Đang tải... (xem toàn văn)
phân tích tài chính công ty Dược Hậu Giang, phân tích swot công ty Dược Hậu Giang
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Đầu Tư Tài Chính Phân tích Công ty cổ phần dược phẩm Hậu Giang GVHD: Th.S Trần Thị Hải Lý SVTH : Nguyễn Thị Thanh Hương TC1_K32 Nguyễn Thị Thúy Vân TC1_K32 Ngô Đức Chiến TC1_K32 Phan Duy Phúc TC1_K32 Lê Bá Phong TC1_K32 1 1 Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2009 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VỂ CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM HẬU GIANG CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM HẬU GIANG (Hau Giang Pharmaceutical Joint Stock Company) Trụ sở chính: 288 Bis Đường Nguyễn Văn Cừ, Phường An Hạ, Quận Ninh Kiều, Tp. Cần Thơ. Điện thoại: (84-71) 891433 – 890802 – 890074 Fax: (84-71) 895 209 Website: www.dhgpharma.com.vn Email:hg-pharm@hcm.vnn.vn duochaugiang@gmail.com Giấy CNĐKKD: Vốn điều lệ: 200 tỷ VND Số lượng cổ phiếu niêm yết: 19.993.500 cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu: 10,000 đồng/cổ phiếu Mã cổ phiếu: DHG Ngày niêm yết: 21/12/2006 Giá giao dịch phiên đầu tiên: 320.000VND/CP 2 2 Ngành: Y tế dược Nơi niêm yết: Trung tâm giao dịch chứng khóan Tp.HCM TỔNG QUAN NGÀNH DƯỢC VIỆT NAM Hình thành và phát tri n trong th iể ờ gian khá dài trên 20 n m, ngành d că ượ Vi t Nam ã tr thành m t ngành cóệ đ ở ộ quy mô trong n n KT và ang là m tề đ ộ l nh v c kinh doanh h p d n, t c ĩ ự ấ ẫ ố độ t ng tr ng ngành luôn cao h n t că ưở ơ ố t ng tr ng chung c a toàn n nđộ ă ưở ủ ề KT. Tỷ trọng chi tiêu ngành dược đạt 1.63% GDP: Năm 2006, tổng giá trị tiền thuốc sử dụng trong nước đạt trên USD 950 triệu ( VND 15,200 tỷ) và chiếm gần 1.63% GDP. Tỷ trọng này là khá nhỏ nếu so sánh với các nhóm ngành lớn trong nền kinh tế như: thủy sản, ngân hàng, vận tải,… nhưng so sánh về tỷ lệ với một số quốc gia như Indonesia, Malaysia, tỷ trọng Việt Nam khá cao. Ngành dược cũng là một trong những ngành có tốc độ tăng trưởng quá khứ cao hơn tốc độ tăng trưởng chung của nền kinh tế: Bình quân giai đoạn 2000 – 2006, ngành dược có tốc độ tăng trưởng bình quân 13%/năm và đặc biệt cao trong các năm 2003 – 2006 với tốc độ tăng bình quân trên 16%/năm. Sự tăng trưởng này ở mức độ cao so sánh ngang bằng với các ngành kinh tế lớn của Việt Nam như công nghiệp và xây dựng. Theo các dự báo được đưa ra bởi Cục quản quản lý dược Việt Nam, tốc độ tăng trưởng ngành tiếp tục duy trì ở mức 15%/ năm trong những năm tới. dựa trên các kế hoạch đầu tư phát triển ngành cũng như tiềm năng hiện tại của ngành dược Việt Nam, dự kiến ngành tiếp tục phát triển với tốc độ cao gấp đôi nền kinh tế và đạt trung bình hàng năm 15%. Theo đó, giá trị ngành sẽ đạt trên 1tỷ USD vào năm 2008 và 1.5tỷ USD vào năm 2010. Tỷ trọng trên GDP cũng sẽ tăng lên và đạt ở 3 3 Chi tiêu của người dân cho dược phẩm và chăm sóc sức khoẻ của Việt Nam còn rất thấp. Tiềm năng phát triển phát triển của ngành còn rất lớn. Tuy là “sân nhà” nhưng các doanh nghiệp sản xuất trong nước chỉ mới chiếm 50% thị phần trong nước. Các doanh nghiệp dược Việt Nam chỉ tập trung sản xuất những loại thuốc thông thường, chưa sản xuất được những thuốc đặc trị. một trong những thách thức của các doanh nghiệp dược Việt Nam. Hoạt động phân phối thuốc của các doanh nghiệp trong nước được bảo hộ lâu dài sau WTO. Phát triển hệ thống phân phối rộng khắp sẽ giúp mở rộng thêm thị phần cho các DN Việt Nam. mức khoảng 2%/GDP. Các khoản chi phí cho sức khoẻ của người dân hiện tại khá thấp và với sự gia tăng mức sống, nhu cầu cho các dược phẩm còn tăng cao. Giá trị tiền thuốc chi tiêu bình quân đầu người của Việt Nam hiện khoảng 11.3 USD/người/năm và chi tiêu cho vấn đề chăm sóc sức khoẻ 15USD/người/năm (theo số liệu thống kê của Tisco Research). So với một số quốc gia ngay trong khu vực thì tỷ lệ này còn rất thấp. một số quốc gia như Thái Lan, giá trị này gần gấp 5 lần và Ấn Độ gấp 4 lần. Đối với các quốc gia đã phát triển như USA, Đức… con số này còn cao hơn nữa. Như vậy, có thể thấy tiềm năng thị trường ngành dược Việt Nam còn rất lớn và với sự tăng trưởng về kinh tế, đời sống xả hội, nhu cầu về các sản phẩm y tế, dược phẩm còn rất lớn đặc biệt các sản phẩm dinh dưỡng, bảo vệ sức khoẻ. Mặc dù tập trung các doanh nghiệp sản xuất trong ngành với quy mô khá lớn nhưng thị phần thuốc sản xuất trong nước mới chiếm dưới 50%. Công nghiệp bào chế chiếm tỷ trọng chủ yếu trong công nghiệp dược Việt Nam. Tính đến tháng 6/2006, cả nước có 174 cơ sở sản xuất thuốc tân dược(162 doanh nghiệp trong nước, 12 doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài) trong đó chỉ có 42 cơ sở sản xuất đạt tiêu chuẩn GMP – ASEAN, 23 cơ sở đạt tiêu chuẩn GMP – WHO. Đây mới là những doanh nghiệp quy mô đáng kể trong ngành với giá trị sản xuất chiếm trên 85% giá trị sản xuất toàn ngành. Tính đến năm 2006, Việt Nam đã sản xuất được 652/1563 hoạt chất đăng ký lưu hành trên thị trường trong nước. Sự tập trung của các doanh nghiệp này vào mảng sản xuất sản phẩm thông thường như kháng sinh, Vitamin tạo ra cạnh tranh lớn trong khi mảng sản phẩm nhập khẩu doanh nghiệp trong nước 4 4 Tuy phát triển khá lâu nhưng Việt nam chỉ được xếp vào cấp độ trung bình trong nền công nghiệp dược thế giới. Thị trường Dược Việt Nam vẫn phụ thuộc khá lớn vào nhập khẩu, trị giá tân dược nhập khẩu hiện vẫn chiếm tỷ trọng cao. Dưới góc độ đánh giá tài chính, các doanh nghiệp ngành dược thời gian qua đạt tốc vẫn chưa thâm nhập được. Đây là thách thức nhưng cũng là cơ hội cho các doanh nghiệp trong nước để khai thác mảng thị trường rộng lớn này. Các doanh nghiệp sản xuất trong nước có ưu thế lớn nhất về hệ thống phân phối đồng thời yếu tố này tiếp tục được bảo hộ sau WTO. Việt Nam là quốc gia có hệ thống phân phối thuốc ở mức độ cho phép các công ty nước ngoài tham gia kinh doanh xuất nhập khẩu ( ngày 1 tháng 1 năm 2007, các doanh nghiệp dược nước ngoài được trực tiếp nhập khẩu thuốc vào Việt Nam) . Riêng hoạt động phân phối thuốc trực tiếp sẽ thuộc bảo hộ lâu dài. Đây cũng là một lợi thế cho các doanh nghiệp sản xuất trong nước trong việc giữ vững thị trường thông qua hệ thống phân phối đã thiết lập. Trong những năm qua, kênh phân phối là yếu tố quan trọng nhất trong việc tiêu thụ. Việc đưa sản phẩm đến tay người tiêu dùng phụ thuộc nhiều vào người bán hơn là người mua. Nguyên nhân người tiêu dùng không có thói quen hỏi xuất xứ sản phẩm trừ khi là sản phẩm đặc trị. Đây là yếu tố chính gây ra sự bất ổn ngành dược trong những năm qua, phổ biến là tình trạng giá thuốc bị đẩy cao quá mức do chi hoa hồng cao cho người bán. Tuy nhiên, dưới góc độ ngắn hạn, tình trạng này ảnh hưởng đến người tiêu dùng hơn là các nhà sản xuất. Bên cạnh mục tiêu về tăng trưởng, ngành dược đặt mục tiêu phát triển về công nghệ nhằm chủ động khâu nguyên 5 Hệ thống phân phối dược phẩm Công ty TNHH, CP, DNTN 897 Quầy thuốc bán lẽ 4,641 nhà thuốc tư nhân 6,222 Đại lý bán lẽ 7,948 quầy thuốc thuộc trạm y tế xã 29,541 Quầy thuốc thuộc DNNN 7,417 Quầy thuốc thuộc DNNN cổ phần hoá 7,490 5 độ tăng trưởng cao và hiệu quả hoạt động lớn. Cam Kết WTO Đáng Chú Ý Xu thế phát triển và rủi ro liệu hóa dược và các sản phẩm đặc trị. Theo đánh giá của Tổ chức Y tế Thế giới WHO, Unctad và Unido, Việt Nam được xếp vào nhóm các quốc gia có khả năng sản xuất một số thành phẩm từ nguyên liệu ngoại nhập. Xếp sau các quốc gia trong vùng như: Trung Quốc, Ấn Độ, Hàn Quốc,… và các nước đã phát triển như: Mỹ, Canada, Đức, Ý, Theo đó, công nghiệp dược Việt Nam được xem là còn yếu về công nghệ đặc biệt nghiên cứu dược liệu và phát triển các biệt dược. Theo đó đến 2010, sản xuất trong nước đáp ứng được 60% nhu cầu (so với mức 40% hiện tại) và 30% thuốc sản xuất có nguồn gốc dược liệu trong nước. Đây cũng là một trong những chiến lược nhằm bình ổn thị trường tân dược hiện nay. Phân loại 5 mức phát triển của UNIDO •Không có công nghiệp dược - hoàn toàn nhập khẩu (59nước) • Gia công đóng gói bán thành phẩm (123 nước) • Sản xuất một số thành phẩm từ nguyên liệu ngoại nhập (86 nước có Việt Nam) •Sản xuất được nguyên liệu và nguyên liệu trung gian (13 nước : Ấn Độ, Trung Quốc, Hàn Quốc…) • Có khả năng phát minh thuốc mới (17 quốc gia : Mỹ, Canada, Ý, Đức…) Năm 2006, tân dược nhập khẩu đạt trên USD700 triệu (bao gồm cả nguyên liệu), tăng 9.2% so với năm trước và chiếm trên 50% giá trị tiền thuốc sử dụng trong năm. Phần lớn, đây là các loại biệt dược trong nước ít khả năng sản xuất và nguyên liệu phục vụ gần như 100% nhu cầu nguyên liệu sản xuât trong nước. So với nhập khẩu hàng năm thì xuất khẩu không đáng kể, mặc dù tốc độ tăng khá nhưng chỉ đạt USD 22 triệu 2006, tuơng đương khoảng 4,03% giá trị nhập. Hiện nay, một số doanh nghiệp dược trong nước đã bắt đầu xuất khẩu nhưng nhìn chung, với đặc điểm công nghệ sản xuất tương tự các nước trong khu vực, sản phẩm trong nước khó tìm đường tiêu thụ tại các vùng lân cận mà chỉ có thể khai thác các thị trường có công nghệ kém hơn. Theo đó, Việt 6 6 Tính chất cạnh tranh trong ngành Nam đang xếp hạng trên 150 quốc gia có công nghệ sản xuất kém hơn và có thể khai thác các thị trường này để xuất khẩu. Bình quân, các doanh nghiệp này tốc độ tăng trưởng trên 15%/năm và suất sinh lợi trên vốn điều lệ trên 50%. Một số doanh nghiệp như Dược Hậu Giang, tỷ lệ này đạt 100% năm 2006. Các doanh nghiệp này đều đang có các kế hoạch tăng vốn tiếp tục đầu tư mở rộng quy mô hiện tại. Điều này cho thấy tính hấp dẫn của ngành cũng như các doanh nghiệp trong ngành. Thuế: Thuế áp dụng cho dược phẩm sẽ còn 0- 0.5% so với mức thuế 1- 10% như trước đây Mức thuế trung bình sẽ là 2.5% sau 5 năm kể từ ngày 1/1/2007 Quy định về quản lý chất lượng: Từ 1-2007 các doanh nghiệp phải đạt GMP- ASEAN từ 1-2008, đạt GMP-WHO Quyền sản xuất: Từ 1/1/2007, các công ty nước ngoài được phép mở chi nhánh tại Việt Nam Quyền kinh doanh xuất nhập khẩu: Từ 1/1/2008, các doanh nghiệp có vốn nước ngoài( chiếm dước 51%) được quyền kinh doanh xuất nhập khẩu dược phẩm Từ 1/1/2009, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh của doanh nghiệp nước ngoài sẽ được trực tiếp xuất nhập khẩu dược phẩm. Quyền phân phối trực tiếp: Thuốc do doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh doanh nghiệp nước ngoài tại Việt Nam nhập khẩu trực tiếp sẽ được bán lại cho các doanh nghiệp trong nước có chức năng phân phối Cam kết không cho phép các công ty dược nước ngoài tiếp nhận phân phối trên thị trường Việt Nam là cam kết vĩnh viễn. 7 7 Xu thế phát triển Ngành dược được chính phủ xác định phát triển thành ngành kinh tế mũi nhọn của Việt Nam. Sản xuất trong nước sẽ đảm bảo 60% nhu cầu thuốc dung và chữa bệnh của xã hội , mức tiêu dung thuốc bình quân đạt 12-15USD/người/năm Ngành dược sẽ tái cơ cấu theo hướng mở rộng sản xuất những loại thuốc có tỷ trọng sử dụng cao nhưng phải nhập ngoại; đầu tư theo dây chuyền công nghệ tiên tiến để sản xuất các loại thuốc chuyên khoa như ung thư, tim mạch, tiểu đường… Dự báo năm 2008, tổng doanh thu thuốc sản xuất trong nước có thể đạt tới 8000 tỷ đồng, tiềm năng thị trường dược phẩm có thể đạt tới 1tỷ USD cho thấy nhu cầu sản phẩm của ngành dược ngày càng gia tăng. Đây là cơ hội tốt cho sự phát triển hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong ngành. Cạnh tranh với các công ty sản xuất dược nước ngoài cũng là một nhân tố tác động rất mạnh đến sự đến sưh tồn tại, phát triển và phân hoá chứa năng của các công ty trong ngành. Đẩy mạnh chức năng phân phối sẽ là một xu hướng phổ biến do các kam kết WTO của Việt Nam không mở của cho các công ty dược nước ngoài trong khâu phân phối. Rủi ro: Sau khi gia nhập WTO, vấn đề bản quyền sang chế quyền phân phối sẽ được đặt ra nghiêm ngặt theo thong lệ quốc tế đối với các công ty dược Việt Nam. Nếu 8 8 bị kiện và thua kiện, các công ty sản xuất hoặc nhập khẩu uỷ thác dược phẩm trong nước có khả năng phải ngừng sản xuất hoặc nhập khẩu uỷ thác những dngf thuốc bị kiện. Từ 1/1/2009 các công ty nước ngoài sẽ được phép trực tiếp nhập khẩu thuốc tạo ra cạnh tranh quyết liệt trong lĩnh vực nhập khẩu thuốc đối với các công ty trong nước. Việc giảm thuế suất đối với 47 dòng thuế nhập khẩu thuốc thành phẩm( mức giảm trung bình là 3%) sẽ là 1 khó khăn lớn cho các doanh nghiệp sản xuất dược trong nước. Hiện tượng chảy máu chất xám từ các công ty dược trong nước sang các công ty nước ngoài Hiện nay, mặc dù được xem là ngành siêu lợi nhuận và vẫn còn là một miếng bánh béo bở cho các doanh nghiệp mới vào ngành, tuy nhiên, giữa các công ty trong ngành vẫn tồn tại sự cạnh tranh rất quyết liệt. điều đó được thể hiện qua: Cạnh tranh phi giá. Các công ty dược cạnh tranh với nhau bằng những việc như :thiết lập,chiếm lĩnh các kênh phân phối, mở rộng mạng lưới phân phối tạo sự tiện lợi cho người dân. Bởi vì đối tượng trực tiếp của các công ty sản xuất và bán buôn dược phẩm không phải là người dân, mà là các cơ sở phân phối của chính công ty đó hoặc các cơ sở trung gian vì vậy cạnh tranh phi giá nhằm thu hút mạng lưới phân phối về phía mình, ngày càng trở thành yếu tố để các DN trong ngành nâng cao sức cạnh tranh . Ngoài ra các công ty còn tiến hành các hoạt động nhằm quảng bá thương hiệu như tặng thuốc cho người nghèo , tư vấn miễn phí thuốc cho người dân ,xây nhà 9 9 tình thương ( Mekophar), lập câu lạc bộ cho khách hàng( Dược Hậu Giang ), tài trợ cho các giải đấu( Giải thưởng Domesco ) Các công ty trong ngành tiến hành quảng cáo sản phẩm của mình thông qua các phương tiện thông tin đại chúng …Tuy nhiên nhà nước quản lý khá chặt chẽ đối với loại hình quảng cáo dược phẩm. Cạnh tranh bằng giá Một yếu tố không thể thiếu trong cạnh tranh ngành dược là việc cạnh tranh bằng giá.Trong tình trạng thuốc trong nước sản xuất chưa đủ tiêu dùng, phải nhập nhiều thuốc ngoại, nên dẫn đến giá cả giữa các hãng sản xuất thuốc, giữa thuốc nội và thuốc ngoại cũng sẽ khác nhau . Số DN tham gia ngành dược là khá lớn, mỗi DN chỉ chiếm một thị phần nhỏ so với toàn ngành. Đường cầu của mỗi doanh nghiệp thường co giãn hơn đường cầu của ngành. Một minh chứng rõ nét đó là việc các công ty dược thường bán sản phẩm của mình ra thị trường với giá thấp hơn so với giá của các sản phẩm dược cùng công dụng được sản xuất ở nước ngoài. Các doanh nghiệp lớn trong ngành: 10 doanh nghiệp dược đứng đầu về doanh thu có tổng doanh thu đạt 2680 tỷ VND, chiếm tỷ trọng 40% so với toàn ngành. Dược Hậu Giang, Imexpham, Mekophar, Domesco là 4 công ty luôn có doanh thu dẫn đầu và chiếm 29% tổng doanh thu của các công ty sản xuất thuốc tân dược trong nước. Tỷ suất lợi nhuận của các công ty dược đầu ngành khá hấp dẫn( ROE thường >30%). Do đó ngày càng có nhiều các công ty dược mới gia nhập ngành. 10 10 [...]... thời điểm gần nhất PHÂN TÍCH CÔNG TY Trong phần này, nhóm báo cáo sẽ tập trung chủ yếu phân tích công ty dựa trên 6 nguyên tắc phân tích công ty, nhằm giúp người đọc có thêm một “cái nhìn” sâu hơn về công ty Dược Hậu Giang Đánh giá khả năng sinh lợi của công ty dược Hậu Giang , cũng không khác biệt lắm so với việc đánh giá khả năng sinh lợi của bất kỳ một công ty nào, các nhà phân tích thường dựa trên... phẩm Tây Cửu Long đổi tên thành Công ty Dược thuộc Ty Y tế tỉnh Hậu Giang Từ năm 1976 – 1979: Công ty Dược thuộc Ty Y tế tỉnh Hậu Giang tách thành 03 đơn vị độc lập: Xí nghiệp Dược phẩm 2/9, Công ty Dược phẩm và Công ty Dược liệu Ngày 19/9/1979, 3 đơn vị trên hợp nhất thành Xí nghiệp Liên hợp Dược Hậu Giang Năm 1992, doanh nghiệp Nhà nước Xí nghiệp Liên hợp Dược Hậu Giang ra đời, là đơn vị hạch toán... Các công ty con của Dược Hậu Giang chủ yếu được phân thành 2 nhóm: + Các công ty con của Dược Hậu Giang chủ yếu phát triển từ các chi nhánh, đại lý phân phốii của Dược Hậu Giang trên cả nước + Các công ty con đa dạng hóa: là các công ty được phát triển từ những đơn vị chức năng trực thuộc của Dược Hậu 17 Giang hoặc thành lập mới Đa số các công ty con được thành lập từ 100% vốn Công ty mẹ ( trừ SH Pharma... Dược Bà Rịa-Vũng Tàu và Dược Tây Ninh + Hoàn thành thủ tục thành lập Công ty con DHG travel, DHG PP đúng tiến độ theo kế hoạch đã đề ra Riêng Công ty con DHG Nature do thiếu nhân sự nên thủ tục thành lập công ty hoàn thành trễ 02 tháng so với tiến độ 1 Các công ty con: Tính đến thời điểm 31/03/2009, Tổng Các công ty con và công ty có liên quan 17 công ty Dược Hậu Giang có 8 công ty con Các công ty. .. báo cáo tài chính đã kiểm toán năm 2008 thì kết quả kinh doanh của các công ty con như sau: 19 19 2 Các công ty có liên quan: Thực hiện chiến lược “ Liên doanh, liên kết với các công ty dược địa phương để tăng cường nội lực”, năm 2007, Dược Hậu Giang đã đầu tư mua một số cổ phiếu của công ty dược trong nược với tư cách là nhà “ Đầu tư chiến lược” Hình thức liên kết này giúp công ty dược Hậu Giang và... ngũ nhân viên của Dược Hậu Giang có trình độ chuyên môn và kỹ thuật cao, luôn 11 11 hoàn thành mọi sứ mạng chăm sóc sức khỏe với tinh thần trách nhiệm cao Tiền thân của Công ty cổ phần Dược Hậu Giang là Xí nghiệp Dược phẩm 2/9, thành lập ngày 02/9/1974 thuộc Sở Y tế khu Tây Nam Bộ Năm 1975, Xí nghiệp Dược phẩm 2/9 chuyển thành Công ty Dược phẩm Tây Cửu Long Năm 1976, Công ty Dược phẩm Tây Cửu... tỷ đồng vào Công ty Cổ phần Bao Bì Công Nghệ cao Vĩnh Tường và góp vốn 3,6 tỷ đồng thành lậo Công ty Cổ Phần Tảo Vĩnh Hảo hoàn thành đúng tiến độ và đúng kế hoạch + Dự án liên kết xây dựng khu khám kỹ thuật cao tại Bệnh viện Đa khoa Châu Thành - Hậu Giang đã được hủy bỏ + Công ty đã thực hiện mua cổ phiếu của các Công ty Dược trong nước gồm: Dược Cửu Long, Dược Bình Dương, Dược Ninh Thuận, Dược Nghệ...TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY DƯỢC HẬU GIANG Công Ty Cổ Phần Dược Hậu Giang (HG.PHARM) nằm ngay trung tâm Thành Phố Cần Thơ, có quá trình hình thành và phát triển trên 30 năm, với nhiệm vụ chủ yếu là sản xuất - kinh doanh dược phẩm, các loại trà thảo dược thiên nhiên, xuất nhập khẩu trực tiếp thuốc và các nguyên liệu sản xuất thuốc, trang thiết bị y tế Sản phẩm của Dược Hậu Giang được người tiêu dùng... nhận và nhận xét chính xác về khả năng sinh lợi của công ty dược Hậu Giang, chúng ta sẽ đi đến với cách tiếp cận thứ hai, đó là xem xét dòng tiền tự do của công ty Để có được dòng tiền tự do, chúng ta cần trừ đi chi tiêu vốn, là số tiền mà công ty dung để mua sắm tài sản cố định Dựa trên bảng cân đối kế toán và bảng 25 25 kết quả hoạt động kinh doanh năm 20062008, thuyết minh báo cáo tài chính để lập bảng... và tạo ra lợi luận là khá khả quan từ 2006 đến 6/2009 Tỷ số đòn bẩy tài chính của công ty tử 2006 đến 6/2009 đã có xu hướng giảm từ 2.99 xuống 1.61 điều này có nghĩa là công ty có chính sách giảm sử dụng vốn vay Với năm 2006 cứ mỗi 1$ vốn chủ sở hữu công ty có 2.99 trong tổng tài sản như vậy công ty đã vay 1.99$ Nhưng đến 6/2009 công ty đã giảm sử dung vốn vay chỉ còn khoảng 0.6$ 35 36 36 . Các công ty con: Tính đến thời điểm 31/03/2009, Tổng công ty Dược Hậu Giang có 8 công ty con. Các công ty con của Dược Hậu Giang chủ yếu được phân thành 2 nhóm: + Các công ty con của Dược Hậu. Minh, tháng 10 năm 2009 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VỂ CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM HẬU GIANG CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM HẬU GIANG (Hau Giang Pharmaceutical Joint Stock Company) Trụ sở chính: 288 Bis Đường. Cửu Long. Năm 1976, Công ty Dược phẩm Tây Cửu Long đổi tên thành Công ty Dược thuộc Ty Y tế tỉnh Hậu Giang. Từ năm 1976 – 1979: Công ty Dược thuộc Ty Y tế tỉnh Hậu Giang tách thành 03