MÔN HỌC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CHƯƠNG 5 ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP 5.1. TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP. 5.2. XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN CỦA DỰ ÁN. 5.3. ĐÁNH GIÁ LỰA CHỌN DỰ ÁN ĐẦU TƯ. 5.1. TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP. 5.1.1. Khái niệm về đầu tư dài hạn của doanh nghiệp. 5.1.2. Các loại đầu tư dài hạn của doanh nghiệp. 5.1.3. Các yếu tố chủ yếu ảnh hưởng đến đầu tư dài hạn của doanh nghiệp. 5.1.4. Trình tự ra quyết định đầu tư dài hạn của doanh nghiệp. 5.1.1. KHÁI NIỆM VỀ ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP. * Khái niệm: - Về mặt kinh tế: - Trên khía cạnh cá nhân: - Trên góc độ của doanh nghiệp. • Đặc điểm của đầu tư dài hạn: - ĐTDH phải ứng ra một lượng vốn tương đối lớn, sử dụng có tính chất lâu dài. - Đầu tư luôn gắn với rủi ro. - Mục tiêu đầu tư là lợi nhuận. 5.1.2 CÁC LOẠI ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP. 5.1.2.1 Theo cơ cấu vốn đầu tư. - Đầu tư xây dựng cơ bản. - Đầu tư về vốn lưu động thường xuyên cần thiết. - Đầu tư góp vốn liên doanh dài hạn và đầu tư vào tài sản tài chính. 5.1.2.2 Theo mục tiêu đầu tư. - Đầu tư hình thành DN. - Đầu tư mở rộng quy mô kinh doanh. - Đầu tư chế tạo sản phẩm mới. - Đầu tư thay thế hiện đại hoá máy móc. - Đầu tư ra bên ngoài. 5.1.3 CÁC YẾU TỐ CHỦ YẾU ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP. • Ý NGHĨA CỦA ĐẦU TƯ DÀI HẠN: • CÁC NHÂN TỐ CHỦ YẾU ẢNH HƯỞNG ĐẾN QĐ ĐTDH: - CHÍNH SÁCH KINH TẾ CỦA NHÀ NƯỚC… - THỊ TRƯỜNG VÀ SỰ CẠNH TRANH. - LÃI SUẤT VÀ THUẾ TRONG KINH DOANH. - SỰ TIẾN BỘ CỦA KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ. - MỨC ĐỘ RỦI RO CỦA ĐẦU TƯ. - KHẢ NĂNG TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIÊP 5.1.4 TRÌNH TỰ RA QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN *Những công việc cần thiết để đi đến một QĐ ĐT có tính chất chiến lược của DN: • Phân tích tình hình, xác định cơ hội đầu tư • Xác định mục tiêu đầu tư. • Lập dự án đầu tư. • Đánh giá, thẩm định dự án và lựa chọn dự án đầu tư. • Ra quyết định đầu tư 5.2 XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN CỦA DỰ ÁN. 5.2.1 Các nguyên tắc cơ bản khi xác định dòng tiền của dự án. - Xem xét trên góc độ tài chính: đầu tư là quá trình phát sinh ra các dòng tiền: + Dòng tiền ra: + Dòng tiền vào: -Các nguyên tắc: + Đánh giá dự án cần dựa trên cơ sở đánh giá dòng tiền tăng thêm do dự án đem lại. + Phải tính đến chi phí cơ hội khi xem xét dòng tiền của dự án. + Không được tính chi phí chìm vào dòng tiền của dự án. + Phải tính đến yếu tố lạm phát khi xem xét dòng tiền. + Anhr hưởng chéo: DÒNG TIỀN THUẦN CỦA DƯ ÁN ĐẦU TƯ Được xác định là chênh lệch giữa dòng tiền vào của dự án đầu tư và dòng tiền ra của dự án Dòng tiền thuần Dòng tiền vào (thu) Dòng tiền ra (chi) của DAĐT của DA của DA LƯU Ý KHI XEM DÒNG TIỀN CỦA DAĐT Để thuận tiện cho việc tính toán người ta sử dụng một số giả định sau: - Thời điểm bỏ khoản vốn đầu tư đầu tiên được xác định là thời điểm 0 - Toàn bộ các khoản đầu tư, khoản thu phát sinh liên quan đến dòng tiên ra và dòng tiền vào của dư án trong năm được xác định ở thời điểm cuối năm [...]... t%: Thu sut thu thu nhp doanh nghip KHt - t%: Mc tit kim thu do khu hao nm t Nh vậy:KHt càng cao thì CFht của dự án càng cao Dũng tin thun trc thu cha k khu hao (CFKT) Doanh thu = thun Chi phớ hot ng bng tin (khụng k khu hao) T cụng thc trờn cho thy, phn chi phớ khu hao cng cao thỡ dũng tin thun hng nm ca DA s cng cao Nh vy nu doanh nghip ỏp dng phng phỏp khu hao nhanh thỡ trong nhng nm u s dng ti... cỏc DA thuc loi xung khc v tui th ca cỏc DA bng nhau, trong iu kin DN khụng b gii hn v kh nng huy ng vn thỡ DA cú NPV cao hn s l DA c chn * u im, hn ch ca phng phỏp 5.3.2.4.PHNG PHP T SUT DOANH LI NI B (IRR) T sut doanh li ni b (gi l lói sut hon vn ni b) l mt lói sut m chit khu vi mc lói sut ú lm cho giỏ tr hin ti ca cỏc khon tin thun hng nm trong tng lai do u t mang li bng vi vn u t ban u CF (1+... nh nu cỏc yu t khỏc khụng cú gỡ thay i thỡ dũng tin thun hng nm ca doanh nghip s cng gim i 5.3.NH GI LA CHN D N T DH Ni dung phn ny 5.3.1 Tiờu chun ỏnh giỏ hiu qu DA TDH 5.3.2 Cỏc phng phỏp ch yu ỏnh giỏ, la chn d ỏn u t 5.3.3 Mt s trng hp c bit trong ỏnh giỏ v la chn DAT 5.3.1.TIấU CHUN NH GI HIU QU DA TDH + Hiu qu u t c biu hin trong mi quan h gia li ớch thu c do u t mang li v chi phớ b ra thc... tng lai do u t mang li bng vi vn u t ban u CF (1+ IRR) n t t t =0 = n t =0 IC Hoc (1+ IRR) t t IC NPV = CF (1+ IRR) (1+ IRR) n t =0 Trong ú:IRR: T sut DLNB ca DAT NPV 0 IRR T l chit khu n t t t =0 t t =0 5.3.2.4.PHNG PHP T SUT DOANH LI NI B (IRR) Cỏch xỏc nh t sut doanh li ni b (IRR) + Cỏch 1: Phng phỏp th v x lý sai s + Cỏch 2: Phng phỏp ni suy - Chn 1 lói sut tựy ý r1, Tớnh NPV1 theo r1 - Chn 1... nht l d ỏn s c chn 5.3.3.MT S TRNG HP C BIT TRONG NH GI V LA CHN DAT 5.3.3.1 TRNG HP Cể MU THUN KHI S DNG PHNG PHP NPV V IRR i vi DA c lp: s dng 2 F2 u a n kt lun ging nhau trong vic chp thun hay loi b DA + NPV < 0 IRR < r => loi b DA + NPV = 0 IRR = r => chp thun (hoc loi b) + NPV > 0 IRR > r => chn DA * i vi cỏc DAT thuc loi DA loi tr nhau: trong 1 s trng hp s dng c 2 F2 ny cú th dn n... thi gian hon vn u t.(PP) - Phng phỏp giỏ tr hin ti thun (NPV) - Phng phỏp t sut doanh li ni b (IRR) - Phng phỏp ch s sinh li (PI) - Phng phỏp thi gian hon vn u t cú chit khu (DPP) 5.3.2.1.PHNG PHP T SUT LI NHUN BèNH QUN VN U T Cỏch xỏc nh t sut LNBQ vn u t ca DAT T P = P V n n r d _ P r = P t =1 N rt V d = V t =1 dt N Trong ú: TP : T sut LNBQ vn T ca DA Pr : LN sau thu BQ hng nm do DAT a li Vd :... hn thi gian tiờu chun do DN ra + i vi nhng DAT thuc loi xung khc thng chn DA cú thi gian thu hi VT ngn nht trong s cỏc d ỏn * u im, hn ch ca phng phỏp * Phng phỏp thi gian thu hi vn cú chit khu (DPP) Thi gian thu hi vn cú chit khu l khong thi gian cn thit tng giỏ tr hin ti tt c dũng thu nhp trong tng lai ca d ỏn va bự p s vn u t b ra ban u Phng phỏp thi gian hon vn cú chit khu ó khc phc c hn ch... la chn: Ch yu l giỏ tr hin ti thun ca DAT * Giỏ tr hin ti thun ca DAT l s chờnh lch gia giỏ tr hin ti ca cỏc khon thu trong tng lai do DAT mang li vi giỏ tr hin ti ca vn u t b ra thc hin DA ICt NPV = t (1 + r ) t Hoc t =0 (1+ r) t =0 n CFt n n NPV = t =0 (CF t IC t ) (1+ r ) t Trong ú : NPV: Giỏ tr hin ti thun ca d ỏn CFt: Khon tin thu t DA nm th t ICt: :Vn u t nm th t N : Vũng i ca d ỏn r :... dũng tin v gia tng giỏ tr ca doanh nghip so vi trc khi cú d ỏn Dũng tin thun ca D ỏn u t = Tng dũng tin thun hng nm cu u t - Vn u t ban u 5.2.2.2 XC NH DềNG TIN VO CA DAT thun tin cho vic hoch nh dũng tin ca u t, thụng thng ngi ta s dng quy c sau: S vn u t ban u c quy c phỏt sinh ra thi im t=0 Dũng tin vo hoc dũng tin ra ca d ỏn cú th phỏt sinh ra cỏc thi im khỏc nhau trong mt nm u c quy v thi im... 5.2.3 nh hng ca khu hao n dũng tin ca DAT Cú 3 phng phỏp khu hao m doanh nghip cú th ỏp dng: Phng phỏp khu hao ng thng, phng phỏp khu hao nhanh v phng phỏp khu hao theo sn lng Khấu hao TSCĐ đợc trừ ra khi tính thu nhập chịu thuế Nu thay i phng phỏp khu hao tớnh thu s nh hng rt ln n dũng tin sau thu ca DAT CFht = CFKt (1-t%) + KHt t% Trong ú: CFht : Dũng tin thun hot ng ca d ỏn nm t CFKt: Dũng tin . TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CHƯƠNG 5 ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP 5.1. TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP. 5.2 ÁN ĐẦU TƯ. 5.1. TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP. 5.1.1. Khái niệm về đầu tư dài hạn của doanh nghiệp. 5.1.2. Các loại đầu tư dài hạn của doanh