Đang tải... (xem toàn văn)
Nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế của Việt Nam
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ----------ω---------- PHẠM VĂN DŨNG NỢ NƯỚC NGOÀI VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CỦA VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH, THÁNG 11 NĂM 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ----------ω---------- PHẠM VĂN DŨNG NỢ NƯỚC NGOÀI VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CỦA VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế -Tài chính - Ngân hàng. Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS. Nguyễn Thị Ngọc Trang TP. HỒ CHÍ MINH, THÁNG 11 NĂM 2011 Mục Lục Mở đầu . 1 CHƯƠNG I : KHUNG LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ NỢ NƯỚC NGOÀI VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 5 1.1. Các khái niệm về nợ và tăng trưởng kinh tề: 5 1.1.1 Nợ nước ngoài của quốc gia . 5 1.1.2 Tăng trưởng kinh tế . 5 1.1.3 Tác động của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế. . .6 1.2 Giá trị tới hạn của nợ đối với tăng trưởng kinh tế 8 1.3 Tiêu chí đánh giá mức độ an toàn nợ nước ngoài đối các quốc gia có thu nhập thấp . .9 1.3.1- Tiêu chí đánh giá mức độ an toàn nợ nước ngoài của IMF. 9 1.3.2- Tiêu chí của Ngân hàng thế giới (WB) đánh giá mức độ nợ của các quốc gia vay nợ. . .10 1.4 Các nghiên cứu thực nghiệm về tác động của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế .11 1.4.1- Các nghiên cứu của tác giả nước ngoài . , 11 1.4.2- Các nghiên cứu của tác giả trong nước. 15 CHƯƠNG II : PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG NỢ NƯỚC NGOÀI CỦA VIỆT NAM . .18 2.1- Tổng quan về nợ nước ngoài của Việt Nam giai đoạn 1986 – 2010 .18 2.2- Những nguyên nhân làm gia tăng nợ nước ngoài của Việt Nam. . .21 2.2.1- Nợ nước ngoài gia tăng do thâm hụt thương mại :…………………… .21 2.2.1.1 Thâm hụt thương mại do chênh lệch giữa đầu tư và tiết kiệm:…… .22 2.2.1.2 Thâm hụt thương mại do đầu tư tăng quá cao:………… .…… .…22 2.2.1.3 Thâm hụt thương mại do đầu tư không hiệu quả………… … 26 2.2.1.4 Thâm hụt thương mại do mức tiết kiệm thấp……………… 29 2.2.1.5 Thâm hụt thương mại do mất cân bằng giữa xuất khẩu và nhập khẩu……………….………………………………………… .30 2.2.2- Nợ nước ngoài gia tăng do thâm hụt ngân sách :…………………… .…31 2.2.3- Thâm hụt kép khuếch đại tác động đến nợ nước ngoài:……………… .33 2.3- Đánh giá thực trạng nợ nước ngoài của Việt Nam… .35 2.3.1- Đánh giá độ an toàn nợ nước ngoài của Việt Nam theo mức ngưỡng của HIPCs……………………… .……………………………………… 35 2.3.2- Đánh giá tính ổn định của nợ theo các tiêu chí giám sát an toàn nợ nước ngoài của Việt Nam…………………………… ……… ….36 2.3.3- Đánh giá tính ổn định của nợ theo sức mạnh thể chế và chất lượng chính sách quản lý nợ nước ngoài………………………………… .… 38 2.3.4- Đánh giá khả năng trả nợ nước ngoài trong tương lai………… .…… . 39 2.3.5- Đánh giá rủi ro việc vay nợ nước ngoài không được Chính phủ bảo lãnh……………………………………… …………………… .… 42 2.3.6- Đánh giá tính công bằng liên thế hệ trong quản lý và sử dụng nợ vay nước ngoài tương lai………………………………………… .………… 44 2.3.7- Những bất cập về quản lý nợ nước ngoài hiện nay .…… . … … 45 CHƯƠNG III PHÂN TÍCH THỰC NGHIỆM ẢNH HƯỞNG CỦA NỢ NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1986-2010 . 47 3.1. Ước lượng ngưỡng nợ nước ngoài theo mô phỏng đường cong Laffer nợ .47 3.2. Phân tích thực nghiệm ảnh hưởng nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 1986-2010 48 3.2.1. Mô hình nghiên cứu. . 48 3.2.2. Dữ liệu nghiên cứu và phương pháp thực nghiệm. . 50 3.2.3. Kết quả thực nghiệm. 50 3.2.3.1 Các phân tích và kiểm định ban đầu. 50 3.2.3.2 Phân tích cân bằng dài hạn-Phân tích đồng liên kết 52 3.2.3.3 Phân tích cân bằng ngắn hạn 56 3.2.4. Kết luận . 63 3.2.5. Hạn chế của mô hình định lượng . . 64 CHƯƠNG IV : MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN LÝ NỢ NƯỚC NGOÀI CỦA VIỆT NAM. . 65 4.1- Gắn kết quy mô nợ nước ngoài với tăng trưởng kinh tế . 65 4.2- Hướng đến cân đối tiết kiệm- đầu tư. . . 66 4.3- Tăng cường quản lý việc vay nợ nước ngoài không được bảo lãnh… 68 4.4- Cải thiện thể chế và chính sách để hướng đến xây dựng một chiến lược quản lý nợ thích nghi với bối cảnh hiện nay . 69 4.5- Hoàn thiện cơ chế quản lý nợ nước ngoài: . 72 KẾT LUẬN … . 78 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 79 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO . PHỤ LỤC 1. PHỤ LỤC 2. PHỤ LỤC 3. PHỤ LỤC 4. DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1 : Tiêu chí đánh giá mức độ an toàn về nợ của MF 9 Bảng 1.2 : Tiêu chí đánh giá mức độ nợ nước ngoài của WB .10 Bảng 1.3 : Một số nghiên cứu gần đây về mối quan hệ giữa nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế……… ……… ……… ………… 14 Bảng 2.1 : Tỷ lệ tiết kiệm và đầu tư giai đoạn 2000-2009 … 22 Bảng 2.2 : Tỷ lệ tăng trưởng vốn đầu tư các thành phần kinh tế (theo giá thực tế) giai đoạn 1999 – 2010 …… .23 Bảng 2.3 : Cơ cấu đầu tư phân theo ngành giai đoạn 2005 – 2010 .… 25 Bảng 2.4: Tăng trưởng GDP và ICOR một số quốc gia Châu Á - Giai đọan từ 2000 -2009 26 Bảng 2.5: Tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ đầu tư và ICOR của Việt Nam, giai đoạn 1995-2010…………… …….27 Bảng 2.6: Thâm hụt thương mại Việt Nam, giai đoạn 1995-2010 .…… 31 Bảng 2.7: Thâm hụt NSNN giai đoạn 2000 – 2011F .…… .32 Bảng 2.8. Thâm hụt NSNN và cán cân thương mại Việt Nam, giai đoạn 2000 – 2010 .………… .33 Bảng 2.9 : Các tiêu chí đánh giá độ an toàn nợ nước ngoài của IMF và WB cho HIPCs .35 Bảng 2.10: Các chỉ tiêu giám sát nợ nước ngoài của Việt Nam 37 Bảng 2.11: Mức ngưỡng phụ thuộc vào chính sách và thể chế theo tiêu chuẩn của HIPCs. 39 Bảng 2.12: Dự kiến nghĩa vụ nợ hàng năm về nợ nước ngoài của Chính phủ, tính đến 31/12/2010 .40 Bảng 2.13: Các chỉ tiêu giám sát về nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế (Giai đoạn 2005-2010). .42 Bảng 2.14 : Tốc độ tăng nợ nước ngoài của quốc gia, khu vực công và không được bảo lãnh, giai đoạn 2006-2010 .42 Bảng 3.1: Ma trận hệ số tương quan .51 Bảng 3.2 :Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị 51 Bảng 3.3 : Kiểm định wald mô hình 1 53 Bảng 3.4 : Kiểm định phần dư của mô hình (2) 53 Bảng 3.5 : Hồi qui mô hình ECM với 2 bước trễ 57 Bảng 3.6: Hồi qui mô hình ECM với 1 bước trễ 59 Bảng 3.7 : Kết quả kiểm ý nghĩa thống kê mô hình ECM (Mô hình 1 bước trễ) .61 Bảng 3.8: Phần dư có phân phối chuẩn 62 Bảng 3.9: Kiểm định wald mô hình ECM 1 bước trễ 63 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1.1 : Đường cong Laffter về nợ … .7 Hình 2.1: Nợ nước ngoài, dịch vụ nợ, GDP và tăng trưởng GDP 18 Hình 2.2 : Vốn đầu tư theo thành phần kinh tế (giá thực tế, tỷ đồng), giai đoạn 1999 – 2010 . .23 Hình 2.3 : So sánh tỷ lệ đầu tư/GDP (%) của Việt Nam với các nước trong khu vực châu Á, giai đoạn 2000-2009 .24 Hình 2.4 : So sánh hệ số ICOR của các thành phần kinh tế 28 Hình 2.5 : Tỷ lệ tiết kiệm/GDP giai đoạn 1996- 2009 . .29 Hình 2.6: Quan hệ tỷ lệ thâm hụt NSNN và cán cân thương mại, giai đoạn 2000 – 2010 …………………………………… 34 Hình 3.1 : Ước lượng ngưỡng nợ nước ngoài trên GDP (2000) của Việt Nam ……………………………………………………………… 47 Hình 3.2. Đường biểu diễn giá trị dự báo và phần dư mô mình ECM dựa trên phần dư phương pháp Engle-Granger (3) 58 Hình 3.3. Đường biểu diễn giá trị dự báo và phần dư mô mình ECM, dựa trên phần dư phương pháp Engle-Granger (4) .60 Hình 3.4. Kết quả kiểm định Histogram-Normality .62 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ADB: Ngân hàng Phát triển châu Á ADF: Augmented Dickey-Fuller DN : Doanh nghiệp DW: Durbin-Watson ECM: Error correction model EDT : Tổng nợ nước ngoài EXP : Độ mở nền kinh tế EUR: Đồng tiền chung Châu Âu FDI: Đầu tư trực tiếp nước ngoài FII: Đầu tư gián tiếp GDP: Tổng sản phẩm quốc nội GNP : Tổng sản phẩm quốc dân GNI : Tổng thu nhập quốc dân GSO: Tổng cục thống kê Việt Nam HIPCs : Các nước nghèo gánh nặng nợ ICOR: Incremental Capital Output Ratio IMF: Quỹ Tiền tệ Quốc tế. INV : Đầu tư nội địa JPY : Đồng Yên Nhật M hoặc NK: Giá trị nhập khẩu. MOF: Bộ Tài Chính NHNN: Ngân hàng Nhà nước NSNN: Ngân sách Nhà nước ODA: Viện trợ chính thức không hoàn lại OLS : Phương pháp bình phương bé nhất. SRD : Quyền rút vốn đặc biệt (Đồng tiền qui ước của một số nước thành viên IMF) TB: Cán cân thương mại TDS : Tổng dịch vụ nợ hay nghĩa vụ nợ USD: Đô la Mỹ VN: Việt Nam WB: Ngân hàng Thế giới WTO: Tổ chức Thương mại Thế giới EX hoặc XK: Giá trị xuất khẩu XNK: Xuất nhập khẩu. 1 MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn đề tài: Trong những năm qua, nước ta liên tục đạt được tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, điều đó không chỉ dựa vào yếu tố nội sinh, mà còn có sự tác động của yếu tố bên ngoài. Để đạt được tốc độ tăng trưởng cao trong điều kiện tiết kiệm trong nước còn hạn chế, các nước đang phát triển thường thu hút các nguồn vốn nước ngoài bằng nhiều cách khác nhau, trong đó vay nợ là một phương thức phổ biến. Vay nợ nước ngoài bao gồm vay nợ dưới hình thức vay vốn hỗ trợ phát triển chính thức (ODA) có tính chất ưu đãi và vay thương mại theo các điều kiện thị trường. Chính nguồn vốn bổ sung từ bên ngoài đã giúp nhiều quốc gia khắc phục tình trạng chậm phát triển và chuyển sang phát triển bền vững. Trong điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế ngày càng sâu rộng, khủng hoảng tiền tệ luôn đe dọa các nền kinh tế, việc vay nợ nước ngoài luôn gắn với các rủi ro tài chính qua các yếu tố tỷ giá, chi phí sử dụng nợ, lạm phát,… đây là vấn đề mà nhiều nhà kinh tế đã cảnh báo. Khi nền kinh tế rơi vào tình trạng lạm phát cao, giá trị đồng nội tệ ngày càng suy giảm so với ngoại tệ vay nợ, thì quy mô nợ và gánh nặng trả nợ ngày càng lớn. Thực tế các nước cho thấy, việc vay nợ và sử dụng nợ kém hiệu quả đã dẫn nhiều nước đến tình trạng “vạ nợ”, chìm đắm trong khủng hoảng nợ. Như vậy, có thể xem nợ nước ngoài như là một “con dao hai lưỡi”, vừa giúp các nước đang “thiếu vốn” tăng cường và đẩy mạnh phát triển kinh tế, ngược lại sẽ gây ra những tác động tiêu cực đến quá trình phát triển kinh tế của nước vay nợ. Để tìm hiểu vấn đề này, đã có các nghiên cứu trong nước về tác động của các biến kinh tế vĩ mô đến tăng trưởng và phần nhiều nghiên cứu thuộc về nhóm nghiên cứu định tính, một số ít nghiên cứu sử dụng mô hình định lượng nhưng không có biến trực tiếp giải thích mối quan hệ giữa nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế, chưa có các nghiên cứu phân tích sâu nguyên nhân gia tăng nợ nước ngoài, kết hợp giữa phân tích định tính và phân tích định lượng để giải thích tác động của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế. Để bổ sung cho vấn đề này, tác giả quyết định chọn [...]... niệm về nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế: 1.1.1 Nợ nước ngoài của quốc gia : là tổng các khoản nợ nước ngoài của Chính phủ, nợ được Chính phủ bảo lãnh, nợ của doanh nghiệp và tổ chức khác được vay theo phương thức tự vay, tự trả theo quy định của pháp luật Việt Nam 1.1.2- Tăng trưởng kinh tế : Tăng trưởng kinh tế là sự gia tăng về giá trị trong phạm vi một nền kinh tế Tăng trưởng kinh tế được phản... nghiệm về nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế; - Chương II : Phân tích thực trạng nợ nước ngoài ở Việt Nam 1986-2010; - Chương III : Phân tích định lượng ảnh hưởng của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế; - Chương IV : Một số khuyến nghị nâng cao hiệu quả quản lý nợ nước ngoài của Việt Nam hiện nay 5 CHƯƠNG I KHUNG LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ NỢ NƯỚC NGOÀI VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 1.1-... Nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế của Việt Nam làm đề tài nghiên cứu của mình Do tác động của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, làm cho nợ công và nợ nước ngoài trở thành vấn đề sống còn của nhiều nước trên thế giới, nhất là các nước Châu âu đang chìm đắm trong nợ và quan tâm đặt biệt ở Việt Nam hiện nay Bởi vì, nợ nước ngoài là một biến kinh tế vĩ mô tác động mạnh đến tăng trưởng kinh. .. vay nợ nước ngoài và mối quan hệ tác động giữa nợ nước ngoài đối với tăng trưởng kinh tế Việt Nam Từ đó, tác giả rút ra các nhận xét và đề xuất một số biện pháp nâng cao hiệu quả quản lý nợ nước ngoài của Việt Nam 3 3 Đối tượng nghiên cứu : Để đạt mục tiêu nghiên cứu như nêu trên, luận văn hướng đến các đối tượng nghiên cứu như sau: - Nợ nước ngoài và dịch vụ nợ của Việt Nam; - Tăng trưởng kinh tế của. .. thế nào đến tăng trưởng kinh tế và phổ biến là đo lường ảnh hưởng của nợ nước ngoài, nghĩa vụ trả nợ, đầu tư nội địa, đầu tư nước ngoài, đến tăng trưởng kinh tế Dưới đây, tác giả tóm lượt một vài nghiên cứu điển hình về mối quan hệ tác động của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế của một số quốc gia trên thế giới, làm cơ sở nền tảng nghiên cứu thực nghiệm cho tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam, như sau... hệ giữa vay nợ nước ngoài/ GDP, dịch vụ nợ/ GDP, đầu tư nội địa/GDP, đầu tư trực tiếp nước ngoài/ GDP, độ mở nên kinh tế với tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam từ năm 1986, khi nền kinh tế bắt đầu mở cửa cho đến hết năm 2010 Phạm vi nghiên cứu cụ thể của đề tài là: - Đánh giá thực trạng nợ nước ngoài và dịch vụ nợ của Việt Nam, giai đoạn 1986-2010; - Phân tích tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt nam, giai đoạn... 1.290,93 triệu USD và tăng lên 1.672,32 triệu USD vào năm 2010, trong khi đó khả năng thanh toán nợ của nền kinh tế nói chung và của ngân sách Nhà nước nói riêng là còn rất khó khăn Để tìm hiểu sâu hơn thực trạng nợ nước ngoài của Việt Nam, về cơ cấu nợ, các chỉ số về an toàn nợ và khả năng trả nợ của Việt Nam xem thêm phụ lục số 2 2.2- Những nguyên nhân làm gia tăng nợ nước ngoài của Việt Nam Mặc dù, các... nợ nước ngoài của Việt Nam đang nằm trong giới hạn an toàn theo chuẩn mực của WB và không đáng lo ngại, nhưng thực tế, nợ nước ngoài của Việt Nam giảm là do được giảm nợ chứ không phải nội lực trả nợ (Giai đoạn từ 1993-2000) Hiện nay, nợ nước ngoài vẫn ngày càng tăng, thêm vào đó các nguy cơ làm gia tăng nợ vẫn luôn tiềm ẩn, trong khi tốc độ tăng trưởng kinh tế lại không tương xứng với tốc độ gia tăng. .. trình tăng trưởng kinh tế có thể có nhiều mô hình khác nhau như tăng trưởng kinh tế hướng nội, tăng trưởng kinh tế hướng ngoại hoặc sự kết hợp của cả hai mô hình này tùy điều kiện và sự lựa chọn chiến lược của các quốc gia Như vậy, tăng trưởng kinh tế là quá trình tích luỹ giá trị gia tăng của một nền kinh tế từ các nguồn 6 lực trong và ngoài nước và nó phải được thúc đẩy bằng những động lực đủ mạnh của. .. nước ngoài của Việt Nam (gồm Nợ Chính phủ và nợ do Chính phủ bảo lãnh) trong giai đoạn 1986-2010, chúng ta nên xem xét trên các phương diện: Quy mô nợ, dịch vụ nợ so với GDP, cơ cấu nợ, các chỉ số về an toàn nợ và khả năng trả nợ của Việt Nam Qua số liệu thống kê cho thấy, tình hình vay nợ nước ngoài của Việt Nam hiện đang có xu hướng tăng rất nhanh và luôn ở mức cao so với tốc độ tăng trưởng kinh tế . sau: - Nợ nước ngoài và dịch vụ nợ của Việt Nam; - Tăng trưởng kinh tế của Việt Nam; - Quy mô vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài trên GDP tại Việt Nam; -. THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ NỢ NƯỚC NGỒI VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ. 1.1- Khái niệm về nợ nước ngồi và tăng trưởng kinh tế: 1.1.1 Nợ nước ngồi của
