http://svnckh.com.vn 1 TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG o0o Công trình tham dự Cuộc thi Sinh viên nghiên cứu khoa học trƣờng Đại học Ngoại thƣơng năm 2010 Tên công trình Giải pháp nâng cao hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ của Việt Nam. Thuộc nhóm ngành: XH1a. Hà Nội - 2010 http://svnckh.com.vn 2 MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Viết tắt Thuật ngữ 1 CSTK Chính sách tài khóa 3 CSTT Chính sách tiền tệ 3 DTBB Dự trữ bắt buộc 4 KNNK Kim ngạch nhập khẩu 5 KNXK Kim ngạch xuất khẩu 6 LSTGDTBB Lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc 7 NHNN Ngân hàng nhà nước 8 NHTG Ngân hàng trung gian 9 NHTM Ngân hàng thương mại 10 NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần 11 NHTW Ngân hàng Trung ương 12 OMO Nghiệp vụ thị trường mở 13 TCTD Tổ chức tín dụng 14 TPTTT Tổng phương tiện thanh toán 15 XNK Xuất nhập khẩu http://svnckh.com.vn 3 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1: Các chỉ số chính về nền kinh tế Trung Quốc giai đoạn 2001-2009 15 Bảng 2: Tổng hợp tình hình xuất nhập khẩu Trung Quốc giai đoạn 2001-2009 15 Bảng 3: Một số chỉ số chính về nền kinh tế Trung Quố c 17 Bảng 4: Cung tiền, tỷ giá hối đoái và dự trữ ngoại hối của Trung Quố c 19 Bảng 5: Lạm phát giai đoạn 1995-2007, tính theo chỉ số giá tiêu dùng tháng 12 mỗi năm so với tháng 12 năm trước. 22 Bảng 6: Cán cân thương mại và cán cân vãng lai Việt Nam giai đoạn 2005-2008 35 Bảng 7: Diễn biến Dự trữ bắt buộc năm 2007-2008 40 Bảng 8: Tổng hợp các Quyết định thay đổi lãi suất DTBB của NHNN 40 Bảng 9: Tổng hợp các Quyết định thay đổi lãi suất cơ bản của NHNN 41 Bảng 10: Diễn biến các mức lãi suất điều hành của NHNN 2007-2008 42 Bảng 11: Tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp toàn cầu (%) 46 Bảng 12: Tăng trưởng GDP và ba ngành chính (%) 47 Bảng 13: Giá trị XNK và cán cân thương mại năm 2009 (triệu đô la ) 48 Bảng 14: Diễn biến CPI năm 2009 (%) 50 Bảng 15: Lãi suất năm 2009 (%) 50 Bảng 16: Lượng tiền bơm ra ròng qua thị trường mở (Nghìn tỷ đồng) 53 Bảng 17: Tỷ giá bình quân liên ngân hàng và tỷ giá giao dịch năm 2009 54 Bảng 18: Lãi suất trên tiền gửi DTBB bằng VNĐ 57 Bảng 19: Biến động tỷ giá USD/VNĐ liên ngân hàng những tháng đầu năm 2010 60 http://svnckh.com.vn 4 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 CHƢƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 3 1.1. Khái niệm về chính sách tiền t ệ 3 1.1.1. Định nghĩa chính sách tiền t ệ 3 1.1.2. Mục tiêu của chính sách tiền tệ 3 1.1.2.1. Ổn định giá cả 3 1.1.2.2. Ổn định tỷ giá hối đoái 4 1.1.2.3. Ổn đinh lãi suất 4 1.1.2.4. Ổn định thị trường tài chính 5 1.1.2.5. Tăng trưởng kinh tế 5 1.1.2.6. Giảm tỷ lệ thất nghiệp 5 1.1.2.7. Mối quan hê giữa các mục tiêu của chính sách tiền tệ 6 1.1.3. Các công cụ của chính sách tiền tệ 7 1.1.3.1. Các công cụ gián tiếp 7 1.1.3.2. Các công cụ trực tiếp 12 1.2. Bài học kinh nghiệm trong điều hành chính sách tiền tệ của Trung Quốc………….14 CHƢƠNG II: PHÂN TÍCH ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-06/2010 22 2.1. Phân tích điều hành chính sách tiền tệ năm 2007 22 2.1.1. Tình hình kinh tế Việt Nam 2007 22 2.1.1.1. Diễn biến lạm phát 22 2.1.1.2. Cán cân thương mại và cán cân thanh toán 24 2.1.2. Thực tiễn điều hành chính sách tiền tệ Việt Nam 25 2.1.2.1. Thực hiện can thiệp thị trường ngoại hối nhằm giảm áp lực tăng giá VND gây bất lợi cho tăng trưởng kinh tế 25 2.1.2.2. Dự trữ bắt buộc 26 2.1.2.3. Thực hiện chính sách lãi suất 27 2.1.3. Đánh giá c hung 29 2.1.3.1. Những kết quả đạt được 29 2.1.3.2. Những hạn chế tồn tại 30 http://svnckh.com.vn 5 2.2. Phân tích điều hành chính sách tiền tệ năm 2008 33 2.2.1. Tình hình kinh tế Việt Nam 33 2.2.1.1. Xuất, nhập khẩu: 34 2.2.1.2. Thu chi ngân sách nhà nước 34 2.2.1.3. Tỷ giá hối đoái và cán cân thanh toán quốc tế 35 2.2.1.4. Lạm phát 36 2.2.2. Thực tiễn điều hành chính sách tiền tệ Việt Nam 37 2.2.2.1. Điều hành thông qua nghiệp vụ thị trường mở 38 2.2.2.2. Điều hành CSTT qua công cụ dự trữ bắt buộc 39 2.2.2.3. Điều hành lãi suất 40 2.2.2.4. Kiểm soát tăng trưởng và chất lượng tín dụng 42 2.2.2.5. Điều hành tỷ giá 43 2.2.3. Đánh giá chung 44 2.3. Phân tích điều hành chính sách tiền tệ năm 2009 46 2.3.1. Tình hình kinh tế năm 2009 46 2.3.1.1. Tăng trưởng GDP 46 2.3.1.2. Xuất, nhập khẩu và cán cân thanh toán 47 2.3.1.3. Tăng trưởng tín dụng 49 2.3.1.4. Lạm phát 49 2.3.2. Thực tiễn điều hành chính sách tiền tệ Việt Nam 50 2.3.2.1. Chính sách lãi suất 51 2.3.2.2. Chính sách tỷ giá 53 2.3.2.3. Dự trữ bắt buộc 56 2.3.3. Đánh giá chính sách tiền tệ năm 2009 57 2.4. Phân tích điều hành chính sách tiền tệ sáu tháng đầu năm 2010 59 2.4.1. Tình hình kinh tế 59 2.4.1.1. Tăng trưởng GDP 59 2.4.1.2. Lạm phát 60 http://svnckh.com.vn 5 2.4.1.3. Cán cân thương mại 60 2.4.1.4. Thị trường ngoại hối 60 2.4.2. Thực tiễn điều hành chính sách tiền tệ Việt Nam 61 2.4.2.1. Chính sách lãi suất 61 2.4.2.2. Chính sách tỷ giá 62 2.4.2.3. Dự trữ bắt buộc 63 2.4.3. Đánh giá 63 CHƢƠNG III: MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NÂNG CAO HIỆU QUẨ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA VIỆT NAM 65 3.1. Triển vọng kinh tế Việt Nam trong thời gian tớ i 65 3.1.1. Hoạt động thương mại 65 3.1.2. Lãi su ất 66 3.1.3. Thâm hụt ngân sách và nợ công ca o 67 3.2. Kiến nghị trong điều hành chính sách tiền tệ thời gian tới 68 3.2.1. Lựa chọn mục tiêu của chính sách tiền tệ 68 3.2.2. Nâng cao hiệu quả sử dụng các công cụ trong chính sách tiền tệ 72 3.2.2.1. Nghiệp vụ thị trường mở 73 3.2.2.2. Quản lý lãi suất 74 3.2.2.3. Dự trữ bắt buộc 75 3.2.2.4. Cho vay tái chiết khấu 76 3.2.2.5. Hạn mức tín dụng 76 3.2.3. Kết hợp chính sách tiền tệ và chính sách tài khó a 76 3.2.4. Nâng cao hiệu quả của công tác dự báo kinh tế 78 KẾT LUẬN 80 Đoàn trường Đại học Ngoại thương Câu lạc bộ Sinh viên nghiên cứu khoa học NT-302, trường Đại học Ngoại thương 91 Chùa Láng – Đống Đa – Hà Nội Email: svnckh@gmail.com http://svnckh.com.vn 1 1. Tính cấp thiết của đề tài LỜI MỞ ĐẦU Chính sách tiền tệ là một chính sách hết sức quan trọng trong điều hành kinh tế của mỗi quốc gia. Chính sách tiền tệ có tác dụng bình ổn giá cả và góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Khi nền kinh tế đang phát triển của Việt Nam gặp nhiều vấn đề xuất phát từ nhiều nguyên nhân, cả trong nước và ngoài nước gây nhiều khó khăn cho tăng trưởng thì chính sách tiền tệ lại càng trở nên quan trọng. Việc đưa ra chính sách tiền tệ kịp thời và phù hợp trước những biến động phức tạp của kinh tế Việt nam cũng như thế giới là rất cần thiết. Để nâng cao tính hiệu quả của chính sách tiền tệ, các nhà hoạch định chính sách cần nắm rõ được tác động của chính sách tiền tệ đối với nền kinh tế Việt Nam trong quá khứ. Trong bối cảnh hiện nay, khi nền kinh tế toàn cầu đang thể hiện xu hướng không rõ ràng, tác động lớn đến kinh tế Việt Nam thì việc điều hành chính sách tiền tệ đang gặp phải nhiều khó khăn. Chính những lí do đã nêu trên, nhóm chúng tôi quyết định lựa chọn đề tài “Giải pháp nâng cao hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ của Việt Nam” 2. Đối tƣợng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu của đề tài là hoạt động điều hành chính sách tiền tệ của ngân hàng Nhà nước Việt Nam 3. Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu của đề tài nhằm tìm hiểu những thành tựu và hạn chế trong điều hành chính sách tiền tệ của NHNN Việt Nam, từ đó đưa ra một số kiến nghị giúp nâng cao hiệu quả của chính sách tiền tệ trong điều hành kinh tế vĩ mô thời gian tới, đặc biệt là trong năm 2010 và 2011. 4. Phạm vi nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu vào những chính sách tiền tệ mà ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã thực hiện trong nhiệm vụ điều hành kinh tế vĩ mô từ sáu tháng cuối năm Đoàn trường Đại học Ngoại thương Câu lạc bộ Sinh viên nghiên cứu khoa học NT-302, trường Đại học Ngoại thương 91 Chùa Láng – Đống Đa – Hà Nội Email: svnckh@gmail.com http://svnckh.com.vn 2 2007, khi lạm phát bắt đầu quay trở lại trong tình trạng nền kinh tế có nhiều biến động phức tạp cho đến giai đoạn đầu năm 2010. 5. Phƣơng pháp nghiên cứu Để hoàn thành đề tài, nhóm nghiên cứu sử dụng các phương pháp: thu thập thông tin, tổng hợp, phân tích số liệu từ internet, các bài báo, các bài nghiên cứu, các văn bản pháp luật và quy định mà Ngân hàng Nhà nước đã ban hành… 6. Kết cấu đề tài Ngoài lời mở đầu và kết luận, bài viết gồm ba chương: Chương I: Cơ sở lý luận chung về chính sách tiền tệ Chương II: Phân tích điều hành chính sách tiền tệ của Việt Nam Chương III: Một số kiến nghị nâng cao hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ của Việt Nam Đoàn trường Đại học Ngoại thương Câu lạc bộ Sinh viên nghiên cứu khoa học NT-302, trường Đại học Ngoại thương 91 Chùa Láng – Đống Đa – Hà Nội Email: svnckh@gmail.com http://svnckh.com.vn 3 CHƢƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1. Khái niệm về chính sách tiền tệ 1.1.1. Định nghĩa chính sách tiền tệ Chính sách tiền tệ là chính sách kinh tế vĩ mô trong đó Ngân hàng Trung ương thông qua các công cụ của mình thực hiện việc kiểm soát và điều tiết khối lượng tiền trong lưu thông nhằm đảm bảo sự ổn định giá trị đồng tiền đồng thời thúc đẩy sự tăng trưởng kinh tế và đảm bảo công ăn việc làm. 1 Trong hệ thống các công cụ điều tiết vĩ mô của Nhà nước thì chính sách tiền tệ là một trong những chính sách quan trọng nhất vì nó tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ. Song nó cũng có quan hệ chặt chẽ với các chính sách kinh tế vĩ mô khác như chính sách tài khoá, chính sách thu nhập, chính sách kinh tế đối ngoại. Đối với Ngân hàng trung ương, việc hoạch định và thực thi chính sách chính sách tiền tệ là hoạt động cơ bản nhất, mọi hoạt động của nó đều nhằm làm cho chính sách tiền tệ quốc gia được thực hiện có hiệu quả hơn. Tuỳ điều kiện các nước, chính sách tiền tệ có thể được xác lập theo hai hướng: chính sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền, giảm lãi suất để thúc đẩy sản xuất kinh doanh, giảm thất nghiệp nhưng lạm phát tăng) hoặc chính sách tiền tệ thắt chặt (giảm cung tiền, tăng lãi suất làm giảm đầu tư vào sản xuất kinh doanh từ đó làm giảm lạm phát nhưng thất nghiệp tăng). 1.1.2. Mục tiêu của chính sách tiền tệ Chính sách tiền tệ của một quốc gia thường tập trung vào các mục tiêu sau: 1.1.2.1. Ổn định giá cả Ổn định giá cả hay kiểm soát lạm phát là mục tiêu dài hạn của chính sách tiền tệ. Các Ngân hàng trung ương (NHTW) thường lượng hóa mục tiêu này bằng tốc độ tăng của chỉ số tiêu dùng xã hội. Việc công bố công khai chỉ tiêu này là cam kết của NHTW nhằm Đoàn trường Đại học Ngoại thương Câu lạc bộ Sinh viên nghiên cứu khoa học NT-302, trường Đại học Ngoại thương 91 Chùa Láng – Đống Đa – Hà Nội Email: svnckh@gmail.com http://svnckh.com.vn 4 1 PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, Giáo trình Tài chính - Tiền tê - Ngân hàng, NXB Thống kê, 2008 [...]... không phù hợp giũa nhu cầu về lao động và cung của lao động) Mỗi quốc gia cần xác định tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên một cách chính xác để đạt được mục tiêu này Bên cạnh đó cố gắng giảm tỷ lệ thất nghiệp tư nhiên cũng được coi là mục tiêu của chính sách tiền tệ 1.1.2.7 Mối quan hê giữa các mục tiêu của chính sách tiền tệ Các mục tiêu của chính sách tiền tệ không phải lúc nào cũng hỗ trợ và nhất trí với... công cụ điều chỉnh lượng tiền cung ứng Có thể nói ngân hàng trung ương theo đuổi một mục tiêu về ngắn hạn và đa mục tiêu trong dài hạn 1.1.3 Các công cụ của chính sách tiền tệ Công cụ chính sách tiền tệ là các hoạt động được thực hiện bởi NHTW nhằm ảnh hưởng trực tiếp hoặc gián tiếp đến khối lượng tiền trong lưu thông và lãi suất thị trường, để từ đó đạt được các mục tiêu của chính sách tiền tệ 1.1.3.1... kinh doanh của từng ngân hàng, định hướng cơ cấu kinh tế tổng thể, nhu cầu tài trợ các đối tượng chính sách và nó phải nằm trong giới hạn của tổng dư nợ tín dụng dự tính của toàn bộ nền kinh tế trong một khoảng thời gian nhất định Công cụ này được áp dụng phổ biến ở các nước trong thời kỳ hoạt động tài chính được điều tiết chặt chẽ như lạm phát cao Tuy nhiên hiệu quả của chính sách này không cao do thiếu... như Mỹ, Nhật… thực hiện chính sách tự do ngoại hối, cho phép nguồn ngoại hối được tự do ra vào quốc gia với số lượng không hạn chế Trong khi đó, hầu hết các nước đang phát triển do dự trữ ngoại hối có hạn nên phải áp dụng chính sách quản lý ngoại hối nghiêm ngặt để đảm bảo nguồn cung ngoại tệ cho nhu cầu của đất nước 1.2 Bài học kinh nghiệm trong điều hành chính sách tiền tệ của Trung Quốc Trung Quốc... nhất, để giảm tỷ lệ lạm phát, cần phải thực hiện một chính sách tiền tệ thắt chặt Dưới tác động của chính sách này, lãi suất thi trường tăng lên làm giảm các nhân tố cấu thành tổng cầu và do đó làm giảm tổng cầu của nền kinh tế Thất nghiệp vì thế có xu hướng tăng lên Ngược lại việc duy trì một tỷ lê thất nghiệp thấp thường kéo theo chính sách tiền tệ mở rộng và sự tăng giá Thứ hai, mục tiêu tạo công... dụng và lãi suất có nhiệm vụ đem lại sự ổn định cho thị trường tài chính 1.1.2.5 Tăng trưởng kinh tế Do chính sách tiền tệ có ảnh hưởng đến của cải và chi tiêu của xã hội nên có thể sử dụng nó làm đòn bẩy kích thích kinh tế.Tăng trưởng kinh tế phải được hiểu cả về số lượng lẫn chất lượng Chính sách tiền tệ phải đảm bảo sự tăng lên của GDP thực tế, tức là tỷ lê tăng trưởng có được sau khi trừ đi tỷ... sử dụng các biện pháp mang tính thị trường như mua bán ngoại tệ do dự trữ quốc gia về ngoại hối không đủ để can thiệp  Chính sách quản lý ngoại hối Mục đích của chính sách quản lý ngoại hối là nhằm kiểm soát chặt chẽ việc chuyển ngoại hối ra nước ngoài, thu hút ngoại hối vào trong nước, quản lý các loại ngoại hối dự trữ như vàng, các loại ngoại tệ mạnh Tùy từng quốc gia mà cơ chế quản lý ngoại hối... thúc đẩy sự di chuyển của các luồng tiền tệ giữa các nước khác nhau Chính sách tỷ giá hối đoái là một nhiệm vụ quan trọng của chính sách tiền tệ Thiết lập một tỷ giá hối đoái hợp lý sẽ khuyến khích các hoạt động kinh tế đối ngoại phát triển phục vụ cho nền kinh tế quốc gia Sự can thiệp nhằm tác động đến tỷ giá hối đoái được thực hiện thông qua các hoạt động mua hoặc bán ra ngoại tệ của NHTW trên thị trường... svnckh@gmail.com Bảng 3: Một số chỉ số chính về nền kinh tế Trung Quốc Vấn đề của Trung Quốc khi neo tỷ giá cố định với Đôla Mỹ là Trung Quốc phải đối mặt với bộ ba bất khả thi: tỷ giá cố định, vốn lưu chuyển tự do và chính sách tiền tệ độc lập Trung Quốc đã duy trì một chế độ tỷ giá cố định và chính sách tiền tệ độc lập thì phải kiểm soát vốn, không để cho vốn lưu chuyển tự do Điều này có nghĩa là Trung Quốc... nội tệ để mua vào lượng ngoại tệ thu được từ xuất khẩu Sau đó Trung quốc lại phát hành trái phiếu chính phủ để rút bớt một lượng tiền về Mục đích của việc làm này là không để cung tiền tăng quá mạnh, nhằm kiềm chế lạm phát Mức cung tiền tăng lên cùng với lượng ngoại tệ dự trữ của Trung Quốc, và mức cung tiền M0 tăng đều đặn ở mức 11% trong 10 năm qua (bảng 4) Vốn tiết kiệm của người dân Trung Quốc bị . về chính sách tiền tệ Chương II: Phân tích điều hành chính sách tiền tệ của Việt Nam Chương III: Một số kiến nghị nâng cao hiệu quả điều hành chính sách. trong điều hành chính sách tiền tệ của NHNN Việt Nam, từ đó đưa ra một số kiến nghị giúp nâng cao hiệu quả của chính sách tiền tệ trong điều hành kinh