Chương 11 Lý thuyết kinh tế vĩ mô kinh tế mở Nguyễn Việt Hưng Mục tiêu chương  Trình bày bảng cán cân tốn  Trình bày khái niệm tỷ giá hối đoái  Trình bày chế độ tỷ giá chế xác định tỷ giá chế độ tỷ giá  Trình bày tác động thay đổi tỷ giá kinh tế Mục tiêu chương  Trình bày bảng cán cân tốn  Trình bày khái niệm tỷ giá hối đối  Trình bày chế độ tỷ giá chế xác định tỷ giá chế độ tỷ giá  Trình bày tác động thay đổi tỷ giá kinh tế Bảng cán cân toán  Bảng cán cân tốn ghi chép lại cách có hệ thống tồn giao dịch kinh tế cư dân nước với giới bên thời kỳ – Thời kỳ báo cáo thường năm tài khóa Bảng cán cân tốn  Ví dụ loại giao dịch: – Giao dịch mua bán hàng hóa dịch vụ   – Người VN mua hàng Mỹ Người Mỹ mua hàng VN Giao dịch đầu tư vốn   – Người Mỹ mang vốn tới đầu tư VN Người VN gửi tiền nước Viện trợ   Kiều hối người nước gửi cho họ hàng VN Bảng cán cân toán  Bảng cán cân tốn chia thành nhóm – Phản ánh giao dịch mua bán H & DV khu vực tư nhân Tài khoản vốn (capital account) – Phản ánh giao dịch vốn khu vực tư nhân Tài khoản tài trợ thức (Official Settlement Account) – Tài khoản vãng lai (current account) Phản ánh giao dịch vốn NHTW Bảng cán cân toán  Cách ghi chép giao dịch – Các giao dịch mang lại tiền cho quốc gia ghi KHOẢN MỤC CÓ mang dấu (+) – Các giao dịch làm tiền khỏi quốc gia (trả cho phía nước ngồi) ghi KHOẢN MỤC NỢ mang dấu (-) Bảng cán cân toán Tài khoản vãng lai  Tài khoản vãng lai bao gồm tiểu khoản sau: i Cán cân thương mại   i Xuất hàng hóa dịch vụ (+) Nhập hàng hóa dịch vụ (-) Thu nhập từ đầu tư nước ngồi rịng – – Tiền lãi cổ tức nhận từ phía nước ngồi (+) Tiền lãi cổ tức phải trả cho phía nước ngồi (-) Bảng cán cân tốn Tài khoản vãng lai iii Chuyển khoản rịng: giao dịch chiều khơng có đối ứng  Người nước viện trợ gửi tiền, quà tặng cho người nước (+)  Người nước viện trợ gửi tiền, quà tặng cho người nước (-) Bảng cán cân toán Tài khoản vốn  Tài khoản vốn bao gồm khoản mục sau − 10 − Cho nước vay dài hạn trung hạn (-) − Vay nước ngắn hạn (+) − Đầu tư gián tiếp Vay nước dài hạn trung hạn (+) Cho nước vay ngắn hạn (-) Thị trường ngoại hối & chế độ tỷ giá  Trong chế độ tỷ giá cố định – Tỷ giá cố định Ef tăng → phá giá đồng nội tệ (devaluation) – Tỷ giá cố định Ef giảm → nâng giá đồng nội tệ (revaluation) 81 Thị trường ngoại hối & chế độ tỷ giá  Thế mạnh yếu điểm chế độ tỷ giá Chế độ tỷ giá cố định  Thế mạnh:  Tỷ giá không thay đổi khoảng thời gian định → ổn định chắn cho hoạt động đầu tư kinh doanh xuất nhập 82 Thị trường ngoại hối & chế độ tỷ giá Chế độ tỷ giá cố định  Yếu điểm:  Tỷ giá cố định định giá sai lệch so với tỷ giá cân thị trường gây áp lực tiêu cực tới dự trữ ngoại hối quốc gia  Khi định giá cao đồng nội tệ → cạn kiệt ngoại hối, gây khủng hoảng tiền tệ khủng hoảng nợ VD: khủng hoảng tài châu Á Thái Lan năm 1997 83 Thị trường ngoại hối & chế độ tỷ giá  Thế mạnh yếu điểm chế độ tỷ giá Chế độ tỷ giá thả  Thế mạnh:  Thị trường ngoại hối cân linh hoạt tỷ giá ngăn chặn cú sốc bất thường mạnh thị trường hành vi đầu gây 84 Thị trường ngoại hối & chế độ tỷ giá Chế độ tỷ giá thả  Yếu điểm:  Tỷ giá biến động thường xuyên dẫn tới bất định thiếu chắn cho nhà đầu tư kinh doanh xuất nhập 85 Thị trường ngoại hối & chế độ tỷ giá  Xu hướng kết hợp hai chế độ tỷ giá để tận dụng mạnh giảm thiểu yếu điểm chế độ tỷ giá 86 Thị trường ngoại hối & chế độ tỷ giá Chế độ tỷ giá thả có quản lý (managed/dirty floating exchange rate mechanism)  Tỷ giá thả cung cầu thị trường định  Nếu tỷ giá dao động vượt biên độ mà NHTW xác lập từ trước xung quanh mức tỷ giá trung tâm NHTW can thiệp để đưa tỷ giá trở lại biên độ 87 Thị trường ngoại hối & chế độ tỷ giá Chế độ tỷ giá cố định có điều chỉnh (adjusted fixed exchange rate mechanism)  Tỷ giá NHTW cố định  Nếu NHTW thấy tỷ giá cân thị trường sai lệch nhiều so với tỷ giá cố định NHTW điều chỉnh tỷ giá cố định tiến gần tỷ giá cân 88 Mục tiêu chương  Trình bày bảng cán cân tốn  Trình bày khái niệm tỷ giá hối đối  Trình bày chế độ tỷ giá chế xác định tỷ giá chế độ tỷ giá  Trình bày tác động thay đổi tỷ giá kinh tế 89 Tác động thay đổi tỷ giá Chế độ tỷ giá thả  Tỷ giá En tăng làm tăng sức cạnh tranh hàng nội giảm sức cạnh tranh hàng ngoại  → Xuất tăng; nhập giảm → Tổng cầu AD tăng  → Trong ngắn hạn, GDP thực tế tăng  → Trong dài hạn, giá tăng đưa tỷ giá thực tế trở lại mức ban đầu, tổng lượng cầu giảm GDP thực tế dài hạn trở mức tiềm 90 Tác động thay đổi tỷ giá Chế độ tỷ giá thả  Tỷ giá En giảm làm giảm sức cạnh tranh hàng nội tăng sức cạnh tranh hàng ngoại  → Xuất giảm ; nhập tăng→ Tổng cầu AD giảm  → Trong ngắn hạn, GDP thực tế giảm  → Trong dài hạn, giá giảm đưa tỷ giá thực tế trở lại mức ban đầu, tổng lượng cầu tăng GDP thực tế dài hạn trở mức tiềm 91 Tác động thay đổi tỷ giá Chế độ tỷ giá cố định  NHTW phá giá đồng nội tệ (Ef ↑)   NHTW phải bán VND mua USD vào từ thị trường tư nhân → Xuất tăng; nhập giảm giá hàng nội giảm giá hàng ngoại tăng → Tổng cầu AD tăng  → Lượng tiền sở VND tăng (do NHTW bán VND thị trường) làm tăng cung tiền, lãi suất giảm đầu tư tăng → Tổng cầu AD tăng 92 Tác động thay đổi tỷ giá Chế độ tỷ giá cố định  → Trong ngắn hạn, GDP thực tế tăng  → Trong dài hạn, giá tăng đưa tỷ giá thực tế cung tiền thực tế trở lại mức ban đầu, tổng lượng cầu giảm GDP thực tế dài hạn trở mức tiềm 93 Tác động thay đổi tỷ giá Chế độ tỷ giá cố định  NHTW nâng giá đồng nội tệ (Ef ↓)   NHTW phải mua vào VND bán USD thị trường tư nhân → Xuất giảm; nhập tăng giá hàng nội tăng giá hàng ngoại giảm→ Tổng cầu AD giảm  → Lượng tiền sở VND giảm (do NHTW mua VND từ thị trường) làm giảm cung tiền, lãi suất tăng đầu tư giảm → Tổng cầu AD giảm 94 Tác động thay đổi tỷ giá Chế độ tỷ giá cố định  → Trong ngắn hạn, GDP thực tế giảm  → Trong dài hạn, giá giảm đưa tỷ giá thực tế cung tiền thực tế trở lại mức ban đầu, tổng lượng cầu tăng GDP thực tế dài hạn trở mức tiềm 95 ... tổng quát tỷ giá thực tế – – En: tỷ giá danh nghĩa – Pf: số giá nước – 41 Er: tỷ giá thực tế Pd: số giá nước Er = Pf × En Pd Tỷ giá hối đoái  Khi tỷ giá thực tế Er (tính theo cơng thức trên)... nước tăng cao so với lạm phát nước 43 Tỷ giá hối đoái  Lý thuyết ngang giá sức mua (Purchasing Power Parity) – Lý thuyết nói tỷ giá thực tế có xu hướng tiến trình tìm kiếm lợi nhuận ácbit (mua... Đây giá đồng tiền nào? Tỷ giá hối đối  Cách niêm yết khơng ảnh hưởng tới chất vấn đề kinh tế – Các sách kinh tế nước phát triển (Mỹ, Anh, Canada) thường dùng cách ghi số ngoại tệ đổi lấy nội tệ