Luận văn Thực trạng mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng Việt Nam Më đầu Thị trờng chứng khoán tập trung Việt Nam đà vào hoạt động đợc năm, đánh dấu bớc ngoặt quan trọng trình xây dựng hoàn thiện cấu kinh tế thị trờng nói chung thị trờng tài nớc ta nói riêng Thị trờng chứng khoán tập trung đời ®· më mét kªnh huy ®éng vèn míi cho kinh tế Tuy quy mô nhỏ bé, vai trò tác động đến kinh tế cha lớn nhng TTCK Việt Nam thời gian qua đà có bớc tiến quan trọng Điều đáng ghi nhận trớc hết vận hành hoạt động suôn sẻ, an toàn thị trờng đà thu hút đợc số đông nhà đầu t tham gia dần hình thành thói quen, tập quán đầu t chứng khoán công chúng Bên cạnh đó, trởng thành số lợng chất lợng chủ thể quan trọng khác tham gia thị trờng nh tổ chức niêm yết, công ty chứng khoán dấu hiệu tích cực TTCK loại thị trờng đặc biệt, pháp nhân cá nhân tham gia giao dịch thị trờng phải thông qua công ty chứng khoán Khách hàng công ty chứng khoán chủ thể tham gia TTCK, với t cách ngời đại diện cho nguồn cung cầu chứng khoán Khách hàng công ty chứng khoán đa dạng, bao gồm doanh nghiệp, nhà đầu t, quỹ bảo hiểm, quỹ tơng hỗ, Chính phủ, quyền địa phơng nên có nhiều nhu cầu khác Khi thiết lập mối quan hệ giao dịch khách hàng công ty chứng khoán, hai bên thờng tìm hiểu vấn đề liên quan đến phải tuân thủ nguyên tắc định Mặt khác, mối quan hệ mang tính nhân bản: trách nhiệm từ khía cạnh đạo đức, văn hoá ứng xử, bổ sung thêm cho văn hoá đầu t đợc lành mạnh hiệu Hiện xây dựng Luật Chứng khoán, vấn đề liên quan đến công ty chứng khoán khách hàng đợc đề cập rải rác số văn Việc nghiên cứu vấn đề làm sáng tỏ mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng Để thực đợc mục tiêu chiến lợc phát triển TTCK đến năm 2010, đặc biệt trọng phát triển TTCK quy mô chất lợng hoạt động nhằm bảo vệ lợi ích hợp pháp nhà đầu t, mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng vấn đề không nhỏ, tạo nên chất xúc tác quan trọng việc thu hút nhà đầu t đến với dịch vụ mang tính chuyên nghiệp cao Việc nghiên cứu vấn đề có ý nghĩa thực tiễn phù hợp với định hớng phát triển định chế trung gian thị trờng năm tới Tình hình nghiên cứu nớc: nớc, vấn đề đà đợc quy định Luật chứng khoán, Quy định, Quy chế Sở Giao dịch số văn pháp quy khác Ngoài ra, vấn đề thờng đợc trọng chơng trình giảng dạy sát hạch cho nhân viên muốn làm việc công ty chứng khoán; nớc, văn pháp quy đề cập rải rác số nguyên tắc mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng Nh vậy, mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng nên đợc nghiên cứu đầy đủ có hệ thống phơng diện dịch vụ mà công ty chứng khoán cung cấp tính thực tiễn cao Mục tiêu nghiên cứu đề tài: - Đề tài tập trung nghiên cứu vấn đề mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng; - Hệ thống hoá văn pháp lý quy định mối quan hệ trên; - Nghiên cứu thực trạng mối quan hệ Việt Nam; - Nghiên cứu mối quan hệ từ khía cạnh đạo đức; - Đề xuất số giải pháp để hoàn thiện mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng theo xu hớng phát triển TTCK Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu tình hình hoạt động công ty chứng khoán khách hàng họ mối quan hệ giao dịch từ hai khía cạnh: quy định pháp lý đạo đức Phơng pháp nghiên cứu: Trong đề tài có sử dụng phơng pháp nh thống kê, tổng hợp, sở lý luận chủ nghĩa Mác Lênin chủ nghĩa vật biện chứng Nội dung đề tài gồm chơng: - Chơng 1: Những vấn đề mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng; - Chơng 2: Thực trạng mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng Việt Nam; - Chơng 3: Giải pháp hoàn thiện mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng Chơng I Những vấn đề mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng 1.1 Công ty chứng khoán khách hàng Để hình thành phát triển thị trờng chứng khoán (TTCK) có hiệu quả, yếu tố thiếu đợc chủ thể tham gia kinh doanh thị trờng với đông đảo nhà đầu t chứng khoán Các nhà đầu t tham gia TTCK không với mục tiêu làm lợi cho mà tham gia vào trình tích tụ vốn đầu t dài hạn cho phát triển kinh tế tạo tính khoản cho loại chứng khoán Nhng hoạt động TTCK phải đợc điều tiết trật tự, công hiệu nên cần phải có định chế trung gian với t cách tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoán tạo nên mối liên kết nhà đầu t với hoạt động thị trờng Từ ý nghĩa đó, tổ chức hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khoán mà cụ thể công ty chứng khoán nhà đầu t - khách hàng công ty chứng khoán có vai trò đặc biệt TTCK 1.1.1 Công ty chứng khoán Lịch sử hình thành phát triển TTCK cho thấy, nhu cầu mua bán chứng khoán xuất tạo nên tụ điểm mua, bán chứng khoán sơ khai sau hình thành nên TTCK Cũng nh thị trờng khác, lúc đầu ngời tham gia mua, bán chứng khoán cá nhân sở hữu chứng khoán Về sau, thị trờng phát triển, khối lợng vốn luân chuyển ngày lớn, đòi hỏi phải có tổ chức trung gian hoạt động kinh doanh chứng khoán Các hoạt động kinh doanh chứng khoán từ đa dạng Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khoán tổ chức thực đợc gọi công ty chứng khoán, chủ thể mà đề tài nghiên cứu Công ty chứng khoán chủ thể kinh doanh chứng khoán nên có đặc điểm tơng đồng với tổ chức hoạt động công ty khác nói chung Cũng cần hiểu rằng, tiến hành hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khoán công ty chứng khoán mà bao hàm loại hình khác nh công ty quản lý quỹ, công ty t vấn đầu t Công ty chứng khoán đợc hiểu tổ chức đợc thành lập theo pháp luật, tiến hành hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khoán Theo quy định pháp luật Việt Nam, công ty chứng khoán công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn đợc thành lập để hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khoán với loại hình (hay nghiệp vụ) kinh doanh chính: môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, quản lý danh mục đầu t chứng khoán, bảo lÃnh phát hành chứng khoán, t vấn tài đầu t chứng khoán Nhng tính chất đặc thù hàng hoá kinh doanh chứng khoán (chứng khoán) nên chủ thể kinh doanh (công ty chứng khoán) phải tuân theo yêu cầu đặc biệt nh phải có tiềm lực tài chính, sở vật chất phục vụ hoạt động kinh doanh, trình độ chuyên môn đạo đức nghề nghiệp Vai trò công ty chứng khoán: TTCK hoạt động chủ thể kinh doanh chứng khoán mà cụ thể công ty chứng khoán tham gia Điều đồng nghĩa với vai trò quan trọng công ty chứng khoán, đợc coi nh nguyên lý tổ chức vận hành TTCK Trớc hết, công ty chứng khoán có vai trò quan trọng việc huy động vốn, có nghĩa tổ chức cầu nối kênh dẫn vốn từ phận kinh tế có d thừa vốn đến phận khác kinh tế thiếu vốn có nhu cầu huy động vốn Quá trình diễn theo quy ớc nh lẽ tự nhiên: doanh nghiệp cần huy động vốn để đầu t phát triển sản xuất, kinh doanh, họ phát hành chứng khoán (cổ phiếu trái phiếu) Nhng họ làm hoàn hảo việc máy chuyên nghiệp Công ty chứng khoán với nghiệp vụ chuyên môn, kinh nghiệm nghề nghiệp, chế huy động máy tổ chức thích hợp đóng vai trò trung gian, môi giới mua bán, phát hành chứng khoán, t vấn đầu t thực dịch vụ khác không cho ngời phát hành mà cho ngời đầu t Nhờ công ty chứng khoán mà cổ phiếu trái phiếu đợc lu thông, mua bán TTCK qua đó, lợng vốn ngày lớn đợc tập hợp từ nguồn nhỏ, lẻ để đa vào đầu t phát triển doanh nghiệp nói riêng kinh tế nói chung Đánh giá chung sau năm đời ph¸t triĨn cđa TTCK cã thĨ nãi r»ng, ViƯt Nam đà xây dựng vận hành đợc TTCK có tổ chức, đà hình thành đầy đủ chủ thể tham gia thị trờng, bớc đầu đà thực huy động vốn đầu t cho doanh nghiệp th«ng qua TTCK, cung cÊp cho nỊn kinh tÕ mét kênh đầu t tài Trong đó, không nói đến vai trò công ty chứng khoán với t cách chủ thể thiếu TTCK Vai trò quan trọng công ty chứng khoán cung cấp chế giá giao dịch, mua bán chứng khoán Công ty chứng khoán thông qua Trung tâm giao dịch chứng khoán (Sở giao dịch chứng khoán), có chức cung cấp chế giá nhằm giúp nhà đầu t (khách hàng công ty) có đợc đánh giá thực tế xác giá trị khoản đầu t Ngoài ra, công ty chứng khoán có chức quan trọng can thiệp thị trờng, góp phần điều tiết giá chứng khoán Vai trò đợc thể rõ TTCK phát triển, TTCK hình thành TTCK nớc phát triển, vai trò phụ thuộc vào yếu tố kinh tế, trị, xà hội khác Công ty chứng khoán cung cấp chế chuyển tiền mặt cho nhà đầu t, giúp cho nhà đầu t giảm thiểu rủi ro, thiệt hại tiến hành đầu t Các nhà đầu t muốn có đợc khả chuyển tiền mặt thành chứng khoán có giá ngợc lại môi trờng đầu t ổn định Để đảm bảo quyền lợi ích đó, công ty chứng khoán giúp họ Trong hoạt động kinh doanh, công ty chứng khoán không thực mệnh lệnh khách hàng (mua, bán chứng khoán) mà tham gia vào nhiều dịch vụ t vấn khác thông qua việc nghiên cứu thị trờng để cung cấp thông tin hớng dẫn khách hàng tham gia đầu t thị trờng Vai trò t vấn đầu t− ngµy cµng cã ý nghÜa tÝch l cđa kinh tế quốc dân tăng lên lẽ việc tích luỹ nhu cầu đầu t ngày đa dạng khiến nhu cầu t vấn khách hàng nhu cầu quản lý tài sản họ ngày tăng lên Hoạt động công ty chứng khoán tạo sản phẩm mới, góp phần quan trọng phát triển động TTCK Vai trò thể rõ năm gần bối cảnh công cụ chứng khoán phát triển với tốc độ nhanh dung lợng thị trờng biến động thị trờng ngày lớn, nhà đầu t nhận thức rõ ràng tiếp cận nhiều với thị trờng tài với nỗ lực tiếp thị công ty chứng khoán Ngoài cổ phiếu, trái phiếu thông thờng, nhiều sản phẩm thông qua công ty chứng khoán đà đợc mua bán, giao dịch nh trái phiếu phủ, chứng quyền, trái quyền, hợp đồng lựa chọn, hợp đồng tơng lai sản phẩm lai tạo đa dạng khác đà làm cho TTCK ngày sôi động phát triển mạnh mẽ Với TTCK Việt Nam, quy mô nhỏ bé nhng đà đợc hình thành đồng bớc phát triển, công ty chứng khoán đảm đơng vai trò thiÕu trªn TTCK Tõ sè Ýt míi thành lập TTCK với công ty chứng khoán, đến đà có 13 công ty chứng khoán đợc cấp phép hoạt động với xuất xứ từ nhiều lĩnh vực quan trọng nh ngân hàng, bảo hiểm, Các công ty chứng khoán có phát triển tốt, thể số lợng tài khoản giao dịch khách hàng tăng liên tục qua năm, từ khoảng 500 tài khoản ban đầu đến tháng 5/2004 đà có 18.777 tài khoản nhà đầu t mở công ty chứng khoán để giao dịch, mua bán chøng kho¸n Tuy ch−a thĨ so s¸nh víi c¸c TTCK phát triển nhng điều chứng tỏ khởi đầu hoàn toàn mẻ, công ty chứng khoán đà tạo đợc tin cậy khách hàng mà đa số nhà đầu t cá nhân, nhỏ lẻ, điều tạo tiền đề cho sù ph¸t triĨn cđa TTCK ViƯt Nam 1.1.2 C¸c nghiƯp vơ kinh doanh chđ u cđa c«ng ty chøng khoán khách hàng công ty chứng khoán Các công ty chứng khoán khác nhau, tuỳ theo loại hình dịch vụ hay sản phẩm cung cấp cách tạo doanh thu (các loại phí hay thu nhập) Theo điểm khác biệt này, công ty chứng khoán thực loại hình nghiệp vụ chính: - Môi giới - Tự doanh - Quản lý doanh mục đầu t - Bảo lÃnh phát hành - T vấn đầu t Đối với nghiệp vụ kinh doanh, công ty chứng khoán có đối tợng khách hàng với nhu cầu dịch vụ khác 1.1.2.1 Nghiệp vụ môi giới Vai trò nhà môi giới giúp cho khách hàng họ mua bán chứng khoán Nhìn chung, khách hàng đợc phân thành nhóm sau: - Khách hàng có tổ chức: quỹ tơng hỗ công ty bảo hiểm huy động nguồn vốn từ ngời đầu t khác thay mặt họ tiến hành hoạt động đầu t - Khách hàng cá nhân ngời đầu t cá nhân mua bán chứng khoán cho thân Doanh thu từ nghiệp vụ môi giới phí hoa hồng môi giới đợc tính theo theo tỷ lệ phần trăm giá trị giao dịch Một công ty môi giới chứng khoán tơng tự nh công ty sản xuất, sản phẩm công ty dịch vụ cung cấp cho khách hàng Quá trình thực nghiệp vụ môi giới chứng khoán bao gồm: mở tài khoản cho khách hàng, nhận lệnh giao dịch (mua, bán) chứng khoán khách hàng, chuyển lệnh giao dịch khách hàng đến đại diện công ty thị trờng phù hợp để thực hiện, xác nhận kết giao dịch toán giao dịch với khách hàng Quá trình thể mối quan hệ gắn bó chặt chẽ công ty chứng khoán với khách hàng Trong mối quan hệ này, công ty chứng khoán không cung cấp dịch vụ mua, bán chứng khoán cho khách hàng cách đơn mà hợp tác nhân cho công ty lẫn khách hàng hoạt động kinh doanh - đầu t chứng khoán Có thể đa thí dụ cụ thể: nhân viên marketing có nhiệm vụ phải tìm hiểu định loại chứng khoán mà công chúng quan tâm dựa điều kiện kinh tế, xu hớng tăng trởng kinh tế dự toán, điều kiện thị trờng tại, vấn đề mà khách hàng tìm hiểu bàn tán Nếu họ sai lầm việc đánh giá, công ty hội phục vụ khách hàng hiển nhiên khách hàng nhân viên phận hỗ trợ vào sổ, lên cân đối hoàn tất bút toán cách thành thục tạo cảm giác suôn sẻ thoả mÃn cho khách hàng, xử lý giao dịch cách chuyên nghiệp để tạo lòng tin cho họ, tạo dựng hình ảnh tốt họ cho khách hàng vui lòng tiếp tục hoạt động kinh doanh với công ty Bên cạnh đó, phần lớn nguyên tắc quan hệ khách hàng công ty môi giới bé phËn ký q (hay tÝn dơng) thùc hiƯn; bé phận theo dõi tài khoản khách hàng để đảm bảo tài khoản hoạt động khuôn khổ quy định Theo đặc điểm này, khách hàng phân loại thành: khách hàng giao dịch thông thờng khách hàng giao dịch ký quỹ - Khách hàng giao dịch thông thờng: + Đối với giao dịch đợc thực thông qua ngời môi giới, khách hàng phải trả cho ngời môi giới số tiền phải toán giao cho Cơ sở phân đoạn Tiêu thức phân đoạn Địa lý Miền (bắc, trung, nam); vùng D©n sè-x· héi Ti, giíi tÝnh, thu nhËp, nghỊ nghiƯp, trình độ văn hoá, tình trạng hôn nhân Tâm lý Thái độ, cá tính, lối sống, thói quen Hành vi đầu t Lý đầu t, lợi ích tìm kiếm, số lợng tỷ lệ đầu t + Đối với nhà đầu t có tổ chức: Các tiêu thức Chủng loại Quy mô Nhỏ, vừa, lớn Loại hình sở hữu T nhân, Nhà nớc, Liên doanh Loại hình tỉ chøc S¶n xt, kinh doanh, tỉ chøc phi kinh tế Địa điểm tổ chức Miền, vùng, tỉnh Để xác định đợc đoạn thị trờng có hiệu việc phân đoạn thị trờng phải đạt đợc yêu cầu sau: ã Tính đo lờng đợc (về quy mô hiệu đoạn thị trờng) Tính tiếp cận đợc: công ty phải nhận biết phục vụ đợc đoạn đoạn thị trờng đà phân chia theo tiêu thức định ã Tính quan trọng: đoạn thị trờng phải bao gồm khách hàng có nhu cầu đồng với quy mô đủ lớn để có khả sinh lời đợc ã 99 Tính khả thi: có đủ nguồn lực để hình thành phát triển chơng trình hành động riêng biệt cho đoạn thị trờng ã Từ việc phân đoạn thị trờng, công ty chứng khoán cần lựa chọn thị trờng mục tiêu cho dựa kết phân tích môi trờng kinh doanh, nhiệm vụ mục tiêumà công ty mong muốn đạt tới Thực chất việc chọn thị trờng mục tiêu lựa chọn nhóm khách hàng tiềm mà công ty phục vụ với dịch vụ định Những thị trờng mục tiêu đợc lựa chọn hay số đoạn thị trờng toàn thị trờng Khi lựa chọn thị trờng mục tiêu, công ty chứng khoán cần làm rõ vấn đề sau: ã Loại hình dịch vụ đợc mang phục vụ khách hàng; ã Quy mô khả tăng trởng thị trờng; ã Khả thu lợi nhuận; Mức độ phù hợp nhu cầu khách hàng khả đáp ứng nhu cầu công ty chứng khoán ã Tuỳ thuộc vào việc phân tích, đánh giá vấn đề nói mà công ty chứng khoán lựa chọn đợc thị trờng tiềm tốt cho Chính sách giá: giai đoạn nay, mà cung cầu chứng khoán thị trờng thờng xuyên tình trạng cân đối, số lợng nhà đầu t tham gia thị trờng cha phải nhiều công ty chứng khoán có lợng khách hàng lớn đợc nhìn nhận có lợi so với công ty khác Chính chiến lợc khách hàng công ty chứng khoán nên tập trung vào việc làm để thu hút thật nhiều nhà đầu t đến với công ty, có nghĩa để nhà đầu t lựa chọn thay lựa chọn công ty chứng khoán khác Trong giai đoạn nay, để thực đợc điều có lẽ sách u đÃi giá với khách hàng tỏ hữu hiệu Do công ty chứng khoán nên xem xét để đa mức phí linh hoạt sở cân đối chí phí, lợi nhuận, thị phần nh mục tiêu khác mà công ty theo đuổi Mức phí linh hoạt mà đề cập đến phải linh hoạt để phù hợp với đối tợng khách hàng, loại hình dịch vụ, thời điểm cụ thể, cho 100 vừa trì đợc mối quan hệ lâu dài với khách hàng quen thuộc, vừa thu hút đợc thêm khách hàng Đối với khách hàng lớn, thờng xuyên có số d tài khoản giao dịch lớn, công ty chứng khoán áp dụng mức phí thấp so mức phí hành Đối với khách hàng lần đầu đến với c«ng ty, hiĨu biÕt cđa hä vỊ c«ng ty sÏ cha đầy đủ, công ty chứng khoán phải chủ động tạo mối quan hệ tốt với khách hàng Chính khách hàng cầu nối cho công ty đến đợc với khách hàng tiềm - Hình ảnh công ty khách hàng: chất lợng hình ảnh công ty khách hàng ảnh hởng đến lợi uy tín công ty thị trờng Chính vậy, công ty chứng khoán cần phải tạo dựng đợc hình ảnh đẹp công ty trớc khách hàng, mà cách cụ thể trực tiếp thông qua thái độ nhân viên hành nghề công ty khách hàng công việc Yếu tố nghe nh lại định mức độ thành công lĩnh vực chuyên môn công ty chứng khoán Để thành công việc tạo dựng hình ảnh công ty, nhân viên hành nghề công ty cần phải đợc đào tạo kỹ hành nghề chuyên nghiệp Về bản, kỹ đợc thể qua bốn khía cạnh sau: + Thái độ khách hàng công việc; + Những tri thức nhà nghề; + Năng lực truyền đạt thái độ kiến thức cách hiệu quả; + Sự phát triển không ngừng kỹ cá nhân nghiệp vụ - Họp mặt khách hàng: họp mặt khách hàng cách để công ty chứng khoán làm cho khách hàng cảm thấy đợc chăm sóc đợc chia sẻ thông tin Tổ chức họp mặt khách hàng tạo cho khách hàng nơi gặp gỡ, học hỏi, trao đổi kinh nghiệm không từ phía công ty chứng khoán mà thân khách hàng với Đây hội tốt để bên tìm hiểu biết thêm nhiều thông tin có lợi cho Về phía khách hàng, họ hiểu thêm đợc nhiều điều công ty chứng khoán, dịch vụ nh dịch vụ phụ trợ mà công ty chứng khoán cung cấp cho họ, từ họ đánh giá đợc công ty chứng khoán mà lựa 101 chọn Điều làm tăng thêm gắn kết công ty chứng khoán với khách hàng, nh giúp mợ rộng mạng lới khách hàng công ty Về phía công ty chứng khoán, họp mặt khách hàng dịp để công ty tìm hiểu thêm nhu cầu khách hàng, đồng thời dịp để công ty thu nhận ý kiến phản hồi từ phía khách hàng dịch vụ mà công ty cung ứng cho họ Điều thực giúp ích cho công ty chứng khoán việc xây dựng chiến lợc khách hàng nh chiến lợc hoạt động công ty Chủ động tìm kiếm khách hàng: hoạt động thiếu nhằm mở rộng quy mô đối tợng khách hàng cho công ty Chính sách không nhằm vào nhà đầu t nớc mà nên hớng tới nhà đầu t nớc ngoài, không nhà đầu t cá nhân mà đặc biệt trọng tới nhà đầu t có tổ chức Ngoài ra, để thu hút khách hàng, công ty chứng khoán cần trọng đến việc đầu t nâng cấp thờng xuyên trang thiết bị phục vụ không hoạt động kinh doanh công ty mà để phục vụ khách hàng ngày tốt nh cung cấp hình chất lợng tốt, chỗ ngồi thoải mái, có nơi trao đổi tra cứu thông tin cách dễ dàng, tiện lợi Ngoài ra, trớc mắt, công ty chứng khoán củng cố, hoàn chỉnh lại bố máy tổ chức công ty, lập ban kiểm soát, định nhân viên chịu trách nhiệm giám sát thực thi pháp luật công ty,đẩy mạnh đào tạo,nâng cao trình độ cho nhân viên nhằm đáp ứng với yêu cầu công việc chuyên môn, đảm bảo nâng cao chất lợng dịch vụ t vấn cung cấp cho khách hàng, mở rộng phạm vi kinh doanh, đẩy mạnh hoạt động kinh doanh khác nhằm tạo hàng hoá cho thị trờng 3.3.1.3 Chiến lợc hoạt động công ty chứng khoán Chiến lợc hoạt động công ty chứng khoán yếu tố quan trọng tác động trực tiếp đến mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng Để trì tăng cờng đợc mối quan hệ tốt đẹp với khách hàng, công ty chứng khoán phải tìm cách xây dựng cho chiến lợc kinh doanh định phù hợp với quy mô lực thân công ty Chính vậy, phần muốn đa số vấn 102 đề để công ty chứng khoán cân nhắc xây dựng chiến lợc hoạt động cho Chiến lợc phát triển thị trờng chứng khoán Việt nam đến năm 2010 đà đợc Thủ tớng Chính phủ phê duyệt vào tháng 11 năm 2004, xây dựng chiến lợc hoạt động cho mình, công ty chứng khoán nên vào định hớng chung phát triển định chế tài trung gian cho thị trờng chứng khoán Việt nam đợc đa chiến lợc Về bản, việc phát triển công ty chứng khoán đến năm 2010 đợc triển khai theo hớng mở rộng phạm vi hoạt động kinh doanh, dịch vụ cho công ty chứng khoán, từ phát triển công ty chứng khoán theo hai loại hình: công ty chứng khoán đa nghiệp vụ công ty chứng khoán chuyên doanh Chiến lợc đà đợc xây dựng dựa thực tế hoạt động thị trờng chứng khoán Việt nam thời gian qua, đồng thời sở học hỏi kinh nghiệm từ thị trờng đà phát triển khu vực giới nớc có thị trờng chứng khoán hệ thống công ty chứng khoán phát triển, dịch vụ tài đợc cung ứng công ty chứng khoán đa dạng Việc đa dạng hoá hoạt động công ty chứng khoán thị trờng trình liên tục với tốc độ cao, phần để đáp ứng đợc nhu cầu ngày trở nên đa dạng ngời đầu t, tổ chức phát hành thị trờng, phần khác để tăng sức cạnh tranh cho công ty chứng khoán Từ nguyên nhân cạnh tranh này, theo thời gian công ty chứng khoán đà dần phân cấp chuyên môn hoá loại hình dịch vụ cung cấp cho khách hàng Những công ty chứng khoán tiềm lực lớn, nhiều vốn, có hình thức sở hữu đại chúng thờng tham gia vào nhiều loại hình kinh doanh chứng khoán, đầu t vào hoạt động nhiều rủi ro thị trờng, trở thành công ty chứng khoán đa Ngợc lại công ty chứng khoán hạn chế tiềm lực tài nhân lực dần tập trung vào nghiệp vụ mà công ty mạnh, trở thành công ty chứng khoán chuyên doanh, chẳng hạn nh có công ty chứng khoán chuyên cung cấp dịch vụ môi giới Khuyến nghị công ty chứng khoán xây dựng chiến lợc hoạt động cho thời gian tới tập trung vào vấn đề sau: 103 Về mô hình hoạt động: số công ty chứng khoán nhỏ nên tiếp tục phát triển nghiệp vụ nh môi giới để trở thành công ty chuyên doanh nghiệp vụ này, mang lại chất lợng dịch vụ chuyên sâu cao cho ngời đầu t nhờ chuyên môn hoá Nhng số khác, chẳng hạn nh công ty chứng khoán thuộc khối ngân hàng, cần tập trung vào hoạt động kinh doanh có nghiệp vụ phức tạp hơn, đòi hỏi lực tài mạnh nh hoạt động bảo lÃnh phát hành, tự doanh, tài công ty Các công ty chứng khoán theo mô hình dần phát triển lên thành công ty chứng khoán đa Thực chất chuyên môn hoá đa dạng hoá không mang lại lợi ích cho ngời đầu t cho thị trờng chứng khoán Việt nam mà mang lại lợi ích trớc tiên cho thân công ty chứng khoán, thể chỗ: Thứ nhất, chuyên môn hoá đa dạng hoá giúp tránh đợc tình trạng cạnh tranh hoạt động môi giới Việc tất công ty chứng khoán tập trung vào hoạt động môi giới quy mô thị trờng lại nhỏ gây đến tình trạng cạnh tranh phí môi giới dẫn đến giảm phí chia miếng bánh nhỏ thị trờng nh Kết nguồn thu từ hoạt động môi giới công ty chứng khoán giảm Ngoài ra, phí môi giới biến động với thị trờng, phụ thuộc vào hoạt động môi giới đem lại hiệu kinh tế cao cho công ty chứng khoán Thứ hai, chuyên môn hoá đa dạng hoá giúp công ty chứng khoán nâng cao lực cạnh tranh hội nhập Các cam kết dịch vụ tài Việt nam BTA tảng sau việc mở cửa thị trờng tài Điều đặt hội thách thức tổ chức cung ứng dịch vụ chứng khoán bao gồm công ty chứng khoán, đặc biệt Việt Nam nhập AFTA WTO Bởi vậy, công ty chứng khoán cần nâng cao lực để cạnh tranh đợc với tổ chức kinh doanh chứng khoán nớc ngoài, tạo chủ động cho hội nhập Thứ ba, tơng lai Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội phát triển lên thành thị trờng OTC Sự diện trung gian tài với vai trò nhà tạo lập thị trờng thị trờng OTC cần 104 thiết Khi đó, công ty chứng khoán đa đủ tiềm lực tài trở thành nhà tạo lập thị trờng cho thị trờng OTC đồng thời cho thị trờng trái phiếu Về tài chính: lực tài vấn đề quan trọng để công ty chứng khoán định mô hình hoạt động cho Về nhân sự: nhân vấn đề quan trọng định đến thành bại công ty, chiến lợc hoạt động công ty chứng khoán nên trọng đến việc phát triển nguồn nhân lực cho công ty, đợc coi bớc chuẩn bị cho việc thực thi chiến lợc lợc hoạt động đề Đặc biệt công ty theo mô hình công ty chứng khoán đa năng, nghiệp vụ nh bảo lÃnh phát hành, t vấn tài đầu t nghiệp vụ phức tạp đòi hỏi chuyên sâu nghiệp vụ, yêu cầu hàm lợng chất xám lớn, công ty cần phải có chiến lợc rõ ràng nhân sự, nâng cao số lợng chất lợng để chuẩn bị cho việc triển khai nghiệp vụ Nhìn chung nghiệp vụ công ty chứng khoán đa mẻ công ty chứng khoán khách hàng Việt Nam Một số công ty chứng khoán Việt nam đà bắt đầu triển khai nghiệp vụ nh bảo lÃnh phát hành, đại lý phát hành, t vấn niêm yết, t vấn cổ phần hoá, t vấn xác định giá trị doanh nghiệp nhng mức ban đầu Để làm tốt nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành, nghiệp vụ t vấn tài đầu t chứng khoán, xin đa số khuyến nghị nh sau: Đối với nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành, nghiệp vụ khó nhng thực thành công mang lại doanh thu đáng kể cho công ty chứng khoán Để chuẩn bị cho việc thực nghiệp vụ này, chuẩn bị tài chính, công ty chứng khoán nên xem xét vấn đề liên quan nh: + Xây dựng chiến lợc cho nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành gồm: chiến lợc khách hàng, chiến lợc sản phẩm chiến lợc phân phối sản phẩm; + Lựa chọn phơng thức bảo lÃnh thích hợp, xây dựng quy trình thực bảo lÃnh; + Tăng cờng công tác tìm kiếm t vấn tài doanh nghiệp 105 Đối với nghiệp vụ t vấn tài đầu t chứng khoán, nghiệp vụ không yêu cầu vốn lớn, nhng ngợc lại đòi hỏi hàm lợng chất xám lớn, nhân khâu định thành công nghiệp vụ Thực thành công nghiệp vụ mở hội cho việc thực nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành Các công ty chứng khoán nên xây dựng cho quy định rõ ràng quyền lợi, nghĩa vụ bên, phạm vi trách nhiệm công ty chứng khoán với nội dung t vấn cho khách hàng Đồng thời, công ty chứng khoán cần đa hình thức t vấn cụ thể cho đối tợng khách hàng theo xây dựng cho biểu phí t vấn rõ ràng linh hoạt theo mức độ gắn kết chia sẻ rủi ro công ty chứng khoán với khách hàng - Ngoài ra, cho để hỗ trợ cho việc phát triển tốt nghiệp vụ kinh doanh cần đến việc không ngừng đa dạng hoá dịch vụ phụ trợ để giúp đa dạng hoá cấu khách hàng, qua cầu nối để đến đợc với hợp đồng cung cấp dịch vụ Chẳng hạn công ty chứng khoán thuộc khối ngân hàng tận dụng lợi dịch vụ, công nghệ, mạng lới ngân hàng mẹ để cung cấp thêm tiện ích giao dịch cho khách hàng Thời gian qua nhiều công ty chứng khoán đà thực cung cấp dịch vụ nh cho vay cầm cố chứng khoán, sử dụng tài khoản mở ngân hàng để thực giao dịch chứng khoán, thực hợp đồng mua lại trái phiếu phủ chứng khoán cha niêm yếtlà dịch vụ phụ đà góp phần hữu hiệu cho việc phát triển dịch vụ kinh doanh Vì thời gian tới công ty chứng khoán nên tiếp tục phát huy, dần hoàn thiện dịch vụ có tính hỗ trợ 3.3.2 Đối với Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc 3.3.2.1 Hoàn thiện khung pháp lý Việc hoàn thiện khung pháp lý để bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu t giao dịch TTCK tiền đề, sở pháp lý để điều chỉnh mối quan hệ phát sinh lĩnh vực này, đồng thời định hớng cho hành vi xử cá nhân, tổ chức liên quan 106 khuôn khổ mà pháp luật quy định Mặt khác, phải có dung hòa tính chất hấp dẫn mặt kinh tế tính an toàn pháp lý hoạt động đầu t chứng khoán Có nh điều chỉnh pháp luật có hiệu tạo điều kiện cho nhà đầu t tham gia giao dịch chứng khoán, đáp ứng nhu cầu huy động vốn TTCK UBCKNN trình soạn thảo Luật Chứng khoán Về nội dung liên quan đến mối quan hệ giao dịch công ty chứng khoán khách hàng (nhất quyền hạn trách nhiệm cuả hai bên nghiệp vụ kinh doanh cụ thể công ty), việc vi phạm xử lý vi phạm, khiếu nại bồi thờng phải đợc quy định rõ ràng - Các quy định cấp phép cấp phép hành nghề có nghiên cứu xem xét thêm, đội ngũ hành nghề Để đội ngũ đảm bảo chất lợng chuyên môn đạo đức, phải bổ sung thêm số thủ tục nh: xét hồ sơ đơng từ học trờng phổ thông, đánh giá qua nhận xét giáo viên, đánh giá nơi c trú kỳ thi sát hạch cấp phép hành nghề phải đợc tổ chức thiết kế để trình độ ngời dự thi đợc phân định rõ ràng - Thiết lập tiêu chuẩn chuyên môn đội ngũ hành nghề 3.3.2.2 Chính sách quản lý công ty chứng khoán quan hệ với khách hàng ã Hệ thống quản lý: với độ phức tạp tầm quan trọng TTCK kinh tế quốc dân, việc quản lý công ty chøng kho¸n nãi chung, gi¸m s¸t mèi quan hƯ giao dịch công ty khách hàng nói riêng đợc coi nh công cụ quan trọng để đảm bảo tính trung thực thị trờng Các thị trờng khác lựa chọn phơng pháp quản lý thị trờng khác Tại Hoa Kỳ, hệ thống quản lý họ tập trung vào vấn đề thị trờng trung thực công bố toàn thông tin (Disclosure-based Regulation) Trong đó, số nớc Đông Nam (trong ®ã cã ViƯt Nam) chđ u dùa vµo hƯ thèng quản 107 lý quy định chi tiết cụ thể (merit regulation) để bảo vệ nhà đầu t Mặc dù phơng pháp khác nhau, chúng có mục tiêu chung đảm bảo tính ổn định hệ thống nhà đầu t đợc bảo vệ khỏi bị gian lận lừa đảo Đối với thị trờng giai đoạn đầu phát triển, phơng pháp phù hợp với Việt Nam Tuy nhiên, tơng lai, mục đích phải là: Xây dựng hệ thống quản lý mà nghĩa vụ quản lý đợc thực nghiêm túc tuân thủ công ty chứng khoán đợc khuyến khích tối đa Mục tiêu đạt đợc cách phải thực việc xử lý hành động vi phạm cách khẩn trơng hiệu quả, linh hoạt đây, phải kết hợp việc quản lý điều kiện gia nhập thị trờng kiểm tra, giám sát liên tục công ty chứng khoán: + Duy trì hệ thống cấp giấy phép để đảm bảo tất tham gia kinh doanh phải phù hợp đủ tiêu chuẩn + Giám sát yêu cầu nguồn lực tài để đảm bảo rủi ro mà công ty gặp phải không mức so với nguồn dự trữ + UBCKNN ban hành tiêu chuẩn kinh doanh cụ thể để đảm bảo hoạt động công ty chứng khoán đợc tiến hành với tính trung thực cao nhằm giúp khách hàng đợc đối xử công + Ngoài hệ thống pháp luật quản lý, UBCKNN nên ban hành hớng dẫn nêu rõ yêu cầu, thực hành tốt mà cha thể nêu văn pháp quy + Có hệ thống tốt giám sát tài công ty chứng khoán Vừa qua, lần đầu tiên, hệ thống tiêu giám sát tài công ty chứng khoán (gồm 10 tiêu) đà đợc Bộ Tài ban hành Việc giám sát tài bao gồm việc kiểm tra tuân thủ quy định tài chính, tiếp nhận báo cáo cảnh báo, lập hồ sơ, báo cáo định kỳ công ty, kiểm toán độc lập tài khoản khoản thu báo cáo vi phạm luật pháp 108 + Một thành tố then chốt việc giám sát thiết lập tra chỗ, định kỳ công ty chứng khoán để kiểm tra việc tuân thủ quy định tài chính, luật pháp thực yêu cầu kinh doanh Các tra cung cấp hội để quan sát chỗ hoạt động kinh doanh ngời giao dịch nh thẩm tra việc tuân thủ luật văn hớng dẫn Đờng hớng tra phải tập trung vào việc tìm hiểu việc kinh doanh thĨ cđa ng−êi giao dÞch + TiÕn hành đánh giá để biết việc kiểm soát nội có thích đáng hay không, bảo đảm Công ty vững mạnh tài chính, việc kinh doanh trôi chảy tài sản nhà đầu t đợc bảo vệ thích đáng + Các hành vi kinh doanh cấu ngời kinh doanh đợc xem xét kỹ lỡng để định liệu có giao dịch không hợp thức hay vi phạm đà xảy Hành động có hiệu tác nhân ngăn cản nhà kinh doanh thực hành vi không lành mạnh hay bất hợp pháp Ngoài ra, trình tra phục vụ cho việc hoàn thiện số chức thứ cấp nh sau: - Cung cấp trợ giúp hớng dẫn cho nhà giao dịch vấn đề liên quan đến việc tuân thủ luật việc áp dụng tập quán tốt - Cung cấp phản hồi tính thích hợp, hiệu hạn chế quy định hớng dẫn hành làm tiền đề cho sửa đổi tơng lai - Thu thập liệu để chuẩn bị cho thống kê tài hoạt động nghiệp vụ ã Thanh tra theo mục tiêu hay chủ điểm Trong tra định kỳ, khía cạnh hoạt động công ty chứng khoán đợc thẩm tra, ngợc lại, tra đặc biệt hay tra theo chủ điểm phạm vi tra hạn chế chất có tính điều tra 109 Thanh tra đặc biệt thờng phát xuất từ khiếu nại hay có liên quan đến công việc điều tra Chúng thờng mang tính pháp lý phạm vi tra thay đổi, phụ thuộc vào chất khiếu nại Kiểm toán hay tra theo chủ điểm tập trung Các thăm viếng tập trung vào lĩnh vực mục tiêu (mà thờng đợc định trớc), chẳng hạn nh thoả thuận lu giữ bảo đảm tiền khách hàng xem xét toàn vấn đề giao dịch hay hành vi kinh doanh ã Giám sát từ xa Để chơng trình giám sát hoàn thiện, cần phải có trình giám sát hữu hiệu từ xa, cách xem xét định kỳ báo cáo tài nhà giao dịch hay kiểm toán nộp thực phân tích chuyên sâu báo cáo Cách tiếp cận nêu việc cần thiết phải đánh giá thông tin đợc sử dụng, giám sát công ty chứng khoán, nh xem xét lại đánh giá rủi ro họ Mục tiêu cuối đánh giá xác định tín hiệu báo động ban đầu công ty, nhận biết cảnh cáo công ty có nguy cao từ thị trờng công chúng đầu t xác định vấn đề mà hầu hết công ty phải đơng đầu nhằm nêu mục tiêu tiềm tàng cho việc tra Một chơng trình tra hiệu thành công công việc giám sát từ xa đợc liên kết với tra chỗ Công tác quản lý nhân viên hành nghề cần phải đợc quản lý chặt chẽ, kiểm tra, kiểm soát thờng xuyên, tránh trờng hợp nhân viên cha có chứng hành nghề tiếp xúc, giao dịch với khách hàng ã Quản lý đại diện giao dịch sàn Do vị trí chức quan trọng đại diện giao dịch sàn việc nhập lệnh xác, tuân thủ thứ tự u tiên nhập lệnh, đảm bảo công lệnh nhà đầu t với lệnh tự doanh công ty chứng khoán lệnh nhà đầu t với nwn cần có quy định chặt chẽ trách nhiệm ngời này, thiết lập chế giám sát nghiêm khắc để 110 phát xử lý nghiêm hành vi cố tình nhập lệnh sai, sửa huỷ lệnh không theo quy định ã Các vấn đề quản lý quốc tế Để tiến tới xu hớng hội nhập thị trờng chứng khoán khu vực, phải tính đến giải pháp để kết nối thị trờng, tiếp cận dần với tiêu chuẩn quốc tế Niêm yết, giao dịch + Chiến lợc đợc hầu hết thành viên, IOSCO áp dụng qua việc ký biên ghi nhớ quan quản lý thị trờng Các biên ghi nhớ văn tuyên bố dự định nhằm thúc đẩy việc trao đổi thông tin hợp tác lĩnh vực + Riêng việc hoàn thiện mối quan hệ Công ty chứng khoán khách hàng, bớc đầu tham khảo tiêu chuẩn cấp phép hành nghề cho nhân viên Công ty chứng khoán theo nghiệp vụ, cử đào tạo lấy chứng quốc tế qua chơng trình đào tạo liên doanh, liên kết gửi trực tiếp đến sở đào tạo Bạn Dần dần, tự thiết kế chơng trình đào tạo cấp phép hành nghề phù hợp với điều kiện Việt Nam tiếp cận tiêu chuẩn, yêu cầu quốc tế Ngoài ra, phát triển chơng trình đào tạo công chúng đầu t hình thức phong phú, đẩy mạnh quảng cáo đờng phố, phơng tiện thông tin đại chúng phải cử đào tạo đội ngũ thực việc đào tạo công chúng chứng khoán TTCK chuyên nghiệp 3.3.2.3 Thực nhiệm vụ đào tạo phổ cập văn hoá đầu t Nhiệm vụ đào tạo: Với mục tiêu phát triển TTCK quy mô chất lợng hoạt động, nhằm tạo kênh huy động vốn trung dài hạn cho đầu t phát triển, góp phần phát triển thị trờng tài Việt Nam, công ty chứng khoán phải tăng quy mô phạm vi hoạt động nghiệp vụ kinh doanh, dịch vụ, phát triển công ty thành hai loại hình: công ty chứng khoán đa nghiệp vụ công ty chứng khoán chuyên doanh, nhằm tăng chất lợng cung cấp dịch vụ khả chuyên môn hoá hoạt động nghiệp vụ 111 Để đạt đợc mục tiêu này, chiến lợc đào tạo ngành phải tập trung vào đào tạo số lợng chất lợng nhân viên hành nghề kinh doanh chứng khoán, kết hợp với việc đào tạo thực quy tắc đạo đức nghề nghiệp - Đào tạo chuyên sâu cho nhân viên hành nghề kinh doanh chứng khoán; - Đào tạo nâng cao, cập nhật kỹ hành nghề; - Đào tạo kết hợp với giáo dục đạo đức nghề nghiệp; - Phối hợp với chuyên gia nớc tổ chức hội thảo, khoá đào tạo nâng cao trình độ chuyên môn Nhiệm vụ phổ cập kiến thức cho công chúng đầu t: Để thực đợc mục tiêu phát triển nhà đầu t có tổ chức nhà đầu t cá nhân, thiết lập đợc hệ thống nhà đầu t có tổ chức để tham gia TTCK cách chuyên nghiệp, với vai trò nhà tạo lập thị trờng, mở rộng phát triển loại hình quỹ đầu t chứng khoán, tạo điều kiện cho nhà đầu t nhỏ tham gia thị trờng phải đẩy mạnh thông tin, tuyên truyền, phổ biến kiến thức chứng khoán TTCK cho công chúng với đối tợng khác nhau: - Tuyên truyền cho doanh nghiệp; - Tuyên truyền cho nhà quản lý; - Tuyên truyền cho công chúng theo nhóm tuổi, trình độ Không tuyên truyền giáo dục kiến thức tham gia đầu t vào TTCK, việc tuyên truyền văn hoá đầu t quan trọng, tạo nên nếp nghĩ nếp làm cho khách hàng tham gia vào TTCK 112 Kết luận Sự hình thành phát triển TTCK đỉnh cao kinh tế thị trờng Để đáp ứng nhu cầu ®a d¹ng cđa nỊn kinh tÕ, TTCK ®· t¹o hàng hoá ngày đa dạng Theo đó, chủ thể tham gia thị trờng không ngày phát triển số lợng mà TTCK nào, mục tiêu chất lợng hoạt động đợc đặt lên hàng đầu để có đợc hiệu tối đa Để đạt mục tiêu đó, việc hoàn thiện phát triển mối quan hệ tổ chức trung gian mà đặc trng công ty chứng khoán với khách hàng yếu tố mang tính định cho tồn phát triển TTCK nói chung Vì vậy, với công ty chứng khoán nào, mối quan hệ với khách hàng đợc coi sống còn, chiến lợc để phát triển Nó không đợc quan tâm thị trờng phát triển mà với thị trờng non trẻ nh TTCK Việt Nam Để hoàn thiện mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng, lúc phải thực đồng nhiều giải pháp với kết hợp bên liên quan, từ quan quản lý nhà nớc, công ty chứng khoán khách hàng công ty chứng khoán Khi mối quan hệ đợc ®iỊu chØnh vµ hoµn thiƯn sÏ lµ mét u tè góp phần không nhỏ vào thành công thị trờng, công ty chứng khoán thân quyền lợi khách hàng đợc bảo vệ Nhóm đề tài xin chân thành cảm ơn hợp tác giúp đỡ chuyên gia thuộc Ban Quản lý Kinh doanh chứng khoán, Thanh tra UBCKNN, Ban Hợp tác Quốc tế, số nhân viên công ty chứng khoán Hà Nội đồng nghiệp khác đà hỗ trợ việc hoàn thành đề tài 113 ... khách hàng; - Chơng 2: Thực trạng mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng Việt Nam; - Chơng 3: Giải pháp hoàn thiện mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng Chơng I Những vấn đề mối quan hệ công. .. viên muốn làm việc công ty chứng khoán; nớc, văn pháp quy đề cập rải rác số nguyên tắc mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng Nh vậy, mối quan hệ công ty chứng khoán khách hàng nên đợc nghiên... chẽ công ty chứng khoán với khách hàng Trong mối quan hệ này, công ty chứng khoán không cung cấp dịch vụ mua, bán chứng khoán cho khách hàng cách đơn mà hợp tác nhân cho công ty lẫn khách hàng