Bài giải bài tập tài chính doanh nghiệp chương 4 Nhóm 1

17 11.8K 81
Bài giải bài tập tài chính doanh nghiệp chương 4 Nhóm 1

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

Bài giải bài tập tài chính doanh nghiệp

Bài tập TCDN Hiện ĐạiChương 4: RỦI ROCâu hỏi:Câu 1: Mức tiền thưởng mong đợi là:500 0,1 100 0,5 0 0,4 100$a x x x= + + =Tỷ suất sinh lợi mong đợi là:400 0,1 0 0,5 ( 100) 0,40%100x x xr+ + −= =Phương sai của tỷ suất sinh lợiTa lập bảng sau:Xác suất Tiền thưởng Tỷ suất sinh lợi0,1 500 400%0,5 100 0%0,4 0 -100%p dụng công thức:212 2( )(400% 0%) 0,1 (0% 0%) 0,5 ( 100% 0%) 0,4141%(141%) 2ni iir r xpx x xδδ== −= − + − + − −== =∑Câu 2:Tính độ lệch chuẩn của tỷ suất sinh lợi thò trường126,52ir rn= =∑Độ lệch chuẩn:2 2 21( )11[(47,5 26,52) ( 4,9 26,52) . (53,4 26,52) ]423,45%ir rnδ= −−= − + − − + + −=∑b/ Tính tỷ suất sinh lợi thực trung bình:1 145,7 95,1 116,5 121,9 153,4( )5 108 107,1 152 127,7 115,75,7%Tr = + + + +=Câu 3: Rủi ro được đo lường bằng phương sai của tỷ suất sinh lợi hoặc độ lệch chuẩn của tỷ suất sinh lợi, chỉ tiêu này đơn giản chỉ là căn bậc hai - 1 - Bài tập TCDN Hiện Đạicủa phương sai. Những thay đổi giá cổ phần là không hoàn toàn tương quan với nhau; rủi ro của một danh mục đầu tư đã được đa dạng hoá có rủi ro thấp hơn mức trung bình của những chứng khoán riêng lẻ. Rủi ro có thể loại trừ do đa dạng hoá gọi là rủi ro phi hệ thống. Nhưng đa dạng hóa không loại trừ tất cả rủi ro, rủi ro mà nó không loại trừ là rủi ro hệ thống( hay rủi ro thò trường).Câu 4: Tính tỷ suất sinh lợi trung bình và độ lệch chuẩn của ông Interchange.*** Tỷ suất sinh lợi mong đợi là giá trò mà khả năng đạt được gía trò đó là nhiều nhât. 14,4 ( 4,0) 40 16,1 28,4 94,918,98%5 5irrn−+ − + + += = = =∑Phương sai: 22 222( )(14,4 18,98) (28,4 18,98)271,9821 5 1271,982 16,492%ir rnδδ δ−− + + −= = =− −=> = = =∑p dụng các công thức trên cho S&P 500:105, 221,04%5irrn−= = =∑222( )936,210234,0531 5 1234,053 15,29%ir rnδδ δ−= = =− −=> = = =∑Nhận xét;- Ôâng Interchange có tỷ suất sinh lợi mong đợi nhỏ hơn S&P500(18,98% nhỏ hơn so với 21,04%).- ng Interchange có độ lệch chuẩn cao hơn S&P 500( 16,492% cao hơn so với 15,29%). S&P 500 tốt hơn ông Interchange( độ rủi ro thấp mà tỷ suất sinh lợi mong đợi cao hơn).Câu 5.- 2 - Bài tập TCDN Hiện Đạia.Sai, vì trong trường hợp các chứng khoán tương quan xác đònh hoàn toàn thì ρ= 1 thì δ không đạt giá trò min.b.Đúng, vì nhưng cổ nphần có mối tương quan xác đònh hoàn toàn thì không đa dạng hoá được.c.Đúng.d.Đúng.e.Sai, vì phải dựa vào giá trò β xác đònh. Câu 6 . Trong những tình huống đã cho thì để giảm thiểu rủi ro đến mức thấp nhất bằng cách đầu tư vào 2 chứng khoán:d.Có tương quan phủ đònh hoàn toàn, khi đó δ=2 2 2 22A A B B AB A A B Bw w w wδ δ ρ δ δ+ +→min, với ABρ = -1Câu 7:21X.21δX1.X2.cov(R1,R2) X1.X3.cov(R1,R3)X2.X1.cov(R2,R1)22X.22δX2.X3.cov(R2,R3)X3.X1.cov(R3,R1) X3.X2.cov(R3,R2)23X.23δCâu 8:mδ= 20%a) β= 1,3 ⇒ Độ lệch chuẩn của TSSL của danh mục đa dạng hố tốt là : δTSSL dmục =1,3.20% = 26% ⇒ Đa dạng hố đã khuếch đại thêm 6% so với rủi ro của thị trường b) β= 0 ⇒δTSSL của dmục =0 ⇒ Đa dạng hố khơng biến động với rủi ro của thị trườngc) δTSSL của dmục = 15% ⇒ β= 15/20 = 0,75 d) Một danh mục đa dạng hố kém sẽ bao gồm cả rủi ro thị trường và rủi ro khơng hệ thống. Do đó với độ lệch chuẩn = mδ= 20% thì βcủa dmục < 1Bài tập thực hành : Câu1: a/ Tính tỷ suất sinh lợi trung bình của mỗi loại cổ phiếu trong thời kỳ từ 1998-2002- 3 - Bài tập TCDN Hiện Đại- Đối với cổ phiếu A:10 18,5 38,67 14,33 3318,9%5r− + + + += =- Đối với cổ phiếu B:3 21,29 44,25 3,67 28,318,9%5r− + + + += =Giả đònh một người nào đó nắm giữ một danh mục gồm 50% cổ phiếu A và 50% cổ phiếu B thì tỷ suất sinh lợi hàng năm của danh mục là 1998 -10%x50%+(-3)x50%=-6,5%1999 18,5%x50%+21,29x50%=19,895%2000 38,67%x50%+44,25x50%=41,46%2001 14,33%x50%+3,67x50%=9%2002 33%x50%+28,3x50%=30,65% Tỷ suất sinh lợi trung bình của danh mục là6,5 19,895 41,46 9 30,6518,9%5pr− + + + += =b/ Tính độ lệch chuẩn tỷ suất sinh lợi của từng loại cổ phiếu- Đối với cổ phiếu A:Phương sai:22 22( )( 10 18,9) . (33 18,9)361,481 5 1iA AAr rnδ−− − + + −= = =− −∑=> Độ lệch chuẩn: 2361,48 19,01%A Aδ δ= = =- Tương tự đối với cổ phiếu B:22( )362,061iB BBr rnδ−= =−∑2362,06 19,03%B Bδ δ= = =- Và đối với danh mục:2 22( 6,5 18,9) . (30,65 18,9)347,795 1pδ− + + + −= =−218,65%p pδ δ= =c/ Nhìn vào số liệu đã tính toán ta thấy hệ số tương quan của tỷ suất sinh lợi của 2 cổ phiếu gần 0,9 vì rủi ro của danh mục giảm không đáng kể(từ 19% xuống 18,65%) nên hệ số tương quan của 2 cổ phiếu là 0,9. Nếu hệ số tương quan là -0,9 thì rủi ro của danh mục sẽ giảm đi nhiều hơn nữa. Thật vâäy hệ số tương quan của 2 cổ phần là 0,92- 4 - Bài tập TCDN Hiện Đại( )( )( , ) 338,821( , ) 333,820,9219,01 19,03iA A iB BABA Br r r rCOV A BnCOV A Bx xρδ δ− −= =−= = =∑d/ Nếu thêm một cách ngẫu nhiên nhiều cổ phiếu vào danh mục,pδ sẽ giảm đến mức nào đó vì đa dạng hoá làm giảm rủi ro ( tiệm cận với rủi ro hệ thống- rủi ro thò trường).pδ sẽ giữ nguyên nếu các cổ phần có hệ số tương quan là +1.pδ sẽ giảm xuống bằng zero chỉ khi nào các cổ phần trong danh mục đầu tư có tương quan là -1.Câu 2:a/ Tính Beta của công ty mẹ :0,5 0,7 0,25 0,9 0,1 1,3 0,15 1,5 0,85mex x x xβ= + + + =b/ Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi của công ty mẹ= lãi suất rủi ro +βx phần bù rủi ro thò trường= 6%+0,85x5%=10,25%c/ ECRI đang nghiên cứu thay đổi chiến lược của mình. Công ty giảm tín nhiệm vào công ty diện nước nên giảm tỷ phần kinh doanh trong công ty này xuống còn 50%. Đồng thời ECRI sẽ gia tăng tỷ phần vào các dự án quốc tế 15%0,5 0,7 0,25 0,9 0,1 1,3 0,15 1,5 0,93mex x x xβ= + + + == Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi của công ty mẹ:= 6%+0,93x5%=10,65%Câu 3:Tính tỷ suất sinh lợi mong đợi , độ lệch chuẩn, hệ số phương sai của cổ phiếu A:2 2 2 220,1 ( 50) 0,2 ( 5) 0,4 16 0,2 25 0,1 60 11,4%( ) ( 50 11,4) 0,1 . (60 11,4) 0,1 712,4426,69%AiA A ir x x x x xr r p x xδδ δ= − + − + + + == − = − − + + − ==> = =∑Hệ số phương sai:26,692,3411, 4CVrδ= = =Câu 4 : - 5 - Bài tập TCDN Hiện Đại Một nhà đầu tư đầu tư 35000$ vào một cổ phần có hệ số bêta 0,8x40000$ vào một cổ phần khác có bêta 1,4. Nếu danh mục chỉ gồm 2 loại cổ phần này thì bêta của danh mục:- Xác đònh tỷ trọng vốn đầu tư vào cổ phần 1:1350000,466735000 40000w = =+- Tỷ trọng vốn đầu tư cho cổ phần 2:2400000,533335000 40000w = =+=>0,4667 0,8 0,5333 1,4 1,12mex xβ= + =Câu 5:Tỷ suất mong đợi của thò trường= lãi suất phi rủi ro+ phần bù rủi ro thò trường (*)=5%+6% = 11%Tỷ suất sinh lợi mong đợi của cổ phiếu có bêta là 1,2 là :5% + 1,2x6% = 12,2%Câu 6: Theo đề:- Lãi suất phi rủi ro là 6%- Tỷ suất sinh lợi mong đợi của thò trường là 13%Theo công thức (*)=> Phần bù rủi ro thò trường = 13% - 6% =7%Vậy tỷ suất sinh lợi mong đợi của cổ phiếu có bêta 0,7 là : 6% + 0,7x 7%= 10,9%Câu 7:a/ Tính tỷ suất sinh lợi mong đợi của thò trường và của cổ phiếu J0,3 15 0,4 9 0,3 18 13,5%0,3 20 0,4 5 0,3 12 11,6%mJr x x xr x x x= + + == + + =b/ Tính độ lệch chuẩn tỷ suất sinh lợi của thò trường và của cổ phiếu J:Của thò trường:Độ lệch chuẩn:2 22 2 22( )0,3 (15 13,5) 0,4(9 13,5) 0,3(18 13,5) 14,85%14,85 3,85%m i im mm mp r rxδδ δ= −= − + − + − == = =∑- 6 - Bài tập TCDN Hiện ĐạiCủa cổ phiếu J:Độ lệch chuẩn:2 22 2 22( )0,3 (20 11,6) 0,4 (5 11,6) 0,3 (12 11,6) 38,6438,64 6,22%J i iJ JJ Jp r rx x xδδ δ= −= − + − + − == = =∑c/ Tính hệ số phương sai của tỷ suất sinh lợi của thò trường và của cổ phiếu J:Ta có:3,850,2913,56,220,5411,6mJCVrCVCVδ==> = ==> = =Câu 8:a) Theo đề ta có: Phần bù rủi ro của thị trường là: rm - rf = 10% - 5% = 5%Phần bù rủi ro của cổ phiếu A là: rA - rf = 12% - 5% = 7%⇒Bêta của cổ phiếu A là: Phần bù rủi ro của cổ phiếu A 7%Aβ = = = 1,4 Phần bù rủi ro của thị trường 5%b) Nếu Aβ = 2 ⇒ phần bù rủi ro của cổ phiếu A là: rA - rf = Aβ.(rm – rf) = 2.5% = 10% ⇒ rA = 10% + rf = 10% + 5% = 15%Câu 9:Bêta của danh mục mới là: β = 7200 72001,12 1. 1,75.7500.20 7500.19 7200− ++ = 1,156Câu 10:Cổ phần Vốn đầu tưβ- 7 - Bài tập TCDN Hiện ĐạiA 400000 $ 1,5B 600000 $ -0,5C 1000000 $ 1,25D 2000000 $ 0,75 4000000$∑ mr= 14% , fr= 6%Ta có tỷ lệ % vốn đầu tư vào 4 cổ phần trên là :%A =4000004000000= 10% ; %B = 15%%C = 25% ; %D = 50% ⇒βdmục = 10%.1,5 + 15%.(-0,5) + 25%.1,25 + 50%.0,75 = 0,7625⇒ Phần bù rủi ro thị trường = rm – rf = 14% - 6% = 8% ⇒Phần bù rủi ro của ngân quỹ = phần bù rủi ro của thị trường . βdmục = 8% . 0,7625 = 0.061=6,1%⇒Tỷ suất sinh lợi của ngân quỹ=rngânquỹ=6,1%+ 6% = 12,1%Câu 11:a) Ta có: (1 + lãi suất danh nghĩa)= (1+ lãi suất thực)x(1+ tỷ lệ lạm phát) ⇒LSthực = 111LSDNTLLP+−+Nên TSSL của S&P 500 mỗi năm là: rt(1999)= 1 10%11 2,8%+−+=7%rt(2000) =1 1,3%11 2,7%+−+ = -1,36%rt(2001) = 1 37,4%11 2,5%+−+= 34,05%rt(2002) =1 23,1%11 3,3%+−+= 19,17%rt(2003) = 1 33,4%11 1,7%+−+= 31,17%b) TSSL thực trung bình là:Xthực = 7% ( 1,36%) 34,05% 19,17% 31,17%5+ − + + +=18,006%c) Ta có phần bù rủi ro mỗi năm = Lãi suất thị trường S&P – Lãi suất phi rủi ro (lãi suất trái phiếu kho bạc). ⇒Phần bù rủi ro qua mỗi năm là:1999 10% - 2,9% = 7,1%- 8 - Bài tập TCDN Hiện Đại2000 1,3% - 3,9% = -2,6%2001 37,4% -5,6% = 31,8%2002 23,1% -5,2% = 17,9%2003 33,4% -5,3% = 28,1% d) Phần bù rủi ro trung bình là =7,1% ( 2,6%) 31,8% 17,9% 28,1%5+ − + + +=16,46%e)lệch chuẩn của phần bù rủi ro là: δP = 22 2 2 21(7,1 16,46) ( 2,6 16,46) (31,8 16,46) (17,9 16,46) (28,1 16,46)5 1− + − − + − + − + −−=14,35%Câu 12:Vì xúc xắc có 6 mặt tương ứng với giá trị tung ngẫu nhiên 1→6 nên tương ứng với từng trường hợp xác suất xảy ra là 2 lần hay tỷ lệ xảy ra là 1/3 cho mỗi trường hợp.⇒Phần thưởng mong đợi =13.10 + 13.0 + 13.(-20) = -3,33$ = -103$Độ lệch chuẩn là: δ=2 2 21/ 3(10 10/ 3) 1/ 3(0 10 / 3) 1/ 3( 20 10/ 3)+ + + + − += 155,55 =12,47$Câu 13:a) Một trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn là an tồn nếu bỏ qua yếu tố lạm phát hoặc sự biến động q lớn của thị trường ảnh hưởng đến lạm phát, vì nếu khơng lạm phát sẽ sẽ ảnh hưởng rát lớn đến giá trị thực của trái phiếu . Chẳng hạn như trong 78 năm qua trái phiếu kho bạc ở Mỹ tao ra 1 TSSL trung bình là 3,8% / năm nhưng nếu lạm phát nên 2007 là 4%/ năm ở Mỹ thì rõ rang nhà đầu tư đã bị lỗ khi mua trái phiếu CF2 Mỹ vào năm 2007.b) Cổ phần mang là TSSL trong dài hạn lớn hơn trái phiếu . Tuy nhiên cổ phần lại mang nhiều rủi ro hơn. Do vậy khơng thể nói các nhà đầu tư đều thích cổ phần hơn trái phiếu mà phụ thuộc vào ý thích mạo hiểm của từng nhà đầu tư họ sẽ lựa chọn tỷ lệ đầu tư phù hợp vào cổ phần hay trái phiếu.c) Khoảng thời gian 5,10 năm là q ngắn để ước lượng được các biến động trên thị trường. Vì vậy khơng thể đưa ra những dự báo chính xác.Câu 14:Đây là một dự án đầy tư rủi ro vì trước khi nhận thực hiện 1 dự án đầu tư thì chúng ta phải có những thong số cần thiết như β,δ của thị trường để từ đó phần nào ước lượng được rủi ro. Hiện tại các cổ đơng chỉ dựa vào ý kiến chủ - 9 - Bài tập TCDN Hiện Đạiquan của mình đơn vị dự án đầu tư này do đó thực hiện phương án này hay khơng tuỳ thuộc vào ý muốn mạo hiểm của nhà đầu tư.Câu 15:Lonesome Gulch là một điểm đầu tư an toàn cho nhà đầu tư đa dạng hoá vì:- Rủi ro thò trường chiếm phần lớn rủi ro của danh mục đa dạng hóa tôt.- Bêta của một chứng khoán đo lường độ nhạy cảm của chứng khoán đó đối với các biến động của thò trường.Lonesome Gulch có Bêta bằng 0,1 nhỏ hơn bêta của Amalgamated bằng 0,66 hay độ nhạy cảm của nó đối với các biến động của thò trường thấp hơn, qua đó góp phần làm giảm rủi ro danh mục.Câu 16:a/ “ Rủi ro là không đổi . Nếu tôi biết một cổ phần sẽ dao động từ 10% đến 20$, thì tôi có thể tự tạo cho mình một danh mục”=>Khi tạo ra cho mình một danh mục mới, ta vẫn không làm giảm rủi ro được vì: các cổ phần này thuộc cùng một loại nên có hệ số tương quan bằng 1. Chúng sẽ cùng giảm hoặc cùng tăng. Vì vậy danh mục này không hiệu quả.b/ “ Có tất cả các loại rủi ro cộng thêm vào rủi ro bêta. Có rủi ro do sụt giảm trong mức cầu, có rủi ro làm một giám đốc giỏi nhất rơi vào điểm chết, có rủi ro biến động của giá thép. Bạn phải đưa tất cả những yếu tố này khi phân tích rủi ro”=>Khi bạn đầu tư vào những chứng khoán riêng lẻ,bạn phải xem xét tất cả những rủi ro có thể ảnh hưởng tới chứng khoán đó. Tuy nhiên, nếu bạn đầu tư vào một đa dạng hoá tốt, bạn chỉ cần quan tâm đến rủi ro của thò trường mà đặc trưng là bêta.c/ “ Rủi ro đối với tôi là xác suất thua lỗ”=>Khi xem xét rủi ro không nên chỉ xem xét về xác suất thua lỗ. Ta còn phải còn xem xét về tỷ lệ lãi hay lỗ ứng với từng xác suất để tính được tỷ suất sinh lợi trung bình của nó.d/ “ Những gã đó, nhứng người mà cho rằng bêta là một thước đo rủi ro, đưa ra một kết luận lớn đó là bêta không thay đổi”=> Điều này không đúng vì bêta có thể thay đổi.Câu 17: Ta có: - 10 - [...]... (A,dm) = X1 σ 21 + X2 cov( A,B) + X3 cov( A,C) = X1 σ 21 + 12 1 X2 σ2 + 13 1 X3 σ3 ⇔ Cov (A,dm) = 0,4x16,32 + 0 ,14 x16,3x0,4x30 ,1 + 0,25x16,3x0,2x18,9 = 14 9 ,15 5 ⇒βA = Cov (A,dm)/ σ2 = 14 9 ,15 5/2 54, 27 = 0,59 Cov (B,dm) = X2 σ22 + 12 X1 1 σ2 + ρ23 σ2 X3 σ3 = 0,4x30 ,12 + 0 ,14 x16,3x0,4x30 ,1 + 0,2x30,1x0,2x18,9 = 41 2,635 ⇒βB = Cov (B,dm)/ σ2 = 41 2,635/2 54, 27 = 1, 62 Cov (C,dm) = X3 σ23 + 13 X1 1 3 + ρ23... 0,07 04 0,06667 0,0 640 0,0620 0,06 044 0,0592 0,3225 0,29 21 0,2757 0,2653 0,2582 0,2530 0, 249 0, 245 9 0, 243 3 - 11 - Bài tập TCDN Hiện Đại b/ n=2 δ2 = 1 1 x var = x (40 ) 2 n n 2 δ δ% n 2 800 28,28 3 533,3 23 ,1 4 400 20 5 320 17 ,89 6 266,67 16 ,33 7 228,6 15 ,12 8 200 14 , 14 9 17 7,8 13 ,33 10 16 0 12 ,65 Câu 20: Tỷ suất sinh lợi mong đợi của A,B rA= 0,4x( -10 ) + 0,6x20 =8% rB= 0,3x( -10 ) + 0,7x60 =11 % Phương sai, độ... ( 10 )) 2 x0, 4 + (8 − 20) 2 x0, 6 = 216 δ A = 216 = 14 , 7% 2 δ B = (11 − ( 10 )) 2 x0,3 + (11 − 20) 2 x0, 7 = 18 9 δ A = 18 9 = 13 , 75% Hiệp phương sai của A và B cov( A, B ) = ρ AB xδ A xδ B = 0, 7 x 14 , 7 x13, 75 = 14 1 , 48 75 Câu 21: Gọi A là kí hiệu của cổ phần BP B là kí hiệu của cổ phần KLM C là kí hiệu của cổ phần Nestle Tên cổ phần BP (A) KLM (B) Độ lệch chuẩn 16 ,3% 30 ,1% Tỷ trọng 40 % 40 % - 12 - Bài. .. 12 - Bài tập TCDN Hiện Đại Nestle (C) 18 ,9% 20% Các hệ số tương quan :ρAB = 0. 14 : ρBC = 0.25 :ρAC = 0.2 Phương sai của danh mục : σ2 = X2A σ2B + X2B σ2B + X2C σ2C + 2ρAB XA σA XB σB + 2ρBC XB σB XC σC + 2ρAC XA σA XC σC 2 σ = 0 ,42 x16,32 + 0 ,42 x30 ,12 + 0,22x18,92 + 2x0 ,14 x0,4x0,4x16,3x30 ,1 + 2x0,25,0,4x0,2x16,3x18,9 + 2x0,2x0,4x0,2x18,9x30 ,1 = 2 54, 27 Câu 22: Tính beta cho mỗi cổ phần ở câu 21 Ta có:... Có 10 0 hộp phương sai và (10 0 − 10 0) hộp hiệp phương sai b/ Ta áp dụng công thức: 1 1 δ 2 = Var + (1 − )cov n n 1 1 = x (0,3) 2 + (1 − ) x0, 4 x0,3x 0,3 = 3, 708% 50 50 c/ Độ lệch chuẩn của một danh mục đầu tư đa dạng hoá hoàn toàn như vậy được tính: δ = cov = 0, 4 x0,3 x0,3 = 18 ,97% Câu 19 : 1 1 2 a/ p dụng công thức: δ = n Var + (1 − n )cov n 2 3 4 5 6 7 8 9 10 δ2 δ = δ2 0 ,1 040 0,0853 0,0760 0,07 04. . .Bài tập TCDN Hiện Đại xI = 60% = 0, 6 δ I = 10 % = 0 ,1 xJ = 40 % = 0, 4 δ J = 20% = 0, 2 p dụng công thức: δ p = xA δ A + xB δ B + 2 xA xB ρ ABδ Aδ B a/ Với ρ AB =1 Thay vào công thức, ta được: 2 2 2 2 2 2 δ p = 0, 62 x0 ,12 + 0, 42 x 0, 22 + 2 x0, 6 x0, 4 x0,1x 0, 2 = 1, 96% b/ Với ρ AB =0,5 Thay vào công thức, ta được: 2 δ p = 0, 62 x0 ,12 + 0, 42 x 0, 22 + 2 x0, 6 x0, 4 x0,1x 0, 2 x0,5 = 1, 48 % Câu 18 :... x 11, 7 2 + 0,52 x 262 + 2 x0,5 x0,5 x 0,37 x 11, 7 x 26 = 16 ,11 % d/ Vì δ m =15 % mà β của Boeing bằng 0,78 => β Boeing = 0, 78 x15% = 11 , 7% => Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư là : δ = 0,52 x 11, 7 2 + 0,52 x 262 + 2 x0,5 x0,5 x0,37 x 11, 7 x 26 = 16 ,11 % Câu 2: Vì δ tp =0 nên độ lệch chuẩn của danh mục là: δ = 0,52 x 202 = 10 % rtp = 6%; rm − rtp = 8,5% => rm = 14 , 5% δ tp = 0; δ m = 20% => cov(tp, m) = 0... lệch Hệ số tương của quan Phương sai danh mục 26,3 1 23,2 30 ,1 0 ,11 -0,06 BP LVMH Nestle 16 ,3 -0,08 25,8 18 ,9 -0 ,16 0,03 222 ,19 7 285, 049 269,6 81 Sony 27,5 -0,02 3 54, 753 6 91, 69 3 41 , 0 41 375,676 Theo bảng trên : phương sai của danh mục gồm Hudson Bay và BP là bé nhất nên rủi ro của danh mục nay thấp nhất Vì vậy đây chính là danh mục đầu tư an toàn nhất Câu 24 : Ta có:βi = -2.5 a/ βi = cov (i,m) / σ2m Vì... thách thức: Câu 1: a/ δ = 0,52 x 212 + 0,52 x 262 + 2 x0,5 x0,5 x 0,37 x 21x 26 = 19 ,5% b/ Vì trái phiếu kho bạc có δ =0 nên độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư là: 1 1 1 1 δ = ( ) 2 x 212 + ( ) 2 x 262 + 2 x x x0,37 x 21x 26 = 13 % 3 3 3 3 - 15 - Bài tập TCDN Hiện Đại c/ Nếu danh mục đầu tư được chia ra bằng nhau cho Boeing và Polario và được tài trợ 50% thì δ của danh mục sẽ là: δ = 0,52 x 11, 7 2 + 0,52... 0,2x30,1x0,2x18,9 = 41 2,635 ⇒βB = Cov (B,dm)/ σ2 = 41 2,635/2 54, 27 = 1, 62 Cov (C,dm) = X3 σ23 + 13 X1 1 3 + ρ23 X2σ2σ3 = 0,2x18,92 + 0,25x0,4x16,3x18,9 + 0,2x0,4x30,1x18,9 = 14 7 ,76 ⇒βB = Cov (B,dm)/ σ2 = 14 7 ,76/2 54, 27 = 0,58 - 13 - Bài tập TCDN Hiện Đại Câu 23: Theo đề bài ta có: -Phần 1: 50000 $ đầu tư vào cổ phần Hudson Bay -Phần 2: 50000 $ còn lại sẽ được đầu tư vào một chứng khoán bất kì trong danh sách . rt (19 99)= 1 10 %11 2,8%+−+=7%rt(2000) =1 1,3 %11 2,7%+−+ = -1, 36%rt(20 01) = 1 37 ,4% 11 2,5%+−+= 34, 05%rt(2002) =1 23 ,1% 11 3,3%+−+= 19 ,17 %rt(2003) = 1 33 ,4% 11 . nhiều nhât. 14 , 4 ( 4, 0) 40 16 ,1 28 ,4 94, 918 ,98%5 5irrn−+ − + + += = = =∑Phương sai: 22 222( )( 14 , 4 18 ,98) .... (28 ,4 18 ,98)2 71, 98 21 5 12 71, 982 16 ,49 2%ir rnδδ

Ngày đăng: 02/11/2012, 10:48

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

Tài liệu liên quan