GV: Lê Hoài Long 1 Phương Pháp Động trong phân tích kinh tế kỹ thuật - 2 Phần GV: Lê Hoài Long 2 Tính toán tương đương kinh tế kỹ thuật  Chúng ta nói là tiền có giá trị theo thời gian vậy chúng ta có tự hỏi là: nếu ta nói 1 đồng ngày hôm nay không giống như ta nhận 1 đồng trong tương lai vậy làm cách nào chúng ta đo lường và so sánh một số dòng ngân lưu. GV: Lê Hoài Long 3 Tính toán tương đương kinh tế kỹ thuật  Ví dụ làm cách nào chúng ta biết liệu chúng ta muốn nhận 20 triệu đồng ngày hôm nay hay là chúng ta muốn nhận 50 triệu đồng 10 năm sau?  Hay liệu chúng ta nên nhận hàng năm 8 triệu đồng liên tục trong 10 năm?  Trong phần này chúng ta sẽ xem xét các kỹ thuật tính toán cơ bản để so sánh các phương án. GV: Lê Hoài Long 4 Các định nghĩa  Chúng ta cần phải xem xét tất cả các vấn đề sau hơn là chỉ độ lớn của các giá trị riêng lẻ :  Độ lớn các giá trị ngân lưu  Hướng của ngân lưu  Thời điểm của ngân lưu  Mức lãi suất của dòng ngân lưu đang tính toán GV: Lê Hoài Long 5 Các định nghĩa  Giữa các dòng ngân lưu có sự tương đương về kinh tế nếu chúng giống nhau về tác động kinh tế và có thể thay thế được cho nhau trên thị trường tài chính.  Tương đương về kinh tế đó là một dòng ngân lưu có thể được chuyển đổi đến một giá trị ngân lưu ở bất kỳ thời điểm nào.  Tính toán tương đương có thể xem như là ứng dụng của tính toán lãi suất kép. GV: Lê Hoài Long 6 Tính toán tương đương: các nguyên lý  Nguyên lý 1: Tính toán tương đương để so sánh các phương án cần phải đưa về một mốc thời gian chung 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 3000 2572 2572 2042 2042(1+0,08) 3 3000/(1+0,08) 2 Năm GV: Lê Hoài Long 7 Tính toán tương đương: các nguyên lý  Nguyên lý 2: Tính toán tương đương phụ thuộc vào lãi suất hay nói cách khác là bất cứ sự thay đổi nào của lãi suất tính toán sẽ phá vỡ sự tương đương  Nguyên lý 3: Khi tính toán tương đương nhiều lúc cần chuyển đổi các dòng ngân lưu phức tạp thành các dòng ngân lưu đơn giản hơn để dễ dàng tính toán. GV: Lê Hoài Long 8 Các dạng dòng ngân lưu cơ bản Có 3 dạng dòng ngân lưu, đó là:  Dòng ngân lưu đơn  Dòng ngân lưu đều  Dòng tiền phức tạp GV: Lê Hoài Long 9 Dòng ngân lưu đơn Quá trình lũy tiến (compounding process)  Có một lượng tiền ở hiện tại P được đầu tư trong N thời đoạn với lãi suất i. Ở cuối thời kỳ đầu tư lượng tiền được nhận lại F là bao nhiêu?  Công thức tính F theo P là: Trong đó (F/P, i, N) là dạng ký hiệu của lũy tiến của P về F. ),,/()1( NiPFPiPF N =+= GV: Lê Hoài Long 10 Dòng ngân lưu đơn P F Lũy kế Quá trình lũy tiến (compounding process) [...]... thường có 2 dạng dòng ngân lưu:     dòng ngân lưu dựa trên báo cáo thu nhập và dòng ngân lưu vận hành Dạng báo cáo thu nhập thường được bộ phận kế toán sử dụng Dạng thứ 2 thường được sử dụng trong phân tích kinh tế kỹ thuật Chúng ta tập trung vào dạng thứ 2 GV: Lê Hoài Long 31 Các thành phần của dòng ngân lưu Dạng báo cáo thu nhập Dạng trực tiếp (vận hành) Tiền doanh thu Tiền doanh thu - Chi phí... cáo thu nhập Dạng trực tiếp (vận hành) Tiền doanh thu Tiền doanh thu - Chi phí hàng hóa - Chi phí hàng hóa - Khấu hao - Chi phí vận hành - Chi phí vận hành - Chi phí lãi - Chi phí lãi Thu nhập chịu thuế - Các loại thuế thu nhập - Các loại thuế thu nhập Thu nhập ròng Dòng tiền vận hành + Khấu hao GV: Lê Hoài Long 32 ... Long 20 Dòng ngân lưu đều Vốn chìm – có F, i, N tìm A  Vốn chìm là khoản tiền tương đương chịu lãi suất trong mỗi chu kỳ tính lãi A để được nhận một khoản tiền ở tương lai F  Công thức để tìm A là:   i A = F  = F ( A / F , i, N ) N  (1 + i ) − 1 Trong đó (A/F, i, N) là hệ số vốn chìm GV: Lê Hoài Long 21 Dòng ngân lưu đều Vốn chìm – có F, i, N tìm A F 0 1 2 A 3 … A GV: Lê Hoài Long N-1 N A 22 Dòng... Long 24 Dòng ngân lưu đều Lượng hoàn vốn – tìm A nếu biết P, i, N A 0 1 A 2 3 A … N-1 N P GV: Lê Hoài Long 25 Dòng ngân lưu đều Ví dụ:  Một công ty sản xuất vật liệu mượn tiền ngân hàng 25 0.000 usd để mua trang thiết bị cho phòng thí nghiệm Nếu lãi suất ngân hàng là 8%/năm và công ty được chi trả liên tục trong vòng 6 năm (cuối năm) thì lượng chi trả hàng năm đó là bao nhiêu? GV: Lê Hoài Long 26 Dòng... khoản tiền đều trong tương lai  Nếu chúng ta muốn nhận được những khoản tiền liên tục A trong N thời đoạn ở tương lai với lãi suất i thì ta phải đầu tư bao nhiêu ở hiện tại?  Công thức tìm P là:  (1 + i ) N − 1 P = A = A( P / A, i, N ) N   i (1 + i )  GV: Lê Hoài Long 27 Dòng ngân lưu đều Giá trị hiện tại của khoản tiền đều trong tương lai A 0 1 A 2 3 A … N-1 N P GV: Lê Hoài Long 28 Dòng ngân... Long 18 Dòng ngân lưu đều Dòng lũy kế - tìm F nếu biết A, i, N  Công thức để tìm F là: F Lũy kế 0  (1 + i ) N − 1 F = A  = A( F / A, i, N ) i   1 2 A 3 … A Trong đó (F/A, i, N) là hệ số lũy kế đều GV: Lê Hoài Long 19 N-1 N A Dòng ngân lưu đều Ví dụ:  Giả sử rằng hàng năm, cứ vào thời điểm cuối năm chúng ta gửi tiền tiết kiệm vào ngân hàng 3000 usd liên tục trong vòng 10 năm Nếu lãi suất ngân... Công ty xổ số chi trả cho người trúng liên tục trong vòng 20 năm một lượng tiền là 24 .000 usd Nếu người này muốn nhận trọn gói khoản tiền trúng ngay bây giờ thì khoản tiền công ty xổ số phải trả là bao nhiêu? Nếu lãi suất dự trù là 10%/năm GV: Lê Hoài Long 29 Dòng tiền phức tạp  Đối với các giao dịch có dòng ngân lưu không đơn giản như ở trên thì ta phân dòng tiền phức tạp đó ra thành các dòng đơn... cuối năm liên tục trong 5 năm là bao nhiêu? GV: Lê Hoài Long 23 Dòng ngân lưu đều Lượng hoàn vốn – tìm A nếu biết P, i, N  Nếu chúng ta đầu tư một khoản tiền P ở hiện tại với lãi suất i, tìm khoản tiền chúng ta phải được nhận liên tục trong N thời đoạn lãi suất để bù lại khoản tiền đã đầu tư  Công thức để tìm A là:  i (1 + i ) N  A = P  = P ( A / P, i , N ) N  (1 + i ) − 1 Trong đó (A/P, i,... tiền trọn gói 1 triệu usd sẽ nhận 50 năm nữa trong tương lai Hãy tính xem lượng tiền đó có giá trị tương đương ở hiện tại là bao nhiêu nếu i = 5%, 10% và 25 % GV: Lê Hoài Long 17 Dòng ngân lưu đều Dòng lũy kế - tìm F nếu biết A, i, N  Giả sử rằng nếu chúng ta đang muốn tìm xem giá trị tương đương ở tương lai của một lượng tiền chúng ta đầu tư liên tục A trong N thời đoạn với mức lãi suất là i  Lưu... F ( P / F , i, N ) N (1 + i ) Trong đó (P/F, i, N) là ký hiệu của khấu trừ của F về P GV: Lê Hoài Long 12 Dòng ngân lưu đơn Quá trình khấu trừ (discounting process) F Khấu trừ P GV: Lê Hoài Long 13 Dòng ngân lưu đơn Ví dụ:  Chúng ta sẽ nhận được 1000 usd trong 5 năm tới Nếu lãi suất hàng năm là 12% thì giá trị tương đương ta có thể nhận được ở ngay bây giờ là bao nhiêu? GV: Lê Hoài Long 14 Dòng ngân . GV: Lê Hoài Long 1 Phương Pháp Động trong phân tích kinh tế kỹ thuật - 2 Phần GV: Lê Hoài Long 2 Tính toán tương đương kinh tế kỹ thuật  Chúng ta nói. so sánh các phương án cần phải đưa về một mốc thời gian chung 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 3000 25 72 25 72 20 42 20 42( 1+0,08) 3 3000/(1+0,08) 2 Năm GV: Lê