC TIỄN TẠI VIỆT NAM Company Logo I LÝ LUẬN CHUNG Bộ ba bất khả thi Company Logo I LÝ LUẬN CHUNG Chính sách vơ hiệu hóa Chính sách vơ hiệu hóa sách thu hồi bớt nột tệ từ lưu thơng nhằm vơ hiệu. .. vơ hiệu hóa Company Logo III Thực tiễn Việt Nam 3.1 Thực trạng cán cân toán tích lũy dự trữ ngoại hối Việt Nam -Cán cân toán: thường xuyên thâm hụt Thâm hụt cán cân thương mại: Việt Nam nhập