1/4/2012 Lương Minh Hà Khoa Tài chính – Học viện Ngân hàng Mục tiêu của chương – Lý thuyết • Tại sao MNC phải quản trị tiền mặt? • Thanh tốn số dư rịng đa phương? • Trung tâm lưu chuyển tiền mặt tập trung? • Kỹ thuật chuyển giá quốc tế? • Thế nào là quỹ đóng? Mục tiêu của chương – Bài tập • Mạng thanh tốn số dư rịng đa phương • Xác định lượng tiền mặt dự trữ cần có • Kỹ thuật định giá chuyển nhượng 1/4/2012 Nội dung chính 1. Quản trị tiền mặt quốc tế 2. Hệ thống quản trị tiền mặt quốc tế 3. Chuyển giá quốc tế Chuyển giá quốc tế 4. Quỹ đóng 1. Quản trị tiền mặt quốc tế • Trả lời các câu hỏi sau: Quản trị tiền mặt là gì? Sự cần thiết phải quản trị tiền mặt? Mục tiêu của quản trị tiền mặt? Nội dung của quản trị tiền mặt? 1. Quản trị tiền mặt quốc tế • Quản trị tiền mặt hiểu hoạt động đầu tư công ty lượng tiền tạm thời dư thừa thời kỳ định với việc xác định quỹ tiền mặt tối ưu thu hẹp lượng tiền mặt cách thận trọng để đảm bảo khả tốn cơng ty ả ả ủ 1/4/2012 1. Quản trị tiền mặt quốc tế • Sự cần thiết phải quản trị tiền mặt:  Giao dịch:  Dự phòng:  Đầu 1. Quản trị tiền mặt quốc tế • Nội dung của quản trị tiền mặt: ‒ Quy mơ số dư tiền và các nhân tố ảnh hưởng ‒ Lựa chọn loại tiền dự trữ ‒ Nơi đặt quỹ tiền mặt 1. Quản trị tiền mặt quốc tế Quy mơ số dư tiền tối ưu Chi phí của việc  nắm giữ q  ắ iữ nhiều tiền mặt  trong tay Chi phí của việc  khơng giữ đủ  tiền mặt Mức biến động  ộ g của đồng tiền 1/4/2012 Chi phí việc giữ tiền mặt g 1. Quản trị tiền mặt quốc tế Tổng chi phí nắm giữ  tiền mặt Chi phí trao đổi X Quy mô cân tiền mặt 1. Quản trị tiền mặt quốc tế Lựa chọn loại tiền • Khi trì số dư đồng tiền MNC thực chất đầu loại tiền • Đồng tiền t ơng đối ổn định phổ biến phù hợp với tương biến, ới đặc điểm MNC 1. Quản trị tiền mặt quốc tế Những số tiền đặt đâu? Công ty nên quản lý tiền tập trung công ty mẹ (quản trị tập trung)? Hay nên để công ty quản lý chỗ? (quản trị phân tán)? 1/4/2012 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế • Hệ thống thanh tốn số dư rịng đa phương • Trung tâm chuyển tiền tập trung 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế • Hệ thống thanh tốn số dư rịng đa phương (multilateral netting) ‐ Là cơ chế tiết kiệm và hiệu quả để xử lý các giao dịch ngoại  hối giữa các cơng ty con ‐ Điều kiện thực hiện: Khơng phải nước nào cũng cho phép  thực hiện thanh tốn số dư rịng Vai trị? 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế • Tình huống nghiên cứu: Cơng ty Teltrex Chi Thu U.S CAN GER U.K Từ bên ngồi Tổng giá trị thanh  toán nội bộ Tổng giá trị chi trả U.S CAN GER U.K ‐ 30 20 ‐ 10 25 40 30 120 165 35 10 ‐ 20 50 60 40 30 ‐ 155 70 65 130 85 190 250 115 285 Từ bên ngồi Tổng giá trị  Tổng giá trị thanh tốn nội  nhận được 140 135 125 130 ‐ 125 70 65 90 ‐ 350 530 ‐ 265 205 190 220 490 1370 1/4/2012 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế • Tình huống nghiên cứu: Cơng ty Teltrex Chi Thu U.S U.S CAN GER U.K Tổng giá trị thanh toán nội bộ CAN GER U.K Tổng giá trị thanh  toán nội bộ ‐ 20 10 40 70 30 ‐ 25 30 85 35 10 ‐ 20 65 60 40 30 ‐ 130 125 70 65 90 350 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế • Hệ thống phải thực 12 giao dịch nội nx(n‐1) • Tổng giá trị giao dịch: 350 • Giả sử chi phí giao dịch 0.5% giá trị giao dịch Phí giao dịch nội = 0.5% x 350 = 1.75 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế $20 $30 $60 $10 $10 $35 $40 $30 $25 $40 $20 $30 1/4/2012 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế • Các lợi ích của mạng thanh tốn số dư rịng đa phương  Giảm chi phí giao dịch có liên quan đến chuyển vốn quốc tế  Giảm số giao dịch ngoại hối chi phí giao dịch  Giảm số tiền mặt lưu chuyển chi nhánh  Tiết kiệm thời gian quản lý 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế • Trung tâm lưu chuyển tiền mặt tập trung Tất giao dịch chi nhánh công ty mẹ thực thông qua trung tâm lưu chuyển tiền mặt tập trung Vai trị? So sánh với Hệ thống tốn số dư rịng đa phương? 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế Cơng ty mẹ $15 Chi nhánh $55 Trung tâm  lưu chuyển tiền mặt tập trung $40 Chi nhánh Chi nhánh 1/4/2012 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế • Tình huống nghiên cứu: Cơng ty Teltrex Thanh tốn với bên ngồi Chi 120,000 165,000 50,000 155,000 Tổng U.S CAN GER U.K Thu 140,000 135,000 125,000 130,000 Thanh tốn rịng 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế Cơng ty mẹ $30 Chi nhánh $20 Trung tâm  â lưu chuyển tiền mặt tập trung $75 Chi nhánh $25 Chi nhánh 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế • Vai trò của Trung tâm lưu chuyển tiền mặt tập trung Đưa tiền mặt vào nơi cần: Giúp thúc đẩy việc lưu chuyển vốn: Cân đối tiền hợp lý: 1/4/2012 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế • Vai trị của Trung tâm lưu chuyển tiền mặt tập trung => Làm giảm quỹ cân tiền mặt: Trung tâm lưu chuyển tiền mặt giúp làm quỹ cân tiền mặt giảm cách mà không làm giảm khả tốn chi phí g g y bất thường công ty 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế Xác định quy mô số dư tiền 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế • Tình huống nghiên cứu: Teltrex Sơ đồ giao dịch quỹ cân tiền mặt hệ thống quản trị phi tập trung Teltrex Địa điểm Công ty mẹ tại Mỹ Chi nhánh tại CAN Chi nhánh tại GER Chi nhánh tại UK Tổng Nhu cầu  thanh tốn dự tính (a) Độ lệch chuẩn về  nhu cầu thanh tốn (b) Tổng nhu cầu tiền mặt (a 3b) (a+3b) 120,000    165,000 50,000 155,000 490,000 50,000 70,000 20,000 65,000 270,000 375,000 110,000 350,000 1,105,000 1/4/2012 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế Áp dụng hệ thống quản trị tiền mặt tập trung ‐ Bản chất là làm giảm quỹ cân bằng tiền mặt ‐ Quỹ cân bằng tiền mặt sẽ được quản trị bởi nhà quản trị tiền  mặt trung tâm 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế Quy mô số dư tiền Với n chi nhánh: độ lệch chuẩn dự trữ tiền mặt hệ thống 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế Multilateral netting Trung tâm lưu chuyển tiền mặt ‒ Làm giảm số lượng giao dịch từ giảm tổng phí giao dịch, ‒ Tiền mặt phân bổ hợp lý tồn MNC, có lợi chi nhánh cty mẹ ‒ Làm giảm lượng tiền lưu chuyển chi nhánh, ‒ C mẹ: phân bổ tiền đầ tư Cty hâ iề đầu vào nơi có ls cao, có nguồn tiền từ nơi có ls thấp ‒ Tiết kiệm thời gian quản lý ‒ Chi nhánh: có nguồn vay với ls thấp, mang tiền dư thừa đầu tư nơi có ls cao 10 1/4/2012 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế • Bài tập ứng dụng: Công ty Eastearn Trading (Singapore) mua buôn sản phẩm gia vị từ nhiều nơi giới, đóng gói bán lẻ bán lại thơng qua chi nhánh HK, Anh Mỹ Trong tháng ma trận tốn cơng ty (nghìn SGD) lập sau: Thu Singapore Hongkong U.K US Chi Singapore Hongkong UK ‐ 40 75 ‐ ‐ 15 ‐ ‐ 11 25 US 55 22 17 ‐ 2. Hệ thống quản trị tiền mặt trong thực tế u cầu: • Cơng ty sử dụng phương pháp tốn số dư rịng đa phương để giảm bớt giao dịch ngoại hối? 0,6% • Giả thiết phí giao dịch ngoại hối 6% Mạng tốn giúp cơng ty tiết kiệm bao nhiêu? 3. Chuyển giá quốc tế • • • • Giá chuyển nhượng? Chuyển giá? Nguyên nhân gian lận thuế? Kỹ thuật? Tác động tới thu nhập MNC nguồn thu phủ nước nào? h hế ? 11 1/4/2012 3. Chuyển giá quốc tế Giá chuyển nhượng: giá phân bổ cho hàng hóa dịch vụ chuyển từ chi nhánh sang chi nhánh khác MNC Giá chuyển nhượng: ‐Là công cụ quan trọng quản trị tài MNC ‐ để nước đặt chi nhánh xác định chi phí, doanh thu, thu nhập chịu thuế cơng ty nước họ 3. Chuyển giá quốc tế Chuyển giá: việc ấn định giá chuyển nhượng chi nhánh không với thực tế nhằm mục đích giảm thiểu thuế phải nộp tồn cầu để tối đa hóa lợi nhuận tồn MNC MNC 3. Chuyển giá quốc tế • Nguyên nhân ‒ Sự chênh lệch thuế thu nhập quốc gia ‒ Khác biệt thuế nhập (khi xuất hàng hóa) ‒ Quy định hạn chế chuyển ngoại hối phủ nước đị c ế c uyể goạ ố c p ủ ước ‒ Khả can thiệp phủ gian lận thuế thông qua chuyển giá 12 1/4/2012 3. Chuyển giá quốc tế • Kỹ thuật gian lận thuế thơng qua chuyển giá Chuyển giá trực tiếp: công ty mẹ ‐ chi nhánh ‐ Kỹ thuật định giá cao: ‐ Kỹ thuật định giá thấp: Chuyển giá gián tiếp: nước thứ 3. Chuyển giá quốc tế • Kỹ thuật định giá chuyển nhượng cao Chuyển hàng hóa, cơng nghệ, tiền cho vay Cơng ty Cơng ty mẹ Thanh tốn tiền hàng, trả lãi vay CAO giá thị trường 3. Chuyển giá quốc tế • Kỹ thuật định giá chuyển nhượng thấp Chuyển hàng hóa, cơng nghệ, tiền cho vay Cơng ty Cơng ty mẹ Thanh tốn tiền hàng, trả lãi vay THẤP giá thị trường 13 1/4/2012 3. Chuyển giá quốc tế Kỹ thuật chuyển giá gián tiếp: MNC tiến hành chuyển giá với sở kinh doanh thứ đặt “thiên đường thuế” 3. Chuyển giá quốc tế • Tác động của gian lận thuế thơng qua chuyển giá? Tới MNC: Tới quốc gia MNC thực chuyển giá 3. Chuyển giá quốc tế • Các chính phủ làm gì? Quy định chống chuyển giá hướng dẫn OECD xác định giá trị chuyển nhượng đố giao dịch liên kết g ao dịc ê ết công ty đa quốc gia 14 1/4/2012 3. Chuyển giá quốc tế • Quy định về chống chuyển giá ở Việt Nam Thơng tư 13/2001/TT‐BTC Quy định thuế hình thức đầu tư theo Luật đầu tư nước ngoại Việt Nam có quy định sơ lược vấn đề xác định giá thị trường giao dịch bên liên kết Thông tư 66/2010/TT‐BTC hướng dẫn thực việc xác định giá thị trường giao dịch kinh doanh bên liên kết có quan hệ liên kết Chuẩn mực kế tốn 26 “Thơng tin bên liên quan”: quy định hướng dẫn trình bày thơng tin BCTC bên liên quan 3. Chuyển giá quốc tế Chiến lược định giá chuyển nhượng tối ưu • Cơng ty Eastern Trading quan ngại việc Hongkong chuyển trả lại cho Trung Quốc • Cơng ty định đánh giá lại sách định giá chuyển nhượng chi nhánh Hongkong với vai trị công cụ để di chuyển vốn từ Hongkong sang Singapore 3. Chuyển giá quốc tế • Bảng mơ tả sách định giá chuyển nhượng áp dụng thùng hàng các-tơng gia vị đóng gói lại, vận chuyển đến chi nhánh bán lẻ Hongkong Bạn đưa lời khun với cơng ty? Cơng ty mẹ ở Sing Chi nhánh Hồng Kong Cơng ty hợp nhất Doanh thu GVHB Lợi nhuận gộp Chi phí hoạt động Thu nhập chịu thuế Thuế TNDN  (31%/16.5%) Lợi nhuận sau thuế 300 200 100 50 50 500 300 200 50 150 15.5 34.5 24.75 125.25 15 1/4/2012 4. Quỹ đóng • K/n: Là dạng rủi ro trị, phủ nước chủ nhà áp đặt hạn chế ngoại hối lên đồng tiền nước • Có số phương pháp để di chuyển quỹ bị phong tỏa:  Chuyển giá  Dịch vụ tính giá riêng (Unbundling services)  Các khoản vay song song giáp lưng  Hốn đổi 4. Quỹ đóng •     Các chiến lược bổ sung để giải phóng các quỹ: Tạo ra xuất khẩu Đàm phán trực tiếp Dùng quỹ bị phong tỏa để mua hàng hóa dịch vụ cho MNC Ví dụ, dùng Hãng hàng không quốc gia nước chủ nhà để chuyên trở nhà quản lý MNC toán tiền vé tiền từ quỹ bị phong tỏa  Chuyển việc trả lương cho chuyên gia từ bảng lương nước chuyên gia sang bảng lương công ty Thank you! T 16 ... Sự cần thiết phải? ?quản? ?trị? ?tiền? ?mặt? Mục tiêu của? ?quản? ?trị? ?tiền? ?mặt? Nội dung của? ?quản? ?trị? ?tiền? ?mặt? 1.? ?Quản? ?trị? ?tiền? ?mặt? ?quốc tế • Quản trị tiền mặt hiểu hoạt động đầu tư công ty lượng tiền tạm thời... Áp dụng hệ thống? ?quản? ?trị? ?tiền? ?mặt? ?tập trung ‐ Bản chất là làm giảm quỹ cân bằng? ?tiền? ?mặt ‐ Quỹ cân bằng? ?tiền? ?mặt? ?sẽ được? ?quản? ?trị? ?bởi nhà? ?quản? ?trị? ?tiền? ? mặt? ?trung tâm 2. Hệ thống? ?quản? ?trị? ?tiền? ?mặt? ?trong? ?thực tế...  Đầu 1.? ?Quản? ?trị? ?tiền? ?mặt? ?quốc tế • Nội dung của? ?quản? ?trị? ?tiền? ?mặt: ‒ Quy mơ số dư? ?tiền? ?và các nhân tố ảnh hưởng ‒ Lựa chọn loại? ?tiền? ?dự trữ ‒ Nơi đặt quỹ? ?tiền? ?mặt 1.? ?Quản? ?trị? ?tiền? ?mặt? ?quốc tế