Quản trị Tài chính Th.Sỹ Trần Quang Trung 1 RỦI RO VÀ LỢI NHUẬN RỦI RO VÀ LỢI NHUẬN Ðịnh nghĩa và ño luờng rủi ro Lợi nhuận mong ñợi Rủi ro của danh mục ñầu tư & Mô hình ñịnh gía tài sản CAPM Quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận RỦI RO VÀ LỢI NHUẬN Công ty 1 Công ty 2 (2) (3) (4) (5)(1) Kinh tế Bùng nổ 0.3 Bình thường 0.4 Suy thoái 0.3 Xác suất 100% 30% 15% 6% -70% -21% k = 15% 1 ^ 20% 3% 15% 6% 10% 3% k = 15% 2 ^ Lợi suất (1)*(2) (1)*(4)Lợi suất ÐO LƯỜNG RỦI RO • Ðộ lệch chuẩn: • H ệ số biến thiên • Bù ñắp rủi ro σ = [Σ ( k – k i ) 2 p ] i 1/2 CV = σ k ^ RỦI RO CỦA DANH MỤC ÐẦU TU • Lợi suất của DMÐT • Hệ số tương quan • Hệ số hồi quy • Ðộ lệch chuẩn của k =Σ w k p i i ^ ^ β = x σ σ y r r = (k - k )(k - k )p y xi x yi i ^^ σ σ x y Σ (w x + w x ): 1 1 2 2 σ = [w σ + w σ + 2w w σ σ r ] 1 1 1 12 2 22 12p 1/2 RỦI RO CỦA DANH MỤC ÐẦU TƯ Rủi ro ñặc thù } } Rủi ro thị trường số cổ phiếu σ M σ p Quản trị Tài chính Th.Sỹ Trần Quang Trung 2 • Hệ số ß của chứng khoán y = α + β x k M ^ k M ^ k i k i i i • Hệ số β của DMðT: β = Σw β p Thời kỳ Số liệu hiệu chỉnh Thị giá Cổ tức Lợi suất cổ tức Thị giá thay ñổi Lợi suất cổ phiếu 1979 Q1 74.625 0.720 0.965% 5.695% 6.660% 1979 Q2 78.875 0.860 1.090% -6.973% -5.883% 1979 Q3 73.375 0.860 1.172% -7.666% -6.494% 1979 Q4 67.750 0.860 1.269% -4.982% -3.712% 1980 Q1 64.375 0.860 1.336% -13.398% -12.062% 1980 Q2 55.750 0.860 1.543% 5.381% 6.924% 1980 Q3 58.750 0.860 1.464% 9.149% 10.613% 1980 Q4 64.125 0.860 1.341% 5.848% 7.189% 1981 Q1 67.875 0.860 1.267% -8.103% -6.836% 1981 Q2 62.375 0.860 1.379% -7.214% -5.836% 1981 Q3 57.875 0.860 1.486% -6.479% -4.994% 1981 Q4 54.125 0.860 1.589% 5.081% 6.670% 1982 Q1 56.875 0.860 1.512% 5.055% 6.567% 1982 Q2 59.750 0.860 1.439% 1.464% 2.904% 1982 Q3 60.625 0.860 1.419% 21.031% 22.449% 1982 Q4 73.375 0.860 1.172% 31.175% 32.348% 1983 Q1 96.250 0.860 0.894% 5.714% 6.608% 1983 Q2 101.750 0.860 0.845% 18.182% 19.027% 1983 Q3 120.250 0.950 0.790% 5.509% 6.299% 1983 Q4 126.875 0.950 0.749% -3.842% -3.094% 1984 Q1 122.000 0.950 0.779% -6.557% -5.779% 1984 Q2 114.000 0.950 0.833% -7.237% -6.404% 1984 Q3 105.750 0.950 0.898% 17.494% 18.392% 1984 Q4 124.250 1.100 0.885% -0.905% -0.020% 1985 Q1 123.125 1.100 0.893% 3.147% 4.041% MÔ HÌNH ðỊNH GIÁ TÀI SẢN CAPM ðường thị trường chứng khoán SML Trong ñó k s là lợi suất của cổ phiếu k RF là lợi suất trái phiếu chính phủ k m là lợi suất thị trường ( ) RFmRFs kkkk −β+= QUAN HỆ GIỮA RỦI RO VÀ LỢI NHUẬN . Quản trị Tài chính Th.Sỹ Trần Quang Trung 1 RỦI RO VÀ LỢI NHUẬN RỦI RO VÀ LỢI NHUẬN Ðịnh nghĩa và ño luờng rủi ro Lợi nhuận mong ñợi Rủi ro của danh. ro của danh mục ñầu tư & Mô hình ñịnh gía tài sản CAPM Quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận RỦI RO VÀ LỢI NHUẬN Công ty 1 Công ty 2 (2) (3) (4) (5)(1)