Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 ĐỊNH HƯỚNG HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ở CƠNG TY CỔ PHẦN HANEL XỐP NHỰA 3.1 Định hướng phát triển công ty Phát huy mạnh Công ty ngành sản xuất xốp nhựa, mở rộng sản xuất sở dây chuyền thiết bị đầu tư đồng bộ, đa dạng hoá sản phẩm, đẩy mạnh kinh doanh sở sản xuất ổn định Mục tiêu năm 2004: Sản lượng kế hoạch đạt 2000 sản phẩm loại Tổng doanh thu 55 tỷ-Tăng 30% so với 2003 gấp 10 lần so với năm thứ Song song với việc sản xuất kinh doanh, cán CNV Công ty xây dựng hồn chỉnh mơi trường làm việc văn hố, lành mạnh, tạo dựng phát triển bền vững, lâu dài Công ty Căn vào kết hoạt động SXKD năm 2003 (Báo cáo Kiểm tốn): BIỂU 4: TĨM TẮT KẾT QUẢ KINH DOANH NĂM 2003 Đơn vị tính: VND STT Chỉ tiêu Năm 2002 Tổng doanh thu Doanh thu Tổng chi phí Lãi trước thuế Thuế TNDN Lãi sau thuế 26.197.803.857 24.052.951.147 22.124.420.640 1.982.530.507 526.869.630 1.401.660.877 BIỂU 5: NỘP NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC Đơn vị tính: VND 1 Năm 2003 36.564.300.352 36.430.388.977 34.508.943.570 1.937.991.651 155.511.237 1.631.614.608 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Chỉ tiêu TT Thuế giá trị gia tăng: Thuế thu nhập doanh nghiệp: Thuế xuất nhập khẩu: Năm 2002 Thuế khác: Năm 2003 2.144.982.977 752.120.905 371.288.823 1.950.000 5.000.000 3.270.342.705 Cộng: 1.129.630.858 420.000.000 671.477.350 2.226.108.208 Căn Kết hoạt động SXKD năm 2003 theo báo cáo, HĐQT đề nghị lợi nhuận ròng trích lập vào quỹ phân phối lợi nhuận sau: - Quỹ phát triển sản xuất: 346.620.211 đồng - Quỹ dự phịng tài bắt buộc: 40.000.000 đồng - Quỹ dự phòng việc làm: 30.000.000 đồng - Quỹ khen thưởng: 100.000.000 đồng - Quỹ phúc lợi: 250.000.000 đồng - Cổ tức (20%): 1.100.000.000 đồng - Thù lao HĐQT Ban kiểm soát năm 2003: 30.000.000 đồng 3.1.1 Kế hoạch hoạt động sxkd năm 2004 * Thuận lợi - Nhà máy xốp Sài Đồng đầu tư thiết bị máy móc đại hoạt động ổn định năm 2003 - Về phía khách hàng ngày tin cậy cung cấp sản phẩm xốp nhựa với chất lượng ổn định đảm bảo đủ số lượng thời gian giao hàng Các khách hàng ngày mạnh dạn tăng tỉ lệ nội địa hoá từ sản phẩm nhựa cao cấp Công ty 2 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 - Cùng với tăng trưởng công nghiệp Thủ đô năm 2003 dự kiến mức tăng trưởng cao năm 2004 nên nhu cầu sử dụng sản phẩm sản xuất Công ty tăng lên đáng kể - Với thiết bị sản xuất đầu tư đồng bộ, cán quản lý, kỹ thuật có kinh nghiệm, đội ngũ công nhân lành nghề nên tạo sản phẩm có chất lượng ổn định *Khó khăn: - Do tính cạnh tranh thị trường ngày mạnh, khách hàng liên tục đòi giảm giá giá nguyên liệu đầu vào khơng giảm mà cịn có xu hướng tăng lên thường xuyên không ổn định Nhiều sở sản xuất cung cấp sản phẩm có chất lượng thấp giá rẻ nên ảnh hưởng nhiều đến thị phần Công ty - Đối với mặt hàng nhựa chất lượng phụ thuộc nhiều vào khuôn mẫu giá khn mẫu cao nên khó tạo sản phẩm đưa thị trường để cạnh tranh với sản phẩm khác Với mặt hàng nhựa cao cấp khách hàng thuê gia công chủ yếu nên lợi nhuận thấp - Giá than tăng cao từ cuối năm 2003 dự kiến giá xăng dầu tăng thời gian tới nên chắn ảnh hưởng lớn đến kết sản xuất kinh doanh Công ty * Kế hoạch thực hiện: Trước thuận lợi khó khăn trên, kết hợp với dự báo từ khách hàng, Công ty Hanel Plastics xây dựng kế hoạch kinh doanh - tiêu thụ sản phẩm sau: 3 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Tên sản phẩm STT A Đơn vị tính SẢN PHẨM XỐP Trọng lượng (kg) Thành tiền (VND) Xốp Nhựa 3.243.200 1.048.850 38,119,200,000 3.200.000 972.000 I Xốp định hình Xốp đèn hình Số lượng 36.079.200.000 Tấm 160.000 309.000 10.720.000.000 Tấm 100.000 193.250 6.700.000.000 Xốp TV-Tủ lạnh-Máy giặt 690.000 161.000 6.500.000.000 Xốp Canon 1.800.000 219.600 9.259.200.000 Xốp khác SP 450.000 90.000 2.900.000.000 43.200 76.000 2.040.000.000 Xốp đèn hình (mới-flat)* Xốp xây dựng Xốp khối m3 3.200 56.000 1.440.000.000 Tấm trần Tấm 40.000 20.000 600.000.000 B SẢN PHẨM NHỰA Vỏ nhựa TV SP nhựa khác 8.556.000.000 Bộ Sphẩm 50.000 140.000 219.000 CÁC SẢN PHẨM VÀ DỊCH VỤ KHÁC C 4.000.000.000 4.556.000.000 3.400.000.000 **TỔNG CỘNG 1.048.850 359.000 50.075.200.000 * Xốp đèn hình Flat dự kiến cấp từ tháng 7/2004 với khoảng 70% thị phần **Tổng doanh thu tăng 35 % so với năm 2003 3.1.2 Đầu tư mở rộng nhà máy sản xuất xốp Sài đồng Căn vào dự báo kế hoạch khách hàng việc đầu tư Giai đoạn II Công ty TNHH ORION-HANEL (khách hàng lớn Công ty) theo dự kiến tháng năm 2004 vào hoạt động Sau vào hoạt động cơng suất Cơng ty TNHH ORION-HANEL tăng gấp đôi so với Với dây chuyền thiết bị sản xuất có Cơng ty Nhà máy Vĩnh Tuy 4 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Sài Đồng không đáp ứng nhu cầu khách hàng Đứng trước yêu cầu thực tế đó, việc đầu tư giai đoạn II Nhà máy xốp Sài Đồng cấp thiết Tận dụng mặt công nghệ đầu tư đồng hoàn chỉnh khái quát phương án đầu tư mở rộng với quy mô dự kiến sau: Mở rộng Nhà máy xốp Sài Đồng dựa hạ tầng sẵn có, bổ sung thiết bị sản xuất chính, thiết bị phụ trợ cải tạo Phân xưởng Dự kiến tổng mức đầu tư Dự án: 19.558.523.000 đ Trong đó: A Vốn cố định: - Chi phí thiết bị 12.861.00 0.000 - Chi phí xây lắp 2.354.500 000 - Chi phí lắp đặt, chuẩn bị chạy thử 300.000.0 00 - Chi phí kiến thiết khác gồm: 230.000.0 00 Lập báo cáo nghiên cứu khả thi thẩm định 150.000.00 Xin giấy phép thoả thuận thiết bị PCCC 20.000.000 Chi phí ban quản lý dự án 60.000.000 - Dự phòng 1.500.000 000 B Vốn lưu động: 1.955.450 000 dự án *TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ VÀ PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU - Căn Luật doanh nghiệp số 13/1999/QH10 Quốc hội nước CHXHCN Việt Nam thông qua ngày 12 tháng 06 năm 1999; - Căn Thông tư số 19/2003/TT-BTC 20/03/2003 Bộ Tài hướng dẫn tăng giảm vốn điều lệ cổ phiếu quỹ Công ty cổ phần; 5 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 - Căn nhu cầu nội nguồn vốn đầu tư Công ty; - Căn ý kiến tư vấn Công ty tư vấn kiểm tốn COMPT Việc tăng vốn Điều lệ Cơng ty tiến hành qua bước sau: Bước 1: Tăng vốn với hình thức trả cổ tức cổ phiếu Các cổ đông theo Sổ đăng ký cổ đông lập ngày 02/01/2003 tăng gấp đôi số cổ phần nắm giữ Cụ thể cổ phiếu cổ đông nắm giữ phát thêm cổ phiếu (đây cổ tức chưa chia Cơng ty hồn thuế, từ lợi nhuận cổ tức chưa chia dồn lại qua năm) Khi vốn Cơng ty đương nhiên tăng lên gấp đôi từ 5,5 tỉ đồng lên 11 tỉ đồng Bước 2: Phát hành thêm cổ phiếu Để Cơng ty có đủ vốn hoạt động mở rộng sản xuất thời gian tới, đồng thời có đủ điều kiện tham gia thị trường chứng khoán tạo đà cho phát triển Công ty, tăng doanh thu, tăng vốn, tăng lợi nhuận cho cổ đơng cần phải phát hành thêm cổ phần sau: - Số lượng cổ phần phát hành:50.000 cổ phần (tương đương tỉ đồng) - Trong đó: Cơng ty điện tử Hà Nội mua 37.600 cổ phần (tương đương 3,76 tỉ đồng mua tiền mặt, giá trị quyền sử dụng đất) Các cổ đông khác mua 12.400 cổ phần (tương đương 1,24 tỉ đồng mua tiền mặt) 6 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 - Giá bán dự kiến: 200.000 đồng/cổ phần Thứ tự ưu tiên bán ra: Các cổ đông sở hữu cổ phần Công ty, Cán công nhân viên Công ty điện tử Hà Nội cán công nhân viên Công ty cổ phần Hanel xốp nhựa, Các cá nhân khác Sau tăng vốn chia cổ tức phát hành thêm cổ phiếu tăng vốn Điều lệ Công ty 16 tỉ đồng 3.2 Nhu cầu việc hồn thiện sách cổ tức Cơng ty Để đạt mục tiêu phát triển, mở rộng sản xuất kinh doanh đặt ra, nỗ lực ban lãnh đạo cán công nhân viên cơng ty, cịn phải kể tới yếu tố thuộc sách, có phần quan trọng sách cổ tức Cơng ty hướng tới tỷ lệ chi trả cổ tức cao tương lai, tiếp tục đầu tư thu lời hay tham gia thị trường chứng khoán cổ phiếu thực hấp dẫn? Trả lời câu hỏi buộc ban lãnh đạo cổ đơng phải quan tâm tới việc hồn thiện sách cổ tức thực linh hoạt phù hợp với chiến lược phát triển công ty thời gian tới Bên cạnh đổi hoạt động sản xuất kinh doanh, tiêu thụ sản phẩm, tìm đến sách Marketing hiệu cơng ty cần trọng tới việc hồn thiện sách cổ tức Đặc biệt Công ty định tăng vốn cổ phần hình thức phát hành cổ phiếu mới, tức có phận cổ đơng tham gia góp vốn sách cổ tức ngày phải hoàn thiện hơn, cụ thể nhiều, Công ty có đủ điều kiện niêm yết thị trường chứng khốn 3.3 Giải pháp hồn thiện sách cổ tức 7 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Có thể nói sách cổ tức mà Cơng ty Hanel xốp nhựa áp dụng sách tương đối phù hợp với điều kiện Công ty thời gian qua Tuy nhiên, đứng trước phát triển không ngừng kinh tế, cạnh tranh thành phần kinh tế ngành sản xuất hay dịch vụ địi hỏi Cơng ty phải tìm cho hướng thích hợp Những dự án mở rộng nhà xưởng sản xuất mang tính khả thi không giúp Công ty thực mục tiêu tối đa hoá giá trị tài sản chủ sở hữu mà tiến tới trở thành công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khốn, góp phần làm cho hoạt động chứng khốn diễn sơi Để tham gia thị trường chứng khốn, Cơng ty phải thay đổi sách hoạt động khơng cịn thích hợp đồng thời tiến hành hồn thiện sách cịn hạn chế, số có sách cổ tức *Bổ sung thêm vào nội dung sách cổ tức Trước đây, công ty quy định việc chi trả cổ tức tiền mặt cho cổ đông Cổ đơng có quyền sử dụng tiền lãi cổ phần theo mục đích riêng Thơng thường họ sử dụng vào nhiều mục đích: tiêu dùng; gửi tiết kiệm đầu tư thu lời Những cổ đông lớn thường không tiêu dùng cổ tức tiền mặt mà sử dụng để tạo thành quỹ đầu tư riêng mình, tức sau vài lần nhận cổ tức, họ tiếp tục dùng tiền lãi để đầu tư vào công ty khác tự tổ chức kinh doanh Thay việc trả cổ tức dư thừa, Cơng ty chi trả cổ tức cổ phiếu Đây hình thức thường gặp cơng ty cổ phần phương Tây Việc chi trả cổ tức cổ phiếu có điểm mạnh: Thứ nhất, phương thức hữu hiệu để giữ cổ đông chủ chốt Cơng ty, việc tăng cổ phiếu cho họ đồng nghĩa với việc tăng cổ phần, quyền điều hành công ty nằm tay họ, công ty tránh nguy chia sẻ quyền kiểm sốt Thứ hai, thay việc phải tạo lập quỹ đầu tư nơi khác, cổ đông yên tâm đầu tư vào cơng ty mà góp 8 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 vốn, hình thức thu hút vốn từ bên coi chiến lược nhằm trì ổn định cơng ty * Xem xét yếu tố phát hành cổ phiếu mới: Trong kế hoạch tăng vốn điều lệ năm 2004, Công ty đề nghị Đại hội cổ đông xem xét vấn đề tăng vốn hình thức phát hành cổ phiếu Với số lượng cổ phần dự định phát hành 50.000 cổ phần, tương đương tỷ đồng thứ tự ưu tiên mua cổ phiếu mà cơng ty đề ra, nhà hoạch định sách cổ tức cần cân nhắc tỷ lệ chi trả cổ tức Mặc dù việc bán cổ phiếu theo thứ tự ưu tiên tương tự việc trả cổ tức cổ phiếu, có 12.400 cổ phần giới hạn cho cổ đông mới, thân lợi nhuận công ty phải phân phối cho lượng cổ phần lớn hơn, thêm vào đó, số lượng cổ đơng tăng lên, định cơng ty khó lại phức tạp có số cơng việc, chi trả cổ tức cần có trí đại đa số cổ đông Huy động vốn qua phát hành cổ phiếu phải xét đến nguy bị thơn tính, Chính phủ cho phép cơng ty cổ phần Việt Nam quyền bán cổ phần cho người nước ngồi Do đó, phải tính đến tỷ lệ cổ phần tối thiểu cần trì để giữ vững quyền kiểm sốt Cơng ty Một vấn đề quan trọng cần đề cập đến phát hành cổ phiếu ưu tiên, thuế Khác với chi phí lãi vay giảm trừ tính thuế thu nhập công ty, cổ tức lấy từ lợi nhuận sau thuế Công ty chọn phương thức phát hành cổ phiếu để huy động vốn, có nghĩa tỷ lệ nợ cấu vốn công ty mức tương đối cao Tuy nhiên, thị giá cổ phiếu tăng thị trường phi tập trung khiến công ty định phát hành thêm cổ phiếu Để đối phó với bất lợi việc phát hành thêm cổ phiếu, sách cổ tức cần linh hoạt hơn, tức khơng thể trì tỷ lệ cổ tức 20% mà tỷ lệ giảm giai đoạn đầu phát hành Điều khơng có nghĩa tỷ lệ lợi nhuận giữ lại tăng lên, mà Cơng ty cần phải trích lập tỷ lệ cao vào quỹ dự phòng, đề phòng trường hợp xấu Tuy nhiên, giải pháp tạm thời, khơng thể đột ngột giảm cổ tức phát hành cổ phiếu, làm giá cổ phiếu thị trường bị sụt giảm, ảnh hưởng tới uy tín cơng ty *Theo đuổi sách cổ tức với tỷ lệ chi trả cổ tức thấp Chính sách cổ tức mà công ty áp dụng coi sách cổ tức cân bằng, tức công ty vừa chấp nhận chi trả cổ tức, vừa giữ lại khoản lợi nhuận để đầu tư Tuy nhiên, tính đến việc thoả mãn cổ đông nhỏ bỏ qua tác động thuế, nên sách cổ tức cơng ty chưa nhận thấy rằng, việc giữ lại lợi nhuận tái đầu tư phần tiết kiệm nhờ thuế cho thân cổ đơng Tại vậy? Vì nước ta, sách thuế thu nhập cá nhân đánh vào cá nhân có thu nhập 500.000 đồng (đối với người nước hoạt động Việt Nam mức lương tính thuế 2.400.000 đồng) công ty thường bỏ qua người có thu nhập cao Những tiến tới niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khốn sách cổ tức lại cần phải linh hoạt với vấn đề Bởi thu nhập từ cổ tức phải chịu thuế, cịn thu nhập từ chênh lệch giá cổ phiếu khơng bị đánh thuế Thu nhập 9 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 bắt nguồn từ lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư, sau công ty kinh doanh có lãi giá cổ phiếu tăng lên Việc xác định tỷ lệ lợi tức yêu cầu cơng ty cần phải xác lợi nhuận không chia thuộc người nắm giữ cổ phiếu thường, họ từ bỏ lợi ích để kỳ vọng lợi nhuận lớn tương lai Ks = Krf + RP = D1/P0 + g Có phương thức để xác định chi phí lợi nhuận khơng chia, là: • Phương pháp CAPM • Phương pháp luồng tiền chiết khấu • Phương pháp lấy lãi suất trái phiếu cộng với phần thưởng rủi ro Với tỷ lệ tăng trưởng trung bình Cơng ty 20%, hồn tồn tính Ks đến kỳ toán cổ tức ý nghĩa Ks công ty đầu tư phần lợi nhuận không chia để kiếm tỷ suất lợi nhuận Ks số tiền trả cho cổ đông để họ đầu tư vào tài sản khác Hồn thiện hệ thống thơng tin Để tham gia vào thị trường chứng khốn, Cơng ty cần trang bị hệ thống thông tin đại, đáp ứng yêu cầu cung cấp đầy đủ, xác kịp thời thơng tin hoạt động kinh doanh tới cổ đông nhà đầu tư thị trường Mọi thông tin cổ tức, thay đổi tâm lý người mua cổ phiếu rủi ro không hệ thống cần công khai Đây điều kiện kiên với công ty muốn tham gia vào thị trường chứng khốn, bù lại, cơng ty đạt nhiều lợi nhuận từ việc kinh doanh chứng khốn, tạo niềm tin cho cổ đơng tương lai KẾT LUẬN 10 10 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Trong kinh tế thị trường, doanh nghiệp đứng trước lựa chọn đầy rủi ro để nhằm đạt mục tiêu lợi nhuận Tuy nhiên, Công ty cổ phần, mục tiêu quan trọng không tối hố lợi nhuận mà phải ln đảm bảo lợi ích cổ đơng Các cổ đơng lực lượng góp phần hình thành nên cơng ty ln có mặt suốt q trình hoạt động công ty Về lý thuyết, muốn đạt kết hợp tối ưu lợi ích cổ đông với nhu cầu đầu tư mở rộng sản xuất cơng ty cổ phần cần phải lựa chọn sách cổ tức thích hợp Tuy nhiên, thực tế Việt Nam nay, đa số công ty cổ phần bỏ qua vai trị quan trọng sách cổ tức Hầu hết Công ty vào Điềulệ công ty để phân định trách nhiệm cổ đông, phân chia cổ tức Cũng phần đông công ty cổ phần hoạt động, thời gian đầu, Công ty cổ phần Hanel xốp nhựa xa lạ với thuật ngữ "chính sách cổ tức" Mối liên hệ chủ yếu lãnh đạo công ty với cổ đông vào thời điểm trả cổ tức Đại hội cổ đông hàng năm Nhưng kinh tế phát triển, nhu cầu đầu tư ngày cao, sử dụng vốn đầu tư nguồn vốn bên làm cho Công ty trạng thái bị động Công ty bắt đầu quan tâm tới phần lợi nhuận lại dùng để chia cổ tức, rõ ràng phần lợi nhuận giữ lại phận tài quan trọng để đầu tư Năm 1997, cơng ty bắt đầu áp dụng sách cổ tức sau cổ đơng thơng qua trì thời điểm Mặc dầu vậy, kinh tế phát triển, ngày có thêm nhiều hội để thu hút cổ đơng, nhu cầu hồn thiện sách cổ tức trở nên cấp thiết Xuất phát từ thực tế, đề tài " Hoàn thiện sách cổ tức Cơng ty cổ phần Hanel xốp nhựa" bao gồm phần lý luận sách cổ tức phần thực trạng sách cổ tức Công ty đưa số giải pháp , hi vọng thời gian tới lãnh đạo Cơng ty nhà hoạch định sách quan tâm 11 11 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 12 12 ... Hồn thiện sách cổ tức Cơng ty cổ phần Hanel xốp nhựa" bao gồm phần lý luận sách cổ tức phần thực trạng sách cổ tức Cơng ty đưa số giải pháp , hi vọng thời gian tới lãnh đạo Công ty nhà hoạch định. .. Các cổ đông sở hữu cổ phần Công ty, Cán công nhân viên Công ty điện tử Hà Nội cán công nhân viên Công ty cổ phần Hanel xốp nhựa, Các cá nhân khác Sau tăng vốn chia cổ tức phát hành thêm cổ phiếu... cổ tức Hầu hết Công ty vào Điềulệ công ty để phân định trách nhiệm cổ đông, phân chia cổ tức Cũng phần đông công ty cổ phần hoạt động, thời gian đầu, Cơng ty cổ phần Hanel xốp nhựa cịn xa lạ