PHÂN TÍCH RỦI RO TRONG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN TS Cao Hào Thi Đại học Bách Khoa TP.HCM Khoa Quản lý Công nghiệp Thẩm định dự án đầu tư @ Bài giảng này của Thầy Cao Hào Thi Phân tích rủi ro Giới thiệu về rủi ro Các công cụ phân tích rủi ro  Phân tích độ nhạy  Phân tích kịch bản  Phân tích mô phỏng Các giải pháp hạn chế rủi ro Giới thiệu về rủi ro Rủi ro là gì ? Tại sao phải phân tích rủi ro ? Các loại rủi ro Rủi Ro Rủi ro là gì? Rủi Ro là khả năng xảy ra sự khác biệt giữa kết quả thực tế và kết quả kỳ vọng theo kế hoạch. Tại sao phải phân tích rủi ro ? Khi nói về tương lai Chỉ có một điều chắc chắn là mọi thứ đều không chắc chắn Tại sao phải phân tích rủi ro ? Các khoản lợi nhuận của dự án được trải ra theo thời gian Đa số các biến có ảnh hưởng tới NPV đều có mức độ không chắc chắn cao Thông tin và dữ liệu cần cho các dự báo chính xác hơn là tốn kém Cần giảm khả năng thực hiện một dự án “tồi" trong khi không bỏ lỡ chấp thuận một dự án“tốt" Tại sao phải phân tích rủi ro ? Trong hoạt động kinh doanh luôn tồn tại những yếu tố ngẫu nhiên, bất định (không chắc chắn) Để đối phó với các yếu tố bất định  Giả định mọi việc sẽ xảy ra đúng như kế hoạch và sẵn sàng thích nghi với những biến đổi có thể có  Tiên liệu và hạn chế các yếu tố bất định Tại sao phải phân tích rủi ro ? Các lọai môi trường ra quyết định  RQĐ trong điều kiện chắc chắn  RQĐ trong điều kiện rủi ro  RQĐ trong điều kiện không chắc chắn Xác suất của trạng thái  Xác suất khách quan  Xác suất chủ quan Các loại rủi ro ? Rủi ro có tính hệ thống  Không thể đa dạng hóa Rủi ro không có tính hệ thống  Có thể đa dạng hóa Các loại rủi ro ? Rủi ro kinh doanh Rủi ro tài chánh Rủi ro có tính chiến lược [...]... loại rủi ro ? RỦI RO CĨ TÍNH CHIẾN LƯỢC Rủi ro có tính chiến lược liên quan đến các sự biến đổi cơ bản trong mơi trường kinh tế và chính trị Các cơng cụ phân tích rủi ro Phân tích độ nhạy Phân tích tình huống Phân tích rủi ro bằng mơ phỏngMonte Carlo  Phần mềm Crystal-Ball, @Risk Phân tích độ nhạy Phân tích độ nhạy là bước đầu tiên trong phân tích rủi ro Kiểm định độ nhạy của một kết quả dự án (NPV)... dung Ghi chú : N.P.V zero cắt ngang phân phối xác suất tích luỹ + Trường hợp 4: Các dự án loại trừ lẫn nhau Với điều kiện có cùng xác suất, một dự án ln tỏ ra có lợi nhuận cao hơn Xác suất tích luỹ Dự án A - Xác suất Dự án B N.P.V Dự án A + - Dựa án B N.P.V + Quyết đònh: Chọn dự án B Ghi chú: Các phân phối xác suất tích luỹ không cắt nhau tại bất cứ điểm nào Trường hợp 5: Các dự án loại trừ lẫn nhau... loại rủi ro ? RỦI RO KINH DOANH Rủi ro kinh doanh liên quan đến thị trường sản phẩm của dự án, bao gồm:  Đổi mới Cơng nghệ   Trang thiết bị, Ngun vật liệu mới  Thiết kế sản phẩm   Sản phẩm thay thế  Tiếp thị   Nhu cầu thị trường Các loại rủi ro ? RỦI RO TÀI CHÍNH  Rủi ro tài chánh liên quan đến các thiệt hại có thể xảy ra trong thị trường tài chánh  Do sự thay đổi của các biến số tài chánh:... loại trừ lẫn nhau – Lợi nhuận cao so với lỗ thấp Xác suất tích luỹ Xác suất Dự án A Dự án A Dự án B - N.P.V Dự án B + - N.P.V Quyết đònh: Trung dung Ghi chú: Các phân phối xác suất tích luỹ cắt nhau Cần biết thái độ đối với rủi ro : A Nếu trung lập với rủi ro, thì không chắc chắn là tốt nhất B Nếu sợ rủi ro, thì thích B hơn A C Nếu thích rủi ro, thì có thể thích A hơn B + ... Giá trò biến Thời gian Phân tích tất định so với phân tích mơ phỏng Phân tích tất đònh Phân tích mô phỏng $ V1 Giá V1 V1 V2 Số lượng V2 V2 Doanh thu (V1 x V2) F1 V3 V3 Tiền lương V4 V4 Các chi phí V5 V5 Chi phí hoạt động (V3+V4+V5) F2 Đònh phí V6 Tổng chi phí (F2 + V6) F3 Lãi/Lỗ (F1 - F3) F4 V3 Nguyên vật liệu V4 V5 CƠ SỞ CỦA CÁC PHÂN PHỐI XÁC SUẤT TRONG PHÂN TÍCH RỦI RO Các phân phối xác suất đối... quyết định trong việc lập ra các lựa chọn, nhưng có thể có các vấn đề về giải thích và sử dụng Các bước xây dựng mơ phỏng Monte Carlo 1 Mơ hình tốn học: Bảng tính thẩm định dự án 2 Xác định các biến nhạy và khơng chắc chắn 3 Xác định tính khơng chắc chắn Xác định miền các lựa chọn (tối thiểu và tối đa) Định phân phối xác suất Các phân phối xác suất thơng thường nhất là: Phân phối xác xuất chuẩn, phân. .. chú: Phân tích tình huống khơng tính tới xác suất của các trường hợp xảy ra Phân tích tình huống Giải thích là dễ dàng khi các kết quả vững chắc:  Chấp thuận dự án nếu NPV > 0 ngay cả trong trường hợp xấu nhất  Bác bỏ dự án nếu NPV < 0 ngay cả trong trường hợp tốt nhất  Nếu NPV đơi lúc dương, đơi lúc âm, thì các kết quả là khơng dứt khốt Khơng may, đây sẽ là trường hợp hay gặp nhất Phân tích rủi ro. .. bản là phân tích “Điều gì xảy ra nếu như …… " Cho phép Anh/Chị kiểm định xem biến nào có tầm quan trọng như là nguồn gốc của rủi ro Một biến quan trọng phụ thuộc vào:  Tỉ phần của nó trong tổng các lợi ích và các chi phí  Miền giá trị có khả năng Các hạn chế của phân tích độ nhạy Miền giá trị và phân bố xác suất của các biến Phân tích độ nhạy khơng tập trung vào miền giá trị thực tế Phân tích độ... phân phối xác suất tam giác, phân phối xác suất đều, phân phối xác suất bậc thang 4 Xác định và định nghĩa các biến có tương quan Tương quan đồng biến hoặc nghịch biến Độ mạnh của tương quan 5 Mơ hình mơ phỏng: làm một chuỗi phân tích cho nhiều tổ hợp giá trị tham số khác nhau 6 Phân tích các kết quả Các trị thống kê Các phân phối xác suất Phân tích độ nhạy $ Các biến rủi ro Giá V1 V1 Số lượng Doanh... tự nhiên của phân tích độ nhạy và phân tích tình huống Đồng thời có tính tới các phân phối xác suất khác nhau và các miền giá trị tiềm năng khác nhau đối với các biến chính của dự án Cho phép có tương quan (cùng biến thiên) giữa các biến Tạo ra một phân phối xác suất cho các kết quả của dự án (các ngân lưu, NPV) thay vì chỉ ước tính một giá trị đơn lẻ Phân phối xác suất của các kết quả dự án có thể hỗ . về rủi ro Các công cụ phân tích rủi ro  Phân tích độ nhạy  Phân tích kịch bản  Phân tích mô phỏng Các giải pháp hạn chế rủi ro Giới thiệu về rủi ro Rủi ro là gì ? Tại sao phải phân tích rủi. tích rủi ro Phân tích độ nhạy Phân tích tình huống Phân tích rủi ro bằng mô phỏngMonte Carlo  Phần mềm Crystal-Ball, @Risk Phân tích độ nhạy là bước đầu tiên trong phân tích rủi ro Kiểm định. PHÂN TÍCH RỦI RO TRONG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN TS Cao Hào Thi Đại học Bách Khoa TP.HCM Khoa Quản lý Công nghiệp Thẩm định dự án đầu tư @ Bài giảng này của Thầy Cao Hào Thi Phân tích rủi ro Giới