Đang tải... (xem toàn văn)
Giám sát thị trường chứng khoán
MỤC LỤC1 LỜI MỞ ĐẦUThị trường chứng khoán Việt Nam chính thức ra đời vào năm 2000, đánh dấu bằng sự ra đời của Trung tâm giao dịch chứng khoán TP HCM, nay là Sở GDCK Tp HCM. Sự ra đời chính thức của TTCK Việt Nam là nhờ có một sự nỗ lực từ phía UBCKNN, vừa là cơ quan quản lý, vừa điều hành và giám sát cấp Nhà nước. Mặc dù mới ra đời, nhưng TTCK Việt Nam đã thật sự sôi động. Đặc biệt là vào cuối năm 2006, đầu năm 2007 chơi chứng khoán trở thành "mốt", "hiện tượng", "nhà nhà chơi chứng khoán, người người chơi chứng khoán". Hàng loạt cổ phiếu lên sàn giao dịch, hàng loạt nhà đầu tư vào cuộc, chỉ số chứng khoán VN – Index đã có thời gian vượt trên 1000 điểm.Sự phát triển nóng và nhanh của TTCK đã đặt ra một "bài toán hóc búa" cho hoạt động giám sát TTCK nói riêng ở Việt Nam. Để có một cái nhìn tổng quan nhất về tình hình giám sát TTCK nhóm chúng tôi đã tìm hiểu và đưa ra một số nhận định về hoạt động giám sát trên TTCK hiện nay.Tham gia hoàn thành đề tài này có sự nỗ lực rất lớn từ phía các thành viên trong nhóm, đặc biệt là các bạn:• Nguyễn Phương Thuỳ• Đỗ Kim Thoa• Nguyễn Mậu Việt• Nguyễn Hải Yến• Nguỵ Hồng ThuýVà không thể thiếu sự hướng dẫn của cô giáo: Lê Hương Lan.Xin chân thành cảm ơn sự đóng góp và giúp đỡ của cô giáo và các bạn!2 NỘI DUNGI. MỘT SỐ VẤN ĐỀ CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG GIÁM SÁT TRÊN TTCK1. Sự cần thiếtTTCK là một thị trường đặc biệt, một sản phẩm cao cấp của nền kinh tế thị trường. Tính phức tạp của TTCK được thể hiện ở cấu trúc và hoạt động giao dịch trên thị trường vì vậy TTCK đòi hỏi phải có một sự quản lý và giám sát chặt chẽ trên cơ sở, một hệ thống pháp lý hoàn chỉnh và đồng bộ. Sở dĩ phải có sự quản lý và giám sát là vì: Thứ nhất, quản lý và giám sát TTCK để đảm bảo quyền lợi hợp pháp của các nhà đầu tư. Một trong những chủ thể quan trọng của TTCK là các nhà đầu tư .vai trò của họ đối với sự ổn định và phát triển của TTCK là rất lớn. Khi quyết định mua chứng khoán nhà đầu tư đã giao phó tiền của mình cho nhà phát hành ,cho nhà môi giới. Nhưng vì thông tin không cân xứng nên họ không thể biết được độ chính xác của những thông tin do nhà phát hành ,người môi giới cung cấp .Mặt khác các hành vi thao túng ,gian lận trên thị trường có thể xảy ra .Do vậy nhà đầu tư chỉ yên tâm khi có một chủ thể trung lập, không vì mục tiêu lợi nhuận đứng ra quản lý, giám sát thị trường nhằm hạn chế tối đa những ảnh hưởng tiêu cực. Khi đó lòng tin của nhà đầu tư sẽ tăng lên ,thị trường sẽ hoạt động hiệu quả. Thứ hai, giám sát trên TTCK đảm bảo tính hiệu quả, công bằng và minh bạch trong giao dịch chứng khoán.Trên thực tế giao dịch trên TTCK là những giao dịch “ vô hình’’. Những yếu tố đầu cơ sẽ kéo theo sự gian trá, tung tin sai sự thật, mua bán nội gián làm cho các nhà 3 đầu tư chân chính bị thiệt hại, từ đó gây mất ổn định thị trường .Vì vậy cần có sự giám sát hoạt động của TTCK. Thứ Ba, giám sát trên TTCK để dung hoà lợi ích của các chủ thể tham gia trên thị trường , đảm bảo tính ổn định tương đối của thị trường. Nhìn chung quyền lợi và mục tiêu của các chủ thể trên thị trường có mối quan hệ mật thiết với nhau nhưng lạ luôn bị chia sẻ. Người này thu được lợi nhuận đạt được mục tiêu đề ra rất có thể người khác sẽ bị thua thiệt, họ luôn tìm cách để cố gắng tối đa hoá lợi ích của mình. Chính vì vậy, họ thực hiện những hoạt động đa dạng, phức tạp và cạnh tranh lẫn nhau. Nhưng cũng chính sự cạnh tranh phức tạp đó đã dẫn đến hành vi gian lận. Khi sự cạnh tranh quá lớn, nó sẽ chuyển sang một thái cực xấu thị trường sẽ hoạt động hỗn loạn, mất ổn định. Do vây. cần có sự giám sát các hoạt động nhằm dung hoà lợi ích giữa các chủ thể trên thị trườngThứ tư , giám sát TTCK nhằm hạn chế những gian lận phát sinh gây tác động xấu đến thị trường và các hoạt động kinh tế xã hội. TTCK là một định chế tài chính hoạt động phức tạp và tinh vi. Hàng hoá trên TTCK là các giấy tờ có giá, nó khác biệt với các hàng hóa thông thường do vậy dễ phát sinh các hành vi lừa đảo ,gian lận trên thị trường. Trên thực tế điều này là không tránh khỏi. Vấn đề quan trọng là phải khống chế và kiểm soát chúng nhằm giúp TTCK hoạt động hiệu quả hơn . Thứ năm, giám sát TTCK nhằm ngăn chặn và kiểm soát các rủi ro dẫn đến rủi ro hệ thống làm sụp đổ thị trường. Thực tế cho thấy rủi ro luôn tồn tại trên TTCK Khi rủi ro xảy ra không chỉ làm cho nhà môi giới, nhà phát hành, nhà đầu tư bị chao đảo mà còn làm cả thị trường bị chao đảo. Đặc biệt là các rủi ro hệ thống có thể khéo theo hàng loạt 4 các biến cố khác có thể gây sụo đổ thị trường. Chúng ta chỉ có thể kiểm soát chế ngự được rủi ro hệ thống chứ không xoá bỏ hoàn toàn đựơc nó .Tính tiềm ẩn của các rủi ro hệ thống đ òi hỏi phải có sự phân tích đánh giá,dự báo từ đó đưa ra các biện pháp đảm bảo tính ổn định của thị trường . Điều này chỉ được thực hiện khi chúng ta có một bộ phận chuyên nghiệp thực hiện công việc này. Thứ sáu, giám sát trên TTCK để đảm bảo an toàn trong điều kiện hội nhập kinh tế. Hiện nay, xu thế hội nhập quốc tế ngày một sâu rộng, việc xây dựng và vận hành TTCK ở mỗi quốc gia đều theo hướng mở .Tuy nhiên hội nhập TTCK là con giao hai lưỡi , vì vậy để hội nhập hiệu quả thì cần có tăng cường công tác an ninh sát hoạt động của thị trường đảm bảo nghuyên tắc chuẩn mực quốc tế và thực tế của mỗi quốc gia2. Khái niệm hoạt động giám sátGiám sát thị trường chứng khoán là việc tiến hành theo dõi ,kiểm tra các hoạt động của các chủ thể tham gia thị trường và các hoạt động diễn ra trên thị trường nhăm phát hiện và xử lý kịp thời các vi phạm, khuyến khích, phát huy kịp thời các hành vi tốt đảm bảo giữ vững mục tiêu hoạt động của thị trường3. Nội dung của hoạt động giám sáta. Giám sát sở giao dịchCơ quan quản lý nhà nước giám sát hoạt động của các sở giao dịch thông qua việc đọc, kiểm tra và phân tích sổ sách của sở giao dịch, xem xét tình hình tài chính và hướng phát triển sở giao dịch. Việc giám sát hoạt động của các sở giao dịch của cơ quan chủ quản thường được phân chia thành các vụ chức năng như: giám sát phát hành, giám 5 sát niêm yết, giám sát giao dịch… nhằm thực hiện hai nhiệm vụ: theo dõi chứng khoán và giám sát thị trường . Việc theo dõi chứng khoán nhằm mục đích sau: Một là, theo dõi liên tục giá chứng khoán và khối lượng giao dịch ở các thời điểm khác nhau, phân tích mức độ tăng giảm để phát hiện ra các giao dịch không bình thường. Hai là, thu nhập và điều tra những tinh đồn về các công ty niêm yết và các thông tin khác có ảnh hưởng đến giá cả thị trường. Ba là, theo dõi việc thay đổi quyền sở hữu của các cổ đông chính ở các công ty niêm yết ,tình trạng sở hữu của nhà đầu tư quốc tế. Giám sát thị trường chứng khoán nhằm mục đích : Một là, phát hiện các giao dịch nội gián , thao túng thi trường hoặc thao túng giá cả ,các hành vi gian lận trên thị trường .Hai là, Thi hành kỷ luật đối với các giao dịch gian lận , bất hợp pháp trên thị trường . Ba là, báo cáo với cơ quan quản lý nhà nước những bất ổn của thị trường nhằm có sự điều chỉnh hợp lý. b. Giám sát thành viên SGDCKĐược thực hiện trên cơ sở kiểm tra định kỳ và kiểm tra đột xuất nhằm phát hiện ra những sai lệch để sửa chữa, uốn nắn kịp thời. Giám sát thành viên của SGDCK bao gồm: giám sát tổ chức niêm yết, giám sát công ty môi giới chứng khoán, giám sát công ty kinh doanh chứng khoán.6 + Giám sát tổ chức niêm yết: Việc giám sát tổ chức niêm yết gồm ba nội dung chính là: việc lập hồ sơ của các tổ chức niêm yết để theo dõi; giám sát việc tuân thủ, duy trì các tiêu chuẩn niêm yết; giám sát hoạt động công bố thông tin. + Giám sát công ty môi giới, kinh doanh chứng khoán và công ty quản lý quỹ: Việc giám sát này nhằm mục đích bảo vệ các nhà đầu tư và tạo lập sự công bằng cho thi trường.Với nghiệp vụ kinh doanh, SGDCK thực hiện việc giám sát các công ty chứng khoán theo các nội dung sau :• Cung cấp thông tin giao dịch kịp thời ,chính xác .• Phương thức nhận lệnh của khách hàng phải hợp pháp.• Các nhân viên của công ty không được lợi dụng danh nghĩa công ty để thực hiện các giao dịch của riêng mình. Đối với các công ty quản lý quỹ, SDGDCK tiến hành giám sát về cơ cấu tổ chức, phương thức hình thành quỹ, tình hình tài chính và các hoạt động trên thị trường. Việc giám sát của SGDCK cũng được thực hiện với hai nội dung chính: • Lập hồ sơ giám sát công ty quản lý quỹ gồm : • Giám sát việc tuân thủ các quy định hoạt động của SGDCK của pháp luật, đặc biệt phải đảm bảo các chỉ tiêu tài chính như : vốn tự có, quỹ dự phòng , tỷ lệ nợ trên tổng tài sản…Với nghiệp vụ môi giới, pháp luật luôn yêu cầu các công ty phải có trách nhiệm thực hiện giao dịch một cách công bằng, đúng luật. Cụ thể phải thực hiện lệnh đúng thời hạn, định mức giá phù hợp với giá thị trường.Cung cấp đầy đủ các thông tin cho khách hàng. 7 4. Phương thức giám sátĐể giám sát thị trường chứng khoán ,người ta có hai phương thức chủ yếu là theo dõi và thanh tra.4.1. Theo dõi chứng khoánCông tác theo dõi giao dịch chứng khoán được phân loại theo thời gian gồm : theo dõi chứng khoán trong ngày và theo dõi chứng khoán theo khoảng thời gian * Theo dõi chứng khoán trong ngày Người ta tiến hành theo dõi chứng khoán trong ngày trong các trường hợp sau:- Giá chứng khoán hoặc khối lượng giao dịch ngoài mức chuẩn đã định - Giá chứng khoán đạt tới mức giới hạn trần hoặc giợ hạn sàn trong phiên giao dich - Xuất hiện tin đồn về một loai chứng khoán có giao dich khả nghi- Có những thay đổi về cơ cấu tổ chức, ban lãnh đạo của công ty niêm yết- Những chứng khoán mới phát hành và đăng kí niêm yết, giao dịch Sau quá trình phân tích ,cơ quan giám sát sẽ đưa ra các quyết định sau:- Thông báo cho phép chứng khoán đó tiếp tục được giao dịch bình thường , kết thúc việc theo dõi- Tiếp tục theo dõi thêm 8 - Báo cho cơ quan chủ quản tiến hành thanh tra đột xuất - Thao dõi chứng khoán nhiều ngày * Theo dõi chứng khoán trong khoảng thời gian Quy trình theo dõi chứng khoán trong nhiều ngày được thực hiện qua các bước sau:- Phát hành các giao dịch không bình thường bằng cách theo dõi phân tích kết quả giao dịch trong ngày- Tiến hành theo dõi kết quả giao dịch trong nhiều ngày liên tục ,nếu thấy có sự biến động lớn về giá hoặc khối lượng giao dịch thì thu thập tiếp thông tin để điều tra - Thu thập, phân tích tin đồn và các thông tin liên quan- Kết thúc việc theo dõi ,đưa ra kết luận và báo cáo về cơ quan chủ quản4.2. Thanh traĐối tượng thanh tra TTCK bao gồm: các tổ chức niêm yết ;các công ty chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán ,công ty quản lý quỹ đầu tư ,thành viên lưu ký chứng khoán ,ngân hàng giám sát ;…… Đối tượng bị thanh tra có nghĩa vụ cung cấp đầy đủ chính xác và kịp thời các thông tin có liên quan để tổ chức thanh tra xác minh ,phân tích :- Số lượng chứng khoán đã phát hành - Biến động về giá và khối lượng chứng khón đã giao dịch 9 - Tính lành mành trong mối quan hệ giữa tổ chức niêm yết với công ty chứng khoán và công ty kiểm toán- Mối quan hệ giữa những người nắm được thong tin nội bộ của tổ chức phát hành với nhau và với những đói tượng khác - Mối quan hệ giữa những nhà đầu tư nắm giữ phần lớn số lượng chứng khoán phát hành- Các giao dịch có giá trị lớn, mờ ám- Những hành vi gian lận khác như : nhiều giá, đầu cơ… 4.3. Xử lý kỷ luật* Các hình thức xử lý kỷ luật :- Yêu cầu sửa đổi, sửa chữa khi đối tượng phát sinh các vấn đề không hợp lý so với các quy định hiện hành - Phạt cảnh cáo ,khiển trách :hình thức này được áp dung trong trường hợp đối tượng vi phạm không cố ý hoặc vi phạm lần đầu với quy mô nhỏ , kông gây thiệt hại đáng kể cho thị trường và các đối tác khác - Phạt tiền: được thực hiện khi đối tượng thực hiện hành vi vi phạm cố ý gây tổn hại đến nguyên tắc công bằng ,gây cản trở hoạt động quản lý, giám sát của SGD - Yêu cầu bồi thường thiệt hại cho người bị hại ư- Đình chỉ một phần hoặc toàn bộ gao dịch trong mộy thời hạn nhất định khi hành vi vi phạm là cố ý, gây tổn hại đáng kể đến các chủ thể khác 10 [...]... đầu tư chứng khoán; xây dựng, củng cố về tổ chức và áp dụng các công cụ quản lý thích hợp để bảo đảm giám sát được luồng vốn đầu tư nước ngoài vào thị trường chứng khoán trong mối liên hệ giữa thị trường chứng khoán và thị trường tiền tệ 7 Thành lập Ban giám sát thị trường chứng khoán Ban giám sát thị trường sẽ phối hợp chặt chẽ với các trung tâm giao dịch chứng khoán thành một hệ thống giám sát liên... Ph òng giám sát công ty quản lý đầu tư - Giám sát cơ cấu hình thành quỹ - Tình hình tài chính và các hoạt động trên thị trường SƠ ĐỒ BỘ MÁY THANH TRA Chánh thanh tra Các phó chánh thanh tra Phòng giám sát công ty phát hành và công bố thông tin Phòng kiểm tra kế toán Phòng giám sát thị trường Phòng xem xét giải quyết khiếu nại Phóng giám sát công ty chứng khoán Phòng cưỡng chế 14 Phòng giám sát công... công tác giám sát các hoạt động trên thị trường chứng khoán như sau : 1 Uỷ ban Chứng khoán phải phối hợp chặt chẽ với Ngân hàng Nhà nước, các cơ quan chức năng khác chỉ đạo tăng cường giám sát hoạt động của thị trường, phát triển thị trường các giao dịch chính thức, tăng cường quản lý các công ty đại chúng theo quy định của Luật Chứng khoán nhằm thu hẹp thị trường phi tập trung (OTC) 2 Ủy ban Chứng khoán... hoạt động trên thị trường chứng khoán ; i Tổ chức, cá nhân khác có liên quan đến hoạt động chứng khoán và thị trường chứng khoán b Phạm vi thanh tra Phạm vi thanh tra bao gồm : a Hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng ; b Hoạt động niêm yết chứng khoán ; c Hoạt động giao dịch chứng khoán ; d Hoạt động kinh doanh chứng khoán, đầu tư chứng khoán, dịch vụ về chứng khoán và thị trường chứng khoán ;... trình, mạnh khoé thị trường 28 KẾT LUẬN Trên đây là bài trình bày tổng quan của chúng em về lý luận cũng như thực tế hoạt động giám sát trên thị trường chứng khoán Bài viết cho thấy tầm quan trọng của hoạt động giám sát trên thị trường chứng khoán Nó đóng góp một phần rất lớn vào sự hình thành và phát triển một TTCK lành mạnh, là hành lang tạo môi trường cho các chủ thể trên thị trường chứng khoán hoạt... công tác giám sát còn hạn chế về cả chất lượng lẫn sõ lượng Do đó làm giảm khả năng bảo vệ thị trường và tất yếu việc bảo vệ nhà đầu tư chắc chắn bị ảnh hưởng 3.4 Năng lực giám sát cưỡng chế, thực thi của cơ quan quản lý nhà nước còn yếu Hệ thống chính sách còn thiếu Điều chỉnh hoạt động giám sát chỉ có 3.5 Bên cạnh đó mức xử phạt đối với những trường hợp vi phạm các hoạt động thị trường chứng khoán... Việc phát hiện những sai phạm, và xử lý trong hoạt động giám sát còn nhiều yếu kém Trong tháng 8, t rên thực tế sai phạm xảy ra nhiều hơn so với việc phát hiện được 22 III GIẢI PHÁP NHẰM TĂNG CƯỜNG CÔNG TÁC GIÁM SÁT CÁC HOẠT ĐỘNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Trước những bất cập còn tồn tại trong công tác giám sát các hoạt động trên thị trường chứng khoán hiện nay, trong phạm vi bài thảo luận này, chúng... ổn của thị trường Phòng giám sát công ty chứng khoán, - Đối với nghiệp vụ môi giới : + Giám sát việc thực hiện các lệnh, thời hạn thực hiện lệnh + Định mức giá phù hợp với gí thị trường + Cung cấp đầy đủ thông tin liên quan cho khách hàng 13 - Đối với nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán + Cung cấp thông tin giao dịch kịp thời chính xác + Phương thức nhận lệnh của khách hàng phải hợp pháp + Giám sát các... UBCKNN đã thành lập bộ phận giám sát chuyên theo dõi các giao dịch, đặc biệt những giao dịch thông qua ủy quyền Bên cạnh những phòng chuyên sâu như: Phòng giám sát công ty phát hành và 18 công bố thông tin, Phòng kiểm tra kế toán, Phòng giám sát thị trường, …bộ phận này đã góp phần vào việc hoàn thiện hơn hệ thống giám sát giúp UBCKNN quản lý chặt chẽ hơn mọi hoạt động trên thị trường 2.3 Các vụ xử phạt... khoán Bộ phận Quản lý thị trường cũng làm rõ bất cứ đề xuất thay đổi nào với các quy định hiện hành và xem xét bất cứ sự không đồng tình nào với việc điều hành thị trường Quản lý thị trường duy trì chức năng giám sát nhằm bảo đảm các chính sách không bị lợi dụng Với sự mở rộng của thị trường chứng khoán và các công cụ tài chính mới được sàng tạo hàng năm, bộ phận Quản lý thị trường phải đối mặt với đòi . thời. Giám sát thành viên của SGDCK bao gồm: giám sát tổ chức niêm yết, giám sát công ty môi giới chứng khoán, giám sát công ty kinh doanh chứng khoán. 6 + Giám. chứng khoán, dịch vụ về chứng khoán và thị trường chứng khoán ; đ. Hoạt động công bố thông tin ; e. Các hoạt động khác có liên quan đến chứng khoán và thị trường