Đang tải... (xem toàn văn)
Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư và các trung gian khác
Mơn học: LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH -TIỀN TỆ Đề tài: QUỸ HƯU TRÍ, QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÁC TRUNG GIAN KHÁC Giáo viên hướng dẫn: Hoàng Thọ Phú Lớp: K09402B Nhóm: Yeah1! TP HỒ CHÍ MINH, NGÀY 22 THÁNG NĂM 2011 Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC HỌ VÀ TÊN TÔ VĂN CƯỜNG ĐỖ HỮU HẢI CÔNG VIỆC Các trung gian khác Word Các trung gian khác Thuyết trình TRẦN TRƯỜNG LUẬT Quỹ đầu tư Thuyết trình Y THIÊN ADRONG Quỹ đầu tư Poweroint NGUYỄN THỊ PHƯƠNG DUNG Quỹ hưu trí Tổng hợp tài liệu Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác MỤC LỤC .…… CHƯƠNG 1: QUỸ HƯU TRÍ 1.1 Quá trình hình thành 1.2 Mục đíh thành lập 1.3 Phân loại 1.4 Hình thức hoạt động CHƯƠNG 2: QUỸ ĐẦU TƯ 10 2.1 Khái niệm 10 2.2 Các lợi ích đầu tư qua quỹ .10 2.3 Các bên tham gia 11 2.4 Vai trò quỹ đầu tư thị trường chứng khoán………………………… 11 2.5 Các loại quỹ đầu tư 10 2.6 Cơ cấu tổ chức hoạt động 14,15 2.7 Hoạt động quỹ .15,16 2.8 Các hạn chế đầu tư quỹ công chúng……………………… 16 CHƯƠNG 3: CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH KHÁC… …….17 3.1 Hiệp hội cho vay tiêt kiệm 17 3.1.1 Quá trình hình thành… ………………17 3.1.2 Mục đích thành lập…… ………………18 3.1.3 Hình thức hoạt động……… …………… 18 3.1.4 Ưu điểm…… ……………………… 19 3.1.5 Nhược điểm…………… ……………….19 Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác 3.2 Các tổ chức tín dụng ……………………….20 3.2.1 Quá trình hình thành…… ………………………20 3.2.2 Hình thức hoạt động………………… .……… 20,21 3.3 Công ty chứng khoán… .……………………… 22,23 3.3.1 Khái niệm………………… ……………………22,23 3.3.2 Phân loại……… .……………………………………23,24 3.3.3 Vai trò………… ……………………………… 25,26,27 3.3.4 Khái quát nghiệp vụ ty chứng khốn … 27,28,29,30,31 Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác PHẦN MỞ ĐẦU Những số liệu thống kê nguồn tài trợ từ bên ngồi cơng ty nước phát triển cho thấy việc phát hành chứng khốn thực tế khơng phải cách thức chủ yếu để huy động vốn từ bên nhằm tài trợ cho hoạt dộng kinh doanh công ty, bất chấp việc phương tiện truyền thông nước tập trung đưa tin tình hình thị trường tài chính, tạo số ấn tượng tầm quan trọng nguồn vốn huy động từ thị trường Ngay Mỹ, quốc gia có thị trường tài phát triển giới, cổ phiếu trái phiếucũng cung cấp không 50% tổng số vốn hoạt động cơng ty Tình trạng tương tự xảy nước Anh, Pháp, Đức, Nhật Những phân tích số liệu chi tiết cịn cho thấy vai trị kênh tài trực tiếp việc lưu chuyển vốn nhàn rỗi tới ngững nơi có khả đầu tư sinh lời thực tế cịn thấp nhiều Lấy ví dụ Mỹ, từ năm 1970, có gần 5% trái phiếu cơng ty, thương phiếu khoảng 50% cổ phiếu bán trực tiếp cho người dân Mỹ Điều chứng tỏ kênh tài cịn lại- kênh tài gián tiếp, có vai trị quan trọng hoạt động lưu chuyển vốn kinh tế Để hiểu kênh tài gián tiếp lại có vai trị quan trọng vậy, nhóm chúng tơi định chọn đề tài “Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác” để tìm hiểu hoạt động trung tài kênh tài gián tiếp thực thông qua hoạt động định chế Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác PHẦN NỘI DUNG CHƯƠNG 1: QUỸ HƯU TRÍ (Pension and retirement funds) 1.1 Q trình hình thành Kế hoạch làm lợi từ đồng lương hưu ỏi bắt đầu Hoa Kỳ từ năm 1870 lan rộng nước khác từ đầu kỷ XX: - Những người hưu thông qua quan trả hay cấp hàng tháng - Những người chưa hưu yêu cầu quan xí nghiệp trả trợ cấp hưu cho mình, bắt đầu (hàng tháng hàng năm) chuyển dần số tiền hưởng hưu vào quỹ ơng ta hay bà ta định 1.2 Mục đích thành lập - Giúp cho người lao động hưu có khoản thu nhập ổn định thơng qua cung cấp chương trình lương hưu (pension plans) Các chương trình lương hưu quy định khoản đóng góp định kỳ người tham gia vào chương trình thời gian người làm việc để hưu họ nhận tiền trợ cấp hưu trí (hay lương hưu) trả lần hưu trả định kỳ đặn chết - Các chương trình lương hưu khơng đóng góp người lao động mà chủ thuê lao động chí phủ - Các khoản tiền quỹ trợ cấp hưu trí thu dùng để đầu tư nhằm đạt mức sinh lời định đảm bảo an toàn cho khoản vốn Do số tiền mà quỹ trả hàng năm dự đốn với độ xác cao nên quỹ thường đầu tư số tiền nhàn rỗi vào cơng cụ đầu tư dài hạn như: cổ phiếu, trái phiếu, khoản vay mua trả góp bất động sản… Ngồi ra, quỹ cịn đầu tư vào tài sản tài có độ rủi ro thấp như: tiền gửi ngân hàng, loại kỳ phiếu ngân hàng phát hành => Do hoạt động quỹ hưu trí khơng đảm bảo khoản thu nhập thường xuyên ổn định cho người hưu mà cịn góp phần lưu chuyển vốn nhàn rỗi đến nơi có nhu cầu vốn Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác 1.3 Phân loại Các chương trình lương hưu chia làm hai loại: - Loại vào mức độ đóng góp (A defined – contribution plan): chương trình lương hưu số tiền nhận người tham gia phụ thuộc vào số tiền đóng góp khoản tiền lời từ việc đầu tư khoản đóng góp - Loại vào mức độ trợ cấp (A defined – benefit plan): chương trình lương hưu số tiền người tham gia hưởng hưu xác định không vào mức độ đóng góp, mà vào thời gian làm việc mức lương người Loại chương trình có hạn chế xảy trường hợp số tiền mà người tham gia đóng góp khơng đủ để trả cho số tiền mà họ nhận sau hưu Ngoài chương trình lương hưu cịn quy định thời gian tối thiểu phải tham gia đóng góp số năm tối thiểu phải làm việc công ty để nhận lương hưu từ quỹ trợ cấp hưu trí cơng ty Sự phát triển quỹ trợ cấp hưu trí nhận hổ trợ tích cực từ phía phủ thơng qua sách ưu đãi thuế Ví dụ: Các khoản đóng góp vào chương trình lương hưu người lao động chủ thuê lao động miễn trừ thuế thu nhập Ở nhiều nước Đức, Nhật, Mỹ Chính phủ cam kết tài trợ để số tiền lương tối thiểu lên tới mức định 1.4 Hình thức hoạt động - Quỹ hưu trí bắt đầu tính lãi suất cho đương kể từ ngày nhận tiền Sau dùng vốn nói đầu tư vào chứng khốn để tạo lãi cho quỹ Vì lượng tiền hưu lãi suất phải trả hàng tháng hàng năm số xác định trước định kỳ, phần lớn vốn Quỹ xem có thời gian chủ động dài Do vậy, quỹ thường đầu tư vào chứng khoán tài sản dài hạn để có lãi cao - Các cơng ty đơn vị kinh doanh có từ 1000 cơng nhân trở lên (đơi hơn) nước cơng nghiệp ln ln thành lập cho quỹ trợ cấp hưu trí (Retirement and Pension Funds) Thay trả tiền hưu trợ cấp gói, họ trả tháng, dùng lượng vốn lại kinh doanh đầu tư Bằng cách vậy, quỹ tạo thêm vốn hoạt động cho kinh tế thị trường tài nói riêng, mà tạo thêm lợi tức cho người hưu có trợ cấp, giúp họ có sống già sung túc Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác Bảng Cho biết khái lược tình hình tính chất hoạt động quỹ Nguồn vốn 100% lương hưu trợ cấp công nhân Đầu tư chủ yếu để làm lợi tức vào chứng khoán dài hạn tài sản sinh lãi ổn định khác Nó cho vay ít, trường hợp có tính an tồn cao Các quỹ có nhiều điểm tương đồng với cơng ty bảo hiểm xã hội Bảng 1:Balance Sheet quỹ trợ cấp hưu trí Hoa Kỳ tháng năm 1981 (tỷ USD) TÀI SẢN CÓ Hạng mục Số lượng Tỷ (%) Chứng khoán dài hạn 220,1 45,0 Chứng khoán ngắn hạn 6,1 1,2 Cho vay 12,1 2,5 Các khoản gửi có kỳ hạn 11,3 2,3 NHTG khác Cho vay chấp 13,9 2,8 Tài sản khác 225,3 46,2 TỔNG TÀI SẢN CÓ 488,8 100,0 TÀI SẢN NỢ lệ Hạng mục Số lượng Tỷ lệ (%) Tiền hưu trợ cấp 488.8 gói phài trả TỔNG TÀI SẢN NỢ 100 100,0 488,8 Các quỹ trợ cấp lương hưu hoạt động hình thức sau: 1.4.1 Các chương trình trợ cấp hưu trí tư nhân (Private pension plans ) - Các chương trình cơng ty thành lập nhằm mục đích hỗ trợ cho người lao động công ty, ban quản lý quỹ chịu trách nhiệm điều hành bao gồm: hoạt động thu tiền đóng góp, chi trả lương hưu thực việc đầu tư nguồn vốn quỹ Các chương trình ủy thác cho ngân hàng công ty bảo hiểm nhân thọ quản lý - Hoạt động chương trình ln gặp rủi ro khơng đủ tiền để trả lương khoản đóng góp khơng đủ để tài trợ cho việc chi trả (với trường hợp lương hưu xác định không vào mức độ đóng góp) yếu việc đầu tư gây thất tiền quỹ Chinh vậy, Luật nước thường quy định việc báo cáo định kỳ theo tiêu chuẩn định hoạt động quỹ, đưa quy định số năm tối thiểu phải tham gia chương trình, giới hạn phạm vi đầu tư quỹ, giao trách nhiệm giám sát cho quan chức (ví dụ Bộ Lao động) Thậm chí nhiều nước thành lập tổ chức trực thuộc Chính phủ (ví dụ Mỹ Pension Benefit Guarantee Corporation Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác gọi “Penny Benny”) hoạt động công ty bảo hiểm cho cấp quỹ trợ cấp hưu trí Các tổ chức thu phí bảo hiểm từ chương trình trợ cấp hưu trí tối thiểu cho người lao động (ví dụ Mỹ 30000USD năm) trường hợp quỹ trợ cấp nói phá sản khơng thể thực di chuyển đủ tiền lí khác 1.4.2 Các chương trình trợ cấp hưu trí cơng cộng (Public pension plans) – tên gọi khác Bảo hiểm xã hội (Social security) - Hầu hết tất người lao động chủ thuê lao động bị bắt buộc phải tham gia chương trình Phần đóng góp xác định sở mức lương người lao động Người lao động chủ thuê lao động chia đóng góp - Bảo hiểm xã hội khơng chi trả lương hưu mà cịn chi phí khám chữa bệnh trợ cấp sức lao động - Cũng chương trình trợ cấp hưu trí tư, chương trình trợ cấp cơng phải đối mặt với nguy thiếu hụt tiền để chi trả cho khoản chi trả Bảo hiểm xã hội, khơng hồn tồn phụ thuộc vào mức độ đóng góp trước người hưởng lợi tỉ lệ người già tăng nhanh xã hội Thực tế đòi hỏi nhiều nước phải cải cách chương trình Bảo hiểm xã hội theo hướng đầu tư hóa đa dạng hóa hình thức đầu tư vào lĩnh vực rủi ro mức sinh lời cao cổ phiếu trái phiếu công ty Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác CHƯƠNG 2: QUỸ ĐẦU TƯ (Mutural funds) 2.1 Khái niệm Quỹ đầu tư là tổ chức đầu tư chuyên nghiệp các nhà đầu tư cùng góp vốn Từ khoản tiền tiết kiệm , nhàn rỗi phân tán dân chúng tập̣ trung lại thành các nguồn vốn lớn cho các nhà chuyên nghiệp sử dụng lĩnh vực đầu tư kiếm lợi và phân chia cổ tức cho cổ đơng góp vốn Các khoản tiền tiết kiệm thay vì các nhà đầu tư đưa cho mô giới chứng khoán để trực tiếp mua chứng khoán thị trường thì lại góp vào quỹ đầu tư để thực việc đầu tư tập thể 2.2 Các lợi ích việc đầu tư qua quỹ Khi nhà đầu tư cảm thấy không đủ kiến thức, kinh nghiệm và thời gian để trực tiếp hoạt động thị trường chứng khoán, họ tìm đến tổ chức đầu tư chuyên nghiệp đẻ ủy thác số tiền đầu tư của mình Như vậy, so với hình thức đầu tư trực tiếp của cá nhân, hình thức đầu tư thông qua quỹ đầu tư có lợi định 2.2.1 Đa dạng hoá danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro Với số tiền ít ỏi, nhà đầu tư muốn phân tán rủi ro khó khăn gặp phải vấn đề giá trị của các chứng khoán đầu tư hay độ lớn dự án Do đóa, việc quỹ ̃ đầu tư hình thành sở tập̣ hợp số tiền nhỏ thành khoản lớn sẽ giúp nhà đầu tư lớn Việc đa dạng hoá danh mục đầu tư trì tăng trưởng tốt cả có vài loại cổ phiếu danh mục bị giảm giá, còn các cổ phiếu khác lại tăng giá mức mong đợi, taọ sư cân cho danh mục Bởi vì công ty thương trương với đặc điểm hoạt động các ngành nghề khác sẽ có chu kỳ tăng trưởng và suy thoái khác nhau, việc đầu tư vào nhiều loại cổ phiếu giúp cho mức lợi nhuận các danh mục mức cân 2.2.2 Quản lí đầu tư chuyên nghiệp Các quỹ đầu tư phát triển quản lí các chuyên gia có kỹ và giàu có kinh nghiệm lựa chọn và sàng lọc, làm tăng cường tính chuyên nghiệp̣ việc đầu tư Một quỹ đầu tư với đội ngũ cán quản lý có trình độ chuyên môn, có khả phân tích và chuyên sâu và các lĩnh vực đầu tư sẽ có lợi so với cá nhân riêng lẻ, khơng chun nghiệp 2.2.3 Chi phí hoạt động thấp Tiết kiệm chi phí đầu tư, việc đầu tư thông qua quỹ đầu tư sẽ tạo đăng kí tiết kiệm các chi phí tính đồng vốn đầu tư và thường hưởng ưu đãi chi phí giao dịch Ngoài ra, bên cạnh lợi ích của nhà đầu tư, bản thân các doanh nghiệp sử dụng vốn cũng có lợi ích định; - Các doanh nghiệp sẽ có nhiều khả thu hút nguồn vốn với chi phí thấp vay qua hệ ̣ thống ngân hàng - Việc đầu tư vào doanh nghiệp thông qua quỹ đầu tư thường có giới hạn định nên các doanh nghiệp đảm bảo tự chủ hoạt động kinh doanh mà không bị chi phối cổ đông lớn doanh nghiệp Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác Hình thức đến định cho vay khác lạ Có nhiều tuơng tự với hình thức “chơi hụi” mà người Trung Hoa hay tổ chức nơi, kể Việt Nam nay: - Người muốn vay tiền hiệp hội truớc hết phải thành viên Các thành viên tháng đóng vào hiệp hội khoản tiền định (thường nhỏ) Điều quan trọng khoản tiền nộp vào xem khoản tiền gửi, có lãi suất hàng tháng đàng hoàng - Tổng cộng khoản đóng hàng tháng trăm họăc vài trăm thành viên hình thành quỹ tiền lớn Hiệp hội bắt đầu xét việc cho vay Hàng thàng có nhiều thành viên đăng ký vay Những thành viên hệ thống vào danh sách mang trước tất thành viên để định Mỗi thành viên muốn vay tiền, đề xuất mức lãi suất mà minh có khả trả cho tiền vay Dĩ nhiên, lãi suất tối thiểu phải mức lãi suất dùng để trả cho tiền gửi vào thành viên nói Nguời đề xuất mức lãi suất cao đuợc vay đợt Điều khác loại hình với “chơi hụi” người Trung Hoa người muốn vay phải đem khế ước (giấy tờ) nhà đến chấp vay, sau nhận định cho vay từ đấu giá lãi suất Chính thế, không chạy nợ người ta đưa mức lãi suất cao vừa phải so với khả làm lợi tức họ Không điên dại mà đưa lãi suất thật cao để trúng vốn, cuối làm lợi tức để trả lãi cho vốn ấy, dẫn đến việc vỡ nợ, phá sản nhà Do đó, lãi suất cho vay lãi suất trả tiền gửi hiệp hội thuộc vào lọai thấp so với tổ chức tài khác kể từ hình thành thập niên đầu kỷ XX Rất nhiều hiệp hội thành lập với mục đích kiếm thêm thu nhập cho thành viên nghèo Vào năm 1929, Mỹ có 12.000 tổ chức Bảng khái quát tính chất hoạt động hiệp hội Tại Pháp, thời gian gần nhất, 90% vốn hiệp hội tiền gửi thành viên, 90% nguồn cho vay cho thành viên hình thức cho vay chấp nhà cửa Ngồi khối lượng cho vay trên, có chứng khốn phủ loại hình đầu tư phổ biến tổ chức thừa tiền mặt Mua sắm tài sản cố định chiếm không 0,1% tài sản có Hoạt động nó, gọn nhẹ an toàn Riêng Hoa Kỳ, năm gần đuợc Luật điều chỉnh năm 1980 cho phép mở rộng việc nhận tiền gửi không kỳ hạn đối tượng cho vay, với cách thức Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác hoạt động truyền thống bối cảnh cạnh tranh dội NHTM tổ chức tài lớn khác, hiệp hội cho vay tiết kiệm Mỹ dần khách hàng thành phố lớn, hoạt động mạnh vùng ngoại ô bang nhỏ Đến năm 1992, có 2.100 hiệp hội trụ thành phố TÀI SẢN CÓ Hạng mục Cho vay (có cầm cố nhà) cho thành viên Chứng khoán dài hạn Chứng khoán ngắn hạn Tài sản cố định TỔNG TÀI SẢN CÓ Số lượng Tỷ (%) 494 90,5 11,8 39,2 1,0 546 2,2 7,2 0,1 100,0 TÀI SẢN NỢ lệ Hạng mục Số lượng Tỷ lệ (%) Tiền gửi thành 503,2 viên 34,0 Vay nợ nơi khác 8,8 Tài sản chưa trả lại 92,2 6,2 1,6 TỔNG TÀI SẢN NỢ 100,0 546 3.1.4 Ưu điểm - Nó ln ln mơ hình tốt cho việc khuyến khích tính chất tương trợ làm ăn, để cải thiện thu nhập thành phần nhân dân có mức lương thấp trung bình vốn phổ biến nước phát triển - Thông qua hiệp hội, nguời lao động nghèo tạo hội làm ăn tốt đồng vốn huy động đuợc thành viên Nhờ họ có thề tự cải thiện sống góp phần giúp đỡ người khác, hạn chế bớt khoảng cách giàu nghèo đời sống kinh tế thị trường 3.1.5 Nhược điểm Các nhà kinh tế nhìn nhận kinh tế phát triển, hiệp hội cho vay tiết kiệm với lãi suất thấp tiêu chuẩn an toàn cao cho vay, không cạnh tranh với mức độ giành giật đến chóng mặt với nhiều rủi ro ngân hàng tổ chức tài khổng lồ khác, với lãi suất cao hấp dẫn đơn vị đưa Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác 3.2 Các tổ chức tín dụng 3.2.1 Quá trình hình thành - Được tổ chức cơng ty kinh doanh, hoạt động tổ chức tín dụng kinh doanh tiền tệ - Ý kiến sớm để hình thành mơ hình tổ chức tín dụng nêu Đức vào năm 1848 lan dần đến Italia - Năm 1900, tổ chức tín dụng Bắc Mỹ khai sinh Canada - Đến năm 1909, hình thức bắt chước Hoa Kỳ - Năm 1934, Quốc hội Mỹ ban hành Luật tổ chức tín dụng liên bang - Từ đến nay, tháng năm 1996, Hoa Kỳ có 12.000 tổ chức tín dụng, Nhật Bản có 3.000 tổ chúc thức khơng thức 3.2.2 Hình thức hoạt động Được thành lập theo hình thức góp vốn cổ phần hoạt động theo nguyên tắc tập thể, tự nguyện, hợp tác bình đẳng Vào buổi đầu, tổ chức tín dụng mang tinh thần tương trợ cao Theo cách hoạt động tổ chức tín dụng Đức vào thời điểm 1848, thành viên tổ chức tự động góp tiền vào cho quỹ mua thẻ thành viên, để nhận loại hình mà ta gọi cổ phiếu Sau đó, họ bầu người quản lý Những người có cổ phiếu tay, mua cổ phiếu tổ chức, hưởng quyền vay tiền tổ chức cần Số lượng vay tùy thuộc vào số cổ phiếu mà người muốn vay sở hữu, luân phiên Khi cần vốn thêm, tổ chức lại phát hành thêm cổ phiếu, chấp nhận thêm thành viên Thơng thường, tổ chức khơng cho người ngồi vay tiền Ngồi cho thành viên vay, quỹ đầu tư vào chứng khoán Cho đến năm 1992, phần lớn tính chất khơng thay đổi Trước thập niên 70, tất khoản vay tổ chức cho vay ngắn hạn Sau năm 1980, số tổ chức Đức, Pháp Nhật bắt đầu cho vay dài hạn cho vay có cầm cố, ... hút tiền đầu tư quỹ Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác 2.5 Các loại hình quỹ đầu tư 2.5.1 Căn vào quy mơ, cách thức tính chất góp vốn Quỹ đầu tư chia làm loại : 2.5.1.1 Quỹ đầu tư dạng... ? ?Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác? ?? để tìm hiểu hoạt động trung tài kênh tài gián tiếp thực thông qua hoạt động định chế Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác PHẦN NỘI DUNG CHƯƠNG 1: QUỸ.. .Quỹ hưu trí, quỹ đầu tư trung gian khác BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC HỌ VÀ TÊN TÔ VĂN CƯỜNG ĐỖ HỮU HẢI CÔNG VIỆC Các trung gian khác Word Các trung gian khác Thuyết trình TRẦN TRƯỜNG LUẬT Quỹ đầu