Đang tải... (xem toàn văn)
Phát triển hoạt động tự doanh cổ phiếu tại công ty chứng khoán Ngân hành Nông nghiệp và phát triển nông thôn Việt Nam
Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Ths.Lê Trung Thành LI NểI ĐẦU Thị trường chứng khoán (TTCK) xem đặc trưng bản, biểu tượng kinh tế đại Trước yêu cầu đổi phát triển kinh tế, phù hợp với điều kiện kinh tế - trị xã hội nước xu hội nhập kinh tế Quốc tế, sở tham khảo có chọn lọc kinh nghiệp mơ hình TTCK giới, Việt Nam định thành lập TTCK với đặc thù riêng biệt: Thành lập trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) Thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội TTCK Việt Nam từ vào hoạt động đến trải qua bước thăng trầm khác nhau, vận hành TTCK Việt Nam phụ thuộc vào chủ thể tham gia TTCK TTCK Việt Nam vận hành hoạt động cách có hiệu có tham gia cơng ty chứng khoán (CTCK) Tự doanh việc CTCK tự tiến hành giao dịch mua, bán chứng khoán cho Hoạt động tự doanh CTCK thực thông qua chế giao dịch sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC (Over The Counter) Trong tất nghiệp vụ nghiệp vụ tự doanh chứng khoán nghiệp vụ chủ yếu mang lại doanh thu cho CTCK Trong thời gian vừa qua hoạt động tự doanh trái phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhiều so với hoạt động tự doanh cổ phiếu doanh thu hoạt động tự doanh chứng khoán tự doanh trái phiếu, tự doanh cổ phiếu mang lại doanh thu Nguyên nhân việc tự doanh cổ chậm phát triển CTCK do: Các trái phiếu thường có độ an toàn cao nên nhà đầu tư thường mua bán trái phiếu nhiều so với cổ phiếu TTCK Việt Nam chưa phát triển, đặc biệt thị trưịng cổ phiếu, số lượng cơng ty niêm yết tính tới thời điểm 35 cơng ty v mt cụng Sinh viên thực hiện: Nguyễn Đức Long TTCK 44 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Ths.Lê Trung Thµnh ty quản lý quỹ, hàng hố giao dịch thị trường cổ phiếu giao dịch cổ phiếu TTCK không sôi động Khả tự doanh cổ phiếu CTCK nhiều hạn chế Sự bất cập luật chứng khốn nói chung tự doanh cổ phiếu nói riêng Vì lý lý khách quan chủ quan khác em xin mạnh dạn lựa chọn đề tài: “Phát triển hoạt động tự doanh cổ phiếu cơng ty chứng khốn Ngân hành Nơng nghiệp phát triển nông thôn Việt Nam” Trên thị trường cổ phiếu có cổ phiếu niêm yết cổ phiếu chưa niêm yết Hoạt động tự doanh cổ phiếu mà em nghiên cứu đề tài tự doanh cổ phiếu niêm yết Kết cấu đề tài lời nói đầu kết luận ra, đề tài gồm chương: Chương 1: Hoạt động tự doanh cổ phiếu CTCK Chương 2: Thực trạng hoạt động tự doanh cổ phiếu cơng ty chứng khốn Ngân hàng Nông nghiệp phát triển Nông thôn Việt Nam (CTCK NHNNO & PTNT Việt Nam) Chương 3: Giải pháp phát triển nghiệp vụ tự doanh cổ phiếu công ty chứng khốn Ngân hàng Nơng nghiệp phát triển Nơng thôn Việt Nam Do nguồn tài liệu thu thập nhiều hạn chế, khả hiểu biết thân em chứng khoán thị trường chứng khoán cịn ít, em xin cảm ơn bảo tận tình Th.s Lê Trung Thành việc giúp đỡ em hoàn thành chuyên đề Em xin chân thành cảm ơn anh Nguyễn Kim Hậu tất anh, chị phòng kinh doanh cổ phiếu CTCK NHNNO & PTNT Việt Nam giúp đỡ em hoàn thành chuyờn ny Sinh viên thực hiện: Nguyễn Đức Long TTCK 44 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Ths.Lê Trung Thµnh CHƯƠNG 1: HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỔ PHIẾU CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1/ NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1.1/ Khái niệm phân loại cơng ty chứng khốn CTCK định chế tài trung gian thực nghiệp vụ TTCK Ở Việt Nam, theo định 04/1998/QĐ - UBCK3 ngày 13 tháng 10 năm 1998 Uỷ ban chứng khốn Nhà nước (UBCKNN), CTCK cơng ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp Việt Nam, UBCKNN cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khốn Do đặc điểm CTCK kinh doanh lĩnh vực, loại hình kinh doanh chứng khốn định nay, có quan điểm phân chia CTCK thành loại sau: Công ty mơi giới chứng khốn: Là CTCK thực việc trung gian, mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Công ty bảo lãnh phát hành chứng khốn: Là CTCK có lĩnh vực hoạt động chủ yếu thực nghiệp vụ bảo lãnh để hưởng phí chênh lệch giá Cơng ty kinh doanh chứng khốn: Là CTCK chủ yếu thực nghiệp vụ tự doanh, có nghĩa tự bỏ vốn tự chịu trách nhiệm hậu kinh doanh Công ty trái phiếu: Là CTCK chuyên mua bán loại trái phiếu Công ty chứng khốn khơng tập trung: Là CTCK hoạt động chủ yếu thị trường OTC họ đóng vai trò nhà tạo lập thị trường 1.1.2/ Các loại hình tổ chức CTCK Hiện nay, có ba loại hình tổ chức CTCK, là: công ty hợp danh; công ty trách nhiệm hữu hạn; cơng ty cổ phần Sinh viªn thùc hiƯn: Ngun Đức Long TTCK 44 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Ths.Lê Trung Thành * Cụng ty hp danh L loại hình kinh doanh có từ chủ sở hữu trở nên Thành viên CTCK hợp danh bao gồm: Thành viên góp vốn thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn tồn tài sản nghĩa vụ cơng ty Các thành viên góp vốn khơng tham gia điều hành công ty, họ phải chịu trách nhiệm hữu hạn phần vốn góp khoản nợ công ty Công ty hợp danh thông thường không phép phát hành loại chứng khốn * Cơng ty cổ phần Công ty cổ phần pháp nhân độc lập với chủ sở hữu công ty cổ đông Cổ đông chịu trách nhiệm nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp Cơng ty cổ phần có quyền phát hành chứng khốn (cổ phiếu trái phiếu) công chúng theo quy định pháp luật chứng khốn hành * Cơng ty trách nhiệm hữu hạn Thành viên công ty chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn cam kết góp vào doanh nghiệp Cơng ty trách nhiệm hữu hạn không phép phát hành cổ phiếu Do ưu điểm loại hình cơng ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn so với cơng ty hợp danh, vậy, chủ yếu CTCK tổ chức hình thức công ty TNHH CTCP 1.1.3/ Điều kiện thủ tục thành lập CTCK Để cấp phép thành lập, tổ chức phải đáp ứng điều kiện sau: Điều kiện vốn: CTCK phải có mức vốn điều lệ tối thiểu vốn pháp định Vốn pháp định thường quy định cụ thể cho loại hình nghip v Sinh viên thực hiện: Nguyễn Đức Long TTCK 44 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Ths.Lê Trung Thµnh Ví dụ, Việt Nam, theo điều 66 nghị định 144/2003/NĐ - CP quy định mức vốn pháp định cho loại hình kinh doanh sau: Mơi giới: tỷ đồng Tự doanh: 12 tỷ đồng Quản lý danh mục đầu tư: tỷ đồng Bảo lãnh phát hành: 22 tỷ đồng Tư vấn đầu tư chứng khoán: tỷ đồng Trường hợp CTCK xin cấp phép cho nhiều loại hình kinh doanh vốn pháp định tổng số vốn pháp định loại hình riêng lẻ Tại Nhật Bản, công ty tham gia loại hình kinh doanh mơi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành phải có vốn điều lệ là: 10 tỷ Yên Ở Trung Quốc, CTCK đa (thực nghiệp vụ) vốn điều lệ 500 triệu NDT, công ty môi giới chứng khoán 50 triệu NDT Điều kiện nhân sự: Những người quản lý hay nhân viên giao dịch công ty phải đáp ứng yêu cầu kiến thức, trình độ chun mơn kinh nghiệm, mức độ tín nhiệm, tính trung thực Hầu yêu cầu nhân viên CTCK phải có giấy phép hành nghề Những người giữ chức danh quản lý cịn phải địi hỏi có giấy phép đại diện Điều kiện sở vật chất: Các tổ chức cá nhân sáng lập CTCK phải đảm bảo yêu cầu sở vật chất tối thiểu cho CTCK Ở Việt Nam, theo điều 67, nghị định 144/2003/NĐ - CP phủ quy định bên cạnh yêu cầu vốn pháp định trên, CTCK muốn cấp giấy phép hoạt động phải đáp ứng thêm điều kiện sau đây: Có phương án hoạt động kinh doanh phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế – xã hội phát triển ngành chứng khốn Có đủ sở vật chất, kỹ thuật phục vụ cho việc kinh doanh chứng khoán Giám đốc (tổng giám đốc), nhân viên kinh doanh (không kể nhân viên kế tốn, văn thư hành chính, thủ quỹ) CTCK phải có giấy phép hành nghề chứng khốn UBCKNN cấp Sinh viên thực hiện: Nguyễn Đức Long TTCK 44 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Ths.Lê Trung Thành Sau đáp ứng điều kiện, nhà sáng lập CTCK phải thành lập hỗ sơ xin cấp phép lên UBCKNN Hỗ sơ thông thường bao gồm loại tài liệu sau: Đơn xin cấp phép Giấy phép thành lập doanh nghiệp Phương án nhân Phương án hoạt động Điều lệ CTCK Các tài liệu minh chứng vốn, tình hình sản xuất kinh doanh, sở vật chất trình độ chuyên môn đội ngũ quản lý giấy tờ khác theo quy định Sau thời gian nghiên cứu hồ sơ, UBCKNN thông báo kết việc chấp thuận hay từ chối cấp phép cho thành lập CTCK Nếu chấp thuận, trước khai trương, CTCK phải tiến hành công bố công khai việc thành lập báo phương tiện thông tin khác Nội dung công bố UBCKNN quy định 1.1.4/ Nguyên tắc hoạt động CTCK CTCK hoạt động theo nhóm nguyên tắc nhóm nguyên tắc mang tính đạo đức nhóm ngun tắc mang tính tài Nhóm ngun tắc mang tính đạo đức: CTCK phải đảm bảo giao dịch trung thực công lợi ích khách hàng Kinh doanh có kỹ năng, tận tụy, có tinh thần trách nhiệm Ưu tiên thực lệnh khách hàng trước thực lệnh cơng ty Có nghĩa vụ bảo mật cho khách hành, không tiết lộ thông tin tài khoản khách hành chưa khách hành đồng ý văn trừ có yêu cầu quan lý Nhà nước Sinh viªn thùc hiƯn: Nguyễn Đức Long TTCK 44 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Ths.Lê Trung Thành CTCK thc hin nghip vụ tư vấn phải cung cấp đầy đủ thông tin cho khách hàng giải thích rõ ràng rủi ro mà khách hàng phải gánh chịu, đồng thời họ không khẳng định lợi nhuận khoản đầu tư mà họ tư vấn CTCK không phép nhận khoản thù lao khoản thù lao thông thường cho dịch vụ tư vấn Ở nhiều nước, cơng ty chứng khốn phải đóng góp tiền vào quỹ bảo vệ nhà đầu tư chứng khốn để bảo vệ lợi ích khách hàng trường hợp CTCK khả toán Nghiêm cấm thực giao dịch nội gián, CTCK không phép sử dụng thông tin nội để mua bán chứng khốn cho mình, gây thiệt hại đến lợi ích khách hàng Các CTCK khơng tiến hành hoạt động làm cho khách hàng công chúng hiểu lầm giá cả, giá trị chất chứng khoán hoạt động khác gây thiệt hại cho khách hàng Nhóm ngun tắc mang tính tài chính: Đảm bảo yêu cầu vốn, cấu vốn nguyên tắc hạch toán, báo cáo theo quy định UBCKNN Đảm bảo nguồn tài cam kết kinh doanh chứng khốn với khách hàng CTCK khơng dùng tiền khách hàng làm nguồn tài để kinh doanh, ngoại trừ trường hợp số tiền dùng phục vụ cho giao dịch khách hàng CTCK phải tách bạch tiền chứng khoán khách hàng với tài sản CTCK khơng dùng chứng khốn khách hàng làm vật chấp để vay vốn trừ trường hợp khách hành đồng ý văn 1.1.5/ Vai trò, chức CTCK Hoạt động TTCK trước hết cần người mơi giới trung gian, CTCK – định chế tài TTCK, có nghiệp vụ chun mơn, đội ngũ nhân viên lành nghề máy tổ chức phù hợp để thc hin vai trũ Sinh viên thực hiện: Nguyễn Đức Long TTCK 44 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Ths.Lê Trung Thành trung gian mụi gii mua bỏn chứng khoán, tư vấn đầu tư thực số dịch vụ khác cho người đầu tư lẫn tổ chức phát hành CTCK tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung TTCK nói riêng Nhờ CTCK mà chứng khốn lưu thơng từ nhà phát hành tới người đầu tư có tính khoản, qua huy động nguồn vốn từ nơi nhàn rỗi để phân bổ vào nơi sử dụng có hiệu Chức CTCK: Tạo chế huy động vốn linh hoạt người có tiền nhàn rỗi đến người sử dụng vốn (thông qua chế phát hành bảo lãnh phát hành) Cung cấp chế giá cho giao dịch (thông qua hệ thống khớp giá khớp lệnh) Tạo tính khoản cho chứng khoán (hoán chuyển từ chứng khoán tiền mặt, ngược lại từ tiền mặt chứng khoán cách dễ dàng) Góp phần điều tiết bình ổn thị trường (thông qua hoạt động tự doanh vai trò nhà tạo lập thị trường) Vai trò CTCK: Với đặc điểm trên, CTCK có vai trị quan trọng chủ thể khác TTCK Đối với tổ chức phát hành Mục tiêu tham gia vào TTCK tổ chức phát hành huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khốn Vì vậy, thơng qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, công ty chứng khốn có vai trị tạo chế huy động vốn phục vụ nhà phát hành Một nguyên tắc hoạt động TTCK nguyên tắc trung gian Nguyên tắc yêu cầu nhà đầu tư nhà phát hành không mua bán trực tiếp chứng khốn mà phải thơng qua trung gian mua bán Các CTCK thực vai trò trung gian cho người đầu tư Sinh viªn thùc hiện: Nguyễn Đức Long TTCK 44 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Ths.Lê Trung Thành nh phỏt hnh V thực công việc này, CTCK tạo chế huy động vốn cho kinh tế thông qua TTCK Đối với nhà đầu tư: Thông qua hoạt động môi giới, tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầu tư, CTCK có vai trị làm giảm chi phí thời gian giao dịch, nâng cao hiệu nhà đầu tư Đối với hàng hố thơng thường, mua bán qua trung gian làm tăng chi phí cho người mua người bán Tuy nhiên, TTCK, biến động thường xuyên giá chứng khoán mức độ rủi ro cao làm cho nhà đầu tư tốn chi phí, cơng sức thời gian tìm hiểu thông tin trước định đầu tư Nhưng thơng qua CTCK, với trình độ chun mơn cao uy tín nghề nghiệp giúp nhà đầu tư thực khoản đầu tư cách hiệu Đối với TTCK: Đối với TTCK, CTCK thể hai vai trị chính: (1) Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường Giá chứng khoán thị trường định Tuy nhiên, để đưa mức giá cuối cùng, người mua người bán phải thơng qua cơng ty chứng khốn họ khơng tham gia trực tiếp vào trình mua bán Các CTCK thành viên thị trường, họ góp phần tạo lập giá thị trường thông qua đấu giá Trên thị trường sơ cấp, CTCK với nhà phát hành đưa mức giá Chính vậy, giá loại chứng khốn giao dịch có tham gia định giá CTCK Các CTCK thể vai trò lớn tham gia điều tiết thị trường Để bảo vệ khoản đầu tư khách hàng bảo vệ lợi ích mình, nhiều CTCK giành tỷ lệ định giao dịch để thực vai trị bình ổn thị trường (2) Góp phần làm tăng tính khoản tài sản tài TTCK có vai trị mơi trường làm tăng tính khoản tài sản tài Nhưng CTCK người thực tốt vai trị CTCK tạo chế giao dịch thị trường Trên thị trường cấp 1, thực hoạt động bảo lãnh phát hành, chứng khốn hố, CTCK khơng Sinh viên thực hiện: Nguyễn Đức Long TTCK 44 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Ths.Lê Trung Thành huy ng lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành mà cịn tăng tính khoản tài sản tài đầu tư chứng khoán qua đợt phát hành mua bán thị trường cấp 2, thực giao dịch mua bán CTCK giúp người đầu tư chứng khoán chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt ngược lại Những hoạt động làm tăng tính khoản tài sản tài Đối với quan quản lý thị trường: CTCK có vai trị cung cấp thơng tin thị trường chứng khoán cho quan quản lý thị trường để thực mục tiêu Các CTCK thực vai trị họ vừa người bảo lãnh phát hành cho chứng khoán mới, vừa trung gian mua bán chứng khoán thực giao dịch thị trường Một yêu cầu TTCK thông tin cần phải công khai hóa giám sát quan quản lý thị trường Việc cung cấp thông tin vừa quy định hệ thống luật pháp, vừa nguyên tắc nghề nghiệp CTCK CTCK cần phải cần phải minh bạch công khai hoạt động Các thơng tin CTCK cung cấp bao gồm thông tin giao dịch mua, bán thị trường, thông tin cổ phiếu, trái phiếu tổ chức phát hành, thông tin nhà đầu tư v.v…Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trường kiểm sốt chống tượng thao túng, lũng đoạn, bóp méo thị trường Tóm lại, CTCK tổ chức chuyên nghiệp TTCK, có vai trị cần thiết quan trọng nhà đầu tư, nhà phát hành, quan quản lý thị trường TTCK nói chung Những vai trị thể thông qua nghiệp vụ hoạt động CTCK 1.2/ CÁC NGHIỆP VỤ CỦA CTCK 1.2.1/ Các nghiệp vụ 1.2.1.1/ Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn Mơi giới chứng khoán hoạt động tung gian đại diện mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo CTCK đại Sinh viªn thùc hiƯn: Ngun §øc Long – TTCK 44 10 ... Chương 1: Hoạt động tự doanh cổ phiếu CTCK Chương 2: Thực trạng hoạt động tự doanh cổ phiếu cơng ty chứng khốn Ngân hàng Nơng nghiệp phát triển Nông thôn Việt Nam (CTCK NHNNO & PTNT Việt Nam) Chương... chung tự doanh cổ phiếu nói riêng Vì lý lý khách quan chủ quan khác em xin mạnh dạn lựa chọn đề tài: ? ?Phát triển hoạt động tự doanh cổ phiếu công ty chứng khốn Ngân hành Nơng nghiệp phát triển. .. cổ phiếu Tự doanh cổ phiếu việc CTCK tự tiến hành giao dịch mua, bán cổ phiếu cho Cổ phiếu cổ phiếu niêm yết TTGDCK Thành phố Hồ Chí Minh TTGDCK Hà Nội 1.3.2/ Lợi ích tự doanh cổ phiếu CTCK Tự