Đang tải... (xem toàn văn)
Đòn bẩy hoạt động Đòn bẩy tài chính Chi phí của nợ, cổ phiếu … WACC
Ebook.VCU - www.ebookvcu.com Đàm Thị Thanh Huyền Bộ môn QTTC - ĐHTM Đòn bẩy hoạt động Đòn bẩy tài chính Chi phí của nợ, cổ phiếu … WACC Chi phí vốn biên CHƯƠNG 5 : ĐÒN BẨY KINH DOANH VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN Ebook.VCU - www.ebookv cu.com Chương 5-2 5.1.1 Đòn bẩy hoạt động - DOL Quan điểm: sử dụng Chi phí cố định khuyếch đại Thu nhập hoạt động Giả sử: Q : mức sản lượng P : giá bán 1 sản phẩm VC : biến phí trên 1 sản phẩm FC : tổng định phí Ebook.VCU - www.ebookv cu.com Chương 5-3 Thuật ngữ: P.Q : Tổng doanh thu FC + VC.Q : Tổng chi phí EBIT : Thu nhập hoạt động EBIT = 0 : Điểm hòa vốn Sản lượng hòa vốn Q * : * FC Q P VC = − 5.1.1 Đòn bẩy hoạt động - DOL Ebook.VCU - www.ebookv cu.com Chương 5-4 Giả sử: Q : các mức sản lượng P = 2.000 VND/1SP VC = 800 VND/1SP FC = 60.000.000 VND Sản lượng hòa vốn Q * được xác định: Q * = FC/(P – VC) = 50.000 SP VD đòn bẩy hoạt động của Công ty có FC lớn: Ebook.VCU - www.ebookv cu.com Chương 5-5 VD đòn bẩy hoạt động của Công ty có FC lớn: Q Q.VC FC Q.VC+FC Q.P Lãi (lỗ) 0 0 60.000 60.000 0 -60.000 20.000 16.000 60.000 76.000 40.000 -36.000 40.000 32.000 60.000 92.000 80.000 -12.000 50.000 40.000 60.000 100.000 100.000 0 60.000 48.000 60.000 108.000 120.000 12.000 80.000 64.000 60.000 124.000 160.000 36.000 100.000 80.000 60.000 140.000 200.000 60.000 Ebook.VCU - www.ebookv cu.com Chương 5-6 Hình ảnh đòn bẩy hoạt động với FC lớn: 20 40 60 80 100 nghìn sp 40tr 80tr 100tr 60tr FC Q.VC Q.VC+FC Q.P Vùng lỗ Vùng lãi Điểm hòa vốn Ebook.VCU - www.ebookv cu.com Chương 5-7 Một công ty thận trọng hơn: Giả sử: Q : các mức sản lượng P = 2.000 VND/1SP VC = 1.600 VND/1SP FC = 12.000.000 VND Sản lượng hòa vốn Q * được xác định: Q * = FC/(P – VC) = 30.000 SP Ebook.VCU - www.ebookv cu.com Chương 5-8 VD đòn bẩy hoạt động của Công ty thận trọng: Q Q.VC FC Q.VC+FC Q.P Lãi (lỗ) 0 0 12.000 12.000 0 -12.000 20.000 32.000 12.000 44.000 40.000 -4.000 30.000 48.000 12.000 60.000 60.000 0 40.000 64.000 12.000 76.000 100.000 4.000 60.000 96.000 12.000 108.000 120.000 12.000 80.000 128.000 12.000 140.000 160.000 20.000 100.000 160.000 12.000 172.000 200.000 28.000 Ebook.VCU - www.ebookv cu.com Chương 5-9 Hình ảnh Công ty thận trọng: 20 40 60 80 100 Ngàn SP 40tr 80tr 100tr 60tr FC = 12 tr Q.VC Q.VC+FC Q.P 30 Vùng Lãi Vùng lỗ Ebook.VCU - www.ebookv cu.com Chương 5-10 Xác định mức đòn bẩy hoạt động (DOL) Degree of Operating Leverage – DOL DOL= % thay đổi thu nhập hoạt động % tăng sản lượng Hoặc DOL = Q(P –VC) Q(P –VC) - FC . trọng Nợ (LS:8%) 150 .000.000 (Lãi vay: 12trđ) 50 .000.000 (Lãi vay: 4trđ) Cổ phần thường 50 .000.000 (8.00 0CP x 6 250 đ) 150 .000.000 (24.00 0CP x 6 250 đ) Tổng TS. 2.000.000 6.000.000 EAT 2.000.000 6.000.000 Số CP 8.000 24.000 EPS 250 250 Ebook. VCU - www.ebookv cu.com Chương 5- 19 Tác động của PA tài trợ đến EPS với EBIT=36tr