Bài tập lý thuyết: NGUỒN VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP (PHẦN 2) ******************** Phần III: Các nguồn vốn doanh nghiệp phương thức huy động A Vốn chủ sở hữu phương thức huy động vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Đối với loại hình doanh nghiệp, vốn chủ sở hữu doanh nghiệp bao gồm phận chủ yếu sau: - Vốn góp ban đầu - Vốn chủ sở hữu tạo lập từ kết hoạt động kinh doanh có lãi doanh nghiệp (bản chất đồng vốn lợi nhuận giữ lại) - Vốn góp thêm chủ sở hữu trình hoạt động doanh nghiệp (Với cơng ty cổ phần, lượng vốn hình thành từ việc phát hành cổ phiếu Với loại hình doanh nghiệp lại, lượng vốn lại đến từ việc huy động chủ sở hữu góp thêm vốn kết nạp thêm chủ sở hữu mới) Vốn góp ban đầu Yêu cầu: Ghép khái niệm sau với định nghĩa phù hợp chúng: Vốn góp ban đầu Là số vốn thuộc người chủ sở hữu DN Nó bao gồm vốn góp ban đầu, phần vốn góp thêm chủ sở hữu sau này, quỹ lợi nhuận chưa phân phối quỹ chuyên dùng khác DN quỹ dự phòng tài chính, quỹ đầu tư phát triển Vốn điều lệ Là số vốn mà người chủ sở hữu doanh nghiệp thực góp thời điểm doanh nghiệp thành lập Vốn pháp định Là số vốn người chủ sở hữu doanh nghiệp góp cam kết góp thời hạn định ghi vào Điều lệ doanh nghiệp Vốn chủ sở hữu Là mức vốn tối thiểu phải có theo quy định pháp luật để thành lập doanh nghiệp hoạt động số lĩnh vực đặc thù, ví dụ ngân hàng, hoạt động lĩnh vực kinh doanh tiền tệ, vốn pháp định 3.000 tỷ VNĐ Vốn từ giữ lại lợi nhuận Yêu cầu 1: Sử dụng cụm từ cho sẵn để hoàn thiện sơ đồ sau “Phân phối lợi nhuận doanh nghiệp”: Các cụm từ cho sẵn: - “Nộp thuế TNDN cho Nhà nước” - “Bù đắp khoản lỗ từ năm trước hết hạn bù lỗ theo quy định luật thuế TNDN hành” - “Chia cổ tức cho cổ đông, chia lợi nhuận cho bên góp vốn” - “Bù đắp khoản lỗ từ năm trước theo quy định luật thuế TNDN hành” - “Trích lập quỹ doanh nghiệp theo quy định” Lợi nhuận trước thuế (1) (2) (3) (4) (5) Lợi nhuận chưa phân phối Yêu cầu 2: Cho điều kiện sau: (1) Doanh nghiệp làm ăn có lãi (2) Các chủ sở hữu cho phép giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư (3) Doanh nghiệp có dự án đầu tư, phương án sản xuất kinh doanh khả thi, có hiệu phù hợp với quy định pháp luật Hỏi: Trong số điều kiện trên, điều kiện bắt buộc phải có để doanh nghiệp giữ lại lợi nhuận? a Chỉ điều kiện (2) b Chỉ điều kiện (3) c Điều kiện (1) (2) d Cả điều kiện Vốn từ phát hành cổ phiếu Yêu cầu 1: Sử dụng cụm từ cho sẵn để hoàn thiện sơ đồ “Phân loại cổ phiếu theo tiêu thức Quyền lợi mà cổ phiếu mang lại cho người nắm giữ” Các cụm từ cho sẵn: - “Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại” - “Cổ phiếu ưu đãi” - “Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết” - “Cổ phiếu thường (Cổ phiếu phổ thông)” - “Cổ phiếu ưu đãi khác Điều lệ công ty quy định” - “Cổ phiếu ưu đãi cổ tức (Cổ phiếu ưu tiên – Preferred Stock)” Là Là lo loạ ại cổ ổ phiế ếu u có có sốố phiế ếu u biểểu u quy quyếết nhiề ều u h n so v i c ổ phi ế u th ườ ng so vớ cổ ếu thườ C Cổ ổphi phiế ếuu Là loạ phép ng ngườ Là lo ại ccổ ổ phiế ếu u cho cho phép ười n nắ ắm m giữ ữđ đượ ượcc h ng quy hưở ưởng quyề ền nư ưu u tiên tiên vvề ề ccổ ổ tứ ức và ưưu u tiên tiên vvềề ngừ hoạ toán toán vvố ốn n góp góp cơng cơng ty ty ng ừng ng ho ạt đ độ ộng Là ượcc cơng cơng ty góp Là lo loạ ại ccổ ổ phiếếu u đđượ ty hoàn hoàn lạại vvố ốn n góp b theo yêu ccầầuu ccủủaa ng ngườ bấ ất ứ theo yêu ười ssở hhữ ữuu ho theo ượcc ghi trên tờ hoặ ặcc theo điề ềuu kiệ ệnn đđượ ccổ ổ phiế ếuu T T Yêu cầu 2: Hãy xác định ưu nhược điểm hai phương thức huy động vốn “Phát hành cổ phiếu thường” “Phát hành cổ phiếu ưu tiên (cổ phiếu ưu đãi cổ tức)” theo bảng sau Phát Phát hành hành Nội dung cổ phiếu cổ phiếu thường ưu tiên Ưu điểm An toàn; Khơng tạo căng thẳng mặt tài huy động nợ Tăng mức độ độc lập, tự chủ mặt tài chính, giảm rủi ro tài chính, từ đó, giúp tăng uy tín khả vay nợ tương lai cơng ty Có khả huy động lượng vốn lớn Cơng ty hồn tồn nắm quyền chủ động q trình huy động vốn (Thời gian, quy mơ, cách thức phát hành ) Bảo vệ quyền kiểm soát công ty cổ đông Tạo điều kiện cho công ty khuếch đại thu nhập thuộc cổ đông thường Nhược điểm Vốn có chi phí cao so với chi phí nợ Khơng tạo khoản tiết kiệm thuế Phải đáp ứng điều kiện phát hành theo quy định Nhà nước Phát sinh nhiều chi phí (in ấn, quảng cáo, bảo lãnh ) Ảnh hưởng tới quyền lợi cổ đông thường Cổ đông công ty phải đối mặt với hiệu ứng loãng giá cổ phiếu B Nợ phương thức huy động nợ doanh nghiệp Tín dụng thương mại tín dụng ngân hàng Yêu cầu: Phân biệt tín dụng thương mại tín dụng ngân hàng Tiêu thức Tín dụng thương mại so sánh Chủ thể cấp tín dụng Quy mơ tín dụng Thường nhỏ khơng ổn định mà DN huy (phụ thuộc vào sách bán động chịu nhà cung cấp giai đoạn, uy tín mối quan hệ DN với nhà cung cấp) Tín dụng ngân hàng Ngân hàng Thời hạn tín dụng Hình thái vốn Nhận vốn hình thái tiền huy động mặt Mức độ kiểm soát Chịu kiểm soát NH người cung cấp mục đích tình hình sử dụng vốn vốn vay Yêu cầu tài sản đảm bảo Chi phí “Ẩn” hình thức thay đổi mức giá Phát hành trái phiếu Yêu cầu 1: Sử dụng cụm từ cho sẵn để hoàn thiện sơ đồ phân loại trái phiếu Các cụm từ cho sẵn “Tiêu thức phân loại”: - “Dựa vào mức độ đảm bảo toán người phát hành” - “Dựa vào lãi suất trái phiếu” - “Dựa vào tính chất trái phiếu” - “Dựa vào hình thức trái phiếu” Các cụm từ cho sẵn “Các loại trái phiếu”: - “Trái phiếu thu hồi” - “Trái phiếu vơ danh” - “Trái phiếu có bảo đảm” - “Trái phiếu có quyền mua cổ phiếu” - “Trái phiếu có lãi suất khơng” - “Trái phiếu khơng bảo đảm” - “Trái phiếu chuyển đổi” - “Trái phiếu có lãi suất cố định” - “Trái phiếu ghi danh” - “Trái phiếu thông thường” - “Trái phiếu có lãi suất thay đổi” Là loại trái phiếu có lãi suất công bố rõ phát hành không thay đổi suốt kỳ hạn trái phiếu Là loại trái phiếu mà định kỳ (6 tháng, năm, hai năm ) lãi suất lại ấn định lại tùy theo tình hình thị trường Là loại trái phiếu mà tổ chức phát hành không trả khoản lãi cho người nắm giữ suốt thời hạn trái phiếu Trái phiếu Trái phiếu Trái phiếu Là loại trái phiếu có ghi tên địa trái chủ, chứng sổ sách người phát hành Là loại trái phiếu không mang tên trái chủ, chứng sổ sách người phát hành Là trái phiếu không bảo đảm tài sản, mà bảo đảm uy tín doanh nghiệp Là trái phiếu bảo đảm toán tài sản chấp cụ thể tổ chức phát hành (bất động sản, máy móc, thiết bị ) Trái phiếu Là loại trái phiếu ấn định trước tỷ lệ lợi tức phát hành, khơng đính kèm quyền lợi đặc biệt dành cho trái chủ người phát hành Là loại trái phiếu cho phép người phát hành điều kiện định mua lại toàn hay phần trái phiếu phát hành Là loại trái phiếu có kèm theo chứng quyền cho phép trái chủ có quyền mua số lượng cổ phiếu công ty với giá xác định thời điểm định Là loại trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu thường theo tỉ lệ định, tùy theo thỏa thuận công ty phát hành Yêu cầu 2: Trên giác độ doanh nghiệp phát hành giác độ nhà đầu tư, so sánh loại chứng khoán “cổ phiếu thường”, “cổ phiếu ưu tiên (cổ phiếu ưu đãi cổ tức)” “trái phiếu doanh nghiệp” Trên giác độ doanh nghiệp phát hành T Nội dung Cổ phiếu thường T Loại hình DN phép phát hành Công cụ huy động Nợ hay VCSH? Không xác định thời Thời hạn sử dụng hạn hoàn trả vốn vốn gốc Cổ phiếu ưu tiên Lợi tức trả cho - Không cố định, - người cung cấp phụ thuộc kết vốn (nhà đầu tư) kinh doanh DN - Trái phiếu doanh nghiệp Công cụ huy động Nợ trung dài hạn - Thường cố định, không phụ thuộc kết kinh doanh DN - Khả tạo khoản tiết kiệm thuế TNDN Khả khuếch đại thu nhập chủ sở hữu Mức độ ảnh hưởng việc phát hành loại chứng khoán tới quyền lợi CSH - Thời điểm chi trả lợi tức phụ thuộc kết kinh doanh DN (Trong trường hợp làm ăn hiệu quả, DN hỗn trả lợi tức cho cổ đông ưu tiên sang kỳ sau) Không tạo Tạo khoản tiết khoản tiết kiệm kiệm thuế TNDN thuế TNDN (Lợi (Lợi tức trả cho tức trả cho cổ trái chủ chi phí đông ưu tiên hợp lý, hợp lệ lấy từ lợi nhuận kỳ DN, sau thuế, không trừ khỏi trừ xác thu nhập chịu thuế, định thu nhập chịu từ đó, làm giảm thuế DN) thu nhập tính thuế số thuế TNDN phải nộp) Tạo điều kiện cho công ty cổ phần khuếch đại thu nhập thuộc cổ đông thường (đo EPS) Việc phát hành cổ phiếu ưu tiên dẫn tới việc tăng thêm số lượng cổ đông; nhiên, cổ đông nắm giữ cổ phiếu ưu tiên không hưởng quyền biểu quyết, vậy, cổ đơng thường khơng bị chia sẻ quyền kiểm soát hoạt động kinh doanh Không làm thay đổi số lượng cấu chủ sở hữu, từ đó, bảo vệ quyền lợi chủ sở hữu DN Tăng mức độ độc lập, tự chủ mặt tài chính, từ đó, tăng uy Ảnh hưởng tới tín khả vay mức độ tự chủ nợ tương lai mặt tài của DN DN Trên giác độ nhà đầu tư T Nội dung Cổ phiếu thường T Khi đầu tư vào loại chứng khoán này, nhà Chủ sở hữu DN đầu tư trở thành Khả tham gia quản lý hoạt động DN phát hành Lợi tức nhận từ việc nắm giữ loại chứng khoán - - Thứ tự ưu tiên toán DN ngừng hoạt công ty cổ phần cho cổ đông Cổ phiếu ưu tiên Trái phiếu doanh nghiệp Không tham gia quản lý hoạt động DN phát hành - Cố định, không phụ thuộc kết kinh doanh DN - Thời điểm nhận lợi tức phụ thuộc kết kinh doanh DN (Trong trường hợp làm ăn hiệu quả, DN hỗn trả lợi tức cho cổ đông ưu tiên sang kỳ sau) Sau trái chủ, trước cổ đông thường - - động  ... quỹ doanh nghiệp theo quy định” Lợi nhuận trước thuế (1) (2) (3) (4) (5) Lợi nhuận chưa phân phối Yêu cầu 2: Cho điều kiện sau: (1) Doanh nghiệp làm ăn có lãi (2) Các... đầu tư (3) Doanh nghiệp có dự án đầu tư, phương án sản xuất kinh doanh khả thi, có hiệu phù hợp với quy định pháp luật Hỏi: Trong số điều kiện trên, điều kiện bắt buộc phải có để doanh nghiệp giữ... giác độ doanh nghiệp phát hành giác độ nhà đầu tư, so sánh loại chứng khoán “cổ phiếu thường”, “cổ phiếu ưu tiên (cổ phiếu ưu đãi cổ tức)” “trái phiếu doanh nghiệp Trên giác độ doanh nghiệp phát