Đang tải... (xem toàn văn)
Luận Văn: Các chính sách lãi suất được thực hiện ở Việt Nam trong thời gian qua
Lời mở đầu Nh đà biết, lÃi suất biến số dợc theo dõi cách chặt chẽ kinh tế Diễn biến đợc đa tin hàng ngày phơng tiện thông tin đại chúng Sự dao động lÃi suất ảnh hởng trực tiếp đến định cá nhân, doanh nghiệp nh hoạt động tỉ chøc tÝn dơng vµ toµn bé nỊn kinh tÕ Bài viết cho ngời đọc thấy đợc hiểu đợc số vấn đề lÃi suất, phân biệt lÃi suất với số phạm trù kinh tế, nhân tố tác động đến lÃi suất, vai trò lÃi suất kinh tế Từ ngời đọc thấy đợc vai trò, cần thiết lÃi suất Từ việc nghiên cứu vấn đề lÃi suất, thấy rõ tầm quan trọng lÃi suất,từ vận dụng vào thực tiễn vào Việt nam nhận thấy lÃi suất đợc điều hành dới hình thức sách lÃi suất thời kỳ Chính sách lÃi suất công cụ quan trọng điều hành sách tiền tệ quốc gia, nhằm thúc đẩy tăng trởng kinh tế kiềm chế lạm phát.lÃi suất đợc sử dụng linh hoạt có tác động tích cực đến kinh tế Ngợc lại lÃi suất đợc giữ cố định, kích thích tăng trởng kinh tế sang thời kỳ khác, trở thành vật cản cho phát triển kinh tế Nhận thức đợc tầm quan trọng vấn đề tác giả chọn đề tài để viết đề án Bố cục gồm phÇn chÝnh PhÇn I: Lý ln chung vỊ l·i suất vai trò lÃi suất trình phát triển kinh tế Phần II: Các sách lÃi suất đợc thực Việt Nam thời gian qua PhÇn I : Lý ln chung vỊ lÃi suất vai trò lÃi suất trình phát triển kinh tế I - lÃi suất khái niệm chất Trong kinh tế thị trờng lÃi suất biến số đợc theo dõi cách chặt chẽ quan hệ mật thiết lợi ích kinh tế ngời xà hội LÃi suất tác động đến định cá nhân: chi tiêu hay tiết kiệm đề đầu t Sự thay đổi lÃi suất dẫn tới thay đổi định doanh nghiệp: vay vốn để mở rộng sản xuất hay cho vay tiền để hởng lÃi suất, đầu t vào đâu có lợi Thông qua định cá nhân, doanh nghiệp lÃi suất ảnh hởng đến mức độ phát triển nh cấu kinh tế đất nớc Các lý thut kinh tÕ vỊ b¶n chÊt cđa l·i st 1.1 lý thut cđa C.M¸c vỊ l·i st * Lý thut Mác nguồn gốc, chất lÃi suất kinh tế hàng hoá TBCN Qua qúa trình nghiên cứu chất cntb Mác đà vạch quy luật giá trị thặng d tức giá trị lao động không công nhân làm thuê tạo quy luật kinh tế chủ nghia t nguồn gốc lÃi suất xuất pháttừ giá trị thặng d Theo Mác, xà hội ptr t tài sản tách rời T chức năng, tức quyền sở hữu t tách rời quyền sử dụng t nhng mục đích t giá trị mang lại giá trị thặng d không thay đổi Vì vậy, xà hội phát sinh quan hệ dho vay vay, đà t sau thời gian giao cho nhà t vay sử dụng, t cho vay đợc hoàn trả lại cho chủ sở hữu kèm theo giá trị tăng thêm gọi lợi tức Về thực chất lợi tức phận giá trị thặng d mà nhà t vay phải cho nhà t vay Trên thực tế phận lnh bình quân mà nhà t công thơng nghiệp vay phải chia cho nhà t cho vay Do ®ã nã lµ biĨu hiƯn quan hƯ bãc lét t chủ nghĩa đợc mở rộng lĩnh vực phân phối giơí hạn tối đa lợi tức lnh bình quân, giới hạn tối thiểu nhng lớn không Vì sau phân tích côg thức chung t hình thái vận động đầy đủ t Mác đà kết luận:LÃi suất phần giá trị thặng d đợc tạo kết bóc lột lao động làm thuê bị t bị t chủ ngân hàng chiếm đoạt * Lý thuyết Mác ngn gèc, b¶n chÊt l·i st nỊn kinh tÕ XHCN Các nhà kinh tế học Mác xít nhìn nhận nỊn kinh tÕ XHCN cïng víi tÝn dơng, sù tồn lÃi suất tác động mục đích khác định, mục đích thoả mÃn đầy đủ nhu cầu tất thành viên xà hội LÃi suất không động lực tín dụng mà tác dụng nkt phải bám sát mục tiêu kinh tế Trong XHCN không phạm trù t chế độ ngời bóc lột ngời song điều nghĩa ta xác định b¶n chÊt cđa l·i st B¶n chÊt cđa l·i st xà hội chủ nghĩa giá vốn cho vay mà nn sd với t cách công cụ điều hoà hoạt đọng hạch toán kinh tế Qua lÃi suất luận ta thấy nhà kinh tế học Mác xít đà rõ nguồn gốc chất lÃi suất Tuy nhiên quan điểm họ đợc vai trò lÃi suất biến số kinh tế vĩ mô khác ngày tríc sù ®ỉ cđa hƯthèng XHCN, cïng víi sách làm giàu đáng , sách thu hút đầu t lâu dài đà không phù hợp với sách trớc tôn trọng quyền lợi ngời đầu t, ngời có vốn, thừa nhận thu nhËp tõ t b¶n 1.2 Lý thut cđa J.M Keynes vỊ l·i st: J.M KEYNES (1833-1946) nhµ kinh tÕ häc tiếng ngời Anh cho lÃi suất số tiền trả công cho việc tiết kiệm hay nhịn chi tiêu tích trữ tiền mặt ngời ta không nhận đợc khoản trả công nào, trờng hợp tích trữ nhiều tiền khoảng thời gian định Vì vậy: LÃi suất trả công cho số tiền vay, phần thởng cho sở thích chi tiêu t lÃi suất đợc gọi trả công cho chia lìcan với cải, tiền tƯ.” 1.3 Lý thut cđa trêng ph¸i träng tiỊn vỊ lÃi suất: M.Friedman, đại diện tiêu biểu trờng phái trọng tiền đại, có quản điểm tơng tự J.M.KEYNES lÃi suất kết hoạt động tiền tệ Tuy nhiên quan điểm M Friedman khác với Keynes việc xác định vai trò lÃi suất Nừu Keynes cho cầu tiền hàm lÃi suất M.Friedman dựa vào nghiên cứu tài liệu thực tế thống kê thời gian dài, ông đế khẳng định mức lÃi suất ý nghĩa tác động đến lợng cầu tiền mà cầu tiền biểu hàm thu nhập đa khái niệm tính ổn định cao cầu tiền tệ Có thể thấy : quan điểm coi lÃi suất kết hoạt động tiền tệ đà thành công việc xác định nhân tố cụ thể ảnh hởng đến lÃi suất tín dụng Tuy nhiên hạn chế cách tiếp cận suy chất lợi tức chất tiền dừng lại việc nghiên cứu cụ thể Tóm lại, lÃi suất tỷ lệ % khoản tiền ngời vay phải trả thêm cho ngời cho vay tổng số tiền vay đầu thời hạn định để đợc sd tiền vay - Các phép đo lÃi suất Phép đo xác lÃi suất hoàn vốn Nó lÃi suất làm cân giá trị khoản tiền trả tơng lai với giá trị hôm cuả Vì khái niệm tiềm ẩn viƯc tÝnh l·i st hoµn vèn cã ý nghÜa tốt mặt kinh tế Nó tính cho công cụ thị thị trờng tín dụng: 2.1 Vay đơn: Fn = P (1 + i ) n Fn: sè tiÒn vay lÃi thu tơng lai P,n,i: số tiền vay ban đầu, thời hạn vay tín dụng lÃi suất đơn 2.2 Vay hoàn trả cố định: TV = FP FP FP FP + + ++ + i (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n TV: toµn bé mãn tiền vay FP: số tiền trả cố định hàng năm N: số năm mÃn hạn 2.3 trái khoán coupon: Pb = C C C F + + ++ + i (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n Pb: gi¸ trái khoán C : Tiền coupon hàng năm F : Mệnh giá trái khoán n : số năm tới ngày mÃn hạn 2.4 Trái khoán giảm giá i= F Pd Pd F: mệnh giá trái khoán giảm giá Pd: Giá thời trái khoán Phân biệt lÃi suất với số phạm trù kinh tế khác: 3.1 lÃi suất với giá LÃi suất đợc coi hình thái bí ẩn giá vốn vay, trả cho giá trị sd vốn vay - khả đầu t sinh lời đáp ứng nhu cầu tiêu dùng LÃi suất biến động theo quan hệ cung cầu thị trờng vốn nh giá hàng hoá thông thờng Nhng lÃi suất giá cho quyền sử dụng mà quyền sở hữu, quyền sử dơng vÜnh viƠn mµ chØ mét thêi gian nhÊt định Thêm vào đó, lÃi suất khôg phải biểu tiền giá trị vốn vay nh giá hàng hoá thông thờng, mà độc lập tơng đối thờng nhỏ nhiều so với giá trị vốn vay 3.2 LÃi suất với lợi tức Đối với chứng khoán bất kỳ, lợi tức đợc định nghĩa tiền lÃi trả cho chủ sở hữu cộng với thay đổi giá trị chứng khoán Tỷ suất lợi tức tỷ số lợi tức chia cho gi¸ mua VÝ dơ: Mét ngêi mua mét tr¸i kho¸n phủ mệnh giá triệu VND, thời hạn năm, lÃi suất 12% năm sau năm bán trái khoán với giá 1,2 triệu VND Tiền lÃi: 12%*1.000.000 = 120.000 VND Lợi tức chứng khoán: (12%*1.000.000) + (1.200.000 – 1.000.000) = 320.000 VND Tû st lỵi tøc: 320.000/1.000.000 = 32% Qua vÝ dơ trªn ta cã thể thấy rõ khác lÃi suất lợi tức chứng khoán 3.3.LÃi suất thùc víi l·i st danh nghÜa Tõ l©u chóng ta đà quên tác dụng lạm phát chi phí vay mợn Cái mà gọi lÃi suất không kể đến lạm phát cần đợc gọi xác lÃi suất danh nghià để phân biệt với lÃi suất thực LÃi suất danh nghÜa lµ l·i suÊt cho ta biÕt sÏ thu đợc đồng hành tiền lÃi cho vay trăm đồng đơn vị thời gian(năm, tháng) Nh sau khoảng thời gian ta thu đợc khoản tiền gồm gốc lÃi Tuy nhiên giá hàng hoá không ngứng biến động lạm phát, điều quan tâm lúc số tiền gốc lÃi mua đợc hàng hoá LÃi suất thực lÃi suất danh nghĩa đợc chỉnh lại cho theo thay đổi dù tÝnh vỊ møc gi¸, thĨ hiƯn møc l·i theo số lợng hàng hoá dịch vụ Mối quan hệ lÃi suất danh nghĩa lÃi suất thực đợc Fisher phát biểu thông qua phơng trình mang tên ông nh sau: L·i suÊt thùc = l·i suÊt danh nghÜa tỷ lệ lạm phát dự tính Công thức xác định lÃi suất thực đợc sử dụng phổ biến Tuy nhiên, công thức không ý đến tổng lÃi thu đợc phải chịu thuế thu nhập Nếu tính đến yếu tố thuế thì: LÃi suất thực = l·i suÊt danh nghÜa – ThuÕ thu nhËp biªn thực tế Tỷ lệ lạm phát dự tính II Các nhân tố ảnh hởng đến lÃi suất Nh đà biết lÃi suất tín dụng ngân hàng đợc xác định sở cân cung cầu tiền gửi, tiền cho vay thị trờng Do nhân tố ảnh hởng tới hình thái diễn biến lÃi suất nhân tố tác động làm thay đổi cung cầu tiền vay Phân tích diễn biến lÃi suất thị trờng trái khoán (khuôn mẫu tiền vay) thị trờng tiền tệ (khuôn mẫu a thích tiền mặt) có đặc điểm khác nhng mang lại kết tơng đơng việc xem xét vấn đề lÃi suất đợc xác định nh Bây sử dụng tổng hợp hai phơng pháp: khuôn mẫu tiền vay khuôn mẫu tiền mặt, đồng thời ý đến đặc điểm kinh tế phân tích nhân tố ảnh hởng tới lÃi suất Của cải tăng trởng Phân tích khuôn mẫu tiền mặt cho thấy cải tăng lên thời kỳ tăng trởng kinh tế chu kỳ kinh tế, lợng cầu tiền tăng ngời gia tăng tiêu dùng đầu t hay đơn giản muốn giữ thêm tiền làm nơi trữ gía trị Kết đờng cầu tiền dịch chuyển bên phải đờng cung tiền phủ quy đinhj đờng thẳng đứng Nh khuôn mẫu tiền mặt phân tích diễn biến lÃi suất thị trờng tiền tệ đa đến kết luận: Khi cải tăng lên giai đoạn tăng trởng chu kỳ kinh tế(các biến số khác không đổi) lÃi suất tăng lên ngợc lại Ms LÃi suất i E2 i2 E1 Md2 i1 Khả sinh lời dự tính hộMd t đầu có nhiều hội đầu t sinh lợi mà doanh nghiệp dự tính làm thìHình 1.1: Mô tảsẽ có nhiều tăng trưởng vốnlÃi suất Khi d vay nợ nhằm tài doanh nghiệp mối liên hệ ý định vay và tăng số cải tăng lên đư trợờng cầu tiền dịch chuyển Khi kinhMdđang Md làm lÃi suất từ i nhiều cho đầu t sang phải từ tế đến phát triển nhanh có đến i hội đầu t đợc trông đợi sinh lợi, lợng cầu tiền cho vay giá 2trị lÃi suất tăng lên S Hình 1.2: ảnh hưởng tăng khả sinh lời dự tính hội đầu tư tới lÃi suất Đường cầu tăng dịch chuyển từ D1 tới D2 lÃi suất tằng từ i1 tới i2 Vởy tăng hội đầu tư sinh lợi làm tăng lÃi suất tăng cầu tư cho vay ngược lại LÃi suất i i2 i1 Md2 Md1 Lượng tiền Lạm phát dự tính: Nh ta đà biết, chi phí thực việc vay tiền đợc đo cách xác lÃi suất thực lÃi suất danh nghĩa trừ lạm phát dự tính Do mét l·i st cho tríc, l¹m phta dù tÝnh tăng lên, chi phí thực việc vay tiền giảm xuống nên cầu tiền vay tăng lên Mặt khác lạm phát dự tính tăng lên lợi tức dự tính khoản tiền gửi giảm xuống Những ngời cho vay lËp tøc chun vèn tiỊn tƯ vµo mét thị trờng khác nh thị trờng bất động sản hay dự trữ hang hoá, vàng bạc Kết lợng cung t cho vay giảm lÃi suất cho trớc Nh thay đổi lạm phát dự tính tác động đến cung cầu t cho vay Cụ thể, tăng lạm phát dự tính làm tăng lÃi suất giảm lợng cung ứng tăng cầu t S2 S1 LÃi suất i Hình 1.2: Mô tả mối liên hệ i2 lạm phát dự tính lÃi Thay đổi mức giá suất Lạm phát dự tính tăng dần D2 đến cầu tư cho vay tăng mức giá tăng lên, với lợng itiền nh cũ hàng mà mua đợc từ D1 đến D2 đồng thời cung hơn, nghĩa giá trị đồng tiền bị giảm xuống Để khôi phục lại tài sản D1 giảm từ S1 muốn 2giữ lợng tiền danh nghĩa lớn làm đờng cầu tiền đến S , lÃi suất tăng dân chúng từ i1 đến i2 Lượng tiền dịch chuyển sang phải Điều chứng tỏ mực giá tăng lên, biến số khác không đổi, lÃi suất tăng Ms Hình 1.4: Quan hệ mức giá LÃi suất i lÃi suất P tăng làm dịch chuyển từ Md1 đến d2, lÃi suất tăng từ i1 đến i2 i2 E2 i1 E1 Hoạt động thu, chi Nhà nớc Md2 Md1 Lượng tiền Ngân sách Nhà nớc vừa nguồn cung tiền gửi vừa nguồn cầu tiền vay ngân hàng Do đó, thay đổi thu, chi ngân sách Nhà nớc nhân tố ảnh hởng đến lÃi suất Ngân sách bội chi hay thu không kịp tiến độ dẫn đến lÃi suất tăng Để bù đắp, phủ vay dân cách phát hành trái phiếu Nh lợng tiền dân chúng bị thu hẹp làm tăng lÃi suất Ngoài thâm hụt ngân sách đà trực tiếp làm cầu quỹ cho vay định chế tài tăng lên, cung lại giảm nâng cao lÃi suất ngời dân dự đoán lạm phát tăng cao Nhà nớc tăng khối lợng cung ứng tiền tệ, dẫn tới việc găm tiền lại để mua tài sản khác làm cung quỹ cho vay bị giảm cách tơng ứng lÃi suất tăng lên Trờng hợp bội thu ngân sách dẫn đến lÃi suất giảm vận động ngợc lại với trờng hợp chi ngân sách Tỷ giá hối đoái Tỷ giá giá tiền tệ nớc thể đơn vị tiền tƯ cđa níc kh¸c Tû gi¸ quan hƯ cung cầu thị trờng ngoại hối định chịu ảnh hởng nhiều nhân tố nh giá cả, thuế xu toàn cầu hoá làm cho không quốc gia nào, muốn tồn phát triển, lại không tham gia thực phân công lao động thơng mại quốc tế Thông qua trình trao đổi buôn bán nv tỷ giá hối đoái giảm, xuất tăng lên nguồn thu ngoại tệ tăng lên Điều làm tăng cung ngoại tệ, tơng đơng với việc tăng cầu nội tệ kết làm lÃi suất tăng lên Bằng cách lập luận tơng tự, thu đợc mức lÃi suất nội tệ thấp tỷ giá hối đoán tăng lên, đồng nội tệ có giá Tóm lại, mức giá đồng tiền nớc so với nc khác giảm xuống ớc đoán hợp lý lÃi suất nc tăng lên ngợc lại S2(đ) Hình 1.7: Mô tả đồng nội tệ E ($/đ) S(đ) S1(đ) e ($/đ) giảm giá, e($/đ) giảm làm xuất E2 tăng, S($) tăng hay D(đ) e E1 D(đ) D2(đ) tăng làm đồng e Q nội tệ Tăng giá D1(đ) lÃi Lợng tiền cung ứng suất nội tệ Q tăng Qua phân tích cho thấy có nhiều nhân tố ảnh hởng đến lÃi suất nhng nhân tố ảnh hởng lớn nhạy cảm với lÃi suất lợng tiền cung ứng Vậy lợng tiền cung ứng thay đổi có tác động đến lợng tiền cung ứng nh nào? Một tăng lên lợng tiền cung ứng gây tác động lÃi suất: t¸c dơng tÝnh láng, t¸c dơng tÝnh thu nhËp, t¸c dụng mức giá, tác dụng lạm phát dự tính - Tác dụng tính lỏng cho biết tăng lên lợng tiền cung ứng làm giảm nhẹ lÃi suất, đờng cung tiền dịch chuyển sang phải - Tác dụng thu nhập tăng lợng tiền cung ứng có ảnh tốt đến kinh tế, làm tăng thu nhập lÃi suất tăng lên Vì đờng cầu tiền lúc dịch chuyển sang phải - Tác dụng mức giá cho biết tăng lợng tiền cung ứng làm mức giá chung tăng lên kết qủa lÃi suất cân tăng - Tác dụng lạm phát dự tính: tăng lên lợng tiền cung wngs làm dân cúng dự tính mức lạm phát cao hn tơng lai Kết lÃi suất tăng lên lÃi suất phải nhỏ lợi nhuận bình quân đầu t, chênh lệch tạo động lực cho doanh nghiệp mở rộng quy mô đầu t Mối quan hệ đầu t lÃi suất đợc thể qua đồ thị sau: L·i st H×nh 1.8: BiĨu diƠn mèi quan hƯ tû lệ nghịch đầu tư lÃi suất _ I = I b*i i1 i2 I1 I2 Đầu tư LÃi suất với tiêu dùng tiết kiệm: Thu nhập hộ gia đình thờng đợc chia thành hai phận: tiêu dùng tiết kiệm Tỷ lệ phân chia phụ thuộc vào nhiều nhân tố nh thu nhập, vấn đề hàng hoá lâu bền tín dụng tiêu dùng, hiệu tiết kiệm lÃi suất có tác dụng tích cực tới nhân tè ®ã Khi l·i st thÊp chi phÝ tÝn dơng tiªu dïng thÊp, ngêi ta vay nhiỊu cho viƯc tiªu dùng hàng hoá nghĩa tiêu dùng nhiều lÃi suất cao đem lại thu nhập từ khoản tiều để dành nhiều khuyến khích tiết kiệm, tiết kiệm tăng LÃi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất nhập Tỷ giá chịu ảnh hởng thay đổi lÃi suất tiền gửi nội tệ ngoại tệ Sự thay đổi lÃi suất tiền gửi nội tệ thay ®æi l·i suÊt danh nghÜa Nõu l·i suÊt danh nghĩa tăng tỷ lệ lạm phát tăng (lÃi suất thực không đổi) tỷ giá giảm Nếu lÃi suất danh nghĩa tăng lÃi suất thực tế tăng (tỷ lệ lạm phát không đổi) tỷ giá tăng tỷ giá đồng ngoại tệ tăng đồng nội tệ giảm giá (tỷ giá giảm) ngợc lại + Vai trò lÃi suất nớc với trình Xuất Nhập Khẩu: lÃi suất thực tế tăng lên làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên tỷ giá hối đoái cao làm LÃi suất hàng hoá nc nớc trở nên đắt lên hàng hoá nớc nớc trở nên rẻ hơn, dẫn đến giảm xuất ròng Mối quan hệ đợc biểu thị Hình thị Với đồ1.9:sau: mét møc l·i suÊt thùc tÕ thÊp, tû gi¸ thÊp xuất NX = NX(i) i1 ròng cao với mức lÃi suất cao tỷ giá cao xuất rßng thÊp i2 NX1 NX2 + Vai trß cđa l·i suất nớc với xuất ròng: Khi lÃi suất tiền gửi ngoại tệ tăng lên, đờng lợi tức dự tính đồng ngoại tệ dịch chuyển sang phải làm giảm tỷ giá hối đoái Hàng xuất trở nên rẻ so với quốc gia khác Hình 1.10: LÃi suất nước tăng, đư ờng lợi tức dự tính đồng ngoại tệ dịch chuyển sang phải, TGHĐ giảm e(USD/VND) RET1 RET2 i1 i2 Lợi tức dự tính LÃi suất với lạm phát Lý luận thực tiễn đà thừa nhận mối quan hệ chặt chẽ lÃi suất lạm phát Fishes lÃi suất tăng cao thời kỳ lạm phát, lÃi suất đợc sử dụng để điều chỉnh lạm phát cụ thể tăng lÃi suất, thu hẹp đợc lợng tiền lu thông, lạm phát đợc kìm chế Tuy nhiên, dùng lÃi suất để chốnglạm phát trì lâu dài làm giảm đầu t, tổng cầu, sản lợng Do phải kết hợp với công cụ khác LÃi suất với trình phân bổ nguồn lực Tất nguồn lực có tính khan Vấn đề xà hội phải phân bổ sử dụng nguồn lực cho hiệu Nghiên cứu kinh tế thị trờng cho thấy giá đóng vai trò quan trọng việc phân bổ nguồn lực ngành kinh tế Nh ta đà biết, lÃi suất loại giá cả, nghĩa lÃi suất có vai trò phân bổ hiệu nguồn lực khan xà hội Để định đầu t vào ngành kinh tế dự án hay tài sản phải quan tâm đến chênh lệch giá trị tỷ suất lợi tức thu đợc với chi phí ban đầu Điều có nghĩa phải xem việc đầu t có mang lại lợi nhuận hay không có ®¶m b¶o hiƯu qu¶ kinh doanh ®Ĩ tr¶ kho¶n tiỊn lÃi số tiền vay cho chi phí ban đầu hay không Khi định đầu t vào ngành kinh tế, dự án hay tài sản ta phải quan tâm tới chênh lệch lợi nhuận đem lại số tiền vay phải trả Khi chênh lệch dơng, nguồn lực đợc phân bổ tới phân bổ hiệu LÃi suất vai trò Ngân Hàng Thơng mại NHTM với hai nghiệp vụ hoạt động kinh doanh huy động vốn sử dụng vốn đà phản ánh quy mô hoạt động NHTM Với phơng châm vay vay, NHTM huy động vốn tạm thời nhàn rỗi doanh nghiệp dân c vay phát triển kinh tế nhu cầu tiêu dùng khác nhân dân Để huy động vốn cho vay có hiệu quả, NHTM phải xác định lÃi suất tiền gửi lÃi suất tiền vay cách hợp lý Nừu lÃi suất huy động tiền gửi thấp không khuyến khích doanh nghiệp dân c gửi tiền vào, dẫn đến NHTM không đủ vốn cho vay để đáp ứng yêu cầu khách hàng LÃi suất Ngân hàng nhân tố quan trọng định kết hoạt động kinh doanh NHTM khách hàng Nừu lÃi suất hợp lý đòn bẩy quan trọng thúc đẩy sản xuất lu thông hàng hoá phát triển ngợc lại Bởi lÃi suất Ngân hàng vừa công cụ quản lý vĩ mô Nhà nớc vừa công cụ điều hành vi mô NHTM Do vậy, huy động tiền gửi mà với lÃi suất thấp không khuyến khích doanh nghiệp dân c gửi tiền nhàn rỗi vào ngân hàng, dẫn đến hậu NHTM không đủ vốn vay đáp ứng yêu cầu vay vốn khách hàng Ngợc lại, lÃi suất cho vay cao, doanh nghiệp sản xuất kinh doanh lÃi lÃi thấp thu hẹp sản xuất ngừng hoạt động để gửi vốn vào ngân hàng Phần II Các sách lÃi suất đợc thực thời gian qua I Giai đoạn từ tháng 3/1989 trở trớc Đây thời kỳ điều hành lÃi suất theo chế lÃi suất thực âm, sách lÃi suất cứng nhắc bị áp đặt theo kiểu hành Tuy ngân hàng Nhà nớc đà có điều chỉnh theo thời kỳ giai đoạn có lạm phát phi mà nên lÃi suất tình trạng âm Nghĩa là: + LÃi suất tiền gửi < mức lạm phát + LÃi suất cho vay < lÃi suất huy động < mức lạm phát Chính sách lÃi suất nh đà có tác động xấu đến hd NHTM doanh nghiệp Đối với NHTM - Chính sách lÃi suất cứng nhắc khiến cho NHTM không linh hoạt hoạt động tín dơng tríc mäi biÕn ®éng cđa nỊn kinh tÕ - LÃi suất tín dụng mức quy định bắt buộc nên không khuyến khích cạnh tranh lành mạnh NHTM - LÃi suất tiền gửi < lạm phát nên không khuyến khích ngời dân tổ chức gửi tiền vào ngân hàng Do huy động đợc vốn ngắn hạn mà lại cho vay trung dài hạn, kết lỗ - LÃi suất cho vay < lÃi suất huy động vốn mức lạm phát nên ngân hàng tình trạng bao cấp doanh nghiệp vay vốn thông qua hệ thống tín dụng lÃi suất thấp tình trạng lỗ hoạt động Ngân hàng không ổn định Đối với doanh nghiệp - Vì lÃi suất cho vay < lạm phát nên doanh nghiệp thị vay vốn, tìm cách , hội vay vốn để đợc hëng bao cÊp - doanh nghiƯp vay nhiỊu nhng lỵi nhuận thu đợc sản xuất kinh doanh mà hởng bao cấp NHTM tạo mức lợi nhuận giả cho doanh nghiệp II Từ tháng 3/1989 đến 1993 Chính sách lÃi suất thực dơng đà phát huy hiệu với lÃi suất tiết kiệm không kỳ hạn 109% năm, lÃi suất tiết kiệm tháng 12% tháng, huy động đợc nguồn vốn nhàn rỗi dân c, có ảnh hởng tích cực tiêu cực tới NHTM doanh nghiệp Tác động tích cực sách lÃi suất thực dơng * Đối với NHTM Chuyển từ lÃi suất âm sang lÃi suất dơng tức ngành ngân hàng đà bớc thực cách quán đẳng thức quan trọng chế thị trờng: lÃi suất cho vay tÝn dơng> l·i st tiỊn gưi tiÕt kiƯm> tû lƯ lạm phát Do NHTM bao cấp doanh nghiệp vay vốn thông qua tín dụng LÃi suất thực dơng cao đà thu hút số lợng tiền gửi lớn vào ngân hàng làm lợng tiền dự trữ cuả ngân hàng tăng cao đáp ứng đợc nhu cầu vay vốn doanh nghiƯp * §èi víi doanh nghiƯp L·i st tiỊn gưi cao dẫn đến lÃi suất cho vay cao buộc doanh nghiệp phải cân nhắc việc vay vốn đầu t, phải xem xét lựa chọn phơng án đầu t có hiệu Cơ cấu tổ chức doanh nghiệp đợc tổ chức cách hợp lý hơn, giảm thiểu phận quản lý cồng kềnh để giảm thiểu chi phí Tác động tiêu cực * Đối víi NHTM Do l·i st tiỊn gưi cao dÉn ®Õn lÃi suất cho vay cao nên khuyến khích gửi tiền vay tiền Bên cạnh đó, lÃi suất thực dơng cao ngân hàng đem lại khả thu đợc lợi nhuận > đa tiền vào đầu t mà rủi ro lại thâp nên khuyến khích cac doanh nghiệp gửi tiền vào ngân hàng vay giảm dẫn đến tài sản nợ bảng cân đối NHTM lớn tài sản có Nh cho dùngls thực dơng cha chắn NHTM đà hoạt động kinh doanh cã l·i * §èi víi doanh nghiƯp L·i suất vay vốn không khuyến khích doanh nghiệp đầu t mà doanh nghiệp tích cực gửi tiền vào ngân hàng Bên cạnh đó, doanh nghiệp giảm quy mô đầu t dẫn đến lực lợng lớn thất nghiệp lợi cho phát triển chung kinh tế Trong tổng số vốn đầu t sản xuất kinh doanh, phần lớn vay ngân hàng, lÃi suất vốn cao dẫn ®Õn chi phÝ s¶n xt kinh doanh lín ®ã giá thành phẩm cao, giá hàng hoá cao nh hàng hoá giảm tính cạnh tranh thị trờng III Từ 1993 đến 1996 Thời gian NHNN vừa cần lÃi suất trần, vừa cầu lÃi suất thoả thuận + Trần lÃi suất cho vay DNNN 1,8% tháng, kinh tế quốc doanh 2,1% tháng + Thoả thuận trờng hợp ngân hàng không huy ®éng ®đ vèn ®Ĩ cho vay theo l·i st quy định phải phát hành kỳ phiếu với lÃi suất cao đợc cầu lÃi suất thoả thuận LÃi suất huy động cao lÃi suất tiết kiệm thời hạn 0,2%/ tháng cho vay cao mức lÃi suất trần 2,1%/tháng chế độ lÃi suất đà nhiều giúp cho hd NHTM DN có chuyển biến tốt Tác động tích cực - Nhờ định mức trần lÃi suất mà hạn chế đợc phần tình trạng lÃi suất thực dơng cao thời kỳ trớc NHTM dần cân tài sản nợ tài sản có, đảm bảo đợc lợi nhuận Các doanh nghiệp cần có thêm hội vay vốn kinh doanh mở rộng quy mô vốn đầu t - Nhờ có lÃi suất thoả thuận mà hoạt động tín dụng NHTM doanh nghiệp linh hoạt phù hpj với ccs đặc điểm hoạt động tình hình cung cầu vốn, sách khách hàng cạnh tranh tổ chức tín dụng chủ động điều hoà quan hệ cung cầu vốn kinh doanh công cụ lÃi suất Tác động tiêu cực - Trong điều kiện lạm phát gia tăng lÃi suất thực không nhiều loại tièn gửi không đợc bảo toàn giá trị gửi - Nguồn vốn vay trung hạn - Loại tiết kiệm 12 tháng lÃi suất cao lÃi suất cho vay trung hạn nên NHTM không huy động loại tiết kiệm - LÃi suất cho vay trung hạn thấp lÃi suất cho vay ngắn hạn trái với thông lệ quóc tế, ®èi lËp víi huy ®éng vèn cã thêi h¹n tháng *Đối với NHTM nguyên lý phổ biến mặt thêi h¹n sư dơng vèn tÝn dơng cïng mét thêi ®iĨm cho vay cho thÊy, møc l·i st cao thờng đáp ứng cho nhu cầu vay vốn dài hạn, lÃi suất thấp cần cho việc huy động vốn ngắn hạn Nhng giai đoạn lÃi suất tín dụng ngắn hạn lại đợc quy định cao dài hạn, NHTM chủ yếu huy động đợc vốn ngắn hạn tỷ lệ vốn huy động trung bà dài hạn nhỏ Nừu lấy vốn ngắn hạn cho vay đầu t trung dài hạn thị NHTM phải chịu thua thiệt Thời gian này, thiếu nguồn vốn cho vay trung hạn, ngân hàng Đầu t Phát triển ngân hàng nông nghiệp đà lần lợt phát hành trái phiếu dài hạn lÃi suất 21%/năm trả lÃi trớc tơng đơng với 26,6% Đây trái phiếu có lÃi cao tất loại lÃi suất huy ®éng vèn thêi kú ®ã Nõu tõ chØ sè l¹m phát năm 1994 14,4% lÃi suất thực trái phiếu NHTM 12,6% Đây lực hấp dẫn mạnh mẽ khách hàng - Việc quy định lÃi suất trần mang dáng dấp quản lý hành công cụ vô nhạy bén mang đậm tính thị trờng vấn hạn chế tình linh hoạt NHTM hoạt động tín dụng, không tạo cạnh tranh lành mạnh ngân hàng - Sự chệnh lệch cao lÃi suất tiền gửi lÃi suất tiền vay đà đem lại cho NHTM số lợi nhuận đà khiến cho ngân hàng không trọng việc tiết kiệm chi phí hoạt động * Đối với doanh nghiệp - Cơ chế lÃi suất hành thực gây khó khăn cho doanh nghiệp việc vay vốn sản xuất đầu t sản xuất trung dài hạn ngân hàng khó huy động cho vay mức lÃi suÊt cao - L·i suÊt cao llµm cho ngêi kinh doanh chủ yếu đầu t vào lĩnh vực sản xuất có lợi nhuận cao tức thời thu hồi vốn nhanh nh: dịch vụ , thơng mại, sản xuất nhỏ cân đối kinh tế IV Thực sách lÃi suất trần(96-2000) Sau có qd số 381/QĐNH1 ngày 28/2/1995 thống đốc NHNN vn, từ ngày 1/1/1996 sách lÃi suất trần đợc đa vào thực Cụ thể: Từ ngày 1/1/1996 lÃi suất trần đợc áp dụng *Trần lÃi suất cho vay: - Ngắn hạn: 1,75% - Địa bàn nông thôn: 2% - Địa bàn thành thị: 1,75% Đồng thời khống chế lÃi suất chênh lệch lÃi suất cho vay huy động 0,35% tháng Sau năm 97,98,99 có thay đổi cho phù hợp : + Trần lÃi suất cho vay ngắn hạn 1,2% tháng + Trần lÃi suất cho vay trung dài hạn 1,25% tháng + Trần lÃi suất tín dụng cho vay thành viên 1,5% tháng Bỏ mức lÃi suất huy động chênh lệch vốn 0,35%tháng -Ngày 21/10/1998: + Tăng trần lÃi suất cho vay ngắn hạn lên 1,1% - 1,2% tháng + Trần lÃi suất cho vay trung dài hạn 1,2- 1,25% tháng Năm 1999 lÃi st cã xu híng gi¶m - 2/1999 l·i st cho vay Việt NamĐ khách hàng khu vực thành thị NHTMQD giảm xuống 1,1 1,15% th¸ng Tỉ chøc tÝn dơng kh¸c vÉn theo møc 1,2% tháng với ngắn hạn, 1,25% tháng trung dài hạn -6/1999 kinh tế có dấu hiệu phát triển chậm lại sức mua giảm sút NHNN định hạ trần lÃi suất cho vay VND xuống 1,15%tháng, không phân biệt thành thị, nông thôn, ngắn hạn, trung, dài hạn -8/1999 hạ trần lÃi suất xuống mức 1,05% tháng cho đối tợng -9/1999 lÃi suất cho vay VND NHTMQD với khu vực thành thị giảm xuống 0,95% tháng - 10/1999 khu vực thành thị 0,85%, khu vực nông thôn 1% tháng Chính sách lÃi suất trần tác động đến NHTM - Tích cực: việc tổ chức quản lý lÃi suất trần cho phép tổ chức tín dụng đợc tự ấn định mức lÃi suất cho vay tiền gửi phạm vi trần NHnn cho phép Sự đời sách lÃi suất trần đà chấm dứt thời kỳ NHNN qui định mức lÃi suất đó: + NHTM linh hoạt môi trờng kinh doanh xây dựng sách khách hàng cạnh tranh lành mạnh tổ chức tín dụng; ®iỊu kiƯn kinh doanh tù chđ Ên ®Þnh møc l·i suất phù hợp thời kỳ, địa bàn, đối tợng + Nâng cao lợi nhuận nâng cao mức d nợ cho vay huy động góp vốn gấp nhiều lần Tuy nhiên, tuỳ theo hình thức cụ thể mà NHTM đà đa mức lÃi suất phù hợp + Buộc ngân hàng thơng mại chuyển hớng hoạt động đa năng: đổi cung cách phụ vụ, giảm thiểu thủ tục hành rờm rà; mở thêm loại hình tín dụng ; nâng cao chất lợng hoạt động ngân hàng Hạn chế - ảnh hởng đến cấu nguồn vốn trung dài hạn + Tỷ lệ vốn trung dài hạn tổng số vốn huy động NHTM nhỏ Do việc huy động vốn trung dài hạn cần có lÃi suất cao NHNN liên tục cắt giảm lÃi suất; NHTM sử dụng nhiều vốn ngắn hạn vào trung dài hạn Hởu làm suy yếu khả an toàn thành toán có dòng tiền gửi bị rút + Khoảng cách chênh lệch lÃi suất cho vay tiền gửi không đáng kể 0,15% tháng nơi cao 0,2% tháng nên không đảm bảo bù đắp chi phÝ vµ cã l·i + L·i suÊt cho vay trung hạn > vay ngắn hạn 0,05% tháng Mức chênh lệch tạo động lực khuyến khích tổ chức tín dụng mở rộng cho vay trung dài hạn - Thời kỳ đầu NHNN đà quy định chênh lệch lÃi suất 0,35% tháng gây nhiều khó khăn cho NHTM + Mục đích khống chế chênh lệch lÃi suất 0,35% NHTM nhằm quản lý chặt chẽ chi phí NHTM nhng mối quan hệ chênh lệch 0,35% - chi phí giảm - định lợng lÃi suất huy động cho vay NHTM hầu nh + LÃi suất cho vay bị giới hạn trần phí bị giới hạn 0,35% Do lÃi suất huy động vốn bị khống chế cứng nhắc, giảm tính cạnh tranh ngân hàng + Chênh lệch lÃi suất thực tế bình quân < 0,35% không khuyến khích NHTM cạnh tranh uy tín hiệu kinh doanh để có đợc thu nhập lợi nhuận cao mà thay vào cạnh tranh nâng lÃi suất huy động vốn - Các NHTMQD phải bao cấp lÃi suất cho vay Các NHTMQD vừa thực cho bay bình thờng với l·i suÊt kinh doanh võa thùc hiÖn cho vay theo sách u đÃi Do mà tách bạch, có nhiều mức lÃi suất chồng chéo đặc biệt làm ý nghĩa NHTM Nghị ®Þnh 20/CP cđa chÝnh phđ qui ®Þnh viƯc cho vay đối tợng sách có mức lÃi suất giảm 5%, 30% khu vực III khu vực VI; cho vay khắp phục hậu thiên tai theo chØ thÞ cđa chÝnh phđ víi l·i st 0,5% tháng(ngắn hạn), 0,6% tháng (trung, dài hạn.) nên ngân hàng thơng mại cho vay lỗ rủi ro cao cho vay đối tợng sách - Chính sách lÃi suất cha khai thác hết động lực giảm lÃi suất huy động bình quân nhằm giảm lÃi suất cho vay + NHTM muốn có khách hàng nên tăng lÃi suất tiền gửi lên cao so lÃi suất huy động vốn bình quân, lÃi suất nớc thấp Sự cạnh tranh liệt tổ chức tín dụng nớc nh nớc giới diễn gay gắt kết đợc giải giảm lÃi suất + Tổng số vốn ngành ngân hàng không tăng mà từ ngân hàng sang ngân hàng khác, bất ổn định kinh doanh cạnh tranh không lành mạnh, gây khó khăn cho ngân hàng nhỏ, NHCP đà xảy huy động vốn khó khăn nên phải tăng lÃi suất tiền gửi lên 1.05%-1,1% tháng - Việc ban hành khung lÃi suất đợc thực với mục đích mở rộng quyền tự ấn định lÃi suất ngân hàng so thực tế quyền có giá trị khung lÃi suất hep thiếu biện pháp kiểm soát chặt chẽ vơí việc thực thi khung lÃi suất Chính sách lÃi suất trần doanh nghiệp * Tích cực: - Đáp ứng tốt nhu cÊu vèn s¶n xt cho doanh nghiƯp + Doanh nghiƯp vay với mức lÃi suất vợt trần, tức doanh nghiệp không bị ngân hàng ép vay tiền Khi phủ định giảm lÃi suất cho vay, đồng thời đa biện pháp u tiên việc cho vay vốn khuyến khích doanh nghiệp vay vốn để đẩu t phát triển LÃi suất yếu tố thúc đẩy doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả, bù đắp chivà lợi nhuận cho ngân hàng + Do lÃi suất trần đợc đa NHTM cạnh tranh dẫn đến giảm lÃi suất: Doanh nghiệp tích cực vay vốn đầu t phát triển sản xuất Doanh nghiệp tích cực hoạt động tái đầu t thay gửi tiền vào ngân hàng Nguồn vốn cho vay trung dài hạn tăng Tín dụng ngân hàng đà tích cực tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, trì phát triển sản xuất kinh doanh, góp phần tăng trởng kinh tế nói chung Trong thời kỳ nớc có 6000 doanh nghiệp Nhà nớc 1000 doanh nghiệp có vốn đầu t nớc 23000 doanh nghiệp t nhân, cty cổ phần cty trách nhiệm hữu hạn(1/1998), hầu hết 80-90% doanh nghiệp đợc ngân hàng hỗ trợ vốn sản xuất kinh doanh cải tiến đổi công nghệ - Tạo hội giảm chi phí bình đẳng thành phần doanh nghiệp, vùng, tăng cờng thêm động lực cho guồng máy tăng trởng kinh tế phát triển kinh tế đồng vùng ngành - hớng dẫn tiêu dùng ảnh hởng đến sản xuất doanh nghiệp Khi lÃi suất tăng làm giá thành sản phẩm đắt nên tiêu dùng giảm dẫn đến sản xuất giảm Khi lÃi suất giảm làm giá thành sản phẩm rẻ tơng đối, kết tiêu dùng tăng sản xuất tăng * Hạn chế: - Việc giảm lÃi suất điều kiện cần nhng không đủ để tạo vốn cho doanh nghiệp + lÃi suất cao, khó khăn thủ tục vay Ngân hàng Cho dù lÃi suất cho vay đà giảm mạnh song doanh nghiệp không dám vay tiền tỷ lệ lÃi suất cho vay ngân hàng vào khoảng 10%-11% năm tiếp tục vay ngân hàng để sản xuất kinh doanh lợi nhuận không đủ để trả lÃi ngân hàng tình trạng nợ nần doanh nghiệp nặng thêm + Nhiều doanh nghiệp làm ăn hiệu trang thiết bị cũ ký, công ngheej lạc hậu nhng muốn cấu lại sản xuất, đổi trang thiết bị phải có cáu vốn lớn, bắt buộc phải vay Với số vốn lớn doanh nghiệp phải trả lÃi lớn kjhi lợi nhuận thu đợc lại cha ổn định lÃi suất giảm doanh nghiệp khôg dám vay + ngân ghàn cạnh tranh dẫn đến tăng mức lÃi suất tiền gửi doanh nghiệp cắt giảm tatttát khoản đầu t không đa lại lợi nhuận cao gửi tiếp vào ngaan hàng +Luật không ổn định có phân biệt vùng ngành thành phần kinh tế nên cha thức đẩy đợc cacxs ngành sản xuất ngành nghề phát triển toàn dện sô vùng nông thôn số NH nông thôn bắt doanh nghiệp vay trần ậ khu vực nông thôn cho dùng nhu cầu tiêu dùng tiêu dùng hàng t liệu sản xuất lớn, song vay đợc gần nh khả trả nợ lÃi suất cho vay cha hợp lý + Việc vay vốn trung dài hạn doanh nghiệp không thuận lợi ngân hàng cho vay dễ gặp rủi ro từ việc huy động vốn NH cho vay trung dài hạn mức chênh lệch lÃi suất cho vay ngắn hạn trung hạn bị xoá bỏ - Việc cạnh tranh NHTM tạo hội cho doanh nghiệp vay tràn lan không quan tâm tới tính thời vụ, chu kú s¶n xt cđa doanh nghiƯp - Cã nhiỊu lần thay đổi lÃi suất khoản nợ cũ có mức lÃi suất cao cha kể lÃi suất nợ hạn Vấn đề lÃi suất cao làm doanh nghiệp hộ vay vốn gặp khó khăn sản xuất khả trả nợ NH LÃi suất đợc giảm nhiều lần gây tâm lý chờ đợi lÃi suất tiếp tục giảm doanh nghiệp V Từ 2000 đến nay: thực sách lÃi suất LÃi suất lÃi suất NHNN công bố làm sở cho tổ chức tín dụng ấn định lÃi suất kinh doanh Nó đợc ban hành theo qd 241/QĐ ngày2/8/2000 lÃi suất Định hớng điều chỉnh lÃi suất LÃi suất xác định sở: - Chỉ tiêu tăng trởng dự kiến hàng năm - Chỉ số lạm phát dự kiến hàng năm - Tỷ suất lợi nhuận bình quân hàng năm - LÃi suất thực ngời gửi tiền thoả mÃn điều kiện: lạm phát< lÃi suất tiển gửi tiết kiệm < tỷ suất lợi nhuận bình quân - Tình hình cung cầu vốn thị trờng thời kỳ - LÃi suất bình quân thị trờng nội tệ liên ngân hàng - LÃi suất đấu thầu, tín phiếu, trái phiếu kho bạc Nhà nớc - Mối quan hệ lÃi suất tỷ giá Nội dung chế điều hành lÃi suất LÃi suất đợc hình thành nguuyên tắc thị trờng nhng với bc phù hợp, thận trọng, phù hợp với điều kiện thực tế cđa thÞ trêng tiỊn tƯ tõng bíc tiÕn tíi tù hoá lÃi suất, quốc tế hoá hoạt động nớc, đồng thời biện pháp phát triển tiền tệ nâng cao lực tài nâng cao lực vận hành tổ chức tín dơng, xư lý l·i st ViƯt Nam mèi quan hệ với lÃi suất ngoại tệ sách tỷ giá 2.1 Đối với lÃi suất cho vay đồng ViƯt Nam l·i st cho vay cao nhÊt cđa TCTD = lÃi suất + %tỷ lệ Hiện lÃi suất 0,75% tháng biên độ với lÃi suất cho vay ngắn hạn 0,6%/ tháng, trung dài hạn 0,5%/tháng Với lÃi suất biên độ nh phù hợp với mặt lÃi suất đà đợc hình thành thị trờng nông thôn thành thị nay, không tác động làm thay đổils thị trờng không tạo tâm lý việc NHNN tăng trần l·i st 2.2 §èi víi l·i st cho vay b»ng ngo¹i tƯ Cho vay b»ng USD bá qua quy định trần lÃi suất cho vay, lÃi suất cho vay ngắn hạn không vợt qua mức sibor kỳ hạn tháng + 1%/năm, lÃi suất trung dài hạn không vợt mức sibor kỳ hạn tháng + 2,5%tháng Cho vay ngoại tệ khác, NHTM tự xem xét l·i st tiỊn gưi, cho vay theo l·i st thÞ trờng quốc tế NHTM doanh nghiệp chịu ảnh hởng sách lÃi suất Tác động lÃi suất đến hoạt đọng NHTM DN 3.1 Đối với NHTM Cơ chế lÃi suất linh hoạt tạo điều kiện cạnh tranh giảm chi phí hoạt động ngân hàng đa dạng hoá loại hình dịch vụ: thẻ tín dụngLÃi suất tiếp tục theo xu hớng giảm xuống lÃi suất tiền vay lÃi suất huy động giảm Tuy nhiên cuối tháng 8/2001 l·i st huy ®éng tiỊn gưi tiÕt kiƯm b»ng VND tăng đột biến NHTM cổ phần So với cuối tháng 6/2001 lÃi suất huy động tăng từ 0,05% lên 0,17% tháng, đa lÃi suất huy động VND xấp xỉ lÃi suất cho vay NHNN công bố, chí cao 0,02% nh NHTM CP VPB 3.2 Đối với DN LÃi suất giảm đà khuyến khích doanh nghiệp vay vốn Số lợng doanh nghiệp sau có luật doanh nghiệp ban hành tăng mạnh làm cho nhu cầu vốn kinh tế tăng nhanh Tuy nhiên có chênh lệch lÃi suất đông nội tệ mà thiếu VND để phục vụ sản xuất kinh doanh Điều làm cho tình trạng đô la hoá kinh tế trầm trọng Cuối năm 2000 đầu năm 2001 NHTM đà đa mức lÃi suất tiền gửi nh VND USD Việc mặt lÃi suất VND USD nh vừa qua đà khuyến khích thêm trình USD hoá lâu dài dẫn tới việc VND bị lấn át hoàn toàn VI Những kết luận rút việc điều hành thực thi sách lÃi suất thời gian qua Những kết đạt đợc 1.1Chính sách lÃi suất, với t cách công cụ sách tiền tệ quốc gia đà góp phần tăng trởng kinh tế, chống lạm phát 1.2 Thực tốt mục tiêu kinh tế vĩ mô, tăng cờng động lực cho guồng máy kinh tế, góp phần thực CNH, HĐH đất nc 1.3 Xoá bỏ chế độ kiểm soát cứng nhắc trớc Các mức lÃi suất quy định cụ thể theo mục đích ngành kinh doanh, xoá bỏ đề dành quyền tự chủ cho ngân hàng mức đội linh hoạtnhất định thực sách lÃi suất 1.4.Góp phần củg cố phát triển hệ thóng ngân hàng thông qua việc tạo mọt lợi nhuận hợp lý đề ngân hàng bù đắp đợc chi phí hoạt động, rủi ro đồng thời tạo công xà hội Do lÃi suất thể vai trò kinh tế xà hội Những tồn tại, hạn chế 2.1 Tơng quan lÃi suất nội tệ ngoại tệ vênh, nhấtlà chênh lệch lÃi suất Hiện nay, mức chênh lệch đầu vào lÃi suất Việt Nam đồng bào khoảng 0,1-0,14%tháng chênh lệch đầu ra- vào lÃi suất USD 3%tháng Nh kinh doanh ngoại tệ có thu nhập cao kinh doanh tiền Việt Nam Không ngân hàng huy động đợc ngoại tệ đà không cho doanh nghiệp nớc vay mà gửi nớc kiếm chênh lệch cao nớc 2.2 Trần lÃi suất gò bó tính chủ động linh hoạt kinh doanh NHTM 2.3 Việc áp đặt lÃi suất cha hợp lý thong qua số điểm sau: + Cơ sở xác định mức trần lÃi suất không đầy đủ: Chỉ vào lÃi suất huy động dự kiến mức phí tổ chức tín dụng + Liên tục điều chỉnh mức lÃi suất VII Một số giải pháp nhằm đổi sách lÃi suất mục tiêu phát triển kinh tế giai đoạn Các mục tiêu hớng tới 1.1.Trong điều kiện kinh tế thị trờng nay, chế lÃi suất không làm tăng mặt lÃi suát thị trờng, tạo ®iỊu kiƯn cho c¸c tỉ chøc tÝn dơng huy ®éng vèn ë níc vµ ngoµi níc ë møc cao để đảm bảo vốn cho tăng trởng tín dụng ... doanh lÃi lÃi thấp thu hẹp sản xuất ngừng hoạt động để gửi vốn vào ngân hàng Phần II Các sách lÃi suất đợc thực thời gian qua I Giai đoạn từ tháng 3/1989 trở trớc Đây thời kỳ điều hành lÃi suất. .. giá, thể mức lÃi theo số lợng hàng hoá dịch vụ Mối quan hệ lÃi suất danh nghĩa lÃi suất thực đợc Fisher phát biểu thông qua phơng trình mang tên ông nh sau: LÃi suất thực = lÃi suất danh nghĩa... + LÃi suất tiền gửi < mức lạm phát + LÃi suất cho vay < lÃi suất huy động < mức lạm phát Chính sách lÃi suất nh đà có tác động xấu đến hd NHTM doanh nghiệp Đối với NHTM - Chính sách lÃi suất cứng