LÝ LUẬN CHUNG VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ I-NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ ĐẦU TƯ 1- Khái niệm đầu tư : Khái niệm đầu tư diễn đạt theo nhiều cách khác như: Đầu tư hi sinh nguồn lực (tiền, tài nguyên thiên nhiên, sức lao động ) để tiến hành hoạt động nhằm thu kết định tương lai lớn nguồn lực bỏ để đạt kết Hay nói ngắn gọn đầu tư việc sử dụng tiền vào mục đích sinh lợi nêú xét giác độ cá nhân đơn vị bỏ tiền Các hoạt động mua bán, phân phối lại, chuyển giao tài sản có cá nhân, tổ chức đầu tư kinh tế Đầu tư giác độ kinh tế hy sinh giá trị gắn với việc tạo tài sản cho kinh tế Như vậy, khái niệm đầu tư hiểu trình sử dụng vốn đầu tư nhằm tái sản xuất giản đơn tái sản xuất mở rộng sở vật chất kỹ thuật kinh tế nói chung, địa phương, ngành sở sản xuất kinh doanh dịch vụ nói riêng Vốn đầu tư khoản tiền tích luỹ xã hội từ sở sản xuất kinh doanh, dịch vụ, tiền tiết kiệm dân nguồn khác liên doanh, liên kết tài trợ nước sử dụng cho hoạt động đầu tư Xuất phát từ chất phạm vi lợi đầu tư đem lại phân biệt loại hoạt động đầu tư tài chính, đầu tư thương mại, đầu tư phát triển Đối với hoạt động ngân hàng, hoạt động có tính đặc thù kinh doanh tiền tệ, vốn vừa có tính chất tiền đề vừa có tính chất định cho tăng trưởng ngân hàng.Hoạt động đầu tư ngân hàng chủ yếu hoạt động đầu tư tài hỗ trợ đầu tư phát triển, đầu tư thương mại 2-Vai trò hoạt đầu tư 2.1 Hoạt động đầu tư đóng vai trị quan trọng kinh tế quốc dân thể mặt sau: -Đầu tư chiếm tỷ trọng lớn toàn kinh tế quốc dân hoạt động thúc đẩy phát triển kinh tế, nâng cao đời sống vật chất tinh thần cho thành viên xã hội -Đầu tư có tác giải cân đối phát triển cac vùng lãnh thổ, đưa vùng phát triển thoát khỏi tình trạng đói nghèo, phát huy tốt đa lợi so sánh tài nguyên, địa thế, kinh tế, trị, vùng có khả phát triển nhanh hơn, làm bàn đạp thúc đẩy vùng khác phát triển Đồng thời hình thành nên ngành sản xuất mới, làm tiền đề cho việc chuyên mơn hố phân cơng lao động xã hội -Đầu tư tạo đưa vào áp dụng công nghệ thúc đẩy tăng nâng suất lao động chất lượng sản phẩm cho kinh tế quốc dân 2.2 Đầu tư định đời tồn phát triển sở sản xuất kinh doanh dịch vụ Để tạo dựng sở vật chất- kỹ thuật cho đời sở cần phải xây dựng nhà xưởng, cấu trúc hạ tầng, mua sắm lắp đặt thiết bị máy móc bệ, tiến hành cơng tác xây dựng thực chi phí khác gắn liền với hoạt động chu kỳ sở vật chất - kỹ thuật vừa tạo Các hoạt động hoạt động đầu tư sở sản xuất, kinh doanh dịch vụ tồn tại.Sau thời gian hoạt động, sở vật chất kỹ thuật bị hao mịn hư hỏng, để trì hoạt động bình thường cần định kỳ tiến hành sửa chữa lớn thay sở vật chất - kỹ thuật hư hỏng, hao mòn đổi để thích ứng với điều kiện hoạt động phát triển khoa học-kỹ thuật nhu cầu tiêu dùng cho sản xuất xã hội, phải mua sắm trang thiết bị thay cho trang thiết bị cũ lỗi thời, có nghĩa phải đầu tư Đối với sở vô vi lợi (hoạt động không để thu lợ nhuận cho thân mình) tồn tại,để trì hoạt động,ngoài tiến hành sửa chữa lớn định kỳ sở vật chất kỹ thuật phải thực chí phí thường xuyên Tất hoạt động chi phí hoạt động đầu tư 3-Các đặc điểm hoạt động đầu tư : Để làm rõ nội dung khái niệm hoạt động đầu tư phân biệt hoạt động đầu tư với hoạt động khác,đồng thời để thấy rõ yêu cầu nội dung thẩm định dự án sau phân tích đặc trưng hoạt động đầu tư: - Hoạt động đầu tư hoạt động bỏ vốn nên định đầu tư thường phương diện tài chính: Để thực đầu tư trước hết cần có vốn Vốn nguồn lực sinh lợi thể hình thức khác quy đổi tiền tệ, định đầu tư thường xem xét từ phương diện tài (số vốn bỏ bao nhiêu, có khả thu hồi vốn không, mức sinh lợi ) Trên thực tế, định đầu tư thường cân nhắc hạn chế ngân sách (Nhà nước, địa phương, cá nhân) xem xét từ khía cạnh tài nói Hiện dự án khả thi phương diện khác (kinh tế xã hội ) không khả thi phương diện tài khó thực -Hoạt động đầu tư hoạt động có tính chất lâu dài Thời gian kể từ bắt đầu tư thành cơng đầu tư phát huy tác dụng đem lại lợi ích phải địi hỏi nhiều năm tháng với nhiều biến động xẩy Đặc điểm ảnh hưởng đến dự tính (vốn đầu tư, nhân lực ) nên chịu xác suất biến đổi định nhiều nhân tố Chính điều vấn đề quan trọng cần phải tính đến nội dung phân tích, đánh giá q trình thẩm định dự án - Hoạt động đầu tư hoạt động ln có cân nhắc lợi ích trước mắt lợi ích tương lai Về phương diện đầu tư hy sinh lợi ích để đánh đổi lấy lợi ích tương lai nên ln có so sách cân nhắc Nhà đầu tư mong muốn chấp nhận đầu tư điều kiện lợi ích thu tương lai lớn lợi ích họ tạm thời phải hy sinh (không tiêu dùng không đầu tư vào nơi khác ) Những đặc điểm nói đặt cho người phân tích, đánh giá đầu tư quan tâm mặt nội dung xem xét mà cịn tìm phương pháp, cách thức đo lường, đánh giá để có kết luận giúp cho việc lựa chọn định đầu tư cách có Vì để đảm bảo cho cơng đầu tư đem lại hiệu kinh tế xã hội cao địi hỏi phải làm tốt cơng tác chuẩn bị Sự chuẩn bị thể việc lập dự án đầu tư, có nghĩa phải thực đầu tư theo dự án soạn thảo với chất lượng tốt II-TỔNG QUÁT VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ 1-Dự án đầu tư : 1.1-Khái niệm : Dự án đầu tư xem xét góc độ sau: -Về mặt hình thức: dự án đầu tư tập hồ sơ tài liệu trình bày cách chi tiết có hệ thống hoạt động vcác chi phí theo kế hoạch để đạt kết thực mục tiêu định tương lai -Xuất phát từ góc độ pháp lý: Dự án đầu tư công cụ để sử dụng vốn, vật tư,lao động nhằm tạo kết mặt kinh tế -tài thời gian dài -Theo nghị định 42CP Chính Phủ: Dự án đầu tư tập hộp đề xuất việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng cải tạo đối tượng định nhằm đạt tăng trưởng mặt số lượng, cải tiến hoạc nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ khoảng thời gian xác định - Xét giác độ kế hoạch hoá : Dự án đầu tư công cụ thể kế hoạch chi tiết khu vực đầu tư làm tiền đề cho việc định đầu tư tài trợ Tóm lại, dự án đầu tư tập hợp hoạt động kinh tế đặc thù nhằm đạt tới mục tiêu mong muốn phương pháp phương tiện cụ thể khoảng thời gian xác định 1.2-Nội dung: Một dự án đầu tư gồm bốn phần : -Mục tiêu dự án :Mục tiêu phát triển lợi ích kinh tế xã hội thực dự án mang lại Mục tiêu trước mắt mục đích cụ thể cần đạt việc thực dự án Mục tiêu trực tiếp phải lượng hoá số cụ thể không đối lập với mục tiêu phát triển -Các kết dự án kết cụ thể,có định lượng,được tạo từ hoạt động khác dự án kết coi cột mốc đánh dấu tiến độ dự án.Kêt dự án đầu tư biểu dạng kết tài chính, kết kinh tế, kết xã hội Thường dự án đầu tư đồng thời có biểu kết nói trên, có điều mức độ có khác nhau.Các dự án sản xuất kinh doanh kết biểu dạng lợi ích tài chủ yếu; dự án lĩnh vực văn hoá xã hội kết biểu dạng lợi ích xã hội chủ yếu; dự án phát triển sở hạ tầng lợi ích kinh tế kết dự án Vì q trình thẩm định dự án cần quan tâm đến hoạt động trực tiếp tạo kết đạt dự án -Các hoạt động dự án :đó nhiệm vụ hành động thực dự án để tạo kết định Những nhiệm vụ hành động với lịch biểu trách nhiệm cụ thể phận thực tạo thành kế hoạch làm việc dự án Các nguồn lực dự án (biểu cụ thể vốn đầu tư):Đó nguồn vật chất,tài người cần thiết để tiến hành hoạt động dự án Giá trị chi phí nguồn lực vốn đầu tư cần thiết cho dự án 1.3-Vai trò : Đối với nhà nước định chế tài chính, dự án đầu tư sở để thẩm định định đầu tư, định tài trợ cho dự án Đối với chủ đầu tư dự án đầu tư sở để : xin phép đầu tư (hoặc ghi vào kế hoạch đầu tư ) giấy phép hoạt động; xin phép nhập vật tư,máy móc thiết bị; xin gia nhập khu chế xuất khu công nghiệp; xin vay vốn định chế tài ngồi nước; kêu gọi góp vốn phát hành cổ phiếu, trái phiếu Các định chế tài hay ngân hàng cho vay dự án có tính khả thi, có lợi nhuận, Muốn vậy, ngân hàng yêu cầu chủ đầu tư nộp cho ngân hàng dự án đầu tư với hồ sơ cần thiết, ngân hàng tiến hành tổng hợp thẩm định dự án để đưa kết luận tính khả thi dự án 2-Tổng quát thẩm định dự án đầu tư : 2.1-Mục đích, yêu cầu thẩm định dự án tư đầu tư : Trước hết ta hiểu thẩm định dự án đầu tư việc tổ chức xem xét cách khách quan, có khoa học tồn diện nội dung ảnh hưởng trực tiếp đến tính khả thi dự án.Từ định đầu tư cho phép đầu tư Quá trình thẩm định dự án lập dự án hai trình độc lập,tách biệt lại có thống liên quan chặt chẽ với Cụ thể, có khác thời gian tiến hành, người thực nói chung có khác nhiệm vụ, quan điểm, tiêu chuẩn xem xét Tuy hai trình lại thống nội dung,chỉ tiêu, phương pháp xác định tiêu * Mục đích thẩm định dự án: Cơng tác thẩm định có ý nghĩa to lớn việc lựa chọn dự án đầu tư có hiệu qủa đem lại lợi ích cho bên liên quan Trên quan điểm, cách nhìn nhận riêng lợi ích khác có từ việc thực dự án đầu tư bên liên quan có cách tiếp cận thẩm định khác nhau,mục đích khác kết thẩm định có ý nghĩa khác bên Thẩm định dự án đầu tư tiếp cận từ phía khác Dự án đầu tư Chủ dự án Nhà nước Định chế tài -Đối với chủ đầu tư :Thẩm định dự án giúp chọn phương án đầu tư tốt nhất,có tính khả thi cao, phù hợp với điều kiện khả tài có quan trọng đem lại lơị nhuận Đồng thời họ hạn chế bớt rủi ro thực dự án -Đối với quan quản lý Nhà nước :Việc thẩm định dự án giúp xem xét tính cần thiết, phù hợp đóng góp dự án đầu tư với chiến lược,chương trình,kế hoạch phát triển quốc gia, ngành, địa phương.Từ xác định hiệu sử dụng nguồn lực xã hội cho dự án đầu tư, cân đối chi phí lợi ích dự án đầu tư mang lại để cấp giấp phép đầu tư, đồng thời có biện pháp hạn chế, ngăn ngừa tác động xấu dự án hỗ trợ dự án trình thực -Đối với định chế tài chính: việc xem xét hiệu chung dự án giúp cho định kế hoạch tài trợ đắn Là nhà tài trợ quen thuộc chiếm phần chủ yếu dự án, tổ chức ngân hàng quan tâm trước tiên đến dự án có nhu cầu thu hút vốn có khả tạo lợi nhuận Trong kinh tế thị trường doanh nghiệp, doanh nghiệp Nhà nước hoạt động với nguồn vốn chủ yếu dựa vào nguồn vốn vay ngân hàng Theo báo cáo Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, có đến 80-90% vốn kinh doanh doanh nghiệp hình thành từ nguồn vốn vay Ngân hàng tổ chức tín dụng Vì thẩm định dự án đầu tư nhiệm vụ quan trọng ngân hàng *Từ khái quát ta rút cần thiết phải tiến hành thẩm định dự án đầu tư : Thẩm định dự án tiến hành tất dự án thuộc nguồn vốn thuộc thành phần kinh tế khác Nó phận công tác quản lý nhằm đảm bảo cho hoạt động đầu tư có hiệu Thật dự án có liên quan,ảnh hưởng tới lợi ích nhiều bên liên quan (Nhà nước,định chế tài chính,chủ đầu tư ) nên cần xem xét từ nhiều góc độ để thấy lợi ích thực dự án đem lại cho xã hội bên liên quan Mặt khác dự án thường chủ dự án lập thuê quan tư vấn lập sở ý đồ kinh doanh mong muốn người soạn thảo Vì để đảm bảo tính khách quan cần phải thẩm định Người soạn thảo thường đứng góc độ hẹp (lợi ích chủ dự án ) để xem xét vấn đề dự án nhà thẩm định có cách nhìn rộng hơn, họ xuất phát từ lợi ích chung toàn xã hội cộng đồng để xem xét lợi ích kinh tế xã hội mà dự án đem lại Hơn nữa, soạn thảo dự án có sai sót, ý kiến mâu thuẫn, khơng lơgíc, chí có câu văn -chữ dùng sơ hở gây tranh chấp đối tác tham gia đầu tư Thẩm định dự án phát sữa chữa sai sót Tóm lại, thẩm định dự án đầu tư nhằm tránh thực đầu tư dự án khơng có hiệu quả, mặt khác khơng bỏ hội đầu tư có lợi 2.2 -Các giai đoạn thực dự án đầu tư cơng tác thẩm định giai đoạn đó: Quá trình hình thành vận hành dự án đầu tư trải qua nhiều bước (giai đoạn) gọi chu trình dự án Có nhiều cách xem xét, phân chia liên quan tới trình hình thành quản lý dự án Để phù hợp với yêu cầu công tác chuẩn bị đầu tư hoạt động chủ yếu trình hình thành quản lý vận hành dự án phân chia chu trình dự án theo giai đoạn: Giai đoạn chuẩn bị đầu tư Giai đoạn đầu tư Giai đoạn dự án vào hoạt động Công tác thẩm định tiến hành qua giai đoạn có mức độ khác Thẩm định trình định đầu tư thường phải thẩm định kết nghiên cứu tiền khả thi dự án lớn thẩm định báo cáo nghiên cứu khả thi-đây công việc bắt buộc dự án Mặc dù dự án cấp có thẩm quyền định đầu tư vay vốn Ngân hàng phải tiến hành thẩm định lại để định cho vay 2.3-Các phương pháp thẩm định dự án : Thẩm tài dự án thẩm định dự án đầu tư nói chung thường xem xét theo phương pháp sau: 2.3.1-Phương pháp so sánh tiêu: Đây phương pháp phổ biến đơn giản, tiêu kinh tế -kỹ thuật chủ yếu dự án so sánh với dự án xây dựng hoạt động.Các tiêu thường so sánh: -Các tiêu hiệu đầu tư (ở mức trung bình, tiên tiến), vào tiêu NPV, IRR, dự án đầu tư vào loại trung bình tiên tiến -Các tỉ lệ tài doanh nghiệp theo thông lệ phù hợp với hướng dẫn, đạo nhà nước, ngành doanh nghiệp loại -Các tiêu trường khơng có dự án có dự án Trong việc sử dụng phương pháp cần lưu ý tiêu dùng để tién hành so sánh phải đực vận dụng phù hợp với điều kiện đặc điểm cụ thể dự án doanh nghiệp, tránh khuynh hướng so sánh máy móc cứng nhắc 2.3.2-Phương pháp thẩm định theo trình tự: Việc thẩm định dự án tiến hành theo trình tự biện chứng từ tổng quát đến chi tiết,từ kết luận trước làm tiền đề cho kết luận sau -Thẩm định tổng quát:Xem xét tổng quát nội dung cần thẩm định dự án qua xác định vấn đề hợp lý chưa hợp lý cần phải sâu phân tích Thẩm định tổng quát cho phép hình dung khái quát dự án,hiểu rõ qui mơ, tầm quan trọng dự án khó phát sai sót cụ thể dự án -Thẩm định chi tiết : Thường tiến hành sau thẩm định tổng quát,thẩm định chi tiết tiến hành xem xét nội dung cụ thể dự án đưa ý -Người lãnh đạo phải vừa người quản lý vừa nhà nhà lãnh đạo nghĩa phải biết truyền cảm hứng cho ngươì xung quanh lời nói hành động Nếu ơng chủ biết lãnh đạo cơng ty ơng chủ có khả đối phó trước tình xấu giảm bớt rủi ro Nếu người lãnh đạo có kinh nghiệm làm cho người tài trợ tin tăng thêm nợ có nghiã thêm rủi ro thêm khả thu lợi nhuận -Chiều sâu máy quản lý,ngay từ thẩm định người cán thẩm định phải biết nhận định cánh chủ quan lớp cán lãnh đạo kế cận lĩnh vực tài chính, sản xuất, tiêu thụ -Đồng thời phải xem xét đa dạng kinh nghiệm đội ngũ quản lý nhân viên Tầm nhìn người lãnh đạo điểm quan trọng ta thấy khả doanh nghiệp tranh thủ hội mới, dự kiến phòng tránh nguy tiềm tàng trước chúng phát sinh trở thành mối đe doạ thật Tuy khơng có cơng thức khoa học để đưa kết luận nhân tố khơng thể thiếu q trình đánh giá Như vậy,khi phân tích tình hình hoạt động doanh nghiệp bên cạnh tiêu định lượng cụ thể cần xem xét yếu tố định tính ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp III-NỘI DUNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ Các dự án đầu tư đa dạng với nhiều phạm vi, lĩnh vực, quy mơ khác khía cạnh q trình thẩm định dự án cần thiết khía cạnh tài ln tìm số cụ thể cho ta nhìn bao quát tổng thể hoạt động kết kinh doanh dự án đầu tư Thẩm định tài dự án đầu tư bao gồm tập hợp hoạt động xem xét, đánh giá, dự đốn luồng chi phí tài chính, lợi ích tài dự án Từ xác định giá trị rịng luồng tài điều kiện giá trị đồng tiền thay đổi theo thơì gian.Và cuối đánh giá xem giá trị tài rịng có thoả đáng so với chi phí đầu tư ban đầukhông Trong thẩm định dự án đầu tư phải xem xét đến giá trị thời gian tiền ảnh hưởng nhiều yếu tố khác thời điểm khác tiền có giá trị khác Bên cạnh thẩm định tài dự án đầu tư cịn tiến hành phân tích tài dự án đầu tư doanh nghiệp năm hoạt động để đánh giá tình hình tài chính, đánh giá rủi ro, mức độ chất lượng hoạt động dự án đầu tư năm hoạt động Thẩm định tài dự án đầu tư xem xét nội dung sau: 1- Thẩm tra việc tính tốn xác định tổng vốn đầu tư tiến độ bỏ vốn Vốn đầu tư bao gồm vốn cố định vốn lưu động chủ yếu,bên cạnh cịn chi phí chuẩn bị đầu tư chiếm khoảng 0.3-15%vốn đầu tư Các khoản mục vốn đầu tư xem xét chi tiết sau: *Vốn cố định : -Vốn đầu tư xây lắp:Thường ước tính cở sở khối lượng cơng tác xây lắp đơn giá xây lắp tổng hợp (hoặc suất vốn đầu tư) Nội dung kiểm tra tập trung vào việc xác định nhu cầu xây dựng hợp lý dự án đầu tư mức độ hợp lý suất vốn đầu tư áp dụng so với kinh nghiệm đúc kết từ loại dự án khác loại công tác xây lắp tương tự -Vốn đầu tư thiết bị: Căn vào danh mục thiết bị, kiểm tra giá mua chi phí vận chuyển, bảo quản chạy thử theo qui định nhà nước giá thiết bị chi phí vận chuyển bảo quản cần thiết Đối với loại thiết bị có kèm theo chuyển giao cơng nghệ vốn đầu tư thiết bị cịn bao gồm chi phí chuyển giao cơng nghệ, mua bí kỹ thuật, đào tạo huấn luyện, chuyên gia lắp đặt vận hành Cần lưu ý phân biệt khái niệm vốn đầu tư thiết bị với chi phí đầu tư thiết bị là: Chi phí đầu tư thiết bị bao gồm chi phí mua sắm thiết bị +chi phí lắp đặt thiết bị +các chi phí đầu tư chung dự án phân bổ cho phần đầu tư thiết bị Chỉ tiêu dùng để xác định đắn mức vốn khấu hao thiết bị chi phí sản xuất -Vốn kiến thiết khác: Các khoản mục chi phí cần tính tốn kiểm tra theo quy định hành Nhà nước *Vốn lưu động: Vốn lưu động khoản tiền cần thiết hàng năm để chi phí thường xuyên đảm bảo cho hoạt động kinh doanh dự án thuận lợi Vốn đầu tư gồm khoản chủ yếu: Tiền mặt, hàng tồn kho, chênh lệch khoản phải thu khoản phải trả *Chi phí chuẩn bị đầu tư bao gồm chi phí nghiên cứu hội đầu tư, chi phí nghiên cứu tiền khả thi, chi phí nghiên cứu khả thi thẩm định dự án đầu tư *Chi phí dự phịng,bắt buộc dự án có, khoản chi phí phát sinh biến động thị trường Hiện vay ngân hàng, chi phí trả lãi vay ngân hàng tromg thời gian thi công dự án đầu tư xây dựng chủ dự án khơng có nguồn trang trải thường tính ln chi phí đầu tư để dự án vào hoạt động sản xuất hoàn trả Hiệu vốn đầu tư phụ thuộc vào việc dự toán đắn mức vốn đầu tư dự án Thật vậy, vốn đầu tư đủ giúp dự án đầu tư thực cách thuận lợi Thiếu vốn đầu tư gây khó khăn cho hoạt động đầu tư hoạt động vận hành kết đầu tư sau Ngược lại, thừa vốn đầu tư gây lãng phí vốn làm giảm hiệu tài dự án Để xác định nhu cầu đầu tư thường sử dụng: bảng tiến độ thực đầu tư theo cộng việc thực thành phần vốn đầu tư Trong phân tích tài vốn đầu tư thường chuyển mặt tương lai tức thời điểm mà dự án bắt đầu vào hoạt động Còn trường hợp đầu tư theo chiều sâu đầu tư bổ sung tiến hành xen kẽ trình sản xuất vốn đầu tư chuyển mặt để tiện cho việc so sánh tính tiêu phân tích hiệu tài Cơng tác thẩm định cần xem xét lại cách tính nguồn vốn đầu tư hợp lý chưa tiến độ bỏ vốn dự án có phù hợp với tiến độ thi cơng, có lịch trình đề Khi dự án đưa đến ngân hàng xin vay dự án nhiều cấp có thẩm quyền xem xét, phê duyệt tổng vốn đầu tư xác định Tuy ngân hàng xem xét lại đồng thời xây dựng lịch trình cho vay phù hợp với yêu cầu tiến độ dự án 2.Thẩm tra việc tính tốn giá thành, chi phí sản xuất Dựa vào bảng tính giá thành đơn vị tổng chi phí hàng năm dự án ta có chi phí (giá thành )sản xuất, dịch vụ hàng năm bao gồm: -Chi phí vật chất: Nguyên vật liệu, nhiên liệu, lượng, sửa chữa thiết bị -Chi phí nhân cơng: lương, phụ cấp bảo hiểm xã hội, trợ cấp khoản thu nhập công nhân trực tiếp sản xuất -Chi phí quản lý: gồm tồn chi phí cho máy quản lý doanh nghiệp -Chi phí sử dụng vốn: khoản lãi tiền vay -Chi phí ngồi sản xuất: quảng cáo, lưu thơng sản phẩm Từ cán thẩm định sâu kiểm tra vấn đề: -Thứ : Tính đầy đủ cá yếu tố chi phí giá thành sản phẩm Đối với yếu tố giá thành quan trọng cần xem xét hợp lý cá định mức sản xuất, tiêu hao, đơn giá có so sánh định mức kinh nghiệm từ dự án hoạt động -Thứ hai:Kiểm tra cách tính tỉ lệ khấu hao, phân bổ khấu hao từ giá trị đầu tư giá thành sản phẩm phù hợp với quy định hướng dẫn Nhà nước -Thứ ba: Kiểm tra chi phí nhân cơng sở số lượng nhân công cần thiết cho đơn vị sản phẩmvà số lượng công nhân vận hành dự án -Thứ tư : Kiểm tra việc tính tốn, phân bổ chi phí lãi vay ngân hàng (Cả ngắn hạn dài hạn) giá thành sản phẩm -Thứ năm: Đối với chi phí tính tỉ lệ phần trăm, cần kiểm tra chứng từ kinh nghiệm thực tiễn từ hoạt động sẵn có chủ dự án -Thứ sáu: Đối với loại thuế Nhà nước phân bổ vào giá bán sản phẩm loại hình sản xuất mà có phân tích đánh giá Ví dụ: Đối với dự án tài ngun tự khai thác tính thêm thuế tài nguyên 3.- Thẩm tra cấu vốn nguồn vốn Cơ cấu vốn thường xác định theo cách phân loại đầu tư -Theo công dụng vốn đầu tư gồm vốn xây lắp,vốn thiết bị vốn kiến thiết khác Thông thường cấu vốn coi hợp lý tỉ lệ đầu tư cho thiết bị cao tỉ lệ vốn xây lắp,đối với dự án đầu tư chiều sâu mở rộng đạt 60% Tuy tuỳ theo dự án mà áp dụng linh hoạt -Những dự án có sử dụng ngoại tệ, cần phải kiểm tra cấu vốn nội tệ ngoại tệ xác địnhđủ số vốn đầu tư chi phí sản xuất ngoại tệ dự án để có sở qui đổi tính tốn hiệu Mặt khác, việc phân định rõ loại chi phí ngoại tệ cịn giúp xác định nguồn vốn ngoại tệ thích hợp đáp ứng nhu cầu dự án Trên thực tế có nhiều nguồn vốn tài trợ cho dự án nên thẩm định phải xác định rõ mức độ đầu tư cần thiết từ nguồn vốn dự kiến để có sở tìm hiểu khả thực nguồn vốn, đồng thời lấy làm để xác định mức thuyết phục dự án Một dự án có tính thuyết phục cao thường có tỉ lệ huy động vốn bên tổng số vốn đầu tư cân thét cho dự án khơng q 50% Có trách nhiệm chủ dự án việc sử dụng vốn đề cao rủi ro đầu tư hạn chế Nguồn vốn dự án thường hình thành từ nguồn sau: -Vốn tự có doanh nghiệp: Cần kiểm tra tình hình tài và sản xuất kinh doanh doanh nghiệp để xác định số vốn doanh nghiệp dành cho dự án đầu tư thời gian thực dự án sau trích để trang trải hoạt động cần thiết -Vốn trợ cấp ngân sách Nhà nước: Đối với dự án Nhà nước hỗ trợ phần vốn cần xem xét cam kết đảm bảo cấp có thẩm quyền nguồn vốn ngân sách (uỷ ban nhân dân tỉnh, thành phố, quan tài chính, ) -Vốn vay Nhà nước tổ chức khác: Cần xem xét độ tin cậy khả cho vay tổ chức tài cam kết cho vay -Vốn vay nước ngoài: Đối với nguồn vốn vay theo phương thức tự vay tự trả cần xem xét việc chấp hành qui định Nhà nước vay vốn nước doanh nghiệp (Nghị định 58 CP ngày 30/08/1992 Thủ tướng Chính phủ thơng tư hướng dẫn) xem xét kỹ khả thực cam kết với phía nước ngồi Bên cạnh cần ý xem xét điều kiện cho vay lãi suất (cố định hay thả nổi), loại phí vay vốn, thời gian vay thời gian ân hạn, phương thức kỹ thuật chuyển vốn, có phù hợp với điều kiện pháp lý kinh tế dự án không -Vốn cổ phần liên doanh: Kiểm tra kỹ cam kết bỏ vốn bên tham gia vào dự án tỉ lệ bỏ vốn có theo qui định chung Đối ngân hàng thực hoạt động cho vay cần xem xét có nguồn tài trợ cho dự án, khả năng, tính chắn đảm bảo nguồn, số vốn vay nguồn cung cấp, xác định số vốn dự án thiếu ngân hàng thường cho doanh nghiệp số vốn thiếu Bên cạnh đó, vốn đầu tư phải thực theo tiến độ ghi dự án, để đảm bảo tiến độ thực công việc chung dự án để tránh ứ đọng vốn,nên nguồn vốn tài trợ xem xét không mặt số lượng mà thời điểm nhận tài trợ.Sự đảm bảo phải có sở pháp lý sở thực tế Ngồi phân tích cấu nguồn vốn, người ta xác định nguồn vốn vay ngắn hạn vá dài hạn Nếu vốn cố định vốn lưu động dự án hình thành từ nguốn vốn vay ngắn hạn hoạt động dự án gặp khó khăn việc cân đối tiền mặt phải trả khoản vốn gốc lớn sớm lúc khoản thu giai đoạn đầu chưa có khả trang trải khoản nợ 4- Thẩm tra xác định doanh lợi dự án: Doanh thu lợi nhuận dự án xác định sở tổng khối lượng sản phẩm dự kiến đưa vào lưu thơng, chi phí sản xuất, giá bán buôn sản phẩm dịch vụ dự án Ta cần xác định thống khái niệm sau: -Tổng sản lượng: Là giá trị toàn sản phẩm dịch vụ dự kiến năm mà dự ản cỏ thề sản xuất cung cấp -Tổng doanh thu: giả trị sản phẩm dịch vụ tiêu thụ năm theo dự kiến -Lợi nhuận trước thuế : chênh lệch doanh thu chi phí sản phẩm sản phẩm dịch vụ tiêu thụ -Lợi nhuận sau thuế : lợi nhuận trước thuế trừ phần đóng thuế lợi ích theo tỷ lệ quy định -Lợi nhuận dành để trả nợ: phần lợi nhuận sau thuế trích sau phân bổ vào quỹ phúc lợi, quỹ khen thưởng, quỹ phát triển sản xuất Để xác định mức doanh lợi dự án cần xuất phát từ việc xác định công suất hoạt động thực tế hợp lý chương trình sản xuất dự kiến Đa số dự án năm đầu hoạt động đạt 60-80% mức sản xuất năm dự án vào sản xuất ổn định đạt công suất mong đợi Do mức doanh lợi dự án thời gian cần điều chỉnh tương ứng Nếu dự án đầu tư công đoạn bổ sung cho qui trình sản xuất chung xí nghiệp hoạt động, sản phẩm dự án sản phẩm trung gian, sản phẩm cuối mức doanh lợi dự án cần thể số chênh lệch doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp trước đầu tư sau đầu tư Vì cần xem xét yếu tố mà dự án tác động như: tiết kiệm chi phí sản xuất, nâng cao chất lượng sản phẩm, hạ giá thành, nâng cao suất lao động, tận dụng thiết bị sẵn có, để từ đánh giá mức doanh lợi tăng thêm tạo dự án 5- Thẩm tra tiêu hiệu tài dự án: 5.1-Thẩm định khả tự chủ tài doanh nghiệp : Thơng qua việc tính tốn mối quan hệ chiến lược, phân tích tài cho biết điểm mạnh điểm yếu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Các nội dung phân tích tài chủ yếu thường sử dụng nay: *Phân tích tỉ lệ tài chính: Các tiêu phản ánh tiềm lực tài đảm bảo cho dự án thực thuận lợi Vốn tự có -Hệ số - ×100% Vốn vay Theo qui định hệ số phải lớn đảm bảo an tồn cho vốn vay Vốn tự có -Tỉ trọng -×100% Tổng vốn đầu tư Theo quy định hệ số phải lớn 50% Chỉ tiêu phản ánh khả toán nghĩa vụ tài Vốn lưu động -Tỉ lệ (Hệ số nên lớn 1) Nợ ngắn hạn Tài sản lưu động có -Tỉ lệ -Tài sản lưu động nợ (Thông thường tỉ lệ 2/1 4/1 đảm bảokhả thi.) (Lợi nhuận+Khấu hao) từ đầu đời dự án đến thời điểm trả nợ -Tỉ lệ Nợ đến hạn trả ( Nên đảm bảo lớn 1) Thông thường tiêu nói tiêu thứ tư áp dụng dự án doanh nghiệp hoạt động, tiêu lại áp dụng cho dự án *Phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn :Xem xét nguồn vốn cách thức sử dụng vốn doanh nghiệp thời kỳ theo số liệu hai thơì điểm lập bảng cân đối kế tốn *Phân tích tiêu tài trung gian: Giá trị gia tăng, tổng lãi kinh doanh, kết kinh doanh, kết trước thuế, kết sau thuế 5.2-Nhóm tiêu thu nhập lợi nhuận thuần: 5.2.1-Lợi nhuận thuần(W) dùng để so sánh năm hoạt động dự án -Lợi nhuận năm: Wi=Oi-Ci Oi toàn chi phí năm thứ i Ci tồn chi phí năm thứ i -Tổng lợi nhuận đời dự án để so sánh qui mơ lợi ích dự án Để tính tổng lợi nhuận đời dự án phải tính tổng lợi nhuận năm hàng năm mặt thời gian.Thông thường tổng lợi nhuận chuyển mặt Ngồi cịn sử dụng tiêu lợi nhuận bình quân 5.2.2-Chỉ tiêu thu nhập thuần: Thường tính tổng thu nhập mặt tương lai hay tính mức thu nhập đặn hàng năm.Sau đay ta xét thu nhập tính mặt (đầu thời kỳ phân tích)-ký hiệu NPV 1 NPV = ∑thui - - ∑ chii -(1+r)i (1+r)i Thông thường r mức lãi suất thực chi phí cho dự án Sử dụng: -Chỉ chấp nhận dự án đầu tư có NPV > -Trong khả giới hạn ngân sách, có nhiều dự án đầu tư khác chọn dự án có tổng NPV max.Với điều kiện tổng vốn đàu tư dự án lựa chọn gần r2 lãi suất ứng với NPV(r2) > gần - với 0< r2-r1