... LNG TIN MT NM GI CA CC CễNG TY TRấN SN CHNG KHON VIT NAM Chuyờn ngnh: Ti chớnh - Ngõn hng Mó s: 6034 0201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: PGS.TS Lấ TH LANH TPHCM - Nm 2013 LI CAM OAN Tụi ... bỡnh Trung v lch chun S quan sỏt CASH L NWC SALEGROWTH SIZE 1.66 0.64 9.30 5.62 46.47 48.22 17 .03 16.55 27.09 4.71 13.61 13.27 4.65 9.91 22.69 20.72 208.93 1.78 900 900 900 900 900 900 (ngun: ... v tng ng tin trờn tng ti sn ca cụng ty Cụng thc tớnh nh sau: Cash = Tiền tương đương tiền x100% Tổng tài sản thy c xu th nm gi tin mt ca cỏc cụng ty mu kho sỏt, ta lp biu giỏ tr trung bỡnh ca...
... cầu tài trợ bên Kết kiểm định giả định trình bày Bảng 2, BảngBảngBảng trình bày kết kiểm định giả thiết trường hợptổng nợ ∆TD, tức tương ứng với phương trình (3) Kết cho thấy hệ số hai biến thị ... Trường hợp biến phụ thuộc thay đổi tổng nợ (∆TD) 32 BảngKết kiểm định giả thiết hành vi cân xứng lý thuyết trật tự phân hạng Trường hợp biến phụ thuộc thay đổi tổng nợ dài hạn (∆LTD) 33 Bảng ... tách tổng nợ TDi,t thành hai thành phần tổng nợ dài hạn LTDi,t ngắn hạn STDi,t (được thể qua phương trình phụlụcBảng 1) Tương tự tổng nợ, tiến hành hồi quy kiểm định trật tự phân hạng tổng...
... Q7) số hộ dân cư khu vực Thời gian khảosát phân thành hai đợt tuần thứ tư chủ nhật Tổngsốbảng câu hỏi phát 200, tổngsốbảng câu hỏi thu 197 bảng Trong đó, sốbảng câu hỏi hợp lệ 168 bảng ... - Mục lục - Lời giới thiệu (các vấn đề, mục tiêu cần giải quyết, tính cấp thiết) 8 - Tóm tắt nội dung thực - Kết nghiên cứu - Kết luận đề xuất - Phụlục (các bảngsố liệu ban đầu, kết quả) 2.1.3 ... đồ nơi chọn mua thực phẩm khách hàng tượng khảo sát, có 42 (Nguồn: tác giả) bảngkhảosát thực hộ gia đình khu vực Thống kê từ N bảngkhảosát cho kết 38.8% có 19 người chọn mua thực phẩm siêu...
... sản ( tổng tài sản – tổng nợ phải trả ) Nguồn: nhóm tập hợp tính toán 38 Theo bảngkết kiểm định F giá trị p-value =0 kết hồi quy cho thấy hệ số biến không đồng thời không 4.4 Kếtkhảosát tác ... nhà quản trị, nội dung đưa vào câu hỏi từ số đến số Sau đó, khoảng tin cậy nhà quản trị tự tin, xem xét lựa chọn họ nguồn tài trợ định cấu trúc vốn từ câu số đến câu số 23 11 Bảng câu hỏi khảosát ... nhà quản trị, qua tác động đến định tài doanh nghiệp 3.3 Phương pháp nghiên cứu 3.3.1 Khảosát nhà quản trị doanh nghiệp Để đưa liệu sơ cấp bảngkhảosát vào phần mềm SPSS nhằm mục đích tổng hợp...
... trường hợp đặc biệt, ví dụ: (6) trở thành Ý tưởng giá trị cổ phiếu giai đoạn phụ thuộc tổng giá trị công ty không phụ thuộc vào loại hình công ty thời gian cụ thể giá trị cổ phiếu giai đoạn phụ ... ty với thông tin bất cân xứng thấp có ảnh hưởng thấp đến thời điểm thị trường KẾT LUẬN Các Lý Thuyết KếtQuảKhảoSát Lý thuyết đánh đổi -Đòn bẩy tỷ lệ nghịch với chi phí phá sản dự kiến Lý thuyết ... sở hữu tiêu cực Các kết tương tự thu cách sử dụng quản lý rủi ro thay phá sản (Leland - Pyle , 1977) Phản ứng tiêu cực giá cổ phiếu công bố phát hành cổ phần thường phùhợp với chứng thực nghiệm...
... nợ cổ đông hưởng lợi Nếu nhà quản lý theo đuổi mục tiêu tăng trưởng lợi ích nhà quản lý cổ đông có xu hướng trùng hợp với doanh nghiệp có hội đầu tư lớn Trong trường hợp đầu tư vượt mức tối ưu ... có cấu trúc vốn hợp lý giá trị công ty tăng lên ngược lại Việc xây dựng cấu trúc vốn hợp lý cần thiết quan trọng nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh công ty Một cấu trúc vốn phùhợp định quan trọng ... toàn vốn cổ phần sang kếthợp tỷ trọng ngày cao tài trợ nợ + Giai đoạn suy thoá: rủ ro doanh nghiệp tiếp tục giảm xuống so với giai đoạn trước dẫn đến mô hình chiến lược tổng thể cho tỷ lệ tài...
... đủ bù đắp chi phí lãi vay Đòn bẩy tài mối quan hệ tổngsố nợ so với tổngsố vốn DN thời điểm định thể hệ số nợ Hệ số nợ (HD) = Nợ phải trả / Tổng (Nợ + Vốn chủ sỡ hữu) Quy mô doanh nghiệp Quy ... khuynh hướng lạc quan, theo Hersh Shefrin (2007) nhà quản trị tài lạc quan mức đánh giá cao mức độ họ đạt kết thuận lợi đánh giá thấp trường hợp gặp kết không thuận lợi Do họ trì hoãn cắt giảm chi ... nghiệp định nghĩa kếthợp nợ vốn cổ phần tổng nguồn vốn dài hạn mà doanh nghiệp huy động để tài trợ cho dự án đầu tư doanh nghiệp Cấu trúc vốn tối ưu hiểu tỷ lệ lý tưởng nợ dài hạn tổng vốn dài hạn...
... trúc vốn trình kếthợp khoản nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, vốn cổ phần thường sử dụng để tài trợ cho định đầu tư doanh nghiệp Ngược lại, cấu trúc tài doanh nghiệp là kếthợp nợ ngắn hạn, ... thức kinh doanh không liên kết hay kinh doanh góp vốn Việc phát hành thêm vốn cổ phần tổ chức kinh doanh không liên kết thường đưa đến hy sinh quyền kiểm soát lơn trường hợp doanh nghiệp cổ phần ... *(1-T)=Lợi nhuận sau thuế nợ vốn cổ phần Ka: Chi phí vốn trung bình theo trọng số T: Thuế Nếu EBIT số giá trị công ty phụ thuộc vào chi phí vốn Tối đa hóa giá trị công ty phải tối thiểu hóa chi...
... doanh , có lẽ yếu tố quan trọng chu kỳ kinh doanh Doanh sốsố ngành công nghiệp thép, ô tô có xu hướng bám sát chu kỳ kinh doanh doanh sốsố ngành khác lại có xu hướng ngược lại Các sách trị phần ... thức chi phí nợ vay cao nhằm giám sát DN phải tuân thủ điều khoản hợp đồng vay Ngoài ra, điều khoản hợp đồng vay hạn chế nhiều lợi ích DN Thuyết cân xác định kết cấu vốn tối ưu cách cộng thêm ... ngắn hạn tỷ lệ thuận với nợ dài hạn Quy mô DN tỷ lệ thuận với tổng nợ vay /tổng tài sản; tỷ lệ nợ dài hạn /tổng tài sản tỷ lệ nợ ngắn hạn /tổng tài sản Điều với lý thuyết tĩnh cấu vốn, tức DN có quy...
... ng c nh t ng h p T ng ng u nhiên 0 .031 530 0 .031 709 0.029937 0 .030 055 0 .030 411 (0.0000)* (0.0000)* (0.0000)* (0.0000)* (0.0000)* 0.022483 0.021541 0 .030 892 0 .030 266 0.028388 (0.0129)* (0.0205)* ... a (C) 0 .030 055 (0.0000) bPO (DEF) 0 .030 266 (0.0008) R-squared 0.414687 Prob(F-statistic) 0.000000 Durbin-Watson stat 2.288971 H s tr c tung (h s ch n) c (a = 0 .03) v i m ng kho ng 0 .03 %, h s ... 0.019550 0.0000 bDIV 0.063395 0 .033 2 bI 0.365377 0.0000 b 0.174649 0.0000 bC -0.002530 0.0 803 R-Squared 0.409930 Prob(F-statistic) 0.000000 Durbin-Watson stat 2.2 9037 5 Qua k t qu c x lý t Eview,...
... kê Bảng 4.4 Kết theo phƣơng pháp hồi quy gộp (Phụ lục 2.1) Biến phụ thuộc: LEV Số kỳ: Phƣơng pháp: Panel Least Squares Số đơn vị chéo: 83 Mẫu: 2006 2011 Tổngsố quan sát (panel): 498 Biến Hệ số ... hình Bảng 4.5 Kết theo mô hình tác động cố định ảnh hƣởng công ty (Phụ lục 2.2) Biến phụ thuộc: LEV Số kỳ: Phƣơng pháp: Panel Least Squares Số đơn vị chéo: 83 Mẫu: 2006 2011 Tổngsố quan sát (panel): ... 69 5.4 Một số hƣớng nghiên cứu 69 PHỤLỤC ix vi TÀI LIỆU THAM KHẢO xxvi vii DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 3.1 Tổnghợp mô hình biến sử dụng 31 Bảng 4.1 Dự...
... nghĩa sống doanh nghiệp môi trường cạnh tranh khốc liệt Một vấn đề không mới, nhiên làm tốn bút mực giới học thuật lẫn nhà quản lý tài chánh kinh nghiệm, mục đích đưa phương pháp giúp nhà quản ... Các nhân tố bên doanh nghiệp: (ii) Các nhân tố vĩ mô tác động đến định cấu trúc vốn: KẾT LUẬN: TÀI LIỆU THAM KHẢO: Trang Lý Thuyết Trật Tự Phân Hạng Cấu Trúc Vốn Trong Doanh Nghiệp A) MỞ ĐẦU: Đối ... trái chủ tiềm người dễ thuyết phục so với cổ đông tương lai Nợ dạng tài trợ tài quan trọng tạo lợi chắn thuế cho doanh nghiệp lãi suất tiền vay tính khoản chi phí hợp lệ miễn thuế Trong cổ tức...
... nghiệp định nghĩa kếthợpsố lượng nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi vốn cổ phần thường dùng để tài trợ cho định đầu tư doanh nghiệp Ngược lại, cấu trúc tài kếthợp nợ vay ngắn ... trị :Trong thị trường vốn hoàn hảo, giá kếthợp hai tài sản tổng giá chúng tính riêng lẻ Ngược lại chia dòng tiền thành nhiều phần nhỏ giá trị phần tổngsố giá trị phần hay giá trị tài sản bảo ... ảnh hưởng sau: 1/ Đòn bẩy tài chính: Được đo lường giá trị sổ sách tổng nợ tổng tài sản; nợ vay ngắn hạn tổng tài sản; nợ dài hạn tổng tài sản Các doanh nghiệp thường sử dụng đòn bẩy tài để làm...
... trị :Trong thị trường vốn hoàn hảo, giá kếthợp hai tài sản tổng giá chúng tính riêng lẻ Ngược lại chia dòng tiền thành nhiều phần nhỏ giá trị phần tổngsố giá trị phần hay giá trị tài sản bảo ... động chuyển tải thông tin không thuận lợi cho nhà đầu tư Kết ban quản trị nỗ lực để tránh theo thị trường vốn (nguồn tài bên ngoài) Nếu ban quản trị theo thị trường vốn này, có khả họ phát sinh ... khiến nhà quản trị quan tâm đến tiền cho vay vốn cổ phần từ việc bán cổ phiếu Những định kết cấu vốn không dựa tỷ lệ Nợ/Tài sản tối ưu mà định từ việc phân hạng thị trường Trước hết, nhà quản trị...
... sách ưu tiên Quả vậy, huy động vốn cổ phần tức phát hành cổ phiếu, có tương tác qua lại không nhỏ phận quản lý, nhà quản trị nhà đầu tư tiềm Các tương tác có biểu sau: Giữa nhà quản trị quản lý: ... mục tiêu gia nhập máy quản trị, chi phối doanh nghiệp Ta thấy định chọn công cụ vốn phục vụ đầu tư doanh nghiệp chịu tác động từ ba cá thể: phận quản lý doanh nghiệp, ban quản trị , nhà đầu tư ... phận quản lý, nhà quản trị, nhà đầu tư tiềm sở hữu Bất cân xứng lượng thông tin cá thể nắm giữ mục đích họ không Bộ phận quản lý thường nắm thông tin doanh nghiệp trước thị trường Các nhà quản...
... động chuyển tải thông tin không thuận lợi cho nhà đầu tư Kết ban quản trị nỗ lực để tránh theo thị trường vốn (nguồn tài bên ngoài) Nếu ban quản trị theo thị trường vốn này, có khả NHÓM PHẢN BIỆN ... nhuận giữ lại mình, giám đốc tài tìm cách thuyết phục hay giải thích lựa chọn nhà đầu tư bên - Thứ phát hành tiền cho vay (chứng khoán nợ) Mặc dù kếthợp nợ vốn cổ phần làm cho trái chủ tiềm lo lắng, ... ràng có giới hạn Đồng thời phát hành vốn cổ phần làm thay đổi số lượng cổ đông, điều làm cho nhà quản lý gặp nhiều áp lực chịu tác động số cổ đông - Đây lý thuyết đòn bẩy khái niệm tỷ lệ bình quân...
... Các số đòn bẫy tài : Chỉ số nợ: Chỉ số nợ tính việc chia tổng nợ cho tổng tài sản Cũng sử dụng vài cách khác để diễn tả việc sử dụng nợ doanh nghiệp số nợ-vốn cổ phần số nhân vốn cổ phần (tính tổng ... phiếu, có tương tác qua lại không nhỏ phận quản lý, nhà quản trị nhà đầu tư tiềm Các tương tác có biểu sau: Giữa nhà quản trị quản lý: thông thường nhà quản trị muốn giữ địa vị mình, nên khó mà ... 1.1.2 Cơ cấu nguồn vốn Thành phần tỷ trọng nguồn vốn so với tổng nguồn vốn thời điểm gọi cấu nguồn vốn Một cấu nguồn vốn hợp lý phản ánh kếthợp hài hoà vốn vay với vốn chủ sở hữu điều kiện định Cơ...
... sách ưu tiên Quả vậy, huy động vốn cổ phần tức phát hành cổ phiếu, có tương tác qua lại không nhỏ phận quản lý, nhà quản trị nhà đầu tư tiềm Các tương tác có biểu sau: Giữa nhà quản trị quản lý: ... phận quản lý, nhà quản trị, nhà đầu tư tiềm sở hữu Bất cân xứng lượng thông tin cá thể nắm giữ mục đích họ không Bộ phận quản lý thường nắm thông tin doanh nghiệp trước thị trường Các nhà quản ... nhà quản lý tách biệt quyền sở hữu quyền quản lý Nhà quản lý quyền lợi liều lĩnh đầu tư vào dự án rủi ro giao dịch với khách hàng uy tín để mục đích tăng tiền lương, thưởng doanh thu tăng Kết...
... trung gian nhà quản lý hình thức chi phí nợ vay cao nhằm giám sát DN phải tuân thủ điều khoản hợp đồng vay Ngoài ra, điều khoản hợp đồng vay hạn chế nhiều lợi ích DN Thuyết cân xác định kết cấu vốn ... doanh , có lẽ yếu tố quan trọng chu kỳ kinh doanh Doanh sốsố ngành công nghiệp thép, ô tô có xu hướng bám sát chu kỳ kinh doanh doanh sốsố ngành khác lại có xu hướng ngược lại Các sách trị ... ngắn hạn tỷ lệ thuận với nợ dài hạn Quy mô DN tỷ lệ thuận với tổng nợ vay /tổng tài sản; tỷ lệ nợ dài hạn /tổng tài sản tỷ lệ nợ ngắn hạn /tổng tài sản Điều với lý thuyết tĩnh cấu vốn, tức DN có quy...
... quan trọng vào lý thuyết đánh đổi Có vẻ kết thực nghiệm kết mô chi phối kết lý thuyết Kết lý thuyết mong đợi 8 LÝ THUYẾT VỀ TRẬT TỰ PHÂN HẠNG Mô hình bản, kết chính, chứng Thông tin bất cân xứng ... nghiệp ổn định từ năm 1900 đến 2002 có khác biệt lớn sách thuế Một khảosát 392 CFOs thực Graham Harvey (2001) 45% người khảosát đồng ý thuế dường đóng vai trò quan trọng việc lựa chọn cấu trúc ... trình bày số tài liệu gần Hennessy Whited (2005) phân tích mô hình với chi phí vốn số giá trị hợp lý tham số quan sát mối tương quan âm nợ lợi nhuận Ju et al (2005) cung cấp ước lượng cấu trúc vốn...