THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Thị trường định chế tài THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH CHƯƠNG I: SƠ LƯỢC VỂ HỆ THỐNG TÀI CHÍNH HỆ THỐNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH TÀI SẢN TÀI CHÍNH CƠ SỞ HẠ TẦNG TÀI CHÍNH I Thị trường tài  Tồn dạng vật chất : có nơi giao dịch cụ thể, giao dịch cụ thể, phải tuân thủ quy định đặt  Sở giao dịch chứng khoán  Tồn dạng khái niệm, ý niệm:  Thị trường OTC ( phi tập trung ) : đối tượng mua bán tự thỏa thuận, gặp nhau, bàn bạc giá số lượng  Thị trường Upcom ( xuất Việt Nam vào tháng 6/2009) nơi giao dịch cơng ty chưa niêm yết, có quản lý nhà nước Vai trị thị trường tài - Vai trò định giá ( giá phụ thuộc vào cung & cầu thị trường ) - Vai trò khoản ( giúp nhà đầu tư bán tài sản tài để thu hồi vốn cách nhanh chóng với chi phí thấp ) - Giảm chi phí giao dịch, giảm bớt tài gian tìm kiếm nguốn vốn Cấu trúc thị trường tài chính: a Căn vào tính chất quyền truy địi: THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH - Thị trường công cụ nợ - Thị trường công cụ vốn ( Chứng quỹ đầu tư công cụ vốn) - Thị trường cơng cụ tài phái sinh ( thị trường giao dịch công cụ hay loại chứng khoán phái sinh ) b Căn vào thời hạn quyền truy đòi: Thị trường tài Thị trường tiền tệ  huy động vốn Thị trường vốn  huy động vốn dài ngắn hạn ( năm ) hạn ( từ năm trở lên) TT tiền tệ TT giấy TT vay nợ liên ngân tờ có giá ngắn hạn hàng ngắn hạn Thị trường chứng khoán - TT cổ phiếu - TT trái phiếu Thị trường tín dụng dài hạn Chứng khốn thị trường tiền tệ ( tín phiếu kho bạc, tín phiếu cơng ty, chứng tiền gửi, thương phiếu, Hợp đồng mua lại - Repo ) có tính khoản cao chứng khoán thị trường vốn Chứng khoán thị trường vốn tạo lợi nhuận năm cho nhà đầu tư cao chứng khoán thị trường tiền tệ II Định chế tài Định chế tài = doanh nghiệp hoạt động thị trường tài Tổ chức tín dụng ( trung gian tài )  Ngân hàng  Phi ngân hàng ( công ty bảo hiểm, cơng ty tài chính, cơng ty cho thuê tài chính… ) Các định chế tài khác  Cơng ty chứng khốn  Các ĐCTC khác cung cấp dịch vụ tài bao tiêu phát hành chứng khốn, cơng ty mơi giới, cơng ty kiểm tốn… Tổ chức phi ngân hàng khơng nhận tiền gửi không kỳ hạn, không công cấp dịch vụ tốn Các định chế tài khác chủ yếu cung cấp dịch vụ tài chính, khơng có nghiệp vụ tài sản Nợ Có III Tài sản tài THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Các loại tài sản tài :  Tài sản phái sinh cơng cụ tài định giá trị biến động “ phái sinh ” cơng cụ, hàng hóa chủ yếu Tài sản phái sinh bao gồm: quyền chọn ( option ), hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai…  Tài sản nợ ( debt instrument )  Tài sản vốn ( Equity instrument ) Nguồn thu nhập tài sản tài mang lại: cổ tức, lãi suất trái phiếu, giá bán kỳ vọng cổ phiều, khoản hoàn trả vốn chứng khốn nợ Ví dụ: Trái phiếu chuyển đổi có lãi suất < trái phiếu thường công ty Trái phiếu chuyển đổi rủi ro cao trái phiếu thông thường vỉ công ty phá sản trái phiếu thơng thường hồn trả vốn trước so với trái phiếu chuyển đổi Tuy nhiên trái phiếu bình thường lại địi hỏi lãi suất cao có quyền lợi trái phiếu chuyển đổi Nắm trái phiếu chuyền đổi có hội trờ thành cổ đơng, hội đồng quản trị kì vọng giá trị tương lai cao để bán lại Xét mối quan hệ rủi ro – ưu đãi trái phiếu chuyển đổi ưu đãi tốt IV Cơ sở hạ tầng tài - Hạ tầng pháp lý ( luật, nghị định, văn hướng dẫn) - Hạ tầng công nghệ, thông tin - Hạ tầng kỹ thuật ( phần mềm nghiệp vụ ) Khi cty bị giải thể phá sản thứ tự phân chia tài sản: 1.Chủ nợ có TS đảm bảo (hội đồng chủ nợ) 2.Phí phá sản 3.Người lao động (lương + BHXH) 4.Chủ nợ có TS đảm bảo 5.Chủ nợ khơng có TS đảm bảo (thuế + trái phiếu + khoản phải trả khác) THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 6.Cổ đơng ưu đãi 7.Cổ đơng phổ thơng CHƯƠNG II – CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH Khái niệm: Cơng cụ tài tài sản tài giao dịch thị trường tài Tài sản tài tài sản vơ hình ( hình thức bên ngồi khơng có giá trị ) đại diện cho quyền lợi tài có tính pháp lý mà người sở hữu hường tương lai Phân loại: Cơng cụ tài bao gồm: a Cơng cụ thị trường vốn ( thị trường chứng khoán ) Chứng khốn Nói cách khác, chứng khốn hàng hóa thị trường vốn Chứng khoán chứng hay bút tốn ghi sổ, xác nhận quyền & lợi ích hợp pháp chủ sở hữu tài sản nguồn vốn cơng ty phát hành Chứng khốn bao gồm : Trái phiếu ( chứng khoán nợ ) , Cổ phiếu ( chứng khoán vốn ), Chứng quỹ đầu tư Chứng khoán phái sinh * Giá tất loại chứng khoán phụ thuộc vào cung & cầu thị trường * Phân loại chứng khoán:  Căn vào nội dung: Chứng khoán nợ & Chứng khốn vốn  Căn vào hình thức:  Chứng khốn vơ danh ( bao gồm chứng khoán nợ chứng khoán vốn) -> dễ dàng mua bán,  Chứng khoán ký danh ( tên người sở hữu lưu giữ )  việc chuyển giao quyền sở hữu khó khăn  Căn vào lợi tức Chứng khốn :  Chứng khốn có lợi tức cố định : trái phiếu + cổ phiếu ưu đãi  Chứng khốn có lợi tức khơng có định: lợi tức tùy thuộc kết kinh doanh  rủi ro cao không ổn định ( cổ phần thường ) THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH b Cơng cụ thị trường tiền tệ (nhằm mục đích huy động vốn ngắn hạn vốn thiếu hụt tạm thời) Hàng hóa thị trường tiền tệ bao gồm : tín phiếu, ký quỹ, chứng tiền gửi, hợp đồng mua lại, chấp nhận ngân hàng c Công cụ thị trường tài phái sinh: Chứng khốn phái sinh, hợp đồng kỳ hạn tương lai, quyền chọn, hợp đồng hoán đổi CHƯƠNG III : TRÁI PHIẾU Định nghĩa : Trái phiếu chứng khoán nợ xác nhận quyền & lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành Đặc điểm: Hưởng lợi tức cố định không phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh công ty (trừ trái phiếu thu nhập, trái phiếu lãi suất thả nổi) Lãi suất trái phiếu = Số lãi hưởng/ Mệnh giá trái phiếu Thời hạn trái phiếu ngày chấm dứt tồn khoản nợ, người phát hành thu hồi trái phiếu cách hoàn trả vốn gốc (mệnh giá) Ngày đáo hạn trái phiếu ngày tổ chức phát hành toán vốn gốc + lãi cho trái chủ Căn vào thời gian đáo hạn trái phiếu, ta có - năm: trái phiếu ngắn hạn - 10 năm: trái phiếu trung hạn >10 năm: trái phiếu dài hạn - DN phát hành trái phiếu có quyền mua lại ( bảo vệ họ không phả i trả lãi suất cao lãi suất thị trường ) - Công ty cổ phần , công ty trách nhiệm hữu hạn, doanh nghiệp nhà nước muốn phát hành cổ phiếu mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký phát hành tối thiểu 10 tỷ VND a + Phân loại trái phiếu ( Chứng khoán nợ ) Phân loại dựa theo chủ thể phát hành: Trái phiếu phủ bao gồm Trái phiếu kho bạc ( quyền trung ương phát hành ) THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH + Trái phiếu thị ( quyền địa phương phát hành ) Phát hành trái phiếu phủ nhằm bù đắp khoản chi có kế hoạch nhà nước, để đầu tư quản lý lạm phát ( nhà nước, địa phương vay nợ nước thay phát hành tiền ) - Trái phiếu công ty thu nhập: lãi phụ thuộc vào mức thu lợi ( lợi nhuận công ty ) hàng năm Trái phiếu thu nhập gần giống cổ phiếu ưu đãi, khác : + Tiền lãi trả trái phiếu thu nhập -> tính vào chi phí -> khấu trừ thuế (trả trước thuế, giảm gánh nặng thuế) + Tiền lãi trả cổ phiếu ưu đãi lấy từ lợi nhuận sau thuế để trà nên không khấu trừ thuế ( gọi trả sau thuế ) b Phân loại dựa vào phương thức đảm bảo : - Trái phiếu có bảo đảm ( chấp ): DN phát hành chấp tài sản, Chứng khoán bảo lãnh bên thứ  độ an tồn cao - Trái phiếu khơng có bảo đảm ( khơng chấp ) : DN phát hành khơng cần chấp, dùng uy tín tiếng tăm cơng ty để phát hành c Phân loại dựa vào điều kiện kèm theo - Trái phiếu chuyển đổi ( thành cổ phiếu thường ) Loại trái phiếu ưa chuộng giá cổ phiếu thị trường tăng cao, người nắm giữ chuyển đổi thành cổ phiếu, để hưởng chênh lệch giá Công ty phát hành chuyển đổi lãi suất thấp cổ phiếu thường trái phiếu thường * Giá chuyển đổi giá cổ phiếu thường mà trái phiếu chuyển đổi lấy làm việc chuyển đổi * Tỷ lệ chuyển đổi : trái phiếu chuyển đổi = ? cổ phiếu thường Mệnh giá trái phiếu chuyển đổi = Giá chuyển đổi * Tỷ lệ chuyển đổi - Trái phiếu chuộc lại ứng với mua lại trái phiếu (Callable ) Công ty thu hồi trái phiếu hoàn lại vốn gốc ( chuộc lại trái phiếu ) trước thời hạn tốn để tránh cho cơng ty khơng bị thiệt hại chi phí trả lãi q cao - Trái phiếu có lãi suất thả : trung bình tháng lần, công ty phát hành vào lãi suất tiền gửi ngắn hạn ngân hàng để điều chỉnh lãi suất trái phiếu cho phù hợp THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH d Phân loại theo phương thức trả lãi - Trái phiếu Coupon - Trái phiếu Zero- Coupon : + Trái phiếu chiết khấu : không trả lãi định kỳ, tổng số lãi trừ vào giá mua trái phiếu , đáo hạn cơng ty hồn lại vốn gốc ( mệnh giá trái phiếu ) + Trái phiếu gộp : hoàn trả vốn gốc lãi lần đáo hạn Lợi tức rủi ro trái phiếu a Lợi tức trái phiếu thu nhập nhận từ trái phiếu, bao gồm: - Lãi vốn ( chênh lệch giá bán trái phiếu ) - Tiền lãi trái phiếu nhận  Tiền lãi định kỳ ( nhận năm tháng )  Lợi tức từ tái đầu tư lãi ( lãi lãi ) b Rủi ro trái phiếu : Trên thị trường chứng khốn, trái phiếu loại hàng hóa rủi ro nhất, nhiên có số rủi ro nhà đầu tư - Rủi ro lãi suất : rủi ro tăng ( giảm ) lãi suất khiến cho giá bond thay đổi + Khi lãi suất tăng giá trái phiếu giảm + Khi lãi suất giảm giá trái phiếu tăng - Rủi ro tái đầu tư : rủi to lãi suất để tái đầu tư dòng tiền kỳ bị giảm xuống Rủi ro lãi suất rủi ro tái đầu tư có hiệu ứng triệt tiêu Ví dụ: lãi suất tăng ( rủi ro lãi suất tăng ) làm giảm giá trái phiếu rủi ro tái đầu tư rủi ro lãi suất giảm - Rủi ro tốn ( rủi ro tín dụng, rủi ro trả nợ ) : công ty phát hành trái phiếu khả toán hạn khoản lãi tiền gốc  người sở hữu trái phiếu gặp rủi ro + Trái phiếu phủ coi khơng có rủi ro tốn + Trái phiếu cơng ty khác có mức độ rủi ro khác - Rủi ro lạm phát ( rủi ro sức mua ) Lãi suất thực tế = Lãi suất danh nghĩa trái phiếu - Tỷ lệ lạm phát Nếu tỷ lệ lạm phát > lãi suất danh nghĩa lãi suất danh nghĩa < 0, sức mua đồng tiền giảm xuống, thu nhập từ trái phiếu không đủ để mua hàng hóa THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Trái phiếu lãi suất thả có rủi ro lạm phát thấp ( điều chỉnh lãi suất danh nghĩa theo tỷ lệ lạm phát ) - Rủi ro tỷ giá hối đoái : mua, giá mua ngoại tệ, đáo hạn toán VND Nếu tỷ giá tăng ( giảm ) số tiền nhận thay đổi - Rủi ro khoản : tức người sở hữu trái phiếu có bán lại trái phiếu cho người khác hay không ? Điều phụ thuộc vào giá chào bán ( cung ) giá hỏi mua ( cầu ) Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu: - Cung cầu thị trường - Khả tài người phát hành ( có rủi ro tốn giá trái phiếu giảm ) - Thời gian đáo hạn : trái phiếu có thời hạn đáo hạn gần rủi ro thấp  giá tăng ( tượng kéo giá tới thởi hạn ) - Lạm phát : lạm phát dự kiến tăng lên chứng khốn có lãi suất cố định hấp dẫn so với tài sản tài có khả loại trừ lạm phát - Lãi suất thị trường tăng lên  giá trái phiếu có lợi tức cố định giảm - Thay đổi tỷ giá hối đoái : đồng đơla Mỹ có giá trị tăng cao so với bảng Anh giá trị trái phiếu tốn đơla Mỹ tăng lên Định giá trái phiếu : - Định giá trái phiếu vĩnh cửu ( khơng có thời hạn) V= I / kd = MV * I / kd - Định giá trái phiếu Coupon ( nhận lãi định kỳ & nhận vốn gốc đáo hạn) + Trái phiếu coupon trả lãi năm lần V = I * [ – ( 1+ kd ) – n ] / kd + MV ( 1+ kd ) - n + Trái phiếu coupon trả lãi định kỳ nửa năm V = 0.5 * I * [ – ( 1+ kd / ) – 2n ] / ( 0.5 * kd )+ MV ( 1+ kd / ) - 2n n thời gian lại đáo hạn - Trái phiếu chiết khấu ( không nhận lãi lãi trừ vào vốn gốc ) V = MV / ( 1+ kd ) n Lợi suất trái phiếu a Lãi suất hành trái phiếu ( Current Yield ) THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH = Lãi suất danh nghĩa * Mệnh giá trái phiếu / Giá hành thị trường  Lãi suất hành chưa thể hết hiệu đầu tư b Lãi suất đầu tư lúc trái phiếu đáo hạn ( YTM ) V = I * [ – ( 1+ YTM ) – n ] / YTM + MV ( 1+ YTM ) - n Công thức gần YTM = [ I + ( MV – V ) / n ] / [ ( MV + V ) /2 ] Dạng tập : Trái phiếu chuyển đổi Vấn đề : Khi nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu chuyển đổi, trước biến động thị trường, nên định đầu tư ? a Nếu nhà đầu tư chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu thường : Số tiền nhà đầu tư thu = Tỉ lệ chuyển đổi ( trái phiếu = ? cổ phiếu thường ) * Giá CP thị trường = Mệnh giá trái phiếu / Giá chuyển đổi * Giá cổ phiếu thị trường b Nếu nhà đầu tư bán lại cho công ty: Số tiền nhà đầu tư thu = Giá mua lại mà công ty đưa c Nếu nhà đầu tư bán trái phiếu thị trường Số tiền nhà đầu tư thu = Giá bán trái phiếu thị trường d Nếu nhà đầu tư giữ lại trái phiếu Số tiền nhà đầu tư thu = Mệnh giá trái phiếu Ví dụ : Một trái phiếu 1000$ chuyển đổi với giá 40 Trái phiếu bán với giá 1130$ cổ phần bán với giá 45$ Công ty cổ phần yêu cầu mua lại với giá 1090$ Lựa chọn hoạt động mà người nắm giữ trái phiếu thích ? a Chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu thường b Bán lại cho công ty: c Bán trái phiếu thị trường d Giữ lại trái phiếu Giải : a Số tiền nhà đầu tư thu = 1000/40 * 45 = 1125 b Số tiền nhà đầu tư thu = 1090 c Số tiền nhà đầu tư thu = 1130 d Số tiền nhà đầu tư thu = 1000  Vậy nhà đầu tư nên bán trái phiếu thị trường THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH g.Mối quan hệ nghiệp vụ tài sản Nợ nghiệp vụ tài sản Có Ngân hàng thương mại: Nghiệp vụ tài sản Nợ xuất trước nghiệp vụ tài sản Có, sở để phát triển nghiệp vụ tài sản Có, quy mơ nghiệp vụ tài sản Nợ định quy mô nghiệp vụ tài sản Có, đồng thời phát triển nghiệp vụ tài sản Có góp phần tăng nguồn vốn cho vay Ngân hàng thương mại h Các rủi ro ngân hàng thương mại phải chịu * Rủi ro kỳ hạn Kỳ hạn tài sản có thường lớn kỳ hạn tài sản nợ  ngân hàng thương mại thực việc chuyển đổi kỳ hạn Ngân hàng khả toán người gửi tiền rút tiền ạt * Rủi ro tín dụng Ngân hàng chịu khả đối tượng vay vốn khơng có khả hồn trả lãi vốn gốc Các khoản vay trở thành nợ khó địi (hay nợ xấu) Tỷ lệ nợ xấu tăng, ngân hàng vốn để xóa khoản nợ Khi giá trị tài sản ròng ngân hàng trở thành số âm (Tài sản Có > Tài sản Nợ) ngân hàng coi phá sản “về mặt kỹ thuật” * Rủi ro lãi suất Trong trường hợp lãi suất tiền gửi lãi suất thả nổi, lãi suất tiền vay lãi suất cố định.Khi lãi suất tăng lên mạnh, ngân hàng bị thua thiệt phải trả lãi nhiều cho tiền gửi lãi nhận từ khoản cho vay hữu không đổi 2/ Ngân hàng đầu tư túy Loại hình nguồn gốc vốn: Vốn tự có, tiền gửi tiền vay từ tổ chức tài khác từ người ký gửi tiền số lượng lớn Các dịch vụ: - Hỗ trợ doanh nghiệp huy động vốn thị trường chứng khoán ( Tư vấn phát hành cổ phiếu, trái phiếu Bảo lãnh phát hành ) - Kinh doanh chứng khoán ( Mơi giới chứng khốn, Quản lý quỹ đầu tư chứng khốn ) - Tư vấn sáp nhập mua cơng ty 3/ Ngân hàng đầu tư THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Ngày khái niệm ngân hàng đầu tư kết hợp khái niệm ngân hàng đầu tư túy khái niệm ngân hàng bán buôn  Ngân hàng đầu tư n g â n h n g làm nghiệp vụ có tính dài hạn cho vay dài hạn, hùn vốn DN  Ngân hàng đầu tư không nhận tiền gửi NH, ngoại trừ số trường hợp đặc biệt nhận tiền gửi cổ đơng NH Ngồi ra, Ngân hàng đầu tư hành động người kinh doanh chứng khoán, người trung gian 4/ Ngân hàng đặc biệt ngân hàng trung gian thành lập để phục vụ cho mục đích đặc biệt NH đặc biệt khơng thể có hoạt động đầu tư cho thương mại sản xuất cách tự Ngân hàng thương mại Ví dụ: Ngân hàng phát triển ngư nghiệp Hàn Quốc, Ngân hàng Nông nghiệp phát triển nông thôn VN, Ngân hàng Hàng Hải, Ngân hàng Phát triển nhà ĐBSCL * Sự khác Ngân hàng thương mại Ngân hàng đặc biệt Ngân hàng thương mại có đối tượng đầu tư rộng cịn ngân hàng đặc biệt có đối tượng đầu tư hẹp nhiều 5/ Ngân hàng sách xã hội: Là ngân hàng lập khơng nhằm mục đích lợi nhuận, mà mục đích giúp đỡ tầng lớp XH vay với lãi suất NH, không họ nạn nhân vụ cho vay nặng lãi Ở Pháp có NH bình dân, Việt Nam có Ngân hàng Chính sách xã hội Theo quy định phủ Việt Nam: - Ngân hàng Chính sách xã hội huy động vốn tổ chức, cá nhân nước ngồi nước, tiếp nhận nguồn vốn Chính phủ Uỷ ban nhân dân cấp vay người nghèo đối tượng sách khác - Hoạt động Ngân hàng Chính sách xã hội khơng mục đích lợi nhuận, THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Nhà nước bảo đảm khả toán, tỷ lệ dự trữ bắt buộc 0%, tham gia bảo hiểm tiền gửi, miễn thuế khoản phải nộp ngân sách Nhà nước 6/ Ngân hàng phát triển Nhiều quốc gia nỗ lực phát triển hệ thống tài thiết lập ngân hàng tín dụng dài hạn định chế chuyên ngành cấp tín dụng cho công nghiệp, nông nghiệp, doanh nghiệp nhỏ, xây dựng nhà ở,… để thực sách phát triển nhà nước ( lấp chỗ trống tài thị trường chứng khốn khơng tồn khơng hoạt động hiệu quả, cho vay phát triển bổ sung cho vay thương mại hay chủ động tìm kiếm, thẩm định quản lý dự án đầu tư ,đặc biệt dự án phát triển) a Nguồn vốn:  Vốn góp phủ khu vực tư nhân  Phát hành trái phiếu  Vay phủ nước ngồi tổ chức tài đa phương b Sử dụng vốn:  Cho vay dài hạn cho dự án công nghiệp phát triển  Đầu tư vốn cổ phần c Chính phủ ngân hàng phát triển  Thiết lập NHPT cấp vốn trực tiếp  Mua trái phiếu NHPT phát hành  Khuyến khích tổ chức tài khác mua trái phiếu NHPT  Chỉ đạo đầu tư  Hỗ trợ lãi suất cho vay * Phân biệt khác loại hình ngân hàng TIÊU THỨC Ngân hàng thương mại Ngân hàng đầu tư MỤC TIÊU Lợi nhuận Lợi nhuận Ngân hàng phát Ngân hàng triển sách Thực Thực sách phát triển sách của nhà nước nhà nước THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH TÍNH Nhiều loại Nhiều loại hình CHẤT SỞ hình sở hữu sở hữu HỮU Chủ yếu huy NGUỒN Chủ yếu động vốn trung VỐN huy động vốn dài hạn Cho vay dự án SỬ DỤNG Cho vay kinh doanh VỐN chứng khoán Sở hữu nước nhà Sở hữu nước nhà Nhà nước cấp Nhà nước cấp huy động huy động trung& dài hạn Cho vay Thực thực dự án phát triển sách xã hội II/ CÔNG TY BẢO HIỂM Định nghĩa : Bảo hiểm hoạt động để đổi lấy phí bảo hiểm người tham gia bảo hiểm, nhà bảo hiểm đưa cam kết bồi thường cho người tham gia bảo hiểm bên thứ ba số tiền xác định nhằm bù đắp tổn thất tài cho người trường hợp xảy kiện bảo hiểm quy định hợp đồng giao kết hai bên hay quy định pháp luật Vai trò bảo hiểm: “ New York nơi sinh nhân loại lại nơi sinh nhà Bảo hiểm Khơng có BH, khơng có tịa nhà chọc trời, không công nhân chấp nhận làm việc độ cao có nguy bị rơi xuống chết người để lại gia đình khốn khổ Khơng có BH khơng có nhà tư dám đầu tư hàng triệu $ để xây dựng nhà lớn, tàn thuốc biến tịa nhà trở thành tro dễ dàng Khơng có BH, khơng dám lái xe qua phố Khơng có BH, khơng dám lái xe qua phố Một người lái xe giỏi có ý thức đâm vào người lúc nào” ( Henry Ford )  Người tham gia BH trợ cấp, bồi thường tổn thất tài xảy rủi ro Nó giúp cho cá nhân, gia đình, doanh nghiệp khắc THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH     phục hậu tai nạn, vượt qua khó khăn ổn định đời sống hoạt động sản xuất kinh doanh Bảo hiểm kênh huy động vốn quan trọng đứng sau ngân hàng Công ty bảo hiểm phát hành cổ phiếu, trái phiếu tạo hàng hóa cho thị trường tài Bảo hiểm lại đặc biệt có ưu nguồn vốn dài hạn Đây nguồn vốn lớn để phục vụ đầu tư phát triển kinh tế BHTM cịn đóng góp tích luỹ cho ngân sách nhà nước BH chỗ dựa tinh thần cho người, tổ chức Thể tính cơng đồng, tính nhân văn sâu sắc ( ví dụ loại bảo hiểm nông nghiệp, lâm nghiệp, bảo hiểm cháy nổ nhà xưởng, bảo hiểm thiệt hại kinh doanh) Vì bảo hiểm “ cỗ máy ổn định xã hội tinh xảo ” hay “ hệ thống giảm xóc xã hội ” BH thu hút số lao động định 3- Các chủ thể yếu tố tham gia hợp đồng bảo hiểm *Nhà bảo hiểm (The Insurer): Là doanh nghiệp tổ chức bảo hiểm chấp nhận rủi ro người bảo hiểm, nhà bảo hiểm thu phí bảo hiểm trả tiền cho người thụ hưởng người bảo hiểm trường hợp xảy kiện bảo hiểm * Bên mua bảo hiểm (Policyowner): Là tổ chức cá nhân giao kết hợp đồng với nhà bảo hiểm đóng phí bảo hiểm.Bên mua bảo hiểm đồng thời người bảo hiểm người thụ hưởng * Người bảo hiểm (The insured) Là tổ chức cá nhân có tính mạng, sức khỏe, tài sản, trách nhiệm dân bảo hiểm theo hợp đồng bảo hiểm Người bảo hiểm đồng thời người thụ hưởng * Người thụ hưởng (Beneficiary) Là tổ chức, cá nhân bên mua bảo hiểm định nhận số tiền bảo hiểm theo hợp đồng BH * Sự kiện bảo hiểm (Event insured) kiện khách quan bên thỏa thuận pháp luật quy định mà kiện xảy nhà bảo hiểm phải trả tiền cho người thụ hưởng bồi thường cho người bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH * Rủi ro Cá nhân va tổ chức phải chịu loại rủi ro:  Rủi ro đầu ( Speculative Risk) loại rủi ro tồn khả xảy ra: thua lỗ, có lời khơng thay đổi  Rủi ro túy ( Pure Risk) Chỉ có rủi ro túy bảo hiểm, mục đích bảo hiểm đền bù tổn thất tài khơng phải tạo hội kiếm lời * Quản trị rủi ro ( Risk Management) Để loại bỏ giảm thiểu rủi ro tài người ta chọn cách thức quản trị rủi ro sau : Tránh rủi ro (Avoiding Risk) Kiểm soát rủi ro (Controlling Risk) Chấp nhận rủi ro (Accepting Risk) Chuyển nhượng rủi ro (Transfering Risk) Chúng ta chuyển tổn thất tài xảy rủi ro cho chủ thể khác, đổi lại phải chịu khoản phí Các chuyển nhượng rủi ro phổ biến mua hợp đồng bảo hiểm Thông thường cá nhân, gia đình, doanh nghiệp mua hợp đồng bảo hiểm để giảm thiểu cho loại rủi ro sau  Rủi ro tổn thất tài sản (Property damage risk): Là rủi ro xảy tài sản kiện : tai nạn, trộm, cháy nổ hay thảm họa tự nhiên  Rủi ro trách nhiệm (Liability Risk): Là tổn thất tài mà người phải gánh chịu thực trách nhiệm bồi thường thiệt hại mà gây cho người khác THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH  Nghiệp vụ bảo hiểm cho loại rủi ro gọi nghiệp vụ bảo hiểm Tài Sản Tai nạn Nhà bảo hiểm chuyên thực nghiệp vụ gọi công ty bảo hiểm Tài sản tai nạn (Property and casualty Insurers)  Rủi ro người (Personal Risk): Là tổn thất tài xảy liên quan đến tuổi thọ, tính mạng sức khỏe người  Thơng thường công ty bảo hiểm nhân thọ Sức khoẻ (Life and Health Insurers) chuyên cung cấp hợp đồng bảo hiểm cho loại rủi ro 4- Đặc tính rủi ro bảo hiểm được: a Tổn thất phải xuất ngẫu nhiên (The Loss must be occur by chance) Những tổn thất phải nguyên nhân kiện bất ngờ hay kiện không người bảo hiểm cố ý gây b Tổn thất phải xác định rõ ràng (The Loss must be definite) Khi nhà bảo hiểm phải trả tiền bồi thường bồi thường bao nhiêu? c Tổn thất phải đáng kể (The Loss must be significant) Do tốn thời gian chi phí cho bên việc thực giao kết bảo hiểm Do rủi ro bảo hiểm thông thường phải tương đối lớn tạo khó khăn tài đáng kể cho người tham gia bảo hiểm d Tỉ lệ tổn thất phải dự đốn (The Loss Rate Must be predictable): Để cung cấp loại hình bảo hiểm đó, cơng ty bảo hiểm dựa quy luật số đơng đ ể c đ ó a n tỉ lệ tổn thất xảy VD: Các công ty bảo hiểm nhân thọ dùng bảng thống kê tỉ lệ tử vong) để tính phí e Rủi ro không vượt sức chịu đựng nhà bảo hiểm (The Loss Must not be Catastrophic to the Insurer) Rủi ro bảo hiểm việc đền bù gây thiệt hại tài THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH q lớn cho nhà BH Rủi ro bảo hiểm nhà bảo hiểm khơng có khả thực trách nhiệm bồi thường Các nhà BH thực việc phịng tránh rủi ro thơng qua nghiệp vụ tái bảo hiểm (Reinsurance) 5- Các hình thức bảo hiểm a Bảo hiểm bắt buộc bảo hiểm tự nguyện : * Bảo hiểm bắt buộc : Bảo hiểm bắt buộc loại bảo hiểm pháp luật quy định, áp dụng số loại bảo hiểm nhằm mục đích bảo vệ lợi ích cộng đồng an toàn xã hội VD : Bảo hiểm trách nhiệm dân chủ xe giới, người vận chuyển hàng không Bảo hiểm cháy nổ… * Bảo hiểm tự nguyện: bảo hiểm tự nguyện loại hình bảo hiểm mà tổ chức, cá nhân tham gia bảo hiểm doanh nghiệp bảo hiểm tự định điều kiện bảo hiểm, mức phí bảo hiểm số tiền bảo hiểm * Bảo hiểm người : Đối tượng hợp đồng bảo hiểm người tuổi thọ, tính mạng, sức khỏe tai nạn người Do tính chất đặc thù loại hình bảo hiểm nên pháp luật hầu hết quốc gia quy định bên mua bảo hiểm mua BH cho người sau : - Bản thân - Vợ chồng, con, cha mẹ bên mua bảo hiểm - Anh chị em ruột, người có quan hệ ni dưỡng cấp dưỡng - Người khác, bên mua bảo hiểm có quyền lợi bảo hiểm *Bảo hiểm tài sản : Đối tượng hợp đồng bảo hiểm tài sản tài sản bao gồm: vật có thực, tiền, giấy tờ trị giá tiền quyền tài sản THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH *Bảo hiểm trách nhiệm dân : Đối tượng hợp đồng bảo hiểm trách nhiệm dân trách nhiệm dân người bảo hiểm người thứ ba theo quy định pháp luật Trách nhiệm DN Bảo hiểm phát sinh người thứ ba yêu cầu người bảo hiểm bồi thường thiệt hại lỗi người gây cho người thứ ba thời hạn bảo hiểm * Bảo hiểm thương mại: Là hình thức bảo hiểm nhà bảo hiểm tiến hành hoạt động bảo hiểm mục tiêu kinh doanh lợi nhuận *Bảo hiểm phi thương mại: Là hình thức bảo hiểm nhà bảo hiểm tiến hành hoạt động bảo hiểm không mục tiêu lợi nhuận mà theo đuổi mục tiêu kinh tế, trị, xã hội khác Tiêu biểu BHXH  BHXH đảm bảo đời sống vật chất cho người lao động gia đình họ có nguy an tồn kinh tế bị giảm hay khả lao động thơng qua sử dụng nguồn quỹ đóng góp người lao động, người sử dụng lao động hỗ trợ ngân sách nhà nước  BHXH nhằm thể quan tâm bảo vệ quyền lợi đáng người lao động, thể tính xã hội sâu sắc, tạo tâm lý an tâm cho người lao động, góp phần kích thích người lao động hăng say làm việc Đây công cụ chế tài buộc người sử dụng lao động quan tâm đến quyền lợi người lao động  Quỹ bảo hiểm xã hội thường quản lý quan chuyên trách trực thuộc Chính phủ *Bảo hiểm tiền gửi bảo hiểm trách nhiệm ngân hàng tổ chức tín dụng khoản tiền gửi khách hàng BHTG thường quản lý tổ chức quan trực thuộc phủ nhằm thực mục tiêu bảo đảm an tồn tài quốc gia ổn định kinh tế Mức chi trả tối đa bào hiểm tiền gửi ( cho số tiền gốc lãi ) 50 triệu Bảo hiểm tiền gửi khơng chi trả tồn số tiền gốc lãi tiết kiệm Và BHTG bồi thường cho người ( số chứng minh nhân dân ) cho dù người có nhiều tài khoản , sổ tiết kiệm Người gửi tiết kiệm nhận phần tiền lại giá trị tài sản lý ngân hàng, với tư cách chủ nợ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Vai trị bảo hiểm tiền gửi  Bảo vệ quyền lợi hợp pháp đáng khách hàng gửi tiền  Nâng cao tính an tồn hệ thống ngân hàng  Đảm bảo tính an tồn tài quốc gia ổn định kinh tế  Tạo tâm lý yên tâm cho người gửi tiền từ khuyến khích dân chúng gửi tiền sử dụng dịch vụ ngân hàng 6- Bảo hiểm nhân thọ Bảo hiểm phi nhân thọ 6.1 – Bảo hiểm nhân thọ a Sản phẩm BHNT : Bảo hiểm sinh kỳ, Bảo hiểm tử kỳ Bảo hiểm hỗn hợp b Kênh phân phối BHNT: * Kênh phân phối truyền thống thông qua hệ thống đại lý BHNT - kênh phân phối chủ yếu& quan trọng công ty BHNT Đại lý BHNT nhà kinh doanh độc lập ( tổ chức , cá nhân – phổ biến cá nhân) nhân viên công ty, công ty BHNT ủy quyền cung cấp sản phẩm BHNT công ty hưởng hoa hồng *Kênh phân phối qua ngân hàng (Bancassurance) Đây hợp tác cơng ty BNHT ngân hàng Trong ngân hàng tận dụng hệ thống phân phối nguồn khách hàng để phân phối sản phẩm BHNT cho công ty BHNT thực số dịch vụ khác thu phí bảo hiểm Đổi lại công ty BH trả hoa hồng khoản phí cho ngân hàng theo hợp đồng ký kết hai bên Theo xu phát triển ngành BHNT, kênh phân phối ngày phổ biến đóng vai trị ngày quan trọng Những lợi ích việc phân phối BHNT qua ngân hàng:  Đối với công ty BHNT: Tiếp cận nguồn khách hàng mới, tăng doanh thu, đa dạng hoá kênh phân phối, giảm chi phí, củng cố niềm tin khách hàng ( đặc biệt cơng ty nước ngồi)  Đối với ngân hàng: Tận dụng cách tốt hệ thống phân phối có THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH sẵn, tăng doanh thu từ hoa hồng khoản phí, đa dạng hố sản phẩm dịch vụ  Đối với khách hàng: Thêm kênh tiếp cận sản phẩm, có thêm dịch vụ tiện ích * Kênh trực tiếp:  Các cơng ty BHNT thường sử dụng cách phân phối sử dụng trường hợp hạn chế nhằm bảo vệ hoạt động hệ thống đại lý  Trên giới, số công ty bảo hiểm bắt đầu triển khai việc phân phối bảo hiểm qua mạng THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH c.Hoạt động đầu tư cơng ty bảo hiểm nhân thọ:  Trên giới công ty BHNT định chế tài đứng thứ hai sau ngân hàng thương mại tổng tài sản nắm giữ Các cơng ty cịn có ưu tuyệt đối nguồn vốn dài hạn Do BHNT kênh đầu tư vốn quan trọng kinh tế  Hoạt động đầu tư công ty BHNT nhằm bù đắp chi phí hoạt động tạo lợi nhuận  Đặc điểm quan trọng hoạt động đầu tư công ty BHNT : Tính an tồn u cầu bảo tồn vốn đặt lên hàng đầu, công ty BHNT nhà đầu tư dài hạn Danh mục đầu tư công ty bảo hiểm nhân thọ:  Tiền mặt tài sản có tính khoản cao  Tiền mặt  Tiền gửi ngân hàng  Tín phiếu kho bạc  Trái phiếu phủ  Trái phiếu, cổ phiếu cơng ty  Chứng khốn tái chấp  Cho vay trực tiếp  Bất động sản 6.2 Bảo hiểm phi nhân thọ: Bảo hiểm phi nhân thọ loại nghiệp vụ bảo hiểm tài sản, trách nhiệm dân nghiệp vụ bảo hiểm khác không thuộc bảo hiểm nhân thọ 6.3 Sự khác bảo hiểm nhân thọ bảo hiểm phi nhân thọ  Điểm khác hầu hết sản phẩm bảo hiểm nhân thọ mang ý nghĩa sống, vừa hình thức bảo hiểm gặp rủi ro xảy vừa hình thức tiết kiệm hết hạn hợp đồng Còn bảo hiểm phi nhân thọ, người bảo hiểm nhận tiền bảo hiểm gặp rủi ro cịn khơng gặp rủi ro khơng nhận lại tiền đóng THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH  Phí BHPNT thấp nhiều so với phí BHNT  Xét lực đầu tư tài doanh nghiệp bảo hiểm (DNBH) nhân thọ có lợi DNBH phi nhân thọ thời gian đầu tư thường trung hạn, dài hạn với nguồn vốn đầu tư lớn Các DNBH phi nhân thọ có xu hướng nắm giữ tài sản có tính khoản cao để đảm bảo toán khiếu nại thời gian ngắn  Vốn pháp định DN bảo hiểm phi nhân thọ tối thiểu 300 tỷ đồng, DN bảo hiểm nhân thọ tối thiểu 500 tỷ đồng III/ QUỸ ĐẦU TƯ Phân biệt quỹ đầu tư với ngân hàng đầu tư: a Giống nhau: - Đều định chế tài hoạt động lĩnh vực tài - Hoạt động mục tiêu lợi nhuận - Đầu tư chủ yếu trung dài hạn b Khác Ngân hàng đầu tư Quỹ đầu tư Huy động vốn từ tổ chức cách phát hành Trái phiếu, cổ phiểu Huy động vốn cách phát hành chứng quỹ để hình thành vốn điều lệ Cho vay tổ chức với số tiền lớn Không cho vay, dùng tiền để đầu tư vào danh mục Tài sản theo điều lệ ban đầu quỹ đưa Bắt buộc phải trả lãi vốn huy động nợ phải trả Khơng trả lãi nguồn vốn chủ sở hữu Nếu quỹ có lời trả cổ tức, khơng thơi THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Kinh doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành Trái phiếu, mua khoản nợ từ ngân hàng Không mua khoản nợ từ Ngân hàng - Thông tư 13: Vốn lưu động ngân hàng thương mại từ 3000tỷ đồng trở lên Hệ số an toàn vốn >=9% (CAR) Chỉ cho vay 80% tổng vốn lưu động ( sau trừ tỷ lệ dự trữ bắt buộc) - Tăng tỷ lệ qui đổi rủi ro số tài sản Có ( cho vay bất động sản, cho vay chứng khoán….) Phân biệt Quỹ đầu tư đóng Quỹ đầu tư mở Quỹ đầu tư đóng Quỹ đầu tư mở Phát hành chứng quỹ không liên tục Phát hành chứng quỹ cách liên tục  vốn điều lệ thay đổi liên tục Được niêm yết thị trường chứng khốn Khơng niêm yết thị trường chứng khoán, nhà đầu tư giao dịch trực tiếp với công ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư Giá bán = NAV + Phí Giá mua vào = NAV – Phí NAV : net asset value Mua bán theo giá thị trường quan hệ cung- cầu quy định Tổng TS Có – Tổng TS Nợ NAV= Số lượng chứng quỹ lưu hành THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Khơng mua lại chứng khốn phát hành nên quỹ yên tâm việc sử dụng vốn huy động  động danh mục đầu tư Nhà đầu tư u cầu hồn trả vốn quỹ đầu tư mở phải trả ...THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH CHƯƠNG I: SƠ LƯỢC VỂ HỆ THỐNG TÀI CHÍNH HỆ THỐNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH TÀI SẢN TÀI CHÍNH CƠ SỞ HẠ TẦNG TÀI CHÍNH I Thị. .. vụ tốn Các định chế tài khác chủ yếu cung cấp dịch vụ tài chính, khơng có nghiệp vụ tài sản Nợ Có III Tài sản tài THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Các loại tài sản tài :  Tài sản... khác) THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 6.Cổ đơng ưu đãi 7.Cổ đông phổ thông CHƯƠNG II – CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH Khái niệm: Cơng cụ tài tài sản tài giao dịch thị trường tài Tài sản tài tài