VISecurities CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ VIỆT NAM BÁO CÁO PHÂN TÍCH (Tuần từ ngày 15/06/2009 đến 19/06/2009) Ngành: Bất động sản Định giá : 80,400 VNĐ/CP Khuyến nghị : Mua vào SƠ LƯỢC DOANH NGHIỆP * Quá trình hình thành & phát triển : - Thành lập tháng 08/2003; - Tháng 9/2008, niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh. * Lĩnh vực hoạt động, sản phẩm chính : - Khảo sát, thiết kế, đầu tư xây dựng, quản lý và kinh doanh hạ tầng kỹ thuật KCN; - Tư vấn cho các doanh nghiệp về lập, triển khai dự án kinh doanh; - Xây dựng công trình dân dụng và công nghiệp; - Kinh doanh các dịch vụ khác. * Địa chỉ trụ sở chính : KCN Long Thành, xã Tam An, huyện Long Thành, tỉnh Đồng Nai. * Điện thoại : (84-061) 3 514 494 Fax: (84-061)3 514 499 * Email: www.longthanhiz@sonadezi.com.vn Chỉ tiêu 2007 2008 Q1/2009 * Website: Doanh thu thuần 244,840 227,243 25,750 Tăng trưởng -3% -7% n/a Giá vốn hàng bán 168,953 133,308 15,159 Tỷ lệ lãi gộp 31% 41% 41% Ngày niêm yết: 9/9/2008 Chi phí hoạt động 1,338 10,825 2,628 Số CP lưu hành (CP) 9,643,420 Lợi nhuận sau thuế 67,062 85,352 13,590 Vốn hóa thị trường (12/6/2009): 578,605,200,000 Tăng trưởng 36.7% 27.3% n/a Tỷ lệ cổ tức (2008): 30% Tổng tài sản 597,994 645,673 684,285 EPS (4 quý gần nhất): 7,438 Tăng trưởng 41% 8% 6% Thư giá 21,461 Nợ phải trả 395,390 444,476 469,696 P/E (12/06/2009) 8.07 Vốn điều lệ 100,000 100,000 100,000 P/B (12/06/2009) 2.80 Vốn chủ sở hữu 202,242 200,504 214,610 CHỈ SỐ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Chỉ tiêu ĐVT 2006 2007 2008 Q1/2009 1. Khả năng thanh toán Thanh toán hiện hành lần 0.84 0.99 0.86 0.87 Thanh toán nhanh lần 0.66 0.82 0.69 0.74 2. Hiệu quả hoạt động Vòng quay hàng tồn kho vòng 5.00 4.12 3.25 0.38 Vòng quay khoản phải thu vòng 25.52 17.03 1.79 0.19 Vòng quay tổng tài sản vòng 0.59 0.41 0.35 0.04 3. Cấu trúc vốn Nợ/ Tổng tài sảnlần 0.69 0.66 0.69 0.69 Nợ/ Vốn chủ sở hữulần 2.27 1.96 2.22 2.19 4. Khả năng sinh lời LNST/DTT % 19.5% 27.4% 37.6% 52.8% ROA % 23.2% 13.1% 13.7% 2.0% ROE % 75.8% 40.4% 42.4% 6.5% Ghi chú: Giá của cổ phiếu được tính dựa trên bình quân có điều chỉnh của 2 phương pháp tính giá P/E, P/B . CÁC CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG (Triệu đồng) CÔNG TY CP SONADEZI LONG THÀNH(SZL) VISecurities CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ VIỆT NAM Ngày thực hiện:12/06/2009 Thị giá ngày thực hiện báo cáo 60,000 VND/CP Giá cao nhất (trong 52 tuần) 87,000 VND/CP Giá thấp nhất (trong 52 tuần) 29,700 VND/CP KLGD bình quân/phiên (08/06-12/06/2009) 142,936 Cổ phiếu GTGD bình quân/phiên (08/06-12/06/2009) 1.3 Tỷ VNĐ BAN LÃNH ĐẠO CÔNG TY CƠ CẤU CỔ ĐÔNG(18/06/2008) Nguyễn văn Tuấn Chủ tịch HĐQT,TGĐ Thành phần CP nắm giữ % sở hữu Khương văn Quá Phó CT HĐQT Sonadezi Biên Hòa 5,119,000 51.2% Vũ ngọc Tuy Thành viên HĐQT Tổ chức khác 2,864,810 28.6% Nguyễn văn Thắng Thành viên HĐQT Cá nhân khác 2,016,190 20.2% Nguyễn Thị thu Hương Thành viên HĐQT 0.0% Chu thanh Sơn Thành viên HĐQT Phạm thị Hồng Trưởng BKS Tổng 10,000,000 100.0% ĐẦU VÀO & TRÌNH ĐỘ CÔNG NGHỆ CƠ CẤU DOANH THU - Cơ sở hạ tầng: Hệ thống điện KCN Long Thành do Công ty TNHHMTV Điện lực Đồng Nai đầu tư với công suất 63MVA. Dịch vụ thông tin liên lạc được cung cấp bởi Công ty viễn thông điện lực và Bưu điện Đồng Nai. Nguồn nước cung cấp cho KCN Long Thành được cung cấp bởi Nhà máy nước Thiện Tân với công suất hiện nay là 20.000 m3 nước/ngày. - Chi phí đầu vào chủ yếu của Sonadezi là tiền đền bù giải tỏa, mức chi phí này bình quân hiện nay là 23.000 đồng /m2. Do KCN Long Thành có đất nền ổn định, địa hình bằng phẳng nên rất thuận lợi về mặt thời gian cũng như tiết kiệm đáng kể chi phí cho Sonadezi. - Kế thừa kinh nghiệm phát triển dự án KCN và dân cư từ Công ty Sonadezi Biên Hòa, nên hiện nay SZL có trình độ quản lý phát triển dự án KCN cao. SẢN PHẨM, THỊ TRƯỜNG & LỢI THẾ CẠNH TRANH PHÂN TÍCH KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG - KCN Long Thành: tổng diện tích 488 ha, trong đó diện tích đất - Doanh thu thuần của Sonadezi liên tục giảm xuống trong giai công nghiệp có thể cho thuê chiếm 282,74 ha. đoạn 2006-2008. Năm 2008, Công ty đạt 227.2 tỷ đồng doanh - Kinh doanh nhà: Hiện Sonadezi Long Thành quản lý 5 khu dân thu thuần, giảm 7,2% so với doanh thu thuần năm 2007, chủ cư gồm: Khu dân cư Phước Lai với diện tích 8,155 m2, Khu dân yếu do doanh thu từ mảng cho thuế đất và phí quản lý giảm cư Trảng Bơm với diện tích 1.45 ha, Khu dân cư Tam An với tổng mạ nh (-12%). tích 35.73 ha, Khu dân cư An Bình 2 có diện tích 7,217m2, khu - Trong việc quản lý chi phí và kiểm soát các nguồn đầu vào dân cư An Hòa gồm 23 căn nhà liền kế xây sẵng. Sonadezi đã đạt hiệu quả cao. Các chi phí quản lý doanh - Trong 27 KCN trên toàn tỉnh Đồng Nai hiện nay, KCN Long Thành nghiệp, giá vốn hàng bán lần lượt giảm mạnh so với năm có lợi thế khá lớn về vị trí địa lý cũng như vị trí chiến lược trong 2007. Do tiết kiệm tốt các khoản chi phí nên mặc dù doanh định hướng phát triể n hạ tầng kỹ thuật của khu vực. thu giảm nhưng Sonadezi Biên Hòa vẫn đạt được mức lợi CHIẾN LƯỢC VÀ KẾ HOẠCH KINH DOANH nhuận cao (tăng 27.3%) so với năm trước. - Kế hoạch kinh doanh năm 2009: - Nợ của Công ty hiện nay chủ yếu là nợ ngắn hạn và là các + Doanh thu: 100 tỷ đồng; các khoản phải trả, Công ty không có sử dụng nợ vay. + LNTT: 25 tỷ đồng; - Các khoản đầu tư ngắn hạn của Công ty hiện nay là các khoản + Lợi nhuận sau thuế: 23 tỷ đồng; tiền gửi có kỳ hạn từ 3 tháng đến 01 năm tại các tổ ch ức tín + Tỷ lệ cổ tức: 20% dụng. - Quý I/2009, SZL đạt 25,7 tỷ đồng doanh thu và 13,5 tỷ đồng MỘT SỐ ĐIỂM LƯU Ý KHI ĐẦU TƯ lợi nhuận, tăng 35,8% so với doanh thu quý IV/2008. - Giá SZL theo phương pháp P/E là 112.159 đ/cp, giá theo phương CÁC YẾU TỐ RỦI RO pháp P/B là 48.709 đ/cp, tính bình quân 2 phương pháp trên là - Suy thoái kinh tế và đặc biệt là sự sụt giảm FDI sẽ tác động 80.400 đ/cp. rất lớn đến kết quả hoạt động của Công ty. - Kết hợp giữa những yếu tố nội tại của SZL và xu hướng của thị Thực hiện: trường trong thời gian qua, theo chúng tôi, SZL là cổ phiếu thích Ngô Thanh Phát Phân tích cơ bản hợp cho cả 2 danh mục đầu tư ngắn và dài hạn. Ngô Thanh Phát Ch ịu trách nhiệm nội dung cáo này. Mọi ý kiến đóng góp xin gửi về: phantich@vise.com.vn. Công ty CP Chứng Khoán Quốc Tế Việt Nam, tầng 3, 59 Quang Trung, Hai Bà Trưng, Hà Nội. Khuyến cáo: Báo cáo này được Phòng Phân tích Công ty CP Chứng Khoán Quốc Tế Việt Nam thực hiện và đơn thuần chỉ dành cho mục đích tham khảo. Công ty CP Chứng Khoán Quốc Tế Việt Nam không chịu trách nhiệm với bất kỳ thiệt hại do việc sử dụng một phần hay toàn bộ nội dung của Báo Thuê đất, phí quản lý, 79.45% Kinh doanh nhà, 7.86% Kinh doanh nước, 6.79% Khác, 6% . phantich@vise.com.vn. Công ty CP Chứng Khoán Quốc Tế Việt Nam, tầng 3, 59 Quang Trung, Hai Bà Trưng, Hà Nội. Khuyến cáo: Báo cáo này được Phòng Phân tích Công ty CP Chứng. đồng) CÔNG TY CP SONADEZI LONG THÀNH(SZL) VISecurities CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ VIỆT NAM Ngày thực hiện:12/06/2009 Thị giá ngày thực hiện báo cáo 60,000 VND/CP