GVHD: TS.THÂN THỊ THU THỦY MỤC LỤC CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỈ SỐ .4 1.1 Quỹ đầu tư: 4 1.1.1 Khái niệm quỹ đầu tư: .4 1.1.2 Phân loại quỹ đầu tư: 4 Quỹ đầu tư chỉ số (index fund): .7 Định nghĩa quỹ đầu tư chỉ số: .7 Phân loại quỹ đầu tư chỉ số: .7 CHƯƠNG 2. MỘT SỐ QUỸ ĐẦU TƯ ĐIỂN HÌNH TRÊN THẾ GIỚI 10 2.1 Quá trình hình thành quỹ đầu tư trên thế giới .10 2.2 Các quỹ đầu tư chỉ số tiêu biểu tại Mỹ .11 2.2.1 Quỹ đầu tư dạng mở tại Mỹ 11 2.2.2 Quỹ đầu tư dạng ETF tại Mỹ 12 2.3 Một số chỉ số nổi tiếng trên thế giới .13 CHƯƠNG 3: QUỸ ĐẦU TƯ CHỈ SỐ NƯỚC NGOÀI TẠI VIỆT NAM 16 3.1 FTSE Vietnam Index ETF: .16 3.2 The Market Vector Vietnam ETF (ký hiệu: VNM): .18 3.3 Tác động của ETF đối với thị trường chứng khoán Việt Nam: .20 CHƯƠNG 4: Ý NGHĨA CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỈ SỐ .22 Vai trò của quỹ đầu tư chỉ số: .22 Ý nghĩa của quỹ đầu tư chỉ số: .24 Hạn chế của quỹ đầu tư chỉ số: 25 KẾT LUẬN 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO 27 Đề tài: Quỹ đầu tư chỉ số tại Việt Nam Nhóm 4 – NH Đêm 6, K20 1/27 NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN ………… Tp. Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2012 Giáo viên hướng dẫn TS. THÂN THỊ THU THỦY DANH SÁCH NHÓM 1. VÕ THỊ NHƯ QUỲNH 2. TRƯƠNG THỊ TRANG THANH 3. NGUYỄN THỊ THU TRANG 4. ĐẶNG HỮU THỦY 5. PHẠM THỊ NGA 6. LÊ ANH ĐỨC 7. LÊ NGUYỄN UYÊN PHƯƠNG CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỈ SỐ 1.1 Quỹ đầu tư: 1.1.1 Khái niệm quỹ đầu tư: Quỹ đầu tư là quỹ hình thành từ vốn góp của nhà đầu tư vào các tài sản (chứng khoán, bất động sản, vàng, ngoại tệ và các công cụ phái sinh) nhằm mục đích lợi nhuận, trong đó nhà đầu tư không có quyền kiểm soát hàng ngày đối với việc ra quyết định của quỹ đầu tư. Các công ty quản lý quỹ gom tiền của nhà đầu tư và đầu tư theo các tiêu chí và mục tiêu của quỹ. 1.1.2 Phân loại quỹ đầu tư: Dưạ vào tiêu chí cách thức phát hành và giao dịch chứng chỉ quỹ đã phát hành thì quỹ đầu tư được chia thành ba loại quỹ đầu tư: quỹ đầu tư dạng đóng, quỹ đầu tư dạng mở và quỹ đầu tư dạng ETF. Dựa vào tiêu chí số lượng nhà đầu tư sở hữu chứng chỉ quỹ thì quỹ đầu tư được chia thành hai loại là quỹ đầu tư thành viên và quỹ đầu tư đại chúng. 1.1.1.1. Quỹ đầu tư dạng đóng: Quỹ đầu tư dạng đóng (Closed – end fund) là quỹ đầu tư có lượng chứng chỉ quỹ cố định và chứng chỉ quỹ đã phát hành không được mua lại theo yêu cầu của nhà đầu tư. Chứng chỉ quỹ đã phát hành được chuyển nhượng giữa các nhà đầu tư. Khi quỹ đóng được niêm yết, nó được giao dịch trong suốt thời gian mở cửa của thị trường tại các Sở giao dịch chứng khoán. Giá giao dịch của chứng chỉ quỹ đóng trên thị trường ảnh hưởng lớn bởi cung cầu chứng chỉ quỹ trên thị trường và thường có sự khác biệt lớn với giá trị tài sản ròng một chứng chỉ quỹ. Vì lý do này, quỹ đóng dù có danh mục bám sát chỉ số thị trường chỉ có thể tạo tài sản ròng của một chứng chỉ quỹ diễn biến cùng nhịp điệu với chỉ số thị trường nhưng nhà đầu tư không thể hiện thực hóa lôi nhuận tại mức sinh lợi tương đương chỉ số (do nhà đầu tư thường không thể giao dịch chứng chỉ quỹ trên thị trường với giá xấp xỉ tài sản ròng một chứng chỉ quỹ). Vì vậy, trong thực tế quỹ đầu tư chỉ số hoạt động tại các nước trên thế giới không tồn tại dưới dạng đóng mà chỉ dưới dạng quỹ mở hoặc quỹ ETF. Quỹ dạng đóng có ưu thế là nhà đầu tư dễ dàng giao dịch liên tục trong ngày nhưng có hạn chế là chi phí hoa hồng lớn, giá giao dịch chứng chỉ quỹ chênh lệch khá nhiều so với giá trị tài sản ròng một chứng chỉ quỹ. 1.1.1.2. Quỹ đầu tư dạng mở (open-end fund): Quỹ tương hổ (mutual fund) là tên thông dụng của quỹ mở. Quỹ mở là tên pháp lý của quỹ tương hổ. Quỹ đầu tư dạng mở là quỹ đầu tư mà chứng chỉ quỹ đã phát hành phải được mua lại hoặc bán ra theo yêu cầu của nhà đầu tư. Quỹ đầu tư dạng mở giao dịch (bán ra hoặc mua lại) chứng chỉ quỹ với nhà đầu tư theo giá trị tài sản ròng một chứng chỉ quỹ căn cứ vào mức giá đóng cửa của ngày giao dịch. Sau khi giá trị tài sản ròng một chứng chỉ quỹ được tính toán cuối ngày, quỹ sẽ dùng mức giá này để mua chứng chỉ quỹ từ nhà đầu tư cần tiền hoặc bán cho nhà đầu tư cần chứng chỉ quỹ. Nếu có nhiểu người mua hơn người bán, quỹ sẽ tạo ra chứng chỉ quỹ mới tại mức mua chứng chỉ quỹ tại mức giá tài sản ròng một chứng chỉ quỹ. Ưu điểm của quỹ đầu tư dạng mở là cho phép công ty quản lý quỹ tạo ra và thu hồi chứng chỉ quỹ theo yêu cầu của nhà đầu tư. Hạn chế của quỹ mở là nhà đầu tư và công ty quản lý quỹ khi giao dịch chứng chỉ quỹ một lần trong ngày căn cứ vào mức giá cuối ngày giao dịch. 1.1.1.3. Quỹ đầu tư dạng ETF (Exchange Traded Fund): Quỹ ETF là quỹ lai nhằm phát huy tất cả ưu điểm giữa quỹ đóng và quỹ mở. Quỹ ETF xuất hiện từ những năm 1990 và ngày càng trở nên phổ biến. Quỹ ETF giống quỹ mở ở chỗ giá trị giao dịch xoay quanh giá trị tài sản ròng của quỹ do các nhà đầu tư kinh doanh chênh lệch không rủi ro (Arbitrade). Vì thế, quỹ ETF có mức sinh lợi bám sát theo danh mục tiêu chuẩn. Quỹ ETF giống quỹ đóng ở việc chúng được giao dịch thường xuyên trong suốt thời gian mở cửa của Sở giao dịch chứng khoán. Để thực hiện sự kết họp hoàn hảo này, quỹ ETF không bán trực tiếp cho nhà đầu tư mà thông qua tổ chức tham gia được cho phép. Nhà đầu tư giao dịch chứng chỉ quỹ với công ty mội giới. Không những thế, quỹ ETF có thể được một công ty quản lý quỹ thành lập dưới dạng một đơn vị đầu tư (unit investment trust) hoặc quỹ ETF được tổ chức dưới dạng một công ty đầu tư (investment company). Quỹ đầu tư dạng ETF gồm bốn dạng: quỹ ETF chỉ số chứng khoán, quỹ ETF chủ động, quỹ ETF hàng hóa và quỹ ETF của quỹ. 1.1.1.4. Quỹ đại chúng: Quỹ đại chúng là quỹ phát hành chứng khoán rộng rãi ra công chúng. Tùy theo những quy định của từng quốc gia về tiêu chuẩn để trở thành quỹ đại chúng về quy mô nhà đầu tư mua chứng chỉ quỹ, số vốn ban đầu và một số tiêu chuẩn khác. Để đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư, luật và các quy định của các nước về chứng khoán và luật về quỹ đầu tư thường yêu cầu quỹ đại chúng phải công bố thông tin đầy đủ và kịp thời. 1.1.1.5. Quỹ thành viên: Quỹ thành viên là quỹ có số thành viên tham gia góp vốn là tổ chức có tư cách pháp nhân hoặc các nhân nhưng số lượng thành viên không vượt quá một con số tùy thuộc vào luật pháp của từng nước. Do số lượng thành viên có hạn, vấn đề về công bố thông tin về hoạt động của quỹ thành viên theo luật pháp của các nước thường ít chặt chẻ hơn so với các quỹ đại chúng. Quỹ đầu tư chỉ số (index fund): Định nghĩa quỹ đầu tư chỉ số: Quỹ đầu tư chỉ số là quỹ đầu tư quản lý danh mục đầu tư bám sát chỉ số chứng khoán đã được xác định trước. Quỹ đầu tư chỉ số là một cách đa dạng hóa rủi ro trong đầu tư tài chính bằng cách đầu tư vào nhiều chứng khoán khác nhau để loại trừ rủi ro khi đầu tư vào chứng khoán riêng lẻ. Rủi ro và mức sinh lợi của quỹ đầu tư chỉ số sẽ tương đương với mức sinh lợi và rủi ro của chỉ số chứng khoán. Quỹ đầu tư chỉ số mang tính ổn định do hầu như quỹ chỉ số không điều chỉnh hoặc chỉ điều chỉnh danh mục đầu tư khi chỉ số chứng khoán có sự thay đổi lớn. Việc xây dựng chỉ số chứng khoán làm tiêu chuẩn đóng vai trò không thể thiếu để đảm bảo cho sự thành công của quỹ đầu tư chỉ số. Số lượng chứng khoán trong một chỉ số phải đủ lớn và bao gồm các doanh nghiệp ở nhiều ngành công nghiệp để đảm bảo tính đa dạng, phân tán rủi ro vào nhiều ngành nghề kinh doanh. Mặt khác, số cổ phiếu sẵn sàng giao dịch (free float) phải đủ lớn về cả khối lượng và giao dịch hàng ngày. Bởi vì, khi quỹ chỉ số mua vào và bán ra cổ phiếu quá ít giao dịch để bám sát chỉ số thì sẽ bị thiệt hại do làm thay đổi cung cầu cổ phiếu trên thị trường. Quỹ đầu tư chỉ số là một dạng của quỹ đầu tư. Khác với các dạng quỹ đầu tư khác, quỹ đầu tư chỉ số lấy mục tiêu bám sát chỉ số chuẩn làm phương châm hoạt động. Quỹ đầu tư chỉ số đăng ký kinh doanh tại cơ quan quản lý thị trường chứng khoán phải xác định rõ chỉ số lấy làm chuẩn. Sai số giữa hoạt động của quỹ và chỉ số được khống chế bởi một tỷ lệ (chẳng hạn 5%). Về mặt pháp lý: mục tiêu bám sát chỉ số chứng khoán và loại chỉ số chứng khoán phải được khẳng định tại điều lệ quỹ, tại các bản công bố thông tin, bản giới thiệu hoạt động quỹ gửi đến các nhà đầu tư. Quỹ chỉ số dạng mở do một công ty quản lý lập nên và một công ty quản lý quỹ có thể điều hành một hoặc nhiều quỹ đầu tư. Quỹ chỉ số dạng ETF có thể do một công ty quản lý quỹ lập nên hoặc được tổ chức dưới dạng một công ty đầu tư. Về cách thức vận hành: quỹ đầu tư chỉ số chỉ tồn tại dưới dạng quỹ mở hoặc quỹ ETF. Khác với việc quản lý danh mục đầu tư, quỹ đầu tư chỉ số ngoài việc thiết lập danh mục đầu tư bám theo chỉ số chuẩn còn phải đáp ứng nhu cầu mua hoặc bán ra chứng chỉ quỹ của nhà đầu tư với giá tương tự giá trị tài sản ròng của quỹ. Phân loại quỹ đầu tư chỉ số: Căn cứ theo tiêu chí cách thức phát hành và giao dịch chứng chỉ quỹ, quỹ đầu tư chỉ số chỉ tồn tại dưới hai dạng: quỹ mở hoặc quỹ ETF. Quỹ chỉ số không tồn tại ở dạng đóng cho dù có thể niêm yết trên SGDCK vì nhược điểm giá giao dịch thường cách biệt với tài sản ròng một chứng chỉ quỹ nên không bám sát chỉ số thị trường. 1.1.1.6. Quỹ đầu tư chỉ số dạng mở (open-end fund): Quỹ đầu tư theo chỉ số dạng mở là quỹ đầu tư dạng mở quản lý danh mục đầu tư bám sát chỉ số chứng khoán đã được xác định trước. Quỹ đầu tư dạng mở mua lại chứng chỉ quỹ đã phát hành với giá tương đương tài sản ròng đơn vị chứng chỉ quỹ với giá được xác định vào cuối ngày. Đối với chứng chỉ quỹ mở, công ty quản lý quỹ mua vào hoặc phát hành chứng chỉ quỹ theo yêu cầu của nhà đầu tư với giá giao dịch là giá trị tài sản ròng của quỹ. Tuy nhiên, điểm hạn chế đối với quỹ mở là không thể niêm yết trên các Sở giao dịch chứng khoán. 1.1.1.7. Quỹ đầu tư chỉ số dạng ETF (exchange traded fund): Quỹ đầu tư chỉ số dạng ETF là quỹ đầu tư được niêm yết có danh mục đầu tư tương tự như danh mục đầu tư của danh mục chứng khoán được chọn để xác định chỉ số chứng khoán thị trường, trong đó quỹ chỉ giao dịch chứng chỉ quỹ theo khối lượng lớn với nhà phân phối, trong khi chứng chỉ quỹ theo lô lẻ được giao dịch hàng ngày trên các Sở giao dịch chứng khoán. Về mặt pháp lý: quỹ ETF hình thành dưới dạng quỹ mở hoặc quỹ UIT (unit investment trust). UIT là dạng công ty mua và nắm giữ lượng chứng chỉ quỹ cho đến khi ngừng hoạt động. UIT thường phát hành một lần tất cả các chứng chỉ quỹ ra công chúng. Khi quỹ UIT được thành lập, nó cũng định trước ngày giải thể. UIT không có giao dịch danh mục đầu tư mặc dù cho phép thay đổi danh mục trong điều kiện bất thường. Chứng chỉ UIT có thể được mua lại vào bất kỳ ngày giao dịch nào, tương tự như quỹ mở. UIT chào danh mục cố định, chi phí thấp và thời gian hoạt động bị giới hạn. Cơ chế hoạt động của quỹ ETF và tác động đối với giá giao dịch: Đối với quỹ ETF, việc cho phép các nhà phân phối mua và bán “đơn vị khởi tạo” (thường là 50.000 chứng chỉ quỹ) cho quỹ ETF và chi nhỏ “đơn vị khởi tạo” để giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán làm cho giá giao dịch chứng chỉ quỹ gần sát với giá trị tài sản ròng đơn vị chứng chỉ quỹ ETF. Quá trình tạo ra đơn vị khởi tạo và phân phối chứng chỉ quỹ ETF Nếu giá giao dịch tại sàn giao dịch chứng khoán thấp hơn giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ, nhà phân phối mua gom chứng chỉ ETF trên sàn giao dịch để đủ “đơn vị khởi tạo” và đủ “đơn vị khởi tạo” lấy chứng khoán trong danh mục nhằm kinh doanh chênh lệch giá (arbitrade) để kiếm lời. Hoạt động này làm tăng cầu chứng chỉ ETF và đẩy giá giao dịch tiến gần giá trị tài sản đơn vị quỹ. Ngược lại, giá giao dịch chứng chỉ ETF cao hơn giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ, nhà phân phối mua “đơn vị khởi tạo” từ quỹ ETF và chia nhỏ “đơn vị khởi tạo” thành nhiều chứng chỉ ETF bán lẻ cho các nhà đầu tư riêng lẻ thông qua thị trường thứ cấp để thu lợi. Hoạt động này làm tăng cung chứng chỉ ETF và đẩy giá ETF rớt xuống gần giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ. Nhờ cơ chế này mà quỹ ETF có thể được niêm yết trên các Sở giao dịch mà giá giao dịch trên thị trường sẽ luôn xấp xỉ với giá trị tài sản ròng của quỹ (NAV). Quỹ ETF thừa hưởng lợi thế của quỹ mở (giá giao dịch gần giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ) và lợi thế của quỹ đóng (có thể niêm yết trên sàn giao dịch). 1.1.1.8. So sánh giữa quỹ đầu tư chỉ số dạng mở và dạng ETF: Quỹ đầu tư chỉ số ETF có nhiều ưu điểm hơn so với quỹ đầu tư dạng mở về tính linh hoạt trong việc giao dịch, phí giao dịch và phí quản lý quỹ, lợi thế về thuế. Lợi thế đầu tiên của quỹ ETF cho nhà đầu tư là tạo tính linh hoạt trong giao dịch chứng chỉ quỹ. Nhà đầu tư co thể giao dịch chứng chỉ quỹ ETF bằng cách đặt lệnh tại các công ty môi giới chứng khoán để chuyển lệnh vào Sở giao dịch chứng khoán tương tự như cách thức giao dịch cổ phiếu niêm yết. Đối với quỹ đầu tư dạng mở, nhà đầu tư mua và bán lại chứng chỉ quỹ trực tiếp với quỹ. Đối với quỹ ETF, nhà đầu tư cá nhân không thể bán lại chứng chỉ quỹ mà chỉ có thể giao dịch trên thị trường. Chỉ những tổ chức phân phối mới có thể mua và bán lại từng đơn vị khởi tạo với quỹ ETF. Đối với quỹ đầu tư dạng mở, nhà đầu tư chỉ có thể giao dịch vào cuối ngày. Khi thị trường đảo chiều và đi xuống, nhà đẩu tư không thể thoát ra cho đến cuối ngày. Đối với ETF, nhà đầu tư có thể giao dịch bất kỳ thời điểm nào trong ngày. Thứ hai, giá thực hiện giao dịch là điểm khác biệt giữa quỹ chỉ số mở và ETF. Giá thực hiện giao dịch của quỹ mở là giá tương lai “ forward priced”, nghĩa là dù nhà đầu tư có đặt lệnh mua bán chứng chỉ quỹ trong ngày, nhưng tất cả lệnh nhận được trong ngày sẽ thực hiện cùng một giá – giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ vào lúc 4 giờ chiều lúc SGDCK đóng cửa. Các nhà đầu tư mua bán chứng chỉ quỹ ETF tại thời điểm khác nhau của một ngày có thể nhận được giá khác nhau và giá này có thể đôi chút khác biệt với giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ ETF vào cuối ngày giao dịch. Quỹ ETF thừa hưởng lợi thế của quỹ mở (giá giao dịch gần giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ) và lợi thế của quỹ đóng (có thể niêm yết trên SGDCK). Lợi thế thứ ba của quỹ chỉ số ETF là lợi thế về thuế. Nhiều quỹ ETF hoãn và giảm thuế từ lợi nhuận do chênh lệch giá chuyển nhượng từ việc mua lại (redeemption) bằng cách cho cổ phiếu giá thấp được mua lại trước. Lợi thế thứ tư của quỹ ETF là công khai thông tin nhiều hơn quỹ mở. Quỹ ETF phải có điểu lệ và bản công bố thông tin, bản giới thiệu tóm tắt thông tin chính về quỹ ETF. Phí hoạt động và phí thường niên cũng phải được công khai trong bản công bố thông tin. Không những thế, quỹ ETF phải cung cấp danh mục chứng khoán trong danh mục quỹ, chỉ số làm chuẩn và cách tính chỉ số liên tục nhiều lần trong ngày. Đối với quỹ mở, danh mục đầu tư được công bố 6 tháng/lần. Lợi thế thứ năm của quỹ chỉ số ETF so với quỹ chỉ số mở là tiết kiệm chi phi giao dịch và chi phí quản lý do chỉ tập trung vào việc điều hành quỹ, giảm chi phí liên quan đến việc mua và bán chứng chỉ quỹ với nhà đầu tư. Quỹ ETF đơn giản hóa các loại phí chỉ còn phí quản lý và hoa hồng. Trong khi đó, quỹ mở tính nhiều loại phí đối với nhà đầu tư (xem bảng 1.2 và phụ lục 3). Lợi thế thứ sáu của quỹ ETF là bán khống chứng chỉ quỹ: Nhà quản lý quỹ mở và nhà đầu tư vào quỹ mở không thể bán khống danh mục nắm giữ của quỹ. Ngược lại, nhà đầu tư có thể bán khống chứng chỉ quỹ ETF. Thứ bảy, về quyền chọn: Đối với quỹ mở, không có quyền chọn nhưng đối với ETF thì có thể sử dụng quyền chọn. Thứ tám, về việc sử dụng đòn bẩy tài chính: quỹ mở thì không sử dụng đòn bẩy. Ngược lại, ETF giao dịch tương tự như cổ phiếu, nhà đâu tư có thể sử dụng đòn bẩy theo mức độ mà nhà môi giới chứng khoán cho phép. Nhược điểm của quỹ ETF là phải có nhà phân phối luôn phối hợp để tạo thị trường và điều chỉnh giá giao dịch quỹ trên SGDCK sao cho gần sát giá trị tài sản ròng chứng chỉ quỹ. Nhìn chung, các nước đang phát triển cũng vận dụng khung lý thuyết về quỹ đầu tư chỉ số của Mỹ. CHƯƠNG 2. MỘT SỐ QUỸ ĐẦU TƯ ĐIỂN HÌNH TRÊN THẾ GIỚI 2.1 Quá trình hình thành quỹ đầu tư trên thế giới Quỹ đầu tư có nguồn gốc từ châu Âu, khởi thủy ở Hà Lan từ khoảng giữa thế kỷ 19, đến nửa cuối thế kỷ 19 thì được du nhập sang Anh.Mặc dù có gốc gác từ châu Âu, nhưng Mỹ mới là nơi các quỹ đầu tư phát triển mạnh mẽ nhất. Quỹ đầu tư chính thức đầu tiên xuất hiện ở Mỹ vào năm 1924, có tên gọi là Massachusetts Investor Trust, với quy mô ban đầu là 50.000USD. Sau một năm, quy mô của quỹ này đã tăng lên 392.000USD với sự tham gia của trên 200 nhà đầu tư. Cuối những năm 1920, trên thế giới mới chỉ có khoảng 10 quỹ đầu tư, đến năm 1951 số quỹ đầu tư đã vượt qua ngưỡng 100 và đến cuối năm 2003, đã có khoảng trên 54.000 quỹ đang hoạt động với tổng số vốn quản lý gần 14 ngàn tỷ USD. Đó là sự minh họa đơn giản nhưng rất thuyết phục về tính hấp dẫn cũng như xu hướng phát triển tất yếu của quỹ đầu tư. Bảng 1: Giá trị vốn quản lý của các quỹ đầu tư Vai trò của quỹ đầu tư đối với sự phát triển của nền kinh tế Quỹ đầu tư là một công cụ đầu tư rất phổ biến ở các nước có thị trường chứng khoán phát triển. Theo thống kê của Viện nghiên cứu công ty đầu tư (Investment Company Institute – ICI) . đại chúng. Quỹ đầu tư chỉ số (index fund): Định nghĩa quỹ đầu tư chỉ số: Quỹ đầu tư chỉ số là quỹ đầu tư quản lý danh mục đầu tư bám sát chỉ số chứng khoán. đầu tư. Về cách thức vận hành: quỹ đầu tư chỉ số chỉ tồn tại dưới dạng quỹ mở hoặc quỹ ETF. Khác với việc quản lý danh mục đầu tư, quỹ đầu tư chỉ số ngoài