CHƯƠNG QUY MÔ VÀ THỜI ĐIỂM ĐẦU TƯ Quy mơ dự án • Tại quy mơ vấn đề quan trọng? • Quy mơ q nhỏ q lớn? Quy mơ dự án • Quy mơ tối ưu:  NPV max  NPV (gia số) =  IRR (gia số) = MARR Quy mô dự án Năm Quy mô … n NPV NCF (S1) NCF (S2) NCF (Stối ưu) NCF (Sm) NPV max Quy mô dự án NPV Gia số IRR Gia số NCF (S1 – S2) + > MARR NCF (S3 – S2) + > MARR + > MARR NCF (Si – Sl-1) + > MARR NCF (Stối ưu – Sl) = MARR - < MARR - < MARR Năm Quy mô NCF (Sm) … n Thời điểm đầu tư • Lúc thời điểm thích hợp để bắt đầu dự án? • Lúc thời điểm thích hợp để kết thúc dự án? Thời điểm đầu tư • Lợi ích rịng tăng liên tục theo thời gian lịch Chi phí đầu tư độc lập với thời gian lịch • Lợi ích ròng tăng liên tục theo thời gian lịch Chi phí đầu tư thay đổi theo thời gian lịch • Chi phí lợi ích khơng thay đổi cách có hệ thống với thời gian lịch 2 Thời điểm đầu tư B(t) tăng theo t, K = const • Nếu đầu tư thời điểm t (cuối năm t)  Lợi ích thu được: Bt+1 • Nếu hỗn đầu tư sang thời điểm t+1 (cuối năm t+1)  Lợi ích thu được: r*Kt = r*K • Đầu tư thời điểm t: Bt+1 > r*Kt Thời điểm đầu tư B(t) tăng theo t, K(t) tăng theo t • Nếu đầu tư thời điểm t (cuối năm t)  Lợi ích thu được: Bt+1 + (kt+1 – Kt) • Nếu hoãn đầu tư sang thời điểm t+1 (cuối năm t+1)  Lợi ích thu được: r*Kt • Đầu tư thời điểm t: Bt+1 + (Kt+1 – Kt) > r*Kt Thời điểm kết thúc dự án • Nếu kết thúc thời điểm t (cuối năm t)  Lợi ích bị đi: Bt+1  Lợi ích thu được: (SVt – SVt+1) + r*SVt • Kết thúc thời điểm t  (SVt – SVt+1) + r*SVt > Bt+1 Sự phụ thuộc lẫn dự án • Các dự án tổng hợp • Tính chất bổ sung thay dự án • Vấn đề thay tài sản Sự phụ thuộc lẫn dự án  Các dự án tổng hợp • n dự án: A, B C • Đánh giá 2n tổ hợp         A B C A,B A,C B, C A, B, C Phương án số Sự phụ thuộc lẫn dự án  Tính chất bổ sung thay mặt lợi ích • Độc lập PVBI + PVBII = PVBI + II • Thay PVBI + PVBII > PVBI + II • Bổ sung PVBI + PVBII < PVBI + II Sự phụ thuộc lẫn dự án  Tính chất bổ sung thay mặt lợi ích • Độc lập PVCI + PVCII = PVCI + II • Thay PVCI + PVCII > PVCI + II • Bổ sung PVCI + PVCII < PVCI + II Sự phụ thuộc lẫn dự án  Tính chất bổ sung thay mặt lợi ích Lợi ích Độc lập Bổ sung Thay Độc lập Không quan tâm Kết hợp Không kết hợp Bổ sung Kết hợp Kết hợp ? Thay Không kết hợp ? Không kết hợp Chi phí Sự phụ thuộc lẫn dự án  Vấn đề thay tài sản • Giữ lại tài sản cũ không mua tài sản • Bán tài sản cũ mua tài sản • Giữ lại tài sản cũ mua thêm tài sản ... điểm đầu tư • Lúc thời điểm thích hợp để bắt đầu dự án? • Lúc thời điểm thích hợp để kết thúc dự án? Thời điểm đầu tư • Lợi ích ròng tăng liên tục theo thời gian lịch Chi phí đầu tư độc lập với thời. ..1 Quy mơ dự án • Tại quy mơ vấn đề quan trọng? • Quy mơ q nhỏ q lớn? Quy mơ dự án • Quy mô tối ưu:  NPV max  NPV (gia số) =  IRR (gia số) = MARR Quy mô dự án Năm Quy mô … n NPV NCF... tư thời điểm t (cuối năm t)  Lợi ích thu được: Bt+1 • Nếu hỗn đầu tư sang thời điểm t+1 (cuối năm t+1)  Lợi ích thu được: r*Kt = r*K • Đầu tư thời điểm t: Bt+1 > r*Kt Thời điểm đầu tư B(t)