... của một doanh nghiệp
(nợ không tác động đến lợi nhuận doanh
(nợ không tác động đến lợi nhuận doanh
nghiệp) .
nghiệp) .
Doanh nghiệp hoạt động dưới các điều kiện
Doanh nghiệp hoạt động dưới ...
CHƯƠNG 14
CHƯƠNG 14
CHÍNH SÁCH NỢ
CHÍNH SÁCH NỢ
TÁC ĐỘNG NHƯ THẾ NÀO ĐẾN
TÁC ĐỘNG NHƯ THẾ NÀO ĐẾN
GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
Nhóm sinh v...
...
với tài sản đó”
18
CHÍNH SÁCH NỢ TÁC
ĐỘNG NHƯ THẾ NÀO ĐẾN
GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP?
Nhóm 3 Lớp Ngân hàng – Ngày 2 K21
1
2.6 VÍ DỤ ĐỊNH ĐỀ I CỦA MM (1)
Dữ liệu
Số cổ phần: 1.000
Giá thị trường mỗi ... DN
không vay
nợ( U)
16
NỘI DUNG
1.TỔNG QUAN CHUNG
2.TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY TRONG NỀN
KINH TẾ CẠNH TRANH KHÔNG CÓ
THUẾ - ĐỊNH ĐỀ I CỦA MM
3.ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG NHƯ
THẾ NÀO ĐẾN TỶ SUẤ...
... của MM ở đâu?
4.5 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn
4.6 Lý thuyết trật tự phân hạng
II/ THỰC NGHIỆM THẾ GIỚI
Paper 1: Capital structure and financial performance: evidence from selected
business ...
firms(personal care goods) of Pakistan.
Cấu trúc trình bày của từng paper
1. Giới thiệu chuyên đề và tác giả
2. Đối tượng nghiên cứu
3. Mục tiêu nghiên cứu
4. Mô hình nghiên cứu
5. Các giả thu...
... ưu nhằm tối đa hóa giá trị của doanh
nghiệp.
V
U
= V
L
(Giá trị doanh nghiệp không có vay nợ = Giá trị doanh nghiệp có vay nợ)
b. Chứng minh :
Giả định có hai doanh nghiệp phát sinh cùng ... hưởng lợi do chênh lệch giá.
Hai doanh nghiệp không vay nợ, nếu một trong hai doanh nghiệp vay nợ và lý
thuyết MM không vững, giá trị của doanh nghi...
... n g
CHÍNH SÁCH NỢ TÁC ĐỘNG NHƯ THẾ NÀO ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
Mục Lục
I. Giá trị doanh nghiệp 3
1.Khái niệm giá trị doanh nghiệp 3
2.Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp 3 ... định giá doanh nghiệp
3.1. Khái niệm về xác định giá trị doanh nghiệp
Xác định giá trị doanh nghiệp là sự kết hợp giữa nghệ thuật và khoa học.
Mụ...
... hóa giá trị của doanh
nghiệp.
V
U
= V
L
(Giá trị doanh nghiệp không có vay nợ = Giá trị doanh nghiệp không có vay
nợ)
Trang 3/13
Chính sách nợ tác động như thế nào đến giá trị doanh nghiệp?
Giá ...
V
U
+
T
C
D.
Giá trị doanh nghiệp không có vay nợ:
V
U
=
PV
[EBIT
(1
−
T
C
)] =
EBIT
(1
−
T
C
)
r
U
Trang 9/13
Ch...
... hơn,
giá trị đầu tư của họ sẽ giảm.
• Do vậy, giả định là bất kỳ phát hành nợ mới nào cũng
không có tác động trên giá trị thị trường của nợ hiện
hữu.
CHÍNH SÁCH NỢ TÁC ĐỘNG
NHƯ THẾ NÀO ĐẾN
GIÁ TRỊ ... cho cổ
đông của doanh nghiệp
.
Chính sách tối đa hóa giá trị thị trường
của doanh nghiệp chính là tối đa hóa giá trị lợi
ích của cổ đông
r
E
= r
A
=
Lợi...
... đảm,
… sẽ không có tác động nào đến giá trị doanh nghiệp.
Kết hợp tài sản và phân chia tài sản sẽ không tác động đến giá trị doanh nghiệp miễn
là chúng không tác động đến lựa chọn của nhà ... phải như vậy, việc áp
dụng một chính sách nợ như thế nào để tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, tối ưu hóa hoạt
động của doanh nghiệp luôn l...
... β
A
β
E
1
CHƯƠNG 14
CHÍNH SÁCH N TÁC ĐỘNG
NHƯ THẾ NÀO ĐẾN
GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP ?
NHỮNG KHÁI NIỆM CHUNG
• Tài nguyên cơ bản của một doanh nghiệp là
dòng các lưu kim do tài sản của doanh nghiệp
sản xuất ... 0,01V L
Giá trị của doanh nghiệp không
có nợ vay phải bằng với giá trị
của doanh nghiệp có nợ vay.
Lập luận của Modigliani và
Miller
• Giả dụ quyết định mua 1%...