Đang tải... (xem toàn văn)
Nghiệp vụ thị trường mở của ngân hàng nhà nước Việt Nam
ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT MÔN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ TIỂU LUẬN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM GVHD: Hồ Thị Hồng Minh SV: Trần Thị Thanh Nhàn MSSV: K105041667 Lớp Luật tài chính ngân hàng chứng khoán .Tp Hồ Chí Minh, tháng năm 2012 MỤC LỤC Lời mở đầu CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG 1.1 Khái niệm .3 1.2 Cơ chế tác động nghiệp vụ thị trường mở .3 1.2.1 Về mặt lượng - Tác động vào dự trữ hệ thống ngân hàng 1.2.2 Về mặt giá - Tác động qua lãi suất .4 1.3 Vai trò nghiệp vụ thị trường mở 1.3.1 Đối với ngân hàng trung ương 1.3.2 Đối với đối tác ngân hàng trung ương .6 1.3.3 Đối với kinh tế 1.4 Thành viên nghiệp vụ thị trường mở .8 1.4.1 Ngân hàng trung ương 1.4.2 Các đối tác ngân hàng trung ương 1.4.2.1 Các ngân hàng thương mại 1.4.2.2 Các tổ chức tài phi ngân hàng 1.4.2.3 Các nhà giao dịch sơ cấp 10 1.5 Hàng hoá nghiệp vụ thị trường mở .10 1.5.1 Tín phiếu kho bạc 10 1.5.2 Tín phiếu ngân hàng trung ương 10 1.5.3 Trái phiếu Chính phủ .11 1.5.4 Trái phiếu Chính quyền địa phương .11 1.5.5 Chứng tiền gửi 11 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA Lời Mở Đầu Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ quan trọng trình điều hành hoạt động kinh tế Tuy nhiên, sách tiền tệ thực có ý nghĩa thể vai trị vị trí hay khơng lại phụ thuộc vào q trình sử dụng cơng cụ để thực thi sách tiền tệ ngân hàng trung ương Để thực vai trò trách nhiệm quy định Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sử dụng công cụ tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở Sau thời gian dài chuẩn bị hàng lang pháp lý, trang thiết bị, nhân lực, … nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thức khai trương vào ngày 12/7/2000 Trải qua 10 năm hoạt động, nghiệp vụ thị trường mở thực an tồn, góp phần quan trọng vào việc điều tiết kiểm soát lượng tiền cung ứng Ngân hàng Nhà nước Tuy nhiên, cơng cụ sách tiền tệ khác Ngân hàng nhà nước, nghiệp vụ thị trường mở bộc lộ hạn chế định Số lượng tổ chức tín dụng tham gia ít, doanh số giao dịch nhỏ, hàng hoá giao dịch chưa nhiều, quy định quy trình, xử lý thơng tin cịn chưa hồn thiện Vì vậy, nhu cầu đổi hồn thiện cơng cụ nghiệp vụ thị trưởng mở cấp bách cần thiết CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG 1.1 Khái niệm Nghiệp vụ thị trường mở (TTM) nghiệp vụ mua, bán giấy tờ có giá (GTCG) bên Ngân hàng Nhà nước (NHNN) với bên tổ chức tín dụng (TCTD) NHNN đóng vai trị người điều hành hoạt động thị trường Nghiệp vụ TTM công cụ NHNN sử dụng để thực thi sách tiền tệ quốc gia 1.2 Cơ chế tác động nghiệp vụ thị trường mở Thông qua hoạt động mua, bán GTCG thị trường mở, NHTW tác động trực tiếp đến dự trữ ngân hàng ảnh hưởng gián tiếp đến mức lãi suất thị trường, từ tác động trực tiếp đến mục tiêu sách tiền tệ mặt giá mặt lượng 1.2.1 Về mặt lượng - Tác động vào dự trữ hệ thống ngân hàng Hành vi mua bán GTCG thị trường mở NHTW có khả tác động đến tình trạng dự trữ NHTM thông qua ảnh hưởng đến tiền gửi ngân hàng NHTW (nếu NHTM đối tác tham gia OMO) tiền gửi khách hàng hệ thống ngân hàng (nếu khách hàng đối tác tham gia OMO) Sơ đồ 1.1 Cơ chế tác động OMO tới dự trữ ngân hàng NHTW bán GTCG Dự trữ NH giảm Dự trữ mở rộng cho vay giảm Khối lượng TD giảm MS giảm Khi NHTW thực bán GTCG cho ngân hàng tiền gửi ngân hàng NHTW giảm xuống tương ứng với khối lượng GTCG mà NHTW bán Trường hợp người mua khách hàng ngân hàng số tiền mua GTCG làm giảm số dư tiền gửi họ hệ thống ngân hàng Kết dự trữ hệ thống ngân hàng giảm sút tương ứng với khối lượng GTCG mà NHTW bán Sự giảm sút dự trữ hệ thống ngân hàng làm giảm khả cho vay ngân hàng khối lượng tín dụng giảm dẫn đến cung tiền giảm Ngược lại, NHTW thực mua GTCG thị trường mở, kết làm dự trữ ngân hàng tăng lên Như vậy, NHTW thực nghiệp vụ thị trường tác động đến dự trữ ngân hàng, làm ảnh hưởng đến khối lượng tín dụng, từ ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng 1.2.2 Về mặt giá - Tác động qua lãi suất Hành vi mua bán GTCG NHTW thị trường mở ảnh hưởng gián tiếp đến mức lãi suất thị trường thông qua đường sau: Thứ nhất, dự trữ ngân hàng bị ảnh hưởng tác động đến cung cầu vốn NHTW thị trường tiền tệ liên ngân hàng Đến lượt nó, cung cầu tiền trung ương thay đổi dẫn đến lãi suất thị trường tiền NHTW thay đổi Mức lãi suất ngắn hạn này, thông qua dự đoán thị trường hoạt động arbitrage lãi suất, truyền tác động tới mức lãi suất trung dài hạn thị trường tài Tại mức lãi suất thị trường xác định, tổng cầu AD kinh tế, tốc độ tăng trưởng kinh tế định Sơ đồ 1.2 Cơ chế tác động OMO qua lãi suất Cung TPKB tăng LS thị trường tăng tăng Giá TPKB giảm Đầu tư giảm NHTW bán TPKB Dự trữ NH giảm Cung quỹ cho vay giảm Lãi suất ngắn hạn tăng Lãi suất thị trường tăng Thứ hai, việc mua bán GTCG làm ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu loại GTCG thị trường giá Khi giá chứng khoán thay đổi, tỷ lệ sinh lời chúng thay đổi Nếu khối lượng chứng khoán chiếm tỷ trọng lớn giao dịch thị trường tài thay đổi tỷ lệ sinh lời tác động trở lại lãi suất thị trường, mà tác động đến tổng cầu AD sản lượng Khi NHTW bán tín phiếu kho bạc làm giảm dự trữ hệ thống ngân hàng Điều làm giảm cung quỹ cho vay ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn, làm lãi suất ngắn hạn có xu hướng tăng lên tác động vào làm tăng lãi suất thị trường Bên cạnh NHTW thực bán tín phiếu kho bạc thị trường mở làm tăng cung tín phiếu kho bạc thị trường, từ làm giảm giá tín phiếu kho bạc Điều làm ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời tín phiếu kho bạc theo hướng tăng lên, dẫn đến chuyển dịch vốn đầu tư sang tín phiếu kho bạc Để cân lãi suất hạn chế dịch chuyển vốn đầu tư, lãi suất thị trường tăng lên Khi lãi suất thị trường tăng lên hoạt động đầu tư chủ thể kinh tế giảm xuống tỷ suất sinh lời giảm Từ tổng cầu thị trường giảm xuống góp phần làm giảm sản lượng, ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng 1.3 Vai trò nghiệp vụ thị trường mở 1.3.1 Đối với ngân hàng trung ương Để thực nhiệm vụ ổn định giá trị đồng tiền, NHTW xây dựng thực thi công cụ CSTT nhằm đưa tiền rút tiền từ lưu thơng theo tín hiệu thị trường Trong đó, OMO công cụ CSTT gián tiếp quan trọng nhiều quốc gia làm thay đổi cung - cầu tiền tệ dẫn đến thay đổi lãi suất thị trường tiền tệ Thông qua việc mua bán GTCG thị trường mở, NHTW mở rộng thu hẹp khối lượng tiền dự trữ hệ thống ngân hàng tác động cách tốt đến số tiền tệ, lượng tiền cung ứng Như vậy, OMO tạo điều kiện cho NHTW hạn chế sử dụng cơng cụ mang tính trực tiếp điều hành CSTT Bên cạnh mục đích điều tiết vốn khả dụng hệ thống ngân hàng, thông qua mua bán GTCG thị trường mở, NHTW cịn cấp tín hiệu cho thị trường định hướng điều hành CSTT tương lai nới lỏng hay thắt chặt Đặc biệt thực OMO thường xuyên hiệu quả, lãi suất thị trường mở có ý nghĩa quan trọng việc định hướng, đạo lãi suất thị trường qua NHTW hạn chế biến động lãi suất thị trường OMO công cụ CSTT có tính chủ động cao OMO NHTW chủ động khởi xướng, khác với nghiệp vụ cho vay hỗ trợ vốn khác NHTW thường ngân hàng có nhu cầu vay vốn chủ động khởi xướng Như vậy, NHTW chủ động thực OMO theo định kỳ vào thời điểm cần thiết OMO thực linh hoạt xét góc độ khối lượng thời gian giao dịch NHTW thực OMO quy mơ lớn/nhỏ (khối lượng mua bán GTCG lớn/nhỏ) với thời hạn dài/ngắn tuỳ theo định mua/bán GTCG OMO khắc phục hạn chế công cụ kiểm sốt tiền tệ trực tiếp cơng cụ gián tiếp khác Các giao dịch OMO có tính hai chiều, qua NHTW bơm thêm tiền vào lưu thông rút tiền từ lưu thông, cơng cụ TCV bơm thêm tiền vào lưu thơng Mặt khác, với cơng cụ OMO, NHTW chủ động việc điều tiết lưu thông, không phụ thuộc nhiều vào ý muốn chủ quan NHTM cơng cụ TCV Qua việc tính tốn dự báo vốn khả dụng lượng tiền cung ứng, NHTW biết xác khối lượng tiền cần bơm thêm rút từ lưu thông 1.3.2 Đối với đối tác ngân hàng trung ương Hoạt động kinh doanh ngân hàng chế thị trường ngày đa dạng dẫn đến hoạt động quản lý sử dụng vốn khả dụng cần phải chủ động linh hoạt Hiện cấu nguồn vốn ngân hàng, tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn với thời gian 12 tháng thường chiếm tỷ trọng từ 60-70% Vì vậy, vấn đề cấp bách ngân hàng làm để sử dụng vốn linh hoạt hiệu giải khó khăn tạm thời vốn khả dụng thời gian ngắn, khơng gây ách tắc tốn đáp ứng nhu cầu tăng trưởng tín dụng Thị trường mở nơi đối tác NHTW chủ động tham gia mua bán GTCG với NHTW lãi suất thực mang tính thị trường Các thành viên tham gia thị trường mở thường đối tác có độ tin cậy cao, nên việc mua bán GTCG thị trường mở có độ an tồn cao Bên cạnh đó, điều kiện chủng loại chất lượng GTCG giao dịch OMO gián tiếp làm thay đổi danh mục đầu tư GTCG ngân hàng, từ cải thiện theo hướng tích cực cấu sử dụng vốn ngân hàng, làm giảm dự trữ không sinh lợi cải thiện bảng tổng kết tài sản ngân hàng Ngồi ra, OMO góp phần đa dạng hố nghiệp vụ kinh doanh TCTD Các TCTD không đơn thực nghiệp vụ kinh doanh truyền thống cho vay, bảo lãnh, dịch vụ … mà sử dụng nguồn vốn định để thực nghiệp vụ kinh doanh mua bán GTCG OMO thúc đẩy mối quan hệ mang tính kinh doanh thành viên tham gia thị trường OMO ngân hàng tự nguyện tham gia thực theo nguyên tắc thị trường, không mang tính chất bắt buộc DTBB khơng có tác động hình thức "đánh thuế" hoạt động ngân hàng DTBB Lãi suất thị trường mở mang tính chất thị trường không bị áp đặt công cụ chiết khấu GTCG NHTW Như vậy, thị trường mở tạo điều kiện cho ngân hàng sử dụng nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi hiệu đa dạng hoá thêm nghiệp vụ kinh doanh ngân hàng 1.3.3 Đối với kinh tế Mặc dù thành viên OMO chủ yếu tổ chức tín dụng, tài NHTW OMO có vai trị quan trọng kinh tế Thông qua việc phát hành, mua bán GTCG thị trường mở, chủ thể thị trường mở làm tăng thêm tính khoản cho GTCG Điều góp phần thúc đẩy thị trường tài phát triển Từ đó, tạo điều kiện cho trung gian tài thu hút vốn kinh tế thay đổi thói quen tiết kiệm, tiêu dùng hộ gia đình kinh tế Thị trường mở có gắn kết chặt chẽ với thị trường tiền tệ, đặc biệt thị trường nội tệ liên ngân hàng Sự phát triển thị trường mở tác động mạnh đến hoàn thiện phát triển thị trường liên ngân hàng Mặt khác, Việt Nam thành viên WTO hội nhập vào kinh tế giới Việt Nam phải thực cam kết yêu cầu tổ chức tài chính, tiền tệ, thương mại quốc tế hay quốc gia phát triển, có yêu cầu cải cách hệ thống ngân hàng nâng cao tính minh bạch hoạt động NHTW Tại quốc gia phát triển hay quốc gia khu vực Đông Nam sử dụng OMO điều hành CSTT để đạt mục tiêu kinh tế vĩ mơ Chính vậy, việc sử dụng OMO điều kiện cần thiết để hội nhập kinh tế vào khu vực giới 1.4 Thành viên nghiệp vụ thị trường mở 1.4.1 Ngân hàng trung ương NHTW người tổ chức, xây dựng vận hành hoạt động thị trường mở theo mục tiêu CSTT NHTW người định lựa chọn sử dụng loại OMO tần suất sử dụng OMO NHTW tham gia thị trường thông qua việc mua bán GTCG nhằm tác động đến dự trữ hệ thống ngân hàng để đảm bảo khả toán gián tiếp tác động đến lãi suất thị trường theo mục tiêu CSTT NHTW người can thiệp thị trường cần thiết thông qua thực chức người cho vay cuối nhằm kiểm soát tiền tệ, đảm bảo đủ phương tiện tốn cho TCTD nhu cầu tín dụng kinh tế Như vậy, NHTW tham gia thị trường mở khơng phải mục tiêu kinh doanh mà để quản lý, chi phối, điều tiết thị trường làm cho CSTT thực theo mục tiêu xác định 1.4.2 Các đối tác ngân hàng trung ương 1.4.2.1 Các ngân hàng thương mại Các NHTM thành viên chủ yếu tham gia OMO NHTW đối tác quan trọng NHTW xét phương diện độ tin cậy tính hiệu Các NHTM tham gia thị trường nhằm điều hoà vốn khả dụng để đảm bảo khả toán đầu tư nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi để hưởng lãi Sự tham gia NHTM giao dịch OMO có ý nghĩa quan trọng xét góc độ hiệu CSTT do: (i) NHTM trung gian tài lớn nhất, có mạng lưới hoạt động rộng NHTM đóng vai trị quan trọng việc cung ứng vốn cho kinh tế, nước phát triển; (ii) Hơn NHTM vừa người vay, vừa người cho vay thị trường tiền tệ 1.4.2.2 Các tổ chức tài phi ngân hàng Tại số quốc gia, tổ chức tài phi ngân hàng tham gia OMO Các cơng ty bảo hiểm, cơng ty tài chính, quỹ đầu tư, hội 10 tiết kiệm … coi thị trường mở nơi kiếm thu nhập thông qua việc sử dụng vốn nhàn rỗi để mua bán GTCG 1.4.2.3 Các nhà giao dịch sơ cấp Các nhà giao dịch sơ cấp tham gia vào OMO với tư cách người trung gian việc mua bán GTCG NHTW đối tác khác Các nhà giao dịch sơ cấp NHTM, cơng ty chứng khốn, cơng ty tài Thực tế nhiều nước, 70% giao dịch can thiệp NHTW thị trường mở thực thông qua nhà giao dịch sơ cấp Khi đó, NHTW thực mua bán GTCG với nhà giao dịch sơ cấp Và để thực vai trò này, nhà giao dịch sơ cấp phải có nguồn vốn đủ mạnh đáp ứng yêu cầu quy định NHTW phải sẵn sàng thực vai trò người tạo lập thị trường tất phiên đấu thầu tín phiếu kho bạc 1.5 Hàng hoá nghiệp vụ thị trường mở 1.5.1 Tín phiếu kho bạc Tín phiếu kho bạc loại chứng khốn Chính phủ phát hành nhằm mục đích bù đắp thiếu hụt tạm thời ngân sách năm tài Thời hạn tín phiếu kho bạc thường 12 tháng Việc sử dụng tín phiếu kho bạc OMO có số ưu điểm định Khi NHTW bán tín phiếu kho bạc thay cho việc phát hành tín phiếu NHTW để thực CSTT thắt chặt gánh nặng thực CSTT chuyển sang ngân sách thể rõ ràng số liệu ngân sách Mặt khác thị trường tiền tệ chưa phát triển, số dư tín phiếu kho bạc lại lớn việc sử dụng tín phiếu kho bạc để thực CSTT giảm rủi ro việc phân tách thị trường 1.5.2 Tín phiếu ngân hàng trung ương Tín phiếu NHTW loại GTCG ngắn hạn NHTW phát hành để làm công cụ cho OMO Việc sử dụng tín phiếu NHTW làm hàng hố thị 11 trường mở có số ưu điểm tăng cường tính độc lập NHTW việc thực thi CSTT công cụ linh hoạt cho việc quản lý vốn khả dụng Tuy nhiên, việc phát hành tín phiếu NHTW để thực thi CSTT làm cho chi phí hoạt động NHTW tăng lên, NHTW hoạt động khơng mục tiêu lợi nhuận Việc sử dụng tín phiếu NHTW địi hỏi phải có phối hợp định với Bộ Tài Khi NHTW Bộ Tài đồng thời phát hành tín phiếu NHTW tín phiếu kho bạc, lãi suất chênh lệch đối tác thị trường mở tập trung mua loại tín phiếu có lãi suất cao Khi có phân khúc thị trường tín phiếu kho bạc thị trường tín phiếu NHTW, làm cho mục đích phát hành GTCG khơng đạt làm giảm hiệu tác động loại hàng hoá 1.5.3 Trái phiếu Chính phủ Trái phiếu phủ giấy nhận nợ dài hạn Chính phủ phát hành nhằm mục đích huy động vốn cho ngân sách Mặc dù GTCG dài hạn có thời hạn lên đến 10-30 năm trái phiếu Chính phủ sử dụng rộng rãi giao dịch OMO số nước tính an tồn, ổn định phát hành khối lượng phát hành thường lớn, có khả tác động trực tiếp giá thị trường tài 1.5.4 Trái phiếu Chính quyền địa phương Tương tự trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương khác thời hạn điều kiện ưu đãi thuế thu nhập từ trái phiếu thường quyền địa phương lớn phát hành Sự can thiệp NHTW thông qua việc mua bán loại trái phiếu tương tự trái phiếu Chính phủ 1.5.5 Chứng tiền gửi Chứng tiền gửi (CD) giấy nhận nợ ngân hàng hay tổ chức tài phi ngân hàng phát hành, xác nhận tiền gửi vào 12 ngân hàng với kỳ hạn lãi suất định Thời hạn CD từ ngày đến năm thường ngắn hạn CD sử dụng phổ biến thị trường tiền tệ nhà đầu tư dễ dàng chuyển đổi thành tiền cần thiết mà rút tiền gửi trước hạn 13 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA Bắt đầu từ ngày 12/7/2000, NHNN tiến hành đưa công cụ OMO vào hoạt động Đây bước tiến điều hành CSTT NHNN theo hướng từ sử dụng công cụ trực tiếp sang công cụ gián tiếp, để phù hợp với thông lệ quốc tế phát triển đất nước Nó mở kênh cung ứng điều tiết vốn khả dụng TCTD cho NHNN tạo điều kiện cho TCTD sử dụng linh hoạt loại GTCG Công cụ OMO liên tục NHNN cải tiến năm qua dần trở thành công cụ CSTT chủ yếu NHNN Với chức phận cấu thành cấu hoạt động nghiệp vụ TTM NHNN, 10 năm qua, Sở Giao dịch NHNN (Sở Giao dịch) tổ chức thực thành công phiên giao dịch nghiệp vụ TTM theo đạo Ban Điều hành, góp phần ổn định thị trường tiền tệ hoàn thành mục tiêu CSTT Hoạt động nghiệp vụ TTM Sở Giao dịch bao gồm phương thức mua kỳ hạn, bán kỳ hạn, mua hẳn bán hẳn thơng qua hai hình thức đấu thầu đấu thầu khối lượng đấu thầu lãi suất Việc tổ chức đấu thầu thể rõ tính thị trường quan hệ NHNN với TCTD Sở Giao dịch đơn vị thực công tác đấu thầu, thực giao dịch, lưu ký GTCG thực nhiệm vụ thông tin, báo cáo kết hoạt động nghiệp vụ TTM Qua đó, thấy rằng, Sở Giao dịch giữ vị trí quan trọng cấu tổ chức nghiệp vụ TTM NHNN Trên thực tế, thời gian qua, phận nghiệp vụ Sở Giao dịch Phòng Nghiệp vụ Thị trường tiền tệ (Bộ phận tốn) Phịng Kế tốn (Bộ phận lưu ký) có nhiều cố gắng, góp phần thực thành cơng phiên 14 giao dịch theo quy định, tạo nhanh chóng thơng thống dịng tiền vào/ra NHNN TCTD Kết hoạt động nghiệp vụ TTM Sở Giao dịch kể từ đưa vào sử dụng đến tạm chia thành hai thời điểm sau: Thời gian từ năm 2000 - tháng 11/2007 Có thể nói, giai đoạn nghiệp vụ TTM bắt đầu triển khai phát triển Việt Nam Ngay Thống đốc NHNN phê duyệt Đề án triển khai nghiệp vụ TTM theo Quyết định số 340/1999/QĐ-NHNN14 ngày 30/9/1999, Sở Giao dịch triển khai nhiệm vụ liên quan tới hoạt động nghiệp vụ TTM Sở Giao dịch việc mở tài khoản lưu ký cho thành viên, xây dựng văn hướng dẫn quy trình nghiệp vụ TTM, phối hợp với Cục Cơng nghệ tin học xây dựng đưa vào sử dụng phần mềm giao dịch phục vụ công tác xét thầu, phân bổ thầu báo cáo kết phiên đấu thầu… Thời gian đầu, nghiệp vụ TTM đưa vào giao dịch thị trường tiền tệ khoảng thời gian khó khăn cán làm công tác nghiệp vụ TTM Sở Giao dịch, văn quy phạm pháp luật giai đoạn đầu ban hành nên vừa thực hiện, vừa phải điều chỉnh, bổ sung cho hoàn thiện phù hợp với tình hình thành viên, xu hướng phát triển thị trường Hơn nữa, hệ thống công nghệ thông tin phục vụ cho nghiệp vụ đơn giản, số thao tác phải thực bán thủ công Số lượng thành viên tham gia chưa đông, chủ yếu tập trung vào số ngân hàng thương mại (NHTM) Nhà nước NHTM cổ phần lớn, lượng nắm giữ GTCG cịn ít, khối lượng giao dịch chưa nhiều Do điều kiện công nghệ ứng dụng công tác xét thầu, phân bổ thầu… chưa đại nên số khâu phải thực thủ công việc thông báo kết trúng thầu hay hợp đồng mua, bán lại GTCG… phải thực văn bản, đó, để đảm bảo việc hạch tốn thành viên nhanh chóng, phận nghiệp vụ thường phải gửi qua đường FAX cho thành viên, gửi qua đường bưu điện…; việc in 15 ấn, lưu trữ số liệu lịch sử từ cách chiết xuất bảng biểu thống kê phiên cũ chưa thuận lợi khó truy cập xuất thông báo đấu thầu phiên thời; việc tổng hợp số liệu báo cáo phải thực thủ công, tổng hợp số liệu phiên qua bảng Excel bất tiện,… Với nỗ lực không ngừng đội ngũ cán Sở Giao dịch, nghiệp vụ TTM công cụ điều hành sách hồn tồn vận hành lần Việt Nam thu hút đông đảo thành viên TCTD tham gia, Sở Giao dịch thực 700 phiên giao dịch nghiệp vụ TTM, khối lượng trúng thầu đạt 324.977 tỷ đồng, chiếm 73% khối lượng dự kiến NHNN Trong đó, khối lượng trúng thầu phiên mua kỳ hạn chiếm tới 68%/tổng khối lượng giao dịch Thời gian từ tháng 11/2007 đến Đây giai đoạn giao dịch trực tuyến nghiệp vụ TTM Sở Giao dịch với thành viên thị trường Đứng trước yêu cầu đổi mạnh mẽ hoạt động ngân hàng phát triển nhanh chóng cơng nghệ thơng tin, từ năm 2003, Sở Giao dịch Thống đốc NHNN giao Chủ đầu tư Dự án “Trang thiết bị máy móc, nối mạng thiết kế phần mềm nghiệp vụ thị trường tiền tệ lưu ký GTCG Sở Giao dịch Ngân hàng Nhà nước - Giai đoạn I” Quỹ Hỗ trợ Pháp Ngân hàng Phát triển Châu Á tài trợ (gọi tắt Dự án AFD) Đây dự án sử dụng công nghệ Web, cho phép giao dịch thị trường tiền tệ nói chung giao dịch nghiệp vụ TTM kết nối trực tiếp NHNN thành viên, nhanh chóng hiệu quả… Sau năm triển khai dự án AFD, với phối hợp Vụ, Cục NHNN nhà thầu FPT, tháng 11/2007, chương trình thức đưa vào sử dụng Đến nay, chương trình đáp ứng quy mơ giao dịch ngày tăng số lượng thành viên khối lượng GTCG tham gia giao dịch phiên Với hỗ trợ công nghệ, hệ thống văn đồng bộ, NHNN đưa vào sử dụng nhiều hình thức 16 giao dịch mua/bán GTCG ngày tổ chức thành công từ 2-3 phiên giao dịch ngày Đồng thời với việc tổ chức thường xuyên phiên giao dịch nghiệp vụ TTM, Sở Giao dịch tổ chức thành công phiên đấu thầu TPKB nhằm tăng cường số lượng GTCG TCTD, bổ sung hàng hóa cho giao dịch nghiệp vụ TTM Về thành viên: Trong năm, tổng số lượt thành viên tham gia phiên nghiệp vụ TTM đạt 16.924 lượt số thành viên tham gia tăng mạnh qua năm (năm 2008 3.208; năm 2009 3.121; năm 2010 6.106; tháng đầu năm 2011 3.906) Trong phiên giao dịch, bên cạnh thành viên NHTM Nhà nước số thành viên NHTM cổ phần ngân hàng liên doanh, ngân hàng nước tăng mạnh Từ năm 2010 đến nay, cịn có tham gia thành viên thuộc khối ngân hàng liên doanh, ngân hàng nước Khối lượng GTCG thành viên phiên giao dịch ngày đa dạng gồm trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính quyền địa phương (TP Hà Nội TP Hồ Chí Minh), tín phiếu NHNN, trái phiếu ngân hàng sách (Ngân hàng Phát triển, Ngân hàng Chính sách xã hội) Về khối lượng giao dịch: Đây thời kỳ kinh tế nước chịu nhiều tác động tiêu cực bất ổn tài nước giới vấn đề nợ công khu vực Châu Âu Đặc biệt thời điểm tháng cuối năm 2008 đầu năm 2009, ngân hàng gặp khó khăn khoản, đó, NHNN thực cung khối lượng tiền đáng kể để hỗ trợ ngân hàng Có thời điểm, lãi suất thị trường liên ngân hàng lên tới 40%/năm, NHNN kịp thời can thiệp thông qua nghiệp vụ TTM việc tăng lượng cung tiền áp dụng phương pháp đấu thầu khối lượng, dường lập tức, lãi suất liên ngân hàng giảm quanh mức 20%/năm Chính vậy, NHNN chủ yếu chào thầu phiên mua kỳ hạn GTCG để tiếp tục hỗ trợ khoản cho ngân hàng, khối lượng trúng 17 thầu mua kỳ hạn GTCG 6.455.551 tỷ đồng, chiếm tới 98,5%/tổng khối lượng trúng thầu giao dịch nghiệp vụ TTM; tần xuất giao dịch phiên tăng đáng kể bình quân NHNN tổ chức gần 384 phiên/năm Đến nay, sau hàng loạt giải pháp biện pháp hỗ trợ từ Chính phủ NHNN, tình hình khoản ngân hàng có cải biến rõ rệt, thị trường tiền tệ khơng cịn “nóng” trước Như vậy, 10 năm qua, với đạo sát Ban Giám đốc phấn đấu không ngừng đội ngũ cán làm công tác nghiệp vụ TTM Sở Giao dịch, Sở Giao dịch có đóng góp to lớn vào thành công chung hoạt động nghiệp vụ TTM NHNN Trong thời gian tới, Sở Giao dịch tập trung đầu tư, đổi công nghệ, sử dụng trang thiết bị đại vào giao dịch nghiệp vụ TTM, tổ chức thành công phiên giao dịch, đảm bảo quy trình an tồn tài sản theo quy định Cơng tác hạch tốn, tốn nhanh chóng, kịp thời, xác đảm bảo tăng nhanh lượng vốn vào lưu thông, đáp ứng nhu cầu khoản TCTD thực mục tiêu CSTT Cùng với việc thực thành công hoạt động nghiệp vụ TTM, Sở Giao dịch không ngừng tăng cường công tác tuyên truyền, tập huấn hoạt động nghiệp vụ TTM cho thành viên thị trường với hình thức phong phú, đa dạng phương tiện thông tin đại chúng để giúp công chúng hiểu thêm nghiệp vụ TTM hoạt động Sở Giao dịch Từ đó, góp phần vào việc thực tốt nhiệm vụ giao, ngày khẳng định tầm quan trọng Sở Giao dịch, tố thành quan trọng cấu hoạt động nghiệp vụ TTM NHNN thời gian qua Đồng thời, làm bật tính ưu việt, vượt trội công cụ nghiệp vụ TTM điều hành CSTT Việt Nam MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 18 Để tiếp tục phát huy tính ưu việt công cụ nghiệp vụ TTM điều hành CSTT Việt Nam thời gian tới, tác giả đề xuất số kiến nghị sau: Thứ nhất: Thời gian qua, nhằm ổn định thị trường cạnh tranh lành mạnh thành viên phiên đấu thầu, NHNN sử dụng phương pháp đấu thầu khối lượng để xét thầu Qua đó, tạo điều kiện cho tất thành viên dự thầu trúng thầu, có tiền để hỗ trợ khoản Xét mặt lý thuyết, phương pháp hợp lý Tuy nhiên, thành viên TCTD có quy mô lớn, sở hữu lượng GTCG lớn nên khối lượng trúng thầu phiên chiếm tỷ lệ lớn làm cho TCTD có quy mơ nhỏ trúng thầu với khối lượng khiêm tốn, không đủ nhu cầu tiền mặt nên phải vay lại thị trường liên ngân hàng với lãi suất cao Đây nguyên nhân làm cho TCTD nhỏ ngày phụ thuộc vào TCTD lớn, gây tác động không tốt tới phát triển thị trường liên ngân hàng Để khắc phục tình trạng này, đề nghị NHNN nghiên cứu việc phân nhóm thành viên đấu thầu nghiệp vụ TTM Có thể áp dụng chào thầu riêng cho nhóm TCTD lớn nhóm TCTD nhỏ theo khối lượng phù hợp mà không ảnh hưởng tới lượng cung tiền mục tiêu Thứ hai: Hiện nay, số thành viên sử dụng đường truyền Dial-up việc kết nối với NHNN Công nghệ thường chậm hay gặp cố “nghẽn” đường truyền, gây khó khăn việc “vào” hệ thống NHNN để cập nhật thông báo đặt đơn thầu Do đó, kiến nghị thành viên nên chuyển sang sử dụng đường truyền riêng (Leased line) để khắc phục nhược điểm tạo thông suốt việc kết nối hệ thống giao dịch thị trường tiền tệ với NHNN 19 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Gíao trình tài tiền tệ Đại học Kinh tế TP.HCM ,2006 , NXBĐHQGTP.HCM Website Ngân hàng nhà nước Việt Nam http://www.sbv.gov.vn website tạp chí chứng khốn http://saga.vn/TapChiChungKhoan/ Website Việt báo tim.vietbao.vn/thị_trường_mở/ 20 ... cơng cụ nghiệp vụ thị trưởng mở cấp bách cần thiết CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG 1.1 Khái niệm Nghiệp vụ thị trường mở (TTM) nghiệp vụ mua,... đoái, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở Sau thời gian dài chuẩn bị hàng lang pháp lý, trang thiết bị, nhân lực, … nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thức khai trương vào... tế Thị trường mở có gắn kết chặt chẽ với thị trường tiền tệ, đặc biệt thị trường nội tệ liên ngân hàng Sự phát triển thị trường mở tác động mạnh đến hoàn thiện phát triển thị trường liên ngân hàng