... 3
1.2 Lý thuyết về tỷsuất sinh lời, rủi ro và tỷsuấtchiếtkhấu Trang 3
1.2.1 Tỷsuất sinh lời Trang 3
1.2.2 Rủi ro và ño lường rủi ro Trang 4
1.2.3 Tỷsuấtchiếtkhấu Trang 7
1.3 Tổng ... xác ñịnh tỷsuấtchiếtkhấu cho các doanh nghiệp”
2. Mục ñích nghiên cứu
Nêu phương pháp của như cách xác ñịnh tỷsuấtchiếtkhẩu của doanh nghiệp (r)
- Xây dựng mô hình tỷsuấtchiếtkhấu phù ... ñịnh tỷsuấtchiếtkhấu và phân tích xác ñịnh tỷ
suất chiếtkhấu phù hợp với công ty ñồng thời ñịnh giá công ty.
6. Hướng phát triển của ñề tài
Kết quả phân tích
- ðối với mô hình xác ñịnh tỷ...
... chiếtkhấu
chung của toàn bộ dự án. Cũng như khâu thẩm định tỉ suấtchiếtkhấu và thẩm
định khía cạnh tài chính dự án.
1.2.2. Các quan điểm lựa chọn tỷsuấtchiết khấu:
Tỷsuấtchiếtkhấu đóng ... dụng tỷ lệ chiếtkhấu 10%, nhưng có thể bị loại bỏ nếu
tỷ lệ chiếtkhấu tăng lên đến 15%. Trong phân tích IRR, một việc lựa chọn
một tỷ lệ chiếtkhấu phù hợp để so sánh với tỷ lệ chiếtkhấu ... cần được chiếtkhấu về một thời điểm
gốc thông qua việc sử dụng một tỷ lệ chiếtkhấu phù hợp. Trong các phân tích
này, tỷ lệ chiếtkhấu là chi phí của thời gian, còn phương pháp chiếtkhấu là...
... về việc ước tính các tỉ lệ
chiết
khấu phù hợp cho hai quan điểm này. Cũng dễ hiểu về chuyện không có phần thảo
luận
về việc ước tính và tính toán các tỉ lệ chiếtkhấu tài chính phù hợp cho ... vốn vay, ta chiếtkhấu Ngân lưu Tổng Đầu tư (CFS-TIP) ở 5,357%; nếu ta đưa
lá
chắn thuế vào báo cáo ngân lưu, thì để tìm giá trị của doanh nghiệp có sử dụng vốn
vay,
ta chiếtkhấu Ngân lưu ... khi khơng có thuế, tỉ lệ chiếtkhấu đúng cho CFS-TIPV bằng với tỉ lệ
lợi
nhuận cần đạt được trong trường hợp tài trợ tồn bộ bằng vốn cổ phần, tức là
ρ
.
Tỉ lệ chiếtkhấu w của CFS-TIPV cũng...
... và WACC2
Quan điểm tổng đầu tư
Suất chiếtkhấu
WACC
1
= %D*r
d
+ %E*r
e
(không có lá chắn thuế của lãi vay)
Các quan điểm thẩm định
Chọn suấtchiếtkhấu đúng cho dự án phụ
thuộc rất ... theo
hàm NPV trên Excel)
NPV theo các quan điểm
khác nhau
Có thể gọi là suấtchiếtkhấu (discount
rates) hoặc lãi suất rào cản (hurdle rates)
Trong kinh tế học, thì chi phí sử dụng vốn
(cost ... thì suấtchiết
khấu thích hợp là:
WACC = %D.r
d
(1-t) + %E.r
e
Chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền
(không có lá chắn thuế lãi vay)
WACC
1
= %D*r
d
+ %E*r
e
%D + %E = 1
Dùng để chiết...
... chiếtkhấu
chung của toàn bộ dự án. Cũng như khâu thẩm định tỉ suấtchiếtkhấu và thẩm
định khía cạnh tài chính dự án.
1.2.2. Các quan điểm lựa chọn tỷsuấtchiết khấu:
Tỷsuấtchiếtkhấu đóng ... hội để cân nhắc các
lợi ích và chi phí. Do đó, việc lựa chọn tỷsuấtchiếtkhấu theo quan điểm của
Nhà nước chính là tỷsuấtchiếtkhấu xã hôi (r
s
), phản ánh chi phí xã hội của
việc sử dụng ... tiền và tỉ suấtchiết khấu: Khi đánh giá
dòng tiền của dự án phải trên cơ sở xem xét chi phí cơ hội; Khi chiếtkhấu
dòng tiền phải đảm bảo tính tương thích giữa dòng tiền và tỷ lệ chiếtkhấu
dòng...
... khối lượng của cải ròng lớn nhất, có tỷsuất sinh lời
cao ít nhất phải cao hơn chi phí lãi vay hoặc tỷsuất sinh lợi mong đợi của nhà
đầu tư hoặc suấtchiếtkhấu thò trường và dự án phải nhanh ... dòng ngân lưu của dự án và tỷ lệ chiếtkhấu tài chính,
thông thường người ta thường sử dụng lãi vay trên thò trường của các ngân hàng
thương mại làm tỷ lệ chiếtkhấu tài chính nhưng điều này ...
XÁC ĐỊNH DÒNG NGÂN LƯU VÀ TỶ LỆ CHIẾTKHẤU
TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN TRONG THỰC TIỄN
Nội dung của chương này nhằm trình bày cách thức xác đònh dòng tiền và
tỷ lệ chiếtkhấu tài chính của một dự...
... về việc ước tính các tỉ lệ chiết
khấu phù hợp cho hai quan điểm này. Cũng dễ hiểu về chuyện khơng có phần thảo luận
về việc ước tính và tính tốn các tỉ lệ chiếtkhấu tài chính phù hợp cho hai ... với thu nhập ròng cộng khấu hao.
FCF = Khấu hao + Lãi ròng sau thuế (57)
Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright
Thẩm định đầu tư phát triển
Bài đọc
Các Tỉ lệ Chiếtkhấu Tài chính
trong ... đầu tư phát triển
Bài đọc
Các Tỉ lệ Chiếtkhấu Tài chính
trong Thẩm đònh Dự án
J. Tham, 22/02/2006 1 Hào Thi / Thanh Loan/ Lửa Hạ
Các Tỉ lệ Chiếtkhấu Tài chính
trong Thẩm định Dự án...
...
Fulbright
Các tỷ lệ chiếtkhấu tài
chính trong Thẩm định
dự án
Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright
Thẩm định đầu tư phát triển
Bài đọc
Các Tỉ lệ Chiếtkhấu Tài chính ... đầu tư phát triển
Bài đọc
Các Tỉ lệ Chiếtkhấu Tài chính
trong Thẩm đònh Dự án
J. Tham, 22/02/2006 1 Hào Thi / Thanh Loan/ Lửa Hạ
Các Tỉ lệ Chiếtkhấu Tài chính
trong Thẩm định Dự án ... khi khơng có thuế, tỉ lệ chiếtkhấu đúng cho CFS-TIPV bằng với tỉ lệ lợi
nhuận cần đạt được trong trường hợp tài trợ tồn bộ bằng vốn cổ phần, tức là ρ.
Tỉ lệ chiếtkhấu w của CFS-TIPV cũng...
... hướng biến động ngược nhau về tỷ lệ chiếtkhấu áp dụng và tỷ
lệ chiếtkhấu ước tính. Cụ thể, tỷ lệ chiếtkhấu áp dụng có xu hướng tăng lên, trong
khi đó tỷ lệ chiếtkhấu ước tính có xu hướng giảm ... mô hình chiếtkhấu luồng tiền, giá trị hiện tại của tài sản (giá trị có thể thu
hồi) được xác định bằng cách chiếtkhấu luồng tiền tương lai thông qua tỷ lệ chiết
khấu. Nếu tỷ lệ chiếtkhấu được ... 12.5%. Theo Carlin (2008), nếu tỷ lệ chiếtkhấu áp dụng nằm trong
khoảng từ -150 đến +150 bps được coi là tỷ lệ chiếtkhấu chấp nhận được. Ngược
lại, tỷ lệ chiếtkhấu nằm ngoài khoảng (-150 bps;...
... trị biến thiên của giá trị doanh nghiệp, đặc biệt là trong phương
pháp dòng tiền chiếtkhấu với biến lãi suấtchiếtkhấu thay đổi. Việc làm này
còn gọi là phân tích độ nhạy hay phân tích tình huống.
Hiện ... tính giá trị doanh nghiệp các giả định quan trọng nhất
của mô hình chiếtkhấu dòng tiền chính là các giả định về mức chiếtkhấu và
tỷ lệ tăng trưởng. Để nâng cao tính chính xác của các giả định này ... chất
phương pháp dòng tiền chiếtkhấu vẫn còn tồn tại nhiều khuyết điểm được
nêu ở phần: 2.2.3. Đánh giá về việc định giá Công ty Hóa chất theo phương
pháp dòng tiền chiếtkhấu trong Chương 2. Để...
...
trạng xác định giá trị tài sản. Mà mô hình chiếtkhấu dòng tiền đã tỏ ra ưu việt trong các quyết
định đầu tư. Đối với thị trường chứng khoán, mô hình chiếtkhấu dòng tiền cung cấp cho nhà đầu
tư ... phiếu theo phương pháp chiếtkhấu dòng
tiền tự do”, Chứng khoán Việt Nam, (Số 10), Tr. 36-38.
- Nguyễn Việt Dũng (2007), “Định giá cổ phiếu: vận dụng linh hoạt mô hình chiếtkhấu
cổ tức vào thực ... Hà Nội.
Các công trình nghiên cứu trên, mô hình chiếtkhấu dòng tiền được gợi ý sử dụng. Nhưng
chưa có công trình nào tổng hợp mô hình chiếtkhấu dòng tiền cho các quyết định đầu tư dài hạn...
... người ta thực hiện việc quy đổi chúng về
thời điểm hiện tại theo một lãi suất nhất định, còn gọi là lãi suấtchiếtkhấu hay tỷ
suất hiện tại hóa.
SV: Đặng Tuấn Nam Lớp : Tài chính doanh nghiệp 46A
20
Chuyên ... TIỀN
CHIẾT KHẤU Ở VIỆT NAM
2.1. Thực trạng phương pháp định giá doanh nghiệp theo phương pháp
dòng tiền chiếtkhấu ở Việt Nam
2.1.1. Khái niệm và đối tượng áp dụng
Phương pháp dòng tiền chiếtkhấu ... dòng tiền chiếtkhấu là giá trị của doanh nghiệp được xác định bằng
bằng cách hiện tại hóa các luồng tiền tự do mà doanh nghiệp dự kiến thu được trong
tương lai theo một tỷ lệ chiếtkhấu ứng với...