... KHKHKHKHÓÓÓÓAAAALULULULUẬẬẬẬNNNNTTTTỐỐỐỐTTTTNGHINGHINGHINGHIỆỆỆỆPPPPCCCChuyhuyhuyhuyêêêênnnnngngngngàààành:nh:nh:nh:NgNgNgNgâââânnnnhhhhààààngngngngKHKHKHKHỦỦỦỦNGNGNGNGHOHOHOHOẢẢẢẢNGNGNGNGKHUKHUKHUKHUVVVVỰỰỰỰCCCCĐỒĐỒĐỒĐỒNGNGNGNGTITITITIỀỀỀỀNNNNCHUNGCHUNGCHUNGCHUNGCHCHCHCHÂÂÂÂUUUUÂÂÂÂUUUUVVVVÀÀÀÀBBBBÀÀÀÀIIIIHHHHỌỌỌỌCCCCKINH KINH KINHKINHNGHINGHINGHINGHIỆỆỆỆMMMM CHO CHO CHO CHOVIVIVIVIỆỆỆỆTTTTNAM NAM NAMNAMTRONG TRONG TRONGTRONGVIVIVIVIỆỆỆỆCCCCKIKIKIKIỂỂỂỂMMMMSOSOSOSOÁÁÁÁTTTTNGUYNGUYNGUYNGUYCCCCƠƠƠƠKHKHKHKHỦỦỦỦNGNGNGNGHOHOHOHOẢẢẢẢNGNGNGNGNNNNỢỢỢỢHHHHọọọọvvv và àààttttêêêênnnnsinhsinhsinhsinhviviviviêêêênnnn::::HHHHààààThuThuThuThuTrangTrangTrangTrangMMMMããããsinhsinhsinhsinhviviviviêêêênnnn::::0853030177085303017708530301770853030177LLLLớớớớpppp::::AnhAnhAnhAnh2222----KhKhKhKhốốốốiiii1111TCTCTCTCKhKhKhKhóóóóaaaa::::47474747NgNgNgNgườườườườiiiihhhhướướướướngngngngddddẫẫẫẫnnnnkhoakhoakhoakhoahhhhọọọọcccc::::ThS.ThS.ThS.ThS.TrTrTrTrầầầầnnnnNgNgNgNgọọọọccccHHHHààààHHHHààààNNNNộộộội,i,i,i,ththththáááángngngng5555nnnnăăăămmmm201220122012201213nguồnthuvàongânsáchcàngnhiều.Tuynhiên,cónhiềuquốcgiadoquánônnóngtrongviệcthúcđẩykinhtếpháttriển,nhànướcápdụngnhiềubiệnpháptăngthuvàongânsách.Việctăngthuảnhhưởngtrựctiếpđếnđờisốngcủangườidân.Chínhvìvậy,phảicómộtchínhsáchphùhợpcânđốigiữathuvàchisaochocảnhànướcvàngườidânđềuđượchưởnglợi.+Đốivớicácquốcgiagiàutàinguyênthiênnhiênthìnguồnthuvềngânsáchtăngcao.Nguyênnhânthườnglàdobántàinguyên,khoángsảnchocácquốcgiakhác-Đâylàmộthiệntượngrấtphổbiếnởcácquốcgiađangpháttriển.Tuynhiên,nhànướcnênchútrọngđếnvấnđềnàybởingânsáchsẽchỉtăngcaotrongmộtthờigianngắn,khinhữngtàinguyêncòndồidào.Khitàinguyênthiênnhiêncạnkiệt,nguồnthuchínhphủkhôngcòn,nhànướcphảicầuviệnđếnnguồnthukhác.Mặtkhác,việckhaithácvàsửdụngtàinguyênthiênnhiênmộtcáchbừabãisẽảnhhưởngnghiêmtrọngđếnmôitrườngtựnhiênvàcácyếutốkinhtế,xãhộikhác.+Bêncạnhđó,cácnguồnthuvềngânsáchchịuảnhhưởngtrựctiếptừnhữnghiệpướcmàquốcgiađóthamgia.Nếumộtquốcgiathamgiavàotổchứcthươngmạithếgiớithìquốcgiađóphảiđápứngđủcácđiềukiệnvềcắtgiảmcáckhoảnphí,thuếhảiquannhằmtiếntớimộtnềnkinhtếtoàncầuthốngnhấtvớicácnguyêntắckhôngphânbiệtđốixử,tựdohóamậudịch.Nhưvậy,khoảnthuvềngânsáchchịuảnhhưởngbởinhiềuyếutốkhácnhau.Chínhphủcầnnhữngbiệnphápphùhợptrongtừnggiaiđoạnđểnguồnthungânsáchvẫnđùbùđắpnhucầuchitiềucủachínhphủmàkhônggâyragánhnặngchodânchúng.1.2.2.1.2.2.1.2.2.1.2.2.HiHiHiHiệệệệuuuuququququảảảảssssửửửửddddụụụụngngngngvvvvốốốốnnnnvayvayvayvayththththấấấấppppCácquốcgiađềumongmuốnđivayđểtàitrợchoc cho tđộngpháttriểnkinhtếcũngnhưbùđắpthâmhụtngânsáchcủamình.Nhữngquốcgiađangphát triển ượckhuyếnkhíchvaytiềnđểtàitrợchocáckhoảnnợvàtiếnhànhcácd án pháttriểntàichínhquốcgia,đặcbiệtlàxâydựngcơsởhạtầng,vậtchấtkỹthuậtnhưđườngxá,kèđập.Tuynhiên,khinắmvốntrongtaythìkhôngphảiquốcgianàocũngbiếtsửdụngvốnhiệuquả.Việcchitiêuvàonhữngnhucầuchưathựcsự14cầnthiết,nhữnghànhvivungtayquátránlànhữngbiểuhiệntiêubiểunhấtcủaviệcsửdụngvốnkhônghiệuquả.Việcsửdụngvốnvaykhôngphùhợpvớithờihạncủakhoảnvaylàmộttrongnhữngyếutốảnhhưởngđếnhiệuquảsửdụngvốnvay.Mộtsốquốcgiaápdụngchínhsáchvayngắnhạnđểtàitrợchocácd án ầutưdàihạn.Khiápdụngchínhsáchnày,nếunhưlãisuấtthịtrườngtănglên,chínhphủphảiđốimặtvớicácnguycơvềrủirolãisuấtkhicósựchênhlệchvềcấutrúckỳhạn.Nhưvậy,lãisuấtthựctrảtăngcaokhiếnchochiphícủakhoảnvaynợcaohơn,trongkhiđóhiệuquảđầutưkhôngthayđổisẽảnhhưởngđếnkếhoạchtrảnợcủachínhphủ.Bêncạnhđó,nếusửdụngvốnngắnhạnđểđầutưdàihạn,chínhphủsẽảnhhưởngbởitìnhtrạngthiếuvốn,khimàkhoảnnợđãđếnhạntrảmàdựánchưahoànthành.Vìvậy,dựándởdang,phảichờđợithêmnguồnvốnmớicũnglàmộtvấnđềcầnchúý.Yếutốkhácdẫnđếnviệcsửdụngvốnvaykémhiệuquảlàdosựlãngphítrongviệcsửdụngnợcông.Chínhphủcácquốcgiasửdụngvốndàntrảitrongnhiềudựánchonhiềungànhnghềdẫnđếnmọid án ềudởdang,đóivốnvàthờigianhoànthànhkéodài,chậmđivàohoạtđộng.Nhưvậy,chiphíđầutưcàngtăngcao.1.2.3.S1.2.3.S1.2.3.S1.2.3.SựựựựthithithithiếếếếuuuuminhminhminhminhbbbbạạạạchchchchvvvvềềềềququququảảảảnnnnllllýýýýnnnnợợợợccccôôôôngngngngĐốivớicácquốcgiapháttriển,khimàmọiđiềukiệnvềcơsởvậtchất,hạtầngpháttriểntươngđốicaothìtìnhtrạngnợcôngcaolàdothóiquenchitiêucủadânchúngcũngnhưchínhphủ.Ngườidânthườngcóthóiquenchitiêunhiềuhơncácnướcđangpháttriển,chínhphủcũngvìthếmàkhôngmấyquantâmđếnt lệ nợcông.Nếuchínhphủbuônglỏngtrongquảnnợcôngcùngsựlãngphí,thấtthoáttrongchitiêudẫnđếntỷlệnợcôngngàycàngtăngcao.Đốivớicácnướcđangpháttriển,donhucầuvốncao,chínhphủphảivaynợnhiềunhưngkhôngcósựgiámsátchặtchẽ,hiệuquảsửdụngvốnkémsẽgâyrahiệntượngmấtkhảnăngthanhtoán.Cáckhoảnđầutưđượcgiảingân,nhiềuchínhphủkhôngchútrọngđếnviệcgiámsátviệcsửdụngvốnvayđúngmụcđích.Vídụ,mộtkhoảnvốnđượctàitrợnhằmxâydựngcơsởhạtầnglạiđượcsửdụngvàomụcđíchchitiêudùng.Nhưvậy,việclơlàtrongquảnlýnợcôngcủachínhphủđãtiếptaychomộtsốđốitượngthulợivềmình,trongkhiđónhữngd án ầutưcònchưađược15hoànthiện.Bêncạnhđó,cácchínhphủkhicấpvốnchocácdựánkhôngtínhđếnkhảnăngthanhtoánvànguồntrảnợ.Nhưvậy,quátrìnhđivaycủanhiềunướcđangpháttriểnkhôngtínhtoánđếnnhữnglợiíchvềkinhtếthuđượccũngnhưbỏra.Cùngvớisựthiếuhiệuquảtronghoạtđộngđầutưlànạnthamnhũnghoànhhành,trốnthuế,buônlậu ... Hìnhthứcvaynợnàythườngđượcápdụngcho8c cho tđộngmangtínhchấtcộngđồng,hỗtrợchonhữngnướcnghèo,nướcđangpháttriểncảithiệntìnhhìnhkinhtế,xóađóigiảmnghèovàthườngdànhchocácnướccóxếphạngtínnhiệmthấp,gặpkhókhăntrongviệcpháthànhtráiphiếu,huyđộngvốn. +Việc ánhgiánợcôngvàtỷlệnợcônglàmộtyếutốvôcùngquantrọng.Đólàtỷtrọngcủanợtrongnước,nợnướcngoàitrêntổngnợcông.Đốivớibấtcứquốcgianào,tỉlệnợtrongnướctrênnợcôngcaocũnggặpítrủirovỡnợhơn.Tỷlệnợcôngcũngkhôngnênchỉxéttheoconsốđơnthuần.Nếuchỉchútrọngvàonhữngconsốnợcôngcaodễgâytâmlýhoangmangchonhàđầutư.Cònnếut lệ nợcôngcòntrongmứcantoànmàsửdụngngânsáchlãngphícũngtạoranhữnghiệuứngxấu.Nhưvậy,phântíchtỷlệnợcôngchúngtaphảixemxéttỉlện trong nước,nợnướcngoài,cácđiềukiệnkinhtế,chínhtrịcủaquốcgiađó.1.1.1.2.1.1.1.2.1.1.1.2.1.1.1.2.KhKhKhKhááááiiiininininiệệệệmmmmkhkhkhkhủủủủngngngnghohohohoảảảảngngngngnnnnợợợợccccôôôôngngngngKhủnghoảngnợcôngxảyrakhithâmhụtngânsáchlũykếđếnmộtngưỡngnàođóvượtquákhảnăngkiểmsoátcủachínhphủ.Khiđó,quốcgiakhôngcókhảnăngthanhtoáncảgốcvàlãicủakhoảnnợkhiđáohạnhoặctrongthờigianânhạnquyđịnhdẫnđếnhiệntượngvỡnợquốcgia.Cáctổchứcxếphạngtíndụngđịnhnghĩakhủnghoảngnợcônglàvỡnợchínhphủhaythấtbạicủachínhphủtrongvi cho ntrảcáckhoảnnợcôngđầyđủ.TheoQuỹtiềntệthếgiới,IMFđãnhậnđịnh:khủnghoảngnợcôngđượcxácđịnhtrêncáckhoảnnợchưatrảđược,dựatrênmộttronghaiđiềukiệnsauđâyhoặcđồngthờicảhaiđiềukiệncùngxảyra:+Cónhữngkhoảnnợg cho clãichưahoàntrảho cho ntrảdởdangsongphảikhấtlạinghĩavụtrảnợđốivớichủnợnhưngânhàng,tổchứcsởhữutráiphiếuchiếmtrên5%tổngdưnợ.+CómộtthỏathuậngiahạnhoặctáicơcấunợvớichủnợđượcliệtkêtrongBáocáopháttriểntàichínhtoàncầu(GDF)củangânhàngthếgiới(WB).TheocáchđịnhnghĩacủaMoody’sInvestorsServices(2003),khủnghoảngnợcôngxảyrakhimộtnềnkinhtếđangphảiđốimặtvớinhữngtrườnghợpsau:+Cósựngừnghayhoãntrảlãihaynợgốcđếnhạnhoặcthanhtoánchậmtrễtrongthờigianânhạn.9+Cósựhoánđổikhôngcânxứngkhinhàpháthànhtráiphiếuđềnghịngườigiữtráiphiếunắmgiữthêmmộthoặcmộtsốtráiphiếumớiđểgiảmnghĩavụtàichínhhiệntạicủangườipháthành.Trongtrườnghợpnày,chủnợtứcngườinắmgiữtráiphiếukhôngđượcnhậnlạikhoảntiềncủamìnhkhitráiphiếuđáohạnmàlạitiếptụclàchủnợđốivớimộttráiphiếumớisẽđáohạntrongtươnglai.Điềunàyxảyrakhinhàpháthànhtráiphiếukhôngthểthanhtoánsốtráiphiếubanđầu.Sựhoánđổibấtcânxứngởđâylàsốtráiphiếuđượccoinhưcôngcụnợmớicómứclãisuấtcouponhoặcmệnhgiácủatráiphiếumớithấphơntráiphiếuđượcpháthànhbanđầu.Vi cho nđổinàycóthểgiúpngườiđivayhaynhàpháthànhcóthểtránhđượcnhữngthiếuhụttrầmtrọngtrongviệctrảgốcvàlãicủakhoảnvay.TheotổchứcxếphạngtínnhiệmquốcgiaStandardandPoors(ChambersandAlexeeve)địnhnghĩa:khủnghoảngnợcônglàviệckhôngthanhtoánđượckhoảnnợg cho ckhoảnlãikhiđếnhạntrảhoặctrongthờigianânhạntrongđiềukhoảnvaynợbanđầu.Đốivớitráiphiếu,tiềnmặtvàhốiphiếubằngđồngnộitệhayngoạitệ,ngườipháthànhbịcoilàrơivàokhủnghoảngkhikhôngthanhtoánđượcgốcvàlãikhiđếnhạnhoặcphảighinhậnthêmmộtkhoảnnợmớivớingườinắmgiữtráiphiếuvớiđiềukhoảncólợihơnchonhàpháthành.Theocáchđánhgiácủatổchứctiềntệquốctế(IMF),mộtquốcgialâmvàokhủnghoảngnợnếu:+QuốcgiađóbịStandard&Poor’sliệtvàodanhsáchcácnướckhôngcókhảnănghoàntrảnợ.+PhảixinvaytừIMFmộtkhoảntiềnlớn,vượtquá100%hạnmứctíndụngđềrađểtàitrợchokhoảnnợtrên.Nhưvậy,nếumộtquốcgiavaynợvớikhoảntiềnlớn,bấtthườngtừIMFcóthểlàmộtdấuhiệucủakhủnghoảngnợcông.Dùđứngtrêngócđộnàothìkhủnghoảngnợcôngxảyralàdochínhphủcủaquốcgiađókhôngthểtrảđượcnợvàbuộcphảitìmkiếmsựtrợgiúpkhác1.1.2.1.1.2.1.1.2.1.1.2.ĐặĐặĐặĐặccccđđđđiiiiểểểểmmmmccccủủủủaaaakhkhkhkhủủủủngngngnghohohohoảảảảngngngngnnnnợợợợccccôôôôngngngngDựavàonhữngđịnhnghĩanêutrên,cóthểrútramộtsốđặcđiểmchungcủakhủnghoảngnợcông.10+Khủnghoảngnợcôngmangbảnchấtlàmộtcuộckhủnghoảngkinht và làmsuygiảmc cho tđộngkinhtếkéodài.Nếukhủnghoảngnợcôngbùngnổcòngâyranhữnghậuquảnghiêmtrọnghơnsuythoáitrongchukỳkinhtế.Xétchocùng,khủnghoảngnợcôngxảyralàdohoạtđộngpháthànhtráiphiếuhoặcvayvốnnướcngoàitrànlanvàkhôngcónguồnchitrảgốcvàlãikhiđáohạn.+Khủnghoảngnợcôngcóthểxảyraởbấtcứquốcgianàotrênthếgiới:nướcpháttriểnvànướcđangpháttriển.Cácquốcgiapháttriểnsửdụngnợcôngchomụcđíchquânsự,quốcphòng ... Córấtnhiềucácquốcgiatrênthếgiớiđãquáchútrọngđếnchitiêudùngmàđặcbiệtlàchichoquânsự.Nhữngkhoảnchinàythườngrấtlớngâytốnkémchongânsáchnhànước.121.2.1.2.C1.2.1.2.C1.2.1.2.C1.2.1.2.Cááááccccngungungunguồồồồnnnnthuthuthuthucho cho chochongngngngâââânnnnssssááááchchchchnhnhnhnhàààànnnnướướướướccccttttăăăăngngngngchchchchậậậậmmmmhhhhơơơơnnnnnhunhunhunhuccccầầầầuuuuchichichichiCácnguồnthuvềngânsáchbaogồmcácnguồnthuthườngxuyênvềthuế,phívàlệphí.Nếunhưcóthâmhụtngânsáchxảyra,nhànướcsẽthựchiệncácnguồnthukhácđểbùvốnvềchongânsách.C cho tđộngchủyếulàđixinviệntrợtừnướcngoài,đivayvàcuốicùnglàbáncáctàisảnthuộcsởhữunhànước.Ởđâyđềcậpđếnnguồnthuchongânsáchnhànướclàthuế,phívàlệphí.Khoảnthutừthuế,phí,lệphílàkhoảnthuchính,thườngxuyênvàmứcđộổnđịnhphụthuộcvàchínhsáchthuếcủanhànướctrongtừngthờikỳ.Nếunhưchínhphủápdụngchínhsáchtàikhóamởrộng,tăngcườngchitiêuchínhphủ,giảmnguồnthuvàongânsáchbằngviệcgiảmthuếnhằmkíchthíchnềnkinhtếpháttriển.Ngượclại,nếuchínhphủmuốnápdụngchínhsáchtàikhóathắtchặt,cácnguồnthutừthuế,phí,lệphísẽtănglên,cáckhoảnchitiêugiảmđi.Dođó,trongtừngthờikỳ,cácquốcgiasẽápdụngcácchínhsáchtàikhóakhácnhauvàcácnguồnthutừngânsáchcũngvìthếmàkhôngổnđịnh.Trongtrườnghợpchínhphủápdụngchínhsáchtàikhóamởrộngsẽlàmthâmhụtngânsáchcàngnghiêmtrọnghơnkhic cho tđộngthukhôngđápứngnhucầucủac cho tđộngchitiêu.Bêncạnhchínhsáchtàikhóaảnhhưởngđếnnguồnthucủachínhphủ,thìcácnhântốảnhhưởngđếnthungânsáchcònbaogồmGDP,tỷsuấtdoanhlợitrongnềnkinhtế,tiềmnăngtàinguyênthiênnhiêncủađấtnước.+NhântốGDPbìnhquânđầungười:chỉtiêunàyphảnánhmứcđộtăngtrưởngkinhtếcủamộtquốcgia,khảnăngtiếtkiệmvàđầutưcủacảnềnkinhtế.NếuGDPbìnhquânđầungườicủamộtquốcgiacaothìcáckhoảnthuvềngânsáchquốcgiađócũngcaotươngứng.Bởikhiđó,ngườidânsẵnsàngchochitrảnhiềuhơnđốivớinghĩavụhơnlànhữngquốcgiacóGDPbìnhquânđầungườithấp.Nhưvậy,đâylàmộtchỉtiêuquantrọngảnhhưởnglớnđếnnguồnthungânsáchcủamộtquốcgia.TronggiaiđoạnkinhtếgiảmsútkéotheosựsụtgiảmvềGDPbìnhquânđầungườisẽkéotheosựsụtgiảmvềthungânsách.Ngượclại,kinhtếpháttriểnluônlànhữngtínhiệutốtchochínhphủcủamỗiquốcgia.+Tỷsuấtdoanhlợitrongnềnkinhtế:đâylàchỉtiêuphảnánhhiệuquảđầutưpháttriểntrongnềnkinhtế.NếunhưtỷsuấtdoanhlợicàngcaokhiếnchoGDPbìnhquânđầungườicủaquốcgiađócàngcao.Vìvậy,tỷsuấtdoanhlợicàngcaothìTRTRTRTRƯỜƯỜƯỜƯỜNGNGNGNGĐẠĐẠĐẠĐẠIIIIHHHHỌỌỌỌCCCCNGONGONGONGOẠẠẠẠIIIITHTHTHTHƯƠƯƠƯƠƯƠNGNGNGNGKHOAKHOAKHOAKHOATTTTÀÀÀÀIIIICHCHCHCHÍÍÍÍNHNHNHNHNGNGNGNGÂÂÂÂNNNNHHHHÀÀÀÀNGNGNGNG...