Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Phần mở đầu Trong lịch sử tồn tại của bất kì một quốc gia nào trên thế giới, việc phát triển kinh tế luôn là vấn đề phải quan tâm. Nó cũng là mục tiêu của các quốc gia để tạo một nền kinh tế vững mạnh, kéo theo sự ổn định về chính trị, lành mạnh về văn hoá, xã hội Quá trình phát triển nền kinh tế của Việt Nam, sau khi chuyển đổi từ nền kinh tế bao cấp sang nền kinh tế thị trờng có sự quản lý của Nhà nớc theo định hớng Xã hội chủ nghĩa, việc xác định những chính sách phát triển cụ thể là vấn đề rất quan trọng. Một là, khi Việt Nam đang đẩy nhanh, đẩy mạnh quá trình công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nớc thì việc lựa chọn một số chính sách phát triển kinh tế thích hợp càng cần thiết. Trong bối cảnh đó sự hình thành thị trờng chứng khoán ở Việt Nam có ý nghĩa nhiều mặt. Một trong những ý nghĩa tích cực là thị trờng chứng khoán sẽ đẩy nhanh và nâng cao hiệu quả quá trình cổ phần hoá các Doanh nghiệp Nhà nớc, cũng nh hỗ trợ cho việc thực hiện luật Doanh nghiệp mới. Ngợc lại sự chuyển đổi và phát triển các Doanh nghiệp sẽ là lợi thế để tạo ra các hàng hoá cho thị trờng chứng khoán (TTCK). Trong những năm gần đây, đặc biệt từ khi Nhà nớc ta có chủ trơng tạo lập TTCK ở Việt Nam. TTCK trở thành vấn đề thời sự nóng bỏng, ngày càng có nhiều ngời quan tâm đến. Nhà nớc ta, kể cả các Doanh nghiệp đã và đang cổ phần hoá, việc huy động vốn để phát triển là vấn đề đợc quan tâm sâu sắc. Vì thế việc hình thành và phát triển TTCK ở Việt Nam là thực sự cần thiết. Mục đích nghiên cứu của đề tài này là để tìm hiểu những kiến thức về TTCK, xem xét thực trạng quá trình phát triển TTCK ở Việt Nam từ đó đa ra các giải pháp nhằm hoàn thiện những điều kiện cần thiết để phát triển TTCK ở nớc ta. Trong thời kì phôi thai của sự phát triển TTCK Việt Nam, mặc dù có rất nhiều nhà nghiên cứu nghiên cứu về vấn đề này song TTCK Việt Nam cha thực sự phát triển nên việc nghiên cứu làm đề tài: Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam sẽ có nhiều sai sót và cha đầy đủ. Em rất mong đợc sự đóng góp chân thành ý kiến của các thầy giáo để luận văn tốt nghiệp Đại học này đợc hoàn thiện hơn. 1 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Luận văn này đợc chia làm 3 chơng: Chơng I: Tổng quan về thị trờng chứng khoán Chơng II: Thực trạng phát triển thị trờng chứng khoán ở Việt Nam Chơng III: Giải pháp nhằm hoàn thiện những điều kiện cần thiết để phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam Trong quá trình thực hiện luận văn này em đã tham khảo nhiều công trình nghiên cứu của một số nhà nghiên cứu, một số tạp chí, báo chí, và đợc sự hớng dẫn, giúp đỡ về ý kiến cũng nh về t liệu, tài liệu. Đặc biệt sự thành công bớc đầu của luận văn này là nhờ đợc sự chỉ dẫn đó và đợc cung cấp những t liệu, tài liệu quý báu. Em xin chân thành cảm ơn Ts. Hoàng Hải - ngời trực tiếp hớng dẫn - đã nhiệt tình giúp đỡ em hoàn thiện luận văn này. Chơng I Tổng quan về thị trờng chứng khoán I . thị trờng tài chính : 1. Khái niệm thị trờng tài chính (TTTC): Kinh tế hàng hoá và thị trờng luôn là những khái niệm gắn bó với nhau. Những hàng hoá thông thờng đợc mua bán trao đổi trên thị trờng hàng hoá thông thờng, còn đơng nhiên những hàng hoá đặc biệt - những tài sản tài chính đợc mua bán, trao đổi trên thị trờng tài chính . TTTC là nơi cung và cầu vốn gặp nhau, nơi diễn ra các hoạt động trao đổi, mua bán quyền sử dụng các nguồn tài chính thông qua các ph- ơng thức giao dịch và các công cụ tài chính. Tại đây vốn đợc chuyển từ những ngời hiện có d thừa vốn sang những ngời thiếu vốn. TTTC nh thị trờng trái khoán và thị trờng cổ phiếu có thể là quan trọng trong việc đa vốn từ những ngời không sử dụng nó một cách sinh lợi cho mình 2 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam sang những ngời có thể sử dụng nó một cách sinh lợi cho mình, nhờ vậy đa đến hiệu quả hơn. 2.Cấu trúc TTTC: 2.1. Thị trờng nợ và thị trờng vốn cổ phần: 2. 1. 1. Thị trờng nợ: Đây là thị trờng diễn ra việc mua bán các công cụ nợ. Ngời nắm giữ các công cụ nợ sẽ đợc nhận một khoản tiền lãi cố định do ngời vay thanh toán theo thoả thuận. Kỳ hạn thanh toán của một công cụ nợ là thời gian tính tới ngày kết thúc của công cụ. Một công cụ nợ là ngắn hạn nếu kỳ hạn thanh toán của nó là một năm hay ít hơn và dài hạn nếu kỳ hạn thanh toán là 10 năm hoặc dài hơn. Công cụ vay nợ có kỳ hạn thanh toán giữa 1 và 10 năm đợc gọi là trung hạn. 2.1. 2. Thị trờng vốn cổ phần: Đây là thị trờng diễn ra việc mua bán cổ phiếu. Cổ phiếu khác với công cụ nợ ở chỗ ngời sở hữu cổ phiếu chỉ nhận đợc tiền lãi sau khi công ty đã thanh toán cho chủ nợ. Những cổ đông nắm giữ cổ phần vốn đợc hởng lợi trực tiếp do lợi nhuận(hoặc) do giá trị tài sản của công ty tăng lên. Cổ đông thờng đợc thanh toán định kỳ(lãi cổ phần) và những cổ phần vốn đó đợc coi là những chứng khoán dài hạn vì chúng không có ngày mãn hạn . 2.2. Thị trờng cấp I và thị trờng cấp II: 2.2.1. Thị trờng cấp I: Đây là một thị trờng tài chính trong đó những phát hành mới của một chứng khoán nh một trái khoán hoặc một cổ phiếu đợc ngời vay vốn nh một công ty hay đại lý, chính phủ bán cho ngời đầu tiên mua nó. Thị trờng này mua bán, trao đổi những chứng khoán đang phát hành hay chứng khoán mới. 3 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam 2.2.2. Thị trờng cấp II: Đây là một thị trờng tài chính trong đó những chứng khoán đã đợc phát hành từ trớc(nghĩa là đã qua mua bán) có thể đợc mua bán lại. Thị trờng này đợc tạo ra sự dễ dàng để bán những công cụ tài chính và xác định giá của mỗi chứng khoán mà các nhà phát hành bán ở thị trờng cấp I. 2.3. Sở giao dịch và thị trờng trao tay: Thị trờng cấp II có thể đợc tổ chức theo hai cách: Thứ nhất là tổ chức ra các sở giao dịch, ở đó ngời mua và ngời bán (hoặc đại lý, môi giới của họ) gặp nhau tại một vị trí trung tâm để tiến hành mua bán. Thứ hai là thị trờng cấp II có thể là tổ chức ra thành một thị trờng trao tay, trong đó các nhà buôn tại các điểm khác nhau có một danh mục chứng khoán theo kiểu mua bán thẳng cho bất kỳ ai đến với họ và có ý định chấp nhận giá của họ. Do những nhà buôn bán thẳng có tiếp xúc với nhau qua Computer và biết các giá mà ngời này đặt ra cho ngời kia. Thị trờng theo kiểu này có tính cạnh tranh cao và không khác nhiều so với thị trờng với trung tâm giao dịch có tổ chức nói trên. 2.4. Thị trờng tiền tệ và thị trờng vốn: Cách khác nhau để phân loại thị trờng là dựa trên cơ sở kỳ hạn thanh toán của những chứng khoán đợc mua bán trên thị trờng đó. 2. 4. 1. Thị trờng tiền tệ: Đây là một thị trờng tài chính trong đó cung và cầu về vốn ngắn hạn gặp nhau. Thị trờng này diễn ra chủ yếu thông qua các hoạt động của hệ thống ngân hàng, và các ngân hàng thơng mại là các chủ thể quan trọng nhất trong việc thu hút và cung cấp vốn ngắn hạn. 2. 4. 2. Thị trờng vốn: Đây là thị trờng các khoản vốn dài hạn của chính phủ, các doanh nghiệp và các hộ gia đình. Thị trờng vốn gồm có thị trờng vay nợ dài hạn và thị trờng chứng khoán . 4 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam + Nhìn chung TTTC đợc cấu trúc bởi TTTC dài hạn và TTTC ngắn hạn. Cơ cấu của nó đợc mô tả qua sơ đồ 1 trang 6: Sơ đồ 1: Cơ cấu của Thị trờng Tài chính . II. thị trờng chứng khoán: 1. Thị trờng chứng khoán (TTCK): 1. 1. Khái niệm và đặc trng của TTCK: TTCK ra đời từ thế kỷ 15. Qua bao bớc thăng trầm trong quá trình hình thành và phát triển, đến nay TTCK đã phát triển ở nhiều nơi trên thế giới . TTCK là nơi diễn ra các hoạt động mua bán, chuyển nhợng các loại cổ phiếu, trái phiếu và một số giấy tờ khác . Nh vậy TTCK chỉ là nơi giao dịch ở đó việc mua bán chứng khoán đợc thc hiện bởi những ngời môi giới chứng khoán. Những ngời này thờng gọi là chuyên viên chứng khoán . TTCK không liên quan tới giá cả các loại chứng khoán, giá chứng khoán đợc hình thành theo hệ thống đấu giá hai chiều: Những ngời môi giới mua cạnh tranh lẫn nhau để đạt đợc giá thấp nhất và những ngời môi giới bán cũng cạnh tranh nhau để đạt đợc giá cao nhất. 1.2. Hàng hoá trên TTCK: Chứng khoán là một danh từ chung để chỉ các loại nh: trái phiếu, cổ phiếu, kỳ phiếu. Đây là 3 loại hàng hoá chủ yếu trên TTCK. 5 Thị tr ờng tài chính Dài hạn Thị tr ờng tài chính Thị tr ờng Tiền tệ Thị tr ờng Chứng khoán Thị tr ờng tài chính Ngắn hạn Thị tr ờng Vay nợ dài hạn Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam 1.2.1. Cổ phiếu: Cổ phiếu là một giấy chứng nhận cấp cho cổ đông để chứng nhận số cổ phần mà cổ đông đó đã mua ở một công ty cổ phần, chứng thực về việc đóng góp vào công ty cổ phần, đem lại cho ngời chủ của nó quyền chiếm hữu một phần lợi nhuận dới hình thức lãi cổ phiếu và đợc quyền tham gia quản lý công ty. Lợi ích của ngời nắm giữ cổ phiếu - cổ đông - hoàn toàn phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của công ty. 1.2.2. Trái phiếu: Trái phiếu là loại chứng th xác nhận quyền làm chủ một món nợ của chủ sở hữu đối với đơn vị phát hành. Trái phiếu là loại chứng khoán có lợi tức cố định, đợc ấn định trớc gọi là lãi suất. Trái phiếu có hai loại: + Trái phiếu vô danh. Là loại trái phiếu không ghi tên ngời chủ trái phiếu cả trên trái phiếu và trên sổ ngời phát hành. Việc chuyển nhợng loại trái phiếu này dễ dàng, không cần thủ tục pháp lý rờm rà, bất cứ ai có trái phiếu này đều trở thành chủ sở hữu và có quyền đợc thanh toán trái phiếu. + Trái phiếu ký danh. Là loại trái phiếu trên đó ghi tên và địa chỉ ngòi chủ sở hữu đồng thời tên và địa chỉ này cũng đợc ghi vào sổ của ngời phát hành. Loại trái phiếu này khó chuyển nhợng. 1.2.3. Kỳ phiếu: Kỳ phiếu là loại chứng th của ngân khố phát hành để chính phủ vay tiền của dân chúng và của các ngân hàng thơng mại, các doanh nghiệp và có thời hạn hoàn trả nhất định, có thể là ngắn hạn, dài hạn. Mệnh giá kỳ phiếu tuỳ theo nhu cầu tài chính của cấp chính quyền phát hành định ra. 2.Cơ cấu, mục tiêu, nguyên tắc hoạt động của TTCK: 2.1.Cơ cấu: TTCK chính thức đợc thể hiện bằng sở Giao dịch chứng khoán (SGDCK). Trong SGDCK có hai loại thị trờng cùng tham gia: + Thị trờng sơ cấp. Là thị trờng trong đó chứng khoán đợc phát hành ra lần đầu nhằm mục đích tạo lập doanh nghiệp cổ phần, huy động vốn và các cấp chính quyền phát hành kỳ phiếu. 6 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam + Thị trờng thứ cấp. Đây là thị trờng mà ở đó các loại chứng khoán đã phát hành đợc mua đi bán lại. Tại đây các nhà đầu t có thể bán tất cả chứng khoán vào bất cứ lúc nào, hình thức này rất năng động. Nó thu hút đợc sự chú ý của dân chúng và nó cũng là nơi giao dịch giữa những ngời môi giới và thân chủ của họ. 2.2. Mục tiêu của thị trờng chứng khoán : Hoạt động của TTCK rất đa dạng và phong phú, TTCK hoạt động nhằm một số mục tiêu sau: + Nhằm thu hút vốn (kể cả vốn nớc ngoài) để hớng trực tiếp vào đầu t. + Nâng cao tính nhạy cảm và năng động của nền kinh tế. Nó xử lý nhanh nhất mọi thông tin kinh tế. Đa ra các tín hiệu và chỉ báo chính xác về nền kinh tế. + Giúp Chính phủ huy động vốn để hỗ trợ thực hiện các chơng trình kinh tế xã hội. Giúp Ngân hàng trung ơng có thêm công cụ để thi hành chính sách tiền tệ nhằm mục tiêu chống lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô. + Tạo điều kiện và bắt buộc các doanh nghiệp làm ăn nghiêm túc. 2.3. Nguyên tắc hoạt động: TTCK hoạt động theo các nguyên tắc sau: + Nguyên tắc trung gian mua bán CK. TTCK hoạt động không phải trực tiếp do những ngời muốn mua hay bán chứng khoán thực hiện, mà do các trung gian môi giới thực hiện. + Nguyên tắc định giá của mua bán CK. Việc định giá này hoàn toàn phụ thuộc vào các nhà môi giới. Họ định giá mỗi loại CK tại một thời điểm tuỳ theo sự xét đoán của họ. Việc định giá đợc thực hiện thông qua sự thơng lợng giữa những ngời mua và ngời bán. + Nguyên tắc công khai củaTTCK. Tất cả các hoạt động trên TTCK đợc công khai hoá. Khi kết thúc một cuộc giao dịch, số lợng CK đợc mua bán và giá cả đã thống nhất đợc lập tức thông báo ngay nhằm đảm bảo quyền lợi cho những ngời mua bán CK. 3. Các đối tợng tham gia trên TTCK: 3.1. Nhà nớc: Nhằm phát triển đất nớc một cách toàn diện về tất cả các lĩnh vực: Chính trị, Kinh tế, Văn hoá xã hội, Quốc phòng vững mạnh Nhà nớc phải 7 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam huy động vốn từ trong dân c, do vậy nhà nớc phát hành các loại CK tài chính gọi là công chứng trái khoán hay còn có các loại khác: Trái phiếu, công phiếu và hối phiếu. Nhà nớc đợc phát hành hai loại: + CK dài hạn gọi là niên kim. + CK ngắn hạn gọi là công trái. 3.2. Các công ty cổ phần: Để mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, các công ty cổ phần phát hành CK nhằm thu hút vốn nhàn rỗi. Những ngời mua CK này là các cổ đông. Cổ đông nhận đợc cổ phần của mình qua chứng th xác nhận là cổ phiếu. Cổ phiếu là CK mà công ty cổ phần phát hành chủ yếu. Ngoài ra các công ty cổ phần còn đợc vay vốn và phát hành trái phiếu. 3.3. Trung gian môi giới CK: Đây là các tổ chức, những ngời cần thiết cho giao dịch CK. Các trung tâm giao dịch CK trong giai đoạn đầu cha đòi hỏi phải giao dịch liên tục các ngày trong tuần, do đó nó cần quan tâm đặc biệt tới môi giới CK. Có môi giới CK dần sẽ hình thành các chuyên gia, thơng gia CK khi CK đợc mua bán trên thị trờng. 3.4. Sở giao dịch CK và trung tâm giao dịch CK: Để phát triển thì cần tổ chức buôn bán và kinh doanh CK tại các trung tâm giao dịch CK. Do vậy việc hình thành SGDCK và đơn giản hơn là các trung tâm giao dịch CK là thật sự cần thiết. Tại đây diễn ra đồng thời hai loại thị trờng: Thị trờng sơ cấp và thị tr- ờng thứ cấp. Trong giai đoạn đầu chú trọng phát triển và hoàn thiện thị trờng sơ cấp để thông qua đó thực hiện phát hành cổ phiếu, trái phiếu Đồng thời cổ phần hoá các doanh nghiệp quốc doanh nhằm thu hút vốn nhàn rỗi vào quá trình đầu t, từng bớc hình thành thị trờng thứ cấp. Từ đó đẩy nhanh việc phát triển TTCK. 3.5. Uỷ ban CK nhà nớc: Đây là cơ quan quản lý nhà nớc về các loại hoạt động phát hành và kinh doanh CK trong phạm vi cả nớc. Là cơ quan do chính phủ thành lập và nó có nhiệm vụ xây dựng các chính sách của nhà nớc về phát triển CK và TTCK. Quyết định thành lập các trung tâm giao dịch CK khu vực, cấp và thu hồi giấy phép hành nghề môi giới CK, chỉ đạo giám sát hoạt động của các SGDCK và trung tâm giao dịch CK. 8 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam III. vai trò chức năng của TTCK: 1. Vai trò của TTCK: Sự tạo lập và phát triển TTCK có ý nghĩa rất quan trọng trong sự nghiệp phát triển kinh tế của các nớc. Đây là kênh bổ sung các nguồn vốn trung và dài hạn cho nhà nớc và các doanh nghiệp . TTCK có vai trò chủ yếu sau: 1.1. Tạo vốn cho nền kinh tế quốc dân: TTCK nh một trung tâm thu gom mọi nguồn vốn tiết kiệm lớn nhỏ của từng hộ dân c, nh một nam châm cực mạnh thu hút nguồn vốn to lớn từ nớc ngoài; thu hút nguồn vốn nhàn rỗi từ các doanh nghiệp, các tổ chức tài chính, chính phủ(trung ơng và địa phơng) tạo thành một nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho nền kinh tế, mà các phơng thức khác không thể làm đợc. Nó tạo ra các cơ hội cho các doanh nghiệp có vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh và thu đợc lợi nhuận nhiều hơn, đồng thời nó góp phần quan trọng trong việc kích thích các doanh nghiệp làm ăn ngày càng có hiệu quả hơn bằng cách vừa sản xuất vừa kinh doanh hàng hoá vừa mua bán CK tạo thêm lợi nhuận. Nó giúp nhà n- ớc giải quyết vấn đề thiếu hụt ngân sách trên thị trờng trái phiếu, có thêm vốn để xây dựng cơ sở hạ tầng. Nó cũng trực tiếp cải thiện đời sống của ngời tiêu dùng bằng cách giúp họ chọn thời điểm cho việc mua sắm của họ tốt hơn. 1.2. TTCK tạo điều kiện cho các doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt hơn, có hiệu quả hơn: TTCK giúp doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt và tối u. Khi một doanh nghiệp cần vốn để mở rộng quy mô để sản xuất thì doanh nghiệp đó có thể phát hành các loại CK vào thị trờng để huy động vốn. Phơng thức tài trợ vốn này có tên gọi là vay vốn qua phát hành. Thông qua phơng thức này, doanh nghiệp vay vốn của ngời có tiền tích luỹ, những ngời này mong muốn đầu t vốn nhàn rỗi của mình vào các giá trị động sản. Các doanh nghiệp phát hành ra các cổ phiếu hoặc trái phiếu để ngời dân mua. Khi phát hành cổ phiếu, doanh nghiệp tăng nguồn vốn tự có thông qua việc tăng vốn bằng góp tiền cổ 9 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam phần. Còn khi phát hành trái phiếu các doanh nghiệp tăng nguồn vốn vay dân. Ngợc lại, khi các doanh nghiệp cha có cơ hội sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp có thể dự trữ CK nh là một tài sản kinh doanh và các CK đó đợc chuyển nhợng thành tiền khi cần thiết thông qua TTCK. 1.3. TTCK là công cụ đánh giá doanh nghiệp, dự đoán tơng lai: TTCK biến hoá ngày càng phức tạp và đa dạng, liên quan mật thiết đến vận mệnh của cả một hay nhiều nền kinh tế quốc dân mạnh nhất thế giới. Sự hình thành thị giá CK của một doanh nghiệp trên thị trờng CK đã bao hàm sự đánh giá thực hoạt động của doanh nghiệp đó trong hiện tại và dự đoán trong tơng lai. Thị giá cổ phiếu(cao hay thấp) biểu hiện mức độ đầu t tài chính, trạng thái kinh tế của doanh nghiệp, đặc biệt là mức độ cổ tức các cổ đông đợc hởng và giá thặng d của cổ đông thể hiện khả năng mang lại lợi tức và thu nhập của doanh nghiệp cho các cổ đông của mình. Triển vọng tơng lai của mỗi doanh nghiệp cũng đợc thể hiện một cách trực tiếp trên thị giá cổ phiếu và sự diễn biến quá trình biến động trị giá cổ phiếu. Ngoài công cụ đánh giá doanh nghiệp, TTCK còn là phong vũ biểu của nền kinh tế. Với phơng pháp chỉ số hoá thị giá các loại CK chủ yếu trong nền kinh tế và việc nghiên cứu phân tích một cách khoa học, có hệ thống chỉ số giá CK trên các TTCK ở từng nớc trong mối quan hệ với thị trờng thế giới cho phép dự đoán trớc đợc sự biến động kinh tế, dự đoán đợc tơng lai kinh tế của một hoặc hàng loạt các nớc trên thế giới. 2. Chức năng củaTTCK: TTCK cho một số chức năng chủ yếu sau: TTCK đợc xem nh các cầu vô hình nối liền giữa ngời thừa vốn và ngời thiếu vốn, để họ giúp đỡ nhau thông qua việc mua bán cổ phiếu, hay nói cách khác TTCK sinh ra để huy động vốn nhàn rỗi trong nền kinh tế, bỏ vào phát 10 [...]... sánh, đề xuất vận dụng vào Việt Nam ở chơng III 31 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Chơng II Thực trạng phát triển thị trờng chứng khoán ở việt nam I sự cần thiết phát triển TTCK ở việt nam: Từ năm 1986, Đảng và nhà nớc ta thực hiện chính sách đổi mới nhằm chuyển nền kinh tế từ hệ thống quản lý tập trung bao cấp sang nền kinh tế thị trờng có sự điều tiết của nhà nớc Công... động của thị trờng này đã bị đình chỉ từ những năm 60 Để phục hồi thị trờng này, cuối năm 1967 Chính phủ đã thành lập cơ quan điều hành thị trờng vốn, một tổ chức đợc giao nhiệm vụ quản lý TTCK 29 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Bộ tài chính Indonesia có trách nhiệm đề ra các chính sách điều chỉnh thị trờng vốn Sở điều hành thị trờng vốn do Bộ tài chính thành lập để thực... 30( Indice Della Borsa di Milano) tại thị trờng các hợp đồng tơng lai Italia vào tháng 11/1994 16 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam 1.5 Thị trờng chứng khoán Ba lan: Sở giao dịch chứng khoán Varsava (WSE) bắt đầu xây dựng vào năm 1817 và tồn tại đến năm 1939 Nó đợc mở lại vào năm 1991 ở thị trờng cổ phiếu, thị trờng phát hành gắn bó mật thiết với quá trình t nhân hoá Theo... gia tuân theo - Trong các thị trờng, TTCK là khu vực chịu tác động rất lớn của những biến động và cần phải thẩm định kỹ lỡng nhất Do đó việc đào tạo các chuyên gia về CK là vô cùng cần thiết 26 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam 3.3 TTCK Tokyo (Nhật Bản): TTCK Tokyo thành lập vào năm 1878 So với các thị trờng CK cùng thời ở các nớc trên thế giới thì thị trờng này cha có gì... thì các món tiền tiết kiệm lớn nhỏ đều sẵn sàng từ bỏ lĩnh vực bất động hoá để tham gia vào quá trình đầu t TTCK thúc đẩy các doanh nghiệp làm ăn đàng hoàng hơn Nhờ TTCK, các doanh nghiệp mới có thể đem bán, phát hành các cổ phiếu, trái phiếu của 34 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam họ Ban quản lý TTCK chỉ chấp nhận những cổ phiếu, trái phiếu của các công ty đủ điều kiện: ... phía các nhà đầu t để làm tăng thêm các khoản đầu t vào CK Để đạt đợc mục tiêu này, Hiệp hội đã đề ra các quy định về chuyên môn và về tài chính của các công ty, nhằm đảm bảo hoạt động hữu hiệu của các thành viên 23 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam 3 Thị trờng CK ở một số nớc châu á(*): 3.1 TTCK ở Trung Quốc: ở Trung Quốc, trái phiếu và cổ phiếu chỉ mới bắt đầu đợc phép phát. .. tợng đợc uỷ thác Đại diện các hãng môi giới đợc bố trí 27 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam theo ngành trong các quầy định giá CK ở các SGD Các nhân viên này làm nhiệm vụ định giá và công bố tỷ giá Bắt đầu từ tháng 9/1982, những cổ phiếu mới phát hành phải có giá danh nghĩa là 500 yên /1 phiếu Tuy nhiên trên các thị TTCK ở Nhật ngời ta vẫn thấy các loại cổ phiếu giá danh... trên thị trờng này định ra nh trớc đây, mà ngày nay do sự bùng nổ thông tin và hệ thống điện báo hiện đại Cho nên giá cổ phiếu, trái phiếu do nhiều thị trờng hữu quan, liên kết với nhau định ra Bởi vậy thị giá của cùng một loại chứng khoán trên các thị trờng trong phạm vi một nớc không chênh lệch nhau nhiều 11 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam IV kinh nghiệm xây dựng và phát. .. giấy phép hoạt động tại Việt Nam Một số ngời đầu t trực tiếp nh 1,8 triệu ngời đầu t bằng động sản giá khoán, 800.000 ngời bằng chứng khoán của cơ quan chính phủ và địa phơng, 200.000 ngời bằng tổ hợp đầu t Khoảng 43% 12 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam ngời đầu t mua bằng động sản giá khoán với hy vọng t bản lên giá qua thời gian, 40% để kiếm lợi tức điều hoà và 6% với mục... nhng cấm phụ nữ và các thơng gia vỡ nợ vào đây (sau thế chiến thứ hai lệnh cấm phụ nữ đợc bãi bỏ) Năm 1826, chợ họp trong lâu đài CK (PaLais De Bouse) Ngày nay dùng làm TTCK Paris 13 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam Trớc năm 1962, Paris có hai thị trờng: thị trờng chính thức do các kinh kỹ thực hiện các nghiệp vụ Và thị trờng hành lang do các trung gian CK điều hành, dần dần . TTCK Việt Nam cha thực sự phát triển nên việc nghiên cứu làm đề tài: Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam sẽ. nó. Thị trờng này mua bán, trao đổi những chứng khoán đang phát hành hay chứng khoán mới. 3 Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Việt Nam