... hệ lỗ giảm cổ tức ngưng chi trả cổ tức kiểmđịnhkiểmđịnh Kendall's tau-b, sau phân tích phương pháp hồiquy logit 3.3.3.1 Kiểmđịnh Kendall’s tau-b Để đánh giá mức độ ảnh hưởng lỗ lên định chi ... nghị sử dụng mô hình hồiquy logit Kết hồiquy logit kỳ vọng nhằm xác định vai trò lợi nhuận, hội đầu tư quy mô ảnh hưởng đến sách cổ tức công ty Những giả thuyết đưa kiểmđịnhtrả lời thông qua ... công ty không giảm cổ tức lợi nhuận trì, công ty giảm cổ tức có thay đổi lợi nhuận đáng kể, định giảm cổ tức dự đoán thông tin thu nhập 3.3.4.2 Phân tích hồiquy logit Phân tích hồiquy logit sử...
... tăng giá trị cổ phiếu (giả thuyết ảnh hưởng thuế) 2.2.1 Luận Cácgiảđịnh M & M thị trường vốn hoàn hảo loại trừ ảnh hưởng thuế có Nó giảđịnh rằng khác biệt cách tính thuế giữa cổ tức lãi ... việc phát triển mô hình hồiquy có chứa biến phụ thuộc biến độc lập để xác định yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến định sách cổ tức Các mô hình thực nghiệm sử dụng để kiểmtragiả thuyết nghiên cứu ... tức "homemade" bằng cách điều chỉnh danh mục đầu tư cách phù hợp với sở thích họ M & M dựa lập luận họ giảđịnh lý tưởng thị trường vốn hoàn hảo nhà đầu tư hợp lý Cácgiảđịnh thị trường vốn...
... sản phẩm Việc sản xuất đồ theo quy trình, quy phạm, quyđịnh Nhà nớc, tuân theo chuẩn mực quyđịnh kí hiệu đồ độ lớn nét vẽ, độ lớn chữ, kiểu chữ màu sắc vẽ ,in Quy trình sản xuất đồ bao gồm bớc ... tính: đồng Diễn biến ng vốn Số tiền % Sử dụng vốn Giảm tiền mặt quỹ Giảm khoản ph thu NB Giảm khoản ph thukhác Giảm NL VL tồn kho Giảm CP SXKD d dang Tính khấu hao NB cho th toán chậm Chậm trả lơng ... nghiệp - Định hớng định ban giám đốc nh giám đốc tài chính: Quy t định đầu t, tài trợ, phân chia lợi tức cổ phần - Là sở cho dự báo tài chính: kế hoạch đầu t, ngân sách tiền mặt - Là công cụ để kiểm...
... xử lý mơ hình bước: chạy hồi quy, kiểmđịnhgiả thuyết với mơ hình: hồiquy đơn, hồiquy bội hồiquy dạng log-log 4.3 Kết kiểmđịnh phân tích liệu 4.3.1 Mơ hình hồiquy đơn: Y = β0 + β1 Xi + ... nhóm tác giả viết phương trình tương quan biến, kiểmđịnh mơ hình phương pháp: hồiquy đơn, hồiquy bội hồiquy lấy log 25 3.2 Trình tự phân tích 3.2.1 Hồiquy đơn: 3.2.1.1 Phƣơng trình hồiquy đơn ... xác số liệu cần phải xem xét lại Khi kiểmđịnhgiả thiết khác mơ hình log-log, ta có kết sau: Bảng 7: Kết kiểmđịnhgiả thiết HồiQuy Bội Log-Log Kiểmđịnhhồiquy Kết + Tự tương quan 0.0000 + Phương...
... trảtính sở cổ phiếu, tính phần trăm mệnh giá Mệnh giágiá trị ấn định giấy chứng nhận cổ phiếu theo điều lệ hoạt động công ty Trả cổ tức tiền mặt làm giảm tiền mặt dẫn đến giảm tài sản giảm ... nhuận doanh nghiệp 2.6 Tính ổn định lợi nhuận Một doanh nghiêp có lịch sử lợi nhuận ổn định thường sẵn lòng chi trả cổ tức cao doanh nghiệp có thu nhập không ổn định 2.7 Cáchội tăng trưởng vốn ... vốn cổ phần cổ đông Giảđịnh quan điểm định đầu tư công ty không chịu ảnh hưởng sách cổ tức Khi sách đầu tư công ty điều quan trọng định dòng thu nhập tương lai công ty vậy, địnhgiá trị công ty...
... với giảđịnh thị trường vốn hiệu hoàn hảo: - Không có thuế: theo giảđịnh này, nhà đầu tư không bận tâm việc họ nhận thu nhập cổ tức hay thu nhập lãi vốn - Không có chi phí giao dịch: giảđịnh ... doanh nghiệp 1.1.4.5 Tính ổn định lợi nhuận: Một doanh nghiệp có lịch sử lợi nhuận ổn định thường sẵn lòng chi trả cổ tức cao doanh nghiệp có thu nhập không ổn định 1.1.4.6 Cáchội tăng trưởng ... ổn định: Chính sách chi trả cổ tức khác: Các hạn chế pháp lý: Các ảnh hưởng thuế : Nhu cầu khoản: .6 Khả vay tiếp cận thị trường vốn: Tính ổn định...
... nghiệp có định bản: định đầu tư, định tài trợ, định chi trả cổ tức Cả ba định phải quán với mục tiêu nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Ta cần phải thấy rằng, định liên quan với theo cách Thí ... 1.6.6 Tính ổn định lợi nhuận: Một doanh nghiệp có lịch sử lợi nhuận ổn định thường sẵn lòng chi trả cổ tức cao doanh nghiệp có thu nhập không ổn định - Trang 15 - Chương 1: Cơ sở lý luận 1.6.7 Các ... nghiệp, mà giá trị doanh nghiệp lại tùy thuộc vào định đầu tư Nhưng kết luận M&M gắn với giảđịnh thị trường vốn hiệu hoàn hảo: − Không có thuế: theo giảđịnh này, nhà đầu tư không bận tâm việc họ nhận...
... với giảđịnh thị trường vốn hiệu hoàn hảo: - Không có thuế: theo giảđịnh này, nhà đầu tư không bận tâm việc họ nhận thu nhập cổ tức hay thu nhập lãi vốn - Không có chi phí giao dịch: giảđịnh ... doanh nghiệp 1.1.4.5 Tính ổn định lợi nhuận: Một doanh nghiệp có lịch sử lợi nhuận ổn định thường sẵn lòng chi trả cổ tức cao doanh nghiệp có thu nhập không ổn định 1.1.4.6 Cáchội tăng trưởng ... ổn định: Chính sách chi trả cổ tức khác: Các hạn chế pháp lý: Các ảnh hưởng thuế : Nhu cầu khoản: .6 Khả vay tiếp cận thị trường vốn: Tính ổn định...
... khác K t qu N h i quy nhau: H s h i quy bi n t su t c t c, s h i quy c a bi n T l chi tr c t c, bi thu nh p, quy mô công ty âm Các h s h ng u không ngo i tr t l chi tr c t c quy mô công ty Ngoài ... c t c t l chi tr c c nghiên c u b ng cách áp d ng h bi n kho ng th i quy c m r ng b ng cách thêm bi n ki m soát bao g m quy mô, bi n ng thu nh y tài (n ng Các k t qu th c nghi m c a nghiên c u ... m r ng m u ng thông tin c a th c công b y Ngoài ra, cách tính bi n t l chi tr c t c ch thông báo chi tr c t c khác s d tính toán tác gi tính toán t ng s ti n c t i t i th m ng c phi u ph d ng...
... irrelevance) 1.1.3.1 Cácgiảđịnh Modigliani Miller (MM) Các lập luận sách cổ tức không tác động đến giá trị doanh nghiệp dựa số giảđịnh sau: - Không có thuế: theo giảđịnh này, nhà đầu tư không ... liệu giúp nhóm thực thành công kiểmđịnh Kết kiểmđịnh cho thấy ban quản trị công 14 ty (insiders) người có đủ khả thẩm quy n định cổ tức doanh nghiệp dựa mục đích làm giảm gánh nặng thuế thân họ ... lợi cao mà rủi ro thấp hơn” cách đầu tư vào chứng khoán trả cổ tức tiền mặt 1.1.2.2 Tác động thuế Tất nhà nghiên cứu từ trước đến thực điều trakiểmđịnh theo cách hay cách khác thừa nhận có tác...
... chặt chẽ định tài chính, bao gồm: định đầu tư, định huy động vốn, định phân phối, ngân quỹ Bản thân định tài có mối liên hệ chặt chẽ với buộc nhà quản lý phải cân nhắc yếu tố bên bên để đưa định ... phân chia lợi nhuận sau thuế, định cách thức chi trả cổ tức phải Đại hội cổ đông thông qua phải quyđịnh rõ sách cổ tức công ty Nội dung thứ ba sách cổ tức địnhtính toán tỷ lệ chi trả cổ tức ... theo tỷ lệ cố định theo điều lệ quyđịnh Ngoài loại cổ phiếu trên, công ty cổ phần có loại cổ phiếu quỹ, loại cổ phiếu công ty phát hành công ty mua lại nguồn vốn hợp pháp theo quyđịnh * Cổ tức:...
... chặt chẽ định tài chính, bao gồm: định đầu tư, định huy động vốn, định phân phối, ngân quỹ Bản thân định tài có mối liên hệ chặt chẽ với buộc nhà quản lý phải cân nhắc yếu tố bên bên để đưa định ... phân chia lợi nhuận sau thuế, định cách thức chi trả cổ tức phải Đại hội cổ đông thông qua phải quyđịnh rõ sách cổ tức công ty Nội dung thứ ba sách cổ tức địnhtính toán tỷ lệ chi trả cổ tức ... theo tỷ lệ cố định theo điều lệ quyđịnh Ngoài loại cổ phiếu trên, công ty cổ phần có loại cổ phiếu quỹ, loại cổ phiếu công ty phát hành công ty mua lại nguồn vốn hợp pháp theo quyđịnh * Cổ tức:...
... ng ti n m b ng cách l y c t c m i c ph n nhân v i s c tính ng c ph a công ty MVi: Giá tr th tr ng c a công ty t i cu giá c phi u c a công ty vào th a công ty t i th c tính b ng cách l y m cu is ... ng l i nhu bi c thu tính toán s ng Bi ng thu nh p th hi l ch chu n c a t s thu nh p lãi vay (EBIT) t ng tài s nc a công ty Bi n s c tiên, tính t s thu nh p ho sau c tính b ng cách: ng t ng tài ... công nghi p phân lo i thành ho c: công ty ng c S d ng mô hình h i quy sau: Bài nghiên c u c a c tiên s th c hi n ki i quy n tính c quan h gi a bi nh gi thi n nh s phù h p c a mô hình t cho h...
... hợp cho mô hình, tác giả tiến hành kiểm định: kiểmđịnh tƣợng phƣơng sai thay đổi, kiểmđịnh tƣợng đa cộng tuyếnkiểmđịnh tƣợng tự tƣơng quan Kết kiểmđịnh nhƣ sau: -26- Kiểmđịnh tượng phương ... cho mô hình, tác giả tiến hành kiểm định: kiểmđịnh tƣợng phƣơng sai thay đổi, kiểmđịnh tƣợng đa cộng tuyếnkiểmđịnh tƣợng tự tƣơng quan Kết kiểmđịnh nhƣ sau: -30- Kết kiểmđịnh tượng phương ... phƣơng pháp tốt nhất, tác giả tiến hành kiểmđịnh phƣơng sai thay đổi, kiểmđịnh đa cộng tuyếnkiểmđịnh tự tƣơng quan - Để kiểmđịnh phƣơng sai thay đổi, tác giả sử dụng kiểmđịnh Breusch-Pagan Cook-weisberg...
... nắm bắt hội tăng trưởng; giảm bớt nhu cầu vốn bên ngoài, giảm rủi ro toán, chi phí nợ ; giúp cổ đông tránh thuế hoãn thuế thu nhập cá nhân hay hạn chế quy n phân chia kiểm soát Nhược điểm: theo ... tả: cho gia tăng sách cổ tức làm giảm giá trị doanh nghiệp 1.3 Các nghiên cứu trước sách cổ tức 1.3.1 Các nghiên cứu Việt nam Nghiên cứu 1: Công trình dự thi Giải thưởng nghiên cứu khoa học sinh ... hệ thống không phụ thuộc vào DPS Trong khí mối quan hệ P/B DPR phi tuyếntuyếntính Cuối tỷ lệ chi trả cổ tức kỳ vọng sử dụng cách hiệu để báo hiệu “lý thuyết chi phí đại diện” Uddin (2003) nghiên...
... & M iller) 16 Cácgiảđịnh MM 16 Định đề I MM 17 2.1 Nội dung định đề I: 17 2.2 Tác động c đòn bẩy kinh tế cạnh tranh khơng có thuế 17 ... đến giá trị doanh nghiệp kh i định đầu tư doanh nghiệp đ ã đ ịnh sẵn Định đề I MM cho phép định đầu tư tách rời hồn tồn với định tài trợ Nói cách ngắn gọn khác định đề I Modigliani Miller cho ... nghiệp ln đặt với kiểmtra quan Nhà nước Các tổ chức g iám sát doanh ngh iệp , đảm bảo v iệc hoạt động doanh ngh iệp khơng vượt q nh ững quy ước xã hộ i, luật pháp Nhà nước 2.2 Các nhân tố thuộc...
... doanh nghiệp lãi suất định chế cho vay khác, thêm vào cần xét đến hình thức đầu tư theo quy mơ cung cầu vốn c Các vi phạm định đề MM Cácđịnh đề MM dựa vào thị trường vốn hồn hảo Các nhà kinh tế truyền ... lãi suất - Giảđịnh rủi ro đồng - Giảđịnh khơng có việc đánh thuế: vấn đề quan trọng thuận lợi then chốt nợ việc giảm nhẹ thuế cho chi tiêu tiền lãi b Lập luận Modigliani Miller Định đề I MM: ... song hành quy trình mua bán lúc chứng khốn loại (hay tương đương) thị trường khác để hưởng lợi chênh lệch giáGiả định: Các giao dịch song hành khơng có rủi ro & khơng có chi phí giao dịch Giả sử...
... tước hội bạn IV KẾT LUẬN Dựa giảđịnh thị trường vốn hoàn hảo số giảđịnh khác, Modigliani Miller đến kết luận định tài trợ độc lập với định đầu tư Từ đó, lập luận dựa quy luật bảo tồn giá trị luận ... giá trị doanh nghiệp xem xét vài bàn luận liên quan Các nội dung sau: Lý thuyết Modigliani Miller (MM): a Cácgiảđịnh MM b Hai định đề MM c Các lập luận MM MM thực tiễn: a Thị trường vốn không ... nghiệp giảđịnhđịnh đề I: “Giá trị thị trường doanh nghiệp độc lập với cấu trúc vốn doanh nghiệp thị trường vốn hoàn hảo thuế thu nhập doanh nghiệp” Hai điều cảnh báo: Nếu định đề I MM mục tiêu định...
... phân tích hồiquy giải thích biến động biến phụ thuộc biến giải thích mô hình nhiều tốt, nên mô hình coi mô hình thích hợp có R2 R2 điều chỉnh cao a.2.1 .Tính vững mặt lý thuyết: Tuy nhiên tính thích ... phải hàm sản xuất có quy mô không đổi hay không Ta kiểmđịnhgiả thiết sau: -H0: hiệu sản xuất không đổi theo quy mô tương ứng với α2 + α3 =1 -H1: hiệu sản xuất thay đổi theo quy mô tương ứng với ... 0.000000 Từ kết kiểmđịnh ta thấy giá trị P- value thống kê F 0.000141 < α = 0.05 nên kết luận bác bỏ giả thiết H Vậy mô hình mô hình có hiệu thay đổi theo quy mô Bây với việc xác định mô hình có...