TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI T H Ư Ơ N G KHOA KINH TẾ NGOẠI T H Ư Ơ N G ÌS.£Q^- r O R E I Q N T R H D E UNIVERSITY KHOA LUẬN TỐT NGHIỆP (Đi tài' CÁC ĐIÊU KIỆN ĐỂ PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH KỲ HẠN TRONG KINH DOANH NGOẠI HÔI TẠI CÁC N G  N HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Sinh viên thực Lớp : Nguyễn Thị Hịa Bình : Anh - K40A - K T N T Giáo viên hướng dẩn : TS Đặng Thị Nhàn T ì - Ui CíSĨO HÀ NỘI- 2005 H ' : í K • " ' Ị MỤC LỤC Lời mở đầu Ì C h n g ì: N h ữ n g vân đề lý l u ậ n b ả n g i a o dịch k ỳ h n t r o n g k i n h d o a n h n g o i ì Tổng quan thị trường ngoại hôi Khái niệm thị trường ngoại hối LI Khái niệm ngoại hối 3 Ì Khái niệm thị trường ngoại hối / Đặc điểm thị trường ngoại hối Vai trò thị trưởng ngoại hối Các nghiệp vụ kinh doanh thị trường ngoại hối li Giao dịch ngoại hối kỳ hạn l Một sơ khái niệm bẩn Q trình dời phát triển giao dịch ngoại hối kỳ hạn Đặc điểm giao dịch ngoại hôi kỳ hạn l i Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn điểm kỳ hạn 12 4.1 Công thức xác định tỷ giá kỳ hạn 4.2 Điểm kỳ hạn 12 15 4.3 Niêm yết tỷ giá kỳ hạn 16 Ý nghĩa giao dịch ngoại hôi kỳ hạn 17 5.1 Bảo hiểm rủi ro tỷ giá kinh doanh quốc tế 5.2 Công cụ đẩu tỷ giá 17 20 5.3 ứng dụng giao dịch kỳ hạn hoạt động ngân hàng 22 5.4 Ý nghĩa đối v i việc phát triển giao dịch ngoại hối phái sinh khác Hạn chế giao dịch ngoại hối kỳ hạn I I I Tình hình sử dụng giao dịch ngoại hối kỳ hạn giới 24 25 Tình hình phát triển chung giao dịch kỳ hạn bối cảnh phát triển thị trường ngoại hối tồn cầu 25 Tình hình sử dụng giao dịch kỳ hạn 29 2.1 Căn vào đối tác giao dịch "29 2.2 Căn theo phạm vi đối tác giao dịch 31 2.3 Căn theo kỳ hạn giao dịch 31 2.4 Tỷ trọng đồng tiền giao dịch kỳ hạn 32 2.5 Các trung tâm giao dịch kỳ hạn lớn 33 Chương li: Thực trạng giao dịch ngoại hối kỳ hạn t i N H T M Việt Nam 34 ì Vài nét r a đời thị trường đối thị trường kỳ hạn Việt Nam 34 í Sự đời thị trường hối đoái Việt Nam 34 Sự đời thị trường kỳ hạn Việt Nam 37 li Thực trạng thị trường ngoại hối kỳ hạn Việt Nam 38 Các quy định pháp lý giao dịch ngoại hối kỳ hạn Việt Nam Ì Các văn bỹn pháp lý liên quan 38 38 ỉ Các quy định mang tính chất hành 40 1.2.1 Đ ố i tượng tham gia giao dịch kỳ hạn 40 1.2.2 Điều kiện cấp giấy phép kinh doanh ngoại hối kỳ hạn Ì 1.2.3 Đồng tiền giao dịch 42 1.2.4 Phí giao dịch 42 Ì 2.5 Hợp đồng kỳ hạn 43 1.2.6 Chứng từ giao dịch kỳ hạn 43 Ì Các quy định mang tính kỹ thuật 44 1.3.1 Kỳ hạn giao dịch 44 Ì 3.2 Cơ chế xác định tỷ giá giao dịch 45 1.3.3 Phương thức giao dịch 49 Thực trạng kinh doanh kỳ hạn NHTM Việt Nam 2.1 Tổ chức hoạt động kinh doanh kỳ hạn NHTM 2.2 Tình hình thực mua bán kỳ hạn NHTM 50 Việt Nam 50 Việt Nam 51 Đánh giá tổng quát hoạt động kinh doanh ngoại hối kỳ hạn NHTM Việt Nam 55 3.1 Kết đạt 55 3.2 Tồn nguyên nhân 57 Chương H I : Các điều kiện phát triển giao dịch ngoại hôi kỳ hạn N H T M Việt Nam 61 ì Định hướng phát triển hoạt động k i n h doanh ngoại hói nói chung kinh doanh kỳ hạn nói riêng N H T M Việt Nam 61 / Bối cảnh hội nhập kinh tế yêu cầu hệ thống ngăn hàng 61 Cơ hội thách thức NHTM Việt Nam hoạt động kinh doanh ngoại tệ nói chung nghiệp vụ kỳ hạn nói riêng 62 2.1 Cơ hội 62 2.2 Thách thức 63 Những quan điểm đằnh hướng chủ yếu hoạt động kinh doanh ngoại hối NHTM Việt nam 64 li Các điểu kiện để phát triển nghiệp vụ k i n h doanh kỳ hạn t i N H T M Việt Nam 65 Nhóm điều kiện mặt pháp lý 66 ì Hoàn thiện chế quản lý ngoại hối 66 1.2 Hoàn thiện chế nghiệp vụ kỳ hạn 70 1.3 Hoằn thiện chế điều hành lãi suất 74 Nhóm điều kiện sở hạ tầng kỉnh tẽ 76 2.1 Các biện pháp tăng cung cầu ngoại hối 76 2.2 Hoàn thiện phát triển thằ trưởng ngoại tệ liên ngân hàng theo hướng hội nhập với giới 79 2.3 Hoàn thiện thằ trường nội tệ liên ngân hàng tăng cường mối quan hệ thằ trường nội tệ thằ trưởng ngoại tệ liên ngân hàng Nhóm điều kiện nghiệp vụ 3.1 Chuẩn hoa tổ chức hoạt động kinh doanh ngoại tệ NHTM 82 83 Việt Nam 83 3.2 Chuẩn hoa nghiệp vụ giao NHTM Việt Nam 85 3.3 Tăng cưởng đào tạo đội ngũ cán kinh doanh ngoại có sách đãi ngộ hợp lý 86 3.4 Nâng cao trình độ quản lý rủi ro kinh doanh ngoại tệ 3.5 Nâng cao vai trò NHNN thị trường ngoại hối 89 Nhóm điều kiện cơng nghệ Kết luận Tài liệu tham khảo 87 91 95 K K o ó l u ậ n tốt c\gkìệp MguyỀM Thị H O A Bink - Láp A2 - KTyMT - K40;A LỜI M ỏ ĐẦU Ngày nay, trước diễn biến phức tạp tỷ giá đồng tiền giới, giao dịch ngoại hôi kỳ hạn với ý nghĩa công cụ bảo hiểm tỷ giá chủ yếu trở nên phổ biến với doanh số tăng đừn (trung bình tăng 55,03% giai đoạn 1989-2004) tỷ trọng ngày cao tổng doanh số giao dịch ngoại hối toàn cầu (từ chỗ chiếm 4,58% năm 1989 lên đến 11,06% năm 2004 tổng doanh số ngoại hối toàn cầu) Ở Việt Nam, giao dịch ngoại hối kỳ hạn áp dụng từ năm 1998 Tuy nghiệp vụ ngoại hối phái sinh phổ biến nước ta trình độ phát triển sơ khai (biểu doanh số giao dịch í ỏi chiếm t khoảng % tổng doanh số ngoại hối chủ y để bên tham gia có ếu ngoại tệ tương lai chưa nhằm bảo hiểm tỷ giá) Tinh trạng cần phải khắc phục ngay, trước hết nhằm góp phần đáp ứng phát triển nhảy vọt hoạt động kinh doanh quốc tế xuất nhập khẩu, đầu tư trực tiếp nước bối cảnh quốc tế hoa mạnh mẽ kinh tế; ngồi cịn nhằm nâng cao vị kinh doanh ngoại hối ngân hàng thương mại Việt Nam trước nguy cạnh tranh gay gắt từ ngân hàng nước ngồi có ưu trội vốn, cơng nghệ chất lượng dịch vụ theo Hiệp định thương mại Việt- Mỹ, sau năm kể từ hiệp định có hiệu lực, ngân hàng Mỹ hồn tồn bình đẳng kinh doanh ngoại hối kỳ hạn, hoán đổi với ngân hàng Việt Nam Với lý trên, em chọn đề tài "Các điều kiện dể phát triển nghiệp vụ kỳ hạn kinh doanh ngoại hối ngán hàng thương mại Việt Nam" làm khoa luận tốt nghiệp Việc nghiên cứu khoa luận nhằm mục đích: • Tim hiểu nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối kỳ hạn tình hình giao dịch kỳ hạn thị trường ngoại hối toàn cầu • Phân tích thực trạng phát triển thị trường kỳ hạn Việt Nam mừt pháp lý, m hình tổ chức, tình hình hoạt động, qua rút kết đạt được, tồn nguyên nhân MguỵỂn TkỊ Hoà Bink - Láp A2 - K T M T - K A nạn tót nqkiệp • Đ a điều kiện để phát triển nghiệp vụ ngoại h ố i kỳ hạn ngân hàng thương mại V i ệ t Nam Do hạn c h ế thời gian nguồn tài liệu, khoa luận tập trung nghiên cứu giao dịch ngoại h ố i kỳ hạn ngân hàng thương m i V i ệ t Nam khoảng thời gian tầ năm 1998 đến năm 2004 tình hình giao dịch kỳ hạn t h ế g i i t ầ n ă m 1989 đến nửa đầu năm 2005 Ngoài l i m đầu kết luận, khoa luận tốt nghiệp g m chương: Chương 1: Những vấn đề lý luận giao dịch kỳ hạn kinh doanh ngoại hối Chương 2: Thực trạng giao dịch ngoại hối kỳ hạn Việt Nam Chương 3: Các điều kiện để phát triển nghiệp vụ ngoại hối kỳ hạn Việt Nam Đ ể hoàn thành khoa luận này, em x i n chân thành c m ơn hướng dẫn tận tình C ó giáo - T i ế n sỹ Đ ặ n g Thị Nhàn thầy cô giáo khoa K i n h t ế N g o i thương, giúp đỡ nhiệt tình bạn bè cung cấp tài liệu quý báu thư viện trường Đ i học N g o i Thương, T h viện Quốc gia, V i ệ n K i n h tế t h ế giới, V i ệ n Quản lý k i n h tế T r u n g ương Mặc dù có nhiều cố gắng, song k i ế n thức k i n h n g h i ệ m thực t ế hạn c h ế nên khoa luận chắn khơng tránh k h ỏ i thiếu sót Vì vậy, em m o n g nhận thêm nhiều góp ý thầy bạn đọc Em x i n chân thành cảm ơn! Hà Nội, tháng lo năm 2005 Sinh viên thực QVặuụên í7/ỉ/ 'Xịa (Bình -2- K h o a luậrv tốt n g h i ệ p Nguyễn Thị ÍHồ Bình - Lép A2 - KTAJT - K40;A C H Ư Ơ N G I : NHỮNG V  N Đ Ẽ LÝ LUẬN BẢN VẼ GIAO DỊCH KỲ HẠN TRONG KINH DOANH NGOẠI Hối ì TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Khái niệm thị trường ngoại hói ' LI Khái niệm ngoại hối Ngoại hối khái niệm chung dùng để phương tiện có giá trị sử dụng để tiến hành việc toán quốc gia Tùy theo quan điểm luật quản lý ngoại h ố i m ỗ i nước, khái niệm ngoại hối khơng giống Tại V i ệ t Nam, theo Nghị định 63/1998/NĐCP, ngoại h ố i là: - Tiền nước (như tiền giấy, tiền k i m loại ); - Cơng cụ tốn tiền nước ngồi (như séc, thẻ toán, h ố i phiếu, chứng tiền gổi ngân hàng, chứng tiền g ổ i bưu điện cơng cụ tốn khác); - Các giấy tờ có giá tiền nước ngồi (như trái phiếu Chính phủ, trái phiếu cơng ty, kỳ phiếu, cổ phiếu loại giấy tờ có giá khác); - Quyền rút v ố n đặc biệt, đồng tiền chung Châu  u , đồng tiền chung khác dùng toán quốc tế k h u vực; - Vàng tiêu chuẩn quốc tế; - Đ n g tiền lưu hành nước Cộng hòa xã h ộ i c h ủ nghĩa V i ệ t N a m trường hợp chuyển vào chuyển k h ỏ i lãnh t h ổ V i ệ t N a m sổ dụng làm cơng cụ tốn quốc tế 1.2 Khái niệm thị trường ngoại hối Nơi diễn việc mua bán trao đổi ngoại h ố i g ọ i thị trường ngoại hối Trên thực tế, giao dịch ngoại h ố i t i nước t h ế g i i chủ yếu thực dạng mua bán trao đổi ngoại tệ phương tiện 'các khái n i ệ m sổ dụng khoa luận dựa theo Giáo trình Thanh tốn quốc tế N g o i thương os Đinh Xuân Trình, tái bàn lần t h ứ n ă m 2002, N h xuất Giáo dục -3- nạn tót nqkiệp MguỵỂn TkỊ Hồ Bink - Láp A2 - K T M T - K A tốn quốc tế D o đó, hiểu thị trường ngoại hối nơi diễn việc mua bán, trao đổi ngoại hối chủ yếu mua bán, trao đổi ngoại tệ phương tiện toán quốc tẽ T khái n i ệ m trên, có m ộ t số điểm cần lưu ý sau: (i) Thị trường ngoại hối diên địa điểm đinh (gọi sàn giao dịch) khơng có địa điếm cụ (hay gọi thị trường phi tảp trung OTC) với giao dịch thông qua điện thoại, mạng vi tính, telex, fax, SWIFT (ii) Hàng hoa thị trường chủ yếu ngoại tệ phương tiện toán quốc tế (li) Giá thị trường ngoại h ố i tỷ giá h ố i đoái Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiên tệ nước thể số đơn vị tiên tệ nước khác Theo tảp quán k i n h doanh tiề n tệ ngân hàng, tỷ giá h ố i đoái thường yết sau: Đ n g tiền yết giá/ đồng tiền định giá = T ỷ giá m u a vào/ tỷ giá bán Ví dụ: Tỷ giá USD/VND ngày 4/11/2005 Ngân hàng N g o i Thương V i ệ t Nam 15865/ 15894 Đ n g USD đứng trước g ọ i đồng tiền yết giá m ộ t đơn vị tiền tệ Đ n g V N D đứng sau g ọ i đồng tiền định giá m ộ t số đơn vị tiền tệ thường thay đổi phụ thuộc vào thòi giá tiền yết giá T ỷ giá đứng trước 15865 tỷ giá mua U S D trả V N D ngân hàng, g ọ i tỷ giá mua vào ngân hàng (bid rate) tỷ giá đứng sau 15894 tỷ giá bán U S D t h u V N D ngân hàng, g ọ i tỷ giá bán ngân hàng ịask rate) T ỷ giá mua thấp tỷ giá bán khoản chênh lệch l ợ i nhuản k i n h doanh ngoại h ố i ngân hàng (spread) (iii) Chủ thể tham gia thị trường ngoại h ố i bao gồm: (ì) n h ó m khách hàng mua bán l ẻ (các công t y xuất nhảp khẩu, nhà đầu tư quốc tế ) m u a bán ngoại h ố i nhằm phục vụ cho hoạt động mình; (2) ngân hàng thương m i ( N H T M ) tham gia vào thị trường ngoại h ố i nhằm hai mục đích: mua hộ bán hộ cho n h ó m khách hàng mua bán l ẻ giao dịch k i n h doanh cho mình; (3) nhà mơi giới ngoại h ố i đóng vai trò cầu n ố i cung cầu -4- K h o a luậrv tốt n g h i ệ p - Nguyễn Thị ÍHồ Bình - Lép A2 - KTAJT - K40;A Các c h i nhánh thành lập m i nên có phận k i n h doanh ngoại h ố i độc lập t đầu Ngàn hàng/chi nhánh để phận k i n h doanh ngoại h ố i trực thuộc phịng ban khác cần phải bước tách - Phải có tách bạch phịng k i n h doanh, tốn quản lý rủi ro - Cần có chun m n hoa dealer trader Bên cạnh đó, nhà k i n h doanh người trực tiếp đối mặt v i m ọ i biến động thị trường đối t h ủ cạnh tranh nén họ cần đưức trao đủ thẩm q u y ề n (thẩm quyền trực tiếp k i n h doanh thẩm quyền định) để thực giao dịch tức thòi - Cần bước thành lập phận M O chuyên nghiệp theo tiêu chuẩn quốc tế - Cần đầu tư chất x m cho phận chịu trách n h i ệ m phân tích tình hình k i n h tế, phân tích biến động tỷ đưa chiến lưức k i n h doanh ngoại tệ cách hiệu 3.2 Chuẩn hoa nghiệp vụ giao NHTM Việt Nam Theo tập quán quốc tế, ngày giá trị giao ngày làm việc t h ứ hai kể từ ngày ký kết hứp đồng H a i ngày làm việc cần thiết để bên đối tác tiến hành xác nhận giao dịch, hoằn tất t h ủ tục toán, chuyển tiền cho T u y nhiên, V i ệ t Nam, giao dịch giao thường đưức toán ngày Thực trạng v i hạn c h ế hệ thống thơng t i n tốn bù t r k h i ế n thị trường ngoại h ố i ta trở nên phân đoạn Ví dụ chứng m i n h điều này: Giả sử m ộ t ngân hàng cần mua hay bán ngoại tệ trước k h i đóng cửa ngày giao dịch để tuân t h ủ quy c h ế trạng thái ngoại tệ D o giao dịch phải đưức toán ngày, ngân hàng tiến hành giao dịch mua bán v i đ ố i tác trẽn m ộ t địa bàn m tham khảo tỷ giá địa bàn khác lúc muộn N g â n hàng phải chấp nhận tỷ giá có k h i bất l ứ i đ ố i tác đưa Điều k h i ế n tỷ giá địa bàn, -85- K h o a luậrv tốt n g h i ệ p Nguyễn Thị ÍHồ Bình - Lép A2 - KTAJT - K40;A chí thành p h ố lớn H N ộ i , thành p h ố H Chí M i n h trở nên khác biệt K h i tỷ giá giao địa bàn có chênh lệch, tỷ giá kỳ hạn theo có khác biệt địa bàn Đ ể khác phục tình trạng thị trường bị phân đoạn trên, cợn cải tiến hệ thống thơng t i n tốn bù trừ (điều nói kỹ phợn sau) đồng thời phải dợn dợn thay đổi tập quán k i n h doanh giao cho phù hợp với thông lệ quốc tế 3.3 Tàng cường đào tạo đội ngũ cán kinh doanh ngoại hối có sách đãi ngộ hợp lý Hoạt động k i n h doanh ngoại h ố i đòi h ỏ i cán phải có trình độ chun m n cao tồn diện, k h ả làm việc bền bỉ m ộ t tinh thợn "thép"- ln bình tĩnh trước biến động không ngừng thị trường T i nhiều nước, công tác đào tạo cán k i n h doanh ngoại h ố i coi trọng Các chương trình đào tạo chuẩn hoa cập nhật.Ví dụ, Singapore, m ỗ i nhà k i n h doanh hay môi g i i ngoại h ố i m i vào nghề có n ă m k i n h nghiệm, kể người bân x ứ người nước ngoài, phải tham d ự k i ể m tra tiêu chuẩn hoa Học viện Ngân hàng Tài Singapore N h ữ n g người phải cam kết đảm bảo cập nhật k i ế n thức để đáp ứng t ố i đa nhu cợu khách hàng đồng thời " g i ữ vững danh tiếng thị trường" K i n h doanh ngoại tệ loại hình k i n h doanh có tính chất nghiệp vụ phức tạp m i mẻ V i ệ t nam Do đó, công tác đào tạo đào tạo lại cẩn coi trọng mức phải tiến hành thường xuyên N ê n xây dựng chuẩn hoa chương trình đào tạo Thực đào tạo lý thuyết thực hành, nước nước để đảm bảo cán k i n h doanh ngoại tệ đạt trình độ chun m n cao, g i ỏ i ngoại n g ữ công nghệ thông t i n , động nhạy bén việc nghiên cứu thị trường, có k h ả phân tích đánh giá x u hướng biến động thị trường nước quốc tế Các ngân hàng cần tổ chức kiểm tra sát hạch định k , trước hết để đảm bảo chất lượng đội ngũ cán k i n h doanh ngoại tệ; -86- K h o a luậrv tốt n g h i ệ p Nguyễn Thị ÍHồ Bình - Lép A2 - KTAJT - K40;A nhằm xây dựng k ế hoạch đào tạo b i dưỡng cán b ộ lâu dài Ngoài m ỗ i ngân hàng nên xây dựng trung tâm thư viện để cán có thêm điều kiện nghiên cứu, nâng cao trình độ K i n h doanh ngoại tệ thị trường quốc t ế m ộ t công việc căng thẳng, đòi h ỏ i sức làm việc cao bền bỉ V i ệ c k i ếm l ả i nhuận cho ngân hàng k h i đ ố i túc thị trường quốc tế có chuyên m ô n cao m ộ t cơng việc khơng hể đơn giản D o đó, N H T M cần có sách khen thưởng cán kinh doanh giỏi M ứ c thưởng cần đưảc q u y định gắn liền v i mức l ả i nhuận đạt đưảc thời k ỳ nhằm khuyên khích cán K D N T phát h u y hế khả t i n h thần trách n h i ệ m công t việc k i n h doanh 3.4 Nâng cao trình độ quản lý rải ro kinh doanh ngoại tệ Đ ố i v i việc quản lý r ủ i ro k i n h doanh ngoại tệ nói chung, N H T M cần tiếp tục hoàn thiện hệ thống quy định thủ tục nội kinh doanh ngoại tệ (như quy định việc phân tách n h i ệ m vụ rõ ràng phận giao dịch phận BO, quy định g i giấc giao dịch, dẫn toán, q u y định việc xác m i n h k i ể m toán n ộ i ); đưa hạn mức hợp lý đ ố i v i m ỗ i giao dịch viên, m ỗ i c h i nhánh toàn hệ thống giai đoạn; tăng cường khả dự đốn tỳ giá thơng qua hai phương pháp phân tích phân tích kỹ thuật phán tích Đ ố i v i việc quản lý r ủ i ro nghiệp vụ kỳ hạn nóiriêng,cận trì quy định bắt buộc việc định giá kết kinh doanh kỳ hạn ngày Ví dụ bảng 3.1 chứng m i n h tầm quan trọng việc V i ệ c định giá k ế k i n h doanh k ỳ hạn ngày đưảc tính theo t phương pháp g i ả định tất hảp đồng kỳ hạn hiệu lực đưảc lý theo tỷ giá kỳ hạn c u ố i ngày h m áp dụng tương ứng cho k ỳ hạn Bảng 3.1 cho thấy c u ố i ngày 1/2, trạng thái kỳ hạn đưảc định giá l i lãi 1000 C A D đến ngày 2/2, thị trường biến động nên trạng thái đưảc định giá l i trở nên l ỗ 1000 CAD -87- Nguyễn Thị ÍHồ Bình - Lép A2 - KTAJT - K40;A K h o a luậrv tốt n g h i ệ p Bảng 3.1 Bảng tính tốn lỗllăi đối rói giao dịch kỳ hạn thời điểm cuối ngày Ngày Ngày Sô lượng Tỷ giá định đáo giao dịch hợp giá hạn (USD) đồng 1/2 3/2 -ì.000.000 1,1900 + 1.190.000 1,2000 -1.200.000 -10.000 3/5 + 1.000.000 1,2000 -1.200.000 1,2110 +1.211.000 +11.000 CAD H Đ Tỷ giá định CAD Lãi, định giá ngày giá + 11.000 -10.000 2/2 lỗ/ +1.000 3/2 -1.000.000 1,1900 + 1.190.000 1,2000 -1.200.000 -10.000 3/5 + 1.000.000 1,2000 -1.200.000 1,2090 + 1.209.000 +9.000 -10.000 +9.000 -1.000 Lỗ ngày 2/2 so với cuối ngày 1/2 -2.000 ĩ Lã ngày 1/2 i + 1.000 Lỗ cuối ngày 2/2 so với thời điếm ký hợp đồng 1/2 -1.000 T ví dụ thấy việc định giá ngày cần thiết bắt buủc đối v i m ỗ i nhà k i n h doanh kỳ hạn Đ ể quản lý r ủ i ro trạng thái kỳ hạn m ủ t cách vĩ m ô , N H T M nên áp dụng "hạn mức rủi ro tỷ trọng trạng thái theo kỳ hạn " với tỷ trọng trạng thái tính sở thời hạn chuẩn m ủ t năm Ví dụ: Bảng 3.2 So sánh trạng thái cuối ngày trạng thái tỷ trọng họp đồng kỳ hạn Kỳ hạn Số luông (triệu USD) Trạng thái Trạng thái tỷ trọng tháng 12 Đoản (-) -1.00 tháng 12 Trường (+) +6.00 Trạng thái cuối ngày Trạng thái tỷ trọng (*) Trường (+) +5.00 (*) trạng thái tỷ trọng = (kỳ hạn tháng*số lượng) /12 tháng T bảng trên, ta thấy m ủ t trạng thái trường 12 triệu USD kỳ hạn tháng có r ủ i ro nhiều m ủ t trạng thái đoản 12 triệu USD có kỳ hạn mủt tháng Cần lưu ý, mặt hình thức, trạng thái ngoại h ố i kỳ hạn ngày h ô m nhà k i n h doanh r ủ i r o thực t ế đối v i hai trạng thái l i khác D o đó, cần thiết phải áp dụng hạn mức r ủ i ro tỷ trọng trạng thái theo kỳ hạn -88- K h o a luậrv tốt n g h i ệ p Nguyễn Thị ÍHồ Bình - Lép A2 - KTAJT - K40;A 3.5 Nâng cao vai trò NHNN thị trường ngoại hối Ở đây, nghiên cứu kinh n g h i ệ m nước có chế độ tỷ giá thả n ổ i có k i ể m sốt V é tẩn suất can thiên: X u hướng N H T W nước ngày í can thiệp vào thị trường ngoợi hối m thay vào tợo điều kiện cho t lực lượng thị trường trở thành nhãn t ố định chủ y ế u đến tỷ giá N H T W can thiệp k h i tỷ giá biến động mức cho phép Ví dụ: T k h i E U R đời nay, N H T W Châu  u m i tiến hành can thiệp hai lẩn n ă m 2000 Ngân hàng d ự trữ N e w Zealand không can thiệp từ n ă m 1985 N H T W Canada không can thiệp từ n ă m 1998 N H T W Chile từ k h i thả n ổ i tỷ giá (năm 1999) m i can thiệp hai lần Về k h ố i lương can thiệp: D ù số lần can thiệp có g i ả m khối lượng m ỗ i lần can thiệp lợi tăng lên Điều phản ánh d ự trữ ngoợi h ố i nhiều nước tăng lên đáng kể Ví dụ, d ự trữ ngoợi tệ Hàn Quốc n ă m 2004 đợt 150 tỷ USD, gấp 17 lần so với thời điểm khủng hoảng tài n ă m 1997 19 V é phương pháp can thiệp: Hầu x lý lượng U S D dùng để can thiệp thị trường ngoợi hối theo phương pháp "khử" (sterilized) Phương pháp có ưu điểm khơng gây hiệu ứng tăng giảm lượng U S D lưu thông Cụ thể, N H T W can thiệp thị trường ngoợi hối cách bán nội tệ để mua USD, k i n h tế chịu áp lực lợm phát lượng n ộ i tệ lưu thông tăng lên Đ ể tránh l ợ m phát xảy ra, N H T W tiến hành bán chứng khoán U S D thị trường m để hút lượng nội tệ dư thừa Á lực l ợ m phát theo bị triệt tiêu p V é cổng cu can thiệp: Các N H T W can thiệp cách đưa tín hiệu x u hướng can thiệp thời gian t i (signalling/ verbal intervention) can thiệp trực tiếp vào thị trường giao (spot intervention) Ví dụ: Verbal intervention N H T W H n Quốc sử dụng rộng rãi khủng hoảng tài tiền tệ năm 1997-1998 nửa cuối n ă m 1999 để hợn c h ế tình trợng đầu mức thị trường non- delivery forwards theo www.ifsl.org.uk/uploads/data/Foreign Exchange 2Q04.htm -89- K h o a luậrv tốt n g h i ệ p Nguyễn Thị ÍHồ Bình - Lép A2 - KTAJT - K40;A Còng cụ can thiệp tò có hiệu NHTW Hàn Quốc (BOK- Bank of Korea) có độ tín nhiệm cao (good credibility) Vé múc đích can thiệp: Các NHTW can thiệp vào thị trường ngoại hối thường nhằm mục đích, (i) bình ổn tỷ giá; (li) bình ổn thị trường ngoại hối; (iii) chặn trước tình trạng đầu Ngồi ra, nước Đông Á Mỹ Latin, sau khậng hoảng tiền tệ, NHTW can thiệp vào thị trường ngoại hối nhằm tăng cường dự trữ ngoại tệ Vé kỹ thuật can ihiêp: Tùy thuộc vào mục đích điều kiện thị trường thời điếm can thiệp, hoạt động can thiệp phối hợp với NHTVV khác (ví dụ: hoạt động can thiệp cậa NHTW nước EU Anh năm 2000 nhằm mục đích hồ trợ đồng EUR) NHTW can thiệp độc lập Hoạt động can thiệp cơng khai bí mật Ví dụ: Trong hai lần can thiệp gần nhất, NHTW Chile công bố trước thời điểm bắt đầu kết thúc can thiệp, số lượng can thiệp trẽn thị trường ngoại hối thị trường mở Ngược lại, NHTW Hàn Quốc lại can thiệp bí mật thơng qua số ngân hàng đại lý chọn lựa khắt khe Như thấy rằng, tỷ giá nhân tố thị trường điều tiết, NHTW í can thiệp vào thị trường hối đối Tùy mục đích can t thiệp bối cảnh thực tế, NHTW lựa chọn kỹ thuật phương thức can thiệp phù hợp Thị trường ngoại hối Việt Nam cần can thiệp thường xuyên cậa NHNN Nguyên nhân: (ì) nước ta t ì chế độ tỷ giá bình r quân liên ngán hàng dao động biên độ hẹp; (2) thị trường ngoại hối cậa ta sơ khai, độ khoản thấp, thường xảy tình trạng cầu lớn cung Tuy nhiên NHNN Việt Nam chưa thực hiệu vai trò người mua bán cuối TTNTLNH, chậ yếu dự trữ ngoại tệ cậa NHNN mỏng (đến năm 2004 đạt gần 6000 triệu USD ), lại bị phân 20 tán phần không nhỏ (nguồn thu từ xuất dầu thô) tay Bộ Tài Đ ể N H N N thực tốt vai trị cậa TTNTLNH, cần thực số giải pháp sau: 20 theo "Đưa đồng tiền Việt Nam giới" (www.vnn.vn ngày 14/6/2005) -90- K h o a luậrv tốt n g h i ệ p Nguyễn Thị ÍHồ Bình - Lép A2 - KTAJT - K40;A (Ì) Tân trung dư trữ ngoai hối nhà nước mát đầu mối Điều nói (li) Tăng cường dư trữ ngoai tè NHNN NHNN nhằm tao điểu kiên để can thiệp kíp thời, đủ liều lương ( i i i ) Đa dang hoa đồng liền quỹ dư ngoai tê nước ta trước mắt đồng USD, EUR, JPY v i cấu tính theo tỷ trọng đồng tiền toán v i đối tác thương m i đầu tư c h ủ y ế u v i V i ệ t Nam ( i i i ) Cần có sư phối nhíp nhàng hoạt đơng can thiệp thi trường ngoai hối với hoạt đỏng NHNN thi trường mở NHNN nhằm triệt tiêu hiên ứng phu nảy sinh (áp dụng phương pháp "khử") N h ó m điều kiện cơng nghệ Nhìn chung, trang thiết bị kộ thuật công nghệ sử dụng k i n h doanh ngoại h ố i nghiệp vụ kỳ hạn thuộc loại chuyên dụng đắt tiền D o chủ y ế u giao dịch thị trường phi tập trung nên m ộ t phòng k i n h doanh ngoại tệ phải có trang thiết bị t ố i thiểu m y v i tính, điện thoại, fax, mang Internet, thống SWIFT, thống giao đích Reuters Dealing 2000 nguyên tắc, trang thiết bị công nghệ đại phải b ố trí cho giao dịch viên Điều phổ biến ngân hàng lớn JP Morgan, Deutsche Bank, Citigroup, HSBC v i số lượng giao dịch viên lên t i hàng trăm người Ngoài ra, yêu cầu nghiệp vụ, hầu hết ngân hàng t h ế g i i đăng ký dịch vụ t i n tức quốc t ế CNN, Reuters, Bloomberg ; trang bị phần m ề m chuyên dụng phần m ề m x lý phân tích thơng tin, d ự báo tỷ giá, quản lý r ủ i ro, k ế toán thực kết n ố i mạng n ộ i toàn hệ thống kết n ố i thông t i n v i ngân hàng khác ngân hàng trung ương T đầu thập niên 90, hệ thống môi g i i điện t (còn g ọ i hệ thống giao dịch khớp lệnh t ự động - matching system) EBS (Electronic Brokering System), Reuters 2002/2, Reuters 3000 đưa vào sử dụng ngày ưa chuộng thị trường ngoại h ố i nước phát triển m ộ t số nước m i n ổ i -Q1 - Khoa luậrv tót nghiệp Nguyền - Láp A2 - K T M T - K40;A Bảng 3.3 Tỷ trọng giao dịch giói điện tử thị trường liên ngăn hàng (%) môi 1995 1998 2001 Mỹ 17 64 79 Anh 16 39 67 Nhật Bản 12 37 48 Nguồn : BIS ưu điểm hệ thống khớp lệnh tự động cung cấp cho trader m ộ t mức tỷ giá thực giao dịch thị trường Các trader chợ cần nạp lệnh vào hệ thống này, đồng thời, có ngân hàng yết giá khớp v i lệnh lệnh thực Giao dịch qua hệ thống môi g i i điện t làm cho giá trở nên m i n h bạch tăng hiệu hoạt động thị trường Bảng 3.3 cho ta thấy x u hướng phổ biến giao dịch ngoại h ố i qua hệ thống môi g i i điện tử thị trường ngoại h ố i liên ngân hàng toàn cầu C sở hạ tầng cho giao dịch điện t trực tiếp ngân hàng khách hàng thiết lập N h i ề ungân hàng l n t h ế g i i HSBC, JP Morgan xây dựng cho hệ thống giao dịch điện t đơn chiều (Single-bank dealing system) giao dịch điện t đa chiều (Multi-bank dealing system) v i ưu điểm tính tiện l ợ i , tốc độ giao dịch nhanh, cho phép khách hàng tiếp cận v i mức tỷ giá cạnh tranh thị truồng Giao dịch ngoại h ố i điện t ngày trở nên phổ biến Doanh số giao dịch thông qua hệ thống điện tử đơn chiều đa chiều c h i ế m % % tổng doanh số ngoại h ố i A n h Mỹ; đ ố i v i giao dịch kỳ hạn, số tương ứng % % Tại V i ệ t N a m nay, k h ả tài cịn hạn c h ế nên hệ thống trang thiết bị k i n h doanh ngoại tệ N H T M V i ệ t Nam, đặc biệt c h i nhánh cịn nghèo nàn Chợ h ộ i sở c h i nhánh quan trọng m ộ t số ngân hàng l n Ngân hàng N g o i thương V i ệ t N a m (VCB), Ngân hàng Đ ầ u tư phát triển V i ệ t N a m ( B I D V ) , Ngân hàng N ô n g nghiệp Phát triển nông thôn (VBARD) sở vật chất đ ố i v i nghiệp vụ ngoại hối m i tương đối đầy đủ đại 21 theo Bank o f England Quaterly Bulletin: Winter 2004 (www.bankofengland.co.uk> -92- K K o ó l u ậ n tốt c\gkìệp MguyỀM Thị H O A Bink - Láp A2 - KTyMT - K40;A T r o n g khoảng n ă m gần đây, nhiều ngân hàng ý thức rõ t ầ m quan trọng công nghệ hệ thống quản lý thông t i n đ ố i v i hoạt động k i n h doanh ngoại tệ Đi đầu V C B v i việc thiết lập mạng toán liên ngân hàng n ộ i (7/1993), hệ thống quản lý ngoại tệ tập trung (4/1994), triển khai ứng dụng S W I F T (năm 1995) M ộ t số ngân hàng xây dựng riêng cho m ộ t số phần m ề m quản lý giao dịch ngoại h ố i , ví d ụ B I D V n ă m 2000 xây dựng chương trình quản lý giao dịch m u a bán ngoại tệ hệ thống quản lý tợ giá Đ ặ c biệt, hệ thống toán điện t liên ngân hàng đưa vào hoạt động t tháng 5/2002 H ệ thống v i tiểu d ự án thuộc D ự án H i ệ n đại hoa Ngân hàng hệ thống toán Ngân hàng T h ế g i i tài t r ợ ( d ự án W B ) ngân hàng VCB, B I D V , V B A R D , ngân hàng thương m i cổ phần Hàng H ả i ngân hàng thương m i cổ phần X u ấ t nhập V i ệ t N a m Eximbank (đi vào hoạt động t 31/12/2003) tạo thành m ộ t hệ thống tốn liên hồn c h i nhánh ngân hàng, ngân hàng v i Điều đẩy nhanh tốc độ giao dịch, tăng k h ả quản lý điều hoa dòng v ố n chu chuyển, tăng k h ả điều hành k i n h doanh nói chung k i n h doanh ngoại tệ nói riêng ngân hàng T u y nhiên, ngân hàng ra, phần lớn N H T M khác, tốc độ đường truyền mạng k ế t n ố i n ộ i b ộ ngân hàng chậm nén hệ thống quản lý thông t i n chưa thực h i ệ n tốt Đ ể hoạt động m u a bán ngoại tệ nói chung k ỳ hạn nói riêng h i ệ u hơn, thời gian t i , hệ thống ngân hàng nước cần thực h i ệ n m ộ t số biện pháp sau: (i) Đảm bảo tất phòng kinh doanh ngoai tê tai ngân hàm trang thiết bi đầy đủ đồng bô thống thiết bi cần thiết điện thoại, fax, telex, m y tính giao dịch n ố i mạng có l ắ p đặt hệ thống phần m ề m tính tốn thống kê, d ự báo tợ giá giao dịch cho giao dịch viên; phần m ề m k ế toán quản lý r ủ i ro cho phận B O MO; hệ thống m y cung cấp t i n tức, lãi suất tợ giá Reuters Telerate Bloomberg Đ â y m ộ t giải pháp khơng dễ thực địi h ỏ i đầu tư t ố n -93- K K o ó l u ậ n tốt c\gkìệp MguyỀM Thị H O A Bink - Láp A2 - KTyMT - K40;A ( l i ) Hoàn thiên thống toán liên ngân hàng N h nói trên, m ộ t nguyên nhân k h i ế n thị trường ngoại hối V i ệ t N a m t r nên phân đoạn k é m phát triển hệ thống toán bù t r liên ngân hàng V i ệ t N a m cịn bất cập D o đó, cần tập trung hồn thiện hệ thống toán liên ngân hàng, trước mắt m rộng nâng cao hệ thống toán điện tụ liên ngân hàng theo d ự án WB ( i i i ) Hồn chỉnh thống thơng tin liên ngân hàng, hoàn thiện mạng diện rộng giúp kết n ố i trực tiếp v i mạng n ộ i tất c h i nhánh hệ thống N H T M , N H T M v i N H N N M n g cục b ộ cần tiêu chuẩn hoa thống toàn hệ thống, đảm bảo giao dịch tốt Ngồi ra, cẩn hình thành ngân hàng d ữ liệu, tiêu chuẩn hóa hệ thống thơng t i n khách hàng (iv) NHNN càn nghiên cứu cho phép tao điều kiên để NHTM Việt Nam tham si vào thống môi giới điên tử thống giao đích điên tử M ộ t điểm bất l ợ i cho N H T M V i ệ t n a m so v i ngân hàng nước phát triển Singapore, Hồng Rông V i ệ t n a m chưa có hệ thống EBS nên tỷ giá m N H T M cung cấp Reuters hay hãng t i n khác tỷ giá tham khảo c h ứ chưa phải tỷ giá thật giao dịch thị trường Ngồi ra, có m ộ t thực t ế dealer V i ệ t N a m thấy luồng tiề n dịch chuyển thị trường thị trường phát triển Singapore, Tokyo Nếu có hệ thống khớp lệnh tự động thì, ( i ) N H T M có tỷ giá thực thị trường (không phải tỷ giá tham khảo); ( l i ) N H T M thấy lệnh thị trường bán mua mức nào, ngoại tệ từ biết đâu vùng cản, đâu vùng nâng đỡ lệnh ngăn l ỗ đặt đâu Tất điều thông t i n hữu ích cho N H T M V i ệ t N a m k i n h doanh ngoại hối D o đó, N H N N V i ệ t n a m nên thúc đẩy việc cho phép đầu tư hệ thống khớp lệnh điện t ụ vào V i ệ t n a m cho phép N H T M V i ệ t n a m tham gia vào hệ thống Ngoài ra, m ộ t số ngân hàng l n VCB, E x i m b a n k nghiên cứu việc triển khai hệ thống giao dịch điện t ụ đơn chiều -94- K K o ó l u ậ n tốt c\gkìệp MguyỀM Thị H O A Bink - Láp A2 - KTyMT - K40;A KẾT LUẬN Giao dịch kỳ hạn sử dụng chủ yếu công cụ bảo hiểm tỷ giá ngày t r nên phổ biến thị trường ngoại h ố i t h ế g i ệ i t r o n g b ố i cảnh tỷ giá đồng tiền biến động phức tạp T i V i ệ t Nam, nghiệp vụ kỳ hạn ngân hàng đưa vào giao dịch t n ă m 1998 T u y nhiên bất cập m hình t ổ chức k i n h doanh, chất lượng n g u n nhân lực, trình độ cơng nghệ trang thiết bị đặc biệt bất hợp lý t r o n g c h ế xác định tỷ giá kỳ hạn nên n ă m 2004, k i n h doanh kỳ hạn ngân hàng V i ệ t N a m không phát t r i ể n ý nghĩa m ộ t cổng cụ bảo h i ể m tỷ giá m nhạt T r o n g tương l a i , k h i k i n h t ế nưệc ta h ộ i nhập sâu rộng v ệ i k i n h t ế t h ế g i ệ i , hoạt động mua bán ngoại tệ kỳ hạn chắn có nhiều bưệc phát t r i ể n nhảy vọt Đây m ộ t h ộ i l ệ n đ ố i v ệ i hệ thống N H T M V i ệ t N a m đồng t h i thách thức không nhỏ, trưệc nguy cạnh tranh gay gắt ngân hàng nưệc v ố n c h i ế m ưu t h ế v ố n chất lượng dịch vụ D o đó, hồn thiện nâng cao nghiệp vụ k i n h doanh ngoại h ố i kỳ hạn bưệc cần thiết nhằm đáp ứng yêu cầu phát triển n ộ i k i n h t ế nhu cầu hội nhập N h ữ n g điều k i ệ n cẩn thiết đảm bảo thành công bao g m việc c ả i cách sâu rộng mặt pháp lý, phát triển vững sở hạ tầng k i n h tế, cải t h i ệ n trình độ nghiệp vụ trình đại hoa trang thiết bị vật chất công nghệ Đ â y m ộ t n h i ệ m vụ khơng dễ dàng, địi h ỏ i phải có p h ố i hợp chặt chẽ đồng không riêng hệ thống ngân hàng m ban ngành chủ thể k i n h tế -95- TÀI LIỆU T H A M KHẢO Tài liệu tiêng Việt GS Đinh Xn Trình, Giáo trình Thanh tốn quốc tế ngoại thương, tái lần thứ 7, N X B Giáo dục n ă m 2002 PGS TS Nguyễn Văn Tiến, cẩm nang thị trường ngoại hối giao dịch kinh doanh ngoại hối, tái lần thứ 4, N X B Thống K ê n ă m 2004 Frederic S.Mishkin, Tiền tệ, ngân hàng & thị trường tài chính, N X B Khoa học kỹ thuật n ă m 1999 PGS TS Nguyễn Văn Tiến, Tài quốc tế đại kinh tế mở, N X B Thống K ê n ă m 2000 TS Nguyễn Thị Chiến, Những doanh ngoại hối NHTM giải pháp mở rộng nghiệp vụ kinh Việt Nam, Luận án Tiến sỹ n ă m 2002 Ngân hàng nhà nước, Các báo cáo thường niên n ă m 2004 PGS TS Nguyễn Văn Tiến - TS Nguyễn Thị Chiến, Vai trị Interbank việc hình thành tỷ giá kỳ hạn, Tạp chí khoa học đào tạo Ngân hàng số 1+2/2001, tr 25-27 PGS TS Nguyễn Vãn Tiến, Việc hình thành tỷ giá kỳ hạn Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng số 3/2003 Nguyễn Thị Nhung, Bàn thêm tỷ giá mua bán ngoại tệ có kỳ hạn, Tạp chí Ngân hàng số chun đề n ă m 2003, tr 29-30 10 TS Nguyễn V õ Ngoạn, Vận dụng học thuyết cân b ng lãi suất việc xác định tỷ giá hối đối kỳ hạn, Tạp chí Ngân hàng 8/2005, tr 6-8 l i Ths L i Thế Trọng, Vài suy nghĩ vấn đề quản lý rủi ro tỷ giá kinh doanh ngoại tệ NHTM Việt Nam, Tạp chí Thị trường tài tiền tệ ngày 01/04/2004, tr 24-30 12 TS Nguyễn Thị Thu Thảo, Đôi điều lực kinh doanh NHTM Việt Nam thị trường ngoại hối, Tạp chí Ngân hàng số 12/2002, tr 34-35 13 Phan Mạnh Hùng, Thị trường ngoại hối xu phát triển can thiệp, Tạp chí Thị trường tài tiền tệ ngày 1/12/2004, tr 28-29 14 TS Nguyễn Đắc Hưng, Một số ý kiến góp phẩn hồn thiện sách quản lý ngoại hơi, Tạp chí Ngân hàng số 12/2003, tr 1-5 15 Hồng Sơn - Anh Tuấn, Thị trường tài chinh tiền tệ giới 2004, Kinh tế Việt Nam giới 2004-2005 - Thời báo kinh tế Việt Nam, tr 72-77 16 Nguyễn Mỹ Hào, Các giải pháp nhằm đẩy mạnh hoạt động kinh doanh ngoại tệ NHTM Việt Nam, số 13/2003, tr 9-12 17 Nguyễn Thanh Hà, Tống thuật hội thảo " Cơ chế quản lý ngoại hối phù hợp với tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế", Tạp chí khoa học đào tạo Ngàn hàng số (9+10/2003), tr 1-5 18 TS Đào Văn Hùng - Ths Trần Long, Hạn chế tác động tiêu cực Hiệp định thương mại Việt Nam- Hoa Kụ tới hệ thống NHTM Việt Nam, Tạp chí Thị trường tài tiền tệ 15/5/2005, tr 24-29 19 PGS TS Nguyễn Văn Tiến, Rủi ro kinh doanh ngoại hối quy tắc phịng ngừa, Tạp chí Ngân hàng số 7/2005, tr 19-24 20 Trần Thị Ngọc Nữ, Một số kình nghiệm hoạt động can thiệp Ngân hàng trung ương thị trường ngoại hối nước phát triển, Tạp chí Ngân hàng số 4/2004, tr 61-64 21 TS Nguyễn Thị Thanh Hương, Hồn thiện chế độ kế tốn nghiệp vụ mua bán ngoại tệ có kụ hạn TCTD Việt Nam nay, Tạp chí khoa học đào tạo Ngân hàng số 6/2005, tr 27-35 22 Thế Anh, Bước đột phá thị trưởng ngoại hối Việt Nam năm 2005, Tạp chí Thị trường Tài tiền tệ 1/5/2005, tr 19-20 23 TS Nguyễn Văn Lương - PGS TS Nguyễn Thị Nhung, Hệ thống ngân hàng Việt Nam trước thềm hội nhập, Tạp chí Ngân hàng số 1/2004 24 Nguyễn Mỹ Hào, Hồn thiện sách quản lý ngoại hối điều hành tỷ giá trước yêu cầu hội nhập, Tạp chí thị trường tài tiền tệ 15/6/2004, tr 20-21 25 PGS TS N g u y ễ n V ă n Tiến, Quấn lý trạng thái ngoại tệ cửa ngân hàng thương mại Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng số 6/2002, tr 15-16 26 PGS TS Lê Hoàng N g a - Trần V ă n Tần, điều hành lãi suất thị trường tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thời gian tới, Tạp chí Ngân hàng số 12/2004 Tài l i ệ u t i ế n g A n h Nguyên D o n g Tiên, Vietnam's Banking Reỷorms in World ỉntergration Context, V i e t n a m Economic Review No.5/2005 A U about t h e íoreign exchange market i n the U n i t e d States (wvvw.ny.frb.org/education) Bank f o r Intemational Settlement, Triennial Central Banh Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity, 1998-2004 (www.bis.org), Charles VV.L.Hill, International Business: Competing in the Gìobal Marketplace l a n H G i d d y and Gunter Dufey, The management of Ịoreign exchange risk, N e w Y o r k University and University o f M i c h i g a n F X - Week, the global business o f íoreign exchange, V o l u m e 16, October 17 2005 D a n h sách YVebsite www.bis.org www.ifsl.org.uk/uDloads/data/Foreign www.forex.com www.sbv.gov.vn www.vcb.com.vn www.eximbank.com.vn www.vneconomy.com.vn www.bankofengland.co.uk www.newvorkfed.org lo www.vnn.vn Exchange 2004.htm ... vấn đề lý luận giao dịch kỳ hạn kinh doanh ngoại hối Chương 2: Thực trạng giao dịch ngoại hối kỳ hạn Việt Nam Chương 3: Các điều kiện để phát triển nghiệp vụ ngoại hối kỳ hạn Việt Nam Đ ể hoàn... kết hằp giao dịch giao giao dịch kỳ hạn hai giao dịch kỳ hạn nên điều k i ệ n để phát triển giao dịch hoán đ ổ i tương t ự điều k i ệ n để phát triển giao dịch kỳ hạn C ò n v i giao dịch ngoại. .. đẳng kinh doanh ngoại hối kỳ hạn, hốn đổi với ngân hàng Việt Nam Với lý trên, em chọn đề tài "Các điều kiện dể phát triển nghiệp vụ kỳ hạn kinh doanh ngoại hối ngán hàng thương mại Việt Nam"