04/08/09 1 Chương 3 BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ 04/08/09 2 3.1.Ngân lưu tài chính  Ngân l ư u t ự do: là dòng ti ề n cu ố i cùng ch ỉ thu ộ c v ề nh ữ ng ng ườ i có quy ề n l ợ i trong d ự án là ch ủ s ở h ữ u và ch ủ n ợ . Hay :  Ngân l ư u t ự do (FCF)= Ngân l ư u CSH + Ngân l ư u ch ủ n ợ  Th ẩ m đị nh v ề m ặ t tài chính c ủ a d ự án ph ả i d ự a vào dòng ngân l ư u t ự do (FCF)  Các b ướ c ướ c l ượ ng FCF c ủ a d ự án:  [1] Ngân l ư u ho ạ t độ ng vào=Doanh thu ròng  [2] Ngân l ư u ho ạ t độ ng ra = Chi phí ho ạ t độ ng+ Phí qu ả n lý + Thu ế TNDN  [3] Ngân l ư u ho ạ t độ ng ròng = [1] – [2]  [4] Ngân l ư u t ự do d ự án (FCF) = [3] – Chi đầ u t ư  [5] Ngân l ư u ch ủ n ợ = Chi tr ả g ố c+lãi vay - Gi ả i ngân  [6] Ngân l ư u ch ủ s ở h ữ u = [3] – [5] 04/08/09 3 Chi đầu tư  Công tác thiết kế chi tiết kỷ thuật của dự án là cơ sở ước tính chi phí đầu tư  Đầu tư ban đầu: ♦ Ngân lưu ra hàng năm trong giai đoạn xây dựng cơ bản ♦ Lãi vay trong thời gian xây dựng:  Không tính vào chi đầu tư ban đầu  Các khỏan lãi thực trả trong giai đoạn XDCB được tích hợp trong lịch trình trả nợ  Các khỏan chi trả gốc/lãi vay trong lịch trả nợ sẽ được khấu trừ khỏi ngân lưu tự do của dự án để tính ngân lưu tự do mà chủ đầu tư được hưởng  Chi phí đầu tư chìm:  Chi đầu tư ban đầu gồm những khỏan sẽ phải chịu từ thới điểm tiến hành thẩm định trở đi  Những khoản chi trước thời điểm thẩm định được gọi là chi phí chìm và do đó không được tính vào chi đầu tư ban đầu  Đầu tư thay thế và đầu tư mới: tính vào ngân lưu ra trong thời gian hoạt động 04/08/09 4 3.2.DỰ TOÁN DOANH THU  Thống kê doanh thu,điều tra thò trường  Dựa vào các chiến lược, kế hoạch mở rộng thò trường tương lai của công ty.  Các yếu tố về cạnh tranh, thò trường trong ngành của công ty.  Các điều kiện môi trường kinh tế vó mô được dự kiến. TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG THỂ HIỆN Ở TỐC ĐỘ TĂNG DOANH THU 04/08/09 5 3.2.DỰ TOÁN DOANH THU DỰ BÁO DOANH THU KHÔNG CHÍNH XÁC Thò trường mở rộng hơn mức công ty dự báo, công ty sẽ đánh mất khách hàng Thò trường tăng trưởng thấp hơn công ty dự báo, công ty sẽ gặp khó khăn với MMTB dư thừa, hàng tồn kho ứ đọng 04/08/09 6 Dửù toaựn doanh thu cho coõng ty M 3.300 (dửù toaựn) 2002 2.058 2.534 2.472 2.850 3.000 1997 1998 1999 2000 2001 Doanh thu (trieọu USD)Naờm 04/08/09 7 DỰ TOÁN DOANH THU Được lập cho từng sản phẩm, từng bộ phận. Sau đó tổng hợp lại thành dự toán chung cho công ty. 04/08/09 8 3.3.Dự trù chi phí sản xuất Các khỏan mục chi phí phải được lượng hóa và đưa ra bảng báo cáo dự toán hàng năm, việc ước tính các khoản mục chi phí phải được xây dựng một cách có khoa học và phải dự trù hết mọi khoản chi phí có thể phát sinh trong quá trình thực hiện dự án 04/08/09 9 3.3.Dự trù chi phí sản xuất Bảng dự trù chi phí dự án XXX : Tổng chi phí dự kiến 10.Chi phí khác 9.Chi phí bán hàng 8.Chi phí quản lý 7.Sửa chửa,bảo dưỡng 6.Khấu hao 5.BHXH-YT 4.Nhân công 3.Nhiên liệu,năng lượng 2.Nguyên vật liệu phụ 1.Nguyên vật liệu chính Năm SX ổn đònh Năm 3Năm 2Năm 1Chỉ tiêu 04/08/09 10 3.4.Dự trù bảng tổng kết tài sản Phản ánh toàn bộ tài sản và nguồn vốn dự kiến,cùng với bảng hạch toán kết quả kinh doanh,bảng CĐKT là một nguồn số liệu quan trọng trong thẩm đònh các chỉ tiêu tài chính cho dự án. [...]... Thuế TNDN 284.4 369.7 455.1 731.2 950.7 1.170.1 12 8 EAT 04/08/09 3.6.BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ Không có một nguyên tắc hay quy đònh nào ấn đònh hình thức (form) của một báo cáo ngân lưu dự án Nhưng về tổng thể, báo cáo ngân lưu thường thể hiện Dòng ngân lưu vào (Inflows) và Dòng ngân lưu ra (Outflows), sau đó là Dòng ngân lưu ròng (NCF: Net cash flows) NCF = Inflows - Outflows 04/08/09 13... trên sổ sách kế toán Xử lý (lo i)chi phí chìm (Sunk cost) Những chi phí đã xảy ra trong quá khứ nhưng không là cơ sở xem xét để ra quyết đònh trong hiện tại 04/08/09 18 CÁC QUY ƯỚC TRONG BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN Dòng ngân lưu cuối năm: Mặc dù dòng tiền vào, ra sẽ trải ra vào bất cứ thời gian nào trong năm, nhưng báo cáo ngân lưu dự án quy ước tất cả thành dòng tiền cuối năm Dòng ngân lưu cuối năm 0: Dòng... Vốn ngân sách 04/08/09 20 [2].Khấu hao trong thẩm đònh dự án Khấu hao là chi phí không bằng tiền mặt (non-cash), nó không xuất hiện trong báo cáo ngân lưu theo phương pháp trực tiếp Chi phí khấu hao có mặt trong thẩm đònh dự án vì 3 nhiệm vụ: 1 Để tính Giá trò còn lại trong Lòch khấu hao của tài sản và Giá trò thanh lý trong Dòng thu của dự án 2 Để hạch toán tính thuế trong Báo cáo thu nhập 3 Để lập báo. .. NGÂN LƯU DỰ ÁN Báo cáo ngân lưu dự án cũng giống như báo cáo ngân lưu công ty, có thể lập theo 2 phương pháp: trực tiếp & gián tiếp Tuy nhiên, để đơn giản và vì mục tiêu là tìm dòng ngân lưu ròng (NCF: Net Cash Flows) nên người ta thường lập theo phương pháp trực tiếp Nghóa là, chỉ thể hiện những khoản thực thu và thực chi 04/08/09 17 PHƯƠNG PHÁP LẬP BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN Trừ các trường hợp đặc biệt:... Thanh lý tài s n 04/08/09 14 Các dòng ti n ra thư ng g p Chi phí u tư Chi phí s n xu t Thay i kho n ph i tr Thay i qu ti n m t N p thu Tr n vay ( i v i quan i m ch Các lo i chi phí khác (cơ h i…) 04/08/09 u tư) 15 Th c thu tr th c chi BIÊN D NG NGÂN LƯU RỊNG C A D 04/08/09 Giai o n ho t 0 1 2 3 4 Giai o n u tư ban u 5 6 ÁN ng 7 8 9 10 11 12 13 14 16 PHƯƠNG PHÁP LẬP BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN Báo cáo ngân lưu. .. bằng tiền sẽ ít hơn doanh thu trong kỳ, làm giảm ngân lưu ròng Khoản phải thu giảm : thu bớt nợ khách hàng, số thực thu bằng tiền sẽ nhiều hơn doanh thu trong kỳ, làm tăng ngân lưu ròng Giả sử năm cuối cùng của dự án chênh lệch phải thu =0 : các khỏan phải thu đã được thu hết, làm tăng ngân lưu ròng2 7của 04/08/09 dự án Ví dụ : cty có chính sách bán chòu là 10% doanh thu,tính khỏan thực thu? Stt... +259.2 +32.4 +32.4 -324 4 Ngân lưu ra 1.468.8 1.911.6 2.127.6 324 04/08/09 30 [7].D trù ti n m t Ví d : d trù ti n m t 10% ti n mua hàng Kho n m c 1 2 3 4 Chi mua hàng 1728 1944 2160 0 Nhu c u ti n m t 172.8 194.4 216 0 C/L t n qu 172.8 21.6 21.6 -216 -172.8 -21.6 -21.6 216 Thay 04/08/09 i ngân lưu 31 [8].CÁC QUAN ĐIỂM PHÂN TÍCH DỰ ÁN Có nhiều quan điểm lập báo cáo ngân lưu của dự án: Quan điểm tổng vốn... Giá trò thanh lý trong Dòng thu của dự án 2 Để hạch toán tính thuế trong Báo cáo thu nhập 3 Để lập báo cáo ngân lưu theo phương pháp gián tiếp nếu cần 04/08/09 21 Ví dụ Giả sử dự án có tỷ lệ khấu hao nhà xưởng là 15%/năm, máy móc thiết bò là 20%/năm Dự án dự kiến hoạt động 3 năm và năm 4 sẽ thanh lý TSCĐ 04/08/09 22 Stt Khỏan khấu hao Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 I Nhà xưởng 1 Nguyên giá 2 Khấu hao... 04/08/09 BUDGET +/34 VD báo cáo ngân lưu theo TIPV Kho n m c 1 2 3 4 Doanh thu 4800 5400 6000 0 CL kho n ph i thu -480 -60 -60 600 Thanh lý 0 t 1500 Thanh lý MMTB T ng ngân lưu vào 1770 4320 5340 5940 3870 2880 3240 3600 0 CL ph i tr -259.2 -32.4 -32.4 324 CL t n qu 172.8 21.6 21.6 -216 Thu TNDN 284.37 369.71 455.06 0 u tư t 1500 u tư MMTB 2500 Nhà xư ng Chi phí ho t 0 1400 ng T ng ngân lưu ra 5400 3077.97... 3762 04/08/09 35 VD báo cáo ngân lưu theo AEPV Kho n m c 1 2 3 4 Doanh thu 4800 5400 6000 0 CL kho n ph i thu -480 -60 -60 600 Thanh lý 0 t 1500 Thanh lý MMTB T ng ngân lưu vào 1770 4320 5340 5940 3870 2880 3240 3600 0 CL ph i tr -259.2 -32.4 -32.4 324 CL t n qu 172.8 21.6 21.6 -216 Thu TNDN 338.8 406 473.2 0 u tư t 1500 u tư MMTB 2500 Nhà xư ng Chi phí ho t 0 1400 ng T ng ngân lưu ra 5400 3132.4 3635.2 . PHÁP LẬP BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN  Báo cáo ngân lưu dự án cũng giống như báo cáo ngân lưu công ty, có thể lập theo 2 phương pháp: trực tiếp & gián tiếp 04/08/09 13 3.6.BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ  Không có một nguyên tắc hay quy đònh nào ấn đònh hình thức (form) của một báo cáo ngân lưu dự án.  Nhưng